ユーロは、イングランド銀行が6月の会議で金利を4.25%で据え置くことを選択した後、ポンドに対して下落しました。この動きは、インフレや世界的な不確実性への懸念の中でポンドを支えました。 EUR/GBPペアは0.11%下落し、数週間の高値0.8456から約0.8540に移動しました。イングランド銀行の慎重な金利見通しにもかかわらず、ポンドは銀行のインフレに対する静観姿勢によって強さを保ちました。

イングランド銀行の決定

イングランド銀行の金利据え置きの決定は、6対3の分裂投票を見ました。3人のメンバーは4.00%への25ベーシスポイントの引き下げを支持しました。イギリスの労働市場の冷却および賃金成長の減速への懸念がこの決定に影響を与えましたが、インフレは目標を上回っています。 総裁のアンドリュー・ベイリーは、継続する世界的な供給リスクやエネルギーコストの上昇を指摘し、経済影響に対する警戒を強調しました。イングランド銀行は、インフレが現在の水準に近い状態を維持し、2026年までに2%に戻ると予測しています。 イングランド銀行と欧州中央銀行（ECB）の間の政策ギャップは、EUR/GBPの動きにおいて重要な要因です。イングランド銀行が慎重な姿勢を続ける一方で、ECBは6月5日に25ベーシスポイントの金利引き下げを行い、通貨圏のデフレ証拠を強化し、マーケットの期待に影響を与えました。

市場への影響

ここで起きたのは、金融政策委員会内部の分裂投票によって引き起こされた期待の変化です。大多数は一時停止を支持しましたが、3人は引き下げを支持しました。それは、緩和の考えがもはや仮説ではないことを示しています。しかし、実際に通過しなかったことは、委員会のほとんどが依然として慎重であることを示唆しています。見出しインフレが目標を頑固に上回っているためです。 ベイリーは、供給制約やエネルギーコストがいまだに影響を与えていることを明確に示すため、世界的な価格リスクに焦点を当てました。実質的には、銀行はまだ行動を起こす準備ができていないことを意味します。現在のインフレがさらに軟化する証拠が見られるまで、監視し、計算し、保持しています。 今、フランクフルトからの対照的な姿勢 — 25ベーシスポイントの引き下げを伴った — は、両経済間の金利スプレッドを拡大しました。一方が緩和する一方で、他方が保つとき、特に市場がこれらの期待の周りに既にポジショニングされている場合、通貨ペアはそれに応じて反応します。既に見られているように、EUR/GBP為替レートの下落は、見込まれる利回りの魅力の変化を反映しています。 今後のボラティリティの価格設定を確認したり、通貨ペア間でスプレッドを設定したりする私たちにとって、今後数週間はイギリスの雇用データや賃金動向に関する注意深い監視を必要とします。もし数値が引き続き柔らかくであれば、イングランド銀行の3人の少数派メンバーが支持を集めるかもしれません。しかし、現時点では多数派の抵抗が短期の金利を安定させ、ポンドの上昇リスクを保っています。 また、利回り曲線の観点からの乖離は、ヘッジコストがポンド建ての金融商品においてより有利に傾く可能性があることを意味します — 少なくとも今のところは。そこでは、インプライドボラティリティと短期オプションを監視することで、どちらの方向へのブレイクアウトが発生する場合の有益な信号を得ることができます。 まだ何も確定していませんが、これらの中央銀行間での前向きな指針の違いの兆候はより明らかになりつつあります。それは中期のポジションを調整する際に必要な指針となります。

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要点

• S&P 500先物は Fed が金利を据え置くも、2025年に2回の利下げを示唆したため下落
• トランプ大統領がイランへの軍事攻撃を検討しているとの報道で市場が不安定

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米国株先物は金曜日に下落し、S&P 500は週の上昇分の一部を失った。新たな地政学的懸念がセンチメントに影響を及ぼした。比較的安定した期間の後、トランプ大統領がイランの核プログラムに対する軍事的対応を真剣に検討しているとの報道があったため、リスク回避が再浮上した。決定は2週間以内に行われる見込みであった。

広範なムードは、金利を据え置いたもののガイダンスが変化した連邦準備制度理事会の最近の政策決定によって低下した。連邦準備制度理事会のパウエル議長は、トランプの新たな関税政策の影響、不安定なインフレ期待、上昇する全球的リスクを挙げ、非常に慎重な口調を採用した。

中央銀行の修正された予測では、2025年に1回から2回の利下げが見込まれている。成長見通しは下方修正され、インフレはわずかに上方修正された。これは、地政学的摩擦や貿易緊張によってもたらされた不確実性を反映している。

それにもかかわらず、主要な米国指数は週を通じて混合パフォーマンスを維持している。S&P 500およびナスダック総合指数は、テクノロジーおよびエネルギーセクターの先行した上昇によって、わずかにプラス圏にある。一方、ダウ・ジョーンズ工業株平均はわずかに赤字であった。

テクニカル分析

S&P 500は現在、6023.6の高値から5920.98近くの安値へと下落した後にリリーフバウンスを試みている。チャート上では、6月19日から20日までの間に明確なベアチャネルが形成されており、低い高値と低い安値が修正を引き起こしている。しかし、ブルは5920のハンドルを少し上回って介入し、価格を5965–5970のレジスタンスゾーンに戻す反発を始めた。

移動平均（5、10、30）は現在、収束し始めて上向きにカールしており、短期的なモメンタムが回復していることを示唆している。これはMACDのポジティブクロスオーバーと一致しており、ヒストグラムの強い拡張によってサポートされている。モメンタムは依然としてポジティブであるが、ヒストグラムは平坦化し始めており、この上昇段階は間もなく逆風に直面する可能性がある。

レジスタンスは5980近くにあり、次に心理的な6000のレベル、そして6012–6023の強い上位レジスタンスが続く。5980を突破できない場合は、5940地域の再テストや、5920.98近くのダブルボトムに向かう可能性がある。

イスラエルとイランの間の対立の進展が、短期的な価格動向を左右するだろう。トランプ政権が軍事的関与を進める場合、市場は高いボラティリティと安全資産へのローテーションを見せる可能性がある。逆に、外交的な緊張緩和の兆候があれば、センチメントが安定し、リスク志向が回復するかもしれない。

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ロシアの中央銀行の準備金は、前回の6873億ドルから6828億ドルに減少しました。

ロシアの外国為替および金の準備金

ロシアの外国為替および金の準備金は、前回の数値から45億ドル減少し6828億ドルに落ち込みました。単独で見れば大きな変化ではありませんが、準備金の減少は資本流出への圧力やルーブルを支えるための介入を反映することがあります。タイミングが重要です。この減少は、外部債務の返済や金融当局による市場支援の可能性に続くものです。 マクロトレンドに注目する人々、特に外国為替デリバティブの分野で、今回のデータはポジション期待の背景として役立つかもしれません。重要なのは正確な数字ではなく、その数字が経済活動の広い流れの中でどのように位置づけられるか—緩和のパターンに合致するのか、あるいは一回限りの調整を示すのかということです。徐々に準備金が枯渇すると、通貨管理や広範な金融政策に関する疑問が生じる可能性があります。 ボラティリティ取引の観点から見ると、これはルーブルペアの周りでの混乱の可能性を示唆しているかもしれません。市場参加者は、短期的な満期のリスクリバーサルやカレンダースプレッドが、方向性の見通しに対する安価な賭けを提供することを見出すかもしれません。これには、既知の財政的義務や中央銀行の政策イベントと一致するように慎重に満期ウィンドウを構築することが必要です。 この文脈では、エマージングマーケットの下でショートガンマポジションを持つトレーダーは、背景を注意深く監視すべきです。準備金の傾向は、東ヨーロッパで現在進行中の地政学的ナラティブによって強化されるなら、テールリスクを高める可能性があります。ボラティリティ圧縮取引を持つ者は、現在の地元での暗示レベルが今後のデータを公平に価格設定しているかどうかを考慮するかもしれません。

継続的なハト派政策行動への期待

モスクワ側からの継続的なハト派政策行動に期待を寄せるのは早計かもしれません。したがって、短期間の戦略はエクスポージャーを減少させるのに役立ちますが、選択肢をオープンに保つことができます。同時に、先物曲線の中に、ヘッジ需要がじわじわと現れている兆しが見られました。これは、クロスアセットデスク間の不安感の高まりを示唆しているかもしれません。 私たちは今、暗示されたボラティリティと実現されたボラティリティのスプレッドをより注意深く監視しています。これらは限界で拡大し、特にFXではそうですが、クレジットは静かです。市場が準備金の枯渇を戦術的ではなく構造的と解釈する場合、すぐに逆転する傾向があります。デルタニュートラルポジションを評価している人々は、期待されるガンマの動きやベガの漏れに関する仮定を再考するべきかもしれません。 もしこの傾向が続くなら—特に金利政策の変化に伴って—高利回りのエマージングマーケット通貨に関連したキャリートレードの構成が調整される可能性があります。それは一様に弱気ではありませんが、リスクとリターンのバランスを傾けます。スプレッド商品の相関スキューに対して注意を払うことが賢明です。

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イランとアメリカは直接的な対話を行っており、アメリカの特使スティーブ・ウィトコフがイランのアッバス・アラグチ外相と何度も電話で話し合ったことが報じられています。これらの議論は、イスラエルによるイランへの最近の攻撃に続くものであると、ロイターは伝えています。 この報告は石油市場に影響を与え、価格は74.82ドルと1.32ドル上昇しています。アラグチは、テヘランはイスラエルが攻撃をやめない限り交渉を再開しないと述べました。 ワシントンは初めての電話をかけ、異なる赤線の停滞を解決するための新たな提案を出しました。現在の展開は、継続する対立と迅速な解決の可能性の両方を示唆しています。 この記事は、報告されたイスラエルの攻撃に続くアメリカとイランの間の直接的なコミュニケーションの一連を説明しています。ウィトコフがアラグチに何度も電話をかけたことから、非常に高い緊張状態と以前の公的立場が固執している中での外交手法の明確な変化を示しています。テヘランは、イスラエルがすべての軍事作戦を停止しない限り、今後の会談を行わないことを明言しています。その声明だけでも厳しい前提条件を導入しており、外交ルートが再び足踏みする可能性を示唆しています。 一方、ワシントンはより積極的なトーンを採用し、新たな提案を提示して議論を開始しているようです。詳細は不明ですが、この試みは古い妨げの要素を解消しようとするものであり、以前の意見の相違を再定義することを目指しているようです。ここには、以前のラウンドよりも柔軟なものがテーブルに置かれている可能性が示唆されており、イデオロギーの調整よりも実用的な妥協の可能性が考えられます。 このような背景の中で、世界の石油価格はすぐに反応を示し、74.82ドルに跳ね上がり1.32ドル上昇しました。これは、供給チェーンや潜在的な混乱に対する懸念が高まっていることを反映しており、単なる投機ではありません。この動きは過度ではありませんが、顕著であり、エネルギー市場が慎重な興味を持ってこれらの対話を考慮していることを示唆しています。 要点： – イランがイスラエルの軍事行動をやめない限り、交渉を再開しないことを明言。 – ワシントンが新たな提案を提示し、古い障害を取り除こうと試みている。 – 石油価格が上昇し、供給チェーンへの懸念が強まっている。

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4月に、カナダの雇用保険を受給している人数は、前月比で3.4%の増加となり、以前の0.3%という数値に対して大きな変化を示しました。このデータは、全国の雇用市場に影響を与える経済状況の変化を反映しています。 AUD/USDのペアは、最近の安値から離れて0.6500の水準に向かって穏やかな上昇を見せています。中央銀行の期待の違い、地政学的緊張、貿易不安など、さまざまな要因がさらなる上昇を制限しています。

USD/JPYの下落

一方、USD/JPYは最近の月間高値から下落を経験しています。強いインフレ指標の中で日本銀行による金利引き上げの可能性に対する期待が、JPYをUSDに対して押し上げています。 金の価格は、購入者を引きつけるのに苦労しており、一週間の安値付近で推移しています。地政学的緊張や貿易不安などの市場の力学が、やや弱いUSDの影響を相殺しています。 要点 カナダにおける雇用保険受給者数の3.4%の増加は、単なる表面的な統計ではなく、雇用市場が力を失い始めていることを示しています。特に金利に敏感な商品や労働市場に関連する指数に影響を受けるトレーダーにとって、中央銀行のより緩和的な姿勢の可能性が高まっていることを示しています。この軟化が続くのであれば、利回りや金利差に対する圧力が増えることも期待されます。

オーストラリアドルの動き

FXの観点から、オーストラリアドルがUSDに対して0.6500に向かって徐々に戻っていることは注目に値します。ただし、これは単なるモメンタムの動きではありません。むしろ、そのモメンタムの欠如が示唆しているのです。このペアは上昇を続けるための燃料を見つけられず、いくつかの相殺する力によって抑え込まれています。私たちは相反する金利期待のバランスを取っており、ひとつの中央銀行がやや慎重な姿勢を示す一方で、他の中央銀行は堅実な姿勢を保っています。AUDの短期ボラティリティに関連するスワップやオプションに投資しているトレーダーは、新たなマクロカタリストが驚かせない限り、インプライドレンジが比較的圧縮されたままであることを考慮し始めるかもしれません。 一方、円は今月強い動きを見せています。USD/JPYは最近の高値を更新した後に下落を見せており、その理由は比較的明白です。現地のインフレ指標は十分に良好であり、それにより金利トレーダーは日本銀行による利上げの可能性を早めて考えています。スポットの動きの下に、静かなセンチメントの変化が育まれています。金利先物とボラティリティの価格設定は、より活発な日本銀行を示唆し始めており、攻撃的ではなくても、キャリー期待を若干引き戻すのに十分です。JPYへのエクスポージャーを管理している私たちは、CPIやForward Guidanceのリスクに関するヘッドラインリスクが高まる中で、スキューの変化やロングガンマのプレイに注目する必要があります。 金は依然として漂っており、弱いドルにもかかわらず、一週間の安値付近で抑えられています。これは、通常金を支持する地政学的ニュースが、単独で強い方向性のセンチメントを操っていないことを示しています。CFTCのポジショニングは高水準を維持していますが、インフレや成長への恐怖からのインパルスがないため、ポジショニングが静かに回転しているようです。これにより、短期的なロングポジションへの魅力が薄れています。私たちにとって、コンベクシティトレードは参加を考える上でより良い方法となっており、新たなマクロカタリストを期待する際には特に有効です。 次にHyperliquidですが、Lion Groupからの大量のバックストップ努力と公表された準備金増加にもかかわらず、7%の下落を見せました。6億ドルはある程度の安心感をもたらすべきでしたが、市場はそれを十分とは見なさず、より正確には、納得のいくものではなかったようです。資金調達に関するニュースが価格を支持しない場合は、知られたパートナーを含んでいても、未解決のリスクが依然として存在することを示唆しています。企業のパフォーマンスや二次的なクレジットに対するセンチメントに関連するデリバティブにとって、このミスマッチはそれ自体が信号となります。機関のフローに注意を払っている私たちは、明確性が向上しない限り、さらに遠ざかる可能性があることを見守っています。この種の反応は、単なるニュースイベントについて述べるよりも、現在不確実性がどのように価格付けされているかをより多く示しています。

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イギリスの労働市場の弱体化は、5月に設定された期待に沿ったものでした。市場の予測では、8月にイングランド銀行が金利を引き下げる可能性が50%であると示唆されています。 9月の金利引き下げは市場によって完全に予想されています。イギリスのサービスインフレーションは依然として高水準にあり、経済政策に対する課題を呈しています。

金利予測

初期情報は、イギリスの雇用数字の最近の軟化が予想外ではないことを示唆しています。これは5月の予測に基づいています。トレーダーは、すでに雇用成長の減速を織り込んでいました。これが、イングランド銀行の金利引き下げの可能性を高める形で金利予測に直接影響しています。現在、金融契約では来月にそれが起こる確率がコインの表裏のようであり、9月にはほぼ当然視されています。 しかし、サービスインフレーションは他のカテゴリーを上回り続けており、それが政策立案者の仕事を大いに難しくしています。このセクターでの圧力が持続しているため、特に賃金やホスピタリティの分野での圧力がかかっています。ヘッドラインインフレーションの下降トレンドが以前期待されていたほど迅速には作用しないかもしれません。この摩擦が理由で、市場の短期的な緩和に対する自信はまだ正当化されていないかもしれません。 ベイリーと金融政策委員会の他のメンバーは、決定的に行動する前により確かな証拠を必要とします。価格指標だけでは不十分です。特に賃金成長データは重要であり、平均週給が目標を大きく上回って上昇し続ける場合、行動が遅れる可能性があります、たとえ広範囲の消費者物価指数が2%に近づいてもです。

市場の自信とデータの敏感さ

現在の価格から、トレーダーがより自信を持つようになったことが分かりますが、おそらく過剰です。すでに織り込まれている9月の引き下げは、データが悪化した場合に関連ポジションの上昇の余地をほとんど残しません。今後の労働市場に関する驚くべき強い更新や、サービスインフレーションの上振れがあれば、ポジションは急速に反転する可能性があります。 短期的には、8月に直接結びついた大きな金利リスクから遠ざかることが賢明です。代わりに、軽微な前方スチープニングを表現するスプレッドや、今後のインフレーションリリースにおける実現されたボラティリティの変化により敏感なオプション構造に焦点を当てるべきです。 大きな方向性の賭けへのエクスポージャーをクローズすることは理にかなっているように思えます。ただし、賭けが非常に凹面であったり、逆転に対して保護されている場合は別です。8月に向けた動きに対する懐疑心は、特にベイリーが先月示した躊躇を考慮に入れると依然として妥当です。 最終的に、イギリスと米国の終端経路のギャップは異常に広いままです。英国の価格再編が続く場合、クロスマーケットの金利スプレッドにおける低リスクの機会を提供するかもしれません。

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トルコの中央銀行は、1週間レポ金利を46%に維持し、金利コリドーの上限を49%のままにしました。これは一部の予測と異なりました。オーバーナイト借入金利は予想通り44.50%のままで、慎重な金利政策を示しています。 中央銀行はインフレがさらに減少することを見込んでいますが、経済成長は鈍化すると予測しています。価格安定がインフレの一貫した減少によって達成されるまで、引き締め財政策を継続することを再確認しています。

政策金利の見直し

銀行は各会合で個別に政策金利を見直し、インフレ予測を優先することを強調しました。金利決定後、トルコリラは下落し、USD/TRYは約39.5500に達しました。 インフレは、標準的な商品バスケットの価格上昇を反映し、月次および年次で測定され、核心インフレは食料と燃料を除外した変動の大きいものです。中央銀行は通常、約2%の核インフレを目指しています。 消費者物価指数（CPI）は、時間の経過に伴う価格変動を追跡し、中央銀行は通常、コアCPIに焦点を当てています。高インフレはしばしば高金利を引き起こし、通貨を強化しますが、インフレが低下すると逆の効果が生じます。 金は歴史的に高インフレ期間中に価値保持のために求められましたが、インフレ時の高金利は債券利息を持つ資産に対して相対的にコストを増加させるため、金の魅力を減少させます。一方で、インフレが低下すると通常は金利が下がるため、金にとって有利な状況になります。 最新の決定で政策金利は46%のままに保たれ、金利コリドーの上限も49%で変更されず、上端がわずかに軟化するとの予測があったにも関わらず、これは変わりませんでした。オーバーナイト借入金利は44.50%で、予想通りであり、中央銀行の意図的で揺るがぬ姿勢を示しています。要するに、成長の見通しがわずかに鈍化しても、依然として引き締め政策に固執しています。

インフレと経済への影響

簡潔に言えば、彼らはまだ緩和しないことを再確認しています。広義でもコアコンポーネントでも評価した結果、持続的かつ目に見えるインフレの低下が示されるまで緩和しないとのことです。彼らはGDP成長を追いかけているのではなく、ヘッドラインではなく、より深く持続的なカテゴリの安定したデフレを追い求めています。 この決定に続いて、リラは通常のように下落しました。USD/TRYペアは39.50を超え、投資家が将来の実質リターンを再評価する中でドルへのシフトを反映しています。最近の通貨の利益を維持するために、よりタカ派的なトーンを望む声もあったでしょうが、それは実現しませんでした。 ここでの広範な背景は、国内の価格圧力が高まっていることです。インフレは、平均的な家庭の消費を反映する商品バスケットを通じて月ごとに追跡されます。食料と燃料を除外したコアの数値は、季節的および外的な混乱からのノイズを平滑化するため、政策ガイドの選好指標として一般的です。 政策が慎重に行使されていることは明らかです。高金利はしばしば経済活動のブレーキになりますが、国内通貨を支え、輸入インフレを抑制する傾向もあります。金は長らくヘッジと見なされてきましたが、このような状況では魅力が減少し、金利が上昇するにつれて無利息資産を保持するコストが増加します。

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米国の株式先物は、市場が閉まっているにもかかわらず、週の安値に近い状態になっています。ジェローム・パウエルは最近の発表で、FRBが金利を引き下げる緊急性は示さず、期待通りのスタンスを維持しましたが、株式の強気派を安心させるには至りませんでした。 中東は市場に影響を与える中心的な焦点となっており、不確実性をもたらしています。米国のナラティブが地域での軍事活動の増加から注意をそらしているのではないかという懸念が高まっており、トランプによって米国の空軍展開が示唆されています。 地域の将来の展開は予測不可能であり、市場は不安を抱えています。S&P 500先物は36ポイント下落し、過去2週間の最近の安値に近づいており、週末の展開を予測する買い手の慎重さを生んでいます。 これは地政学的リスクの高まりにより市場が足場を見つけるのに苦労していることを示唆しています。一方で、金融政策が安心感を与えることはありません。パウエルの最近のコメントは期待を安定させましたが、メッセージの変更はなく緩和のヒントもありませんでした。それにもかかわらず、市場が落ち着くどころか、スタンスを変えることに対するためらいが信号を求める参加者を不安にさせたようです。 要点として、金融政策だけでは国際的な進展に対抗できないということです。最近の数セッションでは、地域の紛争が金融の議論の周辺から主要な懸念へと移行しました。中東での緊張が高まり、特に軍事拡張の可能性が示唆される状況は、特に敏感な時期に起こっています。市場は不確実性とエスカレーションの可能性を嫌いますが、今私たちは両方に直面しています。 市場が閉まっている間に先物が低下していることは多くを物語っています。トレーダーがポジションを調整する通常の金曜日の安堵感は見られず、売りが先物市場を通じて続いています。36ポイントの下落は単独では劇的には見えないかもしれませんが、最近の圧縮されたボラティリティと狭まったレンジの文脈で考えると、表面下に latent pressure が蓄積されていることを示しています。 さらに顕著なのは、行動の変化です。ポジショニングは多くを語ります。買い手はすぐに入ってこず、ヘッジャーはスケールバックするのではなく保護を追加しているようです。不利な見出しへの準備が進んでいることを示唆しています。安全な資産への分散やレバレッジへの露出を減らすことが、多くの人にとって次のステップかもしれません。 月曜日の早い段階で資本をコミットする者は、週末のニュースの流れが不安を和らげたのか、今後のリスクの広範な削減を求める材料となったのかを考慮する必要があります。日曜日の夕方の取引において、暗示的なボラティリティが増加する可能性があります。見出しが流れ込むとリスクプレミアムがすぐに再評価されるかもしれません。これらの状況下では、イニシアティブが重要です。待つことは高く買うか低く売ることを意味するかもしれません。柔軟性も重要です。地域からの重要な進展が見られれば、市場のメイカーは価格設定を大胆に調整する可能性があります。 パウエルの安定した手か、何千マイルも離れた不安定さか、その影響は今やチャートとフローに明らかに現れています。リスクを保持することへの不満が高まっていることを示す広範なパターンが見られます。トレーディングの反応はそれを反映する必要があります。

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日本円は対米ドルで0.2%の減少を示し、防御的な傾向を維持していました。円の短期的なリスクは、今後発表される全国消費者物価指数（CPI）のデータに関連しています。 USD/JPYは年末までに135、2026年までに125に達することが予測されています。一方、AUD/USDは米ドルの強さとオーストラリアの雇用データの弱さにより、2週間ぶりの安値である0.6440に下落しました。

ユーロと金の概要

EUR/USDは中東の地政学的緊張の中、1.1480前後で取引され、米国のジュンティーンス休日の影響で活発な動きが限られていました。金は地政学的問題の影響を受け、トロイオンスあたり$3,370近くで推移しています。 ハイパーリキッドの価値は、ライオングループホールディングがHYPE準備金のためにATWパートナーズから6億ドルの資金調達を発表した後、7%下落しました。ECBは、貨幣供給量を継続的に観察しており、量的理論の重要性を強調しています。 この記事は、外国為替のマージン取引における高リスクを考慮して慎重な取引を推奨しています。全投資を失う可能性があるため、不安な方はファイナンシャルアドバイザーとの相談をお勧めします。 最近の円の0.2%の円安は、防御的なセンチメントが根強いことを示唆しています。これは、特に日本の消費者物価指数の結果に影響される試練の時期への移行を考慮すると、トレーダーたちが依然として慎重であることを示しています。今後数週間の通貨の動向は、CPIの発表が現在の金融政策の正常化に対する期待を支持するのか、あるいはそれに矛盾するのかに大きく依存します。予想を上回る価格が発表された場合、円に一時的な支持が見られるかもしれませんが、そうでなければ、円安のバイアスは持続する可能性が高いです。金利に敏感なポジションを持つ方々は、ボラティリティが圧縮されている間は、期間を短く保つことが賢明かもしれません。 今後のドル・円ペアの価格動向は、年末までに135のレベルを目指し、2026年には125に達するものと予測されています。これらのレベルは、金利差の拡大と米国債への資本流入の継続を前提としています。近短期の動きは金利市場の変動に敏感に反応するため、ポジションサイズは公式のコメントやデータ発表に基づく日内の変動を反映する必要があります。 オーストラリアドルの0.6440への2週間ぶりの下落は、ほとんどの人にとって驚きではありませんでした。オーストラリアの雇用統計はその点で好材料を提供せず、米ドルの強さが再び焦点となる中で、高ベータ通貨に対するリスク選好は薄く見えました。この下落は、労働市場の弱いパフォーマンスが通貨にすぐに圧力をかけることを確認しています。したがって、明確な要因なしにオーストラリアドルの買いポジションを取ることは、悪いエントリーポイントにつながる可能性があるため、関与する場合は非常に短期的であるか、完全にヘッジする必要があります。

ユーロ市場のジュンティーンス休日後

この状況の中で、ユーロは1.1480のレベルを維持しています。ジュンティーンス休日の間は動きはわずかでしたが、これは低ボリュームを反映しているに過ぎないかもしれません。中東の緊張は不安のレイヤーを加え続けており、通貨市場だけでなく商品市場にも影響を及ぼしています。実際、金は安全な避難先としての需要が続き、トロイオンスあたり$3,370に近く浮遊しています。これはインフレヘッジだけでなく、より大きな市場参加者によって価格に組み込まれた地政学的リスクプレミアムのためでもあります。緊張が高まれば、貴金属への上昇圧力が関連するデリバティブ戦略のショートスクイーズを急速に逆転させる可能性があります。 ハイパーリキッドの動きは、ライオングループホールディングの資金調達通知後に7%の下落を示し、さらなる動揺をもたらしました。市場はATWからの6億ドルの注入によって落ち着くことはなく、その発表はHYPE準備金に対する流動性の不安を強調するものでした。分散型プラットフォームに露出している方は、資産の再評価を検討するべきです。資金調達の増加に見えるものは、市場構造の観点からバランスシートの脆弱性を示唆しているかもしれません。このような反応的な動きは、特に新しいデリバティブ商品の中で、相関資産のボラティリティを引き起こす傾向があります。 一方、ヨーロッパでは中央銀行が貨幣供給量に重きを置き続けており、貨幣供給指標の重要性を示しています。これを時代遅れと呼ぶ人もいるかもしれませんが、ECBの焦点はそうではないことを示唆しています。M3および関連するコンポーネントは、潜在的なインフレリスクや信用拡大の傾向についての洞察を提供します。トレーダーにとって、これは重要なことです。集計データの変化がすぐに政策変更を促すことはありませんが、しばしば先行指針に影響を与え、それが結果的に利回り曲線や通貨評価を変えることがあります。マクロ指標を監視する際、ECBのコミュニケーションがFXの反応における重要な変数の一つであることを覚えておく価値があります。 常に、レバレッジ管理が最も重要です。これらの手段は機会を提供しますが、特に流動性が薄い時期や予期しない要因により、参加者に大きな損失をもたらすリスクも伴います。これらの条件でナビゲートする者は、エントリーとエグジットに正確であるべきであり、過度なリスクにさらされないようにし、ストップロスのプロトコルがただ存在するのではなく、ボラティリティレジームに合った動的に調整されていることを保証する必要があります。

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元大統領トランプはTruth Socialで、ウォール・ストリート・ジャーナルがイランに関する彼の考えを正確に表現していないと述べました。WSJは、トランプがイランへの攻撃を承認することを検討したが、テヘランの核計画の意図を評価するために遅らせたと報じました。 トランプの意思決定プロセスには不確実性があり、彼の支持者は中東の他の紛争への関与の可能性について分かれています。軍事行動への傾向はある一方で、アメリカが長期的な地上戦への巻き込まれを避けられるかどうかについて懸念が残っています。

市場の反応

市場の反応は、アメリカの行動に対する予測を反映しており、S&P 500先物は38ポイント下落しました。原油価格も$0.95上昇し、$74.45に達し、潜在的な紛争に対する市場の不安を示しています。 これらを総合すると、市場参加者は地政学的な不安の高まりの可能性に明確に反応しています。トレーダーたちは、広範な影響を予測してポジションを取ることを始めており、初期の動きが向かう先についての曖昧さはありません。S&P 500先物が二桁で下落することは、特にアメリカ市場が開く前にリスク回避の感情が浸透しつつある兆候です。S&P 500先物の下落は驚異的ではありませんが、不安感を示しています—特に原油価格の同時の上昇と相まってです。このブレントまたはWTIの価格上昇は、供給の混乱に対する恐怖を直接浮き彫りにしており、たとえその恐れが早すぎるものであったとしても、影響を与えます。 株式が下落する中で原油が上昇するとき、市場がリアルタイムでヘッジしている様子が見られることが通常です。1バレルあたりほぼ1ドルの上昇は、長期的な混乱を示唆するものではなく、むしろ短期的な保護的な動きの一環です。これは、より確固たる混乱データよりも認識に基づいていることが多いですが、それでも認識が価格を動かします。そして、ここで重要なのは価格であり、予測ではありません。

戦略的調整

すでに分かっていることを考慮に入れると、トレーダーは集中したアプローチで調整する必要があります。ニュースの流れは、特にエネルギー関連の複合体とインデックスオプションにおける暗黙のボラティリティに直接影響を与えます。したがって、エネルギーセクターの契約におけるコール活動の増加やスプレッドの拡大は、参加者がさらなるエスカレーションまたは短期的な価格の急騰を予測していることを示唆するかもしれません。 私たちの視点から見ると、デルタヘッジは現在の文脈で再検討されるべきです。たとえば、インデックスオプションで近くの価格のポジションを保持している場合、VIXの値が上昇し始めると、エクスポージャーを引き締める必要があるかもしれません。また、原油における合成ショートポジションを確認するのも良いでしょう—その中には、緊張がさらに高まると消滅する危険にさらされているものもあります。 何よりも、次の数セッションにわたってオプションチェーンがどのように構築されるかに注意を払い続けなければなりません。特にOTMプットのスキューの変化に着目し、これは下方保護の需要が加速していることを示す可能性があります。プレミアムの厚みが暗黙的なリラクゼーションに変わり始めたら、解消を考えるべきですが、まだその時ではありません。市場は解決を織り込んでおらず、可能性のみを織り込んでいます。 政治的な側面が不透明であると考えるコメントレータもいるかもしれませんが、私たちは価格、ポジショニング、実現されたボラティリティに基づいて行動することができます。それらは、投機よりもはるかに多くのことを教えてくれます。今はフローのみが重要です。

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