GBP/USDは、イギリスの政治不安と強い米ドルの影響で、週の初めに1.3600を下回る下落トレンドで取引されていました。この通貨ペアは、マーケットセンチメントの悪化の中で、1.3560と1.3550の間の重要なサポートエリアに接近しています。 最近、GBP/USDは2021年10月以来の高値に達した後、米ドルの動向と英国債券市場の変動の影響を受けて1.3650の地域に後退しました。ポンドの2週間の上昇は、マーケットプレーヤーが一時的に休止したため、強気のモメンタムが一時的に終わりました。

Audusdの圧力

AUD/USDは、米ドルの強さにより月曜日に0.6480ゾーンを再訪し、圧力を受けていました。RBAは近くに金利を25ベーシスポイント引き下げることが予想されています。 EUR/USDは、貿易に関する懸念と強い米ドルの影響で1.1700を下回りました。日本と韓国に対する関税の発表後、貿易緊張は続いています。 金の価格回復は、米ドルのモメンタムの低下と進行中の貿易緊張により、3,340ドルに近づいています。リップルの価格は、ポジティブなマーケットセンチメントと機関投資家の需要に後押しされて安定して上昇しています。 ユーロ圏の小売売上高は0.7%減少し、全体のサービス活動は4月に0.3%減少しました。このデータは、第二四半期のGDP成長率がマイナスになる可能性を示唆しています。

GbpUsdの開始スライド

GBP/USDのオープニングスライドは、1.3600のハンドルを下回ったことで、米ドルへの広範な需要だけでなく、イギリスの政治圈での不安感の高まりを反映しています。この通貨ペアが現在、デイリーサポートの顕著なエリアである1.3560–1.3550ゾーンに接触していることは、注意を引くだけでなく、基礎となる買いの関心がこの圧力を吸収できるのか、それとも売り手がさらに踏み込むつもりなのかを問うています。GBPは2週間の上昇を遂げたが、疲弊が現れ、確信が薄れるとともに冷却しました。 現在、強気のベットが冷却している中、注目はこれが単なる調整なのか、新たな下落の脚なのかに移っています。最近の高値である1.3650が過去のものとなり、米国債利回りの影響でドルの追い風が強まる中、この下の境界近くでの反応は重要であるかもしれません。フローのバランスを考えると、ミッド1.35の周辺での入札は維持されなければならず、さもなければ長期的なスライドに調整されることになります。そのため、トレーダーは暗示的なボラティリティの急上昇に注意を払い続けるべきです。特に、政治の見出しはモメンタムを急速にシフトさせる可能性があります。 AUD/USDに目を移すと、現在の価格が0.6480付近にあることは、オーストラリアドルが脆弱であることを示唆しています。特に市場がRBAによる25ベーシスポイントの金利引き下げを織り込む中で、完全に価格に反映されていないが、将来の市場金利は今後数ヶ月間に柔らかい政策に傾いていることを示唆しています。それだけで、意味のある上昇を防いでいます。私たちは、浅い押しでも買い手が躊躇していることを見つけており、これはセンチメントがまだ再調整されていないという見解を支持し続けています。もしRBAからの政策反発がなければ、下落探査は来週も続く可能性があります。 ユーロについては、EUR/USDが1.1700を下回ることは、価格の修正というよりも、引き締まった貿易条件と再び強まる米国の力に対する継続的な調整のように感じられます。日本と韓国を対象とする関税に関する話は地理的に遠いように響きますが、FXの観点からは、アジアとヨーロッパ全体でリスクオフの感度が広がります。地域活動のデータ、特に先月の残念な小売パフォーマンスやサービス活動の継続的な弱さを考慮すると、ユーロはさらなる下落調整が可能に思われます。 より広い視点から見ると、このような軟調なデータは、ユーロ圏の第2四半期におけるGDP収縮の可能性を高めます。この背景は、中期的なユーロの強さを意識したポジショニングには好意的ではありません。現時点では、売り手がリズムを見つけたようです。 金は、3,340ドルに近づくにつれ、全く異なることを私たちに伝えています。これはドルの動きや貿易神経の指標だけでなく、利回りのモメンタムが減速する瞬間に投資家がどれだけすぐに金属に移行するかを反映しています。実質金利がフラットになり、インターマーケットスプレッドが減少すると、安全資産の魅力が戻ってきます。ただし、そのレベル近くでの過去の抵抗は、移動を一度制限しています。もしドルが上昇を再開すれば、金の強気派がその地を保持する保証はありません。 私たちは、特にユーロ圏のマクロデータ、特に4月の小売の後退やサービス指標の収縮に一つの目を向けています。これらは異常な数値ではなく、脆弱な経済の証拠として蓄積され、資産クラス全体における地域リスクエクスポージャーの価格付けを変えます。現在のバイアスは、EURに関連する戦略のいずれにおいても、アウトライトおよび相対的な観点の両方で、より防御的な構造の採用にシフトします。 今後数週間、私たちが見ているパターン、すなわち強い米ドル、柔らかい商品連動のFX、そして金属や選択的な暗号資産への個別のフローは、それぞれの段階が積極的に監視される限り、繰り返し可能なフレームワークを提供します。貿易緊張、特に米国側からの緊張は、再び鋭い日中のピボットを導入する可能性があるため、反応的なポジショニングと厳格なリスクメトリクスが不可欠です。

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ポンド・スターリングは、米ドルに対して1.3600を下回り、米国の関税期限である7月9日を前に控えている貿易取引に市場が注目している中、下落しました。米ドルは貿易のニュースを待つ中で安定を保っており、GBP/USDのレートは低下しています。 米ドルインデックスは0.35%上昇し、97.45に近づいています。米国財務長官は、迫る貿易協定に自信を示しました。ワシントンは、英国、ベトナム、中国との限られた協定を発表し、インドとの合意を早急に結ぶことを目指しています。

トランプの関税戦略

米国は、合意がない国に対して90日間の関税延長の通知を送る計画です。トランプは、12か国に対して、米国への輸出に関する初期の関税レベルを通知する意向です。 ポンド・スターリングは、増加する福祉支出に関連する英国の財政リスクにより圧力を受けており、秋の予算では税の引き上げが予想されています。財政の変更は、2029-2030年度までに48億ポンドのコストを伴う可能性があり、GDPや金曜日発表の工場データへの注目が集まっています。 イングランド銀行は、8月に25ベーシスポイントの利下げを発表する見込みです。アナリストは、11月と12月にさらなる利下げを予想しています。テクニカル分析では、GBP/USDが20日EMAを下回っており、1.3500の重要なサポートと1.3800周辺のレジスタンスが見られます。 弱いポンドは1.3600のハンドルを下回る動きが見られ、主に国内の予算懸念の増大と堅調なドルからの圧力によって重く圧迫されています。最近の動きは、7月9日の関税期限が迫る中で、米国主導の交渉の進展に対する期待の高まりを反映しています。トレーダーは、米ドルが上昇し、ドルインデックスが97.50に近づく様子を注視していました。この強さは、ムニューシンがベトナムや英との新たな貿易パートナーシップに楽観的な姿勢を示し、デリーとのさらなる会談に向けて準備を進めていることから来ています。

経済予測と財政政策

その一方で、英国は増加する福祉費用によって公的財政に圧力がかかっている状況にあります。ここでのリスクは単なる予算にとどまらず、財務相の前向きなガイダンスは、秋に税調整が行われることを示唆しています。2029-2030年までに48億ポンドの追加支出が見込まれているため、この傾向が続く場合、国内の生産や景気に悪影響を及ぼす可能性があります。金曜日には新たなGDPおよび製造業の数値が発表される予定であり、特に出力が工場の縮小を反映する場合は、ソフトな読みを否定するのは賢明ではありません。 金融政策の期待はこれに応じて変化しています。8月の会合では、25ベーシスポイントの利下げが広く予想されており、銀行金利は4%に引き下げられる見込みです。予測では11月にさらに低下し、その後12月に第三の動きが続くとされています。これは、政策決定者がより忍耐強い姿勢を取っていた初めの年の頃からの明確な転換を意味します。先物カーブに注目している人々にとって、これは金利設定者の間でのハト派的姿勢の高まりを示す新たな信号となっています。 テクニカル的には、GBP/USDペアは20日EMA以上の領域を回復できず、ポンドの勢い不足を示しています。1.3500の重要なフロアが依然として注目されており、以前のセッションでもサポートを提供していましたが、上昇する動きは1.3800付近で躊躇されるでしょう。現在のボリュームを考慮すると、これらのパラメータは短期的なポジショニングに関連し続ける可能性があります。 この広範なシフトの文脈の中で、クロスカレンシーの資金コストや短期金利スプレッドへの意識を保つことは価値があるかもしれません。今後のマクロ印刷や貿易ヘッドラインの周辺での投機的なフローの急激な増加を追跡しています。ワシントンが現在取引のない国々への計画された手紙のタイミングは重要であり、市場がさらなる悪化を認識すれば潜在的なボラティリティの引き金を引くことになります。 データの発表や予想される政策コメントの周辺で、リスクを過剰に取らないよう配慮することが、過剰な動きを緩和するのに役立つかもしれません。最近の急騰は早く消えてしまう傾向があり、ブルは短命であることを示しています。参加者は、特に夏の流動性条件が薄くなる中で、リスクに対してあまり傾きすぎないよう注意すべきです。

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USDJPYは早朝に下落で始まりましたが、すぐに最小限の修正を伴う安定した上昇トレンドに入ったでした。最初は、アジアセッション中に200時間移動平均を下回ったものの、買い手はすぐに金曜日の安値を基にこのレベルを回復しました。約144.63の早朝の高値を上回った後、ペアは勢いを増し、新しい高値に達しました。 広範な時間軸チャートを見ると、USDJPYは6月23日の高値145.978の61.8%のリトレースメントに近づいているでした。このエリア145.919から146.288は、最近数ヶ月の間に抵抗として機能していました。ペアは5月と6月の終わりにこの範囲を一時的に超えましたが、いずれのブレイクも短命でした。過去2ヶ月の広範囲は142.105から146.288であり、146.288をしっかりと超えることは、中期的な強気トレンドの強化を示すということになります。

短期サポートレベル

現在、短期のサポートレベルは145.347で、これは6月の高値から低値への移動の50%リトレースメントを示しており、145.216は先週の高値を示しています。これらのレベルを維持することは、日中の買いの勢いを維持することを意味しますが、これらを下回ると強気の圧力が低下し、200時間移動平均に再び注目が集まるかもしれません。 ペアが過去に突破が困難だった抵抗レベルに近づいていることから、注意が必要な理由があるでした。145.919と146.288の間の領域は、上昇の動きに対して繰り返し天井のように機能しているでした。ペアは時折このゾーンを一時的に突き抜けましたが、それらの試みは短期間で、強いフォローアップを引き寄せることには失敗しました。上限を決定的に超えて持続的に確認され、かつ取引量が増加することで、買い手が短期的な戦術を超えて制御を取り戻したと強く支持されるでした。 この動きのタイミングについても言及することがあるでした。市場は技術的な指標だけでなく、広範なポジショニングやモメンタムの手がかりにも反応しているようです。わたしたちが気づいたのは、上昇中の小さな修正がすぐに買われていることと、下落が浅いままであるということで、これは決意のある買い興味の兆候でした。しかし、146.288の上を築こうとする過去の試みがエネルギーの減衰に直面してきたことも認識しておく価値があります。現在のレベルが限られた参加を引き付けるだけであれば、特にモメンタム指標がフラットになったり価格動向から乖離したりし始めると、また別の停滞が見られるかもしれません。

要点

短期のレベルが現在重要です。145.347のマークは、6月の広範囲なスイングからのほぼ中間点であり、コンパスラインとしての重みを維持しています。この閾値の下での明確な日次クローズは、今日の肯定的なセンチメントが後退していることを示唆します。145.216の周辺ゾーンは、先週の高値であり、別の明確なアンカーを加えます。もし価格がどちらのレベルも日中のセッション中に下回り始めると、ペアをさらに押し上げる意志が壊れていることを示します。 わたしたちは200時間移動平均にも注目しています。これはアジア時間に一時的に下回ったが、その後すぐに回復しました。この平均線は短期的な方向感を持つ強い基準点となっており、突破して保持されると戦略が変わります。もし価格が再び南に転じてこの平均を下回ると、一部の最近の買い手はおそらくポジションを解消し、ボラティリティが増加するでしょう。 すべてを考慮すると、次の30から40ピップスの価格動向には注意が必要です。ここにはほとんど曖昧さがありません。ペアは岐路に立っており、これらの価格帯での振る舞いが次の調整を引き起こすことになります。忍耐強く、既知のレベルでの明確なブレイクや拒否を追跡することで、構造的に反応することが可能になります。仮定や抽象的な予測を立てるような時期ではありません。実際の加速に裏付けられたクリーンで明確な動きが必要です。それが、再度大きなサイズで関わることを正当化するための唯一の条件です。

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ダウ先物は、祝日を挟んだ週末の後、月曜日のオープニングに向けてわずかな売り圧力に直面していました。米国の株式は、世界貿易の不確実性に伴うリスクオフの市場センチメントにより下落しており、90日間の関税の猶予が7月9日に終了します。 S&P 500先物は現在6,260付近で0.3%下落しており、ダウ先物は35ポイント下がり44,800付近に滑り込んでいます。市場は米ドルのような安全資産にシフトしており、米国の貿易交渉の成功に対する疑念が高まっています。

米ドルの動向

米ドルインデックスは、ドルの強さを6通貨に対して測定しており、97.45付近の高値を再訪しています。米国政府は90日間で90の貿易合意を目指していましたが、これまでのところ、英国、ベトナム、中国との限られた合意のみが成立しています。 米財務長官スコット・ベッセントは、いくつかの国が遅延しているにも関わらず、差し迫った貿易合意に対する楽観的な見方を示しました。米国は、8月1日までに合意に至らない国に対して関税率を記載した書簡を送る可能性があります。 ダウ・ジョーンズ工業株平均は、30の主要な米国株で構成されています。これはチャールズ・ダウによって設立された価格加重インデックスであり、トレンドの特定のためのピークとトラフの分析を使用しています。 トレーダーはETF、先物、オプション、相互ファンドを通じてDJIAにアクセスでき、多様な方法で関与できます。ダウ理論はDJIAとダウ・ジョーンズ輸送平均を分析することによって、取引の決定を導きます。

市場の反応と戦略

先物は週の初めを穏やかな警戒で始めているようですが、これは全面的なパニックと読むべきではなく、貿易を巡る広範な不確実性が世界市場に波及している中でのためらいの感情を反映しています。市場の方向性はリスク削減に傾いており、米ドルのような既知の安全資産へのシフトが促されています。祝日明けのダウ先物の早期の弱含みは、35ポイントも低下していますが、これは新たなデータに基づくものではなく、ワシントンの一時的な貿易猶予の期限が迫っていることへの反応です。 重要な国境を越える関税の解決期限が7月9日に設定されているため、活動は依然として不安定です。この段階では、当初は野心的とされていた90日間で90の貿易合意を達成するという目標から、実際の成果はほとんど見られていません。むしろ、主にベトナム、英国、中国との少数の合意が成立しました。このことを考慮すると、ベッセントの「合意は依然として可能である」という最新の発言は、具体的な進展というよりは、安心感として解釈されるかもしれません。 米ドルインデックスが97.45に向けて上昇していることは、他の分野での投資家の信頼がどれほど乏しくなっているかを示しています。短期的に株式との通貨および金利の相関関係を観察している人々にとって、ドルの強さはリスク回避を示し続けており、これはDJIAにおいて重く表現されるグローバルな景気循環株や産業株に悪影響を及ぼす傾向があります。 インデックス連動のデリバティブに関する動きは、単に方向性の機会を提供するだけでなく、ボラティリティの歪みと想定範囲を監視する重要性を浮き彫りにしています。米国が8月1日までに非準拠の貿易パートナーに対する正式な関税計画の期限を守る場合、ポジションの硬化が期待され、さらなる防御的取引の波が訪れる可能性があります。 戦術的視点から見ると、一時的な停止や反落はオプション戦略の調整を促す可能性があります。例えば、カバードポジションの再評価や高ボラティリティ契約におけるプレミアムの探求を考える必要があります。これまでのところ実際の貿易進展がいかに狭かったかを考えると、何らかの驚きの展開（ポジティブであれネガティブであれ）が期待を非常に迅速に再調整する可能性があります。 広範な工業平均だけでなく、ダウ・ジョーンズ輸送平均のパフォーマンスにも目を光らせておくことが有用です。ダウ理論によって定義された二つの間の違いは、基盤のモメンタムの変化を示すことができ、特に週次のオプションの満期窓口周辺で先物ベースの戦略のトリガーポイントを提供することができます。 私たちの目に映る市場は、一見して制約されているようですが、凍りついているわけではありません。いくつかの外交的および規制上の変曲点の近接は、忍耐が攻撃と同じくらい戦術的であることを意味します。今後数週間で展開される情報は、よりタイトな設営を提供し、広範なポジショニングよりも精度を重視する鋭い呼びかけへとつながると思われます。

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米ドルは下落し、ケーブルは以前の低値から60ピプス以上回復し、日中ではわずか9ピプスの下落となっています。この動きは、過去1時間に観察された米ドルの広範な下落の一環であり、円を除いて以前の米ドルの上昇を覆しました。 最近のトレンドでは、過去1週間にわたりケーブルを売る試みが複数回行われており、すべての試みに対して買い手が反応しています。これは、非農業部門雇用者数報告後の下落も含まれています。米ドルを支える基本的なニュースがあるにもかかわらず、売り手は常に現れ、通貨からの構造的なシフトの可能性を示唆しています。 この安定したシフトの背後にある理由は完全には明らかではありませんが、これはアメリカのテクノロジー株が新たな高値を更新しているにもかかわらず続いています。このトレンドは、現在の市場価格の動きによってサポートされており、米ドルの強さからの一貫した逸脱を反映しています。 私たちは米ドルがかなり急激に下落するのを目にしており、円に対するパフォーマンスを除いて全体的に失地を失っています。特にポンドは、以前の下落から力強く反発し、60ピプス以上回復しました。現在、日中ではわずかに下落しており、以前の低値を明確に拒絶していることを示唆しています。ここで注目すべき点は、単に反発自体でなく、それが部位を形成しているパターンです。 最近のセッションを振り返ると、ケーブルを下げようとする試みが繰り返されています。これらの売りの波は、非農業部門雇用者数などの重要なデータの後に最も明確に見られ、常にトラクションを得ることに失敗しています。買い手は力強く介入しており、再びそれを行っています。それは単なる見出しへの反応ではなく、表面的なものとは深い何かを指し示しています。 米国からの強力な経済信号が発信されているにもかかわらず — ほとんどの条件下で、上昇する米ドルを支持する報告 — 市場は教科書的な反応を示していません。米ドルが支持を見出すのが難しくなっているのを目にしてきましたが、アメリカの株式市場は主にテクノロジーによって新たな高地に押し上げられています。この組み合わせは、通常は米ドルへの需要を固めるはずです。しかし、代わりに現在の動きは他の場所へのより良い入札の興味を示唆しています。広く見て、価格行動はもはや6か月前のように調整されていません。 このシフトは技術的な形状を持つかもしれませんが、トーンは行動的なようでもあります。米ドルが足場を見出すたびに、すぐに滑り込んでしまい、反発ごとに復元力が減少しています。これは外国為替市場内での現在のポジショニングが米ドルに優しくなくなっていることを示しています。パウエルの最近の発言もトレンドを逆転させていません。強いインフレの指標や最近の債券の動きもそうであり、これらのフローは単一のデータポイントや中央銀行の声明を超えたものかもしれません。 短期保有やスワップエクスポージャーを持つ私たちにとって、これは重要です。以前の抵抗レベルが保持されず、マクロデータへの反応が柔らかくなり、コミットメントが減少しています。支持的な触媒からの勢いを築くことに失敗することは、方向性の明確さが薄れる最も重要なポイントです。価格がファンダメンタルズから離れるタイプのチャートは、しばしば急激な反転や反対方向への階段状の動きに繋がることがあります。 イエレンは今週、警戒する理由をほとんど示しませんでしたが、市場は進行しました。外国の流入は多様化を求めているか、またはこの金利サイクル後に中期的な期待が動いているのかもしれません。答えがどこにあるにせよ、価格はもはや意味を成さないポジションを示しています。 トレーダーとして、このような動きを見るとき — 特に強い印刷や大きな物語の後 — 私たちの目はオプションボードでのポジショニングに即座に移ります。暗示的ボラティリティは動いていますか？リスク反転に入札しているのは誰ですか？これらは静かな信号であり、しばしば演説や驚きの数値よりも多くのことを示します。我々が見たものは、株式の楽観主義と安定した債券利回りの一方があっても、米ドルのエクスポージャーを追いかけるよりも削減する意欲が高まっていることを示唆しています。それは重要なことです。 今後のセッションでは、金利期待は引き続き再評価されます。私たちは、成長プレイよりもキャリーによって推進される動きを見るかもしれません。これは当然、米ドルの有用性を取り除くものではありませんが、GBP、EUR、AUDを含むペアに関するアプローチを変えます。ポジショニングが偏っているままであれば、短期的な傾斜がリスクを伴います。どのレベルが繰り返し守られているかを知ることが今は重要ですが、サポートとレジスタンスを引くだけでなく、市場がまだ合意を築こうとする場所とも反応しなくなった場所を示しています。 それが、今私たちが必要としている唯一の地図です。既知の量に対して私たちがどのように反応するかを注視しましょう、量自体ではなく。

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EUR/USDペアは、米国ドルが強化され、米国財務省利回りが上昇する中で下落を経験しています。迫る7月9日の貿易期限が米国ドルの安全資産としての魅力を再燃させ、ユーロは欧州セッション中に1.1720を下回って取引されています。 ドイツの鉱工業生産は5月に予想外の1.2%成長を示した一方、ユーロ圏の小売売上高は同月に0.7%の減少を示しました。トランプ米大統領の今後の関税通知と期待される貿易合意の発表が市場の不確実性を高め、慎重な取引行動を引き起こしています。

取引戦略の焦点

トランプの関税戦略はメキシコ、中国、カナダに焦点を当て、米国経済を支持することを目指しています。2024年には、これら3カ国が米国の輸入の42%を占めていました。押され気味のEUR/USDペアは1.1715でサポートを受ける可能性があり、最も近い抵抗レベルは1.1790付近にあります。 経済指標は、米国の民間雇用者数の成長が6月に147,000人に達したことを示し、失業率は4.1%に低下しました。これらの数値は、7月の連邦準備制度（Fed）の金利引き下げへの期待を低下させました。関税は依然として物議を醸す問題であり、その経済的影響に関しては意見が分かれています。 EUR/USDペアの最近の動きは、データのサプライズよりも認識の変化を反映しています。1.1720を下回る動きは、財務省利回りが上昇し、資本がドル建て資産に戻る中で見られました。これは、リスクに関連する動向を注意深く見守っているトレーダーによるもので、米国の利回りの急上昇はドルを支える基礎的な要因となることが多く、高いリターンが投資家を引き付けるため、資本がユーロなど他の通貨から引き離されることが多いです。 ドイツの生産データはコンセンサスを上回ったものの、バイアスを大きく変えることはありませんでした。1.2%の上昇は工業の回復力を示唆するかもしれませんが、真の問題は消費にあります。ユーロ圏全体の小売売上高は0.7%の減少を示しており、需要のファンダメンタルズが弱いことを示しています。これは重要なことであり、小売活動は広範な成長傾向についての手がかりを提供します。特に経済的な分岐によって政治的な結束が試される通貨ブロック内では重要です。

貿易政策に関する懸念

一方、ワシントンからの政策に関する懸念は依然として残っています。貿易緊張が再び浮上しており、7月9日の期限が近づく中、より厳しい監視の下で注目されています。緩和されるのではなく、レトリックやその後の政策が市場を不安定に保っています。特にメキシコ、中国、カナダなどをターゲットにした新たな関税の発表は、世界のトレーダーをためらわせています。これら3ヵ国は昨年、米国の総輸入量の42%を占めたため、その流れに干渉する何かは軽視されることはありません。 米国の労働データも最近のドルの強化を裏付けています。6月の民間雇用は147,000人という数字で、悪くはありません。しかし、失業率が4.1%に低下したことと重なり、短期的な金利引き下げの期待を和らげるのに十分でした。Fedは、雇用統計の悪化やインフレのミスに対してより決定的に反応する傾向があり、現時点ではどちらも彼らの視点からは問題ではありません。金利引き下げの期待が薄れる中で、ドルをショートする魅力は短期的には薄れてきています。 EUR/USDペアのサポートは現在1.1715付近にあり、今日の取引レベルをわずかに下回っています。ここでは以前の入札が防御を提供していました。圧力が続く場合、注目はさらに低くなる可能性がありますが、持続的な上昇には1.1790付近の抵抗を突破する必要があります。

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雇用動向指数は、ザ・カンファレンス・ボードによって報告され、改訂された107.49から107.83に上昇しました。この指数は経済についての新たな洞察を提供するものではありませんが、現在の雇用市場のスナップショットを提供します。 雇用市場の状況は混在しており、最近の報告ではさまざまな動向が示されています。先週のADPおよびISMの報告は弱い雇用指標を示した一方で、非農業部門の雇用統計は強い数字を報告しました。

指数の安定化

前月の継続的な下落トレンドにもかかわらず、最新の期間では指数が安定しているように見えます。 ここで見られるのは、雇用動向指数（ETI）の反発であり、5月の107.49から6月の107.83にわずかに上昇しています。この上昇は、数ヶ月の数字の下落に続くものです。ザ・カンファレンス・ボードの指数は、雇用条件を明確に把握するために8つの労働市場指標を組み合わせたものであり、最新の数値からは弱点が残るものの、基準が形成されつつあることが示されています。これは雇用圧力がどこに向かうのかを測る上で役立ちます。 先週、いくつかの矛盾する信号が出てきました。ADPのデータはやや弱気で、民間セクターの強さに疑問を投げかけ、ISMサービス調査もあまり好転しませんでした—これは雇用の減速を示唆しています。しかし、その後、非農業部門の雇用統計が発表され、すべてをひっくり返しました：期待を上回る雇用増加を示す報告でした。これにより、混乱した物語が生まれますが、我々がETI内のデータの重みを重視するならば、理解できるものとなります。 この指数が下落を止めたことが重要です。これは、雇用関連の幅広い構成要素にわたる緩和を示唆しているためです：求人の減少、弱い採用計画、そしておそらく低下する労働者の自信などです。したがって、わずかに上昇しても、金利や成長見通しに対する短期的な圧力を再考する理由があります。 6月の改善の一部は、実際の雇用よりも先行する傾向のある一時的雇用や求人広告の動向の変化によるものである可能性があります。もしそれらが実際に改善するならば、より広範な雇用増加の継続が期待されます。これは、特にインフレの持続性や金利パスの仮定に対する考え方に広がる影響を与える方向性の入力を提供します。

雇用動向に対する市場の敏感性

労働指標の変動が金利の価格に波及する中で、期待される終端金利と現在地の間のスプレッドに新たな圧力がかかる可能性があります。それは曲線ポジショニングに影響を与え、特にフロントエンドデリバティブにおいて重要です。このような安定した数値でも、新たな情報ではなくトレンド変化の認識に関するものであることが重要です。もし認識が安定化の方向に落ち着けば、確率はそれに応じてシフトする必要があり、短期的なヘッジの一部は過剰になるかもしれません。 すでに短期的な金融商品が労働データのわずかな変動に対してどれほど敏感であるかがわかっています。安定したETIは、特に下落トレンドから回復する場合、ISM後に市場に戻ってきた尾部リスクを削減します。 これは全てのクリアサインではありませんが、悲観的な価格設定の一時停止を促します。ここではタイミングよりも軌道が重要です。フロントエンドのボラティリティへのエクスポージャーを管理している者や、スプレッド全体の勢いを測っている者にとって、この印刷物は下方向への追いかけを避けることを支持します。

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米ドルはカナダドルに対して上昇し、当日0.5％の上昇、先週の安値からは0.8％上回る動きを見せました。この動きは、米国の関税導入に関する懸念から生じており、トランプ大統領が関税適用に関する書簡を発表したことが影響しています。 米国の財務長官スコット・ベッセントは、関税の新たな締切が8月1日になる可能性を示唆し、交渉の余地を各国に提供していると述べました。ただし、中国、イギリス、ベトナムなどは4月以来の契約を結んでいるため、これには含まれません。また、カナダドルは、原油価格の下落に直面しており、OPEC+がより大きな原油供給の増加を承認したことが影響しています。

原油価格がカナダドルに与える影響

ウェストテキサスインターミディエイト（WTI）価格は65ドルを下回りましたが、その後66ドルを超える水準に戻り、原油はカナダの主要輸出品であるためカナダドルに影響を与えました。この通貨は、カナダ銀行の金利決定、原油価格、GDPや雇用統計などの経済指標によって大きく影響されます。 インフレーションと米国経済の強さもカナダドルの価値に影響を与えます。カナダ銀行は1〜3％のインフレーションを目標としており、金利を調整しているため、CADの価値にも影響します。一般に金利と原油価格が上昇すると、カナダドルは強化されます。 過去数回の取引では、カナダドルに対してグリーンバックが勢いを得ており、日中で0.5％上昇し、先週の最安値からほぼ1％上回る水準で推移しています。この上昇は主に新たな貿易関連の不安によって促されています。具体的には、関税措置に関するワシントンからの新たな圧力が、トランプがその導入に関する公式なコミュニケーションを公表したことと相まって、再び世界市場を揺るがしたようです。その結果、自然にドルに対する防御的な買いが入っています。 コモディティ市場は新たな下押し圧力を受けており、OPEC+がより大きな供給を承認したことが影響を及ぼしています。我々はWTI価格が65ドルを下回り、その後66ドルを超えました。カナダは原油輸出に大きく依存しているため、原油価格の下落はほぼ即座にカナダドルの弱さに繋がります。このような価格の動きはトレーダーに短期ポジションの調整を促し、CADに関するボラティリティの仮定を再評価させています。 我々の見解では、カナダの通貨と世界の原油価格の関係は密接に関連しており、現状ではエネルギー価格の変動が大きく影響します。それだけでなく、トレーダーはカナダ銀行のインフレーションへの反応に基づいて金利の期待を再調整しています。政策担当者は持続的なインフレーションの数値に直面しており、もしインフレーションが大幅に冷え込まなければ、金利を維持または引き上げる必要を感じるかもしれません。その関係をよく知る人は、通常、引き締め政策が通貨を強化することを理解しています。 しかし、国境を越えたところで、米国のGDPと雇用データの強さがドルに対する広範な需要を支えています。成長と雇用は健全であり、連邦準備制度の政策を将来的に予測することは難しいです。この米ドルの強さは、現段階からのカナダドルの反発を予測するすべての人にとって複雑な要因となります。特に主要なコモディティ価格が低迷し、カナダのデータが上昇の勢いを欠く中ではなおさらです。 来週は、クロス資産のボラティリティを注意深く見守っています。金利差はほとんどのペアでドルを支持し続けており、特にカナダサイドはエネルギー市場の弱体化と不確定な国内インフレーションの動向にさらされています。オプション価格を観察しているトレーダーは、エネルギーデータや中央銀行からのヒントに基づいてリスクの偏りがどのように変化するかを注意深く監視する必要があります。フローは慎重な様子であり、物語がどれだけ早く変わるかを考えると短期的なポジションが支配する可能性があります。 今のところ、CADに関連する契約のボラティリティプレミアムは、原油および関税ニュースの再浮上の可能性に対して過小評価されているようです。重要なマクロリリースの周辺でのエントリーのタイミングは、見出しに基づく方向性の確信を追うよりも、より良いセットアップを提供するでしょう。また、政策パスの前方の見通しを変える可能性がある金利先物の価格が適切でないかどうかにも注目しています。このような状況では、幅広い見出しに基づく取引を最初に行うよりも、実行においての忍耐が強い結果をもたらす傾向があります。

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USDCADペアは、先週の安値から反発し、2025年の安値のすぐ上で、6月17日のスイング安値の近く、1.3554で止まった。 この回復により、ペアは1.3613の100時間移動平均に向かって動いた。 アジアセッションでは初めて抵抗に直面したが、その後このレベルを上回った。買い手は勢いを得て、欧州早朝セッションで価格を200時間移動平均を超えるまで押し上げた。勢いは続き、6月の下落の50%の中間点である1.3676に達し、1.36858と1.36923の間のスイングエリアの安値付近で売り手に直面した。 売り手は押し込み、過去数時間で価格は1.36401の200時間移動平均に戻ってきた。この移動平均は、今後の価格動向に対する重要な指標として機能する。1.3640の200MAを下回ると、強気の見通しが弱まる可能性があり、100時間移動平均1.36128への再度の戻りを引き起こすかもしれない。 要点には、1.3640（200時間MA）および1.36128（100時間MA）を含むサポートレベルがあり、抵抗レベルは1.3647（200時間MA）、1.36763（50%）、および1.3685から1.3692の間のスイングエリアにある。 この設定で私たちが注目しているのは、レベル自体だけでなく、それらの周りでの価格の動きである。買い手が一貫性を示すか？売り手からの圧力は弱まっているのか、それとも単に上限で待機しているのか？ これらの質問は、価格が下向きまたは上向きに動くかどうかに応じて、次の数セッション中に自ずと答えが出てくるだろう。 非常に近い将来、両サイドが不確実であるが活発である中で、これらの知られたテクニカルマーカー間で価格が振動することで機会が生まれる可能性がある。特に200時間および100時間移動平均近くでの決定的な反応の周辺で正確に行動することが、方向を推測するより重要だ。構造が緊密であればあるほど、反応レベルはより明確に現れる。これが、注意深く観察している人々にとっての本当の優位性となるかもしれない。

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金価格は、米ドルの強いパフォーマンスを受けて約0.8%下落し、約3,300ドルとなりました。これは、6月の米国の非農業部門雇用者数データが予想を上回ったことにより、トレーダーが連邦準備制度の金利引き下げに対する期待を調整しているためです。 米ドル指数は、6つの主要通貨に対して測定され、約97.45の週の高値に達しました。市場の感情は、7月9日の米国の関税の締切を控えて慎重であり、英国、ベトナム、中国との限られた合意が締結され、今後の交渉の計画が進められています。

金の技術的分析

一方、金は上昇三角形パターン内の上昇傾斜のトレンドライン付近にあり、3,500ドルで潜在的な抵抗があります。価格がトレンドラインを下回ると、大幅な下落につながる可能性がありますが、3,500ドルを上回れば3,550ドルと3,600ドルへ押し上げられるかもしれません。 中央銀行は2022年に1,136トンの金を購入し、その価値は700億ドルに達しています。金は米ドルと米国債との逆相関関係により、経済の不安定性の際に好まれる資産となっているものの、その価格は主にドルの動きに影響されます。 黄金の価格の今週の下落は、リスク感情の広範なトレンドを反映しています。最新の6月の非農業部門雇用者数が確認したように、米国の労働市場は堅調を示しており、連邦準備制度の金利引き下げに対する期待が広く調整されています。この雇用数字の強さは、ドルに新たな基盤を提供し、投資家が高いボラティリティを持つ資産から遠ざかる中、ドルはますます堅調に見えています。 ドル指数が97.45に向かって上昇していることは、投資家がポジションを再配置し始めたことを強調しています。参加者は、7月9日の米国の関税決定によって引き起こされる不確実性に対してヘッジするために、ドルへの流入が増加しています。英国、ベトナム、中国とのいくつかの新しい貿易協定は、一部の不安を和らげましたが、今後の交渉の形が明確になるまでは慎重さが残っています。

供給と需要の要因

金の最近の動きは、ドルおよび米国債との関係によって大きく影響を受けています。価格が三角形成の上昇トレンドライン近くで後退する際、3,300ドルのレベルがこの技術構造が維持されるかどうかを評価するための重要な指標として浮上します。もしそれが下回ると、下方向への勢いが集まる可能性があり、さらに低下するまで支持がほとんどありません。一方、価格が3,500ドルを上回れば、3,550ドルと3,600ドルというアップトレンドの明確な道が開かれます。 私たちは、主権需要が強いことを知っています。昨年の中央銀行による1,100トン以上の金の購入は、金融当局が資産の保存として金を引き続き好んでいることを示しています。しかし、現時点では投機的な側面は、長期的な蓄積ストーリーよりも、経済政策の信号とドルの強さにより反応しています。 これらの条件に鑑みると、短期的な視点でポジションを調整することは理にかなっています。政策の不確実性と技術的な閾値が近づいているため、ボラティリティは高い状態が続く可能性があります。これらのブレークポイントを監視しながらエクスポージャーをバランスすることが、関税締切後や米国のさらなる経済データの発表後に明確さが戻るまでのより持続可能な道となるでしょう。

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