アメリカの株式市場は高値で取引を終え、S&PとNASDAQが新記録に達しました。ダウ工業平均は192.40ポイント（0.43%）上昇し、44650.70で閉まりました。一方、S&Pは17.14ポイント（0.27%）増加し、6280.40で終了しました。NASDAQは19.33ポイント（0.09%）上昇し、20630.66で取引を終え、歴史的なパフォーマンスを維持しました。小型株を代表するラッセル2000は10.92ポイント（0.48%）上昇し、2263.41に達しました。 Nvidiaの株価は4兆ドルの時価総額を超え、164.10ドルで閉まりました。これは、ブラジルからの輸入に対する50%の関税が8月1日から施行される見込みの中での出来事でした。航空会社の株はこの日の最大の上昇株の一つでした。ユナイテッド航空は14.37%急騰し、アメリカン航空は12.80%の上昇、デルタ航空は12.01%の増加を見ました。一方、テスラの株はフェニックスでのロボタクシーに関する請願により4.73%上昇しました。モデレー、ロビンフッド・マーケッツ、AMD、ソフィ・テクノロジーズ、ダラー・ツリー、シノプシス、アリババADR、アメリカン・エキスプレスなど、他の著名企業も2.53%から4.57%の範囲で上昇が見られました。

セクター特定の動き

昨日の市場動向は、大型テクノロジーおよび旅行関連株にポジションを持つ投資家を引き続き報いるものであり、株価指数に強さが見られ、より広範な投機的関心が補強されました。インドのモディ政権が地位を固め、欧州中央銀行が予想通りに調整を行わなかった中で、取引の背景はマクロ発表よりもセクター特有の動きによって形作られました。 大手テクノロジー企業、特に人工知能に参入している半導体分野の企業は、引き続き投資家の感情を支配しています。4兆ドルを超える価値の上昇が話題になりましたが、その裏には、高い利益率の成長に向けた機関投資家の資金再配分が継続していることがあります。ここで重要なのは、評価がクラシックな指標で引き伸ばされているものの、フェッドによる政策の明確な転換が見られないため、短期的には支えられているということです。 航空業界への資金流入も増加しています。このセクターは2020年以降不安定でしたが、消費者が任意支出を維持することで利益を得ています。これらの株の上昇は、期待以上の前方予約データに続いていました。このデータは、7月の四半期決算が近づくにつれ、ますます関係が深まります。債券利回りはまちまちで、リスクを取った取引に対する圧力はありませんでした。これにより、成長モメンタムが重い荷物を担う余地が生まれました。 将来の関税の可能性、特に特定の輸入に対する50%のレベルが近づいていますが、通常このことはグローバルなサプライチェーンに敏感な株には重石となるでしょう。しかし、反応が鈍かったことは、すでにリスクの多くが価格に織り込まれているか、海外の中央銀行の行動が他国での緩和を通じて影響を抑えることが期待されていることを示唆しています。

デリバティブ市場への影響

デリバティブ市場、特に大型指数オプションの週次期限を監視している私たちにとって、高ベータ銘柄の一日の急激な動きは、これまでの四半期よりも短期的なガンマエクスポージャーをより頻繁に変化させています。ヘッジをより早く調整しています。ボラティリティは安定していますが、日中の変動が終値よりも重要になりつつあります。短期契約を持つトレーダーは、時間の経過に伴う減価の仮定を再考する必要があるかもしれません。現在、市場は中立よりも方向性を重視しています。 月末にはCPIの発表が控えており、経済指標への注目が戻るでしょうが、近い将来の賢いアプローチは、活発なヘッドラインのカタリストを持つ銘柄でモメンタムに乗ることです。これには、高頻度チップ名、リテールクレジットの拡大から利益を得る消費者金融企業、そして新しい広告収入源を探求しているプラットフォームが含まれます。 防御的なセクターは、金利引き下げの憶測が再燃しない限り、期待外れの成績を示すでしょう。それまでは、流動性調整を基にしたデルタリスクを中心に構築された戦略が、恐れよりも楽観に傾く市場において最も明確な優位性を提供し続けるでしょう。

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コロンビアの失業率は5月に9%に上昇し、前の8.8%から増加しました。この失業率の増加は、国内の労働市場の状況に変化があったことを示しています。 市場データには様々なリスクと不確実性が伴うことを考慮することが重要です。金融的な意思決定を行う前に、マーケット状況の詳細な評価が必要です。

市場データリスク

この統計情報は、特定の資産の購入または販売に関するアドバイスと見なすべきではありません。この情報に基づいて行動をとることは自己責任です。 コロンビアの失業率が5月に9%に上昇したことは、単なる小さな変動ではありません。これは採用が鈍化している可能性があり、労働市場の成長が不均一な国内の条件の中で失速していることを示唆しています。失業の増加は表面上は比較的小さいものですが、投資家や市場の観察者がマクロ経済の軟化に敏感な期間に到来しています。これらの数字は、暫定的または独立したものとして軽視することはできません。 データは真空の中に存在するわけではありません。緩い労働市場は消費者支出に圧力を加え、企業の収益に影響が及び、バランスシートを変化させる可能性があります。これにより、特に金利に敏感な金融商品において市場がリスクを価格設定する方法が直接変わります。短期金利商品や株価指数のデリバティブは、冷却されたインフレや抑制された総需要の期待を反映し始めるかもしれません。

市場ダイナミクスへの影響

暗示的ボラティリティレベルを注視している私たちは、現在のマクロナラティブが再考されていることを示唆する再価格設定に注目する必要があります。このような読みは、一見するとわずかなものであっても、労働市場指標が政策期待の中心的な入力である利率先物やFXオプションのポジショニングを変える可能性があります。中央銀行が単一の指標に基づいて方向転換する可能性は低いですが、市場参加者にとってデータポイントのシーケンスは、単一の更新のヘッドラインの影響よりも重要なことがよくあります。 実務的なレベルでは、失業の増加は直ちに大きな動きを要求するものではなく、地元資産の方向性バイアスを再評価するきっかけとして機能します。例えば、地元の債券カーブやペソのフォワードは、フォワードガイダンスの解釈やインフレデータの流入に応じて、より急勾配またはフラットな傾きを示す可能性があります。一回の労働データの悪化がプレミアム保有者を揺るがすことはありませんが、今や短期的なポジショニングを情報提供する広範なパターンの一部になっています。 デリバティブにおける価格発見は、経済データのリリースだけでなく、それらのリリースがコンセンサスや進行中のナラティブとどう比べられるかに基づきます。予測者の分散が増加し、サプライズが頻繁に発生するようであれば、デルタヘッジ活動の増加や、戦術的プレーヤーが誤価格設定された期待を利用しようとする中で、ガンマの上昇を期待できます。 このような環境では、構造的および一時的な動きを常に区別しなければなりません。9%のヘッドラインは、今年初めの労働市場の余裕の最近の減少と対照されるまで、条理が合わないようには見えないかもしれません。さらに、特定の業界（例えば建設や製造業）の悪化を示すセクター別の内訳があれば、それらのセグメントに関連する契約が反応するかもしれません。それらの複雑さを完璧に捉えるモデルは存在せず、これらは生きた環境であり、反応はそれに応じて処理されるべきです。 私たちは単一のデータポイントに基づいて方向転換を推奨するものではありません。しかし、これが促すのは、下方向の保護戦略の再評価と、ヘッジがマクロの相関に敏感である限り、マージン仮定の慎重な調整です。要するに、数字が予期しない方向へ進むと、リスクパラメータも変わるのです。

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要点:

• SP500先物は0.4%下落し、6258.80で取引を終了。6296.05の高値を記録
• トランプ大統領がカナダからの輸入品に35%の関税を課し、EUに対して貿易レターを送る意向を示す
• トレーダーは火曜日のJPMorganの結果を先頭に、Q2の収益を待ち望んでいる

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アメリカの株式市場は金曜日、トランプ大統領が世界的な関税キャンペーンを激化させ、カナダや欧州連合をターゲットにしたことを受けて下落しました。S&P 500は、6296.05の一時高値を記録した後、6258.80で取引を終了し、午前中の値動きの中で0.39%下落しました。

この下落は、NasdaqおよびEUROSTOXX 50の先物がそれぞれ0.4%および0.6%下落したことと同調しました。大統領は、8月1日発効のすべてのカナダからの輸入品に35%の関税を課すことを発表し、「他の国」には15～20%の幅広い関税を示唆しました。EUへの正式な警告も差し迫っていると言われています。

貿易の影響の中、ドルが強くなる

通貨市場はリスク感情の変化を反映しています。ユーロは0.3%下落し1.1668ドルとなり、ドルは0.4%上昇して1.3704カナダドルとなりました。市場の反応は迅速でしたが控えめで、トレーダーは8月1日の関税締切の信頼性を測りました。

トランプは今週初めに延期を認めたが、CBAのジョセフ・カプルソのようなアナリストは、さらに10件の貿易協定が迅速に成立することは難しいのではないかと懸念している。これにより、来月の急激な関税引き上げのリスクが高まっています—別の延長が静かに行われない限り。

テクニカル分析

SP500は6296.05の局所的な高値を印刷した後、6258.80で取引を終了し、0.39%の下落となりました。この急激な下落は、7月10日にかけての安定した上昇の後に起こり、セッション後半の売り圧力が6270近くの短期サポートを下回る明確なブレイクを引き起こし、価格を6250ゾーンへ引き下げました。

5期間および10期間の移動平均は急激に下向きに変わり、30期間の移動平均はフラットになっています—これは、サポートが破られた場合の潜在的な反転またはより深い下落を示唆しています。MACDは強い弱気のダイバージェンスを示しており、ヒストグラムバーが急激に減少し、シグナルラインを下回っています。最近のラリーの後、モメンタムは明らかに低下しています。

収益シーズン: 嵐の前の静けさ？

政策による逆風がある中、ウォール街は以前に新たな高値を達成し、Nvidiaの時価総額が4兆ドルを超えたことがありました。しかし今、注目はQ2の収益に移り、JPMorgan Chaseが火曜日にシーズンの幕を開けます。

トレーダーは、企業がトランプの貿易戦争から生じたコスト圧力を吸収したのか、またはそれを転嫁したのかを注意深く見守るでしょう。この報告サイクルは、最近の高値を補強するか、または前方ガイダンスが失望させた場合の修正のきっかけとなるかもしれません。

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金曜日の経済焦点はカナダにあり、6月の雇用報告が発表される予定でした。この報告はしばしば非農業部門雇用者数と同時期になることが多いですが、今回は独立したものとなっています。 予想では、5月の+8.8Kの増加に続き、変わらない数値が予想されていました。失業率は7.0%から7.1%に上昇すると見込まれており、これは2021年以降の最高値で、パンデミックを除けば2016年5月以来の高さとなります。これは、2022年7月の4.8%の低水準からの上昇に続くものです。 カナダドルは木曜日に上昇しましたが、他の商品通貨には劣後しており、これは部分的には石油価格が2%下落したことによるものでした。貿易の懸念が続いており、最近の米国の関税の引き上げやブラジルとの問題が影響しています。 USD/CAD通貨ペアは6週間の調整段階にあり、年末までに1.34をテストするために下落する可能性があると考えられています。 この市場がどのように発展しているかを追う人々にとって、上記は明確なソフトニングの兆候を示しています。失業率が7.1%に少しずつ上昇することは、圧力下にある労働市場を示唆しています。急激な収縮ではありませんが、トレンドは2022年半ばの引き締まりから徐々に離れています。このように雇用データが上昇し始めるとき、すなわち下落ではなく順調な上昇からそれが始まる場合、雇用主が減少していることを示しています。 トムソンの予測が変わらないヘッドライン数値を反映していることは、この不安感を示しています。5月の雇用はわずかに増加したものの、広範な懸念には対抗できるものではありません。カナダ銀行はこれらの労働信号に非常に敏感であり、最近のコメントに基づくと、彼らは雇用成長よりも賃金データをより注意深く見守っていると言えるでしょう。 カナダドルは週の中頃に上昇しましたが、その強さは著しく不均一でした。他の資源関連通貨に遅れをとり、これは何よりも国内の要因ではなく外的要因に起因する反応でした。石油価格は約2%下落し、カナダがエネルギー輸出に大きく依存していることから、これが投資家の信頼を傷つけました。貿易の不確実性もあまり助けにはなりませんでした。多くの人々が米国のその分野での活動に焦点を当てている一方で、南米のパートナーとの緊張は緩和されていません。 サリバンのUSD/CADペアに関する分析はいくつかの懸念を浮き彫りにしました。向きを変える前の6週間のホールディングパターンはポジショニングが構築されていることを示唆しています。特に1.34レベルに向かう可能性のあるシフトには、カナダの弱さと米国の安定性が必要です。連邦準備制度のトーンやインフレおよび金利の期待は、ここで大きな影響を及ぼします。 短期または中期のベットを管理する人々にとって、暗示的なボラティリティレベルを慎重に見てきました。背景を考えると異常に低い状態であり、オプションが過小評価されている可能性があります。国境を越えた同時の労働報告の前にそのようなことは稀です。しかし、今回は米国の雇用報告がないため、カナダのデータが際立ち、市場に動的な影響を与えるポテンシャルが高まります。 ジャクソンのチームが貿易摩擦の重要性を強調したことは正しかったです。関税が維持されるか悪化する場合、ルーニーの上昇余地は制限されます。それは他の貿易条件のメトリックに対してヘッジしない限り、ネットロングポジションを維持することが難しくなります。また、我々は米国の金利に対する2年債のスプレッドにも注目することを推奨します。 もしデータが下方に驚きをもたらす場合、特にフルタイム雇用において、価格の動きが強まるでしょう。我々は金曜日の指標の構成に特に注目しています。生産財部門は堅調かもしれませんが、もしサービスに軟化が広がると、カナダ中央銀行が再び方針転換を迫られる圧力が増すでしょう。 市場の反応は期待が狭いときに最も鋭い傾向があることを覚えておく価値があります。この印刷物は予測者が大方一致していることを反映しており、したがって、いかなる乖離も広いフォロースルーを生じる傾向があります。これに基づいて、次回の金利会合前に満期の短いデリバティブでリワード対リスクの非対称性を探しています。 ここにも季節的なパターンがあるものの、信頼性は低いです。参加率は夏の中頃に落ち込み、それが日内の動きをますます激化させます。これは特にオプションのポジショニングが軽い場合に関連しています。今後数週間のエクスポージャーを管理する場合、スキューは最近、デルタよりも良い価値を提供しています。 モーガンのフォワードガイダンス分析はある程度の懐疑心を持ってアプローチすべきです。我々はまだ長期的な停止や金利カットを完全に価格に反映するだけの労働の弱さを見ていません。しかし、金曜日の数字が再び失業率の急上昇を示せば、その価格設定が急速に変わる可能性があります。したがって、我々は市場での突然の調整に対して前方の金利先物を注視しています。 明確なトレンドが形成されるのを待つ意義はほとんどありません。反応はますます二分化しています。スプレッドが広がり、石油が軟調になるにつれ、北米の株式の流入との相関関係も再浮上しています。それがカナダドルに対するリスク選好を刺激し、我々の見解では商品内での避難所としての地位を低下させています。 短期的な見方は慎重なままです。方向性の確信は国内のティア1データに aligned し続けるべきであり、この金曜日は夏の展開においてトーンを設定するかもしれません。

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NZDUSD通貨ペアは先週0.6030の安値を見ました。月曜日はこの水準を下回る下落が見られましたが、火曜日にはペアが反発し、4時間足チャートの100本移動平均線とともに同じ水準を再テストしました。 売り手からの抵抗により、ペアは再び下落し、5月12日以来のラリーの50%戻しにあたる約0.5981に向かっています。最近では、価格が再び0.6033の抵抗エリアに挑戦しています。このエリアには先週の安値、今週の高値、そして100本移動平均線が含まれています。

買い手と売り手にとっての重要なゾーン

この抵抗エリアは、買い手と売り手の両方にとって重要なゾーンです。上方向へのブレイクとともに勢いがあれば、買い手に優位性がもたらされ、短期的なコントロールの変化を示すことになります。 反対に、売り手がこのレベルで態度を維持すれば、さらに下向きの動きが0.5981の50%戻しを再度ターゲットにする可能性があります。市場は方向性を持つ触媒を待っており、0.6033のエリアは継続的な取引ダイナミクスの焦点として残っています。 現時点で、NZDUSDペアは短期的なブル市場の反応と根底にある売り圧力の狭い綱引きの中に留まっています。0.6033エリア周辺でのクリーンな拒否は、さらなる促しなしにはいずれの方向にもコミットすることをためらっていることを示しています。売り手はディシプリンを示し、最近の動機のネックラインがテストされるたびに介入しています。0.5981からの反発は、買い手も完全に存在していないわけではないことを示唆していますが、少なくとも今のところ彼らの強さは攻撃的というよりは反応的に見えます。 過去数セッションの価格動向は、優柔不断の絵を描いています。価格が100本移動平均線に繰り返し接近し、反発する様子は、長期的なプレイヤーが警戒しながら見守っていることを示しています。このレベル付近でのボリュームの挙動を観察すると、目立つのはその増加ではなく、むしろためらいです。買い手はサイズを増やしておらず、これは彼らに信念が欠けていることを意味しています。彼らは慎重であり、おそらくパターンのブレイクを待ってトリガーを引く準備をしています。

市場のダイナミクスと反応

0.6033の数字は、先週のスイング安値と今週の拒否高値によってマークされたものであり、恣意的ではなく、5月中旬の動きに関連した統合段階の上限を定義しています。売り手がこの天井を守っているのは、弱気ではなく、価格メモリーと進行中のモメンタム制約からのコンフルエンスに一致しています。下からのゼロゾーンの再テストが高い価格の維持に失敗するたび、優位性が強化されます。 価格がこれらの集中的なテクニカルマーカーの上に確実にクローズできなければ、短期的な弱気が続き、0.5981の50%戻しを再テストする可能性があります。そのフィボナッチレベルは、単なる数学的な中立線ではなく、行動的なものにもなっています。それに向けての各反落は、買いエネルギーのストレステストとして機能し、それが戻ってきたのか、まだ成長過程にあるのかを問いかけます。連続テスト時には、そのサポート値は通常減少する傾向にあり、強力な触媒が反応を再充電しない限り、支持は減少してしまいます。 流動性の薄いトレーディング時間へのエントリーでの急激な不均衡を監視しています。これにより、広範な参加者が限られている場合に方向性の変化が増幅される傾向があります。水曜日のオープンまでにビッドが持続しなければ、圧力は急速に崩れる可能性があります。0.6005付近のマイナーな週内ローソク足のトップは、一時的に反落を遅らせるかもしれませんが、0.6033の上に本格的なコミットメントで活動が集約されない限り、上方への試みは単に弱い手を疲弊させるだけかもしれません。 米国のデータカレンダーが詰まっているため、価格は短時間で急激に反応する可能性があります。我々の観察は、確認の前に方向性を予想するのではなく、知られた境界での価格の挙動に重点を置くべきです。外的要因が適切な動きを引き起こすまで忍耐が必要です。我々は期待するのではなく、応答したいと考えています。

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アメリカ合衆国エネルギー情報局（EIA）は、自然ガスの貯蔵量が530億立方フィート減少し、予想の560億を下回ったと報告しました。このデータは2025年7月10日に発表され、市場活動やエネルギー取引に対する潜在的な影響を強調しました。 他の通貨市場では、AUD/USDは2024年11月以来の新高値に達し、0.6600に近づいており、オーストラリアの経済要因が支持しています。一方、USD/JPYペアは2025年7月10日に上昇し、貿易緊張の高まりと強いUSDによって、日本円の安全資産としての地位に挑戦しました。

金価格は安定を維持

金価格は、対立するシグナルの中で市場参加者が躊躇しているため、アジアセッション中に安定を保ちました。貿易に関連する不確実性が金に対していくらかの支援を提供しましたが、以前の上昇からの勢いを維持するのに苦労しました。 ある企業は木曜日に、法人の代替最低税の潜在的な税務影響により、一部のビットコイン保有を処分する必要があるかもしれないと述べました。同時に、新たな米国のアジア向け関税は予想以上に高く、シンガポール、インド、フィリピンが好ましい進展の際に機会を見出す可能性があります。 最近の動向はいくつかの直接的な読みを提供します。米国の自然ガス在庫の比較的控えめな増加—予想より30億立方フィート少ない—は、センチメントに柔らかいナッジを与えます。エネルギー関連商品の価格は、在庫数が少ない数字に調整される可能性が高いですが、この数字の不足は単独では急激な反応を引き起こすほど大きくはありません。それでも、特に暖かい季節に冷却需要が高まる中で、需要がわずかに強まる可能性を示唆しています。夏のピークに関連する契約は、従来の想定よりも早くより厳しい均衡を織り込むかもしれません。

通貨の流れと経済指標

通貨の流れを見てみると、オーストラリアドルの持続力は注目に値します。ドルに対する0.6600近くまでの押し上げは、国内指標の強さと海外からの圧力の弱さを反映しています。この上昇は、より強い商品関連性と改善した地元のセンチメントを示唆しており、少なくとも国内のインフレや賃金信号の動きが変わらない限り、このペアに対する買い興味を後押しするかもしれません。通貨デリバティブを保有している者は、明示的な水準だけでなく、ペアが最近の障壁をテストまたは超えた場合の暗示的ボラティリティの変化についても考慮すべきです。 一方で、ドルに対する日本円の弱さは、世界のリスクへの不安と強い米国経済のデータと一致しています。以前のレベルを超えた上昇は機械的なものだけではなく、金利スプレッドの拡大と貿易脅威の高まりからくるマクロの不安に裏付けられています。オプショントレーダーは、デルタエクスポージャーを再評価し、USD/JPYの下落を下注する際に適切にヘッジされていることを確認するか、少なくともワシントンまたは東京から明確な方向性が見えるまで延期することを検討するべきです。 商品に関しては、金はまだ水面を漂っていました。アジア時間帯の静けさは、躊躇があることを示唆しています。以前の勢いは徐々に消えつつあるようで、市場参加者が混在するグローバルなシグナルの中で現在それをヘッジとして扱うべきかどうか確信が持てないためと思われます。双方に引っ張られる対立する要因—中程度のインフレと地政学的緊張の高まり—が存在するため、金属がどちらの方向にも自信を持って動かないのは驚きではありません。短期オプションは低い暗示的ボラティリティを価格設定しており、市場は突然の動きを期待する理由が少ないと見なしています。金に関しては方向性取引のサイズを減少させ、この狭い行動が続く場合にはレンジバウンドプレミアムを活用することを考えるべきです。 一つの企業が税務負担のためにビットコイン保有を減らす可能性について述べたことは、規制の決定が暗号ボリュームにどのように影響し、スポットレベルに影響を与えるかの新しい実例を導入しました。企業の税負担からデジタル資産の管理方法が再構築されることは、取引量に直ちに影響を与えるわけではありませんが、より多くのエンティティが同様の決定に迫られる場合は重要になります。流動化が加速する場合、短期的なボラティリティが拡大し、先物曲線での機会が開かれる可能性があります。販売が強まれば、前契約での逆転が急角度になることをリリースすることに注意してください。それ以外の場合は、すでに価格設定されているかもしれません。 ライブVT Marketsアカウントを作成し、今すぐ取引を開始してください。

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オーストラリア準備銀行は、今週、金利を維持し、3.85%のままとすることで、多くの人々を驚かせました。市場では金利引き下げの90%の確率が予想されていましたが、現行の金利を維持する決定が下されました。 市場は現在、8月の金利引き下げの87%の確率を予測しています。この決定によりAUD/USDは逆転し、現在は先週の高値を試しているところです。 オーストラリアドルの上昇に寄与しているのは、リスク選好の前向きな見通しであり、米国の株式指数は記録的なレベルに近づいています。さらに、市場は米国の関税の脅威に大きく影響されていない状況です。 AUD/USDが7月の高値を超えた場合、11月以来の最高レベルに達し、2024年9月の高値0.6942を目指します。この通貨ペアはすでに2024年9月から2025年4月の下降の61.8%リトレースメントを超えており、更なる上昇の余地があることを示唆しています。追加の前向きな指標のために中国の経済データに注目すべきですが、米国の経済データ、特に雇用統計が強ければ、米ドルがタカ派に再評価される可能性に対して慎重であるべきです。 現状では、オーストラリア準備銀行の金融引き締めは一時的な停止に達しているようで、以前の仮定を覆し、金利引き下げを想定していたトレーダーを調整させました。懸念をもって反応するのではなく、市場は驚くほど迅速に調整しました。AUD/USDは上昇し、通貨ペアは早期の高値を再試験する動きを見せ、再び買い興味とリスクを求める行動が鮮明に反映されています。 この上昇は孤立して行われているわけではありません。米国の株式は unprecedented なレベルに近づいており、オーストラリアドルのような高ベータ通貨を押し上げる楽観的なムードを強化しています。また、市場は米国の貿易戦争の以前の騒動には大きく無関心であり、関税の脅威はリスクを求める姿勢を揺るがすことができていません。関税は今のところ影響力を持っていない状況です。 私たちが注目したのは、昨年9月から春先までの下降を追った61.8%フィボナッチレベルを上回った明確なブレイクです。この動きは、しばしば以前のスウィングハイに戻る前兆となります。この上昇が最近のピークレベルを超え続ける場合、次のテストポイントは昨年のQ3末のインターデイ高に設定されています。8月の金利期待が87%ラインで浮遊していることは、金利の再設定が依然として重要なテーマであることを意味しています。 私たちは2つの力を注視しています。一つは中国からのデータフロー、特に産業活動と消費指標であり、これがペアをさらにサポートする可能性があります。そしてもう一つは、今後の米国の雇用発表のトーンと強さです。米国の労働市場のシグナルが堅調であれば、ドルの柔らかさを維持することは難しくなります。そのような変化が起こると、市場は再び米国金利のタカ派な道筋を価格に織り込む動きが見られるかもしれません。 その点を考慮すると、AUD/USDの上昇パスはリニアには見えません。ここからさらなる上昇には、楽観的なセンチメントの継続と米国のマクロデータからの驚きの不在が必要です。予想以上の数字により米国債利回りに上昇圧力がかかれば、勢いが急速に止まる可能性があります。ドルの強さを再び加えるには、多くのことは必要ありません。 私たちは常に慎重にポジショニングし、金利再調整の確率とテストされているテクニカルレベルに応じてオプションエクスポージャーを調整しています。特に今日の比較的低いベースからのボラティリティの急上昇には注意が必要です。中国の次のインフレと製造業統計の周辺でエントリーのタイミングを図ることで、特に現在のトレンドが継続すれば、機会を得られるかもしれません。 短期的なサポートは現状では堅調に維持されているものの、センチメントは単一のデータポイントで急激に変化する可能性があります。

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決算シーズンは、取引カレンダーで最も期待される期間の一つでした。毎四半期、上場企業は財務状況を明らかにします。各報告に伴い、市場のセンチメントは劇的に揺れ動くことがあります。

トレーダーにとって、これは単に座って観察する時ではなく、短期的なボラティリティを活用し、長期的な戦略を再調整する機会でした。

ここでは、決算シーズンに自信を持って備える方法をご紹介いたします。

1. スケジュールを把握する

まず、決算カレンダーを確認することから始めました。多くのプラットフォーム、特に経済カレンダーには、今後の決算報告の詳細なリストが提供されています。特に注目するべき点は：

• 市場を動かす巨人たち: 例えば、Apple、Amazon、Microsoft、Teslaなど。
• セクターのリーダー: 銀行、エネルギー、テクノロジーなどの産業の主要企業。
• 最近のニュースを持つ企業: 合併、訴訟、製品発表は、決算の影響を増幅させることがあります。

ヒント: 市場オープン前 (BMO) または 市場クローズ後 (AMC) に報告する企業を探すことです。これらは、プレマーケットやアフターアワーズのボラティリティの好機です。

2. 過去のパフォーマンスと期待を研究する

決算のサプライズは市場を動かします。今後の予想 (EPS) と比較するべき点は：

• 前四半期の結果
• 企業のガイダンス
• 業界ベンチマーク

ポジティブな報告でも、市場がより強い数値を期待していた場合、決算がビートしても失望を招くことがあります。同様に、弱い決算があっても、投資家がより悪い結果を織り込んでいた場合、勢いを引き起こすことがあります。

ヒント: 最後の数回の決算報告を見直し、株価が通常どのように反応するかを確認することです。いくつかの企業は一貫してボラティリティが高いですが、他はあまりありません。

3. オプション市場を監視する (インプライド・ボラティリティ)

オプション市場は期待される動きを示唆します。高まったインプライド・ボラティリティ (IV)は、トレーダーが大きな動きを予想していることを示しています。これを利用してポジションサイズを決定したり、報告前または後の取引を行うかどうかを判断することができます。

ヒント: IVが非常に高い場合、市場はすでに大きなサプライズを織り込んでいるかもしれません—決算後のボラティリティの急落に注意してください。

4. 取引計画を構築する

決算を取引する前に、以下の質問に答えました：

• 方向性: 強気、弱気、または横ばいの動きを期待していますか？
• タイミング: 報告を通して保有しますか、それとも発表後の反応で取引を行いますか？
• リスク管理: ストップロスは何で、どのくらいの資本をリスクにさらしていますか？

一般的な決算戦略:

• 決算前の上昇: 楽観が価格を押し上げると予想される場合、報告の前に買います。
• 決算後のブレイクアウト: ニュースが出た後の反応を取引します。
• オプション取引: ボラティリティを捉えるためにストラドル、ストラングル、あるいはスプレッドを使用します。

5. コール中に情報を得る

数字は始まりに過ぎません。決算コールは、将来のパフォーマンスに関する重要な洞察を提供することがよくあります：

• 先行ガイダンス
• マクロ経済リスクに関するコメント（インフレ、金利、規制）
• セクター特有のトレンド

ヒント: 即座の感想を得るために、VTマーケットのプラットフォームや金融ニュースの情報源を通じてライブのコメントをフォローしてください。

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EUR/USDはアメリカの取引時間中に1.1700を下回り、米ドルが強含みました。これは、初回失業保険申請数が227,000件と4週連続で減少したことを受けたものです。この減少は、235,000件への増加が予想されていたことと対照的であり、米国の労働市場が堅調であることを示しています。 初回失業保険申請数の減少にもかかわらず、継続失業保険申請数は10,000件増加し、196.5万人に達しました。これは再雇用の鈍化を示唆しています。ECBは7月に金利を据え置く見通しですが、ユーロ圏の成長が弱いため、今年の追加金利引き下げの可能性も残されています。

米国とEUの貿易交渉

米国とEUの貿易交渉は進展しており、8月1日の締切前に合意を得る努力がなされています。この合意には10%の基本関税が含まれる可能性があり、米国が他国に正式な関税通知を送信することにより、更なる圧力がかかっています。 ユーロは19のEU諸国に利用されている通貨であり、世界で2番目に取引されている通貨です。ECBは金融政策を管理し、物価の安定を維持することを目指して金利を設定しています。金利が高いと一般的にユーロに利益をもたらします。ユーロ圏のインフレデータやGDP、雇用指標のような経済指標は、ユーロの価値に影響を与える重要な要素です。貿易収支がプラスであれば、輸出の需要により通貨が強化される可能性があります。 EUR/USDは北米セッション中に1.1700レベルを下回りましたが、これは米ドルの新たな強さによるものでした。これは、初回失業保険申請数が予想外に227,000件に減少したことを受けたものです。このような改善が4週連続で続くことは、米国の労働市場の持続的な回復を示唆しています。 要点としては、企業が労働者を保持している可能性があり、これは安定または改善している状況に起因しているかもしれません。しかし、継続失業保険申請数は1.965百万件に増加しました。このわずかな上昇は、再雇用や雇用創出に対するためらいを示唆しています。このレポートには常にニュアンスがあり、このデータの混在は過度の楽観主義よりも慎重であるべき理由を私たちに与えるものです。

欧州中央銀行の概要

欧州側からは、中央銀行から大きなショックはありませんでした。市場は、より広範な経済的パフォーマンスがやや疲弊しているにもかかわらず、ECBが7月に金利を維持することを予想しています。成長は低迷しており、インフレはますます穏やかです。そのため、投資家は年後半に政策調整に関する議論を完全に排除するべきではありません。データがさらに軟化する場合、特にインフレが目標を大きく下回る場合、議論が変わる余地があります。 金融的な背景とともに、EUと米国間の貿易交渉も加速しています。両者が8月1日の締切前に共通の基盤を見出すことができれば、市場は新しい関税構造を反映するように期待を調整し始めるかもしれません。すでに標準的な10%の基本関税が言及されています。これが実施されれば、特定のセクターの競争力を早急に再構築する可能性があります。米国の官僚が他の貿易国に正式な書簡を送ることは、威嚇ではなく、より確固とした姿勢を示していますので、ここでの展開は重要な意味を持つでしょう。 インフレ傾向、GDP成長、両経済からの雇用者数は、為替レートの行き来を形作り続けます。このデータは感情を急速に揺さぶる可能性があります。例えば、健全な貿易黒字は、他の後押しがある場合に通貨高を圧迫します。金利期待と通貨の動きとの相関は維持されています。一般に、FRBとECBの間の政策ギャップが広がる場合、ポジションの再調整を促すべきです。 短期的には、市場の反応は米国のデータにより偏る可能性が高いです。特に、労働統計が表面上の強さとその下の停滞を描写し続ける場合、欧州側では金利ガイダンスと経済パフォーマンスの不一致が政策の柔軟性に関する議論を再燃させる恐れがあります。従って、先行指標の改訂をより注意深く観察する必要があります。

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tariffsは一時的な価格上昇をもたらす要因であり、中央銀行はこれを見落とす可能性があります。 tariffsは影響を与えるものの、その影響は大きくなく、持続的ではありませんでした。 ウォラーは、現在の引き締め的な金利を引き下げるべきだと提案しています。彼は失業率が長期的な水準に達していることを指摘し、7月に金利の引き下げが起こる可能性があると示唆し、これは政治的な理由には影響されないと強調しました。

ウォラーの利下げの見解

6月20日のFOMC会議後、ウォラーは次回の連邦準備制度理事会の会議での利下げに対してオープンであることを表明しました。彼は、労働市場の後退を待たずに行動すべきだと主張し、高い失業率が新卒者の間で見られるなどの緊張の兆候を指摘しました。 ウォラーは、tariffsのインフレ影響を軽視し、これらが一時的な問題であると述べました。彼は、全ての輸入に対して10%のtariffを課しても、全体のインフレが有意に増加しないと提案しています。7月の利下げのアイデアには賛成していますが、委員会全体が同意するかどうかは不確かです。 ウォラーは貿易制限が最初は物価を上昇させる可能性があるが、その効果は金融政策が方向を変えるほど長続きしないことを明確に示しています。彼は、新たな関税が再びインフレを引き起こすという考えを軽視し、初期の高騰はすぐにシステムを通過するだろうと示唆しています。これから見ると、単にtariffの話からくる価格圧力に対して積極的にヘッジする必要はないということを示しているかもしれません。 重要なのは、徐々に緩和に傾くトーンです。ウォラーは、現在の借入コストはすでに十分に厳しくなっており、下方調整する余地があると主張しています。彼は、経済が過熱していないことと、失業率が停止し、自然に定まる場所にあることを指摘しています。これは重要なことです。なぜなら、雇用がピークに達している場合、金利を長く高止まりさせることは不必要に雇用の逆行を引き起こす可能性があるからです。

市場のポジショニングに関する考慮事項

労働市場は明白な収縮は見られないものの、若干の緩和の兆しを示しています。例えば、新卒者が大学を卒業した直後に職を得るのが難しくなっています。これは私たちが注意深く見る静かな信号であり、より広範な指標である見出しの失業率が赤信号を示す前に現れる傾向があります。 データ重視のアプローチを持つ連邦準備制度理事会のメンバーが政治サイクルに関係なく利下げについて話し始めると、金利決定がすぐに変わる可能性を裏付けます。彼は雇用の喪失が積み重なるのを待っているわけではありません。私たちが集めた情報によると、予防的に行動することが好まれているようです。 実際的には、私たちデリバティブを管理している者は、年後半の金利の道筋をどのようにモデリングするかを再考する必要があります。もし委員会が7月に金利を引き下げることを投票するなら、それは今後続くペース設定の変化の第一歩を示すことになります。それが一度限りのものか一連のものかは、今後の数値に依存します—雇用データ、賃金の上昇、消費がその見方を形作ります。しかし、ウォラーのような人物が近くの利下げを賛成する発言をすると、通常、ボラティリティは期待を早く再価格設定します。 このような状況はリセッションへの恐れから生じた軌道変更ではなく、リスク管理の姿勢です。ウォラーは景気後退を予測しているわけではなく、経済が定着する前に行動することが賢明であると示唆しています。この微妙さは、将来の金利ベットを調整する際や金利オプションのスキューを探求する際に留意すべき点です。緩和がゆっくりと始まり、将来の利下げに対する期待が年末に向けて高まる場合には、スティープナーのポジションにより価値が見いだされるかもしれません。 要点として、政策のハト派はますます自信を持つようになっており、まだ過半数を形成していなくても、可能性のある7月の行動に関してポジショニングの余地を生み出しています。特に、即時の金利会議を超えた視点で、柔軟性を持ち続ける必要があります。

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