NZDUSD通貨ペアは先週0.6030の安値を見ました。月曜日はこの水準を下回る下落が見られましたが、火曜日にはペアが反発し、4時間足チャートの100本移動平均線とともに同じ水準を再テストしました。 売り手からの抵抗により、ペアは再び下落し、5月12日以来のラリーの50%戻しにあたる約0.5981に向かっています。最近では、価格が再び0.6033の抵抗エリアに挑戦しています。このエリアには先週の安値、今週の高値、そして100本移動平均線が含まれています。

買い手と売り手にとっての重要なゾーン

この抵抗エリアは、買い手と売り手の両方にとって重要なゾーンです。上方向へのブレイクとともに勢いがあれば、買い手に優位性がもたらされ、短期的なコントロールの変化を示すことになります。 反対に、売り手がこのレベルで態度を維持すれば、さらに下向きの動きが0.5981の50%戻しを再度ターゲットにする可能性があります。市場は方向性を持つ触媒を待っており、0.6033のエリアは継続的な取引ダイナミクスの焦点として残っています。 現時点で、NZDUSDペアは短期的なブル市場の反応と根底にある売り圧力の狭い綱引きの中に留まっています。0.6033エリア周辺でのクリーンな拒否は、さらなる促しなしにはいずれの方向にもコミットすることをためらっていることを示しています。売り手はディシプリンを示し、最近の動機のネックラインがテストされるたびに介入しています。0.5981からの反発は、買い手も完全に存在していないわけではないことを示唆していますが、少なくとも今のところ彼らの強さは攻撃的というよりは反応的に見えます。 過去数セッションの価格動向は、優柔不断の絵を描いています。価格が100本移動平均線に繰り返し接近し、反発する様子は、長期的なプレイヤーが警戒しながら見守っていることを示しています。このレベル付近でのボリュームの挙動を観察すると、目立つのはその増加ではなく、むしろためらいです。買い手はサイズを増やしておらず、これは彼らに信念が欠けていることを意味しています。彼らは慎重であり、おそらくパターンのブレイクを待ってトリガーを引く準備をしています。

市場のダイナミクスと反応

0.6033の数字は、先週のスイング安値と今週の拒否高値によってマークされたものであり、恣意的ではなく、5月中旬の動きに関連した統合段階の上限を定義しています。売り手がこの天井を守っているのは、弱気ではなく、価格メモリーと進行中のモメンタム制約からのコンフルエンスに一致しています。下からのゼロゾーンの再テストが高い価格の維持に失敗するたび、優位性が強化されます。 価格がこれらの集中的なテクニカルマーカーの上に確実にクローズできなければ、短期的な弱気が続き、0.5981の50%戻しを再テストする可能性があります。そのフィボナッチレベルは、単なる数学的な中立線ではなく、行動的なものにもなっています。それに向けての各反落は、買いエネルギーのストレステストとして機能し、それが戻ってきたのか、まだ成長過程にあるのかを問いかけます。連続テスト時には、そのサポート値は通常減少する傾向にあり、強力な触媒が反応を再充電しない限り、支持は減少してしまいます。 流動性の薄いトレーディング時間へのエントリーでの急激な不均衡を監視しています。これにより、広範な参加者が限られている場合に方向性の変化が増幅される傾向があります。水曜日のオープンまでにビッドが持続しなければ、圧力は急速に崩れる可能性があります。0.6005付近のマイナーな週内ローソク足のトップは、一時的に反落を遅らせるかもしれませんが、0.6033の上に本格的なコミットメントで活動が集約されない限り、上方への試みは単に弱い手を疲弊させるだけかもしれません。 米国のデータカレンダーが詰まっているため、価格は短時間で急激に反応する可能性があります。我々の観察は、確認の前に方向性を予想するのではなく、知られた境界での価格の挙動に重点を置くべきです。外的要因が適切な動きを引き起こすまで忍耐が必要です。我々は期待するのではなく、応答したいと考えています。

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アメリカ合衆国エネルギー情報局（EIA）は、自然ガスの貯蔵量が530億立方フィート減少し、予想の560億を下回ったと報告しました。このデータは2025年7月10日に発表され、市場活動やエネルギー取引に対する潜在的な影響を強調しました。 他の通貨市場では、AUD/USDは2024年11月以来の新高値に達し、0.6600に近づいており、オーストラリアの経済要因が支持しています。一方、USD/JPYペアは2025年7月10日に上昇し、貿易緊張の高まりと強いUSDによって、日本円の安全資産としての地位に挑戦しました。

金価格は安定を維持

金価格は、対立するシグナルの中で市場参加者が躊躇しているため、アジアセッション中に安定を保ちました。貿易に関連する不確実性が金に対していくらかの支援を提供しましたが、以前の上昇からの勢いを維持するのに苦労しました。 ある企業は木曜日に、法人の代替最低税の潜在的な税務影響により、一部のビットコイン保有を処分する必要があるかもしれないと述べました。同時に、新たな米国のアジア向け関税は予想以上に高く、シンガポール、インド、フィリピンが好ましい進展の際に機会を見出す可能性があります。 最近の動向はいくつかの直接的な読みを提供します。米国の自然ガス在庫の比較的控えめな増加—予想より30億立方フィート少ない—は、センチメントに柔らかいナッジを与えます。エネルギー関連商品の価格は、在庫数が少ない数字に調整される可能性が高いですが、この数字の不足は単独では急激な反応を引き起こすほど大きくはありません。それでも、特に暖かい季節に冷却需要が高まる中で、需要がわずかに強まる可能性を示唆しています。夏のピークに関連する契約は、従来の想定よりも早くより厳しい均衡を織り込むかもしれません。

通貨の流れと経済指標

通貨の流れを見てみると、オーストラリアドルの持続力は注目に値します。ドルに対する0.6600近くまでの押し上げは、国内指標の強さと海外からの圧力の弱さを反映しています。この上昇は、より強い商品関連性と改善した地元のセンチメントを示唆しており、少なくとも国内のインフレや賃金信号の動きが変わらない限り、このペアに対する買い興味を後押しするかもしれません。通貨デリバティブを保有している者は、明示的な水準だけでなく、ペアが最近の障壁をテストまたは超えた場合の暗示的ボラティリティの変化についても考慮すべきです。 一方で、ドルに対する日本円の弱さは、世界のリスクへの不安と強い米国経済のデータと一致しています。以前のレベルを超えた上昇は機械的なものだけではなく、金利スプレッドの拡大と貿易脅威の高まりからくるマクロの不安に裏付けられています。オプショントレーダーは、デルタエクスポージャーを再評価し、USD/JPYの下落を下注する際に適切にヘッジされていることを確認するか、少なくともワシントンまたは東京から明確な方向性が見えるまで延期することを検討するべきです。 商品に関しては、金はまだ水面を漂っていました。アジア時間帯の静けさは、躊躇があることを示唆しています。以前の勢いは徐々に消えつつあるようで、市場参加者が混在するグローバルなシグナルの中で現在それをヘッジとして扱うべきかどうか確信が持てないためと思われます。双方に引っ張られる対立する要因—中程度のインフレと地政学的緊張の高まり—が存在するため、金属がどちらの方向にも自信を持って動かないのは驚きではありません。短期オプションは低い暗示的ボラティリティを価格設定しており、市場は突然の動きを期待する理由が少ないと見なしています。金に関しては方向性取引のサイズを減少させ、この狭い行動が続く場合にはレンジバウンドプレミアムを活用することを考えるべきです。 一つの企業が税務負担のためにビットコイン保有を減らす可能性について述べたことは、規制の決定が暗号ボリュームにどのように影響し、スポットレベルに影響を与えるかの新しい実例を導入しました。企業の税負担からデジタル資産の管理方法が再構築されることは、取引量に直ちに影響を与えるわけではありませんが、より多くのエンティティが同様の決定に迫られる場合は重要になります。流動化が加速する場合、短期的なボラティリティが拡大し、先物曲線での機会が開かれる可能性があります。販売が強まれば、前契約での逆転が急角度になることをリリースすることに注意してください。それ以外の場合は、すでに価格設定されているかもしれません。 ライブVT Marketsアカウントを作成し、今すぐ取引を開始してください。

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オーストラリア準備銀行は、今週、金利を維持し、3.85%のままとすることで、多くの人々を驚かせました。市場では金利引き下げの90%の確率が予想されていましたが、現行の金利を維持する決定が下されました。 市場は現在、8月の金利引き下げの87%の確率を予測しています。この決定によりAUD/USDは逆転し、現在は先週の高値を試しているところです。 オーストラリアドルの上昇に寄与しているのは、リスク選好の前向きな見通しであり、米国の株式指数は記録的なレベルに近づいています。さらに、市場は米国の関税の脅威に大きく影響されていない状況です。 AUD/USDが7月の高値を超えた場合、11月以来の最高レベルに達し、2024年9月の高値0.6942を目指します。この通貨ペアはすでに2024年9月から2025年4月の下降の61.8%リトレースメントを超えており、更なる上昇の余地があることを示唆しています。追加の前向きな指標のために中国の経済データに注目すべきですが、米国の経済データ、特に雇用統計が強ければ、米ドルがタカ派に再評価される可能性に対して慎重であるべきです。 現状では、オーストラリア準備銀行の金融引き締めは一時的な停止に達しているようで、以前の仮定を覆し、金利引き下げを想定していたトレーダーを調整させました。懸念をもって反応するのではなく、市場は驚くほど迅速に調整しました。AUD/USDは上昇し、通貨ペアは早期の高値を再試験する動きを見せ、再び買い興味とリスクを求める行動が鮮明に反映されています。 この上昇は孤立して行われているわけではありません。米国の株式は unprecedented なレベルに近づいており、オーストラリアドルのような高ベータ通貨を押し上げる楽観的なムードを強化しています。また、市場は米国の貿易戦争の以前の騒動には大きく無関心であり、関税の脅威はリスクを求める姿勢を揺るがすことができていません。関税は今のところ影響力を持っていない状況です。 私たちが注目したのは、昨年9月から春先までの下降を追った61.8%フィボナッチレベルを上回った明確なブレイクです。この動きは、しばしば以前のスウィングハイに戻る前兆となります。この上昇が最近のピークレベルを超え続ける場合、次のテストポイントは昨年のQ3末のインターデイ高に設定されています。8月の金利期待が87%ラインで浮遊していることは、金利の再設定が依然として重要なテーマであることを意味しています。 私たちは2つの力を注視しています。一つは中国からのデータフロー、特に産業活動と消費指標であり、これがペアをさらにサポートする可能性があります。そしてもう一つは、今後の米国の雇用発表のトーンと強さです。米国の労働市場のシグナルが堅調であれば、ドルの柔らかさを維持することは難しくなります。そのような変化が起こると、市場は再び米国金利のタカ派な道筋を価格に織り込む動きが見られるかもしれません。 その点を考慮すると、AUD/USDの上昇パスはリニアには見えません。ここからさらなる上昇には、楽観的なセンチメントの継続と米国のマクロデータからの驚きの不在が必要です。予想以上の数字により米国債利回りに上昇圧力がかかれば、勢いが急速に止まる可能性があります。ドルの強さを再び加えるには、多くのことは必要ありません。 私たちは常に慎重にポジショニングし、金利再調整の確率とテストされているテクニカルレベルに応じてオプションエクスポージャーを調整しています。特に今日の比較的低いベースからのボラティリティの急上昇には注意が必要です。中国の次のインフレと製造業統計の周辺でエントリーのタイミングを図ることで、特に現在のトレンドが継続すれば、機会を得られるかもしれません。 短期的なサポートは現状では堅調に維持されているものの、センチメントは単一のデータポイントで急激に変化する可能性があります。

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決算シーズンは、取引カレンダーで最も期待される期間の一つでした。毎四半期、上場企業は財務状況を明らかにします。各報告に伴い、市場のセンチメントは劇的に揺れ動くことがあります。

トレーダーにとって、これは単に座って観察する時ではなく、短期的なボラティリティを活用し、長期的な戦略を再調整する機会でした。

ここでは、決算シーズンに自信を持って備える方法をご紹介いたします。

1. スケジュールを把握する

まず、決算カレンダーを確認することから始めました。多くのプラットフォーム、特に経済カレンダーには、今後の決算報告の詳細なリストが提供されています。特に注目するべき点は：

• 市場を動かす巨人たち: 例えば、Apple、Amazon、Microsoft、Teslaなど。
• セクターのリーダー: 銀行、エネルギー、テクノロジーなどの産業の主要企業。
• 最近のニュースを持つ企業: 合併、訴訟、製品発表は、決算の影響を増幅させることがあります。

ヒント: 市場オープン前 (BMO) または 市場クローズ後 (AMC) に報告する企業を探すことです。これらは、プレマーケットやアフターアワーズのボラティリティの好機です。

2. 過去のパフォーマンスと期待を研究する

決算のサプライズは市場を動かします。今後の予想 (EPS) と比較するべき点は：

• 前四半期の結果
• 企業のガイダンス
• 業界ベンチマーク

ポジティブな報告でも、市場がより強い数値を期待していた場合、決算がビートしても失望を招くことがあります。同様に、弱い決算があっても、投資家がより悪い結果を織り込んでいた場合、勢いを引き起こすことがあります。

ヒント: 最後の数回の決算報告を見直し、株価が通常どのように反応するかを確認することです。いくつかの企業は一貫してボラティリティが高いですが、他はあまりありません。

3. オプション市場を監視する (インプライド・ボラティリティ)

オプション市場は期待される動きを示唆します。高まったインプライド・ボラティリティ (IV)は、トレーダーが大きな動きを予想していることを示しています。これを利用してポジションサイズを決定したり、報告前または後の取引を行うかどうかを判断することができます。

ヒント: IVが非常に高い場合、市場はすでに大きなサプライズを織り込んでいるかもしれません—決算後のボラティリティの急落に注意してください。

4. 取引計画を構築する

決算を取引する前に、以下の質問に答えました：

• 方向性: 強気、弱気、または横ばいの動きを期待していますか？
• タイミング: 報告を通して保有しますか、それとも発表後の反応で取引を行いますか？
• リスク管理: ストップロスは何で、どのくらいの資本をリスクにさらしていますか？

一般的な決算戦略:

• 決算前の上昇: 楽観が価格を押し上げると予想される場合、報告の前に買います。
• 決算後のブレイクアウト: ニュースが出た後の反応を取引します。
• オプション取引: ボラティリティを捉えるためにストラドル、ストラングル、あるいはスプレッドを使用します。

5. コール中に情報を得る

数字は始まりに過ぎません。決算コールは、将来のパフォーマンスに関する重要な洞察を提供することがよくあります：

• 先行ガイダンス
• マクロ経済リスクに関するコメント（インフレ、金利、規制）
• セクター特有のトレンド

ヒント: 即座の感想を得るために、VTマーケットのプラットフォームや金融ニュースの情報源を通じてライブのコメントをフォローしてください。

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EUR/USDはアメリカの取引時間中に1.1700を下回り、米ドルが強含みました。これは、初回失業保険申請数が227,000件と4週連続で減少したことを受けたものです。この減少は、235,000件への増加が予想されていたことと対照的であり、米国の労働市場が堅調であることを示しています。 初回失業保険申請数の減少にもかかわらず、継続失業保険申請数は10,000件増加し、196.5万人に達しました。これは再雇用の鈍化を示唆しています。ECBは7月に金利を据え置く見通しですが、ユーロ圏の成長が弱いため、今年の追加金利引き下げの可能性も残されています。

米国とEUの貿易交渉

米国とEUの貿易交渉は進展しており、8月1日の締切前に合意を得る努力がなされています。この合意には10%の基本関税が含まれる可能性があり、米国が他国に正式な関税通知を送信することにより、更なる圧力がかかっています。 ユーロは19のEU諸国に利用されている通貨であり、世界で2番目に取引されている通貨です。ECBは金融政策を管理し、物価の安定を維持することを目指して金利を設定しています。金利が高いと一般的にユーロに利益をもたらします。ユーロ圏のインフレデータやGDP、雇用指標のような経済指標は、ユーロの価値に影響を与える重要な要素です。貿易収支がプラスであれば、輸出の需要により通貨が強化される可能性があります。 EUR/USDは北米セッション中に1.1700レベルを下回りましたが、これは米ドルの新たな強さによるものでした。これは、初回失業保険申請数が予想外に227,000件に減少したことを受けたものです。このような改善が4週連続で続くことは、米国の労働市場の持続的な回復を示唆しています。 要点としては、企業が労働者を保持している可能性があり、これは安定または改善している状況に起因しているかもしれません。しかし、継続失業保険申請数は1.965百万件に増加しました。このわずかな上昇は、再雇用や雇用創出に対するためらいを示唆しています。このレポートには常にニュアンスがあり、このデータの混在は過度の楽観主義よりも慎重であるべき理由を私たちに与えるものです。

欧州中央銀行の概要

欧州側からは、中央銀行から大きなショックはありませんでした。市場は、より広範な経済的パフォーマンスがやや疲弊しているにもかかわらず、ECBが7月に金利を維持することを予想しています。成長は低迷しており、インフレはますます穏やかです。そのため、投資家は年後半に政策調整に関する議論を完全に排除するべきではありません。データがさらに軟化する場合、特にインフレが目標を大きく下回る場合、議論が変わる余地があります。 金融的な背景とともに、EUと米国間の貿易交渉も加速しています。両者が8月1日の締切前に共通の基盤を見出すことができれば、市場は新しい関税構造を反映するように期待を調整し始めるかもしれません。すでに標準的な10%の基本関税が言及されています。これが実施されれば、特定のセクターの競争力を早急に再構築する可能性があります。米国の官僚が他の貿易国に正式な書簡を送ることは、威嚇ではなく、より確固とした姿勢を示していますので、ここでの展開は重要な意味を持つでしょう。 インフレ傾向、GDP成長、両経済からの雇用者数は、為替レートの行き来を形作り続けます。このデータは感情を急速に揺さぶる可能性があります。例えば、健全な貿易黒字は、他の後押しがある場合に通貨高を圧迫します。金利期待と通貨の動きとの相関は維持されています。一般に、FRBとECBの間の政策ギャップが広がる場合、ポジションの再調整を促すべきです。 短期的には、市場の反応は米国のデータにより偏る可能性が高いです。特に、労働統計が表面上の強さとその下の停滞を描写し続ける場合、欧州側では金利ガイダンスと経済パフォーマンスの不一致が政策の柔軟性に関する議論を再燃させる恐れがあります。従って、先行指標の改訂をより注意深く観察する必要があります。

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tariffsは一時的な価格上昇をもたらす要因であり、中央銀行はこれを見落とす可能性があります。 tariffsは影響を与えるものの、その影響は大きくなく、持続的ではありませんでした。 ウォラーは、現在の引き締め的な金利を引き下げるべきだと提案しています。彼は失業率が長期的な水準に達していることを指摘し、7月に金利の引き下げが起こる可能性があると示唆し、これは政治的な理由には影響されないと強調しました。

ウォラーの利下げの見解

6月20日のFOMC会議後、ウォラーは次回の連邦準備制度理事会の会議での利下げに対してオープンであることを表明しました。彼は、労働市場の後退を待たずに行動すべきだと主張し、高い失業率が新卒者の間で見られるなどの緊張の兆候を指摘しました。 ウォラーは、tariffsのインフレ影響を軽視し、これらが一時的な問題であると述べました。彼は、全ての輸入に対して10%のtariffを課しても、全体のインフレが有意に増加しないと提案しています。7月の利下げのアイデアには賛成していますが、委員会全体が同意するかどうかは不確かです。 ウォラーは貿易制限が最初は物価を上昇させる可能性があるが、その効果は金融政策が方向を変えるほど長続きしないことを明確に示しています。彼は、新たな関税が再びインフレを引き起こすという考えを軽視し、初期の高騰はすぐにシステムを通過するだろうと示唆しています。これから見ると、単にtariffの話からくる価格圧力に対して積極的にヘッジする必要はないということを示しているかもしれません。 重要なのは、徐々に緩和に傾くトーンです。ウォラーは、現在の借入コストはすでに十分に厳しくなっており、下方調整する余地があると主張しています。彼は、経済が過熱していないことと、失業率が停止し、自然に定まる場所にあることを指摘しています。これは重要なことです。なぜなら、雇用がピークに達している場合、金利を長く高止まりさせることは不必要に雇用の逆行を引き起こす可能性があるからです。

市場のポジショニングに関する考慮事項

労働市場は明白な収縮は見られないものの、若干の緩和の兆しを示しています。例えば、新卒者が大学を卒業した直後に職を得るのが難しくなっています。これは私たちが注意深く見る静かな信号であり、より広範な指標である見出しの失業率が赤信号を示す前に現れる傾向があります。 データ重視のアプローチを持つ連邦準備制度理事会のメンバーが政治サイクルに関係なく利下げについて話し始めると、金利決定がすぐに変わる可能性を裏付けます。彼は雇用の喪失が積み重なるのを待っているわけではありません。私たちが集めた情報によると、予防的に行動することが好まれているようです。 実際的には、私たちデリバティブを管理している者は、年後半の金利の道筋をどのようにモデリングするかを再考する必要があります。もし委員会が7月に金利を引き下げることを投票するなら、それは今後続くペース設定の変化の第一歩を示すことになります。それが一度限りのものか一連のものかは、今後の数値に依存します—雇用データ、賃金の上昇、消費がその見方を形作ります。しかし、ウォラーのような人物が近くの利下げを賛成する発言をすると、通常、ボラティリティは期待を早く再価格設定します。 このような状況はリセッションへの恐れから生じた軌道変更ではなく、リスク管理の姿勢です。ウォラーは景気後退を予測しているわけではなく、経済が定着する前に行動することが賢明であると示唆しています。この微妙さは、将来の金利ベットを調整する際や金利オプションのスキューを探求する際に留意すべき点です。緩和がゆっくりと始まり、将来の利下げに対する期待が年末に向けて高まる場合には、スティープナーのポジションにより価値が見いだされるかもしれません。 要点として、政策のハト派はますます自信を持つようになっており、まだ過半数を形成していなくても、可能性のある7月の行動に関してポジショニングの余地を生み出しています。特に、即時の金利会議を超えた視点で、柔軟性を持ち続ける必要があります。

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アメリカ経済は、特に労働市場において力強さを示しており、フル雇用に近い状態です。しかし、関税に影響される可能性のあるインフレ上昇のリスクがあります。 最近のインフレの動向はポジティブですが、関税が将来のインフレ期待を高める可能性があります。関税が短期的な影響を与えるのか、持続的な影響を与えるのかは不確かです。

ドル安とインフレ

ドル安はインフレ圧力に寄与するかもしれません。関税の潜在的な影響は、今年の終わりか来年の初めには完全に見えるかもしれません。 長期的なインフレ期待を安定させることは、連邦準備制度にとって重要です。この安定性により、連邦準備制度は労働市場の変動に効果的に適応することができます。 この文章は、完全雇用に近い堅調な米国の労働市場の現在の背景を指摘しているが、インフレが再び上昇するリスクがあることが示されています。インフレ緩和の初期の兆候は歓迎されているが、この減速が持続するかどうかには不確実性が残っています。その多くは、今後の関税の可能性の影響に依存しています。 関税は一般的に輸入品のコストを引き上げ、これが国内の供給チェーン全体の価格に影響を与える可能性があります。これらのコストが浸透し、時間が経つにつれて固定されると、特に今年の年末または来年の第一四半期にインフレデータに現れる可能性があります。ただし、現時点では、そのような波及効果が完全には表れていない状況です。

連邦準備制度の政策とインフレ期待

柔らかいドルは価格にさらなる上昇圧力をかけるため、輸入品がより高価になります。これは、インフレに関連したポジションにとって直截的に重要です。今後数週間の戦略的な思考をしているトレーダーにとって、このような通貨の動きや中央銀行からの輸入インフレに懸念があるとのコメントに特に注意を払うのが賢明です。 連邦準備制度は、長期的なインフレ期待を安定させることに重きを置いています。その期待が非安定 – 高すぎる、または低すぎる – になると、雇用成長や需要の変化に対応する能力が複雑になります。私たちが先物金利の動きや期待を観察するとき、これは政策決定がどのように調整または指導されるかの核心に残ります。 パウエルは反応を示す意欲があることを示していますが、それはインフレ期待が好ましい範囲内にある限りです。つまり、雇用の増加がわずかに鈍化しても、貿易コストの上振れが現れても、金利決定は慎重に進められます。インフレが高水準で持続的であると証明されない限り、即時のシフトではなく、測定された反応が予想されます。 デリバティブ市場では、消費者価格データに微妙なヒントが見られるかどうか、特にエネルギーや輸入依存の高い商品の上昇傾向の兆候に注意を払う必要があります。フォワードガイダンスは比較的中立的なトーンを保つ可能性がありますが、基礎的なデータはより重視されるでしょう。連邦準備制度が現在の政策設定に快適であることに対して広範な再評価がある場合、タームプレミアがわずかに上昇する可能性も考慮するべきです。 要点として、固定収入のボラティリティは、市場がインフレの動向に対する新たな不確実性を織り込み始めると徐々に増加するかもしれません。早い兆候を示すためにブレークイーブンスプレッドや近い期日のおおよその金利推移に注目する必要があります。広範な信号は中立的ですが、リスクの偏りはそうではありません。

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米国中央銀行は、保有資産を減少させるためにまだ進展を必要としていました。現在の6.7兆ドルに対して、5.8兆ドルのバランスシートを目指すことが提案されています。さらに、現行の3.3兆ドルに比べて、2.7兆ドルの準備金を目指すことがより適切かもしれません。 バランスシートの調整は予想ほど劇的ではないかもしれません。時間をかけて、より多くの保有を国債にシフトすることが検討されていますが、このシフトは徐々にかつ予測可能なものであるべきです。将来的には、より多くの国債保有が見込まれています。 連邦準備制度の損失は、広範な政策フレームワークではなく、その資産購入行動に関連しています。現在、FRBは長期資産を過剰に保有しています。バランスシートは、経済成長を刺激するためにCOVID-19後に大幅に拡大しました。これらのポジションを解消することが強調されていますが、そのプロセスは慎重に行うべきです。 現在のガイダンスは、連邦準備制度の資産に対する安定かつ抑制的な減少を示唆していますが、注目すべきは慎重に測定されたペースです。進行中の減少は、かつて懸念されていた緊急性を伴っていません。むしろ、予測可能性を好む姿勢が反映されており、主要な資金市場における突然の再価格設定を避けることを重視しています。短期国債保有は、迅速に満期が来て相対的に低い金利リスクを持つため、再投資のより安全な目的地と見なされています。このシフトは中央銀行のポートフォリオの構造にだけでなく、流動性、短期金利、そして間接的に広範な市場期待にも影響を与えています。 パウエル氏とその同僚たち—これらの決定の設計者は—バランスシートを攻撃的に縮小するよりも、市場の安定性を重視しているように見えます。緩和を急いで取り除くのではなく、一部は自然に減少させ、資金調達条件を時間をかけて調整させています。提案された5.8兆ドルの最終目標は、プロセスが一時停止しているのではなく、単に周辺が和らげられていることを示しています。 準備金レベルについては、3.3兆ドルから2.7兆ドルへの減少が、快適な流動性レベルの見直しを招いています。リバースレポ施設は、銀行やファンドが安全な代替が少ないときに資本を保管する意欲があることをすでに示唆しています。この施設が徐々に縮小する中で、準備金は予想よりも早く減少するかもしれませんが、ターゲットレンジは政策立案者が軽々しく突破することはないと思われる下限を提供しています。 現在の損失の理由を理解することも同様に重要でした。これらは、金利が人工的に低かったときに蓄積された長期間の資産における過剰なポジションから生じています。金利が上昇するにつれ、これらの保有からの収入は準備金およびリバースレポに対して支払われる利息をカバーしなくなりました。このミスマッチは現在、将来の期待に組み込まれています。 バランスシートの削減は、徐々にではありますが、短期借入金利の下支えとなります。また、タームプレミアムにも若干の上昇圧力をかけています。短期的には、金利が範囲の中で維持されるが圧縮が少ないという期待の周りにポジショニングするかもしれません。政策金利パスの予測の単調さは、市場での微妙な上方修正によって対抗されています。 国債に対する好意的な傾向も、短期満期の国債オークションの頻繁さを暗示しています。これにより、オークションの混雑や潜在的な偏差に関する機会が生まれます。短期国債レポ金利の周期的な急騰から利益を得る資金調達トレードは、担保供給が増加し、バランスが縮小する環境において新たな活力を見いだすかもしれません。この軌跡のあらゆる変化は、先物、スワップ、暗示されたボラティリティの形状に影響を及ぼします。

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Simply Good Foodsは、四半期の1株当たり利益を$0.51と報告し、コンセンサス予測と一致しました。この数値は、前年の非再発項目を調整した1株当たり$0.50と比較されます。 同社は、2025年5月末までの四半期において$380.96百万の収益を達成し、コンセンサス予測を0.23%上回りました。これは、昨年の収益$334.76百万からの増加を示しています。 今年の始まりから、Simply Good Foodsの株は約17%減少しており、S&P 500は6.5%増加しています。将来的な株価の動きは、業績発表の際の経営陣のコメントに影響を受ける可能性があります。 Simply Good Foodsは、過去4四半期のうち3回で利益予測を達成または上回ってきました。最近の業績発表前の同社の予測修正は混在していました。 次の四半期の現在のコンセンサスEPS予測は$0.49で、予想収益は$376.45百万です。会計年度の期待値は、EPSが$1.94、収益が$1.46億ドルとなっています。 同業他社のHersheyは、2025年6月までの四半期において、1株当たり$1.01の利益を報告すると予測されています。Hersheyの予想収益は$2.52億で、前年から21.4%の増加を示しています。 Simply Good Foodsが$0.51というコンセンサスEPSターゲットを達成した一方で、注目すべきはマージンとボリュームのダイナミクスです。前年同期比の改善はわずかであるものの、安定した消費者需要を示唆しています。13.8%の売上の跳ね上がりは、価格設定や製品の受容の改善の組み合わせを示唆しています。収益予測をわずか0.25%未満であっても上回ることは、一貫性を示しますが、必ずしも勢いを示すものではありません。 したがって、年初からの17%の株価下落は、投資家の不満の広がり、あるいは少なくとも熱意の薄れを表しています。S&P 500が6.5%上昇しているのに対し、この乖離はセクターの動き以上の何かを示唆します。マージンへの圧力や競争上の障害に対する懸念が、見た目には正確な実行の裏に潜んでいる可能性があります。市場の観察者はしばしば遅れた数字を先読みし、このような株式パフォーマンスの遅れは、四半期の結果だけではまだ明らかにならないセンチメントを反映しています。 最近の業績発表中の経営陣のコメントは、ポジショニングの重要な修正要因となります。特にガイダンスに関するトーンや詳細を分析する際に重要です。暗示的なボラティリティとイベントリスクに基づいて取引を行う投資家にとって、言及されていないこともまた重要な意味を持つ可能性があります。次回の発表までの間、投入コスト、チャネルパフォーマンス、プロモーション戦略に関する議論に注目するべきです。 今後の予測は比較的平坦なままであり、次の四半期は$0.49、年間では$1.94との微妙な信号があります。実際のブレークアウトは織り込まれていませんが、パニックもありません。それは、暗示された範囲を圧縮し、オプション価格とマルチレッグ戦略におけるデルタシフトに影響を与えます。 対照的に、Hersheyは注目すべき収益の改善をプロジェクトしています。比較的安定した利益に対する21.4%の収益増加は、コストの吸収またはマージンの保護を示唆しています。同じ分野の企業間のこれらの違いは、ガイダンスの勢いや歴史的なベータに対して再調整しないと、ペア戦略を歪める可能性があります。 私たちは、単にSimply Good Foodsだけでなく、任意のスナックカテゴリーにエクスポージャーを持つ同様の企業に対して、実現したものと予想したものの偏りを再計算します。暗示は、これらのマージンでの小売の変化や弾力性を見逃すことが多いです。結果だけでなく、トーンやセンチメントの日次反応に基づいて動きが増える中、重要なコメントウィンドウの周りでスプレッドをレイヤリングしながら滑らかにエクスポージャーを短期的にすることは防衛的なポジションとなります。 実現されたリスクと期待されたリスクに基づくスキューの機会は、特に経営陣が今後のトークでトップラインの期待を変更する際に利用できます。業績に対する構造的なボラティリティは緩和されているため、ストラングルやコンドルに投入されたキャピタルは、動きに依存するのではなく、コスト・オブ・キャリーの緩和やガンマのリバージョンに依存する必要が出てきます。 歴史的な正確性と平坦な前方予測の組み合わせは、ボラティリティが過小評価されているかどうかを疑問視する余地を与えます。修正が混在したままであれば、ポジショニングは方向性ではなく不確実性を反映するべきです。

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長期債需要に影響を与える要因

最近の期間の人気減少にもかかわらず、いくつかの要因がこれらの債券への強い需要を引き起こす可能性がありました。投資家が経済の基本的な要素と金融政策に焦点を戻す中、国債オークションは魅力的であり続けます。 現在の利回りで債務を延長することに対するベッセントの消極的な姿勢は、借換えサイクルが近づく中で期間の購入をさらに支持しています。30年物利率が4.80%を超えると、長期債オークションは良好なパフォーマンスを示す傾向がありました。 このセクターの相対的な安さと最近のパフォーマンス不足の組み合わせは、潜在的な強い需要を示唆しています。オークション結果は、オークション終了後すぐに予想されます。

市場のダイナミクスと影響

今後のオークションは、近く5%の利回りで長期の政府債務に対する需要がどの程度存在するかを測ることになります。この問題は既存の30年ものトランシェに220億ドルを追加するため、市場関係者は投資家の期間へのコミットメントについて示唆に富んだ瞬間になることを期待しています。利回りは若干上昇しており、ベンチマークの30年物利回りは4.888%に上昇しており、歴史的に見ると、これがより強い購入意欲を引き起こしてきました。 借入コストの上昇は、より広範な市場要因を反映しています。全世界の主権債務は、拡大する赤字、重い利息支払負担、そして近月の外国参加を傷つけた貿易摩擦から生じる増大する圧力を吸収しています。米国の金利がグローバルな対抗者に対して上昇することは、ドル建て証券の魅力を高め、代替手段との評価ギャップを生み出しています。 要点

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