ロシアの中央銀行の準備金は増加し、6877億ドルから6906億ドルに上昇しました。 この準備金の増加は、ロシアの財政的な位置付けにおける最近の動向を示しています。

AUD/USDペア

AUD/USDペアは、RBAの姿勢に支えられ、3日連続で成長を示し、0.6600という重要な抵抗ラインに近づいています。EUR/USDペアは、米ドルの強さが増す中、1.1660付近に下がりました。 金価格は調整され、トロイオンスあたり約3300ドルの近くで推移しています。一方、RippleのXRPはその上昇を続け、約2.49ドルに達し、広範な暗号市場の上昇から恩恵を受けています。

外国為替取引のリスク

外国為替取引は大きなリスクを伴い、レバレッジは利益と損失の両方を増幅させる可能性があります。これらのリスクを理解し、独立した金融アドバイスを求めることが重要です。 要点： – ロシアの中央銀行の準備金が増加し、6877億ドルから6906億ドルに上昇した – AUD/USDペアはRBAの姿勢に支えられ、0.6600に近づいている – EUR/USDペアは米ドルの強さにより1.1660付近に下がった – 金価格は3300ドル付近で推移 – XRPは約2.49ドルに達し、暗号市場の上昇から恩恵を受けている – 新たな米国の関税がアジア市場に影響を与えている

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大統領は、金利を引き下げるために連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長に対するキャンペーンに従事しており、より緩和的な後任者の指名が有力視されています。この圧力にもかかわらず、過去4年間にわたって持続的なインフレーションが連邦準備制度の目標を上回っているため、金利引き下げを正当化することは現在難しいとされています。また、関税のインフレーションへの影響も無視できません。 雇用状況は金利引き下げの部分的な証拠を提供しています。失業保険の継続的な請求件数は2021年以降で最も高い水準にあります。しかし、初回失業保険の請求件数は、6月初めのわずかな増加の後、3週間連続で減少しており、広範なレイオフの懸念は見られません。 非農業部門の雇用者数報告では、6月に139,000の雇用が増加したことが示されていますが、ADPやISMサービスデータの軟化が対照的で、重大な警告は発出されていません。法人税率を低く抑え、投資を促進する新しい予算パッケージや税制変更の可能性は、企業の投資や雇用の増加につながるかもしれません。 移民政策の変更が賃金インフレーションや記録的な株式市場のパフォーマンスに寄与していることも、投資、支出、消費者信頼感を高める可能性があります。市場は、雇用の減速を受けて連邦準備制度による金利引き下げを期待しており、来年にかけて97ベーシスポイントの緩和が織り込まれていますが、これが現在の経済状況を考えると過剰に思えます。 私たちが今レビューしたものは、経済のさまざまな側面からの安定した信号と動揺する信号の混在した状況を描いています。一方で、インフレーションは引き続き標準的な目標を上回っており、これは貿易政策によって輸入価格が押し上げられたことに大きく支持されています。これ単独で見れば、さらなる消費者価格の上昇を助長しないために金利を維持する必要があるという結論に至ります。それでも、雇用データは単一の物語を示しているわけではありません。 失業保険の継続的な請求件数は増加しており、これは通常、雇用市場が軟化していることを示唆します。これは、失業した人々が迅速に再雇用されるのが難しくなっている可能性を意味しています。しかし、これは初回請求データと比較して考慮する必要があります。これらの初期の数字は、通常、企業の行動をより即座に反映しています。企業が速やかに大量に人を解雇し始めると、初回請求件数は急上昇します。しかし、現在のところ、それは起こっていません。 雇用の増加は爆発的ではありませんが、警告音が鳴っているほどではありません。最近の数字は、雇用が崩壊していないというストーリーに十分な信頼性を与えています。財政政策からの支援と合わせて、企業はさらなる投資を約束する余地があります。これは、借入コストが比較的高い中でも雇用創出を安定させる基盤となるものです。 株式市場の記録的な強さは、税戦略、生産性の向上、新たな消費需要に支えられており、部分的には移民による消費によって増幅されています。ここには強化の効果があります。市場が上昇し、消費者のセンチメントがそれに続くにつれて、企業は経済環境に対する自信を高めやすくなります。それ自体が、即時の金融緩和の必要性を減らす可能性があります。 ですが、市場参加者が伸ばしすぎている点は、わずか12か月でほぼ100ベーシスポイントの緩和を期待していることです。この価格設定は、現在の指標が支持するよりもはるかに弱い経済を前提としています。一部のデータは減速を示唆していますが、それは四回の金利引き下げを正当化するほどの景気後退には至っていません。その程度の調整に対して積極的に賭けることは、データが引き続き耐久性を反映する場合には判断を誤る可能性があります。 この点を踏まえると、先物契約が示唆する期待は行き過ぎている可能性があります。株式の評価、借入の前提、デリバティブに関連する金利感応型のリスクは、仮定された政策の変化が実現しない場合には急速に反応するでしょう。パウエル議長はインフレーションリスクに対して軽率に反対する兆しを見せておらず、賃金圧力やサービス価格が大幅に緩和されるまで、現在市場が示唆するタイムテーブルでのシフトは訪れないかもしれません。 したがって、価格のミスマッチが突然修正される状況に備えておく必要があります。金利引き下げが遅くなるか小規模になると、特にフロントエンドのポジションを再調整する必要があるでしょう。また、大統領が中央銀行のリーダーシップを新しい任命を通じて形作る可能性がある政治的影響も加わっています。しかし、迅速なリーダーシップの変化があっても、金融政策の実行はインフレーションデータの課題を通過しなければならず、無視できない圧力が存在します。 今後数週間、賃金データ、消費者支出の勢い、特にコアPCEインフレーションに重点を置くことが重要です。これらは実際の政策の進展を形作る入力です。緩和に関するシナリオを準備することは問題ありませんが、ポジションはカーブが現在予測しているよりも遅く、また後回しになる非常に現実的な可能性を考慮に入れるべきです。この物語と実行の間のギャップは急速に価格を動かす可能性があります。

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銀（XAG/USD）は、慎重な市場感情の中で、3日間の下落から回復した後、安定しています。この変化は、再燃した世界的な貿易緊張と米国債利回りの低下の中で発生し、貴金属への需要を押し上げています。 現在の取引価格は約$36.63で、日中の高値$36.85から若干下落しました。銀は$36.30付近でサポートを見つけ、米国がアルジェリアやフィリピンに向けて新たに関税の脅威を示したことを受けて反発しています。関税の可能性は8月1日から20%から50%の範囲です。 連邦準備制度の6月の議事録は、年内の利下げの可能性を示唆していますが、関税によるインフレリスクは一時的なもののようです。技術的に見ると、銀は4月以来上昇チャネル内で取引されており、最近数週間は$35.50から$37.00の間で変動しています。また、$37.30は13年ぶりの高値であり、重要な障壁です。 相対力指数（RSI）は約58で、強気の勢いを示しており、変化率（ROC）は1.76付近で中程度の上昇圧力を反映しています。$37.00の上に移動すると、価格は$38.00から$38.50に向かう可能性がありますが、初期サポートは$36.22にあり、さらにサポートが$35.50、場合によってはベア条件が続く場合は$34.50となる可能性があります。 これは、銀の価格が短期間の引き戻しの後、今のところ安定していることを示していますが、最近の高値を超えるには至っていません。価格は新たな貿易緊張と一般的な債券利回りの低下に好反応を示しており、これらは銀のような金属に利回りを提供せず、成長や利率の期待が低下するときに好まれる傾向があります。米国債利回りの小幅な削減は、利回りを生まない銀を保有する機会コストを低下させ、これにより逆風が緩和されます。 連邦準備制度の6月の会合での議論は、年内の金利引き下げの可能性を示唆しています。ただし、関税によるインフレがそれらの削減のタイミングを複雑にするかもしれません。しかし、FRBはこれらのインフレ圧力を永続的な障害ではなく、一時的な干渉と見なしているようです。これは、金利に敏感な金融商品における価格設定において重要です。 構造的観点から見ると、銀は4月初旬以来上昇チャネル内で非常によく動いており、$37.00の地域で高値と安値が明確なパターンを形成しています。RSIの読みが過熱レベルの直下にあることは、まだ買い手に余地があることを示唆していますが、オープンロードではありません。変化率指標が1.76付近であることは、価格の動きに上向きのエネルギーがあることを示していますが、急速に進んでいるわけではなく、穏やかな上昇が見られます。 ポジショニングについては、方向性リスクを管理している人々にとって、重要なピボットは依然として$37.00にあります。持続可能な動きがその上にあれば急激なブレイクアウトを保証するわけではありませんが、$38.00や$38.50に接近する可能性を高めます。一方、売り手が$36.22のサポートをボリュームを伴って下回ることができれば、次のマーカーは$35.50近くになります。それを下回ると、チャネル構造が崩れる可能性が高く、$34.50でのテストの扉が開かれるでしょう。トレーダーはこれらの数字を絶対的なものとして扱うのではなく、特に満期日やマクロ発表周辺でオプションのフローやアルゴリズム活動を引き起こすゾーンとして考えるべきです。 今後数セッションの価格動向は特に貿易や米国当局の前向きなガイダンスに関するヘッドラインによって不安定になる可能性があります。それらが続く場合、銀はヘッジとしての認識が保持されるかもしれません。現在私たちが確実に監視する必要があるのは、先に言及した13年ぶりの抵抗レベル$37.30であり、これは長期的な関心を引き寄せるか、利益確定の対象になる可能性があります。 また、これらのマクロ入力がより不安定になる場合、暗示されたボラティリティにも注意が必要です。特にショートガンマを保有している場合は、ヘッジ戦略を適宜見直すべきです。金利期待市場、特にスワップや先物に注意を払ってください。これらは固定収入のプロキシを情報提供し、インフレや政策の歪みに関連する金属に影響を与えます。 リスクは常にダイナミックである必要があります。この範囲の上限近くでのオープン・インタレストは、トレーダーが活動的であることを示唆していますが、まだブレイクアウトや反転を確信しているわけではありません。そのための優柔不断さは重要です。ドルの強さや債券オークションの突然の変化がバランスを崩す可能性があります。 今のところ、上昇の動きは維持されていますが、攻撃的ではありません。大きな方向性のベットは、データのフォローアップや確認された技術的ブレイクアウトによって正当化される必要があります。

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AUDUSD通貨ペアは変動範囲にあり、オーストラリア準備銀行（RBA）が基準金利を据え置いたことによりやや強気な傾向を示しています。この決定はオーストラリアドルを支え、AUDUSDを押し上げましたが、0.6535と0.6556の間の重要な抵抗レベルを突破しようとした最近の試みは、米ドルの強さが再燃する中で維持されていません。 今週初めに、AUDUSDが4時間チャートの200期間移動平均を下回ったとき、売り手には機会がありましたが、RBAの動きがこれをひっくり返し、価格は約0.6522と0.6506で100期間および200期間移動平均を上に押し上げました。そのため、ペアはスイングエリア内にとどまっており、これらの移動平均の上位に位置しているため、中立ではあるが微妙に強気のバイアスがかかっています。

売り手と買い手の戦略

売り手が勢いを再び取り戻すためには、100期間および200期間移動平均を持続的に下回る必要があり、0.64809付近での50%リトレースメントを目指す必要があります。対照的に、買い手は0.6556のマークを回復し、0.6590付近の最近の高値を目指すことで自らの地位を強化し、さらなる上昇を促す必要があります。現在、ペアは中央銀行の行動と技術的閾値に影響され、膠着状態にあります。 これまでの状況は、中央銀行が金利を据え置く中で市場が利下げを織り込みに行った際に、教科書通りの反応を示していると反映されています。金利を据え置くことで、RBAはオーストラリアドルに対するレジリエンスを注入しました。これによりAUDUSDは徐々に上昇しましたが、0.6556の仮の天井を上回るための十分な確固たる基盤を確立するほどではありませんでした。ペアはそのレベルに接近するたびに迅速に反転しており、買い手は確実なトリガーがない限り、慎重になっています。 最近の価格動向はペアを4時間時間枠の100期間および200期間移動平均の上に位置づけており、ロング側のトレーダーに軽い安心感を与えています。これらのレベル—約0.6522および0.6506—は短期的な指標と化しています。このペアがその上に留まる限り、動きは基礎的な強さを持っていると解釈することができますが、控えめなものです。

市場のダイナミクスと価格帯

これらの二つの移動平均を下回ると、状況は売り手からの圧力に戻ります。そして、それは単なるシンボリックな下落ではなく、0.64809付近での50%リトレースメントを目指す道が開かれます。このレベルは、直近のスイングの中間地点にあるため、また過去一週間でそこに向かう動きが興味を集めたため、重要です。価格は片方の陣営のものではなく、両者が対立し、ためらった場所です。 反対側では、買い手がより快適な支持を得始める場面が見られます。0.6556の上部を取り戻し、0.6590付近の最近の高値に適切に向かって押し進めば、現在の横ばい状態から抜け出すことができます。価格動向は最近、限られたリズムの中で境界を間で跳ね返っていますが、その上限が突破されて保持されれば、チャートの特性が変わります。それは、“座っている”シナリオから、よりガイドされた上昇に変わります。 私たちは教科書的なブレイクアウトや劇的な反転には捉われません。代わりに、非常に定義された技術的ゾーン—特に移動平均およびリトレースメントのクラスタの周りでペアがどのように反応するかに焦点を当てています。これらは単なる恣意的な線ではなく、関心が顕れた実際のピボットです。 短期的なボラティリティはここでの問題ではなく、持続的な方向性を確立することが重要です。それには一方からの確信が必要であり、これまでそれは欠けています。日次の範囲は制限されており、オーストラリアの金利見通しからの静かな楽観と米ドルの回復した需要からの圧力の間で挟まれています。 私たちの立場から見ると、この膠着状態はクリーンなフレームワークを提供します。これらのレベルへの動きは、広範なモメンタムシフトと一致する限り、実用的なエントリーポイントを提供します。反応は、この範囲におけるフェーズで迅速でなければならず、固定されてはいけません。市場がこれらの重要なレベルの周りでどのようにオープンし、クローズするかに注意を払いましょう。それが、一方が次のスイングを推進するための十分な意志をついに集めるときに私たちに教えてくれるでしょう。

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米国労働省は、7月5日に終了した週の新規失業保険申請件数が227,000件となり、前週の改定値232,000件を下回ったと発表しました。しかし、継続失業保険申請件数は10,000件増加し、6月28日現在で196.5万人に達しました。 季節調整後の被保険者失業率は1.3%とされています。4週間の移動平均は5,750件減少し、先週の改定平均235,500件に落ち着きました。

通貨市場への影響

このデータは市場に影響を与え、ドルが日中の高値で取引され、米ドル指数は97.70に接近しました。これは前日の損失からの反転を示しています。 労働市場の状況は経済の健康を評価する上で重要で、通貨の価値にも影響を与えます。高い雇用率は消費者支出と経済成長を促進することが可能です。タイトな労働市場は、賃金圧力の高まりによりインフレや金融政策にも影響を及ぼすかもしれません。 賃金の成長は経済分析において重要であり、消費者支出やインフレに影響を与えます。政策立案者はこれを考慮し、金融政策を設定します。一部の中央銀行は雇用水準に重点を置くことがあります。 中央銀行はその使命に応じて雇用に対する焦点が異なります。たとえば、米国連邦準備制度は安定した物価とともに最大限の雇用を目指しますが、欧州中央銀行はインフレの制御を優先します。

雇用データと経済への影響

新規失業保険申請件数が227,000件に減少したことにより、短期的な経済の動向が明確になりました。この232,000件からの小さくも安定した減少は、期待されていたよりも少し堅調な労働市場を示唆しています。一見すると、これはポジティブに思えますが、文脈が重要です。継続的な申請は10,000件増え、196.5万人に達しました。これは長期的な雇用の安定性にとって無視できない数字です。被保険者失業率は1.3%と低く、見た目には失業者が長期間職を失っていないことを示しています。 4週間の平均が235,500件に減少したことは、新規申請が平滑化されていることを示唆し、解雇が急激に増加していないという信号を強化しています。私たちは依然としてタイトな労働市場を見ていますが、さらなるタイト化はしていないかもしれません。こうした数字は孤立して存在することはありません。その影響は他の経済の部分にまで波及します—特に、賃金のインフレ、消費者の感情、政策の反応は重要です。 通貨市場は迅速に反応しました。ドルは上昇し、米ドル指数は97.70に達し、前日の弱さからの顕著な回復を示しました。この反発は、堅調な雇用データが近い将来の金融緩和へのプレッシャーを減少させるという広範な見解を反映しています。余計な解雇が減れば、家庭は支出に対する下方圧力が少なくなり、インフレが急速に減少するのを防ぐことができます。 私たちデリバティブ市場にいる者にとって、これらのデータポイントは多層的な意味を持ちます。失業保険申請件数の減少と継続的な申請の高止まりは非対称的なリスクを生じさせます。一部のセクターでは雇用の停滞を見つつ、他のセクターでは役割を埋めるのに問題はないかもしれません。新規と継続的申請の違いは重要であり、それは経済の混乱の持続時間を形作り、労働市場の摩擦が短期的なのか長期的なのかを示唆します。 賃金のダイナミクスは、これらの数字に明示されていなくても、自然な焦点となります。雇用が持続的に見えるほど、賃金圧力が持続的または再加速する可能性が高まります。その賃金の成長に関するヒントは、特に連邦準備制度において政策立案者の計算に重くのしかかります。パウエルとその同僚たちは、賃金のトレンドがインフレが一時的か定着しているのかを理解する上で中心的であることを繰り返し示しています。 異なる金融当局は、主要な目的に応じて雇用を異なって評価します。連銀が完全雇用と物価の安定を両立させる一方で、ラガルドECB総裁はインフレの観点から主に金融政策を導きます。その違いは、同様のデータに対するさまざまな反応をもたらします。米国における強力な雇用は、政策の引き締めにつながる可能性がありますが、ユーロ圏ではインフレ期待が明確に動かない限り、労働の改善は中央の指針を変えないかもしれません。

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USDCADは、より強い初回失業保険請求件数の数値に支えられて、北米の早い取引で上昇しています。このペアは、1.3555のサポートレベルから反発し、2025年の安値1.35389を上回ることで強気のトレンドを維持しています。 このサポートレベルからの反発により、広範な強気の動きが維持されています。重要なスイングエリアである1.3617と1.3633の間で修正低が形成され、以前はサポートとレジスタンスの両方として機能していました。 現在の価格動向は、4時間チャートで100バーおよび200バーの移動平均を上回っており、1.3670–1.36835付近に位置しています。これらの平均を取り戻すことは、以前は下回っていた株が再び買い手の支配に戻ったことを意味します。 最初のターゲットは、週の高値1.37094であり、次に4月の高値からの広範な下落の38.2%のリトレースメントである1.37208があります。これを上回ることでさらなる上昇が期待され、1.37498から1.3759のエリアが別のターゲットとなります。 このレベルを上回った持続的な動きは、中期的な強気のブレイクアウトを示すかもしれません。200バーおよび100バーのMAを下回ると、現在の強気の動きは鈍化するでしょう。価格がこれらのレベルを上回る限り、買い手は引き続き支配を保っています。 要点: – USDCADは、初回失業保険請求件数の強さに支えられて上昇している。 – 1.3555のサポートレベルから反発し、強気のトレンドが維持されている。 – 1.3670付近で100バーと200バーの移動平均を上回り、買い手の支配が強まっている。 – 最初のターゲットは1.37094の高値、次に1.37208のリトレースメント。 – 1.37498から1.3759のエリアがさらなるターゲットとなる可能性がある。

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初回失業保険請求件数は、7月5日終了の週で227,000件と報告され、予想の235,000件を下回りました。前週の数値は233,000件から232,000件に修正されました。 失業保険請求件数の4週間移動平均は235,500件となり、前の241,500件から減少しました。継続失業保険請求件数は1,965,000件に達し、予想の1,974,000件をやや下回り、前回の1,964,000件から増加しました。

Usd Jpy と市場の反応

USD/JPYはデータ公表前に146.23で取引され、以降146.46に上昇しました。この報告は、今後の7月FOMC会議での利下げへの憶測を終わらせるかもしれません。アメリカの雇用市場が弱い兆候は見られませんが、継続失業保険請求件数は2021年以来の高値にあり、仕事の取得が難しくなっていることを示唆しています。 失業保険請求件数は予想よりも良い結果を示し、失業手当を申請する人が予想よりも少なかったです。7月5日終了の週の数は227,000件で、235,000件の合意を大きく下回りました。また、静かな修正が前週の結果を1,000件改善しました。これは大きな変化ではありませんが、方向性が重要です。 4週間の平均は235,500件となり、以前の241,500件と比較してかなりの改善が見られます。短期的なノイズは必ずしも意味があるわけではありませんが、この平均は物事を平滑化し、減少している場合、通常は失業の減少や少なくともより安定した雇用需要を反映します。それでも、継続失業保険請求件数は1.965百万件にわずかに増加しました。この数値は回復を叫ぶものではなく、予想数値を下回っているものの、その認識は変わりません。 通貨市場はデータ公表後すぐに活気づきました。米ドルは円に対して強含み、USD/JPYは146.23から146.46に上昇しました。トレーダーは請求データに suficiente な情報を見出し、エクスポージャーを調整しました。この市場の反応は、多くの人がより弱い数値を予想していたことを示唆しています。新たに期待外れの結果が出たため、ヘッジをすぐに解消しました。

利下げの賭けと経済指標

利下げの賭けは、7月FOMC会議に向けてすでに慎重でした。これらの失業保険請求数は、政策立案者がブレーキを緩めることを促進しません。この結果により、方向転換の言い訳は少なくなりました。ここにはスランプはなく、まだその兆候は見られません。しかし、継続失業保険請求データは簡単には刷り消せません。仕事に戻るのに時間がかかっているのは確かであり、これは初回の給付申請とは異なるトーンを設定します。 私たちはこのマクロの状況を慎重に見守っています。堅実な雇用市場と安定した失業給付活動は、短期的な緩和を主張することを難しくします。これは短期的な金利の方向を評価する際に特に重要になります。近い期日を持つオプションや先物の価格設定は、この緩和の可能性が低下したことを反映する必要があります。

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本日、米国の経済カレンダーには、初回失業保険の申請件数と午後1時（ET）に行われる30年債の入札が含まれています。これらのイベントは、現在の経済状況についての洞察を提供します。 FOMCの議事録では金利について議論されました。労働市場が弱含み、インフレが低下しつつ期待が安定している場合には、より緩やかな金融政策が考慮される可能性があると示唆されています。 連邦準備制度理事会（Fed）が態度を変更するためには、失業保険の申請件数が増加し、雇用市場の大きな変化を示す必要があります。この増加は、250,000件を超え、おそらくは300,000件に達する必要があるかもしれず、そうしないと連邦準備制度に注目されることはありません。 要点として、記事の前半では、注目すべき2つの情報が挙げられています。第一に、新たに失業支援を申請している人数を示す週次の数値は、労働市場がどれほど健全か、あるいは不健全かを直接的に確認するものです。第二に、長期の米国政府債券の入札が予定されており、これは投資家の食欲や今後の金利がどのようになるかについての期待を示す別の指標となります。 最新の金利決定会議の議事録では、政策担当者がインフレの傾向や雇用状況に対して注視していることが明らかになりました。彼らは、インフレ期待に混乱がない場合のみ、金利の方向性を変更することにオープンであるようです。その最終的な点は、企業や家庭が中期的に価格がどうなると考えているかにおいて、何か揺らぎを警戒していることを示唆しています。 その議論で印象的なのは、金利のシフトのための条件がどれほど明確になっているかです。雇用数の軽微な変動に関するものではありません。データは、300,000件の新たな失業保険申請があるというかなり強力な上昇を示さなければならず、労働市場が変化を促すほど悪化していると彼らを納得させる必要があります。 それを踏まえ、今後の姿勢を形成する際には、より精密なタイミングに重きを置くことが適切であるように感じます。リバモアがテープと呼ぶものは、マーケットの価格設定が依然として金利の将来の進路について疑念を抱いていることを示しています。したがって、失業保険の新たな申請データの周りでボラティリティが再び現れる可能性があります。もしその数値が上限に近づく場合—例えば275,000件以上になった場合—、曲線の前に埋め込まれた金利の期待は急激に再評価されるかもしれません。 また、債券入札についても考慮する必要があります。30年債の入札は、借入コストに関する長期的な感情を観察するための最も明快なツールの1つです。需要が低調であったり、利回りが急上昇した場合、金利に敏感な商品に反応が波及する可能性があります。それが起こる場合、デュレーション重視の戦略を再考する必要があるかもしれません。 加えて、パウエルのチームが、厳しい発言を続けつつも忍耐強く行動している限り、短期的なスワップスプレッドやインプライドボラティリティにおける反応は、最近のように muted ではなくなるかもしれません。今週の申請件数の驚き—期待を上回るか、かなり下回る場合—は、事態を再びかき回す火花となる可能性があります。データが発表される前に警戒している方が、それが完全に価格に織り込まれた後に追いかけるよりも良いです。

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ヨーロッパの金融市場は静かなセッションを経験し、FX市場での動きは最小限でした。EUR/USDは1.1700をわずかに上回る位置を維持し、大きなオプションの満期によって制約されました。USD/JPYは146.20-40レベルの周りで限られた変化を示し、国債利回りも低調でした。 他の通貨ペアでは、USD/CADは1.3687で比較的安定しており、一方AUD/USDは0.2%の小幅な増加で0.6550となりました。ヨーロッパの株価指数は最初は上昇を示しましたが、上向きの勢いが失速し、DAXはほぼ過去最高値の近くに留まりました。米国の先物は前のテクノロジー主導の上昇の後にフラットな状態を維持し、S&P 500の先物はほとんど動きがありませんでした。

原油市場への影響

原油市場はOPECに関連するニュースの影響を受け、WTI原油価格は1.1%減の67.65ドルとなりました。200日移動平均の68.37ドルは抵抗ポイントとなっています。広い市場では、金は0.2%増の3,320.01ドル、ビットコインは0.2%増の110,987ドルとなりました。 米国の10年物国債利回りは4.34%で安定を保ちました。今後の米国の週次失業保険申請や貿易関連の発表に期待が寄せられています。なお、欧州中央銀行はフランスの鈍化したもののポジティブな成長を強調しました。 ヨーロッパの取引で見られた穏やかなトーンは、より明確な方向性を待つ市場を反映しています。特定のショックやサプライズに対する反応ではなく、重いポジショニングと限定されたカタリストの結果です。ユーロドルやドル円のようなFXペアがタイトなバンド内に留まる場合、参加者は重要なデータや政策の更新を前に、大きなポジションを取ることに消極的であることを示唆しています。EUR/USDのスポット価格は、現在のスポットレベルに近いオプションの層によって抑えられており、単純に言えば、満期レベルに過度の資金がかかっているため、大きな変動が難しい状況です。これまでの価格の動きがそのレベルを尊重していることから、ボラティリティは抑制され、方向性の確信も薄いことが明確に分かります。 債券利回り、特に米国の10年利回りは、評価モデルに新たな情報を提供していませんでした。4.34%がほぼ変わらず、停滞パターンが見られます。これは、自己満足につながるか、前提が急速に変わった場合の突然の調整の舞台を整える可能性があります。USD/JPYも同じ慣性を反映しており、現在は金利や日本国内の要因からの実質的な押し上げがないことを示しています。

市場の動きとリスク感情

株式市場は最初、最近の強さを維持しようと試みましたが、DAXは新しい高値まで届く距離にありましたが、ほとんどの早期の上昇を戻しました。週間初めに米国の先物を引き上げたテクノロジーの興奮は、さらなる上昇にはつながりませんでした。S&P 500先物が伸びないことは注目に値します。最近のリスクオン感情が自然な抵抗にぶつかっているかもしれないことを示しています。バリュエーションは、すでに多くの好材料を織り込んでいる可能性があり、新たなドライバーや業績の修正がないと、フォロースルーが欠けています。 商品市場も広範な一時停止を反映していました。WTI原油は、OPECの見出しを価格に対してややネガティブと解釈したことから減少しました。ドラマティックな売りは見られませんでしたが、68ドルをわずかに下回る1.1%の下落は、長期的な移動平均が明確な上限として機能していることと一致しています。そのレベルはしばらく前から買い手を拒んでおり、これが変わらない限り、反発は慎重に扱うべきものであると考えられます。原油のボラティリティは低下しており、攻撃的な取引のインセンティブが減少しています。また、オプションは、最近の見出しにもかかわらずポジショニングが軽いことを示唆しています。 金とビットコインはそれぞれ約0.2%ずつ追加し、急がずにゆっくりと上昇を続けています。金については、トレーダーはインフレや地政学的リスクへの賭けよりも、ポートフォリオのバッファとして使用することに興味を持っているようです。一方、暗号通貨においては、利益は秩序だったものであり、大口プレイヤーが現在、投機的ではなく方法論的に行動していることを示しています。 米国の労働データ、特に失業保険申請は間もなく発表され、雇用成長が堅調であるという現在の見方を確認または挑戦するために注意深く見守られています。もし申請が急増すれば、その認識が急速に挑戦されるかもしれません。トレーダーはこれらの数字を前に警戒を怠らないべきです。エクイティおよびFXインデックスにおける短期オプションのインプライドボラティリティは、動きのピックアップに対して十分に価格がついています。また、関税関連の見出しも考慮しなければなりません。過去のホワイトハウスの傾向を考えると、短期間でそのようなトピックを利用することも考えられます。 ラガルドの陣営はフランス経済を穏やかに回復していると描写しようとしましたが、急成長はしていません。それは中央銀行がオプションを保持する背景を設定しています。我々にとって、それは短期的に可能性のある金利の結果の範囲を狭め、政策会議や急報のインフレ指標の周りで戦術的にポジショニングする環境を強化しています。 短期的なガンマレベルを注視し、特にユーロクロスでのブレイクアウトの可能性を判断しています。現時点では、すべてはカレンダーと相関の制約によってボックス化されています。しかし、この静けさが無期限に続くことはないという感覚が高まっています。価格、雇用、または地政学的な面での一つのサプライズは、これまで奇妙に静かだった市場を揺さぶるのに十分かもしれません。

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OPECは今後の世界の石油需要予測を下方修正しました。2026年の世界石油需要は、昨年の1億800万バレルから1億630万バレルに減少する見込みです。2029年の予測は現在、昨年の数字から70万バレル減少し、1億160万バレルとされています。しかし、OPECは2030年の需要が1億330万バレルで安定すると主張しており、これは以前の予測と変わりません。 一方、IEAは2029年には全体需要が1億560万バレルに達した後、減少すると予想しています。OPECの予測はしばしばより楽観的ですが、この傾向は昨年以降何度も下方修正が行われており一貫しています。OPECは中国の需要成長の鈍化を下方修正の要因として挙げつつも、近い将来にピークの石油需要が訪れることはないと主張しています。

将来の石油需要予測

OPECはさらに先を見越して、2050年までに世界の石油需要が1億2290万バレルに上昇すると予測しています。この予測は業界内の多くの期待を上回るものとなっています。比較のために、BPの見通しは将来の石油需要レベルに対する異なる軌道を示唆しています。 中期的な世界の石油需要に関するOPECの下方修正は、2020年代後半に向けて消費のトレンドをメンバー国がどのように見ているかを示す重要な変化を提供しています。2026年の1億800万バレルの期待から1億630万バレルへの変更は、生産者が需要成長の鈍化をもっと公に認め始めていることを示しています。 価格リスクをナビゲートする私たちにとって、2つの予測機関の間の感情の対比は、将来の需要の仮定に結びついたポジションを管理する際に特に重要です。国際エネルギー機関は、より保守的な立場を取っています。10年末までに需要のピークを1億560万バレルと設定することで、エネルギー転換のフレームワークの公式な目標が完全に整う前に、グローバルな使用が減少し始める可能性があることを示唆しています。 特に、OPECは前年度の下方修正にもかかわらず、2030年の数値を変更していません。その数字である1億330万バレルは、短期的な予測が下がっているにもかかわらず一貫性を持っており、一時的な要因が現在作用しているが、長期的な消費には影響を与えないという信念を暗示しています。彼らは現在、中国の需要の鈍化を逆風として挙げています。これは、OPECがこの減少を構造的または行動に基づくものではなく、より循環的な性質のものと見ていることを示唆しています。

市場の反応と戦略

2030年の数値に一貫性を持たせることは、市場の安定に対する一種の柔らかいガイダンスと解釈することが理解できます。デリバティブトレーダーにとっては、短期的なボリュームが低下する可能性がある一方で、特に物理的供給制約や地政学的な引き金に結びつく長期的なオプションが依然として支持を受けるという考えが強まります。言い換えれば、期間の中間契約の周りでのボラティリティが高まることが予想されるかもしれません。 2050年の予測を1億2290万バレルに維持することで、OPECは石油需要が依然として拡大するという前向きな姿勢を保っています。この推計はBPなどの競合が予想するものを大きく上回ります。この乖離は、単なる意見の違い以上のものであり、OECD以外の国々における産業政策、モビリティ、石油化学成長、効率的な施策に関する根本的な前提のギャップを示しています。 このような修正が年末前に現れる中で、先物契約に対するオープンインタレストの予測が通常より早くシフトする可能性があります。在庫レベルが安定している場合、近い総取引のボラティリティは直ちには急上昇しないかもしれません。しかし、長期的なオプションは、以前よりも線状ではないより明確な前方曲線を織り込むことが始まるかもしれません。 最終的に、これらの変化は観察だけではなく、行動を必要とします。今後3〜5年の需要弾力性の低下を考慮に入れたモデルの再調整を行い、長期的な成長シナリオへのエクスポージャーを維持することは、いずれの側にも過剰に資本をコミットすることなく、反応的であり続ける方法となります。

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