EUR/USDは火曜日のアジア市場で約1.1395に上昇しました。この上昇は、トランプ大統領が欧州連合への50%の関税の導入を延期したことを受けたもので、ユーロは4月下旬以来の最高値に達しました。 トランプ氏は欧州委員会の大統領との話し合いの後、関税を7月9日まで延期しました。この動きは市場の懸念を和らげ、ユーロを米ドルに対して支持しました。

ユーロの価値への影響

この延期は、トランプのEUに対する関税に関する90日間の休止の終わりを示す7月9日を背景にしており、米国の貿易政策に文脈を与えます。潜在的な貿易緊張は、ユーロの米ドルに対する価値に影響を及ぼす可能性があります。 ユーロの取引と経済データはその価値に大きな影響を与えます。ユーロは取引量で2番目に多い通貨であり、インフレや貿易収支のような重要な経済指標がその強さに影響します。 欧州中央銀行（ECB）はユーロのパフォーマンスにおいて重要な役割を果たし、金融政策と金利を管理しています。高金利やインフレはECBに金利の調整を強いるため、ユーロが強くなる可能性があります。 この共通通貨の上昇は主に政治的な延期によって引き起こされましたが、オプションと先物市場の短期価格設定に広範な意味を持ちます。米国の関税の延期によって市場は一時的な余裕を得て、ユーロに対する即時の下方圧力が軽減されました。そのため、このような延期が長期的な政策の変化を保証するものではないため、恒久的な解釈が誤解を招く可能性があります。

マーケット戦略の洞察

トレーダーは関税の見出しを表面的に捉えるだけではいけません。7月9日までの延期は4月初旬に始まった構造的な休止に一致しており、計90日間です。このスケジュールを知っている市場参加者は、すでにその時間枠を中期の取引モデルに組み込んでいるでしょう。休止期間終了後に価格の不安定さが再び現れる可能性を考慮するなら、慎重な反応が求められます。 さらに、最近のユーロの強さは技術的な性質を持っているように見えるかもしれませんが、それは短絡的です。ユーロ圏のマクロデータ、特にCPIや消費者信頼感が今後2週間で発表される予定です。これらのデータは、特に期待と公表された結果が適合しない場合、スワップやフォワードの再価格設定を引き起こすことがよくあります。 戦略の観点から、政治的ニュースにより駆動される短期的なラリーは、よく乗る誘惑がありますが、基盤となるファンダメンタルに裏付けされない限り、ほとんどモメンタムを持ちません。暗黙のボラティリティに基づくデリバティブの価格はすでに投機の増加を反映しています。スプレッドは、ユーロ／ドルのウィークリーデータにおいて中旬の7月に向けて若干広がり始めており、トレーダーは今後の貿易交渉の結果によって反転または加速のためにポジションを取ることを示唆しています。 フランクフルトからの政策の手がかりにも注意を向ける必要があります。ECBの次回会合やプレスイベントは金利パスの仮定を再調整する可能性があり、特にインフレが目標から大きく逸脱した場合にはその可能性が高まります。ラガルド総裁によるデータ依存の強調は、経済指標が急激に動かない限り、驚きがないことを意味します。 今日の強さに基づいて方向性のある取引に傾くのではなく、7月9日を超えるストラドルやストラングルのセットアップを探求する方が、特定のトレンドを前提にせず、実現ボラティリティの高まりを狙う上で有利であるかもしれません。さらに、リスク調整後のエクスポージャーが懸念される場合、G10の同類に比べて短期の暗黙のボラティリティが低い現在の状況では、ユーロオプションが比較的割引されていることになります。 私たちは、ドルのセンチメントが今日の柔らかなトーンにもかかわらず完全には逆転していないことに気づいています。パウエル議長の立場はワイルドカードであり、米国の経済指標が混在している限り、市場は連邦準備制度の次の引き締めまたはおそらくピボットサイクルの次のステップを疑問視し始めるかもしれません。この二面的な不確実性は、オプションベースのアプローチの相対的な魅力を高めています。 最後に、期間構造の変化に注意を払うことをお勧めいたします。7月初旬を前にして後端が急勾配に傾き始めると、それは長期的な政策の乖離が予想されることを示唆するかもしれません。その場合、キャリートレードは迅速に移行し、未カバーのポジションに対するヘッジコストが上昇する可能性が高くなります。暗黙の金利における小さな変化は、そのような行動を先取りすることが多く、特に実現ボラティリティが圧縮されている期間において顕著です。このような状況下での効率的な資本配分は、トレーダーが取引だけでなく仮定のテストにおいても敏捷性を維持することに依存しています。

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マレーシアの金価格は火曜日に安定していました。価格は1グラムあたり452.27マレーシアリンギット（MYR）、トラに対してはMYR 5,275.23と記録されました。 価格は国際価格を現地通貨および単位に適応させて毎日更新されています。これらのレートは参考のためのものであり、地元市場のレートからわずかに変動する場合があります。 金は価値の保存手段およびインフレや通貨の減価に対するヘッジと見なされています。中央銀行は2022年に1,136トンの金を準備に追加し、記録的な年次購入となりました。 金は米ドルおよび米国債券と逆相関関係にあります。その価格は地政学的不安、景気後退の懸念、金利によって影響を受けることがあります。 金はMYR 452.27の価格でマレーシアでしっかりとした取引を維持しており、これは世界的なセンチメントに連動した広範なパターンと一致しています。MYR 5,275.23のトラの価格も、現地通貨に換算した国際的な金価格を反映しています。これらの更新は主にガイドとして機能しますが、物理的または小売店での価格とのわずかな違いがあることを思い出す価値があります。これは異常ではなく、地域市場では微小な価格の非効率性が一般的です。 ここでの基盤的な推進力は、特に通貨が圧力を受ける時期や購買力が低下する時に、金が富を守るものとして認識されることです。この視点は決して新しいものではありませんが、2022年に中央銀行が追加したボリューム—1,136メトリックトン—は示唆に富んでいます。それは単なる統計的ノイズではなく、非常に意図的な機関の関心を反映した歴史的な高水準を意味しました。 このことが示すのは、金だけでなく、金融準備を形成する見解についてもです。中央銀行が一括で資産を取得するたびに、インフレ制御や他の金融商品に対する信頼に関する長期的な期待を反映しています。トレーダーは長期的な方向性の流れを測るためにこれらの行動を監視する傾向があります。この購入熱は、反応的な動きではなく、複合的な経済リスクに応じた戦略的なものでした。 金の価格傾向が米ドルおよび国債利回りと逆に動くことは変わりません。グリーンバックが力を得たり、実質利回りが上昇したりするたびに、金はしばしば後退します。この逆の動きは比較機会コストに基づいており、金は利回りを生み出さないため、他の投資が上昇すると短期的な魅力が減少します。それでも、債務市場が不安定になったり、世界の雰囲気が暗くなったりすると、金の需要はしばしば回復します。 地政学的緊張や経済の減速に対する懸念は、金を裏付けとする製品への需要を再導入する傾向があります。たとえば、東ヨーロッパでの緊張の高まりやアジア太平洋地域の新たな不確実性は、資本を持つ者がリスクエクスポージャーを再考することを促します。同様に、主要中央銀行からの金利引き上げや一時停止に関するメッセージは、商品関連のデリバティブにボラティリティをもたらす可能性があります。 今後の期間について、デリバティブの動きを追っている人々はマクロ信号を徹底的に評価する必要があります。米連邦準備制度の金利変更は、金のポジションに影響を与えるより直接的なチャネルの一つです。特にインフレリスクの再発に関するトーンの予期しない変化は、需要をロング金のポジションに傾け、レバレッジフローを引き込む可能性があります。 ただし、金利や米ドルのみを監視するのは短視的です。準備更新やETFのフローなど、機関の行動は有用な二次的確認を提供します。複数の指標が一致し始める場合、国債の魅力の低下、インフレ見通しの緩和、商品ヘッジの反発が見られると、金のポジションに対する追い風が無視できなくなります。 金の中程度のボラティリティは、必ずしも基礎的な変化を反映しているわけではありません。ノイズとシグナルを区別する準備をしておくべきです。確認の層を探しましょう—利回り曲線の狭まり、リスク重視の指数の停滞、または金地金に裏付けされた商品での新たな買い活動など。これらはしばしばスポットよりも早くデリバティブ市場に響き渡ります。 不確実な時期には、金は防御的な入札を引き付けるパターンがあります。しかし、供給の混乱や通貨ショックが起これば、急激な動きが発生する可能性もあります。それに応じて、短期契約におけるリスク構造は、単に価格ターゲットだけでなく、こうした潜在的な触媒を反映する必要があります。 なにより、データに基づいて地に足をつけている必要があります。経済学、推測ではありません。

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日本の財務大臣加藤俊一は、金利がさまざまな要素に影響されるが、金利上昇はしばしば国家財政に対する懸念の兆候と見なされると述べました。彼らは債券市場、特に超長期セクターを監視しており、債券投資家や市場参加者との継続的な対話を行っています。 USD/JPYペアは現在0.36%下落して142.30で取引されています。加藤は、経済の基礎に見合った安定した通貨の動きの重要性についてもコメントし、円高が輸入コストや価格の削減につながる可能性があると付け加えました。

日本円に影響を与える要因

日本円の価値は、日本経済、日本銀行の政策、そして日本と米国の債券利回りの差など、複数の要因に影響されます。日本銀行の介入と金融政策は円に大きな影響を与え、2024年の最近の政策シフトは、長期にわたる超緩和的な金融政策の後に円を支援しています。 日本と米国の債券利回りの差が広がることで、円よりも米ドルが支援されますが、金融政策の調整によりこの差が狭まっています。市場のストレス時には、円は安全資産通貨と見なされ、その安定性からより多くの資本を引き寄せることがよくあります。 加藤の発言は、日本の債券市場の長期金利の上昇が政策立案者からの注目を集めていることを示しています。歴史的に見て、特に10年を超える債券の金利上昇は、公共債務の持続可能性に対する投資家の信頼を曇らせる可能性があります。長期金利が上昇する一方で短期インフレ見通しが伴わない場合、それはしばしばより深刻な懸念を反映しています。これは持続不可能な財政策や将来の資金調達圧力に対する懸念に関連している可能性があります。このため、日本当局は盲目的に反応するのではなく、潜在的な不安定性に先んじるための措置を講じています。 市場で見られる内容からは、円が142.30前後で穏やかに強くなり、米ドルに対して若干弱まっていることが、投資家の考え方に突然の変化を示すものではないが、ある程度の再調整を示唆しているかもしれません。加藤はまた、輸入主導のインフレにおける為替レートの役割を強調しました。通貨の上昇は、外国から持ち込まれる商品の価格を引き下げ、国内企業のコスト圧力を和らげる助けになる可能性がありますが、これはあくまで限界があり、実際の経済生産と一致している場合に限られます。

金融政策の相互作用

トレーダーとして、より関連性のある観点は、金融政策がどのように相互作用しているかにあります。日本と米国の利回りの乖離は広く知られており、FX戦略の指標となってきましたが、最近注目を集めているのは、そのギャップの大きさではなく、そのスプレッドが縮小するペースです。日本銀行による以前の政策シフト、特に超緩和的な立場の微妙な巻き戻しは、円にとってより多くの呼吸スペースを与えることとなりました。それにより、短期オプションにおける長年の金利ベースの仮定を再評価せざるを得なくなりました。 しかし、国境を越えたFXや利率取引において、リスクセンチメントがどれほど迅速にひっくり返るかが含まれています。市場の動乱時には、資本の動きが利回りの論理を覆すことがあります。流動性が厳しいときや不確実性が高まるときに円に資金が流れる傾向は失われていません。これが、リスク中立の戦略が円ペアでマクロヘッジを完全に無視できない理由の一部です。私たちは、歴史的な平均よりも低いボラティリティプレミアムを見ていますが、特に債券市場の状況や中央銀行の指針が一貫性を欠く場合には、これが持続することはないかもしれません。 これらの変化を考慮すると、モデルは金融政策の発言が利率期待とどのように相互作用しているか、特に長期金利の終点において、やや強調するべきです。政策リスクや地政学的ストレスを考慮せずに利率差に大きく依存する戦略は、過度にリスクにさらされる可能性があります。

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要点

• ナスダック100は21,145.85で取引を終了し、0.49%の下落を記録しました。取引中の最高値は21,250.90でした。
• トランプ大統領のEU関税の延期が早期の楽観主義を後押ししましたが、Nvidiaの決算とFRBのコメントを前に価格の動きが防御的になりました。

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米国のテクノロジー株は火曜日に上昇を維持するのに苦労し、ナスダック100は21,145.85で0.49%下落しました。インデックスは21,250.90で取引を開始し、一時その水準を再テストしましたが、赤字に転じました。市場は最初、ドナルド・トランプ大統領が6月1日からEU輸入に50%の関税を課すことを撤回したことを受けて上昇しました。これは、貿易交渉のための7月9日の期限を復活させるものでした。

薄い休日流動性が月末のフローと交差

米国市場はメモリアルデーのために休場であり、UKの市場も閉鎖されていたため、夜間の取引量が少なかったです。それにもかかわらず、先物は上昇しました。ナスダック先物は1.26%上昇し、S&P 500先物は1.11%の上昇、FTSE先物は0.94%上昇しました。

IGのトニー・シカモア氏は、EU関税の延期が一時的にセンチメントを上昇させたと指摘しましたが、投資家はすでに月末のリバランスとNvidiaの今後の決算を見据えています。Nvidiaは水曜日に第1四半期の収益が前年同期比65.9%増になると予想されています。この半導体メーカーはAIセクターのベンチマークと見なされており、その結果は今週のテクノロジーセンチメントに大きな影響を与える可能性があります。

テクニカル分析

ナスダック100（NAS100）は、5月24日の20679.4の安値から急反発し、主要心理的レベル21000を上回る水準を回復しました。モメンタムはインデックスを21266のピークに押し上げましたが、その後価格は横ばいになり、やや下落し、緩やかな下降チャネルを形成しています。

MACDヒストグラムはモメンタムが平坦化していることを示しており、シグナルラインが収束しており、決定の不透明さや潜在的なプルバックを示唆しています。価格は現在、約21100の小さなサポートの上にあり、このレベルをクリーンに下回ると20950–21000が次の下行ターゲットとして露出される可能性があります。強気派は上昇モメンタムを復活させるために21250を回復する必要があります。

Nvidia、FRB、PCEデータを前にした慎重な見通し

水曜日のNvidiaの決算や、多数の連邦準備制度理事会の発言者が予定されているため、トレーダーは明確な方向性が見えてくるまで様子を見る可能性があります。金曜日のコアPCEインフレーションデータも将来の金利動向に対する期待を形成する上で重要です。

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ウェスト・テキサス・インターメディエイト（WTI）、アメリカの主要な原油指標は、アジアの取引時間中に約61.25ドルで取引されています。トレーダーは、5月31日にOPEC+が7月の生産水準についての決定を行うことを予測しているため、価格は安定したままです。 OPEC+はさらに日々41万1,000バレルの生産を増加させる可能性があり、これで3か月連続の傾向を維持します。ロシアのアレクサンドル・ノバク首相は、会議前にさらなる生産増加に関する議論はまだ行われていないと示唆しました。 イランとの核交渉も原油市場に影響を与えており、オマーンからの提案の後に進展の可能性があります。複雑さにも関わらず、議論はWTIの価格に影響を及ぼし、短期的な上昇を抑制する可能性があります。 また、アメリカはEUに対する50％の関税の期限を7月9日まで延長しました。これらの発展は、原油価格に一定の上昇圧力をもたらすかもしれません。 WTI油は、重力と硫黄含有量が低いため高品質で知られています。これは国際的な原油市場で重要な役割を果たし、供給と需要、地政学的要因、およびOPECの生産決定の変化を反映することが多いです。WTIの価格は、原油が主に米ドルで取引されるため、米ドルの価値によって影響を受けます。 要点: – WTIは61.25ドル近辺で取引されており、OPEC+の決定を待っている。 – OPEC+は41万1,000バレルの生産増加の可能性あり。 – イランとアメリカの核交渉の進展はWTI価格に影響を与えるかもしれない。 – EUに対する関税の期限が延長され、原油価格に上昇圧力を与える可能性がある。 – WTIの高品質は需要に敏感であるが、短期的には政策の動向が影響を与えている。 – ドルの動きがWTIの評価に直接影響を与える可能性がある。

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金価格は月曜日に0.50%以上下落し、$3,336で取引されました。これは、米国のドナルド・トランプ大統領がEU製品への関税を遅延させたため、安全資産への需要が減少したことによるものです。英国および米国の市場が休場のため、薄商いが見られました。 関税の延期が7月9日までとなるというトランプの発表は、市場の感情を改善させ、これまでの週で4.86%以上の上昇を記録したゴールドに対して圧力をかけました。これは4月初旬以来の最高値となりました。金曜日には、トランプがAppleにiPhoneを米国で生産するよう圧力をかけ、大規模な関税を脅しに用いたことから、金価格が上昇しました。

金価格の需要変化に伴う動向

金価格は引き続き上昇する見込みがあり、4月に香港経由で中国の金の輸入が3月の倍増したデータがこれを支持しています。地政学的緊張は依然として高く、ロシアのウクライナに対する攻撃がトランプからの反応を引き起こしています。 米国の経済カレンダーには、耐久財受注、FOMC議事録、GDP予測、コアPCE価格指数などの重要なリリースが含まれています。ムーディーズの債務格付けの引き下げに伴う米国の財政赤字に対する懸念が、金への前向きな見通しに寄与しています。 テクニカル分析によれば、金が$3,300を上回って推移すれば、以前の高値を試したり超えたりする可能性があります。一方、$3,300を下回ると、最近の安値に向けてさらなる下落を招く可能性があります。 月曜日の金の急落は、わずかに0.50%以上の下落で$3,336近くに落ち着き、マクロの見出しに関連した短期的な感情の変化を反映しています。EU製品に対する関税の遅延に起因する安堵感が、より広範なリスク嗜好をリセットし、安全資産へのポジショニングの緊急性を和らげました。この戻りは、一見急激なものであっても、金が以前に4.86%上昇していた文脈の中に位置しています。月曜日の動きは反転ではなく、一時停止として見るべきです。 薄い流動性は値動きの波乱に寄与し、英国と米国の市場がオフラインであるため、あらゆる見出しが大きな動きを引き起こす可能性があります。トレーダーは、これらの価格水準を評価する際に低ボリュームの歪みを考慮しないと、見落とすことになります。

米国の貿易政策と地政学的緊張の影響

安全資産から感情を逸らしたのは、ワシントンからの政策調整です。トランプが関税の期限を7月に移行させることで、短期的な世界貿易への楽観を注入しました。その反応は、非利息資産への圧力あり、金が最初に影響を受けました。とはいえ、これは基本的な変化からではなく、新しい見出しに照らしてポジショニングの再配置によるものであることは明らかです。 金のさらなるサポートは表面下に残っています。4月の中国からの需要の急増、特に香港経由の輸入が倍増したことは、エンドユーザーの関心を示しています。これを軽視することはできません。主要な輸入国の消費が急激に増えると、中期的なサポートの基盤が形成されます—一時的な投機的流れの変動があっても関係ありません。 これに加え、地政学的な広い文脈があります。ロシアの軍事的侵 aggressionが市場全体に緊張を持続させています。再びトランプ主導の米国の反応がさらなる不確実性をもたらしました。これは、特に財政品質に関する世界的懸念と組み合わせることで、金の長期的な買い支えを形成するのに役立ちます。例えば、ムーディーズの債務格付けの見直しは、米国の財政見通しにおける潜在的な緊張を示しています。我々の観点からは、広がる財政赤字に対する持続的な懸念は、今後数ヶ月の金の上昇を一貫して支持する数少ない基本的要因の一つです。 今後の米国の経済動向に注意が向けられています。今後数日間で注目するデータポイントには、耐久財の受注、GDPの初期推定、連邦準備制度の好むインフレーション指標であるコアPCE、FOMCの最新の議事録からの洞察が含まれています。これらのそれぞれが金利期待を変え、ドルの強さをシフトさせ、金属の方向性バイアスを調整する可能性があります。これらが登場するたびに、一つずつ確認していきます。 純粋に技術的な観点から見ると、$3,300のサポートゾーンはその重要性を再確認しました。このレベルを上回る価格が維持されれば、4月のピークに向けて再度試みることが予想されます。しかし、この閾値を下回る場合、$3,260近くの最近の戻りが今後のセッションで引き寄せ要因となる可能性があります。市場のバランスは、このピボット地域の周りでのポジショニングがどのように調整されるかにかかっています。 ポジショニング戦略は柔軟であるべきです。ここでの反応機能は、金利期待や地政学的なレトリックの変化に対して非常に敏感です。ヘッドラインリスクは減少しておらず、むしろより多くのフロントに分かれています。このため、技術的な制限はマクロドライバーの明確な読み取りと一致させる必要があります—単独ではなく、流動的なものとして。 オプションおよび先物構造でのフローや感情の変化を引き続き監視しています。初期の兆候は、方向性の賭けよりも保護戦略の蓄積を示唆しています。これは、市場参加者が警戒を怠らず、一時的にはトレンドの延長に対して懐疑的であることを示しています。

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米ドル指数（DXY）は、米国の貿易政策の不安定さのために、99.00を下回る5週間の安値に達し、下落しました。火曜日は、米国のカンファレンスボードによる消費者信頼感や耐久財受注、住宅価格指数、ダラス連銀製造業指数に焦点が当たり、連邦準備制度理事会のカシュカリ総裁が発言します。 EUR/USDは、貿易に対する楽観的な見方から1.1400を超える数週間の高値に達しました。今後の発表には、ドイツのGfK消費者信頼感、EMUの経済信頼感、消費者信頼感の最終印刷、および消費者インフレーション期待調査が含まれます。 GBP/USDは、米ドルの弱さにより1.3600近くまで上昇しましたが、UKのCBI流通貿易調査のみが予定されています。USD/JPYは142.20近くの月間安値に達した後、ある程度の力を取り戻しました。日本では5月29日に外国債券投資のデータと消費者信頼感の発表が予定されています。 AUD/USDは0.6500を超えて上昇しましたが、その後若干の下落が見られました。5月28日に予定されているRBAのCPI指標と施行された建設作業データを控えています。WTI原油価格はバレル当たり$61.00に近づいて下落し、金は一オンあたり$3,320近くに後退しました。これらはトランプ氏のEU貿易談判の延長による反応です。銀は週の始まりにかけて一オンあたり$33.00近くで売り圧力を示しました。 米ドル指数の最近の下落は、98.00を下回る数週間の安値に引きずり下ろした主な要因は、ワシントンからの貿易関連の政策指針の不一致から来ています。これにより、ほとんどのUSDクロスでポジションの見直しが促されました。週が進むにつれて、米国からの一連の高水準のマクロ経済イベント、特に消費者信頼感データと耐久財受注が短期的な動きを引き起こす可能性があります。カシュカリ氏の発言は、連邦準備制度理事会内での議論のさらなる洞察を提供するかもしれません。 ユーロは1.1400を超えて上昇し、貿易の緊張緩和とユーロ地域の経済見通しの改善に結びついたポジティブなセンチメントを反映しています。ドイツの消費者信頼感データやユーロ圏全体のセンチメント指標がまもなく発表される予定で、上方サプライズがあれば最近の単一通貨の強さを強化する可能性があります。ただし、センチメントの読みは、支出や投資の明確な変化を示さない限り、一般的に機関のヘッジ行動に直接的な影響を与えることは少ないです。 ポンドが1.3600に向けて動いているのは、主に広範な米ドルの弱さによるもので、国内データでは特に説得力のあるものは見られませんでした。低影響のUK小売調査のみが控えているため、ポンドを含む取引設定はニュースベースの調整ではなく、よりテクニカルな戦略を要するかもしれません。これは、今のところマクロドライバーが限られているため、短期的なトリガーレベルとストップ管理の必要性が高まることを意味します。 東京では、最近の月間安値に続き、円がドルに対して一時的に回復しました。今後の日本の発表、とりわけ外国投資の数字は、JPYに対する方向性のプレイに影響を与える微妙な資本の流れのダイナミクスを明らかにするかもしれません。ただし、消費者の数字からは明確な情報は得られない可能性があります。 オーストラリアドルは0.6500以上を維持しましたが、その後若干の下落を見せました。これは、準備銀行のCPI指標と四半期建設数字を前にしての慎重なポジショニングによるものと思われます。これらの発表は、利率期待を形成する上でより重要な意味を持つため、反応がより強力になる可能性があります。どちらのデータポイントも予測から大きく外れる場合には、衝動的な流れが起こる準備をしておくべきです。 商品市場に目を向けると、原油は下向きの勢いに直面し、$61.00に近づいて下落しました。これは、米国とEUの交渉者による高レベルの貿易談判の延長に対する市場の反応を反映しています。関税や産業貿易協定の解決策が見出されないことは、エネルギー需要の期待に影を落とし続けています。貴金属も弱含みました。金は一オンあたり$3,320近くに下がり、銀は$33.00付近で再度売りに押されました。これらの下落は、リスクへの明確な好みの表れであり、近い将来の恐怖感の低下を示しており、安全資産への需要を減少させています。

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ダウ・ジョーンズ先物は、米国のドナルド・トランプ大統領がEU関税の施行を7月9日まで延期することを発表したため、メモリアルデイの祝日中に1％以上上昇しました。ナスダック100先物は1.52％上昇し、トランプの延期が即時の関税リスクを軽減しました。この延期は、欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長との協議の結果決定されたもので、米国とEU間の貿易協定のタイムラインに影響を及ぼします。 先週、ダウはEUに対する50％の関税の潜在的懸念から2.5％下落しました。トランプは4月にEUに対して20％の関税を課し、交渉の最中にそれを10％に引き下げました。このような措置は頻繁に行われており、市場の不確実性をもたらしています。

30年米国債に関する投資アドバイス

バンク・オブ・アメリカは、30年米国債への投資を推奨しました。これは利回りが5.04％の高水準に達している中でのアドバイスです。このアドバイスは、連邦準備制度理事会(Fed)のFOMC会議議事録の発表を控えるなかで、インフレと失業への関心が明らかになることを期待しています。 今週、テクノロジー大手のセールスフォースとNvidiaが四半期決算を発表予定です。Nvidiaの予測収益は431.7億ドルで、調整後のEPSは0.73ドルです。年初来2％の減少にもかかわらず、Nvidiaの年間成長は依然として堅調です。セールスフォースは97.5億ドルの収益を見込んでおり、前年比6.8％の増加を記録し、調整後EPSは2.55ドルと予想しています。 メモリアルデイのセッション中にダウ・ジョーンズとナスダック100先物の上昇は、EU製品に対する関税が7月9日まで延期されるとの発表が出ると大いに予想されました。ワシントンが強い措置を控えたことで、貿易緊張の高まりに関する懸念が少なくとも一時的に解消されました。この変化は、トランプとフォン・デア・ライエンとの交渉に続くもので、延期に影響を与えたと考えられます。 要点として、固定収入トレーダーは長期の米国債に傾いていることが挙げられます。バンク・オブ・アメリカの30年債を重視する呼びかけは、利回りが5.04％近くにあるにもかかわらず、インフレ期待をヘッジするためのものです。市場は連邦準備制度がより攻撃的でない方向に進む可能性に備えていますが、それはまだ確認されていません。 今週は、セールスフォースとNvidiaの四半期報告も含まれています。これらは、彼らのセクターだけでなく、広範な消費者および企業需要を評価するための関連データポイントを提供します。Nvidiaの収益予測が430億ドルを超える一方で、控えめなEPSは安定した需要を示唆していますが、株価の小さな減少は市場がより攻撃的な成長を織り込んでいたことを意味しています。とはいえ、長期的なパフォーマンスは非常に堅調であり、AIや半導体への投資を行う資産運用者の間で注目を集めています。 セールスフォースも前年比7％近い成長を見込んでいます。この文脈で重要なのは、会社が収益や利益を上回るかどうかだけでなく、経営陣が今後の予約や企業需要について何を述べるかです。それらのシグナルが期待を下回った場合、私たちが注目しているテーマ—ポストパンデミックのソフトウェア投資が安定しているのか、まだ拡大しているのか—が強化されることになります。 デリバティブ取引の観点からは、マクロデータによって駆動される短期の動きに適応し、収益周辺のボラティリティの高まりに備えることが求められます。関税の延期が今のところ続いているため、暗示されるボラティリティが取引で収縮する可能性がありますが、主要な指数のオープンインタレストはテクノロジーのカタリストの周囲に集中するでしょう。ポジションサイズは、データ感度の短期的なピークを反映させる必要があります。そして、連邦準備制度のコメントが今後発表されることを考慮すると、期間とリスクエクスポージャーに対して柔軟に対応することがいつも以上に重要であるように思われます。

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USD/JPYは、先週の米国債市場の動きによる下落を受けた中程度の回復を目指しています。このペアは144.00レベルを下回り、現在は143.00以下で取引されています。米国債の利回りの上昇と、広範なリスクオフのムードが影響しています。市場参加者は今後の方向性に関する金融政策のガイダンスと安全資産への資金フローを keenly 期待しています。 日本銀行（BoJ）の黒田東彦総裁は、2025年のBoJ–日本経済研究所会議で発言する予定です。このイベントは「金融政策の新たな課題」に焦点を当てており、黒田氏の発言は、日本のインフレや賃金成長の状況におけるBoJの政策スタンスに関する手掛かりを提供することが期待されています。 歴史的に、BoJのアプローチは国内需要を刺激するための超緩和的な金融政策でした。一方、米国連邦準備制度はインフレと戦うために高金利を維持しています。財政上の懸念や信用格付けが米ドルの強さに挑戦し、 Marketsは今年の潜在的なFed金利引き下げに対する期待を調整している中、両国のアプローチは再評価されています。 日本円は、安全資産通貨として再浮上し、米国の財政規律への懸念から利益を得ています。黒田氏が政策の引き締めを示唆すれば、金利の格差が縮小し、円への信頼が高まることで、円が強化される可能性があります。 現在、USD/JPYに対する新たな下押し圧力は、先週の米国債の利回りの動きだけでなく、世界市場におけるより広範な安全志向にも反映されています。143.00を下回ることは単なる技術的なシグナル以上のものであり、センチメントの変化を示しています。リスク回避が進む中、短期取引は米国と日本のインフレや金利見通しの変化に敏感です。 黒田氏の今後の発言は、会議のブランディングが示唆する以上に注目を集めています。彼の発言は大きな政策変更を避ける傾向がありますが、特に労働市場や国内消費に関するヒントは、日本がイールドカーブコントロールのスタンスをさらに緩和する可能性を示す兆候として分析されるでしょう。日本の長期債の利回りは安定して動いており、日本銀行からのより決定的なトーンは資本を円に引き戻し、ペアに対して日本側から圧力をかけるでしょう。 同時に、連邦準備制度の立場は固定されていません。インフレはピークから冷却していますが、コアの数値は経済の一部では頑固に残っています。パウエル氏のチームは金利引き下げに関する確固たるガイダンスを提供せず、財政上の懸念は安全資産の需要を重くします。これは現在、債券市場で見られる動きでもあり、投資家が公共支出のリスクを再評価する中で、一部で利回りの急勾配が発生しています。このダイナミクスは、特に日本当局が介入行動を控えた場合、円に対して間接的に支援をもたらします。 要点として、米国と日本の利回りのスプレッドは短期的に圧縮されたまま推移することが予想されます。これは、連邦準備制度が政策緩和に慎重であれば、キャリー取引が魅力を失い、持続的な米国経済の優位性を期待して構築されたUSD/JPYのロングポジションのさらなる解消の余地を開くからです。 このペアのディップを買おうとする試みは、インフレの行き先に関するセンチメントの変化が重要であることを念頭に置く必要があります。市場の価格設定は、米国での金利引き下げの仮定を前倒しし始め、雇用数字の軟化や財政計画における政治的不確実性が影響しています。一方で、日本は消費を支えるのに十分な賃金成長を記録していますが、攻撃的な引き締めを招くには至っていません。 現時点では、トレーダーは敏捷性を保つ必要があるかもしれません。ポジショニングは、政策の乖離が狭くなる可能性だけでなく、円に利益をもたらすようなリスクオフの流れの強さを反映する必要があります。このような状況では、方向性の強い賭けは一日のボラティリティに対してさらなる露出をもたらします。特に発言、マクロ経済指標の発表、または債券の需給ダイナミクスの予期しない変化の周辺では尤もです。 名目金利よりも実質金利を追跡する価値があります。インフレ期待は、ヘッドラインの金利よりも迅速に変化しています。その期待が動くと、各通貨の実質金利の観点からの相対的な魅力も変わります。ここに、円が再び回復する余地があるかもしれません。特に、賃金データがBoJがもはや無視できないインフレを正当化する場合にはそうです。 短期オプションの価格設定は慎重さを反映しています。ボラティリティは高まりつつあり、リスクリバーサルは円コールの方にわずかに傾いています。このポジショニングは、投資家が両中央銀行からの明確さがあるまで、円のショートポジションに自信を持って再参入することにためらっていることを示唆しています。これは、多くの人がここからの継続を賭けるのではなく、確認を待っているという信号と解釈しています。 今後の道のりは、米国のデータと債券市場の反応によって大きく影響を受けるでしょう。黒田氏が大きな驚きを提供する可能性は低いですが、トーンの小さな変化でも円高の背景を形成するかもしれません。外国投資家が他所での過剰なポジションに警戒感を抱く場合、日本の株式や債券への流入のペースにも目を向ける必要があります。 モメンタム指標は異なる時間枠で混合信号を発信しており、今後のセッションでレンジ取引戦略がより柔軟性を提供する可能性を強調しています。私たちにとって、リスクのバランスは、米国経済の数字が自信を持って反発しない限り、以前の高値への急激な戻りを示唆していません。

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銀（XAG/USD）は、米国の取引時間中に約$33.40に達し、$33.00以上の安定した位置を維持していました。これは、強気のブレイクアウトと安全資産への需要により、前週から4%の上昇によるものでした。 それ以前には、世界的な貿易緊張が緩和され、米ドル（USD）に影響を与える中で、スポット価格がわずかに下落しました。それにもかかわらず、銀は$33.00のマークを上回っており、最近の動きの後、市場は「様子見」アプローチを採用していました。短期的な勢いはわずかに鈍化しています。 最近の対称三角形パターンからのブレイクアウトは先週確認されました。その後、価格はこのブレイクアウトに続いて横ばい状態を維持し、21日EMAと連動する$32.60〜$32.80のゾーン以上にとどまっています。 現在、価格は金曜日の高値$33.54をわずかに下回っており、$33.70〜$34.00の抵抗があります。それを超える動きがあれば、3月の高値近くの$34.50を再テストし、さらには$35.00に達する可能性があります。サポートは$32.60〜$32.80の周辺で確認されており、下方リスクは$32.00と$31.00にあります。RSIやMACDのようなモメンタム指標は、中程度の強気な状況を維持しており、RSIは56.24でさらなる上昇の余地を示しています。 これまでのところ、銀の動きは比較的順調であり、$33.00以上で取引され、先週は約4%の上昇を記録しました。これは、典型的な技術的ブレイクアウトに反応する買い手と、通貨が揺らぐ際に「より安全」な価値貯蔵の継続的な需要から来ています。月曜日には、米国セッション中に銀は$33.40に向かって上昇しましたが、世界的な貿易摩擦が和らいだことで、ドルに対するセンチメントが一時的に押し上げられ、わずかな調整が見られました。そのドルの柔らかさは短命でしたが、急騰の即時的な緊急性を取り除く要因となりました。 技術的には、対称三角形の形成からの急増が先週確認されており、これはしばしばトレンドの拡大の早期の合図としてチャートウォッチャーによって使用されます。それ以来、価格は比較的水平な動きを見せています。現時点では、価格は$33.00のレベルを快適に維持しており、現在$32.60と$32.80の間で上昇している21日EMAの上に位置しています。この平均は地元のフロアとして機能しています。 抵抗の観点からは、価格は金曜日の高値$33.54に接近しています。最初の障壁は$33.70と$34.00の間にあります。この上部ゾーンは、新たな買い興味がない限り、短期的には上昇を制限する可能性があります。そのレベルが突破されると、3月の最高値$34.50へ向かう道が開かれ、そこから$35.00は上昇圧力が続く限り現実的なターゲットとなります。一方、モメンタムが鈍化すれば、サポートは$32.60〜$32.80で明確に定義されており、より急激な売りが$32.00や$31.00に影響を及ぼす可能性があります。 短期のモメンタムツール、特にRSIとMACDは警報を鳴らしていません。RSIは56.24にあり、中央値を少し上回っており、まだいくつかの熱意が残っていますが、過熱はしていません。価格は疲労に達する前にさらに上昇する余地があります。MACDも、ダイバージェンスを示すことなく上昇を支持し続けています。 価格行動とリスクアペタイトの文脈の中で、技術的背景は継続に必要な十分な安定性を示唆していますが、緊急性はありません。急激な動きが反応を引き起こす可能性があるエリアに留意すべきです。特に、その$33.70〜$34.00の帯域内で価格の動きを観察することが重要であり、複数回テストされる場合は特に注意が必要です。トレーダーが明確なボリュームの成長なしに前に傾きすぎると、モメンタムがリセットされる前に、より狭いレンジに閉じ込められるかもしれません。 そのような状況では、サポートの強靭さがどのように維持されるか、買い手がその下の移動平均クラスタを尊重し続けるかに注意を払うべきです。下に滑り込みすることがあれば、特にレバレッジポジションが解消される場合は急速に進行する可能性があります。そのゾーン—$32.00に近いところで—信念が試され、短期的な方向性の賭けが市場全体のトーンに対してより反応的になる場所です。

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