GBP/USDは1.3724に達し、2022年1月以来の最高値でした。これは、イスラエルとイランの間でアメリカが仲介した停戦に助けられたリスク食欲の改善に続くものでした。連邦準備制度理事会のジェローム・パウエルは、トランプの関税がもたらすインフレ効果について警告し、慎重な利下げの決定を示唆しました。ドナルド・トランプはイランとの今後の議論について言及しましたが、その核プログラムに関する外交的な動きの必要性について疑問を呈しました。 トランプはパウエルの後任候補を検討しているとの憶測があり、ケビン・ウォッシュとケビン・ハセットが可能性として挙げられました。イギリスでは、イングランド銀行の総裁アンドリュー・ベイリーが労働市場の弱体化と賃金成長への潜在的な影響について指摘しました。また、経済的不活性に影響を与える社会保障への拠出金の増加についても懸念を表明しました。

ポンドスターリング

ポンドスターリングは主要通貨であり、世界の取引の12％に関与しており、その価値は主にイングランド銀行のインフレ維持を目指した金融政策によって影響を受けます。GDPや雇用データといった経済指標はGBPの価値に影響を与え、強い経済は通貨の後押しをし、貿易収支も重要な役割を果たします。プラスの貿易収支は輸出需要によって通貨を強化します。 GBP/USDが1.3724に達し（2022年1月以来の最高水準）、明らかに地政学的リスクの変化と金融の信号によってトレンドが形成されています。この通貨ペアの最近の急騰は、中東での緊張の一時的な緩和のさなかに起こり、仲裁によって市場の神経質さが静まったことに助けられました。広範なリスク感情が持ち上がり、ポンドはこの気持ちの高まりによってさらに上昇しました。 アメリカ側では、パウエルは貿易政策が再びより制限的になる場合にインフレ圧力が高まる可能性を指摘しました。これは、利下げが市場の希望よりも遅れるかもしれないという推測に重みを与えます。ただし、彼の口調は慎重であり、政策変更は政治ではなくデータに基づいて行われることを示唆しました。 トランプのコメントはカジュアルな口調でありながら議論を巻き起こしています。彼はイランの核野心に関する外交的関与に疑問を提起し、今後の会談について言及しましたが、その有用性について疑いを表明しました。彼の発言は、アメリカが外交と中央銀行に対するアプローチを再構築したいという広範な欲求を暗示しています。パウエルの後任候補としてウォッシュとハセットが浮上しており、いずれも以前は緊縮的な金融政策を好んでいたことで知られています。これは現在のアプローチから大きな転換を示すものです。

リーダーシップの変化

長期的なポジションを見守っている私たちにとって、パウエルの退任の可能性は無視できない不確実性をもたらします。リーダーシップの変化は、コミュニケーションスタイルやインフレに対する寛容度の変化をもたらす可能性があります。これは速やかに金利曲線に影響を与えるでしょう。 イギリスでは、ベイリーのコメントは最初に与えられたよりも多くの関心を集めるべきです。彼は労働市場が明確に力を失っているという証拠があることを認め、雇用の成長が鈍化しており、賃金の上昇が以前の月と同じペースではないことを指摘しました。彼が言及した国民保険拠出金の増加は、労働力に参加していない多くの人々がいるという問題に注意を向けています。これらの構造的な問題は、現在のヘッドラインインフレよりも重要です。 英国の資産にとって、イングランド銀行が国内の参加度や賃金設定の変化にどれだけ反応するかは、粗いインフレ圧力の指標よりも重要になっています。賃金の成長が鈍化すると、金融政策委員会が金利を長期間にわたって高く維持する正当性を見つけるのが難しくなります。 市場参加者は、次回の雇用報告書、特に非活動データと総労働時間に注目すべきです。これにより、銀行の次の動きが利下げか維持かについてより明確な信号が得られます。今週の通貨反応は、市場がすでに一つの方向に傾いていることを示唆しています。 単純な金利差がGBP/USDを引き続き駆動することを前提とすることには注意が必要です。ポンドは国際取引の流れによってある程度支えられていますが、その短期的な動きは広範なFXトレンドよりも国内政策のトーンによって形成される可能性が高いです。 グローバルイベントがパニック売りを減少させ、リスク取引を開放した今、重要なのはその感情の高まりを維持できるかどうかです。アメリカの政策の不確実性とイギリスの中央銀行のわずかな緩和が組み合わさり、異常に幅広い結果の可能性を生み出しています。 それぞれのデータリリースやスピーチは、数週間前よりも重要性を増しています。ポジショントレーダーにとって、暗示的なボラティリティは次に来るものを過小評価しているかもしれません。

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中国人民銀行（PBOC）は、管理された変動為替レート制度を通じて、人民元の日々の基準値を管理しています。人民元の価値は、この中央参照レートを基に±2%の範囲内で変動することが許可されています。 人民元の前日終値は7.1750と記録されました。最近の措置として、PBOCは7日物のリバースレポを通じて509.3億元を注入し、金利は1.40%に維持されています。

本日の流動性注入

本日、203.5億元が満期を迎え、305.8億元の純注入が行われました。この活動は、中央銀行が流動性を管理し、通貨市場を安定させるための継続的な戦略を反映しています。 純305.8億元をシステムに注入することで、中央銀行は短期的に資金を提供し、流動性が過度に tightening されないよう市場にメッセージを送っています。その金利は1.40%で安定しており、まだ金融条件を変更する緊急性はないことを示唆しています。この安定性は、満期が総額の一部を減少させるにもかかわらず、全体的に緩和的な金融条件を維持する好ましさを示しています。 基準レートは7.17近くにとどまっており、許可された範囲の弱い端に位置しています。これは一般的に対外資本流出に圧力をかけることになります。ドルが他の主要通貨に対して力を増す中で、金利管理に更なる慎重さが求められています。ファンのデスクは、これを予防的な措置と見なしている可能性が高いです—特に資本移動がより厳しく監視される中で、人民元が急速に漂流しないようにする努力です。 リバースレポは単なる現金注入ではなく、期待の保持についても重要です。大規模な注入が満期日に合わせて行われると、信号がより計画的になります。邓のチームは、これらの措置を新しいサイクルを引き起こすのではなく、基準を設定するものとして見るかもしれません。この違いは、日々の変動性が通貨先物に戻った際には特に関連性が高くなります。

通貨安定性に対する期待

政策立案者が流動性を十分に保ちながら為替レートの規律を維持するためのこの戦術を考えると、資金調達条件はかなり緩やかなままであると期待されます。それは外部データがパターンを覆さない限り、攻撃的に再配置する必要性を減少させます。 短期的には、オフショアとオンショアの人民元の間での幅広いスプレッドが生じる可能性があります。特に、李のようなトレーダーがワシントンからのドルに敏感な動向を考慮し始める場合です。それまでは、動きは市場の急激な変動に対するカバーを提供する一般的な努力を示唆しているだけであり、投機を招くことはありません。 私たちの視点から見れば、1.40%の金利を維持していることは、まだ立場の変化に備える必要がないことを示しています。柔らかい通貨、予測可能なバンド、満期を考慮した準備操作はすべて、安定性を好む傾向を示唆しています。

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ユーロ圏の経済的影響

一方、欧州中央銀行（ECB）の政策立案者たちは、経済の結果に対する懸念を示しています。関税政策や地政学的リスクが不確実性を引き起こしており、ECBからの金利引き下げの可能性がユーロに影響を与えています。 ユーロは、米ドルに次いで世界で二番目に取引される通貨で、日々の取引高は2.2兆ドルを超えています。ECBの主な役割は、金利を通じて価格の安定を維持することであり、インフレデータがユーロに大きな影響を与えます。 GDPや貿易収支といった経済データは、ユーロの価値に影響を与えます。強い貿易収支は通貨の価値を高める可能性がありますが、経済指標が悪化すればそれを弱めることもあります。ドイツ、フランス、イタリア、スペインからのデータは重要で、これらの国々はユーロ圏の経済の75%を占めています。 最近のEUR/USDペアの価格動向において、木曜日のアジア取引セッションで1.1690に向かっていることから、センチメントが一時的ではあるものの、米ドルから離れ始めていることは明らかです。この上昇は、トランプ大統領のコメントによる連邦準備制度の独立性に対する懸念が高まっていることに主に起因しています。 この種の政治的な話は、特に中立で政策主導のはずの制度に触れると、不必要な不確実性をもたらします。市場が中央銀行が独立して運営されているかどうかを疑問視し始めると、投機的な力が資産を迅速に再評価する傾向があることを観察しています。

トレーダーに与える潜在的影響

パウエルの立場は以前にも疑問視されましたが、再度の後任の憶測により、ドルが下向きの圧力を受けています。投資家は、透明性と自主性にリスクがある通貨から自然に引き離されます。これは通常、信頼性が損なわれ始めるまで価格に反映されることはありませんが、ここではためらいを反映した動きが見られます。 同時に、欧州中央銀行からの発展も市場の心を和らげていません。ECBの関係者の間には、混在するデータポインツに対する懸念の声が一貫しています。明らかに、ユーロ圏は地政学的な不安と関税の変化に圧力を受けており、先行きのガイダンスが曖昧になっています。政策立案者のコメントには、再度金利引き下げが浮上しているのが明らかです。 この結果は珍しくはありませんが、インフレ目標の維持が難しくなっている地域では、そのようなシグナルは重要です。ECBが金利調整の微妙な兆候を示すと、マクロデータが期待を下回ると特に、日中の上昇を元に戻すことがよくあります。最近、ドイツとフランスはあまり期待できない数字を出しており、この重要指標の下降傾向が続けば、投資家の信頼がさらに弱まる可能性があります。 ここで、一部の人々はEUR/USDのブレイクアウトの動きに盲目的に従おうとするかもしれませんが、この反応は主にセンチメントに基づいており、ユーロ圏の基本的な条件が大幅に改善された結果ではないことに留意する価値があります。デリバティブトレーダーとして、政治的不確実性のみによって煽られた拡張された動きには注意が必要です。これらは通常脆弱で、迅速に反転する傾向があります。 私たちは、今後のセッションにおいて、特にドイツの工場受注、フランスの工業生産、イタリアのGDPをより注意深く観察しています。これらの4か国がユーロ圏のGDPの4分の3を占めているため、一貫したパフォーマンスの低下はECBからの期待に大きな影響を与えることになります。同様に、強い貿易数字やインフレの驚きの上昇が見られた場合、EUR/USDの短期抵抗レベルが再度テストされる可能性があります。 戦術的な観点からは、トレーダーは動きが不安定になる準備をしておくべきです。もし連邦準備制度の信頼性が疑問視され続けるなら、ドルはさらなる軟化が予想されますが、特に雇用統計や信頼性を回復しようとする連邦準備制度の演説の前には注意して解釈すべきです。パウエルや他の連邦準備制度の関係者が中央銀行の距離を置く立場を再確認すれば、市場は現在の価格を再評価し始めるかもしれません。 ポジショニングは予期しないカタリストを考慮に入れる必要があります。金利動向に関するトーンを変えるような突然のECBの発言には注意を払うべきです。インフレーションに関する言及のわずかな変化でも、EURの再評価を促す可能性があります。近くの期限がある契約については、ボラティリティプレイでのエクスポージャーを再調整することが、特に背景を考えると通常よりも広いバッファを受けるかもしれません。 実際の経済指標が長期的な流れを進めていますが、ヘッドラインリスクが日々の動きを左右しています。これは逆転や急激な日中の再評価を引き起こすレシピになることが多いです。これを考えると、両通貨のオプションによるインプライド・ボラティリティが上昇する可能性があり、さらなる政治的なコメントに応じてドルのオプションにより多くの重みがかかるかもしれません。

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日本の赤沢氏は、日本は自動車に対する25%の関税の課税を受け入れられないと述べました。この展開は、日本が関税に関する米国との継続的な議論を行う計画を立てている中で発生しています。 これらの議論は、7月9日に課される予定の追加の相互関税を考慮すると特に重要です。日本は、これらの交渉を通じて問題に取り組み、解決を目指しています。 赤沢氏の発言は、日本製自動車に対する提案された25%の関税に対する直接的かつ強硬な立場を反映しています。これは、大手自動車メーカーだけでなく、部品供給業者、物流提供者、そしてこのセクターに関与する金融機関にも影響を及ぼす可能性があります。7月9日に予定されている相互関税の課されることは、明確な締切と潜在的なボラティリティトリガーをもたらし、それらを無視したり延期したりすることは、必然的に影響を及ぼす結果をもたらすことはできません。 私たちは、二国間交渉が核心的な製造業におけるさらなる経済的摩擦を回避しようとする状況に直面しています。これらは単なる相談のための会議ではなく、価格設定、契約リスク、マージン構造にとって即時の関連性を持っています。政治的な交渉が早く妥協に至らなければ、輸入・輸出フローに波及し、貿易パートナーシップの再編を促す可能性のある関税の実施を止めるものはほとんどありません。 私たちの立場からは、価格調整が突然訪れ、限られた警告と共に起こる可能性があります。自動車関連の株式や関連インデックスに対してオープンなポジションを持つ市場参加者は、行動しないことのコストと、誤価格設定のリスクを天秤にかける必要があります。短期的には、スプレッドが広がり、暗示されたボラティリティが上昇し始めるかもしれません。特に、7月の締切が近づくにつれてそうなります。JPYまたはUSDのボラティリティにさらされている企業は、ヘッジパラメータを再評価する必要があります。株式ショックと為替の相関関係は、静的ではないと予想されています。 ワシントンと東京の動きは異なるタイムテーブルで進行しており、重なる結果があります。解決の遅延や方向性に関するニュースリークは、現在価格に織り込まれていない価格変動を引き起こす可能性があります。トップレベルの声明だけでなく、各省からの前方ガイダンスに注意を払うことで、7月以降に現れる可能性のあるシナリオをより良く枠組みするのに役立つでしょう。 政策の明確化に向かう狭い道を考慮し、私たちはニュース後の逆転に過度に依存するオープンなデリバティブ構造を見直してきました。その仮定はもはや信頼できないかもしれません。関税実施が迫る中で、パス依存度は減少するのではなく、むしろ増加しています。明確さは価格が変動した後にしか到達しないかもしれません。 したがって、予防的なポジショニングは単に下振れからの保護にとどまらず、非対称的な価格動作にもチャンスがあることを意味します。中期のプットスプレッドや条件付きノックインが効果的かもしれません。カタリストに確認されたタイムスタンプがあるとき、タイミングは常に重要です。二元的な政策結果がこんなに近くにあるとき、過剰なレバレッジのリスクを避けることをお勧めします。他の市場参加者がまだそうでないなら、均衡価格は脆弱であるかもしれません。

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EUR/JPYは169.72の11ヶ月ぶりの高値に近づいています。日本円は、日本銀行の将来の利上げの可能性によって強化されました。 通貨ペアは、日本のPMIデータが予想を上回り、コアインフレが2%目標を超えたため、トレーダーが利上げを予測し、挑戦を受けました。しかし、日本銀行の一部の政策決定者は、米国の対日経済関税の不透明さの中で金利を維持することを示唆しました。

日本の経済見通し

日本の貿易交渉担当者は、米国からの25%の自動車関税の可能性に懸念を示しました。米国との関税に関する継続的な議論が続いています。 欧州中央銀行（ECB）のメンバー、ビレロワ・ド・ガルホは、石油市場のボラティリティにもかかわらず、潜在的な金利引き下げの可能性に言及しました。ECBのチーフエコノミストは、政策が活動とインフレに対するリスクを考慮する必要があることを強調しました。 ユーロは、19のユーロ圏諸国の通貨であり、世界的に見て米ドルに次ぐ取引量を誇ります。これは、ECBの決定や主要なユーロ圏経済からの経済データに大きく影響されます。 GDP、インフレ、貿易収支などのデータはユーロの価値に影響を与えます。強い経済とプラスの貿易収支は一般にユーロを強化しますが、高インフレはECBに金利を調整させる要因となり得ます。

ユーロ圏の経済指標

現在、EUR/JPYが169.72の11ヶ月ぶりの高値に達しているのを目撃しています。そんな中、この通貨ペアは、日本銀行や欧州中央銀行の政策に対する市場の期待により、厳しい取引セッションを経験しています。 最近の円の強さは、日本での利上げの可能性に関する憶測から来ているようです。これらの期待は、日本の経済データ、特に最新のPMIとインフレの数値が予測を上回った後に根付いています。コアインフレが2%のマークを越えていることは、特に日本ではインフレが歴史的にキャッチしにくいため、金融当局が無視することは難しいです。 それにもかかわらず、反発もあります。日本銀行の理事会の特定のメンバーは、政策の引き締めに対してまだ確固たる意志を持っていないようです。彼らのためらいは、外部要因の不透明さに直接結びついており、米国が日本の自動車輸出に25%の関税をかける可能性についてのアイデアを浮上させています。私たちの視点からすると、このような関税は日本の経済見通しに影響を与え、即座の引き締め計画を妨害するかもしれません。要するに、金融当局は国内の物価圧力と外部のリスクの間で微妙なバランスを保っています。 ワシントンからのリスクも抽象的なものではありません。東京のある高官は警鐘を鳴らし、公式なサークルでの懸念が高まってきていると示唆しました。これらの関税に関する議論はまだ進行中であり、最終的な結果が出ていないため、明確な金利の道筋に対する急激なコミットメントはまだ早計かもしれません。前向きなトレーダーにとっては、ここでの行ったり来たりが円の予測に不確実性を加え、この状況は価格モデルに組み込むべきです。 欧州側では、ECBは異なる課題を抱えています。日本の当局が行動を検討している間、ビレロワ・ド・ガルホは既に金利を引き下げる可能性を浮上させており、これはユーロ側に直接的な下押し圧力を加えます。彼のコメントが今、より関連性を持つのは、グローバルな石油市場の上昇ボラティリティが続いていることに続くからです。これは、インフレ期待に影響を与えます。 レーン、当機関のチーフエコノミストは、前進する道筋を明らかにし、活動と物価の成長に対するリスクは注目すべきであると述べました。したがって、ユーロ圏の政策の方向性は非常にデータ依存であることは明らかです。消費者活動の疲労やインフレの急激な低下の兆候があれば、緩和政策へのシフトが加速し、通貨価格に織り込まれる金利差がさらに広がる可能性があります。 これは単に中央銀行の談話にとどまりません。コアデータ—インフレ、国内総生産、貿易数値など—はすべてより影響力を持ち、ほぼリアルタイムの通貨の方向性の指標として機能しています。定期的な経済指標の発表はユーロをサポートすることができますが、もし価格圧力が強い貿易黒字なしに薄れるなら、下向きリスクが増加するのを見ても驚きではありません。 我々はこれらすべてを考慮に入れています。私たちの視点からは、クロス通貨のボラティリティの変動や金利差のモデル化がより意味を持つようになります。インパクトの高いデータと不確実な政策コミュニケーションが前方にあり、機敏でいることが不可欠です。価格の歪み、オプションの期限構造、およびデルタヘッジの要件の変更は、スポット市場に完全に影響を与える前に、早期の動きを示す役に立つかもしれません。このような取引環境においては、精度が仮定を超えるのが重要です。

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イングランド銀行は、アンドリュー・ベイリー総裁とサラ・ブリーデン副総裁によって代表され、2025年6月26日木曜日に英国の経済成長について発表する予定です。ブリーデンのスピーチは、米国東部時間午前4時30分、GMT午前8時30分にシティUKカンファレンスで行われる予定です。 アンドrea・ローゼン、イングランド銀行の市場インテリジェンスおよび分析部門の責任者は、CCBS「金融政策の変革」カンファレンスに参加します。彼女の金融市場との相互作用の進化に関する講演は、米国東部時間午前6時45分、GMT午前10時45分に設定されています。

アンドリュー・ベイリー総裁の基調講演

アンドリュー・ベイリー総裁は、米国東部時間午前7時、GMT午前11時に英国商工会議所のグローバル年次会議で基調講演を行います。彼の講演は「成長はどこにある？」という題名で、英国の経済の状態について触れる可能性が高いです。 今週の初め、ベイリーは労働市場の鈍化に懸念を表明しました。彼は、英国が他国と比較して低い負債コストの恩恵を受け続ける可能性があることに言及しました。 この記事では、イングランド銀行の主要人物からの一連の公の発言の予定を概説しており、ベイリーとブリーデンは6月26日に主要な講演を行うことが予定されています。これらの討論は、一般的な経済パフォーマンスをカバーするだけでなく、英国のグローバル市場における役割にも焦点を当てる見通しです。ブリーデンは、英国の競争力をターゲットにした発言でこの日を開く予定で、これがグローバルな生産性を支えるまたは妨げる経済の構造的特徴について触れることが予想されます。 ローゼンのCCBSイベントでの登壇は、特に金融政策の調整が市場にどのように影響するかについての明確さを求める私たちにとって追加的な洞察を提供します。彼女の役割は、中央銀行と市場参加者との間のコミュニケーションの流れを解釈し、重要なことに、形作ることです。このような交流は単なるルーチンにとどまらず、金融当局の反応機能の一部を形成します。彼女の視点は、中央銀行の関係者が金融システムの予測をどのように消化し、その行動を調整する能力をどのように認識しているかについて光を当てるかもしれません。

政策の方向性への影響

ベイリーは、この一連の公の関与を締めくくるにあたり、政策の方向性についての期待により直接的な影響を及ぼす可能性のある前向きなメッセージを伝える予定です。彼の最近の発言は、雇用動向の弱さに警戒していることを示しており、たとえ借入環境が英国にとって比較的安定していることを認めるとしても、それを継続して懸念しています。「低い負債コスト」という用語がこのようなコメントに登場する場合、それはしばしば金利パスの持続可能性に関するより広範な疑問の合図となります。 私たちは現在、2つのことに調整するべきです。まず、これらのスピーチ全体のトーンは以前のコミュニケーションと大きく逸脱しないかもしれませんが、その内容はQ3の決定を導く可能性のある重要なデータの直前に意味を持つ捉え方となります。雇用が軟化している一方で、公共および民間の負債圧力が抑えられているため、この組み合わせは急激な引き締めや緩和への緊急性を減少させる傾向にあります。むしろ、焦点はレジリエンスに向いています—現在の状況は、急激な反応を促さずに持続できるのでしょうか？ 二つ目は、これらの講演の後の時間における利回りや金利期待における動きは、直接の政策声明以上のものであるということです。市場がベイリーの成長リスクのフレーミングを政策の忍耐を示す信号として解釈するなら、ボラティリティは拡大するのではなく圧縮される可能性があります。一方、ローゼンまたはブリーデンのメッセージの中に金融の伝達に摩擦があることを示唆するものがあれば、短期の先物または金利のボラティリティ製品において凸の反応への準備が必要となるでしょう。 これらのイベントの前にポジショニングを調整することは、投機よりも明確さを優先するかもしれません。私たちの経験では、データが乏しいが公式のコメントが豊富であるこの期間中に、認識される中央銀行の意図と実際の市場プライシングの間のミスマッチがより極端になることがわかっています。私たちは特に、雇用と生産指標の不確実性が高まっているにも関わらず期待が維持されている曲線の前端に注目する必要があります。 成長に関する当局者の評価のいかなる重要な変化も、特にそれが国内競争力や金融伝達メカニズムに明示的に関連している場合、今後の決定における確率の重みを変える可能性があります。したがって、現在の方針の再評価—not reversal-を示唆する表現を観察することは、おそらくヘッドラインの声明よりも重要になるでしょう。

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中国人民銀行（PBOC）は、リファレンスレートを7.1561に設定する見込みであると、ロイターの推計が示しています。発表はGMTで0115頃になると予想されています。 PBOCは、中国の中央銀行であり、管理フローティング為替レートシステムを通じて、元の毎日の中心値を設定しています。これにより、元は中央リファレンスレートの±2％の取引バンド内で変動します。 毎朝、PBOCは元の対通貨バスケットに対する中心値を決定します。これは主に米ドルを基に、市場の需給、経済指標、国際通貨の変動などの要因に基づいています。 このバンドにより、元は取引日中に中心値から最大2％の範囲で上昇または下降することが許可されています。PBOCは、経済状況や政策目標に応じてこの範囲を調整することができます。 元がバンドの限界に近づくか、高いボラティリティに直面する場合、PBOCは介入する可能性があります。彼らは元を買ったり売ったりすることで、その価値を安定させるために介入し、通貨の制御された調整を確保します。 7.1561のUSD/CNYの予想リファレンスレートは、外部ショックを和らげ、元の安定した基盤を維持しようとする中央銀行の持続的な努力を示しています。人民銀行が使用する方法は恣意的ではありません。むしろ、前日の終値、夜間の国際通貨市場の変動、広範な経済パフォーマンスからの信号に基づいた構造化された公式です。彼らの意図は曖昧ではなく、元を内部の金融安定性と国際競争力の両方を考慮して操縦することです。 要点 – 元に関連したデリバティブは、この視点で見るべきです。朝のフィクスは、ほぼ毎日のスタートラインのように機能し、通貨はある程度狭いパス内での動きが許可されますが、潜在的な介入なしには済みません。 – 実際的には、特に強いドルの動きがあったり、マクロ経済データの発表があったりした日には、フィクシングに注意を払う必要があります。政策決定者の調整が入るときは、彼らは穏やかな提案をしているのではなく、国家銀行や流動性緩和操作を通じて直接的な反応を適用します。 – 7.15の周辺レベルに対する言及が一貫してきていることは注目に値します。この数字はどこからともなく出現するのではなく、トレーダーがノイズとして扱うことのできない協調されたバッファ、ある種の障壁として現れます。 – ボラティリティが急上昇するとき、それは放置されることはありません。介入が果たす中心的な役割は、滅多に放置されることもなければ、雪だるま式に大きくなることもありません。 – 通貨の道筋は北京からの経済リリースや、反対方向のドル調整を引き起こす米国の活動によって条件づけられます。市場の価格設定は常に介入の信念またはその欠如を反映します。 – 最近の数週間では、刺激策、緩和措置、セクター特化の介入に関する雑談がこのレート設定に影響を与えています。全てが同じようには影響しません。 元は、外部の指標が自由浮動を示唆しても、厳格にガイドされた通貨のままです。効果的なポジションは、この制約を反映するべきであり、それに逆らって賭けるべきではありません。

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ウォール・ストリート・ジャーナルは、トランプが連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長の後任を早期に指名することを検討しているという憶測があると報じています。この決定は今夏、または9月から10月の間に行われる可能性があります。 新たな議長が早期に指名されると、パウエルの任期が終了する前に市場の期待に影響を与える可能性があります。ニュースが伝えられた後、米ドルは価値を下げ、外国為替市場に影響を及ぼしています。

マーケットの反応

ユーロ、英国ポンド、オーストラリアドル、ニュージーランドドル、スイスフランは全て米ドルに対して上昇しました。カナダドルもそれに応じて強くなりました。 この記事が示しているのは、トランプがパウエルの任期終了前に連邦準備制度の後任候補を発表する可能性があるとの提案によって引き起こされた市場のセンチメントの変化です。そのような発表は、特に数ヶ月前のことであれば、候補者の金利やインフレに関する見解に市場がどのように捉えるかによって、金融政策の期待に新たな方向性をもたらす可能性があります。 米ドルの下落は、これらの初期報告の直後に起こりました。それは、投資家が新たに就任する議長がパウエルとは異なるスタンスを取る可能性に賭けていることを反映しています。通貨トレーダーがこのような変化を評価する際、金利が引き下げられる、または長期間低く維持されると予想される場合、影響を受ける通貨を売ることが多いです。 一方で、ユーロ、ポンド、オーストラリアドル、ニュージーランドドル、スイスフランは堅調に上昇しています。柔らかいドルの背景の中で、これらの上昇は国際市場が迅速に再配置されていることを示唆しています。カナダドルも参加し、主要な取引相手国の金融政策の方向性が和らいだために強化されました。このような連動した上昇は短期的なポジショニング以上の意味を持ち、方向性の見解が形成されつつあることを示しています。 要点 – トランプがパウエルの後任を早期に指名する可能性があるとの憶測。 – 新たな議長が指名されると市場に影響を与える可能性。 – 米ドルが価値を下げ、ユーロや他の通貨が上昇。 – 金利市場においても動きの変化が予見される。

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ドイツ銀行はオーストラリア準備銀行の予測を変更し、7月8日の会合で25ベーシスポイントの利下げを予測しています。最初は8月に最初の動きがあると予想されていましたが、その期待は7月と8月の両方での利下げ、さらに11月にも25ベーシスポイントの利下げへとシフトしました。 この変更は、経済の弱い兆候と、インフレーションが十分に減少しているという信頼の高まりによるもので、RBAがより早く政策を正常化することが期待されています。最近のオーストラリアの月次CPIデータは、2025年5月の前年比増加率が2.1%であり、予測の2.3%を下回りました。 月次と公式の四半期インフレーションデータには注意点がありますが、それが7月7-8日の利下げの可能性に影響するとは考えられていません。7月の利下げに対する期待は広がっています。 今年度、RBAは2月17-18日に25ベーシスポイントのキャッシュレートを引き下げ、3月31日-4月1日はそのままにしました。さらに、5月19-20日に再度25ベーシスポイントのキャッシュレートを引き下げました。 ドイツ銀行が利下げの期待を前倒しし、8月から7月に焦点を移したのを見ました。新しい予測は、7月と8月に連続して利下げを行い、11月に3回目の利下げを見込む、より積極的な道筋を描いています。 何が変わったのか？インフレーションの数字が大きな役割を果たしました。5月の前年比CPIは2.1%で、2.3%の予測を下回りました。小数点以下の変動は大したことないように見えるかもしれませんが、中央銀行の世界では、それは静かな方向転換を意味します。需要圧力が和らいでいるというシグナルです。全体的な指標が弱いと考えると、物語は変わり始めます：高水準の金利を維持する圧力が予想以上に早く冷却しています。 月次CPIの読み取りには常に議論があります。四半期の更新よりも完全性に欠け、変動する傾向があります。しかし、ここでは基礎データによって十分に支えられており、重要性を持ちます。市場が示唆するように、今やほとんどの人が7月に行動を取る方向に傾いており、反対の意見が最近のコミュニケーションにはほとんど見られません。 年初にRBAはすでに政策を緩和し始めました。2月と5月に利下げを行い、4月には一時停止しました。そのパターンは今後の形を形作っています。緩和の周りに明らかに勢いがついており、最新の数字はその道筋をさらに固めています。 これは、タイミングとポジショニングをどう設定するかにおいて最も重要です。金利の方向性についての明確さが求められる期間に入っています。明確な確認を待っていると、後れを取ってしまうかもしれません。債券のボラティリティが増す場合、驚きの方向からではなく、ペースの急速な価格設定から来る可能性が高いです。 短期金利のエクスポージャーを慎重に測定する必要があります。インフレーションの減少は、曲線の前端に注目を集める傾向があります。7月のポジショニングを再考する余地があり、8月がコンセンサスを維持すればまだ価値があります。短期スワップを観察することが有益かもしれません。 また、利下げがどのように間隔をあけているかに注意してください：7月、8月、そして11月。このリズムは、中央銀行からの反応的な姿勢だけでなく、インフレーションデータの進展に導かれる姿勢を示唆しています。価格の安定に関するトレンドからの逸脱—労働市場や消費からのもの—は、そのリズムを変えるでしょう。しかし今のところ、そのシーケンスは私たちがモデルにするためのテンプレートを提供しています。 政策の明確さは一般にボラティリティを和らげる機会を提供します、少なくとも短期的には。しかし、期待があまりにも早く硬直化すれば、長期的には再価格設定リスクが懸念事項となります。市場が中央銀行が伝えるよりも攻撃的に仮定を調整する中で、それを追跡する価値があります。 私たちはスケジュールを変更し、トーンも変えました。それは今後のセッションにおける金利ヘッジ戦略に反映されるべきです。

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EIA原油在庫の変化は、アメリカ合衆国で583.6万バレルの減少を示し、予想された60万バレルの減少を下回るものでした。このデータは、原油在庫における重要な動きを示しており、関連する市場のダイナミクスに影響を与える可能性があります。 AUD/USDは、米ドルの強さが低下したために0.6500のレベルを上回って取引されていました。この低下は、連邦準備制度の利下げに対する市場のセンチメントの変化に影響されたものでした。一方、USD/JPYは145.00を下回り、米ドルの弱さと連邦準備制度と日本銀行の政策期待の変動がパフォーマンスに影響を与えています。

金とLitecoinの市場動向

金価格は、米ドルが3年以上で最も低い水準に弱まったためにわずかに上昇しました。これは、連邦準備制度の独立性への懸念の中でのことでした。同時に、Litecoinの活動は利益確定が増加し、3か月ぶりの高値に達しており、市場への圧力を加えています。 地政学的なニュースでは、続くイスラエルとイランの緊張がホルムズ海峡の潜在的な閉鎖に対する懸念を引き起こしています。この水路は重要であり、イラン、アラブ首長国連邦、およびオマーンとのペルシャ湾における主要な輸送ルートとして機能しています。 アメリカの原油在庫の減少は、予測の9倍以上を超えるものでした。これは供給の引き締まりについての明確なメッセージを送ります。商業在庫が600万バレル近く減少すると、通常はより強い需要か制約された生産を反映し、持続されれば原油価格に上昇圧力を加える傾向があります。これは、原油が孤立して取引されるものではなく、インフレや金利決定、商品連動通貨を動かすレバーとなるため重要でした。 驚くべき低在庫は、現在の市場価格が供給側のリスクを過小評価している可能性があることを示唆しています。短期的なエネルギー契約においてボラティリティが予想され、特に今後のデータリリースや在庫報告、出荷フローに対する注視が必要でした。

通貨動向と地政学的リスク

通貨市場では、オーストラリアドルが0.6500を上回ることは単なる技術的なマイルストーンではなく、米ドル全体の弱体化を反映しています。この弱さは、米国の金利期待に対するセンチメントの変化から来ております。より多くのアナリストが利下げが早まる可能性を考慮する中、市場のバイアスはリスクオンのトレードへと形作られています。連邦準備制度の信頼性と独立性がよりオープンに疑問視され、確実性の欠如がドルの強さの低下に直結しています。 日本円はわずかに回復し、USD/JPYは145.00を下回っています。この変化は、異なる財政アプローチが外国為替ペアに大きく影響することを示しています。日本の中央銀行が慎重に進む一方で、連邦準備制度の方向性はより不確実になっています。このペアの動きは、政策の違いに応じて反応し続けると予想されます。特に米国の成長データが弱まったり、インフレに関する発言がより慎重になる場合には。 金の穏やかな上昇は、米ドルが2020年以来の水準に低下したことに続いています。これは偶然ではなく、特に金融枠組みに対する信頼が低下するときにハード資産への投資家の関心が高まる傾向があるからです。もし米国中央銀行がより政治的な影響を受けていると見なされる場合、安全資産の流入が増加します。国債が不振で、金利の進展に関する言説が決定的でない限り、金は資本を引き続き惹きつけることができるでしょう。 Litecoin周辺の活動が3か月ぶりの高値に達したことは、利益確定の増加を考慮しなければ、歩調が合わないように見えるかもしれません。デジタル資産における急激な動きは、特に承認やETF流入が続かない場合には迅速な清算を引き起こします。これらの変動は魅力的である一方で、不均一な基盤に伴うことが多いです。暗号派生商品は、基準スプレッドの拡大やオープンインタレストの急増を通じてこれを反映し始めています。資金調達率に注目する必要があります。 短期的なポジショニングは、経済指標だけでなく、重層的な地政学的リスクや政策のナラティブの変化も考慮に入れる必要があります。今後数週間は、価格動向のフォローだけでは十分ではないかもしれません。

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