ブラジルの小売売上高は5月に減少し、前月比で0.2％の減少を記録しました。これは予想されていた0.2％の成長を下回り、期待からの逸脱を示しました。 通貨市場では、AUD/USDペアは前日の下落を反転させ、0.6550の水準を超えて戻りの勢いを取り戻しました。このペアは、オーストラリア準備銀行のタカ派的な姿勢から利益を得ており、貿易に関する懸念が続いています。

金市場の動き

金の価格は火曜日に上昇し、トロイオンスあたり約3,300ドルに達しました。米ドルの弱体化が後押しとなったものの、米国の利回り上昇が金の利益を制約しました。 一方、RippleのXRPはわずかな増加を見せ、2.28ドル付近で推移しています。テクニカルパターンは、トークンのデリバティブ市場への興味の高まりによって、18％の潜在的なブレイクアウトを示唆しています。 新たな米国の関税がほとんどのアジア経済に対して発表され、増加が見込まれています。しかし、シンガポール、インド、フィリピンなどの国々は、交渉が前向きに進展すれば、潜在的な譲歩から利益を得る可能性があります。

今後の市場に関する考察

最近のデータポイントと発展を踏まえ、今後のセッションに対して現在の状況が価格動向にどのように影響を与えるかを再評価する時期です。 ブラジルの小売売上高の予期せぬ減少は、国内の厳しい現実への回帰を示しています。消費の低迷は、通常、労働市場の圧力や信用条件の引き締まりを意味します。このいずれかにより、ブラジルの経済活動が短期的に勢いを得るのが難しくなる可能性が高まっています。マクロ的な視点から見ると、これは新興市場への慎重なトーンを強化し、LATAM通貨や地域金利に対する幅広いセンチメントに cascading していくかもしれません。数週間後の価格設定を行う我々にとって、短期的なBRLのボラティリティを予測する際や、ロング-BRLプレイのキャリーのポテンシャルを考慮する際には、軟調な小売データを考慮することが有益です。 太平洋に目を向けると、オーストラリアドルはその米ドルに対して0.6550の水準を越えて反発しており、これは中央銀行がダウシな躊躇から離れていることを部分的に反映しています。ブルックのオーストラリア準備銀行は、インフレがしっかりとしているため、警戒が必要であることを示す連続的な示唆を行っています。また、FX市場は穏やかなAUDの強さで反応しています。 金がトロイオンスあたり3,300ドルに向かって上昇していることは、インフレに関する物語の一部を伝えていますが、ニュアンスも含んでいます。確かに、米ドルの最近の下落はこの金属にとっての追い風となっていますが、米国債の利回り上昇は素早く抵抗を提供しています。貴金属オプションを追う我々にとって、近い期のボラティリティの平坦化は、強い継続や深い下落を完全に価格に評価することへのためらいを示唆しています。実質利回りの動向を今後注視することが重要であり、その軌跡は名目金利の変動だけよりも強いドライバーとなる可能性があります。頑固なインフレデータと経済の勢いの低下の間で乖離が続く場合、金は特に長期のコールスプレッドを通じて再度ヘッジとしての地位を確立する可能性があります。 XRPは、ここ数ヶ月見なかったレベルに近づいています。複数のテクニカル指標から示された18％のブレイクアウトの可能性は、静かでありながら持続的なトレンド、すなわちクリプトデリバティブ、特に二大トークン以外のトークンへの興味の高まりによって支えられています。これは、広がる注目を反映しており、大口保有者やファンドがコインリストの下部で構造的リスクを取る準備があることを示唆しています。もし2.50ドルのあたりで契約が勢いを増し始めれば、ボラティリティサーフェスの形状は、機関フローがどこに賭けを置いているのかをより明らかにするかもしれません。デルタヘッジ戦略に注目することで、従来のスポットポジションよりもより良いエクスポージャーのツールを提供する可能性があります。

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EURUSDは減少し、現在の取引週の新たな安値に達し、2021年4月から11月の間に最初に特定された重要なスイングエリアに再入しました。時間足チャートでは、価格は6月末にスイングエリアの上に移動し、その後、2021年までさかのぼるデータで見られる今年の最高点へ上昇しました。 今日の早い段階で、このエリアはテストされ、100時間移動平均を満たすために反発しました。売り手はこのレベルに対してポジションを取ったため、米国の早いセッション中にUSDの購入の波により下押しが起こり、ペアはスイングエリアに戻りました。

要点

EURUSDが1.1663を下回る場合、さらなる売りを引き起こし、1.1614から1.1629の間のスイングエリアを狙う可能性があります。 この文書では、EURUSD通貨ペアの価格動向について概説しています。最近、価格は下落し、2021年に複数の転換点を示していた明確に定義された領域に戻ってきました。このエリアはペアがその下にスライドしたことで再び注目され、週間の新安値を引き起こしました。時間足のタイムフレームで見ると、EURUSDは6月末にこの領域を突破した後、急上昇し、最終的には今年のピークに向かいました。 その日の早い段階で、価格は同じ領域の下限に近づき、穏やかに反発し、100時間移動平均の周りで待機していた売り手を発見しました。この平均は、弱い市場では一時的な天井として機能する傾向があります。そのレベルに価格が達したとき、売る準備ができていた者たちは機会を捉えました。このレジスタンスはしっかりと保持され、米ドルに対する新しい需要の波が通貨ペアを再び引き下げました。 今、2021年の馴染みのある領域に戻ったため、注目は1.1663周辺にマークされたより正確な下限に移ります。このポイントを明確に下回る場合、モメンタムトレーダーがさらに下に押し下げる可能性があります。この場合、興味は自然に1.1614から1.1629の間の次の歴史的レベルの帯に向かいます。これらの数値はランダムではなく、以前の混雑のレベルを反映しており、市場によって頻繁にテストされ、尊重されています。

取引戦略

短期的な方向性のベットに焦点を当てた私たちにとって、これらの重要なレベル周辺の価格動向は多くを語ります。重要なのは単に突破することではなく、その後の再テストに対して保持できるかどうかです。そのフォローの強さとタイミングが取引の決定を形成する可能性があります。 トレーダーが100時間移動平均で介入した事実は、ポジションを取る際の規律を示しています。確認された抵抗を待ってから入ることは、リスクを低く保つのに役立ちます。特に、現在テストされているような再発する技術レベルの周りでボラティリティが収束しているときはなおさらです。 過去の行動を考慮すると、このペアが歴史的な障壁にどれほど密接に反応するかが分かります。知られたエリアの下に急な動きがあると、技術モデルと裁量トレーダーの両方から注目が集まります。それは、データとモメンタムがクリーンに一致して、もし下に動くならばその動きを確認する必要があることを意味します。 私たちの視点から見ると、我々は価格が知られた転換点でどのように反応するかにより焦点を当てることが一般的です。逆転を予測しようとするのではなく、過去の構造が崩れ始める中で、ボリュームと拒絶を通じて強さを測定することは、非常に有用であるだけでなく、必要不可欠になります。

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EUR/USDペアは、日中の高値から反落しているものの、先週のピークからの下落トレンドを維持していました。市場のセンチメントは、アメリカの関税に関する懸念から慎重な状態が続いています。 ユーロは、アジア時間において1.1690の約2週間の安値から上昇しましたが、早朝の欧州市場では1.1770での上昇が制限され、ウォール街のオープン前に1.1730付近で落ち着きました。ユーロ圏とアメリカの貿易交渉は前向きに進展しているようで、近く合意に至る可能性があります。

貿易データの洞察

フランスとドイツからの貿易データは混合結果を示しており、ドイツの貿易黒字は5月に184億ユーロへと増加しましたが、輸入の減少が国内需要の弱さを示唆しています。一方、フランスでは貿易赤字がわずかに776億ユーロに拡大しました。ユーロ圏の小売売上高は5月に0.7%減少し、ほぼ2年ぶりの最大の落ち込みを記録しました。これは、アメリカの関税が消費者信頼感に与える影響を示唆しており、ドイツの工業生産の小さな成長にもかかわらず顕著でした。 今週の注目はFOMC議事録であり、アメリカドルの動向に影響を与える可能性があります。EUR/USDのテクニカル指標は不透明感が漂っており、価格は拡大するウェッジパターンを示し、重要なサポートとレジスタンスレベルに近づいています。「リスクオン」と「リスクオフ」のシナリオを理解することで、通貨の動きに対する洞察が得られます。アメリカドル、日本円、スイスフランは、通常、リスクオフの期間において安全性が認識されるため価値が上昇します。

経済指標と通貨の動き

最新の貿易データからの混在した状況は、見通しを簡素化するものではありません。ドイツの予想以上の貿易黒字は、輸入が顕著に減少したことを示しており、これは国内の家庭または企業の需要の弱さを示唆しています。可能性としては、投資や在庫の再補充の遅れが考えられ、単に外国製品への嗜好ではないかもしれません。その国内の縮小は、工場の生産がわずかに改善されていることと対照的であり、最悪の恐れを和らげることにはなるものの、広範な軟弱性の証拠を覆すには至っていません。 フランスでは、貿易赤字がわずかに拡大しました。単独では特に警戒すべき事態ではありませんが、ユーロ圏全体の背景に鑑みると、もう一つのためらいのレイヤーを加えることになります。小売売上高は急激に減少し、5月には0.7%の減少を記録し、ほぼ2年ぶりの大きな落ち込みとなりました。これは無視できないものであり、関税の影響がすでに消費者の信頼に影響を及ぼしていることを示唆しています。これにより、ユーロ圏が強い国内抵抗を期待している際に、消費者信頼が低下している可能性があります。私たちにとって、この状況はユーロが外部のきっかけなしには強固な立場を確立することが難しいことを意味しています。 ドルのウォッチャーにとっての中心的な焦点は、連邦準備制度の会議の議事録の公表となります。これは利率動向そのものではなく、むしろFRBのメンバーがインフレ圧力、雇用パターン、継続的な貿易リスクについての見解をどのように説明しているかに焦点を当てています。合意がわずかにでもシフトしている兆候があれば、それはすぐにドルの強さまたは弱さに変わる可能性があります。特にアメリカの経済が現在の貿易摩擦からユーロよりも隔離されている可能性を考慮しながら、FRBの言及する経済リスクに留意するべきです。 テクニカル的には、EUR/USDチャートで発展しているウェッジの形成は、潜在的なボラティリティの surge を示しています。価格の動きは、強気と弱気の市場参加者が互いの意志をより積極的に試すレベルに近づいています。このようなパターンは、特に狭い範囲内では、方向性のある爆発を引き起こす前に長引くことは通常ありません。そのため、短期的なサポートとレジスタンスのマーカーに近づくことが注目に値します。迅速にエクスポージャーを調整することが重要になる可能性があります。 資産の相関の観点から、リスクオンとリスクオフのシフトについての意識は、今ほど有用なことはないでしょう。伝統的な避難所であるドル、日本円、スイスフランは、投資家が安全性を求める中で予測可能に動いています。リスク志向は不安定であり、ささいなヘッドラインの間でも通貨のフローに急激な反転が見られました。これは、貿易交渉に対する楽観主義やユーロ圏経済の安定性に対する信頼に基づいて、一つのナラティブに過度にポジショニングすることが、思いがけないデータの見出しの重圧に耐えられないかもしれないことを意味します。発展中のトレンドに一方的に重みを置くのではなく、方向性の明確性がより強く現れるまで中立的かつ柔軟でいることが、より賢明かもしれません。

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カナダのアイビー購買管理者指数（PMI）は、季節調整後に5月の48.9から6月には53.3に上昇しました。季節調整なしで見ると、PMIは前の月の53.8と比べて54.6になりました。 アイビー指数内の雇用は51.1から49.5に減少しました。在庫は54.9から50.6に減少し、供給者の納品は47.5から44.7に減少しました。 アイビー指数の価格指数コンポーネントは増加し、前月の66.9から70.2に達しました。全体の上昇が50を超えることは一般的にポジティブな指標です。 アイビーPMIが再び50を超えたことは、季節調整後および調整なしの両方で、6月のカナダにおける全体的な経済活動の僅かな増加を示唆しています。一見するとこれは励みになる数字ですが、いくつかの面ではそうです。しかし、基になる数字を掘り下げていくと、楽観視は抑える必要があります。 雇用を見てみると、50の閾値を下回り、49.5に滑り落ちました。これは、雇用の増加がわずかに鈍化し、先月に比べて成長を報告する企業が減少していることを示唆しています。これを全体的な指数の上昇と比較すると、企業は活動の増加を感じているものの、適切にスタッフを増やすことにためらっているか、またはそれができない状況にあることを示唆します。生産性のショックの時期を思い出す私たちにとって、こうした乖離はしばしば企業のマージンに対する広範な圧力の前触れとなることがあります。 在庫も減少しました — 50.6は依然として縮小を超えていますが、先月の54.9からの減少は軽視できるものではありません。一般的に、在庫レベルの減少は需要が期待を上回ったか、企業が慎重になり、在庫を補充しないことを選んでいることを示す可能性があります。後者であれば、将来の期待の冷却として解釈できるかもしれません。さらに、供給の納品が44.7に遅れることはパターンに合致しています。厳しい納品スケジュールは、ボトルネックや物流の遅れを反映している可能性があり、これらはどちらも製造の入力やコスト基盤に影響を及ぼす傾向があります。 価格については、価格指数が再び上昇し、現在70.2に達しました。これは小さな上昇ではなく、増大する入力コストの圧力を反映しています。供給側の制約が一部の上昇の原因になるかもしれませんし、カナダの輸入に関する為替レートの影響も忘れてはいけません。時間が経つにつれて、この価格成長率はインフレリスクを生む可能性があり、また価格力が限られるセクターにおいては利益率を圧迫することになります。 要点 – アイビーPMIは5月の48.9から6月には53.3に上昇した。 – 雇用は51.1から49.5に減少、在庫は54.9から50.6に減少。 – 供給者の納品は47.5から44.7に減少した。 – 価格指数は前月の66.9から70.2に増加した。 – 全体の指数は50を超え、経済活動の僅かな増加を示唆しているが、内部データは慎重さを反映している。

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ポンドは、英国の財政に関する懸念が高まる中、米ドルに対して下落しました。労働党政府が導入した新しい福祉支出法案は、2029-2030年までに480億ポンドの負債を増加させると予測され、売り手はUK債券から離れました。 財務大臣のレイチェル・リーブスは、政府が追加の負担をカバーする意向があると述べましたが、具体的な方法についての詳細は確認されていませんでした。ポンドはオーストラリアドルに対しても弱まり、GBP/USDは1.3600近くで取引されており、最近の米国の貿易政策からの関税緊張を反映しています。

日本に対する米国の関税

トランプ大統領は、日本に対して25％の関税を発表し、8月に実施を開始する予定で、市場の反応に影響を与えました。米ドル指数は約97.35で推移し、米国と日本の間での貿易協定についての話し合いが続いています。 市場参加者は、FOMCの会合議事録と英国の経済データを待ち望んでおり、さらなる指針を得ようとしています。連邦準備制度は金利を据え置きましたが、米国の関税の上昇は経済見通しに不確実性をもたらす要因となっています。英国のGDPデータは、前回の減少からのわずかな回復を反映して0.1％の控えめな成長を示すと予想されています。 技術的には、ポンドは20日EMA近くを漂い、支持と抵抗レベルはそれぞれ1.3500と1.3800に設定されています。英国のGDP報告は、0.1％の成長が期待され、経済活動の重要な指標として位置付けられています。 トレーダーは、英国の財政状態に対する懸念が高まり、新たに提案された福祉支出によって引き起こされたため、ポンドの下落を注視しています。話題にされている数値—今後数年間にわたる追加の負債480億ポンド—は市場に懐疑的に受け入れられ、その感情はほぼ即座にギルトに反映されました。この売りが具体的な資金計画が提供される前に発生したことは、特に現在の気候において、債券市場が財政拡張に対していかに敏感であるかを示唆しています。 リーブスは、管理側が財政的義務を守る意向があることを保証するために前に出ましたが、明確な枠組みがないため、市場はそれを戦略よりも保証として解釈しました。その結果、ポンドはドルとオーストラリアドルに対して地盤を失いました。GBP/USDは1.3600の周辺で安定し、これは部分的には世界貿易政策を巡る混乱を反映していますが、その根本には英国資産に対する食欲の変化がありました。 一方、米国も市場の変化を促進する政治的決定から孤立していない状況でした。トランプの日本への追加関税の発表は、8月に開始される予定で、リスク感情をさらに悪化させました。米ドル指数は97をわずかに上回って保たれていますが、これは強さよりも相対的な安全性を反映しています。米国と日本の貿易交渉が長引く中で、その不確実性はより広範なリスクメトリクスに浸透しています。 ライブVTマーケットアカウントを作成し、今すぐ取引を開始してください。

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USDCHF通貨ペアは、アジアおよびヨーロッパの午前セッションにおいて、200時間移動平均である0.7952でサポートを見つけることにより安定性を示しました。買い手は100時間移動平均の0.7945を上回って戻ってきており、短期的な市場の見通しが改善されました。買い手にとっての即時のレジスタンス目標は、木曜日の高値0.7986および6月の下落からの38.2%フィボナッチリトレースメントレベル0.8002です。 0.7986のレジスタンスを一貫して上回ることができれば、さらなる上昇の勢いにとって重要な0.8002のリトレースメントレベルに注意が移る可能性があります。ペアが移動平均の上に留まる限り、買い手はその地位を維持します。しかし、レートが0.7945〜0.7952の閾値を下回ると、0.7920〜0.7930の水準に向かう可能性があります。全体的なテクニカル指標は上昇の強さを支持していますが、このトレンドを継続するためには38.2%のリトレースメントレベルを超えることが不可欠です。 ここに示されているのは、通貨ペアがよく知られたテクニカルマーカーに反応する教科書的なケースです。サポートは、歴史的に信頼できるモデルが予想する場所、つまり最初は200時間平均で、次に100時間レベルの反発によって強化された場所で現れました。このような層状の動きは、短期的な方向感情がシフトしたことを早期に確認することがしばしばあります。 価格が両方の移動平均を上回って保持されていることは、最近の勢いが適切な足場を見つけたことを示しています。0.7945の範囲の下端近くでポジションを取り戻している人々は、合理的な精度でエントリーをタイミングよく行なったようです。市場がこのゾーンを尊重し続ければ、それは新たな資金が高い水準をサポートしていることを示唆します。 木曜日の高値である0.7986は、一時的なキャップ以上の意味を持ちます。それは上方向への意図の最後のひらめきが失速した場所です。したがって、一貫してそれを上回る取引を見ることができれば、それは単なる小さな勝利ではなく、短期的な売り手が後退していることを意味します。そこから目は自然と0.8002の領域に移り、これは6月の最近の下落の38.2%リトレースメントを示します。このようなリトレースメントレベルは魔法のようなものではありませんが、そこに多くの人々が注意を払うため、しばしば機能します。 要点: – USDCHFは200時間移動平均でサポートを得る。 – 短期的なレジスタンスは0.7986および0.8002。 – 0.7945-0.7952を下回ると下落の可能性。 – 上昇の勢いを維持することが重要。

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2025年7月8日の欧州午前セッション中、オーストラリア準備銀行（RBA）はキャッシュレートを3.85%のまま維持することを決定しました。この決定は予想外のものであり、当初は利下げが発表されると期待されていました。RBAの慎重なアプローチは、さらなる金融政策の変更を行う前に今後のインフレデータを評価することを目的としています。 他のニュースとして、ドイツの財務大臣が貿易交渉が好ましい結果をもたらさない場合、米国に対する報復措置の可能性を示唆しました。日本の貿易交渉担当者は、自動車に対する25%の関税について不満を表明し、これは米国商務長官との通話でも議論されました。フランスは77.6億ユーロの貿易赤字を報告し、ドイツは5月に184億ユーロの貿易黒字を記録しました。 市場では特にドイツの長期金利が上昇しており、これは中央銀行が目標を見失うことに対する懸念が薄れていることを示しています。一方、米ドルは先週の好調な雇用データを受けて強さを保っていますが、明確なトレンドはまだ待たれています。株式市場は貿易に関する緊張からの損失を回復しており、 ongoing trade disputesに対する市場の鈍感さを反映しています。米国の取引セッションでは、差し迫った締切を前に追加の貿易交渉に焦点が当たると予想されています。 RBAの予期せぬ決定が金利を据え置き、減少への移行を進めなかったことは、オーストラリアの金融政策の方向性にインフレデータが引き続き大きな影響を持っていることを示しています。市場参加者の中には緩和を見越してポジションを取っていた者もいましたが、公式の一時停止は、早急な緩和に対する懸念を示唆しています。私たちの側から見ると、低金利環境を前提としたポジショニングについて再考が必要かもしれません。今後数週間で、特に今後の価格データが予想外の上昇を示す場合、デュレーションのエクスポージャーが圧力を受ける可能性が高まっています。 ドイツの関税報復のヒントや、日本の輸入車関税に対する反対は、我々がすでに疑っていたことを再確認させるものです — 先進国の貿易フローが間もなく騒がしくなる可能性があります。ショルツのチームは、即時実施ではなく、抑止力や交渉の手段として懲罰的オプションを検討しているようです。私たちにとっては、輸出に敏感なセクターに関する単純な仮定を和らげる必要があるかもしれません。自動的なエスカレーションの暗示は今回が初めてではありませんが、そのようなコメントの頻度は明確なリスクプレミアムが埋め込まれていることを示唆しています。 ドイツの黒字とフランスの赤字は、製造業とエネルギー依存のよく知られた物語を物語っています。しかし、これらの数値は金利動向と関連付けると新たな重要性を帯びます。ECBからの期待が変化する中でも、最近のブンド金利の上昇は、インフレ懸念が消えていないことを示唆しており、さらに興味深いことに、実質成長が安定しているという信頼感があります。これはメッセージを送ります。もしヨーロッパの長期金利が上昇しており、それが短期金利の変動によって引き起こされていなければ、おそらく財政リスクや成長の仮定の再評価によるものでしょう。いずれにせよ、私たちはその再評価に合わせて先行金利の期待を調整しました。 米国の強い雇用数値を受けてのドルの強さは急激には逆転しなかったものの、さらに延長することもありませんでした。これは、利回りの急上昇が現在の水準にすでに反映されていることを示唆しています。トレードボリュームが広がっていることに気づいており、特にアウトオブザマネーオプションにおいて、CPIが発表される際に強い見方が形成されることを予想している可能性があります。最近の賃金や雇用データに基づいてドルの上昇トレードを保有しているのであれば、別の強力なデータポイントがすぐに到着しない限り、時間的減価が逆効果を及ぼす可能性があります。 株式は報復関税に関する最新のヘッドラインを無視していますが、それを無関心と解釈するのは早計です。市場は現在、収益と流動性の回復力を信頼しており、リスクに盲目ではないというのが深い理解です。そうは言っても、株式のボラティリティ圧縮によりヘッジのコストが高くなっており、すでに近期契約の代わりに8月の期限に保護を移すことで管理を始めています。 ワシントンが締切の前に議論の準備を進める中、FXや金利市場のインプライドボラティリティは、より決定的な動きが迫っていることを示しています。短期と中期オプションのスプレッドは、非対称な結果へのポジショニングを示唆しています。私たちは、特にスキューが実現された変動に対して安価である場所で、ボラティリティ拡大にうまく機能する構造に傾くことを選んでいます。

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6月に、NFIB小規模ビジネス楽観指数はわずかに低下し、98.6になりました。これは予想の98.7を下回ります。この変化は、過剰在庫を報告する回答者の著しい増加によって引き起こされました。不確実性指数は前月から減少し、5ポイント下がって89になりました。 小規模ビジネスのオーナーの19％が税金を主要な懸念事項として挙げており、5月から1ポイント増加しました。これは、税金が最も重要な問題であることを示しています。この割合は2021年7月のピークと一致しています。労働の質や高い労働コストに対する懸念もオーナーの間で根強く残っています。 最新のNFIBの数値は、小規模ビジネスオーナーの感情の微妙な変化を示唆しています。主要な楽観指数のわずかな低下－期待値をわずかに下回った－は、初見では重要ではないように見えるかもしれません。しかし、過剰在庫を報告する人々の著しい増加と組み合わさることで、供給管理と消費者需要のバランスにおいて潜在的に蓄積される圧力を明らかにし始めています。同時に、不確実性指数の5ポイントの減少は、少なくとも短期的には、状況が予測可能であると認識されていることが改良されつつあることを示唆しています。 税金が主要な懸念として再浮上したことは、2021年中頃以来見られなかったレベルに近いことを示しています。この1ポイントの上昇は単独では警告を発するものではないかもしれませんが、5人に1人がこれを主要な問題として挙げていることから、方向性は今や明確です。労働に関する問題も解決していません。オーナー間の会話には、適切なスタッフを見つけることや、給与コストを管理可能な水準に保つことが含まれています。 要点 – NFIB小規模ビジネス楽観指数が98.6に低下。 – 税金に対する懸念が19％に達し、主要な懸念事項として浮上。 – 不確実性指数が89に減少、状況の予測可能性が改善の兆し。 – 労働コストと質に対する懸念が根強く残る。 この状況を考慮すると、過剰在庫の影響を評価する必要があります。過剰在庫は通常、需要が抑制されていることや、より懸念すべきは、期待の過信を示唆しています。これらの問題が持続すると、発注スケジュールや卸売業者の決定に影響し、最終的に核心的なインフレ指標に反映される可能性があります。これにより、現行の固定収益暴露に対するポジショニングに挑戦し、今後の経済指標に基づいて再調整を迫られるかもしれません。 我々は、持続的な給与負担やコンプライアンスの懸念がマージンの見通しにどのように影響を与えているかにも注目しています。税金に対する懸念が高まる中で、労働費用の持続的な負担は使えるバッファーを削ります。これにより、採用計画が再構築され、資本再投資が遅れ、成長が制約される可能性があります。これらの要素は、売上予測や企業リスク指標に直接影響を与え、今後のマクロリリースの監視の際に戦略モデルに反映される必要があります。

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米国は、貿易協定に達しない国に対する新たな関税率を発表し、日本には25%の関税が課せられることになりました。この発表は当初、 négativeな市場反応を引き起こしましたが、交渉が成功しなければ関税が4月2日の水準に戻る可能性があるためです。 しかし、市場はすぐにこのニュースを吸収しました。高い関税は予想されており、市場はこれをトランプ政権下で始まった交渉戦術の一環と見なしています。8月1日の締切は延長される可能性があり、これにより市場のセンチメントに対する影響が薄れるかもしれません。

貿易発表に対する市場の反応

現在、これらの関税に関する議論はあまり緊急性がないと見なされており、インフレや連邦準備制度理事会の行動といった経済指標により多くの注意が払われています。今後数ヶ月の成長や金利期待にどのように影響するかが引き続き注目されています。 ここで見るべきパターンは、市場が非常に慣れ親しんでいるものです。大胆な貿易行動の後、タイミングと結果に対する理解が進むと反応が和らぐというものです。日本に対する25%の関税率の発表は早期に注目を集めましたが、詳細—特に以前の率への再度の移行や締切の動きの可能性—が初期の市場の懸念を和らげました。投資家たちを驚かせることはありませんでした。この物語は、これまで見てきたものと同じであり、しばしば国内外での貿易交渉のパフォーマンスの一環であり、見出し圧力よりも即時実行に依存しています。 初期の市場の不安は報復やエスカレーションに対する恐れから生じましたが、関係者はすぐにこれが通常のビジネスであると判断しました。このような発表の直後は非常に変動しやすくなります。価格に変動が見られますが、トレーダーがポジショニングの見直しを必要としていないと認識すると反発が来る傾向があります。まさにここでそれが起こりました。市場の迅速な回復は、すでに理解が価格に織り込まれていたことを確認しました。正式な発表はそれを注目の的にしただけです。

経済指標に焦点を当てる

現在、私たちの注意は他のところに固定されています。価格の安定性、金利曲線、インフレの読み取りは、特に連邦準備制度理事会が期待を慎重に形作っているため、反応の指標になります。インフレデータが徐々に和らぎ、成長が予想を下回っているため、我々は金利の軌道が固定よりも流動的な範囲で動いている隔たりの中で動いています。ここに私たちの焦点が残っています。 デリバティブトレーダー、特に短期オプションやボラティリティ関連商品に関与している者たちは、今や貿易のレトリックよりもCPIの発表や労働市場の結果の動きに注視しています。これらの発表がインプライドボラティリティサーフェスやスキューに影響を与えています。観察されたオプションの流れは、このシフトがすでに発生したことを示唆しており、契約活動は米国の経済データに関連する特定のカレンダー日付に集中しています。 したがって、最近のセッションでの価格行動は明確な点を強調しています: マクロ経済変数が方向性の賭けにおいてより重要になっています。連邦準備制度理事会が慎重なメッセージを維持することが予想される中、賃金圧力やコアインフレにおける予期しない傾斜が終端金利の予測を変える可能性があります。それだけでも、長期的な金融商品におけるカーブの急勾配や支払い受け手を再形成する力を持っています。 ポジショニングは特に金利曲線のフロントエンドで軽く傾いていることに気づきます。これは、高い確信を持っての取引が一時停止していること、恐らく来るべきドットプロットの予測からさらなる明確さを待っていることを示しています。注意は外部の貿易ノイズよりも国内のファンダメンタルズに戻っています。 その状況において、特に重要な連邦準備制度理事会のコミュニケーションのウィンドウの周辺で、カレンダースプレッドやガンマスカルピング戦略の使用が増加していることが観察されています。戦術的な取引は短期的な修正よりも金利変更の相対的なペースに関心を寄せています。これは異なる形の参加であり、攻撃的ではなく、より反応的です。今のところ、この枠組みは維持される可能性が高いです。 広範な教訓として、政策声明、雇用統計、インフレ発表に関連するボラティリティイベントが、短期のデリバティブにおいて最も効果的であることが分かります。金利の動きが方向性を制御し、関税はそうではありません。トーンの変化や予期しないエスカレーションがない限り、価格モデルはバイラテラルな貿易の動きよりもマクロデータに重みを置く必要があります。パターン認識が依然として不可欠です。

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ドイツの財務大臣は、米国との公正な合意が得られない場合、EUが対応する準備があると述べました。交渉は続いており、両側の潜在的な取り決めに関する詳細はまだ明らかになっていません。 EUは、議論が公正な結果をもたらさない場合、対抗措置を実施する用意があるとしています。これらの交渉の結果を決定する期限は、当初の7月9日の期限を超えて8月1日に延長されるようです。 これらの動向は、ブリュッセルとワシントンの間の話し合いがまだ具体的なものになっていないことを明らかにしています。むしろ、8月1日まで延長されたことは、両側が時間を稼いでいることを示唆しています—おそらく互いの決意の限界を試しているか、単に国内での政治コストを削減しようとしているのかもしれません。今重要なのは、このカウントダウンが国境を越えた資本の流れ、特に規制の変更や報復政策に脆弱なセクターにどのように影響するかです。 財務大臣のメッセージは明確でした：結果が彼らの公正の定義を満たさない場合、応答があるということです。具体的な措置は示されていませんが、そのあいまいさ自体がリスクをもたらし、特に短期保有が関税や貿易関連の混乱に敏感な投資家はそのリスクを価格に反映させなければなりません。これらのプレッシャーは、防御的または国内中心の資産よりも、商品関連のデリバティブや大型産業株により大きな影響を与えることは無視できません。 市場は以前、初めの7月の初週までに明確さが得られるという仮定のもとで動いていました。その仮定はもはや有効ではありません。今、この延長がテーブルにあるため、7月の決着を前提にしていたポジションは調整が必要です。確実性を期待して狭まったスプレッドは再び広がる可能性があり、今後2週間の間に暗示されるボラティリティが上昇するかどうかを監視するべきです。 要点として、私たちには取るべき簡単なステップがあります。貿易に敏感な指数へのエクスポージャーを再評価すること。現在のオプション価格設定が政治リスクの適切なレベルを反映しているか疑問を持つこと。欧州当局者からの更新された言語を注視すること—オープンさから緊張へのトーンの変化は、 downside リスクを再評価する最初のトリガーとなる可能性があります。いつも通り、内容だけでなく、情報の順序と速度が重要です。 遅延があるたびに、再評価の機会があります。過去のサイクルで、マーケットは交渉が進行するよりも早く価格を再設定することがあるのを見てきました。したがって、忍耐は報われる可能性がありますが、ヘッジ戦略がこれらの政策移動の実際のタイミングを反映している場合に限ります。 リンドナーは現在、EUの立場をしっかりと記録に残しました。それは、ブロックの意図に対する疑念を取り除き、その声明は短期的な期待を導くべきです。ヨーロッパが静観するという前提のもとでとられたポジションは再考すべきであり、場合によっては解消されるべきです。リバランスは劇的な変化を必要とするわけではありません—ただし、表面下で変化したことに積極的に注意を払う必要があります。 重要な日付は現在、固定されています：8月1日。それは新たな基準を提供し、今からその日までの道のりはさらなる発言、草案、およびリークが開かれています。すべてに備えておく価値があります。

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