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スペインにおける8月の速報CPIは+2.7%で、7月の水準を維持し、一方でコアインフレは2.4%に上昇しました。

最新のINEのデータによると、スペインの8月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比で2.7%上昇し、7月の数字と一致し、予想された2.8%をわずかに下回りました。調和消費者物価指数も前月の2.7%に一致し、予想と同じでした。

コア年次インフレの更新

コア年次インフレは7月の2.3%から2.4%にわずかに上昇しました。この変化は、今後の経済評価や政策に影響を与える可能性があります。欧州中央銀行の金利見通しは、現時点では変更ありません。 最新のスペインのインフレ数値は、ヘッドライン数字が2.7%で安定していることから、現在の見通しを確認するものでした。この数値は、欧州中央銀行が今後数週間で金利に関して急いで決定する理由を与えません。市場は、政策立案者からの安定した対応を期待し続けることができます。 コアインフレが2.4%にわずかに上昇したことは、私たちが注視すべき詳細です。基礎的な価格圧力の粘り強さこそが、2024年サイクルにおいてECBが長い間ハンドオフを維持させた理由です。これにより、9月の会議でのハト派的なサプライズの可能性は実質的に排除されます。

トレーダーの見通し

トレーダーにとって、この安定した見通しは変動が急上昇する可能性が低いことを示唆しています。ユーロストックス50オプションでのショートストラングル戦略や、ヨーロッパ株式でのカバーコールを書くことでプレミアムを売ることは魅力的かもしれません。VSTOXXインデックスがすでに14付近で数ヶ月ぶりの安値にあるため、この環境は横這いの動きから利益を得る取引を支持します。 金利市場を見ると、EURIBORのような短期金利先物で大きな動きを見越してポジションを取る理由はほとんどありません。ドイツの10年物国債利回りは2.5%付近に留まっており、市場はECBのハンドオフを完全に織り込んでいることを反映しています。いかなるポジションも、第三四半期の残りの期間における政策の慣性というこの中心的なシナリオに基づいて構築されるべきです。

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Written on August 29, 2025 at 8:29 am, by

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Categories: Live Updates

円の強さとデータが重しとなり日経平均が下落でした。

要点

  • 日経平均は42,718.47で取引を終え、0.26%下落し、週間の上昇幅は0.2%になりました。
  • 8月19日に43,876.42の記録を達成し、月末には4%以上の上昇を記録しました。

日本の日経225は金曜日に緩やかに下落し、最終取引日である8月の終わりに42,718.47で取引を終えました。この調整は、今月の初めに記録的な高値43,876.42を含む4%以上の強い月間上昇の後に発生しました。

全体的なトピックスも0.47%下落し、3,075.18で取引を終えましたが、8月には4.49%上昇しており、全球的なリスクラリーに対する日本株の回復力を強調しています。

利益確定が行われた背景には、円が夜間に強くなり、輸出業者による海外収益の価値が減少したことや、国内データの失望がありました。

7月の工場生産が予想以上に減少した一方で、小売売上高はわずかに上昇し、予想を下回りました。自動車メーカーは特に影響を受け、トヨタが1.58%下落し、ホンダが1.29%下落しました。

テクノロジーおよび消費関連の銘柄も弱含みで、東京エレクトロンは0.41%下落し、ソニーは1.45%、任天堂は0.89%下落しました。225の日経銘柄の中で、152銘柄が下落し、68銘柄が上昇し、5銘柄が横ばいで終えました。

テクニカル分析

日経225は、4月の30,397近くの安値から強い反発を見せており、最近では43,946の高値に達した後、約42,711にまで調整しました。

このインデックスは30日移動平均を上回っており、広範な上昇トレンドがまだ維持されていますが、短期的な移動平均はフラットになっており、勢いが鈍化していることを示唆しています。

MACDもロールオーバーを始め、ヒストグラムがニュートラルに向かって滑り、強気の力が失われつつあることを示唆しています。

即時の抵抗レベルは43,950にあり、これを突破すると45,000に向けた新たな上昇可能性が確認されます。下方向の最初のサポートは42,000で、その後39,800のより強いレベルがあり、数ヶ月の間、重要な底として機能しています。

長期的なバイアスは強気のままですが、インデックスは次の上昇に向けて統合または穏やかな調整の期間に入る可能性があります。

慎重な予測

強い8月の上昇を背景に、短期的な利益確定が日経平均を42,000と43,500の間で動かす可能性があります。さらなる円高や国内データの弱さがインデックスを押し下げる可能性がありますが、堅実な企業の収益は9月に向けての上昇を支えると考えられます。

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Written on August 29, 2025 at 8:29 am, by

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Categories: Today's Analysis

フランスの速報CPIは前年比0.9%上昇し、期待を上回る形でHICPは0.8%増加しました。サービスインフレは緩和されました。

フランスの2023年8月の予備消費者物価指数（CPI）は、前年同期比で0.9%上昇し、予想されていた1.0%の増加を若干下回りました。前月のCPIは1.0%でした。 調和消費者物価指数（HICP）は、前年同期比で0.8%の増加を示し、期待されていた0.9%を下回り、前回の0.9%からも低下しました。月次では、消費者物価は0.4%上昇し、3ヶ月連続の増加を記録しました。

インフレの穏やかさ

年次見積もりは、サービス部門でのインフレのわずかな穏やかさを示唆しており、7月の2.5%から8月には2.1%に低下しました。この発表は、フランス経済に影響を与えるインフレの傾向についての重要な洞察を提供しました。 予想を下回るフランスのインフレデータは、ユーロ圏全体で価格圧力が緩和され続けているという見方に寄与しています。特にサービスインフレの主要な要素が著しい減速を示していることから、欧州中央銀行にとってハト派的なシグナルであると考えています。これは、2024年に終了した積極的な利上げサイクルが効果的であったという見解を強化します。 要点 – フランスの8月のCPIは前年同期比で0.9%の上昇、予想の1.0%を下回る – HICPは0.8%の年次増加を示し、予想の0.9%を下回る – サービス部門のインフレは2.5%から2.1%に低下 – ユーロ圏全体で価格圧力が緩和されつつあるという見方 – 欧州中央銀行の利下げ期待が高まる可能性あり

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Written on August 29, 2025 at 8:28 am, by

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Categories: Live Updates

フランスの最終Q2 GDPは+0.3%のままで、消費と在庫の変動がプラスに貢献しました。

第二四半期において、フランスのGDPは0.3%成長し、速報値と一致しました。このINSEEの最新データは、前四半期の0.1%の成長からの上昇を確認しています。 詳細な内訳によれば、消費がGDP成長に0.10%寄与しました。在庫の変動が全体の経済生産に0.52%というより大きな寄与をしました。

経済パフォーマンス分析

しかし、純外国貿易は悪化し、GDP成長を0.27%減少させました。この包括的な分析は、その四半期におけるフランスの経済パフォーマンスに影響を与えるさまざまな要素を示しています。 最終的なフランスのGDP数字は速報値を確認しており、即座の市場ショックは見られない状況です。しかし、詳細を見ると、第二四半期の成長における基盤の弱さが示唆されています。在庫の蓄積に依存した成長は、今後数ヶ月間における重大な懸念です。 この消費者の弱さは、高金利環境が世帯の予算に圧力をかけていることと一致しています。2025年8月21日の欧州中央銀行からの最近の発表は、政策がタイトに保たれることを示唆したハト派の「データ依存」姿勢を確認しました。このため、消費者支出の持続的な回復は短期的には不可能に思われます。 要点: – フランスのGDPは第二四半期に0.3%成長、前四半期から上昇 – 消費は0.10%の寄与、在庫の変動が0.52%を追加 – 純外国貿易がGDP成長を0.27%減少させる – 消費者の弱さが高金利環境により強調される – 在庫の蓄積に依存した成長は持続不可能な可能性あり

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Written on August 29, 2025 at 8:28 am, by

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欧州初の取引において、主要通貨は安定したままであり、ドルペアにおいては最小限の変動が見られました。

ドルはここ2日間で安値を付け、今週初めの上昇を逆転しました。最初は、FRB議長パウエルのハト派発言を受けてドルが回復しましたが、最近の取引では売りが再び見られ、ドルのセンチメントが変化しました。 注目は、来週の米国労働市場データを前にした月末の活動に移っています。主要通貨はほとんど動きがなく、変動は約0.1%または15ピップス程度です。最終取引日は、雇用統計データを待ちながら静かに過ぎる可能性があります。

ドルペアの変動

ドルペアの週内の変動は未決定感を反映しており、商品通貨におけるわずかな動きが見られます。ドルペアの現在のパフォーマンスは、EUR/USDが0.4%下落、USD/JPYが0.1%上昇、GBP/USDが0.1%下落、USD/CHFが0.1%上昇、USD/CADが0.5%下落、AUD/USDが0.7%上昇、NZD/USDが0.5%上昇しています。 ドルの最近の不確実な動きは、連邦準備制度（FRB）の意図に対する市場の葛藤を反映しています。先週のジャクソンホールでのハト派的なトーンを受けて、緩和の期待が強まっています。CMEのFedWatchツールは、9月の会議での利下げの確率が78%であることを示しており、来週の雇用データが重要な焦点となるでしょう。 トレーダーは、米国労働市場報告に向けたボラティリティの急増に備えておくべきです。最近のJOLTSレポートでは、求人数が870万に減少していることが示されており、冷却の兆候がすでに見られています。非農業部門の雇用者数が175,000というコンセンサス予想を下回ると、利下げのシナリオが強化され、おそらくドルはさらに下落するでしょう。

市場のボラティリティ戦略

現在の静かな市場で、VIX指数が14近くで低迷していることから、ボラティリティを購入するのに良い時期となっています。デリバティブトレーダーは、EUR/USDのような主要ペアでストラドルやストラングルの購入を検討することができるでしょう。これらの戦略は、雇用データの発表後に起こる大きな価格変動から利益を得ることを目的としています。 振り返ると、この状況は2019年中頃に見られた市場のダイナミクスを思い起こさせます。この時期、FRBは緩和サイクルにシフトしており、驚くほど弱い雇用報告が利下げとドルの弱さを加速させる触媒となりました。来週に同様のシナリオが展開されれば、市場が欠けていた明確な方向性をついに得ることができるかもしれません。 要点: – ドルがここ2日間で安値を付ける。 – 月末の活動に注目。 – ドルペアは未決定感を反映。 – 雇用データが重要な焦点となる。

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Written on August 29, 2025 at 7:29 am, by

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欧州株式先物はわずかに下落、ドイツ、フランス、英国の市場は最近低調でした。

ユーロストックス先物は、欧州市場の早い時間に0.1%減少しました。雰囲気は穏やかで、前日の様々なパフォーマンスを受けて月末の活動に焦点が当たっています。 ドイツのDAX先物とフランスのCAC 40先物も0.1%下落しました。英国FTSE先物は変化がなく安定しています。

8月の取引環境

全体として、今週は欧州株式にとって好ましくない状況だったため、トレーダーは8月の取引を締めくくるために一時停止しています。今週の下落にもかかわらず、ほとんどの国はポジティブな月間のリターンを記録しましたが、フランスは内部の政治的課題に直面しています。米国の先物も慎重で、S&P 500先物は前日にわずかな上昇を見せた後、0.1%の下落を記録しています。 ユーロストックスと米国先物のわずかな減少は、8月が終わろうとする中で市場が静まり返っていることを反映しています。取引量は低く、これは夏の終わりには典型的であり、小さなニュースが大きな動きを引き起こす環境を作り出します。したがって、今後のポジションは慎重であるべきで、実際の市場の方向性は、トレーダーが9月に戻るときに明らかになると思われます。 今週のためらいは、最新の経済データによるものでもあります。2025年8月のユーロ圏インフレの速報値は、予想されていた2.2%をわずかに上回る2.4%として発表されました。この粘着性のあるインフレは、欧州中央銀行が金利を急いで引き下げることはないという見解に挑戦しており、現時点での株式市場の熱気にブレーキをかけています。 最近の中央銀行関係者の発言を受けて、政策についての忍耐を促すメッセージがあり、センチメントに重しをかけています。市場自体は静かでありながら、VSTOXX指数によって測定される暗示的なボラティリティは約16に上昇しています。これは、オプショントレーダーが9月初旬に予想されるブレイクアウト動作の準備をしていることを示唆しており、ストラドルのようなロングボラティリティ戦略が魅力的に見えます。

市場のセンチメントと戦略

フランス株のパフォーマンス不足は重要な焦点となっています。今後の秋の予算を巡る国内の政治的議論が続いているため、CAC 40はドイツでは見られない特定の逆風に直面しています。デリバティブトレーダーにとって、これはCAC 40のプットオプションをヘッジまたはこの地域的な不確実性に対する直接的なベアベットとして検討することを意味します。 歴史的に、これからの期間は市場にとって厄介なことがあります。2010年代と2020年代初頭のパターンを振り返ると、9月は株式にとってしばしば弱い月であったことがわかります。この季節的な傾向は、現在のインフレ懸念と相まって、ユーロストックス50指数のアウト・オブ・ザ・マネーのプットを購入するなど、いくつかの保護を購入するアイデアを支持しています。

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Written on August 29, 2025 at 7:29 am, by

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ドイツの小売売上高は1.5%減少し、予想を下回り、食品売上高は前月比で1.8%減少しました。

7月に、ドイツの小売売上高は月対月で1.5%の減少を示しました。これは、0.4%の減少が予測されていたことを考えると、予想を上回る落ち込みでした。

小売セクターの減少

食品小売セクターは、前月と比較して1.8%の売上減少を経験しました。非食品小売セクターの売上も同様に減少し、同期間に0.7%の下落を見せました。 この月次の減少にもかかわらず、小売売上高は昨年の同月と比較すると1.9%の増加を示しました。 ドイツの小売売上高のこの大幅な落ち込みは、ヨーロッパ最大の経済の健康状態についての明確な警告サインです。7月に売上がこれほど急激に減少したことは、消費者が現在苦しんでいることを示しています。この報告は、第三四半期の残りの経済見通しに影を落とすことになるでしょう。

通貨と株式への影響

通貨トレーダーにとって、これはユーロに対して下方圧力をかける要因となるはずです。経済が弱まる中で、欧州中央銀行は金利を高く維持することを正当化するのがずっと難しくなるでしょう。特に、2023年にインフレと戦うために積極的に金利を引き上げたことを考慮すると、そうなります。私たちは、EUR/USDペアに対してプットオプションを購入することを検討すべきです。 これはまた、特に消費者裁量支出セクターのドイツ株に対しても弱気のシグナルとなります。DAX指数は、成長期待が下方修正されるため、逆風に直面するでしょう。DAX先物に対してプットオプションを購入することでロングポジションをヘッジするのが良い時期かもしれません。 2024年の大部分にわたってドイツが経験した経済停滞の長期期間を振り返ると、このデータは脆弱な回復に対する後退のように感じられます。この環境下では、ドイツ国債、またはブンドが安全資産として需要が高まるでしょう。ブントの利回りが低下し、その価格が上昇することが予想されます。 データのサプライズは、短期的な市場のボラティリティを高める可能性が高いです。これは、オプションプレミアムが今後数日で上昇することを示唆しています。ユーロストックス50ボラティリティ指数（VSTOXX）に対してストラドルを購入する戦略は、市場の神経質さの高まりを取引する方法の一つかもしれません。

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Written on August 29, 2025 at 7:29 am, by

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ドイツでは、7月の輸入物価指数が0.4%下落し、さまざまなカテゴリで減少が見られました。

ドイツの7月の輸入価格指数は-0.4%に低下し、予想の-0.3%を下回りました。これは、デスタティスのデータによると、前月の0.0%からの落ち込みを示しています。 エネルギー価格を除外すると、輸入価格は前月比で0.4%の減少を経験しました。すべてのセグメントで価格が引き下げられ、中間財が0.5%、資本財は0.2%、耐久消費財が0.4%の減少となりました。

デフレーションの信号

2025年7月の予想を下回る輸入価格データは、ドイツ経済にとって強いデフレーションの信号です。これは、国内外の需要が以前に考えていたよりも弱まっていることを確認するものと見ています。この傾向は、年の最終四半期に向かう中での潜在的な景気後退への懸念を強めます。 このデータは、欧州中央銀行が今後の会議でより穏健な姿勢に移行する可能性を高めます。私たちは、2023年末および2024年を特徴づけた利上げサイクルは確実に終わったと考えており、市場は2026年初頭の利下げを織り込むようになるでしょう。トレーダーは、ECBの政策に対する期待の変化に敏感なEURIBOR先物に関連するデリバティブを監視すべきです。 私たちにとって、これはドイツの株式の弱さを示しており、DAX指数のロングポジションはますますリスクが高くなっています。ドイツの2025年第2四半期のGDP成長率が鈍い0.1%となったため、主要な産業輸出業者のさらなる下方修正を予想しています。DAXの保護的プットオプションや先物によるショートポジションは、賢明な戦略となるでしょう。

ユーロのネガティブな見通し

ユーロに対する見通しもネガティブであり、特に米ドルに対して金利差が不利に働く可能性があります。私たちは、ユーロ圏からの経済データの弱化に応じて、EUR/USDペアが2025年8月に1.05を下回るのをすでに見ています。この傾向は続くと予想し、ショートEUR/USD先物は魅力的なポジションとなります。 このダイナミクスは、価格圧力の弱化が広範な経済の減速及びその後のECBの介入を前触れとしていた2011-2012年の期間を思い起こさせます。当時、ドイツの輸入データにおける早期警告サインは、より広範な市場のボラティリティの先行指標でありました。私たちは、ボラティリティの増加に備え、予想される市場の混乱から利益を得るためにVSTOXX指数のオプションを利用する可能性があります。

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Written on August 29, 2025 at 7:28 am, by

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月末のダイナミクスが市場の動きに影響を与え、センチメントが持続する中、通貨トレーダーは慎重な姿勢を崩さなかったでした。

ドルは今日のロンドンフィックスに向けていくぶん軟化しましたが、その継続を予測することは、月末の価格行動と市場フローの影響で困難です。過去のセッションからの市場の動きを把握することが難しいです。 フェドファンド先物は、9月に25ベーシスの利下げの確率が約84%、年末までに54ベーシスの利下げの可能性を示しています。これは、今後のFOMC会議を前にしたセンチメントを反映しています。対照的に、米国株式はポジティブなモメンタムを維持しており、テクノロジー株は上昇していますが、Nvidiaは水曜日の遅くに発表された決算後の安値から回復しています。

ドルのドライバーと市場の焦点

ドルに関しては、週の終わりが近づくにつれてドライバーが少なく、月末の焦点が優先されています。市場のポジショニングについての明確な理解は来週に浮上するかもしれません。焦点は最終的に9月5日の米国の雇用報告に移るでしょう。 バンク・オブ・アメリカは今月末の弱いドル売却シグナルを示唆しており、クレディ・アグリコルは月末のフィックスに向けて穏やかなドル売却を予想しています。 米ドルは軟化していますが、これらの不安定な月末フローが価格行動を信頼することを難しくしています。9月に利下げの84％の確率が織り込まれていることから、現時点では市場の方向性はしっかりしています。この状況を考慮すると、ボラティリティは低く、来週の重要なデータに対するサプライズに備えてオプションを購入することが安価です。

株式市場への影響と戦略

すべての関心が今、9月5日金曜日に発表される米国の雇用報告に集中しています。最近のデータは減速を支持しており、7月の最新のコアPCEインフレ指数は2.6％という穏やかな数字であり、雇用者数の予測は約175,000です。大幅に弱い数字が出れば、利下げの期待が確固たるものとなり、ドルに打撃を与える可能性があり、ベアリーなドルオプションは魅力的な投資となるでしょう。 ドルが軟化する中でも、米国の株式、特にテクノロジーセクターは強さを示しています。悪い経済ニュースが将来の金利に対する良いニュースと捉えられています。市場の恐怖を測る指標であるVIXは14の低水準で推移しており、これは安心感を示唆しています。この環境は、主要な指数のアウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションを売却し、ポジティブなモメンタムが続くことに賭ける戦略にとって有利です。 このようなダイナミクスは2019年の夏にも見られ、市場は成長の鈍化に伴いFedの利下げを織り込んでいました。ドルは不安定でしたが、最終的に弱体化し、株式は緩和的な政策の期待に応えて上昇しました。今年の年末までに54ベーシスの利下げが織り込まれていることから、株式指数に対する長期のコールオプションを使用することが、同様の年末のラリーに備える方法となる可能性があります。

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Written on August 29, 2025 at 6:28 am, by

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ドイツの州からのインフレデータが本日発表される予定で、見出し数字のわずかな上昇が予想されていました。

ドイツの州は、今日、8月のCPIデータを発表する予定です。7月のドイツの全国的な年率インフレは2.0%で安定しており、コア年率インフレは2.7%でした。このコアインフレの persistencyは、欧州中央銀行にとって問題となっています。中央銀行は第3四半期に金利を引き下げることはないと予想されています。 幸いなことに、広範な欧州経済は回復力を示しており、持続的な物価圧力の中で金利引き下げの緊急性が和らいでいます。ドイツでは、8月の見通しとして、ヘッドラインインフレーション率がわずかに2.1%に上昇することが示唆されています。しかし、月別では、ヘッドラインインフレーションは7月から横ばいで推移する見込みです。

ドイツCPIデータの発表スケジュール

主な懸念はコアインフレーションの数値です。ドイツ各州のCPIデータの発表スケジュールは、ノルトライン＝ヴェストファーレン州、ヘッセン州、バイエルン州、バーデン＝ヴュルテンベルク州、ザクセン州が0800 GMTに発表され、全国の暫定数値は1200 GMTに発表される予定です。発表時間はわずかに異なる場合がありますので、注意が必要です。 2025年8月のドイツCPIデータが今日発表されることから、いくつかの動きに備える必要があります。主要な問題はコアインフレーションであり、これは欧州中央銀行の2%の目標を上回る stubbornlyな状況が続いています。これは、ヘッドライン数値が冷静になっていたとしても、ECBが預金金利を3.50%に維持している主な理由です。 広範なユーロ圏経済は驚くべき回復力を示しており、2024年初頭に多くの人々が懸念していた景気後退を避け、そこから一貫して穏やかな四半期成長を記録しています。たとえば、ユーロ統計局のデータは、2025年第1四半期のユーロ圏の経済成長率が0.3%であったことを確認しており、中央銀行はインフレーションのみに焦点を合わせる余地を与えています。したがって、今日、予想以上のコアインフレーション数値が出た場合、ECBの「高止まり」の姿勢が強化されることになります。 要点 – ドイツの8月CPIデータが発表される。 – コアインフレーションがECBの目標を上回る懸念。 – ユーロ圏経済は驚くべき回復力を示す。

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Written on August 29, 2025 at 5:29 am, by

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