中国は、政府用の高価値医療機器の調達に関して、欧州連合からの新たな制限を導入しました。財務省は、公共部門によるEU医療機器の購入が4500万元（630万ドル）を超える場合、制限がかかることを明らかにしました。 EU製部品が50%以上含まれる他国からの輸入にも同様の制限が課せられることになります。この措置は、EUが中国企業に対して年間600億ユーロ相当の医療機器に関する公共入札への参加を禁止する決定を下した後に行われました。 EUは、この決定の理由として中国における欧州企業のアクセスが十分ではないことを挙げています。これは、国際調達を公平化するために設計されたEUの国際調達手段の初めての適用でした。 中国は、EUが「保護主義的障壁」を設けたと非難し、中国の「善意」に必要な報復措置であると説明しました。中国は、制限が国内にすでに設立された欧州企業の製品には影響しないことを明確にしました。 中国とEUは、今月後半に中国で首脳会議を行う予定です。 要点 – 中国は、EUからの高価値医療機器の調達に制限を導入しました。 – 4500万元を超える医療機器の公共部門による購入は制限されることになります。 – EU製部品が50%以上含まれる他国からの輸入にも制限が課せられます。 – 中国の反応は、EUが責任を示すことなく、保護主義的な政策を採用したことへの報復であるとしています。 – 制限の影響は、すでに中国国内に存在する欧州企業には及ばないとされています。 このように、貿易ルールが調達プロセスに対して大きな摩擦を生むツールに鋭く磨かれている。この動きは、高価な医療機器の輸入に対する中国の制限が、単に製品自体に関するものではなく、不信感、政策管理、そして国内市場アクセスに対する広範な懸念に根ざしていることを示しています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

中国人民銀行（PBOC）は、管理された浮動為替レート制度を通じて元の価値を管理しています。これにより、通貨は中心参考レートまたは中間点の周りでバンド内で変動することができ、現在のバンドは±2％に設定されています。 PBOCは、元の中間点を2024年11月8日以来の最強レベルに設定しました。前日の終値は7.1653でした。

中央銀行の流動性管理

流動性を管理するために、PBOCは金利1.40％で7日間のリバースレポを通じて1973億元を注入しました。しかし、今日4223億元が満期を迎えるため、2250億元の純流出となります。 実際には、中央銀行は通貨をやや強いレベルに誘導しながら、いくつかの柔軟性を持たせる余地をまだ残しています。市場の落ち着きを維持し、長期的な圧力が急速に高まらないように、元の動きを調整しています。中間点を11月初め以来の値に固定したことは、流出や投機に対する明確な強さの表明を示しています。 私たちの視点からは、満期を迎えるよりも少ない金額をシステムに注入する流動性のマヌーバーは、少なくとも一時的に条件を引き締めようとする努力を示唆しています。4223億元の満期を迎えさせながら1973億元のみを注入することで、2250億元の純流動性の圧迫が残ります。これは軽視されるような手段ではなく、余剰の現金を減少させるものであり、国内通貨を支持し、短期金利に上昇圧力を加える傾向があります。 周の戦略は、通貨の強さを通じてセンチメントを軽くコントロールすることのようです。これは、言葉やプレスリリースに限定されない信号であり、私たちが分単位で監視するツールを通じて現れています。明らかに、より厳しい流動性条件の下での元の強化は、オプションスペースでの評価において私たちのモデルの数学的なトーンを変えます。

市場戦略の影響

現時点ではボラティリティは穏やかかもしれませんが、スワップ構造や近年のカーブは短期資金の逼迫に影響されます。金融操作や通貨の固定における信号が同じ方向に引き寄せ始めていることを考慮し、通常よりも注意深く短期のプレミアムを価格設定することに焦点を合わせるべきです。フロントエンドへのエクスポージャーに対する許容範囲を厳しく維持すべきです。圧縮された資金は、スポットが示す前にインプライドに入る可能性があります。 劉は通常のプレイブックから逸脱していないが、流動性のこの後退と中間点の強化が、より焦点を絞ったレジームの始まりのように感じられます。私たちはそのトーンを反映したロールシナリオを準備しています：利回りを追い求めるための余剰現金が少なく、キャリーハンガー戦略に対する圧力が増すということです。 この背景を踏まえると、元に対するオプションはわずかなスキューを拾う可能性があるように見えます。私たちは、様子を見ながら重い右尾を価格に組み込むパスをモデル化しています。この引き締めが短命なのか、より広範なシフトの一部なのかを確認するまでです。私たちは毎週再調整を行っていますが、今のところその調整を正当化するデータがあります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

OPEC+は、8月に石油の生産量を1日当たり548,000バレル増加させると発表しました。これは、7月の411,000バレルと比較した数値です。この決定により、8つのOPEC産油国による以前の220万バレルの自発的な削減の約80%が復活します。 追加供給の大部分はサウジアラビアによって提供されています。この生産量の増加は、安定した世界経済の見通し、健全な市場基本要素、および低い石油在庫の期待の中で行われました。 アナリストたちは、この生産増加を市場シェアを巡る競争の激化と見ています。OPEC+は、価格と収入の潜在的な低下を受け入れているようです。 その結果、石油価格は日曜日の午後のGlobexオープンでは1%強の減少を経験しました。今後、ゴールドマン・サックスは、8月3日の次回会議でやや大きな増加が発表される可能性があり、9月のために550,000バレルの最終的な上昇が予想されています。 現在の供給の変化は、特に最大の輸出国による生産者の計画的な動きを反映しています。世界市場が安定している中で、以前に保持されていたボリュームを取り戻そうとしています。ほとんどの出力の増加がリヤドから来ているため、価格に対する影響力を再主張することが目的であることは明らかです。これにより、需要が階段的なバレルを受け入れられるという広い仮定が示唆され、急激な価格訂正が引き起こされないことが期待されています。 1日当たりのバレル数の上方調整を決定することにより、グループにより年初に自己 imposedした削減の約5分の4を戻し、この連合は将来の消費における認識されたギャップを事前に防ごうとしています。しかし、これは市場の長期的な存在感を支えるための背景であり、短期的な1バレルあたりの収入を減少させることを許容することです。 日曜日の取引が始まった直後の価格の穏やかな滑りは予想外ではありませんでした。一貫した条件下で生産量が増加すると、通常は価格が下がる傾向があります。今見られるのは、供給回復の進展に向けたポジショニングであり、第3四半期に完全な供給回復が期待され、場合によっては初秋にかけて続く可能性があります。 ゴールドマンの9月の生産増加予測は、出口国の意図に直接応じています。需要の弾力性を試すだけでなく、年の後半に向けて原油の新しいベースラインを設定しようとしています。また、在庫がまだ余裕がない状態で、急激な生産の反発を吸収できないと考えています。これにより、トレーダーは重要な指標として在庫の動き、特にOECD市場での価格強度のバロメーターとして観察する必要があります。 この状況において、オプションや契約に関与する人々にとって、重要なのは単なる名目上の生産数値ではなく、これらの数字が観察可能な使用や在庫データとどのように一致するかです。ボラティリティがまだ比較的制限されており、暗示された価格が安定したカーブを追っているため、この段階では大きな反転を見越した価格付けにはあまりインセンティブがありません。 来週は、特にアジア太平洋の精製業者からの在庫明細や輸入流入に注意を払う必要があります。彼らは競争価格に応じて調達を調整する最初の業者です。原油在庫の材料的な増加は、将来的に緩和圧力を引き起こし、特に後日の契約で影響を及ぼす可能性があります。 私たちの中には、生産の見出しが出たときに売りが起こることを本能的に期待する人もいますが、市場の需要の実際の応答が価格の将来的な方向性を確認することがよくあります。ロングポジションが引き取りや精製ラインの支援がないまま楽観的に保持されると、その傾向は問題を引き起こすかもしれません。 また、運送費用や輸送活動にも注目し続けなければなりません。バレルの動きがより自由になると、タンカーの需要が増加しますが、運送費が横ばいのままであれば、しばしば生産のナラティブに遅れをとっていることへの早期警告となります。ここでのデータは正式な消費統計に先行する傾向があり、週ごとのポジショニングでの早期のサインとなります。 全体として、ボリュームの復帰は単なる生の数値の問題ではなく、価格の強度と量のバランスの限界がどこにあるかを試すことです。私たちにとって、広範なボラティリティが緩やかである一方で、出力のトラジェクトリに沿ってストライクレベルやデルタのエクスポージャーを再調整する時期です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

中国人民銀行（PBOC）は、ロイターの推定によれば、USD/CNYの基準為替レートを7.1626に設定する見込みです。基準為替レートの発表は、GMTの0115頃になると予想されています。 中国の中央銀行であるPBOCは、人民元（RMB）の毎日の中央値を設定しています。この銀行は、管理された浮動為替相場制度を採用しており、人民元はこの中央基準レートの周辺で指定されたバンド内で変動します。現在、このバンドは±2%に設定されています。 毎朝、PBOCは、主に米ドルに焦点を当てた複数の通貨に対して人民元の中央値を設定します。考慮される要因には、市場の需給、経済指標、国際通貨市場の動向などが含まれます。この中央値は、その日の取引の基準となります。 人民元の動きは中央値から±2%の取引バンド内で許可されています。これは、人民元が1日の取引内で中央値から最大2%まで上昇または下降できることを意味します。PBOCは、経済および政策の考慮に基づいてこの範囲を調整することがあります。 人民元が取引バンドの極端な値に近づくか、過度のボラティリティを示す場合、PBOCは人民元を売買することで介入することができます。これにより通貨が安定し、制御された価値調整が保証されます。総裁の潘功勝がこのプロセスを監督する責任を負っています。 私たちがここで見ているのは、PBOCが市場の期待を維持するために通貨管理アプローチを適用する典型的な事例です。基準レートを正確に7.1626に設定することは、予測可能な範囲内で人民元を注意深く誘導することへの欲求を反映しています。2%のバンドは、地元およびオフショアの参加者に方向性のある取引を行うための自由を与えますが、中央銀行からの基礎的なシグナルが感情を導き続けます。 私たちのようにデリバティブ側から観察している者にとって、この中央値は単なるボード上の数字ではありません。これは、介入との直接的な摩擦を避けながら短期的なポジショニングを行える範囲を定義します。権威が期待に非常に近い中央値を発表する場合—現在の状況のように—これは安定を促進し、投機的な過剰を避けるためのバランスを意味します。その合意から逸れた場合には、しばしばメッセージを送ります。 現在の状況では、この安定したフィックスと制御された価格の動きは、やや狭いインストレーデイの機会を提供するため、制限を感じることがあります。しかし、その価値はその予測可能性にあります。それによりデルタヘッジャーやボラティリティサーフェス周辺のオプションを構成する者が、より厳密なパラメータを維持できます。制限的であるどころか、それはノイズを制限し、地域のペア間での相対的な動きと相対的な価値に焦点を合わせることができます。 潘のチームは、今のところ一方向の取引を抑制することに満足しているようです。これは、地域のデータや世界的な金利の調整に向けて活動が高まる中で、ポジショニングの極端な状況を注意深く見守っていることを微妙に示すかもしれません。 目立ったハード介入の兆候は現在見られませんが、市場は明らかに管理されています。それは、物質的なサプライズが発生しない限り、スキューが固定され続ける可能性を示唆しています。急激な人民元の減価を狙った方向性の取引は、少なくとも基準レートが厳しい合意内に留まっていて上部からのトーンに検出可能な変化がない限り、短期的にはあまり報われないようです。低い実現ボラティリティや狭まるバンドを中心にしたスパイダー戦略から利益を構成することは、これらの条件下で価値を引き出す可能性があります。 中央銀行が中央値を安定的かつ予測可能に保つことで、参加者に通貨バンドの下限を試すことを避けるように微妙に促している可能性があります。それは、上昇のテイルリスクが現在も拘束されていないと示唆されます。短期的なボラティリティやガンマプレイに関与するトレーダーにとって、地域のピークで実現ボラティリティのわずかな上昇を監視する価値があるかもしれませんが、フィックス周辺のエクスポージャーを過度に広げないようにするべきです。 政策立案者が人民元が不快なレベルに近づく場合、オフショアの感情に対して引き続き下向きの圧力をかける可能性が高いと考えています。彼らは小さな動きに対してオープンに敵対しているわけではありませんが、オープンブレイクアウトは静かには受け入れられないでしょう。それは、行政的な抑圧の可能性を構築しない限り、1か月のテナーを超えたリスクプレミアムを価格に組み込む能力を制限します。 より広いメッセージは明白なようです：期待の回廊の外に配置された方向性の賭けは、基準ポリシーの同時変化や経済のサプライズに結びついていない限り、限られた報酬しか提供しない可能性があります。それは、定義されたバンド内で作業している相対的価値のプレイヤーに利点を与え、特に流動性がそれらの取引をインストレーデイで支えるときにそうです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

オーストラリア準備銀行は、ほとんどのアナリストによると、キャッシュレートを引き下げる見込みです。ロイターの調査によれば、37人の経済学者のうち31人が25ベーシスポイントの引き下げを予測しています。 対照的に、バンク・オブ・アメリカのアナリストは、RBAが現在の金利を維持する可能性があると示唆しています。これは持続的な高インフレ圧力が続いており、トリム平均インフレ指標が2.5%の目標を間もなく超えると予想されているためです。

労働市場とインフレリスク

失業率はRBAの4.2%の予測を下回っており、タイトな労働市場を示唆しています。さらに、労働生産性の成長が弱いため、単位労働コストが上昇しています。 これらの要因は、依然としてインフレリスクをもたらします。そのため、RBAは政策変更を決定する前に、一時停止して状況を再評価する可能性があります。 要点として、対立する力に直面している中央銀行の姿があります。一方では、より広範な期待が金利引き下げを指し示しており、多くの経済学者がその見通しを支持しています。彼らは、消費者活動の鈍化や、住宅および融資データ全体の冷却を政策変更の根拠として捉えている可能性があります。マクロ需要の観点から見ると、緩和が適切に思える理由が理解できます。 一方で、バンク・オブ・アメリカの主張には重みがあります。トリム平均のインフレは、期待されたほどには後退していません。そして、労働コストが生産性の低迷により急速に上昇しているため、価格圧力は望ましい以上に持続するリスクがあります。それが懸念点です。高い雇用数値がそれを悪化させています。通常、人々が安定した収入を得ており、雇用の安全が脅かされない場合、消費習慣は急速には落ち込みません。これが特にサービスインフレに対する圧力を維持する可能性があります。

市場の考慮事項とポジショニング

私たちの見解は、これらの混合した指標が短期的な agresive directional positioning の余地を制限するというものです。金融政策は真空の中で機能せず、わずかな金利の変動でも、様々な期間にわたって評価に広く影響を与えます。このような環境では、一方が緩和を指し示し、もう一方が注意を促すとき、選択肢を開いたままにしておくのが賢明です。 特に短期の金利契約を含むデリバティブのエクスポージャーは、期待が次のインフレデータの発表後に変わり始めると、急激に変化する脆弱性を持ちます。市場は、入ってくるデータが現在のコンセンサスからわずかでも外れると、迅速に再評価される可能性があります。厳しい修正や実質賃金成長の数値におけるサプライズは、ターミナルレートの期待に新たな価格付けを引き起こすかもしれません。 私たちは短期の先物におけるインプライド・ボラティリティを監視する良い理由を見つけました。その指標がさらに広がり始めれば、リスク価格設定が金融政策決定日周辺で神経質になっている良い手がかりを提供します。今のところは、敏捷性を保ち、単に多数派の見解に基づいた重い方向性の取引を避けることが重要です。ガイダンスの信頼性が関与する際、バイアスは迅速に罰せられる傾向があります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

5月に、日本は実質賃金が前年同期比で2.9%減少し、ほぼ2年ぶりの急減を記録し、5か月連続のマイナスとなりました。名目賃金は1.0%の増加にとどまり、2024年3月以来の最も遅いペースとなり、主に特別賞与支払いが18.7%の減少を記録したことが影響しました。通常の基本給と残業手当も成長鈍化を示しています。 幅広い賃金データは、今年の春の労働交渉で合意された記録的な賃金上昇を反映していません。労働組合がない多くの小規模企業は、賃金引き上げの実施が遅れています。 同時に、家庭の支出は5月に前年同期比で4.7%増加し、予想の1.2%を上回り、前回の0.1%減少から回復しました。しかし、近づくアメリカの関税が日本の輸出に影響を及ぼし、企業の利益を圧迫し、将来の賃金上昇を妨げる懸念が続いており、日本銀行が金利を正常化しようとする際に追加の困難を引き起こす可能性があります。 これまでの状況は、賃金協定の表面上の数字と実際に人々の手元に入る賃金の乖離が拡大していることを示しています。実質賃金の前年比の減少は、ほぼ2年ぶりの最も急激なものであり、インフレがほとんどの労働者の収入を上回る圧力を反映しています。特別賞与は厳しい時期におけるクッションとなることが多いですが、最新の18.7%の減少が示すように、特に厳しい打撃を受けています。これを季節的なものとして片付けることはできません。基本給と残業手当もギャップを埋めるには十分ではなく、いずれも強い利回りが必要とされる時期に鈍化しています。 大企業での出来事が迅速に波及するわけではないことを念頭に置くことが重要です。春の交渉で行われた賃金決定は、書面上での記録的なものであっても、自動的に全体に適用されるわけではありません。正式な労働組合構造がない多くの小規模雇用主は、賃金引き上げを遅らせたり、縮小したりしており、これは今後数ヶ月間の賃金指標に大きく影響する可能性があります。この歪みは、最新の消費支出の増加にもかかわらず、国内需要の強さに対する短期的な不確実性を生み出します。 家庭支出の急増はほぼ全ての人を驚かせており、無視すべきではないデータポイントです。前年同期比で4.7%の増加は、数ヶ月の不振の後ではあまり見られないものです。この水準の支出は、以前よりも強い耐久性を示唆しています。これは、蓄積された需要や支援策が遅れて進んでいることから部分的に生じている可能性があります。ただし、これは特に実質所得が横ばいまたは減少していることと考慮すると、転換点とは考えるべきではありません。 国内データに加わるのは、外部貿易圧力への高まる不安です。太平洋を越える関税は、企業の利益を大きく脅かす可能性があり、企業は将来の報酬プランを再考し始めるかもしれません。そのリスクは、今や表面に近いように感じられます。利益率は試されており、その結果、賃金に流れる影響が鈍化する傾向があることが一般的です。 日本銀行は、金利を徐々に引き上げることを考慮し、より複雑な環境に直面しています。賃金の軟化と支出の反発は、需要主導のインフレに対する短期的な見通しを複雑にしています。今後の政策動向には、より慎重さが求められると予想されます。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

日本の主要貿易交渉官、赤沢良生は、米国商務長官ハワード・ルートニックと2回にわたる集中的な電話会議を行いました。これらの議論は木曜日と土曜日に行われ、7月9日の日本の輸入品に対する24%の相互関税の可能性を見越して行われました。 トランプ大統領は、最終的な関税率が予想以上に高くなる可能性があることを示唆しました。関税の引き上げを防ぐための努力にもかかわらず、日本の石破茂首相は、日本が国家の利益を妥協することはないと述べました。首相は交渉を「非常に活発」と表現しました。 日本は、米国との積極的な調整に引き続きコミットし、議論を続けています。議論は今後の締切まで延長されることが予想されています。

貿易交渉における緊張の高まり

この記事の元の部分では、日本と米国の間の貿易紛争の高まりについて説明しており、アメリカ市場に入る日本の商品に対して24%の関税を引き起こす可能性のある迫りくる締切に焦点を当てています。赤沢とルートニックの2回の高レベルの電話は、公式がコミュニケーションのラインを維持していることを示唆していますが、緊張は明らかに高まっています。トランプ大統領の24%を超える関税額を上げるという軽率な発言は、米国政府が交渉戦術としてボラティリティを利用している可能性があることを示しています。一方、石破の発言は、日本が圧力に抵抗しており、状況の重要性を認識していることを示しています。「非常に活発」というフレーズは、双方の対話がどれほど緊迫しているかを示しています。 広く見れば、貿易バランスを一夜にして再構築する政策レベルの決定が行われる準備が進んでいる様子が見受けられます。7月9日は、政府だけでなく、リスク資産全体の価格構造、特に輸送、製造、通貨に関連する先物およびオプション市場にとって、刻々と迫る時計として機能しています。 要点 – 日本と米国の貿易交渉は多くの緊張を引き起こしており、関税の引き上げが懸念されています。 – 石破首相は国家利益を守るために妥協しない姿勢を示しています。 – 交渉は引き続き行われ、状況の変化に注視されています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ガブリエル・マクルーフ氏は、アイルランド中央銀行の総裁であり、ECBの理事会メンバーとしてフランスの会議で講演しました。彼は、ユーロがまだアメリカドルを世界の準備通貨として置き換える立場にないことを説明しました。それは、ヨーロッパの経済及び金融の統合が未完成であるためです。 マクルーフ氏は、ユーロ圏には統一された財政構造が欠けており、米国財務省証券のような安全資産が存在しないことを指摘しました。彼は、最近のユーロのドルに対する上昇は、準備通貨の地位の変化よりも、米国の統治に対する懸念の影響を受けていると述べました。 彼は、欧州連合に対して、現在の国際的な不確実性を内部市場を強化する機会として活用するよう促しました。また、集合的な資金調達の改善や、ブロック内での戦略的自律性の向上を提案しました。 要点として、マクルーフ氏は、ユーロが米ドルに対して一定の力強さを示すことがあっても、それは米ドルの主要な準備通貨の地位を脅かす兆候ではないと指摘しています。彼が示すように、主要な問題は構造的なものであり、ユーロ圏は深く基盤に根ざした方法で分断されています。特に、加盟国間で統一された予算システムがなく、投資家が米国財務省証券のように信頼できる共通の政府債券が存在しません。これらがない限り、外国中央銀行やソブリン・ウェルス・ファンドのような大規模な機関は、ドル建て資産から持ち替える理由があまりありません。 マクルーフ氏はまた、現在の気候の中でヨーロッパが何をすべきかを提起しています。彼は、他の地域の不安定性を単なる危険としてではなく、物事をより強靭にするためのチャンスと捉えるべきだと述べています。それには、ブロック内での金融統合や、ヨーロッパの資本資源のプール方法の再構築が含まれます。また、供給網や金融システムの外部パートナーへの過度な依存からの脱却も求められています。 このように、現在のポジショニングは観察可能なものを反映すべきであり、投機的なものではありません。エクスポージャーの期間を短縮し、短期的に知られている触媒にリスク戦略を偏らせるべきです。ユーロが今後も上昇し続けるとしても、その背後には名目に過ぎない力強さがあり、他の場所での信頼の失墜があることを理解すべきです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

中国企業は、米国の関税を回避するために東南アジアを介して輸出をリダイレクトしているとの報道がありました。中国から米国への直接出荷は5月に43%減少しましたが、中国全体の輸出は4.8%増加しました。 この急増は、東南アジアへの輸出が15%増加し、EUへの輸出が12%増加したことによって際立っています。これに対抗して、米国はベトナムとの貿易協定の一環として、転送された商品の40%の関税を実施しました。

貿易リダイレクショントリック

現在の状況を見ると、中国から米国への直接輸出がわずか1ヶ月で43%も急減していることは、単なる需要の減少を示しているわけではありません。むしろ、我々が目にしているのは貿易の戦略的なリダイレクションであり、その起源は中国のままであるものの、出荷ルートは異なる物語を語っています。この動きは、実際の商品の出所を曖昧にしつつ、ボリュームを維持する可能性があります。 中国の全体的な輸出成長が同じ期間で約5%であることは、米国への直接出荷の減少と矛盾しています。これは、隣接地域を通じた再ルートがすでに効果を上げていることを示唆しています。その一つの例は、東南アジアへの輸出が目に見えて15%増加し、その後のEUへの輸出も12%の増加を示したことです。ボリュームは消えたのではなく、単に進行方向が変わったのです。 取引の観点から見ると、これは輸出者と規制当局双方によるより積極的なポジショニングの始まりを示しています。これらの動きを鈍らせることを目指す米国は、ベトナムとの協定に基づき、特定の転送された商品に40%の関税を課すことで応じました。その数字は恣意的ではありません。再ルートを通じて加えられた価値の一部に合わせるだけでなく、この実践自体を抑止するために設定されています。

経済的影響と戦略

これにより、今後数週間注目すべきいくつかの圧力ポイントが生まれます。まず、地域の貿易量のパターンを精査する必要があります。ASEAN諸国が製造指標に対して不釣り合いな輸出増加を示し続ける場合、リダイレクションは現在考えられているよりも広範囲である可能性があります。次に、米国の港や倉庫ハブからの在庫データは、米国の消費者や輸入業者がこれらのコストを吸収しているのか、商品受け入れを遅延しているのか、あるいは代替供給チェーンに切り替えているのかを明らかにするかもしれません。 地域の需要や世界の貨物に関連するデリバティブを取引している場合、この環境は突然の価格調整の可能性が高いことを示唆しています。たとえば、東南アジアの輸送インデックスは、米国の関税が再出荷された中国製品に影響を与え始めると、急激な再評価にさらされる可能性があります。それは、単に運送料金に留まらず、貿易フローによって影響を受けた株式や商品契約にも影響を与えるでしょう。 また、リスク価格設定に複雑さを加えることになります。米国・ベトナム間の取引で見られるような突然の規制変更は、非常に迅速に波及する可能性があります。政策の不確実性に対するヘッジは、単に可能性だけでなく、二次的な影響にも大きく依存する必要があります。もはや中国・米国の軸を直接ヘッジするだけでは不十分であり、トレーダーは隣接経済でのセカンドレッグのエクスポージャーを監視する必要があります。 また、コンプライアンス検査や起源確認プロセスの増加により、納期が遅れる可能性があることも考慮する必要があります。これにより、前方納品契約におけるタイミングの仮定に影響を与え、短期ポジション全体のロールコスト推定を増加させるかもしれません。 したがって、貿易のリダイレクションが定着する中で、輸送ボトルネック、港のキャパシティ、さらには地域通貨に関連するデリバティブは、市場ごと、さらには期間ごとに異なる反応を示す可能性があります。これは広範な分野ですが、関税や出荷が調整される中で、一日一日、さらには時間ごとに監視する必要があるものです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

原油価格は、OPEC+の8月の生産量の予期しない増加発表を受けて、米国時間の日曜日の夜にグローバックスオープンで1%以上下落しました。この石油生産同盟は、1日あたり548,000バレルの生産を引き上げる計画を明らかにし、以前のコミットメントである411,000バレルを上回ることになります。 この動きは、OPEC+が世界のエネルギー市場での影響力を取り戻し、米国のシェール生産者に対抗することを目指していることを強調しています。追加供給が世界的な在庫の圧迫を和らげる可能性がある一方で、需要が不確実である中での過剰供給の懸念も高まります。それにもかかわらず、OPEC+は需要水準に楽観的です。 赤道の海で船舶への攻撃が発生し、乗組員は火災と浸水のために船舶を放棄しました。イスラエル軍は、イエメンの港を標的とし、避難警告を発出すると述べています。イスラエルは、イエメンの複数のテロリストターゲットに対する攻撃を確認しています。 OPEC+が決定を公表した直後に明確な反応が見られました。先物トレーダーは、ポジション調整を迅速に行いました。オープン時に約1%の下落が示しているのは、市場がいかに迅速に予期しない供給の変化を消化できるかということです。生産の増加は、以前の計画よりも10万バレル以上の増加を意味し、グループが市場がより多くの供給を吸収できると自信を持っているという明確な信号を送りました。 この変更は単にバランスを微調整するだけではありません。在庫の予測や輸送ルートに密接に関連した価格モデルを混乱させるだけの不確実性を加えます。在庫が厳しいときは、買い手がより少ないバレルを求めて競争するため、価格は通常上昇します。しかし、供給が使用よりも早く増加すると、その基盤が揺らぎます。 同時に、紅海の混乱は非常に現実的なリスクを導入しています。火災と浸水のために乗組員が船を放棄することは、単なる孤立した出来事ではありません。船舶がこのゾーンを避けるために進路を変更すれば、輸送時間は増加します。時間と保険コストも増加します。エネルギー物流に焦点を当てていることを考えると、これは特に敏感です。遅延や混乱は、供給過剰に対してより広範なファンダメンタルが弱気であっても、先物価格を上昇させる可能性があります。 我々は供給側の熱意と地政学的リスクの間の綱引きの中にいます。生産増加のタイミングは、方向的な観点から見るとこの状況をより難しくしています。他の全てが同じであれば、より多くの原油は価格を押し下げるはずですが、輸送路への実際または認識される脅威はそれを支持することがよくあります。 今後2週間の間で、エネルギー先物のボラティリティが続くと予測します。短期戦略は、信念よりも応答性を強調すべきです。オプション市場は、スキューの変化が価格だけよりも機関投資家のセンチメントをより良く示す可能性があるため、クリーンなエクスポージャーを提供するかもしれません。リスクプライシングの変化に注意し、特にプレミアムがより近い行使価格で拡大する場合に注目です。それは、オープンインタレストデータが追いつくのを待つよりも早く物語を語ります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設