中国政府は雇用安定性を強化する計画を発表しました。国務院は、採用を促進するために、ターゲットを絞った融資の拡大や企業向けの社会保険補助金の増加を含む施策を詳述しました。 これらの措置は、消費者需要の低迷や不動産セクターの低成長などの経済的課題の中で雇用を維持するという北京の焦点を反映しています。政府は、重要なセクターや脆弱なグループを支援し、雇用創出を促進し、社会の安定を確保することにコミットしています。

雇用施策の深い意味

新たに発表されたこれらの措置は、一見するとそれほど深い意味があるようには見えないかもしれませんが、実際にはより深い意味を持っています。中国の国務院は、雇用の維持により重点を置く姿勢を明確に示しており、これは社会的および経済的緊張の深化を防ぐための広範な努力を示しています。ターゲットを絞った融資を拡大し、社会保険コストに関連する補助金を引き上げることで、当局は特に小規模企業に対して事業運営上のプレッシャーを和らげようとしています。そうしなければ、企業はスタッフを削減したり、採用を凍結したりする可能性があります。 中期的なポジションを持つトレーダーは、特に中国の株式や人民元建ての金融商品に関わる場合、この政府の動きを計算されたシグナルと見る必要があります。李氏の発言は、雇用状況を安定させる意図だけでなく、より広範な財政刺激策に対する柔軟な姿勢の可能性も示唆しています。現在のところ、攻撃的な金利引き下げやインフラ投資の急増は見られませんが、雇用成長の支援に向けたこの方向転換は、国内需要がどれだけ脆弱であるかを的確に伝えています。 労働市場の脆弱性は、消費データ、信用サイクル、企業の収益、センチメント駆動の資金フロー全体に波及効果を及ぼすことを覚えておく必要があります。中国に敏感な指数や製造業に関連する商品に結びついた特定の契約に対して、ボラティリティの価格設定が変動する可能性があります。産業入力需要や小売信頼感に関連する中期的なポジションを持つトレーダーは、将来の期待に微妙な調整を検出し始めるかもしれませんが、これらの反応は一様には現れないでしょう。 最後に、施策はそれほど大規模には見えないかもしれませんが、発表のタイミングは重要です。PMIの読みや信用インパルスデータが混在したメッセージを提供している瞬間に私たちはいます。雇用を強化することにより、当局はデフレ圧力の深刻化に対する市場の神経を効果的に鎮めています。これは現在の下方リスクを抑える助けになるかもしれませんが、住宅や貿易セクターでの予期しない変動が際立ってくる可能性も高めています。 要点

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BTC/USDは、米国市場が水曜日に閉まった後、$112,000のマークに近づく史上最高値を記録しました。この急騰は、リスクへの新たな食欲と金融機関からの需要の高まりによって促進されました。 AUD/USDペアは、オーストラリア準備銀行のタカ派の姿勢と米ドルの静かなパフォーマンスに支えられ、0.6500を超えて上昇を続けました。EUR/USDペアは、米ドルの動きが不安定で、米国とEUの貿易協定の可能性についての議論が行われる中、1.1700の周辺で推移しました。 金は、弱い米ドルと低下する米国の利回りにもかかわらず、トロイオンスあたり$3,300を超えてわずかに上昇しました。これは、貿易の不確実性が続き、次回の連邦公開市場委員会の議事録の発表に注目が移っていることによって裏付けられています。 トランプ大統領によって発表された関税は、アジアの経済に対して予想よりも高くなっています。シンガポール、インド、フィリピンは、交渉が関税の譲歩につながれば利益を得る可能性があります。 外国為替をマージンで取引することは高リスクを伴い、すべての人に適しているわけではありません。レバレッジは損失を拡大する可能性があり、取引の前に投資目標、経験、リスク許容度を考慮する必要があります。外国為替取引のリスクを認識し、不安がある場合は財務アドバイザーに相談することをお勧めします。 ビットコインが水曜日の米国市場の閉場後、$112,000の新たな最高値に達し、機関の関与が過去の抵抗の限界を広げ続けていることが明らかになりました。ここで観察されたことは、大きなプレーヤーたちが典型的な不確実性にもかかわらず、この上昇を利用する意欲を示しているということです。この動きは、他の資産クラス全体での広範な受け入れやセンチメントの変化が徐々に進行していることを示唆しており、大型ポートフォリオが早期にポジショニングを図っていることが挙げられます。 暗号通貨から一歩距離を置くと、オーストラリアドルは0.6500を超えて益を拡大しました。準備銀行の最近のタカ派の姿勢と米ドルの subdued な動きがこの傾向に寄与しました。我々の見解では、現在の抵抗の少ない道筋は上向きであり、金利期待や経済データが大きく外れない限り、その傾向は続くと思われます。これは、特にアジアから欧州のオープンに向けて需要の勢いが続く場合にコールオプションにわずかな優位性があることを意味します。 一方、ユーロは1.1700付近で比較的安定し、ドルフローの行き来や、今後の大西洋貿易協議の期待感からわずかに利益を得ました。この横ばいの動きは、特に短期間における平均回帰の機会を提供します。ただし、交渉の進展または崩壊は、ボラティリティを迅速に上昇させる可能性があります。これは、特にインプライドボラティリティが雇用統計の発表前も低下している場合に、ロー・デルタ戦略を設定するための教科書的な瞬間です。 金はトロイオンスあたり$3,300をわずかに上回りました。米国債の利回りの軟調さと米ドルのわずかな弱さが、買い手にとって金属を持ち上げるのに十分な余地を提供しました。この種の反応は、トレーダーが変化する言葉の兆しに備えて明らかに備えているFOMC議事録の前にポジショニングされていることを示唆しています。我々は、直近のリードアップにおいてオプションヘッジが少し上昇することを合理的に期待でき、緩和的なヒントが持続的に広がる場合はスキューが拡大する可能性があります。 マクロの観点では、トランプの新たに発表された関税は市場が予想していた以上に急増しており、特にアジアの輸出業者に影響を与えています。我々にとっての重要な要点は、インドやシンガポールのような二次経済が、今後の二国間協議を通じて特定の障壁が緩和されれば、貿易機会を生み出す可能性があるということです。これらの変化は overnight で起こるわけではありませんが、東南アジアの指数に対する相対的なエクスポージャーは構造的な再評価のシナリオを提供する可能性があります。 今後数週間、デリバティブのポジショニングは強い方向性の手がかりを反映するべきであり、特に選択されたペアのインプライドボラティリティが長期的な平均を下回っている場合にはそうなるでしょう。マージン商品でアクティブな方々にとって、最近のトリガーのペースと持続性を認識することが重要です。資産クラス間の回転フローは均等にタイミングされているわけではなく、米国メディアのサイクルが静まるときに機会のウィンドウが予期せず広がる可能性があります。 常に、戦略のサイズを確信とボラティリティレベルに合わせることが不可欠です。レバレッジが関与している場合、我々はチャートだけでなく、地政学的な変動や金利期待も監視します。これらはしばしば急激に再価格設定され、迅速に適応することが重要です。小さなエッジが規律を持って掛け算されることは、トップやボトムを呼ぶよりもはるかに重要です。

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中国人民銀行（PBOC）は、中央銀行として人民元の日々の基準値を管理しています。管理された浮動為替レート制の下、人民元の価値は中央の基準レート、現在は±2%の範囲内の許可されたバンド内で変動します。 最近、PBOCは、金利1.40%で7日間のリバース・レポを通じて金融システムに900億元を注入しました。本日満期を迎える57.1億元を考慮すると、純粋な注入額は32.9億元に相当します。 PBOCによるこの動きは、流動性条件を導くための新たな努力を示しており、短期的な資金調達金利を過剰なボラティリティを抑制する水準に保持することを目指しています。7日間のリバース・レポの使用は、短期的なキャッシュ状況を管理するためのツールとして頻繁に使用され、急激な反応を引き起こすのではなく秩序あるフローを維持することへの好みを表しています。日々の基準値を設定し、そこから市場の力を用いて厳しく管理されたバンド内で取引を許可することで、当局は公式な為替レートに市場感情がどのように反映されるかについてかなりの裁量を保持しています。 実際には、トレーダーは基準値が現在の期待の上または下に厳しく設定されるため、オフショアの価格設定とは異なる動作をする可能性のある市場をナビゲートする必要があります。満期を考慮した純流動性注入は大きくはありませんが、その方向性はやや支持的な政策スタンスを示唆しています。リバース・レポの名目金利は変わりませんが、運用の規模とタイミングは、インターバンク金利を抑制し続ける意図を示唆しています。 私たちにとっては、オンショアとオフショアの人民元の金利の違いを監視することが引き続き重要です。スプレッドが拡大する場合は、政策の乖離や介入の兆候であることがよくあります。最近の注入は、広範なグローバル資金圧力があっても金利を急激に引き締めることを望まないことを示唆しています。 イー氏の選択は、制御された柔軟性を求めていることを反映しており、放任するのではなく管理することを意味します。したがって、将来の人民元レベルに連動するデリバティブ商品は、ニュース駆動型の仮定よりも遅れて反応する可能性があります。複雑なボラティリティ構造は、外部の感情だけで示されるよりも長くその形を保持するかもしれません。このようなサポートアクションは、特に投機的なベットが取引バンドの境界に押し上げられるときにCNHショートの圧迫を防ぐ助けになります。 2%のバンドは維持されていますが、期待以上の基準値フィックスの頻度が増加しています。このパターンは、破壊的な価格変動を引き起こすことなく、一方向に感情を促す試みを示唆しています。デリバティブの価格設定、特にオプションでは、これをますます反映する必要があります：実現されたボラティリティは上から圧縮されているのです。 今後数週間にわたり、基準値と流動性オペレーションの純効果を毎日観察します。資金注入のバイアスが続き、金利を1.40%にしっかり維持する場合、フォワードポイントやスワップスプレッドは抑えられる可能性があります。スワップポイントを使用するヘッジャーは、需要ベースのフローだけでなく、政策によるフラット化を考慮する必要があります。 現在の背景では、基準値の支持的な動きなしに強気な人民元取引を行う余地は非常に限られています。リバース・レポの注入が続いており、政策ツールに上向きの変化がない限り、ポジショニングは軽めにする必要があり、政策アクションが行われるウィンドウ中の戦術的な機会に焦点を当てる必要があります。

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ダウ・ジョーンズ工業株平均（DJIA）は水曜日にわずかに上昇しましたが、週間の始まりから全体的には下落しています。米国政府は他国とのより厳しい貿易協定を推進し、自身の関税期限を延期しています。 Nvidiaは、時価総額が4兆ドルに達した初の企業として歴史に名を刻みました。一方、Amazonは前年のプライムデーの売上が低下したため、株価が下落しました。

新しい関税が発表されました

トランプ大統領は、4月初旬からの実施を延期した後、8月1日発効の新しい関税レベルを発表しました。より良い貿易協定を最終決定するための努力は、頻繁に近い合意があると主張するものの、進展が遅れています。 連邦準備制度の会議の議事録は、米国経済に対する慎重な見通しを示しています。議論では、インフレや雇用市場のリスクに対する懸念が減少したことが明らかになりましたが、金利引き下げのタイミングについては依然として議論があります。 Nvidiaの評価の上昇は、AI技術の急成長によって促進されています。QuantumScapeは、新しいバッテリー生産方法の開発を進めています。 ダウは変動を見せ、44,560でピークに達した後、44,240の低水準に落ち込みました。このインデックスは、依然として重要なテクニカルサポートレベルの近くで推移しています。 関税は輸入品に対して義務を課すことによって地元の生産者を強化することを目的としています。これらは、支払いのタイミングや費用を負担する主体の点で税金とは異なります。 関税については、国内産業への影響や貿易戦争を引き起こす可能性に関して経済学者の間で議論が続いています。トランプ大統領は、関税を米国経済を支える手段と見なしており、メキシコ、中国、カナダなどの主要貿易パートナーに焦点を当てる計画です。

株式市場の動き

ダウ・ジョーンズは、週の間に変動を経て、44,560近くの高値に達した後、44,240をわずかに上回る水準に落ち込むなどしているため、短期的なボラティリティが続くと予想されます。現在の水準は重要なテクニカルサポートに近く、これが破られれば下方フローが加速するかもしれません。このため、安定したベースラインを必要とする短期オプションポジションは、アクティブな管理がなければ成功の確率が低下する可能性があります。 Nvidiaの4兆ドルの閾値を超える上昇は、単なる象徴的なものではなく、投資家の動機付けの主要な推進力としてAIへの急激なシフトを示しています。データセンターや企業ソフトウェアからの処理能力の需要が同社の評価を推進しており、中期契約のコールボリュームに顕著な急増が見られます。デリバティブの観点から、この価格アクションはインプライドボラティリティの上昇を引き起こしています。このトレンドが持続すれば、短期のコールスプレッドは精密なヘッジなしにストレスにさらされる可能性があります。 Amazonのパフォーマンス期待に応えられなかったことによる急落も目立ちます。最近のプライムデーに関連する期待を裏切った結果、この落下は単なる見逃しだけでなく、マクロ条件の変化に伴う消費者のセンチメントの低下を反映しています。最近の価格アクションを考慮すると、バーティカルプットスプレッドは、短期のスキューを活用しながらダウンサイドエクスポージャーの管理をより良く行えるかもしれません。 連邦準備制度が発表した議事録は、インフレ懸念に対する冷静なトーンをもたらしており、雇用指標に関する議論がやや均衡の取れたものになっています。過熱を懸念する政策立案者は少なくなっていますが、金利引き下げのタイミングについては依然として論争があります。これは、金利感応セクターの価格付けを曇らせる要因となっています。これにより、短期的な金利相関を持つETFやセクターの方向性ポジショニングは、一方向の賭けよりもストラドル調整やニュートラルデルタ戦略を通じてアプローチする方が良いと考えられます。 政治的な側面では、8月1日からの関税発表は、国内生産を優先することに焦点を当てることを意味しています。突破口が近いとの繰り返しの保証にもかかわらず、契約署名の遅れは不確実性を高めています。市場の反応はこれまで抑えられていますが、自動車や小売などの輸入依存セクターに関連するデリバティブは、すでに引き締めシナリオに沿った価格予測を始めています。期待のタイミングの違いが非対称なリスク/リワードのセットアップを生み出すカレンダースプレッドの機会がここに存在するかもしれません。 QuantumScapeからのバッテリー革新は、新たな段階に入り、メディアの注目は限られていますが、持続的なプライベートキャピタルの関心があります。主要なインデックスにはまだ反映されていないものの、このセクターのボラティリティは依然として高い状態です。広いビッド・アスクスプレッドをもつ流動性の薄いオプションは攻撃的なエントリーを抑制するかもしれませんが、長期間のLEAPSや段階的なダイアゴナルは静かな蓄積パターンに適したポジションを取ることができるでしょう。 貿易制限、特に中国やメキシコなどの国に対するものは物議をかもしています。国内セクターを保護することが主な目的であっても、そのコストはしばしば消費者に転嫁され、実際の価格メカニズムを歪めることがあります。このため、セクター特定のETFを使用したインデックスヘッジは、関税関連のマクロベッティングに対して機敏なカバレッジを提供する可能性があります。

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韓国の中央銀行は、最近の会議の後、金利を2.5％に維持することを決定しました。この動きは期待に沿ったものであり、韓国銀行は家計債務やアメリカの関税による圧力を管理することを目指しています。 金融政策委員会は7人のメンバーで構成されています。李昌鎔（イ・チャンヨン）総裁は、0210 GMT / 2210米東部時間にこれらの developments について記者会見を行う予定です。 韓国銀行が金利を2.5％に据え置く決定は、政策立案者が外部のリスクと国内の金融の脆弱性をバランスさせる中で、慎重な姿勢を反映しています。借入コストを調整しないことを選択したことから、理事会は消費者や投資家のセンチメントに新たなボラティリティを加えることなく、いくつかの同時進行の圧力に対処しているようです。 家庭の債務レベルは懸念の最前線にあります。特に中流階級の消費者や小規模な不動産投資家からの私的セクターでの高い借入が続いており、金利のわずかな上昇でも返済負担を増加させ、需要を weaken させる可能性があります。これは、所得成長がローンの返済コストに追いつかない場合、経済活動全体に圧力をかけることになります。 外国の貿易政策の動向、特にワシントンからの措置も影響を与えています。提案されたアメリカの関税は、政策立案者が外部ショックの複合化に注意を払うよう促しています。金利を維持することで、輸出を主導する分野における潜在的な混乱に効柔軟に対応することが可能となり、これらの分野はソウルのGDPの主要な要素です。 李総裁の次回の記者会見は、銀行が透明性を維持する意図を示しており、国内の投資家と外国のステークホルダーの両方に安心感を与える可能性があります。総裁が通常のトーンで会議を行うことを考慮すると、銀行の合理性についての理論的な説明と、今後のリスク評価やデータ依存に関する前向きな発言が期待できます。 要点としては、政策の継続性により、短期的なトレーダーはウォンや金利の違いにおけるボラティリティ予測を再評価することができると考えます。さらなるタイトニングや緩和に関する投機的な仮定に結びつく変動は、銀行が反応よりも観察を優先する明確な姿勢を示しているため、短期的には少なくなったと考えられます。 理事会の構成も考慮する必要があります。これは通常、インフレと成長の予測が安定するにつれてコンセンサスに傾く傾向があります。それにより、戦略の突然の転換の可能性が低下し、カーブの安定性に自信を持ってデリバティブのポジションを構築する機会を提供します。 金利のボラティリティがひとまず収束している中で、トレーダーは次に監視が期待されるマクロ指標、例えば賃金成長、小売業のパフォーマンス、資本流入に注意を向けるかもしれません。これらの分野でのセンチメントの変化が、将来の銀行のガイダンスにおけるいかなる動きの最初の兆候になる可能性があります。

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AUD/USDは貿易および経済政策に対する懸念が高まる中、心理的な抵抗ポイントに向かって進行中でした。連邦準備制度は、新しい関税による潜在的なインフレのため、9月の利下げへの期待を強化しました。米ドルは政策の不確実性により下落圧力を受けており、これがオーストラリアドルに利益をもたらしています。 現在、AUD/USDは約0.6540で取引されており、抵抗は0.6550に見られました。連邦公開市場委員会（FOMC）の議事録は、早急な利下げに対する慎重さがある一方で、関税がインフレ圧力を悪化させる可能性があると示しています。一方で、FRBでのリーダーシップ変更を求める政治的な呼びかけは、対照的な経済アプローチを浮き彫りにしています。これらの政治的なダイナミクスにもかかわらず、市場は依然として利下げを予測しています。

AUD/USDのテクニカル分析

テクニカル的には、AUD/USDは広がるウェッジパターンの中にあり、0.6540近くで取引され、抵抗は0.6550にあり、これは61.8%フィボナッチリトレースメントレベルに一致しています。最近の価格動向はゴールデンクロスの影響を受けており、潜在的に強気の見通しを示唆しています。0.6550を越えるブレイクアウトは、強気のモメンタムの高まりを示唆し、さらに抵抗は0.6600およびそれ以降に存在します。しかし、0.6470を下回ると、弱気トレンドへのシフトを示唆する可能性があり、深いサポート目標になるでしょう。 連邦準備制度は、金利を調整することによって価格の安定性と完全雇用を目指す米国の金融政策を形作っています。極端な状況では、量的緩和や引き締めのような政策が、経済の流動性と投資魅力を変えることで米ドルの価値に影響を与えます。 現在のAUD/USDの軌道を考慮すると、ペアは0.6550のマーカーのすぐ下を歩いており、このレベルはその技術的および心理的影響によりトレーダーの注目を集めています。ゴールデンクロスの存在は、短期の移動平均が長期の移動平均を上回ることで、テクニカル参加者にモメンタムが蓄積するかもしれないというヒントを与えていますが、自信はまだ薄い状況です。61.8%フィボナッチリトレースメント周辺の抵抗は単なる象徴的なものではなく、過去に価格が苦労した歴史的な反応レベルと一致しています。

FOMC議事録と政治的ダイナミクスの影響

FOMC議事録が示唆していることは、もっと慎重に観察されるべきであるため、ためらいがあるということでした。政策を急いで緩和することに急いでいない一方で、関税はデフレの兆しが見える時期にコスト圧力を再導入しました。これにより、やや不均衡な方程式が生まれています。一方ではインフレリスクが再浮上し、もう一方では成長への逆風がサポートを要求するかもしれません。9月を見据える中で、期待は一つのデータポイントに基づくのではなく、貿易やワシントンでのリーダーシップの感情に関する不確実性の重みが高まってきています。 この点を考慮し、現在このペアを見ているトレーダーは、無阻害な上昇を想定するべきではありません。0.6550の上方への持続的な動きは、0.6600の水準に焦点を当てるかもしれませんが、現在のレベル近くでのためらいや引き戻しは特に流動性が薄い状況では、容易に価格を0.6470の方向に戻す可能性があります。その下では、ロングポジションを保持する意欲はさらに弱まるでしょう。広がるウェッジ形成を考慮すると、ボラティリティが持続することが示唆されています。このパターンは、市場参加者の間での合意のギャップ拡大を示すことが多く、その乖離の真ん中にいることは明確な確信なしでは不快に感じるかもしれません。 全体的に、外部の圧力が米ドルに重くのしかかり、オーストラリアドルに対して相対的な支援を提供している中、今は利率の期待と短期的な市場の自信が主な要因となっています。今後の取引判断は、ペアが0.6550のしきい値でどのように振る舞うかを観察することで、より明確な機会を見出すことができるかもしれません。

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日本は、8月1日に発効する日本からの輸入品に対する新たな25％の米国関税が発効する前に、米国との高官レベルの関税協議を進めていました。東京は、米国財務長官のスコット・ベッセントが7月19日に日本で開催されるワールドエキスポのために訪問する際に、日本の首席交渉官である赤沢了生との会議を開催したいと考えていました。 日本はまた、会議に先立って電話をアレンジし、必要に応じて石破茂首相とベッセントとの会議を設定することを目指しています。これらの行動は、日本と米国の間でワシントンで行われた7回の閣僚レベルの関税協議に続くものであり、日本のメディア「読売新聞」によると報じられています。

新しい輸入税

この記事は、8月初旬に発効する予定の新しい輸入税に焦点を当てた、日本とアメリカの貿易交渉が迫っていることを明らかにしています。カレンダー上の残り数週間で、東京では直接対話を行うための圧力が高まり、関税が施行される前に対面でのやり取りを確保しようとしています。 米国が適用を計画している25％の関税は、日本からの広範囲な輸入品に影響を及ぼすものであり、特にグローバルサプライチェーンを持つ製造業者には貿易の流れや価格構造を大きく変える可能性があります。これまでのところ、少なくとも7回の議論がワシントンで行われており、これまでの障害や不一致を示唆しています。何が変わったかというと、タイミングのようです。ワールドエキスポは、両国の意思決定者が形式的なスケジューリングの遅延なしに交流できる稀な機会を提供しており、これが赤沢の事務所からの緊急な外交的プッシュを説明しています。 私たちの見解から、貿易に敏感な通貨や商品における短期的な価格への影響は抽象的ではありません。ベッセントが7月中旬に日本に物理的にいる予定のため、少なくとも予備的な発言、あるいは延期や例外を示唆するようなソフトなコミットメントへの期待が日増しに高まっています。石破首相本人を巻き込む可能性があることは、技術的な交渉からより広範な戦略や二国間の利益の訴えへのトーンの変化を示しています。 要点としては、今後数週間において最も重要なのは、単独の調整としての関税ではなく、その影響です。このような政策シフトは、特に新たな税金の周りで通貨の動きが逆方向に進むときには予期しない影響をもたらすことがよくあります。米国の義務が増大し、金融引き締めが依然としてテーブルの上にある中で、プレミアムな輸入業者間の金利感度が高まるでしょう。私たちにとっては、短期のオプションがより魅力的な環境を意味します。マーケットメイカーは、8月の周辺日だけでなく、7月15日の週早くからも、いずれかのサイドからのコメントがメディアに出てくる可能性を考慮して、ボラティリティを価格に織り込むでしょう。

貿易への影響

今のところ、待つことはコストがかかります。赤沢が次に行動を起こすとき—電話、漏えい、または会議のいずれか—それは東京の市場のオープンに合わせてタイミングされるだけでなく、日本の製造業に関連する先物やオプションの価格の反応と結びつくでしょう。したがって、私たちは、日本に本拠を置く産業および消費者テクノロジー、特に米国への輸出比率が高い企業に関連する保護的なストラドルやストライクにおけるポジションの蓄積を予想しています。 これらの週の間、貿易を形成するのは関税そのものではなく、その前に取られる慎重なステップです。私たちは、それを ministriesの間の連携、トップレベルの公式の関与、国際的な公演の静かなしかし意図的なタイミングに見ています。したがって、現時点では、価格の動きは注意を持って扱われるべきで、急いではいけません。すべてのプレスラインの時系列を見守り、すべての引用に含まれるトーンを注意深く確認してください。

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NZD/USDペアは安定しており、米国の取引セッション中に0.6000の直下で取引されています。これは、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）が慎重な姿勢を維持し、公式金利を3.25％のままにしており、インフレが低下する場合にはさらなる緩和の可能性があることを示しています。 連邦準備制度の6月の会議議事録によれば、ほとんどの当局者は、インフレ圧力の緩和と経済の軟化の可能性を受けて、今年後半に金利を引き下げると予想しています。中には即時行動を提案するメンバーもいれば、2025年まで変更は必要ないと感じるメンバーもいます。関税関連のインフレは最小限に留まると予想されており、米国のトランプ大統領がいくつかの国に新たな関税を課すことを示唆しており、貿易緊張が続いています。

貿易不安と関税の進展

NZD/USDペアは米国の取引セッション中に最小限の変化を示しており、市場の関心は世界的な貿易不安と今後の関税の進展に移っています。RBNZは慎重な姿勢を示しており、今は金利を引き下げない選択をしていますが、インフレが緩和する場合にはさらなる引き下げの可能性を認めています。期待される金利引き下げは8月に行われ、2026年初頭までに2.75％にまで低下する可能性があります。これは、世界的な貿易の不確実性と国内経済の勢いが下向きのリスクをもたらすからです。 私たちがここで見ているのは、両中央銀行からの慎重な一時停止ですが、トーンには顕著な違いがあります。RBNZは3.25％を維持していますが、より重要なのはその緩和的な発言です。彼らはまだ行動を起こしていませんが、特にインフレが低下し続ければ、金利引き下げのドアは明らかに開かれています。市場は既に金利の引き下げを織り込んでおり、データが同じ軌道をたどり続ければ、8月までに引き下げがある可能性があります。彼らは国内の逆風を特に消費活動と労働市場の緩みの周りで注意深く見守っています。 太平洋の向こう側では、連邦準備制度の議論はやや異なっています。6月の議事録によれば、ほとんどのメンバーが年内に金利引き下げを支持していますが、完全な一致は見られません。即時の緩和を提唱する人もいれば、他の人は慎重で、2025年まで行動を遅らせています。しかし、「緩和」と表現されているインフレは注目に値します。これは、セクターごとの不均一な配分であっても、デフレが感じられ始めていることを示しています。これにより、金利引き下げの期待が前進していますが、正確なタイミングはまだ不確定です。 貿易は引き続き根底にある懸念であり、再びトランプによる新たな米国関税から明らかになりました。これらが単独で劇的なインフレ反応を引き起こす可能性は低いものの、持続的な背景の不確実性を呈します。過去のサイクルでは、このような不確実性が安全資産への需要を生み、フォワードガイダンスを曖昧にしてきました。

市場の安定性と潜在的なシフト

キウイドルは0.6000の近くで安定を保っており、その安定性は直近の方向性の勢いが制限されていることを示唆しています。しかし、私たちは油断すべきではありません。この範囲内の挙動は続かないかもしれません。特に主なマクロデータ（CPIの結果や労働市場の数値）が合意から逸脱する場合には。 私たちは、デリバティブに焦点を合わせている場合、特にオプションや短期先物の場合、この期間はボラティリティが低いが驚きに対して脆弱な環境を設定します。政策シフトの予想を受けて暗示的なボラティリティが上昇し始めれば、ターム構造はフラット化する可能性があります。このような低利回りの背景での価格設定は、方向性よりもタイミングに関するものになり、ショートガンマポジションは苦しむかもしれませんが、ロングボラトリトレードは均衡回帰戦略とマクロの触媒を組み合わせることで利益を得る可能性があります。 米国市場に近づくにつれ、政策の方向性における不確実性は金利に敏感な金融商品にとっての潜在的な機会をもたらします。フォワードの利回り期待におけるわずかな変化でも、短期契約で利用可能な動きを生み出すことができます。一方、関税懸念によりヘッジ需要が高まった場合、クロスカレンシーのベーススプレッドは一時的に拡大する可能性があります。 私たちが7月下旬から8月初めにかけてポジションを管理する際、再価格設定のウィンドウは非常に活発なようです。インフレの動向、中央銀行のコメント、または関税の見出しが期待値をすぐに再構築する可能性があります。予期しないデータの超過やミスに警戒を怠らないことで、最近のセッションで見られた価格付けの抑圧された歪みを解放できるかもしれません。価格の動きがそう示していても、平衡を想定する時期ではありません。

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Rabobankは、EUR/USDの為替レートが今後12ヶ月で1.2に達すると予測していました。彼らは、次の1〜3ヶ月以内にレートが低下すると予想しており、欧州中央銀行がユーロに影響を与えるためにコミュニケーションの努力を強化する可能性があると示唆しています。 ドイツ経済は2025年に軟化が見込まれています。また、ユーロ高と米国の関税上昇がドイツの輸出市場に挑戦をもたらすと予想されています。 現在、この記事ではRabobankのユーロドル通貨ペアに関する明確な見解を概説しています。銀行の予測によれば、EUR/USDのレートは次の1年で徐々に1.2に上昇すると期待されています。しかし、それが起こる前に、価格は次の1〜3ヶ月で一時的に下降する可能性があります。この短期的な下落は、欧州の金融政策担当者が市場のセンチメントを導こうとする可能性に関連しています。これは、過去に為替レートの圧力が高まる際に見られたような公のコメントや戦略的なシグナリングを通じて行われる可能性があります。 Rabobankの見通しはユーロ圏内の広範な要因によって形作られています。まず、ユーロ圏内で最大の単独経済であるドイツが2025年にかけてより遅い成長を予測されています。経済の軟化はユーロに影響を及ぼす傾向があり、特にそのような支配的なメンバーからのものの場合はなおさらです。さらなる逆風は、海外の外国政策の方向性から生じます。アメリカ合衆国は、特に産業および製造品に対して輸入関税を引き上げると予想されています。これがユーロ高と組み合わさると、ドイツが輸出市場で競争力を維持する能力が圧迫される可能性があります。通貨の観点から見ると、これは海外のバイヤーにはコストの上昇をもたらし、ボリュームベースの輸出セクターにはあまり好ましくありません。 要点として、デリバティブトレーダーにとっては、ここで時間に敏感な機会が両端で浮上しています。短期の金融商品は、政策の不確実性やデータの軟化によるユーロの弱さを織り込む可能性があります。一方、中期的なエクスポージャーは、設定された1.2の目標に近づく場合に潜在的な上昇をもたらす可能性があります。これらのレベルで取引を開始するにあたり、キャリー条件、中央銀行間の政策の違い、貿易バランスへの外部圧力を考慮する必要があります。これらは今後数週間でうまく解決するとは限りません。 ラガルドのチームが過去の引き締めと緩和サイクルで使用してきたフォワードガイダンスアプローチを考慮すると、スピーチ、プレスブリーフィング、さらには金融メディアへの匿名のリークを監視する理由があります。FX市場は、単に行動だけでなく、それに伴うトーンやリズムにもアンカーを持つ傾向があります。そのため、鋭い日々の動きは驚きのデータからではなく、むしろ認識管理から生じることが多いと考えられます。 また、ユーロがドルに対して強くなり続ける一方で、ドイツのファンダメンタルズがあまり印象的でない限り、バリュエーションはますます乖離していくことも指摘できます。いずれの時点で、それはボラティリティトレードの余地を開くことにつながるかもしれません。スプレッドポジション、オプション構造、またはフローベースの需要と経済現実との間のミスマッチから利益を得るマクロオーバーレイなどです。これは単なる周辺的な見方ではなく、慎重に調整し、規律を持って監視されるべき実行可能なポジションです。 ワシントンからの関税は、もう一つの動く要素を追加します。通貨のプレッシャーを吸収するか、マーケットシェアを失うかの選択を強いられるドイツの製造業者は、国内でのマージンを削減する可能性があります。それは結果的に、給与データ、雇用計画、そして最終的にはECBの決定にフィードバックする消費者信頼数値に影響を与えます。これは金利の予測だけよりも長いチェーンですが、市場が短期的な動きでしばしば見落とすものです。 最終的に、12ヶ月のウィンドウで1.2という期待が設定されたことで、トレーダーは反発を直線的な動きではなく、範囲内のステップとして扱うべきです。誰も乱雑な上昇を見込んでおらず、実際、ショートカバーや利益確定がいくつかの中間動きの特徴となるでしょう。そのため、現在行われるヘッジは、米国のインフレ、欧州の工業データ、予想外の政策変更に関するデータが予定より早く現れた場合に柔軟に対応できるように維持されるべきです。 私たちはシグナルを孤立して読み取るのではなく、それらが構築する順序の中で読み取ります。各コメント、各輸出データセット、各インフレデータは、単独のイベントではありません。これらは価格行動とポジショニング形成の一部です。そのパターンは、個々のデータポイント以上に、実行に値する機会を形作ることになるのです。

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米ドルはFOMCの会議議事録を待ちながら安定していました。トランプ大統領はさまざまな輸入品に対する重い関税を確定し、市場のセンチメントに影響を及ぼしました。 グリーンバックは継続する貿易緊張の中で若干の値下がりを見せました。ドルインデックスは最近の安値から約1.5%上昇し、高値を記録した後に落ち着きました。

連邦準備制度の会議の洞察

連邦準備制度の会議議事録は潜在的な金利引き下げを示唆しました。政策立案者たちは、経済の鈍化と一時的な関税関連のインフレの可能性に言及しました。 トランプ大統領は関税の脅威をエスカレートし、数か国に対しては最大30%の関税を課すことを示しました。これは、認識される不公正な貿易慣行に対抗することを目的としています。 ホワイトハウスの会議中、トランプ大統領は50%の銅関税を確認し、将来の医薬品への高い関税を示唆しました。これは国内産業を強化する戦略の一部です。 トランプ政権はBRICS諸国をターゲットにした新たな貿易行動を発表しました。大統領は進行中の関税計画を強調し、連邦準備制度のパウエル議長に金利引き下げを求めました。 銅先物は関税発表を受けて急騰しました。この動きは「アメリカファースト」 agenda に沿ったものであり、国内生産を強調しています。 経済分析では、新しい財政政策によるGDPのわずかな成長が予想されますが、関税により相殺される可能性があります。市場は今後の連邦準備制度の動きを待っています。

ドルインデックスと市場のダイナミクス

ドルインデックスは反発を試みていますが、重要な抵抗レベル付近で技術的な課題に直面しています。指標はモメンタムの変化を示唆し、潜在的なブレイクアウトが監視されています。 連邦準備制度の議事録が公開されたことで、短期的なスタンスに関する明確性が増しました。金利引き下げが保証されているわけではありませんが、その選択肢は依然として残っています。トーンはわずかに変化し、新たな関税に起因する成長の減速や価格圧力に対する懸念を反映しています。最近の数か月では、インフレの急騰はあまり重視されなかったものの、今では多くのメンバーが不利な状況が続く場合には介入する意向を示しています。 トレーディングの観点からは、金利デリバティブを注視している人やカーブプレイを計画している人は、特に短期のボラティリティに注意を払うべきです。政策緩和の期待が残る中、ターミナルレートの仮定が再び流動的になっている状況では、2年物の利回りゾーンが敏感な指標として機能するかもしれません。 上昇するドルインデックスは、より微妙な状況を描いています。最近の安値から約1.5%の上昇は、一見すると励みになりますが、その動きの背後には不均等な確信があります。抵抗レベル付近での価格行動は波乱に富んでおり、決定的な押し上げはまだ見られません。技術的オシレーターは混在しており、モメンタムはポジティブですが急激ではありません。そのバランスは根底にある慎重さを反映しており、ブレイクアウトの試みがあれば、過剰な逆流に脆弱である可能性があります。 一方、市場は政権による輸入関税の攻撃を消化しており、銅のような材料に対する関税が価格の急騰を引き起こしています。50%の銅関税は多くのトレーダーを驚かせ、特にさらなる更なる攻撃的な医薬品に関する措置の噂とともに発表されました。この進行中の政策枠組みは、交渉のためのレバレッジよりもサプライチェーンを国内に引き戻す構造的な傾斜を目指しているようです。要するに、関税はもはや空の脅威ではなく、より広範な経済的な武器を形成する方向に向かっています。 最近のホワイトハウス会議での言葉は戦略的なエスカレーションを示唆しています。BRICS経済を狙った貿易行動が現実化すれば、特定のコモディティペアや新興市場のFXボラティリティが高まるでしょう。これらの混乱は特定の原材料価格を直接引き上げるかもしれませんが、間接的にも金利やインフレ連動商品全体の前方カーブにおいて再価格設定を誘発します。 マクロ経済モデルは分かれています。税制の変更がGDPにわずかな押し上げをもたらすかもしれませんが、私たちはその利益が消費や企業の利益、特に輸入に依存する分野への悪影響で打ち消される可能性があることを認識しています。それに金融不確実性が重なれば、基準取引や選択的なキャリー戦略が成功する余地が生まれます。 現状では、連邦準備制度のパウエル議長は再び政権から借入コストの引き下げを促されています。いかなるピボットのタイミングは政治的圧力よりも今後の経済データに依存しています。現時点では、トレーダーはスプレッドの縮小を期待して見守るべきですが、明確な金利の動向が確認されるまで本格的にコミットするべきではありません。リスクへの慎重な回転が雇用やCPIの数値が雰囲気を変えない限り、早計かもしれません。 短期デリバティブにおいては、落ち着いたドルの強さと不均等な利回り曲線はボラティリティプレミアムがまだ過小評価されていることを示唆しています。オプションのスキューは下振れの保護に偏っており、市場の躊躇を示しています。我々は近い将来の決断ポイントを見つめている可能性があります。それが方向性の明確さとなるのか、それともさらなるレンジ圧縮につながるのかは、連邦準備制度の反応と貿易の言説が実行に移るかどうかにかかっています。

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