アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は、米国経済の現状と、関税がインフレーションに与える潜在的な影響について慎重な姿勢を示しました。関税の調整には数ヶ月かかる可能性があり、近い将来の利下げは難しいと考えられています。 経済予測は現在不確実であり、市場はかなりのリスクに直面しています。市場状況は大きな財務損失をもたらす可能性があるため、投資決定を下す前に徹底的な調査を行うことが重要です。

通貨と商品動向

AUD/USDは0.6600周辺で抵抗に直面し、強い米ドルと弱いオーストラリアの労働データの影響を受けて0.6450地域まで下落しました。一方、EUR/USDは米ドルに対するポジティブなセンチメントから1.1550近くの数週間ぶりの安値に滑り込みました。 金は1トロイオンスあたり約$3,340で取引されており、強いドル、上昇する米国の利回り、貿易懸念の軽減により下落傾向が続いています。XRPの価格は$2.80のサポートレベルから回復し、現在$3.25で取引されており、記録的な高値を達成する可能性に近づいています。 中国のGDPは第2四半期に前年同期比で5.2%成長し、堅調な貿易と工業生産に支えられました。しかし、固定資産投資や小売売上、住宅価格の下落は引き続き経済にとっての懸念材料です。

金利と市場戦略

ボスティック氏の慎重な口調を考えると、連邦準備制度は利下げを遅らせると考えられます。最近の米国のインフレーションデータである消費者物価指数が約3.4%で推移していることを鑑みると、CME FedWatchツールは今後数ヶ月間の利下げの可能性を非常に低く示しています。デリバティブトレーダーは、金利のボラティリティから利益を得る戦略や「高止まり」のシナリオを考慮するかもしれません。 現在の市場の不確実性は、保護的な戦略を必要とします。CBOEボラティリティ指数（VIX）は比較的低い水準で取引されており、最近は13近くで推移しており、これによりヘッジが歴史的に見てより安価になっています。主要な指数に対する保護的なプットオプションの購入は、重大な財務損失に対するポートフォリオを保険するためのコスト効率の良い方法だと考えています。 米ドルの強さを、DXY指数が105以上で推移していることから、通貨ペアの主要な推進要因と見ています。4月にオーストラリアの失業率が4.1%に上昇したことも相まって、オーストラリアドルに対する弱気の見通しは変わっていません。トレーダーはAUD/USDをショートするためにオプションを利用する一方で、ユーロも同様の逆風に直面する可能性があります。 提供された金の価格は誤植のようで、現在は$2,340近くで取引されており、$3,340ではありません。確かに、金の価格は強いドルと10年物国債の利回りが4.4%以上で維持されていることに圧力をかけられています。同様に、XRPは$0.52近くで取引されており、引用された記録的な高値には程遠く、これはブレイクアウトではなく併合段階にあることを示唆しています。 中国の最近の第1四半期のGDP成長率は5.3%で、工業部門が牽引しましたが、これは内部の弱さを覆い隠しています。小売売上の減少と不動産市場の数年にわたる低迷は複雑な状況を呈しています。これは潜在的なペア取引を示唆しており、輸出に焦点を当てた中国の工業企業を支持し、国内の不動産と消費に焦点を当てた企業にはショートポジションを検討する必要があります。

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EUR/USDペアは、米国の経済データが連邦準備制度の利下げ期待に影響を与えたため、北米セッション中に0.38%下落しました。このペアは1.1598で取引されており、以前に1.1642に達していました。 米国大統領トランプが連邦準備制度のジェローム・パウエル議長を解任するという噂を否定したことにより、市場のセンチメントが改善しました。現行の連邦準備制度の政策を支持する米国のデータには、強い労働市場と改善する小売売上高が含まれており、CPIデータはインフレが3%に向かっていることを示しています。 前週の新規失業保険申請は予想を下回り、小売売上高は6月の期待を上回りました。商品とサービスの価格上昇がこれらのデータポイントを押し上げているとの懸念が高まっています。ユーロ圏のインフレは2%ターゲットに近い状態です。

経済指標に焦点

今週はユーロがドイツの生産者物価指数に注目し、一方で米国はミシガン大学消費者センチメントやさらなる連邦準備制度の講演に焦点を合わせます。EUR/USDは明確にどちらの方向にも突破できず、テクニカル指標は売り手が勢いを得ていることを示唆しています。 ユーロ圏の金融政策を担当する欧州中央銀行は、主に価格安定を維持しています。ECBは、経済の変動時にユーロの価値を調整するために量的緩和を使用する可能性があり、安定したインフレを2%周辺に保つことを目指しています。 米国とユーロ圏の金融政策間の拡大するギャップは、私たちに明確な道筋を示しています。米国経済が引き続き力強さを示しているため、連邦準備制度は長期間にわたり利率を高く維持することが予想されます。これはヨーロッパの状況と大きく対照を成し、EUR/USDペアでの機会を生み出しています。

最近の金融政策の動き

最近のデータは、この見方を強化しており、米国は5月に robustな272,000の雇用を追加し、これが予想を大幅に上回り、労働市場を引き締めています。消費者物価指数で測定される米国のインフレは現在、年率3.3%で推移しており、依然として中央銀行の目標を大きく上回っています。連邦準備制度議長の最近のコメントは、辛抱強くデータに依存するアプローチの重要性を強調しており、利下げの急ぎはないことを示しています。 大西洋を越えた欧州中央銀行は、すでに緩和サイクルを開始し、2019年以来初めて今月、基準金利を25ベーシスポイント引き下げました。ユーロ圏のインフレが最近2.6%に上昇したが、この機関の利下げの意欲は、ドルに有利な金利差を広げています。この動きは、米国の金融政策とは異なる経済的現実と政策の優先順位を示しています。 これらの条件を考慮すると、私たちは今後数週間でEUR/USDの弱含みを見越した最も慎重な戦略が適切であると考えています。私たちは、EUR/USDのプットオプションを購入することで、価格の下落から利益を得る一方で、潜在的な損失を支払ったプレミアムに制限する計画です。このアプローチは、テクニカル指標で加速している売り手の勢いを活かしています。

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ドナルド・トランプは自らの野望を隠してはいなかった。彼はアメリカ合衆国史上最も偉大な大統領として記憶されたいと考えている。

その目標を達成するために、彼は現代史の中で最も尊敬される共和党大統領の一人、ロナルド・レーガンのプレイブックを大いに参考にしている。

レーガンのように、トランプは減税、軍事力、関税を通じてアメリカ産業の大胆な復活を唱えている。

印象的なのは、両者が関税を最後の手段としてではなく、アメリカの世界における経済的地位を再構築するための意図的な戦略として導入したことである。しかし、表面的な類似点は明らかであるが、経済状況や戦略的実行、グローバルな文脈は全く異なる。

要点

ロナルド・レーガンは精密に関税と貿易制限を使用した。彼の政権は、日本という1980年代の新興輸出大国に対して、事実上自動車と鉄鋼に対する交渉された数量制限（VER）を実施するよう圧力をかけた。

その意図は、恒久的な障壁を課すことではなく、アメリカ企業のための公正な市場アクセスを確保するためのレバレッジとして使用することであった。

対照的に、トランプは前任者の誰よりも広範囲で恒久的な関税制度を提案し、実行してきた。彼は任期中に、中国、欧州連合、メキシコ、カナダとの貿易摩擦を引き起こした。

彼の2025年のキャンペーンと政策展開では、全ての輸入に10%の「普遍的基準関税」という考えを導入した。実際、これは多層的な構造に進化した。現在、10%の基準関税は全ての輸入にデフォルトで適用される。

中国特有の関税は、60%に達するかのように言及されているが、実際には大部分のカテゴリーで約30%に留まっており、鉄鋼、半導体、電気自動車といった戦略的セクターに対してはより高い税率が適用されている。

自動車に25%、鉄鋼とアルミニウムには50%、カナダ、メキシコ、EUからの輸入品には11%から50%の範囲で追加の製品および国特有の関税も導入されている。

トランプにとって、関税はもはや一時的な交渉戦術ではなく、アメリカ経済を再構築するための長期的な戦略の中心となった。これは、レーガンのターゲットを絞った介入よりもはるかに広範であった。

レーガンは風を背負っていたが、トランプは逆風に直面している

レーガンの大統領時代の経済的背景は、現在の環境よりもはるかに好ましいものであった。彼が1981年に就任したとき、インフレ率は約11%と高かったが、ポール・ボルカー率いる連邦準備制度はそれを引き下げる決意を固めていた。

これにより短期金利は20%を超え、1982年には深刻な不況が発生した。

その痛みを伴う調整は、最終的にはインフレが長期的に低下し、金利も下がる時期を迎え、レーガンの大統領任期の残り期間を特徴づける強い経済ブームの舞台を設定した。

また、レーガンはより大きな財政的余裕を持っていた。アメリカの債務対GDP比率は約30～40%であり、これにより彼の政権は減税と防衛支出の増加を即時の財政的負担なしに追求することができた。

当時、世界経済はそれほど密接に結びついておらず、グローバリゼーションはまだ初期の段階であった。アメリカは強固な産業基盤を維持しており、日本が主要な外国競争相手であったが、中国ではなかった。

対照的に、トランプは第二期をより困難な状況で迎えることになる。債務対GDP比は現在120%を超えており、過去最高に近く、財政的な柔軟性を大きく制限している。

金利は高止まりしており、連邦準備制度は持続的なインフレとの闘いを続けており、コアインフレは積極的な金利引き上げにもかかわらず、2%の目標を上回っている。

グローバルな供給チェーンは深く統合されており、アメリカはトランプが標的とする国々からの輸入に非常に依存している。国内製造基盤は1980年代よりもはるかに弱まり、数十年にわたるオフショアリングと外国投資により空洞化している。

一方、地政学的な風景はより断片化し、不安定であり、トランプは強硬な中国、保護主義的なEU、貿易や財政政策に関して bipartisanな合意が欠如した深く分極化した国内政治気候に直面している。

レーガンは早期の不況後にすぐに好転した経済サイクルの利益を受けたが、トランプは重大な財政圧力、持続的なインフレリスク、制約のある金融政策、迅速に再配置できないグローバルな供給チェーンの下で第二期を開始することになる。

レーガンは成功したのか？

歴史的コンセンサスは、レーガンの経済政策がアメリカ経済の成長と自信を回復する上で広く成功したことを示唆している。1981〜82年の深刻な不況の後、アメリカ経済は急速に成長し、1983年から1989年まで年間4%を超えるGDP成長率を記録した。

1982年にほぼ11%に達した失業率は、1988年までに約5%に低下した。インフレも大幅に減少し、実質的な購買力が向上した。

株式市場もレーガンの下で繁栄した。S&P 500は彼の大統領在任中に250%以上上昇し、投資家の信頼は高まった。しかし、この成功には代償が伴った。国の債務はほぼ3倍に膨れ上がり、約9000億ドルから2.7兆ドルに達し、持続的な構造的赤字の基盤を形成した。

加えて、所得格差は拡大し、多くの経済的利益が高所得世帯に集中し、「トリクルダウン経済学」の永続的な批判を助長した。

また、レーガンの関税の使用は限られたもので一時的であったことも重要である。これらの措置は、貿易目標が達成されるとしばしば解除された。彼の経済政策の恒久的な特徴として埋め込まれることはなかった。

トランプは成功することができるのか？

トランプの提案する戦略、すなわち攻撃的な減税と広範な関税の組み合わせは、今日の環境ではかなりリスクが高い。これは短期的にはビジネスの信頼と収益を向上させるかもしれないが、いくつかの構造的要因がその成功を急速に損なう可能性がある。

債券市場からの反発のリスクがある。すでに過去最高の赤字に追加の大規模な減税を行うことは、投資家を不安にさせ、国債利回りが上昇する可能性がある。

これは、金融条件を引き締め、住宅やテクノロジーなどの利率に敏感なセクターに圧力をかけることにより、財政刺激の効果を鈍化させるだろう。

トランプの関税は、インフレを悪化させるリスクもある。広範な輸入関税は、連邦準備制度がインフレを抑えようとしている時期において、投入コストと消費者価格を引き上げる可能性が高い。価格圧力が持続するか、または強まるなら、連邦準備制度は金利を引き下げることを遅らせるか、あるいはさらに引き締めを再開する可能性がある—これにより、経済的な勢いが停滞するかもしれない。

さらに、今日のアメリカ経済は輸入に構造的に依存している。レーガンの時代とは異なり、国内で多くの外国製品を迅速に置き換える能力は欠けている。

再配置には数年の投資が必要である。近い将来において、これは関税が消費者価格を引き上げ、成長を遅らせる結果になる可能性があることを意味する。

地政学的な環境はさらに複雑さを加える。アメリカは現在、ますます強硬な中国、アメリカの指導力に対する信頼の低下、および独自の供給チェーン多様化を追求する同盟国との摩擦の増加に直面している。

これは、レーガンがより国際的な団結を持ってナビゲートしたベトナム戦争後の冷戦時代の風景とは大きく異なる。

トランプの戦略が成功するためには、アメリカ合衆国の財政推移への信頼を回復し、国内製造を支援するための意味のある産業政策を実施し、スタグフレーションを避けるためにインフレを慎重に管理し、主要な貿易相手国との孤立を避けるような整合的な地政学的アプローチを構築する必要がある。

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米ドルは最初に上昇した後、フェデラル・リザーブのウォーラー理事のコメントにより7月の金利引き下げの可能性が示唆され、わずかに下落しました。それにもかかわらず、フェデファンド先物は今月金利引き下げが行われない可能性が約97%であることを示しています。 この安定性は、ドルの下落が限られる可能性を示唆しています。EUR/USDに関しては、オプションの期限がボラティリティを制約するかもしれません。101時間移動平均が1.1634であり、期限が迫る1.1650が市場の動きに影響を与える可能性があります。

GBP/USDのオプション期限とその影響

さらに、GBP/USDのオプション期限は1.3400レベル付近にあり、最近の日次安値に近い状態です。これは大きな技術的重要性を持たないものの、期限が近づく中で即時の下落リスクを抑える可能性があります。 この一人の公式のハト派的な見解に対する反応は過剰反応であり、短命であると考えています。CME FedWatchツールは、連邦準備制度が次回の会議で金利を据え置く確率が88.5%であることを示しており、近い将来の金利引き下げがコンセンサスではないことを強調しています。したがって、異論に伴うドルの弱さは、新たなトレンドではなく、一時的な下落として捉えるべきです。 EUR/USDに関しては、重要なオプションの関心によって、今後の価格アクションが制限されることになります。大規模な期限が1.0750レベル周辺に集まっており、スポット価格への重力のような作用を持つでしょう。現在1.0790の50日移動平均を注視しており、持続的な方向性のある動きが始まる前に突破すべき重要な技術的障壁となります。

GBP/USDのオプションレベル

GBP/USDでも同様のダイナミクスが展開しており、1.2700付近にオプションのブロックが設定されているため、このレベルは心理的に重要であり、前月の高値付近に位置しています。これは、近い将来の上昇を抑える可能性があります。これらのオプションは、期限前の上昇ボラティリティを抑える力になると考えています。 歴史的に、フェデの政策転換の可能性が近づく前の期間は、暗示されたボラティリティの急激な増加が見られます。移動平均ボラティリティ指数（MOVEインデックス）は、最近年初来の安値から15%以上上昇しており、市場全体が大きな価格変動に備えていることを示しています。これは、現在の通貨市場の静けさが長続きしない可能性を示唆しています。 このような背景から、プレミアムを集めるためにオプションを売る戦略はリスクがあるとみなしています。その代わりに、トレーダーは主要なドルペアに対してストラドルやストラングルのようなオプション構造を購入することを考慮すべきです。このアプローチは、今後数週間に予測されるボラティリティのブレイクアウトから利益を得るようにポートフォリオを位置づけます。

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ゴールドマン・サックスはイングランド銀行の行動に関する予測を更新し、11月から来年の3月までの間に連続的な金利引き下げがあると予測しています。最初は9月末に25ベーシスポイントの金利引き下げが予想されていました。 改訂された見通しでは、最終的に銀行金利が3%のターミナルポイントに落ち着くことが示唆されています。これは、来月の金利引き下げが見込まれていることに続きます。

改訂予測と取引の影響

サックスの改訂予測に基づき、トレーダーは以前予想されていたよりも長期的かつ段階的な英国の金利引き下げサイクルに再配置すべきであると考えます。この見通しは、急激な金利引き下げを価格に織り込んでいるデリバティブ市場が誤っている可能性を示唆しています。今年後半に始まる一連の小規模な引き下げを反映するようにポジションを調整すべきです。 このハト派の転換の信頼性は、最近のデータにより、英国のインフレが3年近くぶりに中央銀行の2.0%目標に5月に達したことによって強化されます。これにより、金融政策委員会は鈍化した経済を刺激することに焦点を合わせるための推進力が与えられます。この重要な統計は、来年満期を迎えるスワップで固定金利を受け取るような弱気の金利ポジションがより好ましく見えることを意味します。 機関内部の動向もこの見方を支持しており、6月の政策投票は7-2の分裂であり、ディンガラやラムズデンのようなメンバーがすでに引き下げを支持しています。この分裂は金利を据え置く合意が弱まっていることを示しています。したがって、2025年初頭に向けて低金利にポジションを取るためにSONIA先物のオプションを利用する価値があると考えています。

金融緩和と経済の影響

英国のGDPが2024年4月にゼロ成長を示しているという広範な経済状況は、金融緩和の compelling 理由を提供します。この経済停滞は、委員会がインフレが持続的に目標に達していると自信を持つとともに、成長を支援するために行動する可能性を高めます。これは、借入コストが低下することから利益を得るための戦略を強化します。 歴史的に見て、持続的な金利引き下げサイクルはポンドの価値を弱体化させてきました。例えば、2008年から2009年の積極的な緩和の間に、ポンドは米ドルに対して25%以上下落しました。したがって、ポンドの弱体化を予測した戦略、例えばGBP/USD通貨ペアのプットオプションを購入することを考慮すべきです。 対照的に、低金利の環境は企業の借入コストを減少させるため、株式にとっては支援的です。この見通しは、すでにFTSE 100が今年の記録的な高値に達している英国株に追い風を提供する可能性があります。この見方は、英国の代表的な株価指数のコールオプションを購入することで表現できます。

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アメリカ合衆国は、2023年5月の長期財務省国際資本（TIC）の純フローが2594億ドルに達し、以前の78億ドルの赤字から著しい増加を示しました。これは、長期の米国証券に対する外国の需要が堅調であることを示す金融状況の大きな変化を意味しました。 通貨に関するニュースでは、オーストラリアドルが強化され、米ドルに影響を与えるFRBのハト派的発言により、損失を反転させました。一方、日本円はドルに対して安定しているものの、日本の政治イベントを控えた取引者が慎重になっているため、数か月間の安値付近にあります。

金と暗号通貨の更新

金の価格は安定を保ち、リスクオンの市場条件の影響を受けて需要が変動する中で、1週間の安値を上回って取引されています。暗号通貨市場では、ヘデラ、フレア、リップルが顕著な成長を遂げ、ビットコインが120,000ドルを超えて回復するのに合わせて、ポジティブな動きを続けています。 中国の経済は、強力な産業パフォーマンスに支えられ、今年の第2四半期に5.2％の成長を記録しました。しかし、投資の減速や不動産価格の下落といった課題が今後の経済成長の妨げとなる可能性があります。 長期の米国証券への大きな流入に基づき、米ドルに対する根本的な需要は強いままであると考えています。この堅調な外国投資は自信を示しており、他の主要通貨に対して上昇するドルから利益を得る戦略を検討中です。トレーダーは、ドル指数先物のコールオプションの購入を考えることができるでしょう。

通貨への影響と潜在的な戦略

オーストラリアと日本の通貨の相反する動きは、中央銀行の政策に敏感な市場を示しています。現在、円は1ドルあたり160円近辺で取引されており、これは30年以上見られていない水準です。高いボラティリティが予想され、政府の介入の可能性について慎重に考える必要があります。大きな価格変動から利益を得るオプション戦略は、USD/JPYのような通貨ペアに適していると感じています。 金の堅調さは、株式市場リスク以外の何かに対するヘッジとして評価されていることを示唆しています。最近の世界金協会からのデータは、中央銀行が今年もネットバイヤーであり続けていることを確認しており、金属に対する強固な支援レベルを生み出しています。金ETFに対してアウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションを売ることは、大きく下落しないと予想しながらプレミアムを集める実行可能な戦略であると考えています。 暗号通貨市場の極めてポジティブなモメンタム、特に主要なデジタル資産の価格行動は、高い投機的環境を示しています。最近のスポットビットコインETFの立ち上げは、新たな機関資本の波を解き放ち、以前の高値を超えるこのラリーを加速させている可能性があります。言及された代替コインの永久先物取引において、彼らの成長にレバレッジをかける機会を見出しています。 中国の経済データはトレーダーに複雑な状況を提供し、ペア取引の機会を生み出しています。同国の公式製造業PMIは最近49.5となり、強い産業生産の数値と対照的な収縮を示しています。産業コモディティの先物をロングし、中国の不動産に焦点を当てたETFをショートする戦略が、この混合環境で機能する可能性があると考えています。

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5月、アメリカではトータルネットTICフローが増加し、前回の-142億ドルから3111億ドルに上昇しました。このデータは、国の国際資本フローの変化を示しており、経済状況に影響を与える可能性があります。 オーストラリアドルはアメリカドルに対して価値を上げ、早期の損失から0.5%以上回復しました。この変化は、アメリカドルが連邦準備制度の当局者からのハト派的なコメントにより軟調な状態にある中で起きています。

日本円の安定性

日本円は、国内のインフレデータが発表された後、アメリカドルに対して安定を保っていましたが、数ヶ月間の低水準に近い状態です。この安定は、日本の参議院選挙を前にした慎重な市場行動の中で見られます。 貴金属市場では、金の価格が限られた方向性を示し、先週の安値を上回る水準を維持しています。現在の世界的な市場環境は、金のような安全資産の需要を減少させています。 暗号通貨市場では、Hedera、Flare、Rippleが主要な上昇をリードし、二桁の増加を達成しています。これらの利益は、ビットコインのポジティブな動きやより広範な市場センチメントの改善と一致しています。 一方、中国の経済成長は、第2四半期に5.2%と堅調ですが、小売売上の減速や不動産価格の下落といった課題もあります。これらの経済指標は、同国の経済の軌道について混在した見方を示しています。

米国資産の需要に乗る

国際資本の大幅な増加を受けて、我々はアメリカの資産への持続的な需要に対応するポジションを取っています。この流入は、最近の財務データによって示された、アメリカの証券に対する外国の保有高が過去最高に達したことを示唆しており、ハト派的な中央銀行のコメントにもかかわらず、基礎的なドルの強さを示しています。したがって、この予想される安定性を利用するために、主要なアメリカ株価指数に対するアウター・ザ・マネー・プットオプションの売却を検討しています。 オーストラリアの通貨の回復は、金融政策の乖離に基づいた戦略的な機会と考えています。連邦準備制度の当局者は慎重な姿勢を示している一方で、オーストラリア準備銀行は、インフレが3.6%で目標バンドを上回っていることを背景に、その抑制に注力していることを再確認しました。オーストラリアドル/アメリカドルのロングコールスプレッドを検討し、潜在的な上昇に利益を得ることを目指していますが、中国の経済データに対する感度にも留意しています。 日本の通貨が数年ぶりの低水準に安定していることは、キャリートレードにとって魅力的な環境を提供しています。日本の最近のコアインフレ率は2.5%で、中央銀行が超緩和政策を変更するのには不十分であり、アメリカとの間に大きな金利差が生まれています。我々はこの利回りの優位性を享受するために、長期的なUSD/JPY先物ポジションを維持しつつ、国内政治カレンダーに関連した変動を監視しています。 貴金属の価格が限られた動きをしていることは、CBOEボラティリティインデックス（VIX）が最近15を下回って取引されるなど、リスクオンの市場環境と一致しています。この低ボラティリティのシナリオにおいて、安全資産への需要が抑えられている限り、金先物にストラングルを売ることは効果的なプレミアム収集戦略であると考えています。 特定のデジタル資産での顕著な利益は、セクターへの新たな、しかし選択的な投機的関心を示しています。これは、過去1ヶ月で「恐怖」から「中立」の領域に移行したクリプト恐怖・欲望指数にも一致しており、広範なセンチメントの改善を示唆しています。これを利用して、ビットコインのコールオプションを購入し、レバレッジをかけた上昇エクスポージャーを提供しながら、最大リスクを定義しています。 アジアの大国の経済データは複雑な状況を呈しており、世界的な成長と商品需要に対する潜在的な逆風を生み出しています。ヘッドラインの成長は強いように見える一方、最近の公式製造業PMIは49.5に unexpectedly収縮し、基礎的な弱さを浮き彫りにしています。このリスクをヘッジするために、この特定の国の経済軌道に敏感な産業商品ETFのプットオプションを購入しています。

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アメリカ合衆国下院は、トランプ大統領の支持を受けた90億ドルの歳出削減法案を通過させました。これに先立ち、前日に上院から承認を得ていました。 これらの削減は、近年でアメリカ合衆国大統領によって成功裏に実行された初めての復活請求を示しています。政権は、現在の任期中にさらなる請求が行われる可能性があると示唆しています。削減は主に公共放送と海外援助に影響を与えます。

法案の次のステップ

法案の次のステップは、トランプ大統領がこれを法律として署名することです。 私たちは、新たに通過した立法を経済的に重要だというよりも象徴的なものと見ています。提案された削減は、連邦予算のわずかな部分を占め、議会予算局は今年の予算が6.5兆ドルを超えると予測しています。したがって、市場の即時の反応は、金額そのものよりもこれが送るシグナルに焦点を当てるべきです。 政権からの将来の復活請求のヒントは、トレーダーにとっての重要なポイントです。これは財政政策の不確実性を引き起こし、現在抑制されている市場のボラティリティの上昇をもたらす可能性があります。私たちは、感情の変化の兆しを探って、数ヶ月間比較的低い12-15の範囲で推移しているVIXを監視しています。

市場への影響

私たちは、政府の借入削減に向けた持続的な努力が長期国債利回りに下押し圧力をかける可能性があると信じています。2010年以降の欧州の緊縮時代に見られる歴史的な類似点があり、財政規律を示す国々は最終的に借入コストが低下する傾向がありました。これが繰り返されるテーマとなる場合、トレーダーは低い利回りから恩恵を受けるポジションを検討すべきです。 アメリカ合衆国におけるより大きな財政規律の認識は、ドルにとって追い風になる可能性もあります。米ドル指数（DXY）は今年すでに強さを示しており、この政策の方向性は他の主要通貨に対するアピールを高めるでしょう。これは通貨先物やオプションに機会をもたらすことが考えられます。 デリバティブトレーダーは、広範なインデックスを超えて、セクター特有のボラティリティに焦点を当てる必要があります。防衛やインフラなど、連邦支出に大きく依存するセクターのETFに関するオプションは、注視すべき重要なツールとなります。私たちは、将来の大規模な発表に対するヘッジとして、これら特定の分野での暗示的ボラティリティの増加を監視していきます。

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最新のアップデートで、連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォラー議長は、経済リスクの高まりと労働市場の停滞を理由に、7月の会議での25ベーシスポイントの利下げを促しました。ウォラーは、コアインフレが安定しており、GDP成長率が約1%であることを挙げ、経済が減速する中で利下げが将来の政策を安定させる可能性を示唆しました。 中国は、人民銀行が1.3兆元を銀行システムに注入し、資金調達条件の引き締まりに対応したことで、大規模な流動性の増加を見ました。今週の注入は1月以降最大であり、3日連続でリバースレポ金利を逆転させました。これは、中国の小売売上高が2025年には50兆元を超えるという予測と一致しています。

日本のインフレ懸念

日本では、6月のCPIが日本銀行の2%の目標を上回り、ヘッドライン、コア、コアコアCPIがそれぞれ3.3%、3.3%、3.4%と報告されました。広範なUSDの上昇にもかかわらず、これが円に対する支えとなりました。政治ニュースでは、ウォールストリートジャーナルの報道がトランプとジェフリー・エプスタインの関係を明らかにし、法的緊張を引き起こしました。一方、トランプの健康に関する懸念の報告は最小限であり、小さな問題が記録されました。 要点 – 連邦準備制度理事会の利下げ呼びかけに市場が過剰反応していると見られます。CMEのFedWatchツールでは、25ベーシスポイントの削減の確率が85%と見込まれており、広範な支持が不足しているため期待が高すぎるかもしれません。これにより、中央銀行が期待を裏切った場合には、ドルが反発する可能性に賭けて、米ドル先物オプションを使用する機会が生まれます。 – ホワイトハウスを巡る政治的な報道の高まりは重要な不確実性を生み出しており、市場のボラティリティにはまだ完全には反映されていないと見られます。歴史的に見ても、1970年代のような激しい政治スキャンダルの時期は、VIX指数を低い水準から急上昇させる要因となっていました。長期的なボラティリティ指数のコールオプションを購入したり、S&P 500でストラドルを使用して急激で予想外の市場の変動に備えることに価値を見出しています。

クリプト市場の発展

立法の進展と退職金のデジタル資産への開放の可能性は、クリプト空間の基本的な追い風となっています。イーサリアムのデリバティブのオープンインタレストは今週で30%以上急増し、市場に新しい資本が流入していることを示しています。これは2024年のビットコインETF承認後の上昇と似たパターンです。ETHとBTCのコールスプレッドを購入することは、この上昇トレンドに乗りながらエントリーコストを管理する賢明な方法と見なしています。 アメリカと日本の間には明確な政策の乖離が形成されつつあり、トレーダーはこれに注意すべきです。一方の中央銀行総裁は緩和を求めているのに対し、東京からの最新のCPIデータは依然として高止まりしており、その中央銀行に対して慎重にならざるを得ない圧力をかけています。この背景は、USD/JPYの低下を支持し、今後数週間で150を下回ることを目指してプットオプションを購入することを検討しています。 中国の中央銀行からの大規模な流動性注入は、安定維持と金融ストレスの回避に対する意図を明確に示す信号です。この行動は、予想以上の通貨の固定と相まって、オフショア元のボラティリティを一時的に抑えるはずです。短期トレーダーにとっては、当局が通貨を抑制するとの賭けでCNHオプションの近接プレミアムを売る機会かもしれません。

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GBP/USDは現在、弱まる強気の勢いと増加する弱気の圧力が衝突する重要な技術的段階に直面しています。日足チャートのドージキャンドルは不確実性を示しており、バイヤーは以前の下落圧力にもかかわらず1.3390–1.3370のレンジを守っています。 GBP/USDは上昇チャネルを下回り、1.3400付近に浮かんでおり、1月から7月の上昇に対する23.6%フィボナッチリトレースメントレベルで主要なサポートがあります。価格の動きは50日および20日単純移動平均線の下にあり、短期的な強気の勢いが低下していることを示しています。

モメンタム指標と技術分析

モメンタム指標は強気信号からのシフトを示しています。相対力指数は39付近で売られすぎの領域に近づいており、平均実効レンジは0.00927で、日々のボラティリティの収縮を示唆しており、ブレイクアウトの可能性を示しています。 GBP/USDが1.3390を下回った場合、次のターゲットは100日SMAの1.3281および38.2%フィボナッチレベルの1.3144です。短期トレンドは売り圧力を維持しており、ブルズはこの50日SMAを取り戻す必要があります。 ポンドは世界で最も古い通貨であり、取引量では4位にランクインしており、イングランド銀行の金融政策がその価値に直接的に影響を与えています。GDP、PMI、貿易収支などの経済指標は、その方向性を形作る上で重要です。 不確実な技術的段階を考えると、プットオプションを購入して下落の準備をする時期だと考えています。ドージキャンドルと上昇チャネルを維持できないことは、強気の信念が衰えていることを示しています。プットを購入することで、潜在的な下落から利益を得ることができ、最大リスクを支払ったプレミアムに定義できます。

ファンダメンタル圧力と市場ダイナミクス

この弱気な技術的見解は、ポンドに対するファンダメンタル圧力によって強化されています。英国のインフレは2024年5月に3年近くで初めて2%の目標に達しましたが、5.7%の頑固に高いサービスインフレがイングランド銀行を8月または9月の金利引き下げへと向かわせています。この政策の乖離は、よりタカ派的な米国連邦準備制度と相まって、英国通貨の弱さを強化しています。 一方、ペアの反対側では、ドルは堅調であり、強力な労働市場と忍耐強い中央銀行によって支持されています。最近の非農業部門雇用者数報告では、米国経済が272,000件の雇用を追加し、期待を上回り「長期にわたって高め」の金利の見方を強化しました。この根本的なコントラストは、ペアをショートにすることを魅力的な提案としています。 平均実効レンジによって示された日々のボラティリティの収縮は、機会を提供しています。ボラティリティが低下すると、通常オプションのプレミアムが安くなるため、潜在的なブレイクアウト前にプットを購入するのに理想的な時期となります。価格の動きが増加することが期待される前に、より低コストで下方向の保護を確保できます。 過去には、2022年に見られたような重要な金融政策の乖離の期間は、通貨ペアにおける数セントの下落を引き起こしました。価格が重要な1.3390サポートレベルを突破すれば、100日移動平均線やその後のフィボナッチターゲットに向かう明確な道が見えます。この前例は、重要なサポートが破られると迅速に下落する可能性があることを示唆しています。 私たちの戦略は、ブルズが50日単純移動平均線を取り戻すことで無効化されるべきです。このレベルを上回るクローズをシグナルとして使用し、弱気のポジションを再評価または退出することにします。現時点では、すべての指標が1.3281レベルに向かっての下落に備えることを示唆しています。

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