米国労働省は、7月5日に終了した週の新規失業保険申請件数が227,000件となり、前週の改定値232,000件を下回ったと発表しました。しかし、継続失業保険申請件数は10,000件増加し、6月28日現在で196.5万人に達しました。 季節調整後の被保険者失業率は1.3%とされています。4週間の移動平均は5,750件減少し、先週の改定平均235,500件に落ち着きました。

通貨市場への影響

このデータは市場に影響を与え、ドルが日中の高値で取引され、米ドル指数は97.70に接近しました。これは前日の損失からの反転を示しています。 労働市場の状況は経済の健康を評価する上で重要で、通貨の価値にも影響を与えます。高い雇用率は消費者支出と経済成長を促進することが可能です。タイトな労働市場は、賃金圧力の高まりによりインフレや金融政策にも影響を及ぼすかもしれません。 賃金の成長は経済分析において重要であり、消費者支出やインフレに影響を与えます。政策立案者はこれを考慮し、金融政策を設定します。一部の中央銀行は雇用水準に重点を置くことがあります。 中央銀行はその使命に応じて雇用に対する焦点が異なります。たとえば、米国連邦準備制度は安定した物価とともに最大限の雇用を目指しますが、欧州中央銀行はインフレの制御を優先します。

雇用データと経済への影響

新規失業保険申請件数が227,000件に減少したことにより、短期的な経済の動向が明確になりました。この232,000件からの小さくも安定した減少は、期待されていたよりも少し堅調な労働市場を示唆しています。一見すると、これはポジティブに思えますが、文脈が重要です。継続的な申請は10,000件増え、196.5万人に達しました。これは長期的な雇用の安定性にとって無視できない数字です。被保険者失業率は1.3%と低く、見た目には失業者が長期間職を失っていないことを示しています。 4週間の平均が235,500件に減少したことは、新規申請が平滑化されていることを示唆し、解雇が急激に増加していないという信号を強化しています。私たちは依然としてタイトな労働市場を見ていますが、さらなるタイト化はしていないかもしれません。こうした数字は孤立して存在することはありません。その影響は他の経済の部分にまで波及します—特に、賃金のインフレ、消費者の感情、政策の反応は重要です。 通貨市場は迅速に反応しました。ドルは上昇し、米ドル指数は97.70に達し、前日の弱さからの顕著な回復を示しました。この反発は、堅調な雇用データが近い将来の金融緩和へのプレッシャーを減少させるという広範な見解を反映しています。余計な解雇が減れば、家庭は支出に対する下方圧力が少なくなり、インフレが急速に減少するのを防ぐことができます。 私たちデリバティブ市場にいる者にとって、これらのデータポイントは多層的な意味を持ちます。失業保険申請件数の減少と継続的な申請の高止まりは非対称的なリスクを生じさせます。一部のセクターでは雇用の停滞を見つつ、他のセクターでは役割を埋めるのに問題はないかもしれません。新規と継続的申請の違いは重要であり、それは経済の混乱の持続時間を形作り、労働市場の摩擦が短期的なのか長期的なのかを示唆します。 賃金のダイナミクスは、これらの数字に明示されていなくても、自然な焦点となります。雇用が持続的に見えるほど、賃金圧力が持続的または再加速する可能性が高まります。その賃金の成長に関するヒントは、特に連邦準備制度において政策立案者の計算に重くのしかかります。パウエルとその同僚たちは、賃金のトレンドがインフレが一時的か定着しているのかを理解する上で中心的であることを繰り返し示しています。 異なる金融当局は、主要な目的に応じて雇用を異なって評価します。連銀が完全雇用と物価の安定を両立させる一方で、ラガルドECB総裁はインフレの観点から主に金融政策を導きます。その違いは、同様のデータに対するさまざまな反応をもたらします。米国における強力な雇用は、政策の引き締めにつながる可能性がありますが、ユーロ圏ではインフレ期待が明確に動かない限り、労働の改善は中央の指針を変えないかもしれません。

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USDCADは、より強い初回失業保険請求件数の数値に支えられて、北米の早い取引で上昇しています。このペアは、1.3555のサポートレベルから反発し、2025年の安値1.35389を上回ることで強気のトレンドを維持しています。 このサポートレベルからの反発により、広範な強気の動きが維持されています。重要なスイングエリアである1.3617と1.3633の間で修正低が形成され、以前はサポートとレジスタンスの両方として機能していました。 現在の価格動向は、4時間チャートで100バーおよび200バーの移動平均を上回っており、1.3670–1.36835付近に位置しています。これらの平均を取り戻すことは、以前は下回っていた株が再び買い手の支配に戻ったことを意味します。 最初のターゲットは、週の高値1.37094であり、次に4月の高値からの広範な下落の38.2%のリトレースメントである1.37208があります。これを上回ることでさらなる上昇が期待され、1.37498から1.3759のエリアが別のターゲットとなります。 このレベルを上回った持続的な動きは、中期的な強気のブレイクアウトを示すかもしれません。200バーおよび100バーのMAを下回ると、現在の強気の動きは鈍化するでしょう。価格がこれらのレベルを上回る限り、買い手は引き続き支配を保っています。 要点: – USDCADは、初回失業保険請求件数の強さに支えられて上昇している。 – 1.3555のサポートレベルから反発し、強気のトレンドが維持されている。 – 1.3670付近で100バーと200バーの移動平均を上回り、買い手の支配が強まっている。 – 最初のターゲットは1.37094の高値、次に1.37208のリトレースメント。 – 1.37498から1.3759のエリアがさらなるターゲットとなる可能性がある。

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初回失業保険請求件数は、7月5日終了の週で227,000件と報告され、予想の235,000件を下回りました。前週の数値は233,000件から232,000件に修正されました。 失業保険請求件数の4週間移動平均は235,500件となり、前の241,500件から減少しました。継続失業保険請求件数は1,965,000件に達し、予想の1,974,000件をやや下回り、前回の1,964,000件から増加しました。

Usd Jpy と市場の反応

USD/JPYはデータ公表前に146.23で取引され、以降146.46に上昇しました。この報告は、今後の7月FOMC会議での利下げへの憶測を終わらせるかもしれません。アメリカの雇用市場が弱い兆候は見られませんが、継続失業保険請求件数は2021年以来の高値にあり、仕事の取得が難しくなっていることを示唆しています。 失業保険請求件数は予想よりも良い結果を示し、失業手当を申請する人が予想よりも少なかったです。7月5日終了の週の数は227,000件で、235,000件の合意を大きく下回りました。また、静かな修正が前週の結果を1,000件改善しました。これは大きな変化ではありませんが、方向性が重要です。 4週間の平均は235,500件となり、以前の241,500件と比較してかなりの改善が見られます。短期的なノイズは必ずしも意味があるわけではありませんが、この平均は物事を平滑化し、減少している場合、通常は失業の減少や少なくともより安定した雇用需要を反映します。それでも、継続失業保険請求件数は1.965百万件にわずかに増加しました。この数値は回復を叫ぶものではなく、予想数値を下回っているものの、その認識は変わりません。 通貨市場はデータ公表後すぐに活気づきました。米ドルは円に対して強含み、USD/JPYは146.23から146.46に上昇しました。トレーダーは請求データに suficiente な情報を見出し、エクスポージャーを調整しました。この市場の反応は、多くの人がより弱い数値を予想していたことを示唆しています。新たに期待外れの結果が出たため、ヘッジをすぐに解消しました。

利下げの賭けと経済指標

利下げの賭けは、7月FOMC会議に向けてすでに慎重でした。これらの失業保険請求数は、政策立案者がブレーキを緩めることを促進しません。この結果により、方向転換の言い訳は少なくなりました。ここにはスランプはなく、まだその兆候は見られません。しかし、継続失業保険請求データは簡単には刷り消せません。仕事に戻るのに時間がかかっているのは確かであり、これは初回の給付申請とは異なるトーンを設定します。 私たちはこのマクロの状況を慎重に見守っています。堅実な雇用市場と安定した失業給付活動は、短期的な緩和を主張することを難しくします。これは短期的な金利の方向を評価する際に特に重要になります。近い期日を持つオプションや先物の価格設定は、この緩和の可能性が低下したことを反映する必要があります。

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本日、米国の経済カレンダーには、初回失業保険の申請件数と午後1時（ET）に行われる30年債の入札が含まれています。これらのイベントは、現在の経済状況についての洞察を提供します。 FOMCの議事録では金利について議論されました。労働市場が弱含み、インフレが低下しつつ期待が安定している場合には、より緩やかな金融政策が考慮される可能性があると示唆されています。 連邦準備制度理事会（Fed）が態度を変更するためには、失業保険の申請件数が増加し、雇用市場の大きな変化を示す必要があります。この増加は、250,000件を超え、おそらくは300,000件に達する必要があるかもしれず、そうしないと連邦準備制度に注目されることはありません。 要点として、記事の前半では、注目すべき2つの情報が挙げられています。第一に、新たに失業支援を申請している人数を示す週次の数値は、労働市場がどれほど健全か、あるいは不健全かを直接的に確認するものです。第二に、長期の米国政府債券の入札が予定されており、これは投資家の食欲や今後の金利がどのようになるかについての期待を示す別の指標となります。 最新の金利決定会議の議事録では、政策担当者がインフレの傾向や雇用状況に対して注視していることが明らかになりました。彼らは、インフレ期待に混乱がない場合のみ、金利の方向性を変更することにオープンであるようです。その最終的な点は、企業や家庭が中期的に価格がどうなると考えているかにおいて、何か揺らぎを警戒していることを示唆しています。 その議論で印象的なのは、金利のシフトのための条件がどれほど明確になっているかです。雇用数の軽微な変動に関するものではありません。データは、300,000件の新たな失業保険申請があるというかなり強力な上昇を示さなければならず、労働市場が変化を促すほど悪化していると彼らを納得させる必要があります。 それを踏まえ、今後の姿勢を形成する際には、より精密なタイミングに重きを置くことが適切であるように感じます。リバモアがテープと呼ぶものは、マーケットの価格設定が依然として金利の将来の進路について疑念を抱いていることを示しています。したがって、失業保険の新たな申請データの周りでボラティリティが再び現れる可能性があります。もしその数値が上限に近づく場合—例えば275,000件以上になった場合—、曲線の前に埋め込まれた金利の期待は急激に再評価されるかもしれません。 また、債券入札についても考慮する必要があります。30年債の入札は、借入コストに関する長期的な感情を観察するための最も明快なツールの1つです。需要が低調であったり、利回りが急上昇した場合、金利に敏感な商品に反応が波及する可能性があります。それが起こる場合、デュレーション重視の戦略を再考する必要があるかもしれません。 加えて、パウエルのチームが、厳しい発言を続けつつも忍耐強く行動している限り、短期的なスワップスプレッドやインプライドボラティリティにおける反応は、最近のように muted ではなくなるかもしれません。今週の申請件数の驚き—期待を上回るか、かなり下回る場合—は、事態を再びかき回す火花となる可能性があります。データが発表される前に警戒している方が、それが完全に価格に織り込まれた後に追いかけるよりも良いです。

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ヨーロッパの金融市場は静かなセッションを経験し、FX市場での動きは最小限でした。EUR/USDは1.1700をわずかに上回る位置を維持し、大きなオプションの満期によって制約されました。USD/JPYは146.20-40レベルの周りで限られた変化を示し、国債利回りも低調でした。 他の通貨ペアでは、USD/CADは1.3687で比較的安定しており、一方AUD/USDは0.2%の小幅な増加で0.6550となりました。ヨーロッパの株価指数は最初は上昇を示しましたが、上向きの勢いが失速し、DAXはほぼ過去最高値の近くに留まりました。米国の先物は前のテクノロジー主導の上昇の後にフラットな状態を維持し、S&P 500の先物はほとんど動きがありませんでした。

原油市場への影響

原油市場はOPECに関連するニュースの影響を受け、WTI原油価格は1.1%減の67.65ドルとなりました。200日移動平均の68.37ドルは抵抗ポイントとなっています。広い市場では、金は0.2%増の3,320.01ドル、ビットコインは0.2%増の110,987ドルとなりました。 米国の10年物国債利回りは4.34%で安定を保ちました。今後の米国の週次失業保険申請や貿易関連の発表に期待が寄せられています。なお、欧州中央銀行はフランスの鈍化したもののポジティブな成長を強調しました。 ヨーロッパの取引で見られた穏やかなトーンは、より明確な方向性を待つ市場を反映しています。特定のショックやサプライズに対する反応ではなく、重いポジショニングと限定されたカタリストの結果です。ユーロドルやドル円のようなFXペアがタイトなバンド内に留まる場合、参加者は重要なデータや政策の更新を前に、大きなポジションを取ることに消極的であることを示唆しています。EUR/USDのスポット価格は、現在のスポットレベルに近いオプションの層によって抑えられており、単純に言えば、満期レベルに過度の資金がかかっているため、大きな変動が難しい状況です。これまでの価格の動きがそのレベルを尊重していることから、ボラティリティは抑制され、方向性の確信も薄いことが明確に分かります。 債券利回り、特に米国の10年利回りは、評価モデルに新たな情報を提供していませんでした。4.34%がほぼ変わらず、停滞パターンが見られます。これは、自己満足につながるか、前提が急速に変わった場合の突然の調整の舞台を整える可能性があります。USD/JPYも同じ慣性を反映しており、現在は金利や日本国内の要因からの実質的な押し上げがないことを示しています。

市場の動きとリスク感情

株式市場は最初、最近の強さを維持しようと試みましたが、DAXは新しい高値まで届く距離にありましたが、ほとんどの早期の上昇を戻しました。週間初めに米国の先物を引き上げたテクノロジーの興奮は、さらなる上昇にはつながりませんでした。S&P 500先物が伸びないことは注目に値します。最近のリスクオン感情が自然な抵抗にぶつかっているかもしれないことを示しています。バリュエーションは、すでに多くの好材料を織り込んでいる可能性があり、新たなドライバーや業績の修正がないと、フォロースルーが欠けています。 商品市場も広範な一時停止を反映していました。WTI原油は、OPECの見出しを価格に対してややネガティブと解釈したことから減少しました。ドラマティックな売りは見られませんでしたが、68ドルをわずかに下回る1.1%の下落は、長期的な移動平均が明確な上限として機能していることと一致しています。そのレベルはしばらく前から買い手を拒んでおり、これが変わらない限り、反発は慎重に扱うべきものであると考えられます。原油のボラティリティは低下しており、攻撃的な取引のインセンティブが減少しています。また、オプションは、最近の見出しにもかかわらずポジショニングが軽いことを示唆しています。 金とビットコインはそれぞれ約0.2%ずつ追加し、急がずにゆっくりと上昇を続けています。金については、トレーダーはインフレや地政学的リスクへの賭けよりも、ポートフォリオのバッファとして使用することに興味を持っているようです。一方、暗号通貨においては、利益は秩序だったものであり、大口プレイヤーが現在、投機的ではなく方法論的に行動していることを示しています。 米国の労働データ、特に失業保険申請は間もなく発表され、雇用成長が堅調であるという現在の見方を確認または挑戦するために注意深く見守られています。もし申請が急増すれば、その認識が急速に挑戦されるかもしれません。トレーダーはこれらの数字を前に警戒を怠らないべきです。エクイティおよびFXインデックスにおける短期オプションのインプライドボラティリティは、動きのピックアップに対して十分に価格がついています。また、関税関連の見出しも考慮しなければなりません。過去のホワイトハウスの傾向を考えると、短期間でそのようなトピックを利用することも考えられます。 ラガルドの陣営はフランス経済を穏やかに回復していると描写しようとしましたが、急成長はしていません。それは中央銀行がオプションを保持する背景を設定しています。我々にとって、それは短期的に可能性のある金利の結果の範囲を狭め、政策会議や急報のインフレ指標の周りで戦術的にポジショニングする環境を強化しています。 短期的なガンマレベルを注視し、特にユーロクロスでのブレイクアウトの可能性を判断しています。現時点では、すべてはカレンダーと相関の制約によってボックス化されています。しかし、この静けさが無期限に続くことはないという感覚が高まっています。価格、雇用、または地政学的な面での一つのサプライズは、これまで奇妙に静かだった市場を揺さぶるのに十分かもしれません。

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OPECは今後の世界の石油需要予測を下方修正しました。2026年の世界石油需要は、昨年の1億800万バレルから1億630万バレルに減少する見込みです。2029年の予測は現在、昨年の数字から70万バレル減少し、1億160万バレルとされています。しかし、OPECは2030年の需要が1億330万バレルで安定すると主張しており、これは以前の予測と変わりません。 一方、IEAは2029年には全体需要が1億560万バレルに達した後、減少すると予想しています。OPECの予測はしばしばより楽観的ですが、この傾向は昨年以降何度も下方修正が行われており一貫しています。OPECは中国の需要成長の鈍化を下方修正の要因として挙げつつも、近い将来にピークの石油需要が訪れることはないと主張しています。

将来の石油需要予測

OPECはさらに先を見越して、2050年までに世界の石油需要が1億2290万バレルに上昇すると予測しています。この予測は業界内の多くの期待を上回るものとなっています。比較のために、BPの見通しは将来の石油需要レベルに対する異なる軌道を示唆しています。 中期的な世界の石油需要に関するOPECの下方修正は、2020年代後半に向けて消費のトレンドをメンバー国がどのように見ているかを示す重要な変化を提供しています。2026年の1億800万バレルの期待から1億630万バレルへの変更は、生産者が需要成長の鈍化をもっと公に認め始めていることを示しています。 価格リスクをナビゲートする私たちにとって、2つの予測機関の間の感情の対比は、将来の需要の仮定に結びついたポジションを管理する際に特に重要です。国際エネルギー機関は、より保守的な立場を取っています。10年末までに需要のピークを1億560万バレルと設定することで、エネルギー転換のフレームワークの公式な目標が完全に整う前に、グローバルな使用が減少し始める可能性があることを示唆しています。 特に、OPECは前年度の下方修正にもかかわらず、2030年の数値を変更していません。その数字である1億330万バレルは、短期的な予測が下がっているにもかかわらず一貫性を持っており、一時的な要因が現在作用しているが、長期的な消費には影響を与えないという信念を暗示しています。彼らは現在、中国の需要の鈍化を逆風として挙げています。これは、OPECがこの減少を構造的または行動に基づくものではなく、より循環的な性質のものと見ていることを示唆しています。

市場の反応と戦略

2030年の数値に一貫性を持たせることは、市場の安定に対する一種の柔らかいガイダンスと解釈することが理解できます。デリバティブトレーダーにとっては、短期的なボリュームが低下する可能性がある一方で、特に物理的供給制約や地政学的な引き金に結びつく長期的なオプションが依然として支持を受けるという考えが強まります。言い換えれば、期間の中間契約の周りでのボラティリティが高まることが予想されるかもしれません。 2050年の予測を1億2290万バレルに維持することで、OPECは石油需要が依然として拡大するという前向きな姿勢を保っています。この推計はBPなどの競合が予想するものを大きく上回ります。この乖離は、単なる意見の違い以上のものであり、OECD以外の国々における産業政策、モビリティ、石油化学成長、効率的な施策に関する根本的な前提のギャップを示しています。 このような修正が年末前に現れる中で、先物契約に対するオープンインタレストの予測が通常より早くシフトする可能性があります。在庫レベルが安定している場合、近い総取引のボラティリティは直ちには急上昇しないかもしれません。しかし、長期的なオプションは、以前よりも線状ではないより明確な前方曲線を織り込むことが始まるかもしれません。 最終的に、これらの変化は観察だけではなく、行動を必要とします。今後3〜5年の需要弾力性の低下を考慮に入れたモデルの再調整を行い、長期的な成長シナリオへのエクスポージャーを維持することは、いずれの側にも過剰に資本をコミットすることなく、反応的であり続ける方法となります。

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S&P 500は安定を保っており、最近の弱気の要因としてはトランプの関税に関する手紙があり、これは交渉戦術として解釈されています。 市場の注目は来週の米国CPIレポートに移っており、これが市場の動きに影響を与える可能性があります。インフレが軟化すれば上昇トレンドを維持できる一方、高い数字が出れば戻りが見込まれます。 連邦準備制度の現在の姿勢は、全体的な上昇トレンドが再開することが期待されることを示唆しています。日足チャートでは、S&P 500は最高値近くで整理されており、約6,160での前の高値付近にリスク・リワードの良い設定があります。 買い手はこれらの水準近くで上昇トレンドの継続を狙っており、一方で売り手は6,000マークへ向けた下落を狙うための下放れを待っています。4時間チャートでは、上昇トレンドラインが上昇トレンドを示し、ディップ・バイヤーは戻りでのエントリーが期待され、新たな高値へ向かう可能性があります。 売り手は5,800へ向けた下放れを狙うかもしれません。1時間チャートでは、6,315の小さな抵抗が見られ、売り手はリスクを明確に設定した戦略を立てており、買い手は新たな高値へのブレイクアウトでポジションを増やすかもしれません。 小さな上昇トレンドラインはディップ・バイヤーへのサポートを提供し、売り手はブレイクアウトで新たな安値を狙う可能性があります。現在のデータには最新の米国の失業保険申請者数の数字が含まれています。 現在の状況は比較的単純です。上昇の動きが続いた後、S&P 500は現在最高レベル直下で一時停止しており、大きなヘッドラインがどちらの方向にも強く影響を与えていません。激しい売り圧力の欠如は、ほとんどの参加者が最近の関税のドラマを安定性への本物の脅威というよりも、戦略的なポスチャリングと見なしていることを示唆しています。今後のインフレデータが実際の重みを持つことになります — 市場は明らかにそれを待っています。 価格が前のピーク付近でどのように動くかを注視する理由があります。この種の横ばいの動きが高値にとても近いところで起こる場合 — 特に急落なしで — それはしばしばバイヤーがまだ離れていないことを示唆しています。代わりに、多くのバイヤーは、市場のさらなる明確化を待っている可能性があります。今重要なのは、今後の数回の取引セッションで、その6,160近くのサポートバンドがどれほど強いかを示すことです。 もしインフレデータが穏やかな場合、著しい上昇の余地があります。その場合、6,315付近で見られる抵抗エリアは長くは続かない可能性があります。それらのレベル、特に強いボリュームと他のインデックスからの確認によるブレイクアウトは、バイヤーがより確信を持って飛び込むのを見られるかもしれません。慎重すぎたポジションを取った人々からはストップロスが発生することも考えられます。 しかしそのレポートが協力しない場合 — つまりインフレが予想以上に高い場合 — ショートセラーが遂に瞬間を迎えることになります。その場合、最新のサポートを下回ると、価格は短時間で6,000を超えて滑り降りる可能性があります。モメンタムファンドは速やかに参加するでしょう。初期の目標は5,950付近に留まると予想され、5,800付近の下限に注目が集まります。これらのゾーンには実際のお金が注視されています。 短い時間軸では同様のセットアップが見られ、より詳細に表現されています。リスクは明らかに6,315ラインの両側に定義されており、売り手は論理的なストップを設定しています。価格がクリーンに上抜けして保持されれば — 特に来週の初めに入ると — 上方リスクが急激に開きます。モメンタム戦略はそのような動きの後に再度活性化される傾向があります。 逆に、もし意味のあるバウンスなしで日中のトレンドラインを下回れば、急激な売りが誘発される可能性があります。小さな戻りを買っていた人々は二の足を踏む可能性があり、急速なポジションのシフトが見られるかもしれません。まだパニックの領域ではありませんが — 遠く離れていますが — そのシナリオでは5,800への売りは現実的な確率となります。 私たちが受け取った失業保険申請のデータは測定されており、次に何が来るかについての手がかりをいくつか持っています。価格が劇的に動かなかったのは、船を揺らさなかったからです。しかし、すべての目がCPIの数字に向けられているため、この静けさはすぐに破られる可能性があります。 この段階では、多くの人々がまだディップを警告サインではなく機会として捉えていることに気づいています。それはパターンを安全にするものではありませんが、短期的なセンチメントがどこにあるかについては多くを語ります。

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ヨーロッパの朝の取引では、主要通貨の動きは最小限です。ドルは安定しており、市場は最近の米国の関税、特にブラジルに対して課せられた50％の関税を消化しています。現時点では、ドルペアの変化は顕著ではありません。 EUR/USDペアは先週1.1800を超えた後、最近の高値付近でまとめており、1.1700での大きなオプションの期限切れが下向きの動きを制限しています。一方、USD/JPYは若干の上昇モメンタムを示しましたが、米国の国債利回りの低下後にわずかな調整を見せました。

市場指標

それにもかかわらず、このペアは146.00を上回っています。100日移動平均線は短期的な購入コントロールにとって重要であり、100時間移動平均線とともに機能しています。 今後は、米国の週間失業保険申請件数に関注が集まりますが、貿易関連のヘッドラインも優先されるでしょう。また、来週の木曜日に発表される米国消費者物価指数レポートにも注目が集まります。 これまでのところ、今週見られたのは短期的な安定の継続です。通貨市場は、特にワシントンの最近の輸入品に対する関税措置によって引き起こされたマクロ経済の動揺を参加者が消化しているため、抑えられています。これらの動きは、ドル建てのペアに即座にボラティリティをもたらすことはなく、現在は狭い範囲で取引され、観察のムードが見られます。 共有通貨は、最近1.1800を超えた後、そのレベルの近くでさまよっており、戻る意向はほとんどありません。これは、主に1.1700周辺での大きなオプションの期限切れによるもので、現在はクッションまたは床を提供しています。これらの契約は重力ゾーンとして機能し、過去数セッションにわたって下向きの試みを効果的に抑制しています。少し混雑した状況を生み出しており、期限が切れるか調整されるまでは、下方の動きは魅力的ではありません。 円の面では、トレーダーがUSD/JPYを上げようと試みたものの、その推進は米国国債の利回りが低下した後に和らぎました。それでも、このペアは146.00を大きく上回って取引されており、短期的な姿勢を維持しています。この強さは、100日移動平均線を上回って価格行動が保持されていることに支えられており、100時間の指標がさらなる短期的なガイダンスを提供しています。これらの指標は、テイストダイナミクスに急激な変化がない限り、短期的なポジションを形作り続けると期待されています。

将来のボラティリティ

私たちのデスクでは、これは反応よりもポジショニングの潜在的なフェーズとして見ています。来週の米国の雇用データとインフレ数値に注目が移る中、ボラティリティが再び目覚めるリスクがあります。明日の週間失業保険申請データは、その変化を開始する可能性があり、特に予想範囲外の場合には注意が必要です。ボラティリティに晒されているトレーダーは、現在のオープンインタレストとオプションがこれらのファンダメンタルズが引き起こすリスクプロフィールを反映しているかどうかを評価すべきです。 先週のEUR/USDの高値は明確な基準点を形成しており、CPIの数字が米国の金利に上昇圧力をかける場合、可能な天井として機能します。方向性のエクスポージャーを管理する人々は、このレンジをさらなる確定的な価格の触媒が現れるまでの可能な保持パターンとして考慮することが賢明です。同様に、円のトレーダーは、特に利率を通じて貿易行動の二次的な影響に注目するべきです。低い利回りはドル・円交差にいくぶんの下押しをもたらす可能性があり、コアデータの発表前に短期的なヘッジが価値を持つかもしれません。 私たちは、インフレの数値が各セクターでどのように発表されるかに注目しており、それが近日中の価格期待と暗示的ボラティリティレベルを形成することになります。現時点ではフローは控えめで、多くの人が追加の検証を待っていることを示唆しています。限られたキャリーを吸収することに満足している人々は、このウィンドウを利用して、移動平均線の周辺に技術的なレベルでエクスポージャーを蓄積することができます。期限パターンや重要な日付に注意してください。ボラティリティがさらに収縮する場合、タイミングは方向性よりも重要になるでしょう。

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中国は経済および貿易問題を政治化することに反対する立場を改めて表明しました。これは、トランプ前大統領が銅に50%の関税を課す意向を示したことを受けてのものですが、銅に関しては中国に直接影響を与えないものとなっています。 しかし、中国は懸念を表明しています。トランプの政策は今やセクター別の関税を含むようになっており、このアプローチが最終的には中国をターゲットにする可能性があり、両国間の緊張を再燃させる懸念があります。

貿易決定と市場の混乱

中国が伝えたメッセージは、選挙のレトリックにより貿易や投資家のセンチメントが揺らぐことを許さないというより広範な拒否感を示しています。貿易決定の政治化という考えを批判することで、中国は市場の急激な混乱を引き起こすパターンに対して反発しています。銅に対する提案された関税は、中国を直接的に狙ったものではありませんが、特にハード産業材料に関連する商品市場全体に不確実性をもたらしています。 トランプの発言は、セクター別の関税アプローチを示唆しています。銅が現在中国の輸出構造に具体的な影響を及ぼすわけではありませんが、これらの関税の枠組みは戦略的な水面を試すことを示唆しています。このような関税政策が再び根付く逆に、電子機器、機械、レアアースなど中国が重要な貿易足場を持つ分野にまで広がる可能性があります。短期的には直接的な影響は抑えられていますが、推測から立法提案に移る未来の政治的公約には注意が必要です。

デリバティブ市場への影響

デリバティブに関わる我々にとって、価格の透明性は経済レポートやテクニカル指標だけに依存するわけではありません。貿易政策が脅かされると、法律よりも発言の段階であっても、隠れたボラティリティトリガーのように作用します。関税の単なる提案がスプレッドを広げ、短期的なヘッジコストを引き上げることを以前に見てきました。供給チェーンが脅かされると、たとえ理論的なものであっても、企業は原材料を確保しようと動き、先物契約全体に波及圧力を生じることがよくあります。 したがって、トレーダーは銅の貿易フローに対する限られた直接的な影響に気を取られないようにすべきです。代わりに、より広範な影響を検討する必要があります。より多くの材料が政治的に絡む場合、特に国境を越えたエクスポージャーが重いセクターでは、下方保護の需要が高まることを予測する必要があります。これらの政策は、特に選挙サイクルの近くで提案される場合、ヘッドラインリスクを高め、反応ウィンドウを圧縮する可能性があります。 タイミングも注目に値します。経済指標が西側の消費とアジアの生産の間で異なるシグナルを示す中、この環境では、一国の動きが他国の価格発見に迅速に影響を与えることができます。市場はしばしば認識に基づいて先に動く傾向があり、貿易データが表示される前に、しばしば動きます。 このため、相関の信頼性に周囲の仮定をストレステストする必要があります。クロス商品アービトラージモデルは、潜在的なデカップリングに対処するため一時的な調整ウィンドウが必要かもしれません。ボラティリティの歪みも、投機的な関税によりより鋭く反応し、オプションブックの頻繁なリバランスを求めるかもしれません。 注意深いポジショニングが今後数週間で重要となるでしょう。銅が急に不安定になるからではなく、影響力のある政治人物からの反応的な言葉が波及する傾向があるからです。政治的メッセージングに隣接していると見なされるセクターは、資金の流入や迅速な再配分を受ける可能性があります。 最終的には、この段階では政策そのものではなく、意図的なシグナリングが重要であると言えるでしょう。

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暗号通貨市場では、ビットコインが記録的な高値111,999ドルを達成しました。この急上昇により、セクター全体で5億ドル以上のレバレッジポジションが清算されました。

金とアメリカの関税

GBP/USDペアは約1.3530に下落しました。強いアメリカのデータと連邦準備制度の支援的なトーンが要因となり、ドルが上昇しました。 金価格は安定し、米国の10年債利回りの低下を受けて1トロイオンスあたり3,300ドル以上で推移しています。一方、新たな米国の関税はアジアをターゲットにしており、シンガポール、インド、フィリピンのような国々は交渉が順調に進めば利益を得る可能性があります。 マージンで外国為替を取引する際は、高レバレッジのためリスクが伴います。外国為替取引に参加する前に、投資目標、経験、リスク許容度を評価することが重要です。外国為替取引のリスクについて不明な場合は、独立したアドバイスを受けることをお勧めします。 前のセクションでは、貿易収支の悪化、強い米国データ、従来の金融資産とデジタル金融資産のボラティリティなど、グローバル市場のいくつかの重要な変化を概説しています。それをアクション可能な理解に翻訳するために、ポルトガルから始めます。ポルトガルの貿易赤字は1か月で€-3.018億から€-3.217億に拡大しており、輸入と輸出の間のギャップが広がっていることを示唆しています。地域経済の健康に注目している私たちにとって、これはユーロに対する追加の圧力を明らかにしており、特に南欧経済が外部需要を維持するのに苦しんでいる文脈では顕著です。大きな赤字は、越境支払いの増加により通貨に下方向の圧力をかける可能性があります。

外国為替と暗号通貨の動向

EUR/USDペアについては、1.1650レベルへの下落は、一連の好調な米国データを考慮すればそれほど意外ではありません。雇用統計はドルに対して継続的な追い風となっており、金利に対する引き締め期待を支援しています。先週の政策立案者のコメントはあいまいでも推測的でもありませんでした。利上げの可能性がテーブルに残っていることに力を入れており、そのためドル建て資産に資本が引き寄せられる傾向があります。このように、一貫した経済の回復力と政策のシグナリングが組み合わさると、ユーロの弱気派が緩和されることは考えにくいです。 私たちが観察しているもう一つは、連邦準備制度の姿勢がポンドをそのスリップストリームに巻き込んでいることです。GBP/USDの1.3530への下落は、米国の利回りが急激に動くことに対するポンドの敏感さを強調しています。デリバティブ市場に注目している私たちにとっては、国内データが弱い通貨や国内での消費支出が引き締まっている通貨に関連するリスクオン取引への関心が低下していることを示唆しています。利回りの違いが再びペアに影響を与える主要なレバーとして機能するため、イングランド銀行が同様に強力なものを提供しない限り、ここでの高騰を支えることは難しいです。

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