中国人民銀行（PBOC）は、人民元（元）の毎日の中心値を設定する任務を担っており、これは主に米ドルを基準にした通貨バスケットに対して参考にされています。PBOCは、管理された変動相場制を採用しており、元はこの中心価格の周りで指定された範囲内で変動することが許可されています。 毎日、PBOCは市場の需給、経済指標、国際通貨の変動などの要因を用いて元を基準にしています。元は中心値の上下2％の取引帯内で動くことが許され、つまり、1日の取引で最大2％の上昇または下落が可能です。

PBOCの介入戦略

元が帯の限界に近づいたり、過度に変動したりする場合、PBOCは通貨の価値を安定させるために通貨を売買することで介入することがあります。このアプローチは、通貨の価値を経済状況や政策目標に合わせてコントロールされた調整を確保します。PBOCは、USD/CNYの基準レートを7.1688に設定することが予想されており、その発表はGMTの0115頃になる見込みです。 ここで見てきたのは、中国の中央銀行が自国通貨である元の正式なガイダンスレートをどのように決定するかの概要です。この毎日の基準は単なる静的な数字ではなく、経済データ、クロスカレンシー比較、前日の市場活動を用いて慎重に構築されています。トレーダーは狭い範囲内で自由に元を売買できるものの、その中心値への拘束は市場に対する境界やシグナルとして機能します。 市場が特定の方向に急速に動く場合、特に±2％の日次制限近くでは、当局が直接的な買いまたは売りを通じて不規則な変動を防ぐために介入することがあります。これらの行動はランダムなものではなく、市場は政策の意図として解読し、中央銀行がどの方向やペースで許容するかについて明確な指針を提供します。彼らの行動—あるいはその欠如—は、取引セッションにおける広範なテーマを形成する傾向があり、地域通貨の挙動や、さらにはマクロポジションがデリバティブ市場でどのように構築されるかにまで影響を及ぼします。

取引ダイナミクスへの影響

今週のドルに対する予測された中心値は7.1688です。この数値には、オーバーナイトの活動と中央銀行が市場に望む動きに基づく期待が含まれています。これは早期にトーンを設定し、取引熱に微妙な境界を設けます。オプションの価格設定やボラティリティ曲線を監視しているトレーダーにとって、その出発点は受動的な背景ではなく、暗示的な範囲を形作り、に対する感情を調整します。 日次の変更の抑制されたパターンを考慮すると、短期的なインプライドボラティリティは比較的抑えられています。しかし、基準値が引き続き許容範囲の上限に一貫して示される場合や、元安に対する不安感を示唆する繰り返しの介入がある場合、再考が必要になるかもしれません。トレーダーが固定値が市場の価格付けから意味のある乖離を示し始めると、双方向のリスクが著しく増加し、ガンマプロファイルが現物の動きに対してより敏感になる傾向があります。 デリバティブデスクは、戦術的なプレイだけでなく、逆転またはブレイクアウトの可能性を形成するために、固定値を注意深く監視しています。過去に見られたように、強硬な動きは後にボラティリティを圧縮する傾向がありますが、その直前にはボラティリティを高めます。これはオプションにおける歪みにつながり、特に日次および週次の期限のもとで、政策サプライズの短いバーストを吸収することが容易になります。 我々の見解では、観察された固定値と帯のメカニクスは、バックエンドのヘッジ需要を評価する方法にもますます影響を与えています。方向感覚はクロスカレンシーペアに持ち越され、金利差にも影響を及ぼします。その週のオープニングレベルは、これまでの介入が行われた閾値に帯を近づけるものです。もちろん、これが行動を保証するわけではありませんが、ヘッジを行わないことのコストが潜在的に上昇するレベルを強調します。 単に中心値を監視するだけではなく、それに対するストレスポイントの近接性や、その周囲での価格設定が重要です。これは、レンジ戦略やリスクの制約されたポジションの関連性を促進します。特に価格アクションが政策レベルに対して緊張を高める場合には尚更です。固定値の位置付けや、現物がバンドに挑戦するかどうかによって暗黙的に伝えられることは、リスクを構成する際に無視できない要素となります。 静的なレベルである日次中心値は、一見すると機械的に見えるかもしれませんが、ポジショニングや歪みの調整と並べて見ると、政策と市場がどのように相互作用するかが明らかになります。そのダイナミクスが一貫したパターンを示し始めると、将来のエクスポージャーのモデル化を鋭くすることにつながります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

中国人民銀行（PBOC）は、金曜日の取引セッションのUSD/CNY基準レートを7.1535に設定し、前日の7.1523から上昇したものの、ロイターの推定値である7.1688を下回りました。PBOCの主な目標は、物価の安定と経済成長を確保することであり、為替レートの安定も含まれています。 PBOCは国有であり、完全に自立しているわけではなく、中国共産党がその方針に強い影響を与えています。潘功勝氏は委員会書記と総裁の二役を務めています。

中国の金融政策ツール

PBOCは、7日逆レポ金利、中期貸出制度、預金準備率など、西洋経済では一般的でないさまざまな金融政策ツールを利用しています。一方で、ローンプライムレートは中国のベンチマーク金利として機能し、貸出金利や住宅ローン金利に影響を与え、中国元の為替レートにも影響を与えています。 中国には19の民間銀行があり、そのうち最大なのは、テクノロジー企業のテンセントとアントグループに支えられたデジタルレンダーであるWeBankとMYbankです。2014年、中国は完全に資本化された民間銀行が国の支配下にある金融セクターで営業することを許可しました。 金曜日の基準レートを7.1535に設定したPBOCは、木曜日の7.1523よりもわずかに強いものの、一般的な期待を下回ることが、為替市場における安定的な手綱を継続する意向を示唆しています。この数値がロイターの推定値7.1688を下回ったことは、中央銀行が元に対する投機的圧力に対抗し、過度のボラティリティを促進しない意欲を示しています。 このレート決定は、中央銀行の二重の優先事項を考慮した繊細なバランスを反映しており、安定性を確保しながら国内の勢いを維持することが求められています。これは簡単な作業ではありません。基準レートは単なる日次修正ではなく、公式の不安を示すコミュニケーションツールであり、特に脆弱な回復の信号とグローバルな金利の不確実性の中で為替の急激な動きに対する不安を表しています。

金融政策の決定と政治的影響

これを踏まえて、短期スワップスプレッドと長期ヘッジ構造を密接に監視する必要があります。これらは、未成熟な国内ボラティリティと今後の緩和に対する期待の狭まりを織り込む動きが始まっています。もしスプレッドが再び拡大し始めれば、特に月次FXスワップやCNH経由の合成フォワードにおいては、調整が必要となるかもしれません。 潘氏の二重のリーダーシップは、政治的監視と金利政策を効果的に織り交ぜています。党が金融業務に与える影響は硬直化しているため、決定はしばしば表面上のデータでは語られない政治的論理を持つことがあります。これにより、政策 meetingsや経済リリースの周辺での取引を行う人々にとって、レポオペレーションの変更や中期貸出制度のシフトなどの兆候を読むことが重要となります。 最近の流動性オペレーションから見られるのは、システムを洪水のように満たすことへの消極的な姿勢ですが、短期金利を管理するための努力は、7日逆レポ金利を使用して継続されています。これらは必ずしもマクロのサイクルを導くものではなく、短期的なスパイクを抑える役割を果たしています。これらの手段がより頻繁に、または通常を超える金額で使用される場合、中央のガイダンスのシフトの前触れとなることが多いです。 中国の準備預金率の調整は、年間を通じて軽く傾いていますが、依然として驚きのレバーとして機能します。通常は、外部の経済的ストレスや国内データの軟化に関連して行われ、短期金利先物市場での再配置を引き起こします。RRRの予定外の減少に注意を払うことは、正式な金利調整よりも流動性の増加についてのさらなる手がかりを示す可能性があります。 ローンプライムレート（LPR）は、消費者およびビジネスローンのベンチマークとして機能しており、最近は大きな変動がなく、広範な金融緩和に対する関心が限られていることを示唆しています。しかし、中国元のLPR調整への反応は、USD/CNHフォワードに急激に波及することがあります。特に、6ヶ月以上の長期ポジションは、2022年初頭よりも遅くなったこの暗黙のパススルーに合わせる必要があります。 構造的な側面では、WeBankやMYbankのような民間銀行は、システム全体の流れを変えるほどの規模には達していませんが、信用分配や消費者のセンチメントにはますます関連性を持つようになっています。これは主にデジタルオンボーディングやマイクロレンディングを通じて実現されています。アントとテンセントの支えを受けた彼らの成長は、核心的な金融伝達を変えることなく、特にリテールファイナンスにおいてテクノロジー主導の競争を導入しています。 これらの変化は、信用インパルス指標や基礎的なマネー需要に与える影響にマッピングされる必要があります。もしテクノロジー融資の広範なトレンドが続く場合、短期的な金利曲線は従来の産業支出よりもフィンテックの流れにより関連する流動性のダイナミクスを示し始めるかもしれません。 考慮すると、私たちの作業的見解は、短期的なポジショニングは公式のレンジにより強く結びついているべきだということです。予想外のUSDの強さと抑制された政策推進が組み合わさることで、リスクが広がる可能性がありますが、現在のところ、非公式なフィックスガイダンスを介して設定されたバンドの外側の期待を突破するほどではありません。機会は方向性の呼びかけではなく、ヘッジのレジリエンスに存在しています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

最近の調査では、37人のエコノミストのうち31人が、オーストラリア準備銀行が7月8日にキャッシュレートを25ベーシスポイント引き下げると予測しています。6人は変更なしを予想しており、2025年末までの中央値キャッシュレートは3.10%になる見込みで、これは5月の3.35%からの引き下げです。 実施されれば、これは今年の3回目の引き下げとなり、2023年には合計4回または5回の利下げが予想されています。会議の背景には、インフレ緩和と経済の減速があります。 オーストラリア準備銀行の発表は、7月8日火曜日の現地時間午後2時30分に予定されています。その1時間後には、オーストラリア準備銀行の総裁ブルロックによる記者会見が行われます。 私たちは今、金融政策においてより明確なパターンが形成され始めた瞬間に立っています。オーストラリア準備銀行（RBA）は、今年の初めにキャッシュレートを調整するための2つのステップを講じており、次週には3回目の動きが期待されています。インフレが低下し、経済成長が遅れている状況はもはや孤立した現象ではなく、最新の市場期待に直接影響しています。 調査データは分裂よりも一貫性を反映しており、大多数の予測者が25ベーシスポイントの利下げに一致しています。変更なしと予測している少数派は、必ずしも広い範囲での異端者ではなく、短期的な変動を長期的な調整よりも重視している可能性があります。来年末における中央値予測は3.10%であり、わずか1か月前から引き下げられています。これは、センチメントが予想よりも早く調整されていることを示しており、政策が月次データに急激に反応するのではなく、持続的に緩和的であると期待されています。 ウィリアムズや他の関係者が認識しているのは、インフレの状況が徐々に正しい方向に向かっているということです。顕著な冷却が見られ、劇的ではないものの、明らかであり、賃金の成長は依然として存在していますが、昨年のように上昇を押し上げてはいません。その結果、指標がこのように推移する限り、緩和へ向かう自然な道があるのです。一回の数値に反応するのではなく、3つまたは4つの四半期にわたる変化を見る必要があります。 金融市場、特に先物やスワップは、すでにこれを価格に反映しています。5月下旬以来、先物カーブが下降しているのが見られ、この期待と一致しています。今、利下げから外れることがあれば、過去2週間の間に何か未確認の要因が条件を固めたことを意味するでしょうが、現在のデータを考えるとその可能性は低いようです。いくつかの固定収入デスクは、短期契約での下方エクスポージャーをすでに調整しており、下半期にさらなる動きが来る準備をしています。 ブルロック総裁の今後のプレス発言はもちろん、さらなる詳細を提供するでしょう。しかし、彼女の以前のコミュニケーションに基づくと、雇用を過度に害することなくインフレをターゲットレンジに向けて維持することに重点を置くと予想しています。彼女は、特に住宅市場が借入コストに敏感である場合、リスクをバランスさせることについて直接的に話す傾向があります。 金利デリバティブを取引している方々にとって、発展するトレンドの周りで慎重にポジションを確保することが重要です。固定受取者は、政策における広範なバイアスを考慮してエクスポージャーを拡張したいかもしれません。しかし、火曜日の前に過剰にエクスポージャーを持つことは、もし一時停止やペースの緩和があれば、即座に金利スプレッドが拡大することになるため、ヘッジを入れて管理する必要があります。私たちは、短いカーブ構造内でダイナミックなバイアスを維持し、モデレートな緩和を捉えるためにストライクレンジを調整しています。 火曜日のコミュニケーションの後半部分、つまり会議に特に注意を払ってください。文書による決定は政策の動きを示しますが、Q&Aのトーンからは、将来の行動が均等に間隔を置いて行われるのか、もし新しいデータが必要ならば一時停止するのかが見えてくるかもしれません。最近の労働データは、即座にコース修正が必要とは思えないほどの余裕を提供していますが、状況は常に突然変わることがあることを忘れないようにしてください。 要点を毎週再評価してください。キャリーの利点とロールダウンは消えていませんが、カーブの急な部分は平坦化しており、エントリーバリューが週ごとに狭まっています。オプションを取引している方々は、7月の会議に向けてアットマネーのストライク周辺でのプレミアムがタイトになる可能性があるため、発表後の暗示的なボラティリティの急上昇が再構築の短いウィンドウを提供するかもしれません。 これらの時期には、デュレーション、コンベクシティエクスポージャー、ブローカーのスキューの詳細が鍵となり、脚注ではなくなります。市場が午後2時30分だけでなく、その後のアジアとヨーロッパのセッション全体でどのように反応するかを注意深く観察してください。メッセージが明確に伝われば、十分な方向性を提供するはずです。それに先んじることが私たちの仕事です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

日本の全体的な家計支出は、5月に前年同期比で4.7%増加し、予想された1.2%の成長を上回りました。この上昇は、期間中の国内での堅調な経済活動を示唆しています。

金価格と暗号通貨の動向

金価格は$3,340を超え、米国の財政状況に対する懸念が米ドルのパフォーマンスに影響を与えている中で力強さを示しています。一方、ビットコイン、イーサリアム、リップルなどの暗号資産は、過去最高値に近づいており、イーサリアムとリップルは主要な抵抗レベルを突破しています。 ワシントンからの「ビッグ・ビューティフル・ビル」の導入は、アジア市場で波紋を広げており、その受け入れが混在していることに注目が集まっています。この法案に関する議論が支配している中、取引はその長期的影響に関して異なる意見があるため、慎重に続けられています。

日本の家計支出と通貨市場の状況

日本の家計支出が予想された1.2%に対して4.7%と予想よりも強い上昇を見せたことは過小評価されるべきではありません。一つのデータポイントだけでは全体像を把握できませんが、これが世界的に需要が弱まっている時期に出た数字であることを考えると、地元の消費が活気を見せていることを示唆しています。特に円や日本株に関連したアジアでの価格動向を見ている人々にとって、このデータは国内のセンチメントの持続的な上昇を暗示するかもしれません。このような状況を反映または強化する可能性のある日本銀行からのコメントに注視する必要があります。 通貨市場において、EUR/USDおよびGBP/USDペアにおける価格の静穏は、主に米国の祝日期間中の取引関心の一時的な lull に起因しています。しかし、通常のフローが再開されると、相対的な静けさはより鋭い動きに置き換えられるかもしれません。現在、ユーロドルは1.1760付近の狭いレンジ内にありますが、ポンドドルは1.3650近くで安定しています。しかし、明確にレンジを突破することなくその水準を維持することは、未解決の貿易政策の問題が存在する中で長続きするとは考えにくいです。米国の貿易政策に関する発表、特に関税についての発表は、リスクオフのポジショニングを引き起こし、短期的にはドル需要が強まる可能性があります。 金が$3,340の水準を超えた動きは注目に値します。この上昇は、米国の財政見通しに対する疑念を指し示しています。予算の均衡や債務管理に関する不確実性があるとき、金はしばしば利益を得る傾向があります。我々の見解では、安全資産へのフローは単なる投機ではなく、米国の政策管理における基盤的な構造問題に対する不安を反映しているのです。多くのトレーダーにとって、短期的な取引を好ましくする要因となり、特に実質金利が再び低下する場合、金属をヘッジとして使用することは魅力的です。 デジタル資産側では、ビットコインは従来の高値を越えそうになっており、イーサリアムとリップルは歴史的にトレンドの継続を示すレベルを超えています。これらの暗号資産は、以前の予想よりもマクロ経済の発表に対して耐久性を示しています。このようなブレイクアウト活動は、投機的なモメンタムが維持されていることを暗示しており、多くの短期トレーダーは動きに抗うのではなく、価格を追跡する選択をしています。 私たちは、ポジショニングが方向性よりも重要であるウィンドウにいると認識しています。祝日期間中の流動性の減少は、低いボリュームでのボラティリティの頻繁なバーストを引き起こすため、注文の配置やタイミングは軽視できません。このような環境では、より短期的な戦略が通常の持ち続けパターンよりも優れている傾向があります。 レバレッジ通貨におけるリスクに関するリマインダーは適切です。マージン取引は、設計上、極端な機会を提供することが多く、この魅力が小さな価格変動に基づいて利益を上げようとする参加者を引き付けています。しかし、レバレッジは利益の可能性だけでなく、トレードが予想外の方向に進んだ際の損失の累積の観点からも理解される必要があります。政策の変化、世界的なデータの驚きや不安定なヘッドライン反応によって特徴づけられる現在の背景は、取引サイズを減少させるか、レイヤードヘッジを適用することがグローバルな取引所で活動する人々にとってより適切である理由を正当化します。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

市場の反応と対話

この対話は市場の反応に影響を与えており、SPX（S&P 500指数）がヘッドライン発表後に米国の取引時間中にわずかに下落したものの、すぐに回復したことからも確認できます。 ここに示されているのは、中国とドイツの外務大臣間の最近のレアアース材料に関する輸出規制についての非常に客観的なやり取りです。王が示した北京のアプローチは、ブリュッセルとベルリンの神経を落ち着かせることを試みており、新しい制度の下で狙われているレアアースが、適切な手続きを守る限り、依然として入手可能であると主張しています。彼は、合法的な要件を満たし、市民目的に役立つ限り、既存の物流チャネルは混乱しないだろうと強調しています。基本的に、正しい手続きで申請し、グレーゾーンに入らなければ、必要なものを手に入れることができるということです。 ベルリン側のワデフールは、技術的アクセスはまだブロックされていないものの、その認識が摩擦を引き起こしていると指摘しています。国際貿易における相手方が制約を課し始めると、たとえそれが行政的なものであっても、商業的考慮に新たな方程式を導入します。具体的には、レアアースの供給に依存するセクターにおける評価の適用時にリスクがどのように重視されるかを再調整しているのです。 このことがデリバティブ市場のトレーダーに与える影響は特定のものです。これらは外交に関する抽象的な交渉ではなく、株式市場、特にSPXの反応がそれを証明しています。初期の下落と迅速な安定は、広範な市場が不確実性をボラティリティに織り込む意欲があることを示していますが、それが実際の供給混乱へとエスカレートする場合に限ります。現在、市場は北京の公式な保証を tentative に受け入れていますが、一部のリスクプレミアムが織り込まれているようです。 指数の回復時間が短いため、反応の多くがデータに基づくのではなく情報に基づいていることが明らかです。ここでヘッドラインへの感度が教訓的になります。これらの外交的声明を騒音として扱うべきではありません。形式的な言葉の裏には、原材料へのアクセスがライセンス制度によって管理される方法に変化が起こっているという事実があります。これはポジショニングを調整するに足る現実的なものであります。

トレーダーへの戦略的考慮事項

「二重用途商品」に関する言語に注意を払う価値があります。王が国に対して軍事または先進技術の使用事例に関連する材料を規制する相互の権利について言及したことは、単なる無関心なコメントではなく、戦略的自律が貿易の流れに組み込まれつつあるということを思い出させるものです。これが電化、防衛、またはクリーンエネルギー技術に依存するオプションや先物契約の価格設定に影響します。 不安定な金融商品で短期の時間枠をナビゲートする私たちにとって、「迅速処理」の言及は歓迎されるものですが、スループットに関しては検証が必要です。実際に輸出業者にとって処理が加速したのか、それとも手続き上の変化よりも reputational な保証に過ぎないのかを検討する必要があります。今後2週間のフローデータを見れば、初期の明確さが得られるかもしれません。ログジャムや説明のない遅延がこの約束を揺るがす可能性があります。 STIRやボラティリティ商品が供給のナラティブの変化に先手を打とうとする中で、ヘッジされたエクスポージャーが控えめに増加する可能性があります。一方で、レアアースに依存する産業（例：半導体）に敏感なポジションは、安定した期間でも軽視すべきではありません。価格が急速に再価格付けされる可能性があるからです。特にマクロ信号がセクターの弱点を隠すときには注意が必要です。 公に言われたことは、即時のエスカレーションの可能性を減少させましたが、中期的な不確実性は排除されていません。ここで調整されたデルタエクスポージャーが重要になります。リスクパラメータは一括退却を正当化しないかもしれませんが、より高い認識とタイトな範囲での関与が合理的であると言えます。 戦略的な観点から、今後のEU-China会議はイベントリスクとして扱うべきであり、一時的なセンチメントの修正のためのバイナリーマーカーとして機能する可能性があります。方向性の変更を期待するのではなく、レトリックが変わった場合のオプションスキューの増加に備えておくべきです。ポジショニングを機敏に保つことが重要です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

韓国の経常収支は、5月に101.4億ドルに上昇し、以前の57億ドルから大幅に改善しました。この増加は、その月における国の経済取引が世界の他の国々との関係で好転したことを反映しています。 経常収支は、国の対外貿易状況の主要な指標であり、貿易収支、純収入、および直接支払いで構成されています。増加は、国内経済状況の改善や貿易環境の好転を示唆しています。

為替レートと経済政策への影響

アナリストは通常、このような収支を注意深く監視します。これらは為替レートおよび経済政策の決定に影響を与える可能性があるためです。これらの数値の変動は、市場の認識や経済予測に影響を与え、広範な金融環境に影響を及ぼすことがあります。 このデータは、韓国のグローバル経済における立ち位置への洞察を提供し、将来の経済戦略にも影響を与える可能性があります。これらの数値を理解することは、経済の推移や政策決定の動態に興味のある人々にとって不可欠です。 韓国の経常収支が5月に101.4億ドルに上昇したことは、単なる一時的な改善以上の意味を持ちます。このような大幅な変化は、素朴な表面の下での変化なしには起こりません。私たちがここで見ているのは、輸出、投資収入、および国境を越えた支払いの組み合わせが、前月よりも実質的に改善したことを示す兆候です。この強さが持続するかどうかが、市場が今価格形成に反映させることになるでしょう。 経常収支はしばしば学術的に扱われますが、退屈な脇役の指標からはほど遠いです。これらは資本の流れが次にどこに向かうかの核心に直接関わります。この特定のデータを使用することで、私たちの中にはウォンの安定性や東アジアと他の主要地域との金利差の変動について期待を描き出している者もいます。この上昇が新たなトレンドを示しているのか、単なる一時的な例外であるのかを言うには早すぎますが、その規模は将来の価格モデルに永続的な印象を残すことでしょう。

市場反応と今後の影響

シグナルやスプレッドに基づいて取引する私たちにとって、主要な質問は反応に関するものです。この流入に対して、政策立案者は国内で、あるいは国際的なパートナーと調整して対応するのでしょうか？キャリー取引やヘッジ戦略、特にアジア通貨を含む戦略への影響は小さくはありません。経常収支に対するショックは、黒字であれ赤字であれ、オプションの価格設定や先物のポジショニングに波及することが一般的です。フラットフットに捕まることは高くつく可能性があります。 香港の事務所は、来週の市場が開く際にすべての目が注がれます。前回この種の飛躍を見たときには、すぐに政策ツールの穏やかな引き締めがありましたが、劇的ではなくとも期待を再調整するのに十分でした。即座に明確な動きがない場合でも、フォワードガイダンスの会話や債券オークションの入札倍率の変動が感情に影響を与えます。直接の声明だけでなく、流動性をより早く吸収する資本流入の登録や承認にも注目が必要です。 初期の第3四半期に近づくにつれ、トレーダーは貿易パターンの予期しない乖離に細心の注意を払う必要があります。例えば、チップの輸出やエネルギーの輸入が4月の水準に戻ると、それは楽観的な見通しを迅速に奪う可能性があります。ほとんどの価格モデルはまだウォンのために中程度のボラティリティ帯を持っていますが、この最新の収支の変化は、再スケーリングを強いるかもしれません。東南アジアのカーブスティープナーも変動する可能性があります。もしさらなるトレーダーがここでの安定性を背景に利回りを追求する場合です。 増加は単なる国内現象ではなく、外部需要の回復を反映する鏡でもあります。また、米国とEUの産業指標がどのように動くかに応じて、このバランスは平坦化するか、あるいは今後数週間でより高くなる可能性があります。それは、カウンターパーティリスクがクロスカレンシーの派生商品でどのように評価されるかや、どのセクターがローテーションすべきか、あるいはすべきでないかにまで影響を及ぼします。 要点として、モデルは更新が必要であり、確率は再割り当てされるべきで、リスクプレミアは再考に値するかもしれません。数字は十分に明確に語っています。ただ、耳を傾けることが重要です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

バークレイズは2025年のブレント原油の予測を1バレルあたり72ドルに調整し、2026年には70ドルの予測を示しました。銀行は、今年の米国の石油需要が1日あたり13万バレル増加すると予測しており、これは以前の見積もりを10万バレル上回っています。 地政学的緊張は、イスラエルとイランの間の米国が仲介した停戦により減少しました。このため、リスクプレミアムは薄れ、最近の価格動向はファンダメンタルズの改善を示しています。 バークレイズの修正された見通しは、2025年にブレント原油の予測を72ドル、2026年に70ドルに引き下げたもので、地政学的な不安が減少する中での供給と需要のダイナミクスを反映しています。米国の需要の上方修正は、今後1日あたり13万バレルの成長が期待されており、以前の見積もりの3万バレルを大きく上回っており、特に輸送と製造業の主要な消費セクターでの活動が継続していることを強調しています。 イスラエルとイランの間の緊張が停戦交渉の後に和らぐ中で、供給の急激な混乱に対する即時の懸念は薄れてきました。これにより、以前は高価格を支えていたリスクプレミアムが剥がれました。その結果、最近の価格動向は、投機やリスクヘッジではなく、精製所の稼働率、在庫の引き当て、貨物の流れといった基礎的なファンダメンタルズにより整合しています。 この再調整は、上昇のボラティリティの緩和だけでなく、供給バッファと使用可能な余剰能力が以前に考えられていたよりも若干良好であるというメッセージでもあると解釈しています。この時点で、特に大西洋市場において、物理的な原油の差異と製品のクラッキングスプレッドを監視することが役立つかもしれません。これは、暗示された限界バランスが実際に引き締まっているのか、単に安定しているのかを確認するためです。 要点: – バークレイズは2025年のブレント原油の予測を72ドル、2026年には70ドルに下方修正しました。 – 米国の石油需要は、1日あたり13万バレルの増加が予測されています。 – 地政学的緊張が減少し、リスクプレミアムが薄れ、価格動向がファンダメンタルズにより整合しています。 – 精製所の稼働率や在庫等の基礎的な要因が価格動向に影響を与えています。 – 市場はより中立的な状態を反映しつつあり、ボラティリティの販売者はデータポイントや在庫の週にのみ良好なプレミアムを見つけることになるでしょう。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ユーロは6月の米国雇用統計の発表を受けて米ドルに対して弱含みました。執筆時点で、EUR/USDは1.1744で、0.45%の減少を示しています。 非農業部門雇用者数報告は予想を上回り、連邦準備制度の金利に対する方針が堅固であることを示しています。米国の失業率は低下し、平均時給は安定しており、現在の金融政策を強化しています。

ユーロ圏の経済指標

米国のドナルド・トランプ大統領の財政法案が議会を通過し、署名を待っています。ヨーロッパ全体では、HCOBサービスPMIは改善したものの、ドイツのサービスPMIは50を下回り、収縮を示しています。 市場参加者は、ドイツの製造業受注やECBのスピーチ、EUの生産者物価指数など、今後の経済データの発表に注目しています。ユーロは日本円に対して強含みましたが、他の主要通貨に対しては下落しました。 6月の米国NFP報告は147,000の雇用を追加し、予想の110,000を超え、5月の数字を上回りました。失業率は4.1%に低下しました。初回失業保険申請件数も減少し、堅調な労働市場を反映しています。 ISMサービスPMIは6月に50.8に上昇しました。ECBの政策立案者は、こうした動向の中で金融政策シナリオを慎重に評価しており、ECBの役割はユーロ圏の経済景観において重要です。 ユーロはドルに対して大きく下がり、予想以上の非農業部門雇用者数の報告を受けている状況です。EUR/USDは1.1744に下落し、0.45%の減少を示しています。この変動は小さなものではなく、米国の堅調な雇用創出数が合意を上回ったことに続くものでした。労働市場には予想以上の力強さがあり、6月に147,000の新しい職が加わり、110,000の予想を快適に上回り、前月の数字さえも上回りました。失業率の低下が4.1%となり、時給が安定したままであることを考えると、連邦準備制度は現在の姿勢を変える理由が少ないと見られます。 ワシントンでは、最新の財政提案が議会を通過し、最終署名を待っています。金利政策とは別の問題ですが、この発展は将来的なコスト圧力の場面を設定し、消費や政府支出が加速すれば、広範な経済調整につながる可能性があります。 一方、ヨーロッパでは、ムードは一様にポジティブではありません。最近のHCOB PMIsに基づくと、メンバー国全体で広範なサービス部門は改善しましたが、ドイツのサービスは依然として50未満で収縮を示しています。最大の経済に依存する地域にとって、この低調さは無視できません。 要点 最近のユーロの円に対する上昇は、そのまま受け止めてはいけません。他の主要通貨に対する広範な比較では、ユーロの通貨プロファイルは弱く、広範な信頼よりも選択的な強さを示しています。 ISMサービス指数が50.8に上昇したことで、米国のサービス成長は平凡ですが、驚くべきことではありません。雇用の増加や失業保険申請の減少と合わせて、データは米国の金利がより長く高い水準であることに対する期待を押し上げていますが、短期的な利上げは保証されていません。現時点では、ヨーロッパの通貨の上昇可能性を制限しています。 現在、注目は今後のヨーロッパのデータ、特にドイツの製造業受注に向けられています。これが上昇すれば再評価が促される可能性がありますが、受注が期待外れであれば、欧州の産業の強さが停滞しているといった感覚を強めるかもしれません。EUの生産者物価指数や中央銀行の公式からのスピーチと合わせて、今後数週間で政策調整がどのようなペースで進むかについての情報が増えるかもしれません。 ラガルドと彼女の同僚は決定を急いでおらず、外部の弱さの背景に対するリスクとインフレダイナミクスを慎重に検討しています。これらのデータが明確に異なる意見を示さない限り、その慎重な姿勢は変わらないと思われます。そのため、急激なインフレの変化や成長の楽観主義が再発しない限り、ボラティリティは抑制されたままである可能性があります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

香港金融管理局（HKMA）は香港ドルをサポートするために活発に行動しており、127.6億HKDを購入しました。介入の総額は296億HKDに達しました。 香港ドルは許可された取引帯の弱い限界に達し、HKMAはUSD/HKDを売却する事態となりました。1983年以来、HKDは連動為替レート制度の下で米ドルにペッグされており、1米ドルに対して7.75から7.85HKDの取引範囲があります。

通貨ボード制度のメカニズム

HKMAは自動調整メカニズムを利用して、HKDをこの範囲内に維持しています。彼らの通貨ボード制度は、すべてのHKDが固定レートの下で米ドルの準備金によって裏付けられることを保証し、通貨基盤の変化を外国為替の動きに結びつけています。 HKDが7.75の強い側に近づくと、HKMAはHKDを売り、米ドルを購入して流動性を追加します。逆に、HKDが7.85に近づくと、HKMAはHKDを購入し、米ドルを売却して流動性を除去します。これにより、指定された取引範囲内で為替レートの安定性が維持されます。 要点としては、これまで見てきたのは通貨ボード原則の教科書的な適用です。香港金融管理局はペッグを維持するために行動し、ドルの需要が高まる中で地元通貨を購入しています。HKDを購入するたびに、実質的に流動性条件が引き締まり、オーバーナイト金利が上昇し、通貨を空売りするコストが高くなります。これはフレームワークの目的に沿ったもので、政策の裁量に頼ることなく期待を安定させるものです。 最近の約300億HKDの介入は、資本流出や7.85の閾値に向けて為替レートを押し上げるポジショニングプレッシャーの頻度と持続性を強調しています。私たちの視点では、これは通常、米国との金利の違いや高利回りのドル資産への需要の高まりを反映しています。それにしても、システムは機械的に健全です。流通しているすべてのHKDは裏付けがあり、その準備金が堅固である限り、ペッグが疑問視される理由はほとんどありません。

ペッグメカニズムの影響

これが近い将来に向けて示唆するのは、金利と通貨の両方でより双方向の動きがあるということです。香港の資金コストは上昇する可能性が高いです。劇的ではないものの、ここ数ヶ月間で経験したよりも明らかにタイトになります。HKMAの行動によって促されたオーバーナイトインターバンクレートの変化は、金利曲線全体に波及効果を持ちます。暗示されるボラティリティも上昇することが期待されます。 短期的なスワップポイントは特に短期金利の期待に関連して、より活発になることが予想されます。これは、先行為替ポイントの価格設定が高いHKDの資金価値と中央銀行によるさらなる防御的介入の予測を反映する形で漂流する可能性があることを意味します。短期的なデリバティブ—特にオーバーナイトまたは1ヶ月のフィックスに敏感なものは、予測が難しくなるかもしれません。 これまでの経験から、このような機械的な引き締めは、安定性の仮定に過度に依存している場合、価格モデルを少し驚かせることがあります。7.85レベルに近づいたとき、現地流動性が引き締まる速さを軽視しがちですが、スポット防御作戦の頻度は成長するパターンを示唆しています。これまでのところ、見てきたことは孤立したものではありません。 そのことは、通貨に対する方向性の偏りを持つ人々がレバレッジに対して注意が必要であるということを示唆しています。現地資金のコストがオーバーナイトで急騰すると、キャリーに敏感なポジションにスリップが生じることがよくあります。同様に、上限の圧力は数週間続く可能性があり、特に米国の金利が現状のままかさらなる上昇があればそうなります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設