ダウ・ジョーンズ工業株平均は今週、好調な経済データと企業業績の報告を受けてプラス圏に戻りました。これは、6月の米国小売売上高が前月比0.6%増加し、予測を上回ったことから自信を高めているためです。 ドナルド・トランプ大統領は、小売データの強化を受けて、連邦準備制度理事会（FRB）議長ジェローム・パウエルを批判し、リーダーシップの変更の可能性を示唆しました。初回失業保険申請件数は221,000件に減少し、市場の予測の235,000件を下回りました。

インフレと金利引き下げ期待

消費者物価指数（CPI）インフレは上昇し、金利引き下げ期待に影響を与えましたが、生産者物価指数（PPI）データはインフレ懸念を和らげました。金利市場は不透明で、9月の連邦準備制度金利引き下げの可能性を予測しており、年末までにもう1回の引き下げをも見込んでいます。 関税問題はインフレに影響を与えますが、PPI測定にはすぐには現れないかもしれません。小売売上高の数字は、購入の増加と価格上昇を区別することができず、調整後の売上は2021年半ば以降ほとんど変化がないことを示しています。 ダウは44,000のラインでサポートを見つけているものの、45,000を超えることに苦労しており、1%を超えて最近の高値から下回っています。PPIは商品価格の変動を測り、経済動向を示し、米ドルの認識に影響を与えます。

市場展望とトレーダー戦略

ダウはサポートを保持しているものの、新しい高値を突破できていないため、市場はタイトなレンジに捉えられていると見ています。好調な経済データは基盤を提供しますが、将来の政策に対する不確実性が天井を作ります。そのため、トレーダーは大きな方向性のある賭けに対して慎重であるべきです。 CME FedWatchツールは、9月の会合までに金利引き下げの確率が62%であることを示しており、このことは強い労働データにもかかわらず市場に不安を反映しています。たとえば、最近の週次失業保険申請件数は、8月17日週に209,000件と低い数字を記録し、堅調な雇用市場の傾向が続いています。強い経済と緩和期待の間のこの対立が、我々がナビゲートする中心的な緊張です。 前大統領から現行のFRB議長に向けられた批判は、ボラティリティを引き起こす政治的不確実性をもたらしました。これは金利政策の決定に外部からの圧力をかけ、米ドルの見通しを複雑にします。今後数週間で急激な、市場の特見出しに駆動された変動が発生する可能性を予測しています。 要点として、トレーダーは異なるインフレ指標と小売売上高データの差に注目するべきです。たとえば、表面上の小売売上高は強いようですが、ミシガン大学の消費者信頼感指数は2024年8月に67.2に低下し、3ヶ月間での最低値を示し、消費者の根底にある弱さを示唆しています。これは市場が経済の健康を過大評価している可能性があることを示しており、修正に向けて位置をとった者に機会を提供します。 この環境は、突発的なボラティリティの急増や継続的な統合期間を利用するためにオプションを活用することを提案しています。ブレイクアウトが予想される場合はストラドルを購入する戦略が効果的である可能性がある一方で、ダウが現在のチャネル内に留まる場合にはアイアンコンドルを売ることで収入を得ることができます。これらのポジションは、市場の特性から利益を上げることを可能にします。 歴史的に、2018年末の転換のように、FRB政策の不確実性の高い期間はVIXボラティリティ指数の急上昇を引き起こしました。我々は今、明確なトレンドが形成されない矛盾するデータによってリムボ状態にあります。特定の市場方向ではなくボラティリティの増加に対して位置をとることは、これらの過去のシナリオで効果的であることが証明されています。

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今週、中国の中央銀行は銀行システムに1.3兆元を注入しました。これは1月以来の最大の短期流動性の増加を示しています。 注入額は水曜日に4446億元のピークに達しました。金曜日までに1028億元に緩和され、3日連続でレポ金利が低下し、市場のストレスが軽減していることを示しています。

流動性と市場状況

流動性の増加は、資金調達条件の厳格化と同時に発生しました。消費者心理の低迷と脆弱な輸出見通しにより、レポ金利は政策金利を上回って上昇しています。 アナリストは、7月15日の税金締切後に流動性支援が減少する可能性があると考えています。この措置は、大幅な税金支払いと政府債券発行の急増からの資金圧力を和らげることを目的としています。 私たちは、中央銀行の流動性注入を政策の根本的な変更ではなく、安定を確保するための一時的な措置と見ています。この行動は季節的な圧力に対する直接的な対応であり、市場に持つ冷静さは短期間に留まる可能性が高いと考えています。私たちは、短期的に抑制されたボラティリティの期間を予想しています。 しかし、全体的な経済状況は依然として弱く、6月の公式製造業PMIは49.5に低下し、収縮を示しています。これに加え、20ヶ月以上にわたる生産者物価のデフレーションは、資産価格のどのような上昇も信念が欠けることを示唆しています。これは、現在の支援が撤回されるとボラティリティが急増する環境を生み出しています。

予想される市場動向

レポ金利が低下する中で、短期金利先物はこの緩和を反映すると予想していますが、このウィンドウは閉じつつあります。トレーダーは、7月15日の税金締切後の反転に備えるべきであり、中央銀行はこれらの操作を段階的に減少させる意図を示しています。これは、月の後半での短期金利の上昇にポジショニングする機会を示唆しています。 歴史的に、1月の大規模な注入の後のように、中国の株式は基礎的な懸念が再浮上する前に一時的な上昇を経験しただけでした。したがって、CSI 300のような主要指数の短期コールオプションは、今週の戦術的な利益を提供する可能性があると考えています。慎重な戦略として、7月末または8月の満期を持つプットオプションの購入も同時に検討し、ベア市場感情が再び訪れる可能性に対するヘッジを行うことが推奨されます。

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カナダドル（CAD）は、米ドル（USD）に対してほぼ1か月ぶりの最低水準に下落しました。この下降は、米国の経済データが良好であるにもかかわらず、連邦準備制度理事会の利下げに対する期待が限られていることから、USDが強化された結果です。 カナダの経済データは、今週の消費者物価指数（CPI）の上昇を受けて市場の変動を待っている間、カナダドルには小さな影響を与えました。カナダ銀行（BoC）がさらなる利下げを実施する可能性は低く、これによりCADは市場全体のダイナミクスに対して脆弱な状態になっています。

usdの勢い

USDが勢いを増す中、USD/CADはほぼ1か月ぶりに1.3750を超える新高値を記録しました。米国の生産者物価指数（PPI）のインフレは予想よりも低かったものの、輸入関税などの他の要因が市場への影響を制限しています。 カナダドルの運命は、BoCの金利、カナダの主要な輸出品である原油価格、全体の経済健康に影響されます。BoCの金利調整はCADに強い影響を与えます。原油価格は、カナダの貿易収支に与える影響から通貨の価値を決定する上で重要な役割を果たしています。 GDPや雇用統計などのマクロ経済指標もCADの動きを左右しており、強いデータはより多くの投資を引き寄せ、通貨を強化します。

為替レート予測

私たちは、今後数週間でUSD/CAD為替レートの抵抗の少ない道は上昇であると考えています。主な要因は金利差であり、米国のフェデラルファンド金利は5.50%であるのに対し、カナダ銀行の政策金利は4.75%と低くなっています。この違いは、米ドルを保持することをより魅力的にしています。 アメリカ経済の強さはこの見方を支持しており、中央銀行が利下げを検討する可能性は低いです。例えば、最近の非農業部門雇用者数レポートでは、米国が272,000の雇用を追加しており、予想を大きく上回り、経済の回復力を示しています。このような堅実なデータは、米ドルに強固な基盤を提供しています。 国境の北側での最近のデータはカナダドルの状況を複雑にしています。5月のカナダの年間インフレ率は予想外に2.9%に上昇しており、これにより当局はすぐにさらなる利下げを実施することをためらうでしょう。この政策の迷いは、通貨を下向きの圧力にさらす結果となります。 これらの要因を考慮し、私たちはこのペアが最近の高値1.3750を突破する可能性があると見ています。トレーダーは、1.3800のレベルに向かう動きから利益を得るコールオプションの購入など、この上昇の流れから利益を得る戦略を考慮することができます。このアプローチはリスクを定義しながら上昇に参加する方法を提供します。

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金価格は、北米セッション中に0.26％以上の下落を経験し、日中のより大きな下落に続きました。この減少は、強い米国経済データの発表と一致し、連邦準備制度理事会が次回の会合で金利を安定に保つとの期待を強化しました。 雇用と消費者データの好調によって推進された市場のポジティブなセンチメントが、金に対する下押しの圧力に寄与しました。新規失業保険申請件数は228,000件から221,000件に減少し、小売売上高データは6月に0.6％の月次増加を示しましたが、これは部分的に価格上昇によるものでした。

連邦準備制度理事会のコメント

連邦準備制度理事会の関係者は、インフレや金融政策の安定した進行について公の発言を行いました。理事のアリアナ・クグラーはインフレの持続性について述べ、サンフランシスコ連邦準備銀行の社長メリー・デーリーは、進行中の関税にもかかわらず経済の状況について言及しました。 市場の継続的な価格設定は、連邦準備制度の金利緩和期待の低下を示唆しており、金の需要に影響を与えています。2025年12月のフェドファンド金利先物契約は42ベーシスポイントの緩和を予測しています。 安定した米国財務省の利回りや上昇する米ドル指数などの主要な要因も、金価格に影響を与えました。連邦準備制度が次回の会合で現在の金利を維持する可能性は高いままです。XAU/USDの技術的展望は、金が3,300ドルから3,400ドルの範囲で取引されており、市場の状況に応じて3,452ドルまたは3,246ドルへの動きの可能性があることを示しています。

技術的展望と戦略

強い経済データに基づき、金の短期的な抵抗の少ない道は下向きであると考えています。励みになる雇用および小売売上高の数字は、連邦準備制度が金利を引き下げる理由をほとんど与えません。この環境は、今後数週間の金価格に対して弱気または中立的な戦略を支持します。 最近のインフレデータはこの見解を強化しており、最新の6月の消費者物価指数はインフレ率3.1％を示しており、中央銀行の目標を大きく上回っています。CME FedWatchツールは、次回の会合で金利が変更されない確率が90％を超えていることを示しています。クグラーのような関係者の持続的なインフレについてのコメントは、この慎重な姿勢が続くことを示唆しています。 歴史的に見て、金価格は金融政策が引き締まっている期間や米ドルが強い時期に苦戦してきたことが、2022年の激しい利上げサイクルで見られました。市場が来年末までにわずか42ベーシスポイントの緩和を織り込んでいることは、現在も同様のダイナミクスが働いていることを示唆しています。この歴史的な前例は、貴金属に対する圧力が続くことを支持しています。 現在の技術的展望を考慮すると、金が約2,300ドルから2,400ドルの範囲で取引されているため、トレーダーはこの安定性またはわずかな下落から利益を得る戦略を検討すべきであると考えています。近い抵抗レベルを超えたコールオプションの売却やベアコールスプレッドの構築は、限定的な上昇の可能性を活かす賢明な方法となるでしょう。このアプローチにより、主要な強気の要因が出現しない限り、トレーダーは時間の経過による利益を得ることができます。

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中国の商務大臣は、中国と米国の経済・貿易関係はさまざまな課題に直面しているが、両国にとって重要であると表明しました。彼は2018年以降、米国がますます一方的で保護主義的な措置を講じてきたことが緊張を引き起こしていると指摘しました。 大臣は、互恵的な利益が米中の商業関係の基本であることを強調し、二つの経済を分離しようとする試みは、経済発展と対立するため失敗する可能性が高いと述べました。避けられない違いと摩擦を認めつつ、問題解決のための対話と協議が効果的な手段であると訴えました。

関係の不可欠な側面

彼はさらに、関係のいくつかの側面は短期的には代替できないと述べ、お互いの核心的な利益と主要な関心を尊重する必要があると強調しました。ジュネーブ合意やロンドンフレームワークは、商業関係の安定化と国々の間の緊張の緩和に役割を果たしてきました。 大臣の発言に基づき、デリバティブトレーダーは、全面的なエスカレーションではなく管理された緊張の期間を予想すべきだと考えています。2023年の二国間商品貿易が5750億ドルに13.6%減少したにもかかわらず、その大量は彼が言及した経済的相互連関を裏付けています。この環境は、大きなショックが対話を通じて積極的に管理されている一方で、基本的な摩擦は残ることを示唆しています。 今後数週間で、価格変動を抑える戦略に機会を見いだしており、対話の枠組みが極端な結果を抑制しているようです。CBOEボラティリティ指数（VIX）が現在13-14のマルチイヤーロー付近で取引されている状況では、全面的な弱気ポジションは高価であり、利益を上げることは難しいかもしれません。技術や消費財などの露出のあるセクターに対するコールオプションの購入を検討し、確立された範囲に向けての反発を期待しています。

市場機会と戦略

我々は、2018-2019年の期間に関税の発表がVIXを25以上に急騰させ、著しい市場の混乱を引き起こしたことを思い出します。現在の環境は異なり、そのような一方的な行動の可能性は低く、長期的な保護的プットオプションを保持するにはあまり好ましくありません。したがって、我々の焦点は中国のサプライチェーンに大きく依存するインデックスやETF、例えばiShares Semiconductor ETF（SOXX）における短期的な戦術トレードとなります。 彼の立場からの要点は、デカップリングの試みは機能しないと見なされ、現時点での核心的なグローバルサプライチェーンの安定性を支持していることです。大規模な投機的な下方ポジションを開始するつもりはありませんが、特に選挙年には突然の火花に対して既存のロングポートフォリオをヘッジすることをお勧めします。現在の低いボラティリティを考慮すると、S&P 500のような広範なインデックスのアウト・オブ・ザ・マネーのプットを購入することは、予期しない政策の変化に対するコスト効率の良い保険となります。

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米ドル指数は強い上昇を見せ、99.00のマークに近づいており、アメリカのポジティブなファンダメンタルによって支えられていました。注目すべき主要な発表には、ミシガン大学消費者信頼感指数、建設許可、住宅着工件数があり、ウォラー氏の連邦準備制度理事会のスピーチも注目されました。 EUR/USDは下押しを受け、中盤の1.1500台に下落しました。ドイツの生産者物価指数や、ユーロ圏全体の経常収支および建設生産に関する報告が監視されることになります。

イギリスポンドの整理

GBP/USDは1.3400未満で整理的なフェーズを維持しており、英国の公共部門財政の発表に注目が集まっています。一方、USD/JPYは149.00以上で整理されており、日本のインフレ率データに重点が置かれています。 AUD/USDは米ドルの強化に伴い、3週間近い安値に下落しており、RBAの会議議事録を待っています。アメリカのWTI原油は1バレルあたり約66.00ドルで推移しており、強いドルと地政学的要因に支えられています。 金は米ドルの影響を受けつつも、1トロイオンスあたり$3,300を上回っています。銀価格は1オンスあたり$38.00近くで変動しています。地政学的な緊張が少し和らいだにもかかわらず、市場全体のセンチメントはさまざまな報告や経済指標に敏感なままでした。 我々は、強い米国経済に支えられて、ドルの上昇がさらに続くと考えています。最新のデータでは年率賃金成長が4.1％で堅調に推移し、ウォラー氏の発言に言及されているように、連邦準備制度は利下げに関して辛抱強い姿勢を維持しています。したがって、ドル強化の継続を見越して、ドル追跡ETFのコールオプションを検討しています。

政策の違いの影響

慎重な連邦準備制度と、最近に主要金利を3.75％に引き下げた欧州中央銀行との間の明確な政策の違いは、今後もユーロに重くのしかかると思われます。最近の工場受注の弱さに見られるように、ドイツの産業セクターが依然として苦戦しているため、単一通貨のさらなる下落を見ています。我々は、1.1400台への動きを見込んでEUR/USDペアのプットオプションを購入することを検討しています。 イギリスポンドに関しては、現在の整理フェーズはレンジ取引戦略の機会を提供しています。UKのインフレは5月に2.0％に低下しましたが、イングランド銀行にとっては依然として懸念材料であり、今後の選挙に先立って政策の不確実性を生み出しています。これは、GBP/USDでアイアンコンドルのような戦略を使用して、次の主要なカタリストが来るまで1.3400未満に抑えられることで利益を得ることができることを示唆しています。 米国と日本の間の著しい金利差は円に圧力をかけ続けるでしょう。日本のコアインフレは中央銀行の2％目標を2年以上上回っているにもかかわらず、日銀は非常に慎重に政策の正常化を進めています。より攻撃的な引き締めの明確なシグナルがない限り、我々はペアが高く保たれるか、上昇することから利益を得る戦略を好んでいます。 オーストラリアドルは、強い米ドルと中国経済からの混合信号の組み合わせに特に脆弱です。最近の中国の小売売上高の減速を示すデータは、オーストラリアドルのセンチメントに直接的な影響を与えています。RBAの会議議事録は、どのようなハト派の傾向が示されるか注視されており、これが我々の弱気ポジションを追加するきっかけとなるでしょう。 エネルギー市場では、強い米ドルが原油の上昇を抑えていますが、地政学的な緊張が続いています。最新のエネルギー情報局の報告では、原油在庫の増加が示されており、今のところ供給は十分であることが示唆されています。これは、アメリカの原油が現在の水準から大きく上に突破するのが難しいという我々の見解を強化しています。

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イギリスのポンドは、日本円に対して強含んでいますが、円は日本の弱い貿易収支データから圧力を受けています。これは、日本の参議院選挙が7月20日に迫っていることから、財政および経済政策に影響を与える可能性があります。 GBP/JPYはアメリカの取引時間中に安定しており、当日最高値の199.56近くで推移しています。この通貨ペアは約199.30で取引されており、以前の損失をほぼ回復していますが、1週間以上にわたり狭い取引レンジにとどまっています。

日本の貿易報告は予想を下回る

日本の6月の貿易報告は、¥153.1億の黒字を示し、予想の¥353.9億を下回りました。輸出は前年比0.5%減少し、自動車の米国向け出荷が26.7%減少したためです。一方、輸入は0.2%増加しました。 ポンドは、イギリスの経済データが混合している中で支えられており、失業率は4.7%、ボーナスを除いた平均賃金は前年比5.0%です。インフレは驚きをもたらし、6月のCPIは3.6%で、イングランド銀行の目標を上回っています。 今後の日本の全国CPIデータは、インフレ動向に関する洞察を提供し、日銀の今後の政策決定に影響を与える可能性があります。最近のコアインフレは日銀の目標を上回っていますが、外部および国内の要因から、銀行は慎重な姿勢を維持しています。 この通貨ペアの根本的な要因は、金融政策の明確な対比であると考えています。通貨ペアが200.50近くで取引されており、これは2008年以来のレベルであり、タカ派のイギリスとハト派の日本の間のこの乖離がポンドの強さを支持し続けています。迫る選挙は政治的不確実性を加え、円にさらなる圧力を与える可能性があります。

日本の金融政策が円に及ぼす影響

東京の中央銀行は最近、慎重な姿勢を強化し、政策金利を0%から0.1%の範囲に維持し、積極的な引き締めの即時計画はないことを示しました。これは、円に対する金融当局からの持続的な支援は期待できないという私たちの見方を確認するものです。この無行動は、さらなる円安を可能にする要因となると考えています。 一方、イギリスでは展望がより複雑になっています。賃金の成長は強いものの、5月の最新CPIデータは、インフレが中央銀行の2%の目標に約3年ぶりに達したことを示しています。この展開は、政策立案者が今年後半に利下げを検討する余地を与えるかもしれず、ポンドの上昇ポテンシャルを抑える可能性があります。 我々は、日本当局による通貨市場介入のリスクが非常に高いため、注意を促します。財務省のデータによると、日本は2024年の4月と5月に史上最高の¥9.79兆を通貨を支えるために介入に使用しました。このため、200のレベルを大きく超える急激な動きは、同様の公式な反応を引き起こす可能性があります。 デリバティブのポジショニングデータは、投機的なトレーダーが日本の通貨に対して歴史的に大きなショートポジションを保持し続けていることを示しています。この非常に混雑した取引は、市場のセンチメントが変化した場合に、円が急騰する脆弱性を持たせます。トレーダーは弱気のポジションを買い戻さざるを得なくなるからです。このポジショニングは、ペアのロングエクスポージャーを維持する上での主なリスクであると考えています。

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中国は、中国国有の輸送大手であるコスコにこの取引への出資を求めない限り、4000億ドルに及ぶ40以上の国際海港の売却を阻止すると脅かしています。これらの海港は、現在は香港のCKハッチソンが所有しており、パナマ運河の戦略的な場所を含んでいます。 北京は、コスコがブラックロックおよび地中海渡船株式会社（MSC）と平等なパートナーとして参加することを望んでいます。彼らは3月にこれらの港を買収するための予備合意に達したところです。この動きは、中国が重要な国際的インフラに対する影響力を維持する方針を強調しています。

コスコの世界的影響力

コスコは、中国最大の国有輸送企業であり、世界でも最大級のコンテナおよび物流運営を行っています。世界中の港、船舶、ターミナルのネットワークを管理し、中国の海洋戦略、特に「一帯一路」イニシアティブにおいて中心的な役割を果たしています。現在の政治的緊張は、この取引の完了を遅らせたり防いだりするリスクをもたらしています。 我々は、この地政学的圧力がグローバルな輸送および物流市場に大きな変動性をもたらすと考えています。特に重要な世界の交通の要所でのインフラに関する取引の不確実性は、トレーダーにとっての機会を生み出します。我々は特定の方向性の結果への賭けをするのではなく、輸送関連資産の価格変動に対してポジショニングを行っています。 この状況は、パナマ運河にかかる既存のストレスを増幅させています。運河は現在、最悪の干ばつの一つを経験しており、日々の通行数は通常36隻から約27隻に制限されています。この新たな所有権の争いは、既存の気候による運営リスクの上に政治的リスクを重ねています。我々は、全世界の貨物運賃に結びついた先物契約が今後数週間でますます不安定になると予測しています。 最近のデータによると、コンテナ輸送価格の重要な指標であるフレイトス・バルティック指数はすでに2700ドル以上で、高騰し続けています。これは、パンデミック前の基準よりも95％以上高いことを示しています。これは、新たなサプライチェーンの脅威に対する市場の高い感受性を示しています。我々は、この不確実性によって引き起こされるさらなる料金の急騰に対するヘッジとして、輸送ETFのコールオプションの価値が高まると見ています。

混乱に対する市場の反応

歴史的に、主な海上交通の要所を混乱させるイベントは、2021年のスエズ運河の封鎖のように極端な市場反応を引き起こします。この封鎖によって、1日あたり推定96億ドルの貿易が停止しました。国有企業の関与による交通の遅延や戦略的な回避の脅威も、センチメントに影響を与えるでしょう。したがって、我々は、予測可能な太平洋横断の輸送スケジュールに大きく依存する産業および小売企業のプットオプションを検討しています。 この取引の直接的な関与者は、バイナリーリスクに直面しており、彼らの株式はストラドルのようなオプション戦略に非常に適しています。取引が成功すれば、リリーフラリーが見込まれますが、崩壊すれば香港を拠点とする港の所有者には急激な下落が予想されます。コールオプションとプットオプションの両方を購入することで、この状況が展開する中でどちらの方向にも大きな価格変動から利益を得ることができます。

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連邦準備制度理事会のガバナー、クリストファー・ウォーラー氏は、7月の会合で連邦公開市場委員会（FOMC）が金利を25ベーシスポイント引き下げるべきだと提案しました。また、長期のフェデラルファンド金利についての不透明感を述べつつ、3%が適切であると指摘しました。 ウォールストリートジャーナルは、ウォーラー氏の発言を今月の利下げに対する強い支持と捉えました。2025年7月18日金曜日には連邦準備制度のスピーカーは予定されていませんが、予期せぬ登場があるかもしれません。

連邦準備制度のブラックアウト期間

連邦準備制度の「ブラックアウト」期間は、2025年7月19日土曜日から始まります。このポリシーはFOMCの参加者やスタッフが公に発言したりインタビューを行ったりすることを制限し、FOMCの会合の2週間前の土曜日から始まります。 ウォーラー氏のコメントを考慮すると、今月の25ベーシスポイントの利下げを新たなベースケースと見なすべきです。CME FedWatch Toolによると、市場はその利下げの確率を92%と見積もっており、これは昨日の朝の65%からの大幅な上昇です。彼の発言はブラックアウト期間の直前に行われており、市場に対する意図的かつ強力なシグナルです。 このため、短期金利先物オプションに注目する必要があります。9月のSOFR先物の価格はすでに上昇しており、より低い期待利率を反映しています。これらの先物に対するコールオプションの購入は、夏を通じての金利の確定した下圧を活用する明確な方法を提供します。

経済データがFedの動きと一致

この動きは最近の経済データと一致しており、先週の報告では失業率が4.1%に上昇し、コアCPIが年率2.8%に減速したことが示されています。これらの数値は、委員会が緩和サイクルを開始するための必要な裏付けを提供します。ウォーラー氏は、本質的にFedが我々の期待通りにデータに反応していることを確認しています。 歴史的に、このプレイブックは過去にも見られました。たとえば、2019年の利下げ前に、当局者が市場の期待を固めるために最後の公の場を利用した際がそうです。これにより、発表日の無秩序な市場反応のリスクが軽減されます。彼の発言を、市場をスムーズに委員会の意図する行動へ導くためのツールと見なしています。 したがって、米国ドルの関連した弱体化や株式インデックスに対する支援的な環境を予想すべきです。S&P 500の上昇から利益を得るオプション戦略、たとえばSPY ETFに対するコールの購入は、今より魅力的です。この政策の変化により、ドル建ての取引は短期的には魅力が低くなると考えています。 今後の道筋がより明確になったため、債券市場の暗示的なボラティリティが低下すると予想しています。国債市場のボラティリティを追跡するMOVE指数は、彼の発言が公開されて以来、すでに5%下落しています。これは、オプションのコストが低下し、FOMC会合の前にポジションを構築するのが安価になることを示唆しています。

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オーストラリアドルは、期待外れのオーストラリアの雇用データと強い米国の小売売上高を受けて、米ドルに対して弱くなりました。オーストラリアの失業率は6月に4.3%に上昇しましたが、米国の小売売上高は0.6%増加し、予想を上回りました。 AUD/USDペアは0.6485を下回って取引されており、日中の損失は約0.70%に達しています。オーストラリアの雇用番号の低下とインフレ期待の減少を考慮すると、オーストラリア準備銀行が金利を3.85%から3.60%に引き下げる可能性が高まっています。 米国の小売売上高データは、連邦準備制度が関税と強い消費者支出の影響を考慮する中で見通しを複雑にしています。9月の金利引き下げの確率は52.7%に減少した一方で、金利を据え置く確率は46.0%に増加しました。

AUD/USDペアの弱気の勢い

AUD/USDペアは弱気の勢いを経験しており、重要な抵抗線を下回って0.6400に向けての潜在的な下落が見込まれています。価格がサポートレベルを上回って維持されれば、より高いフィボナッチレベルを目指す強気の回復の機会があるかもしれません。 金利は通貨に影響を与え、高金利の国々がグローバルファンドにとって魅力的になります。また、高金利は通常米ドルを強化し、金価格を下げることにも影響します。 オーストラリアと米国の経済の乖離は、トレーダーにとって明確な機会を提示すると考えています。2024年1月に地元の失業率が4.1%に上昇したことは、緩和的な政策姿勢を強化しています。これは複雑なアメリカの状況と対照的であり、通貨デリバティブは今後の数週間を乗り切るための効果的なツールとなるでしょう。 オーストラリア統計局からの雇用データは中央銀行に大きな圧力をかけています。インフレ期待も弱まっているため、市場の価格付けは2024年末までに4.35%からの金利引き下げの高い確率を示唆しています。このナラティブが続くなら、地元通貨のさらなる弱体化が予想されます。 一方、最近の米国データは連邦準備制度の見通しを曖昧にしています。経済は回復力を示しているものの、2024年1月の小売売上高は予想外に0.8%減少し、ほぼ1年ぶりの最大の下落となりました。これにより、市場の確信が高まり、CME FedWatchツールでは6月の会合までに金利引き下げの70%以上の可能性が示されています。

経済の乖離の中での戦略

ペアが重要な抵抗レベルを下回っていることを考慮すると、0.6400サポートレベルに向けた継続的な下落から利益を得る戦略に価値があります。プットオプションを購入するか、先物市場でショートポジションを設けることは、この主要なトレンドに合致しています。このアプローチにより、金利差の拡大を活用することができます。 しかし、ペアが強い買い支持を見つけ、安定する場合、戦術的な回復が起こる可能性があります。このシナリオにおいて、アウトオブザマネーのコールオプションを購入することは、潜在的な反発に備える低コストの方法を提供します。これは、現在の基本的な逆風に対する逆張りの取引となります。 通貨のコモディティ、特に金との関係も考慮すべきもう一つの要素です。高金利は通常ドルを強化し金に圧力をかけますが、最近の地政学的緊張は金価格を1オンスあたり2,000ドル以上で堅調に保っています。地元通貨の弱体化は、オーストラリアの大規模な鉱業輸出の収益性にも影響を及ぼす可能性があります。 歴史を振り返ると、何が起こりうるかについての貴重な教訓を得ることができます。2013年から2015年の間、政策の乖離の類似のダイナミクスが通貨ペアを30%以上下落させました。もし両中央銀行が対立する道を進み続けるなら、再び長期的なトレンドに入る可能性があります。

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