米国MBAの住宅ローン申請は、7月4日までの週に9.4%増加し、前の2.7%の上昇と比較されます。この情報は、モーゲージバンカーズアソシエーションから得られました。 市場指数は257.5から281.6へと上昇し、購入指数は165.3から180.9に上昇しました。また、リファイナンス指数は前週の759.7から829.3に増加しました。 平均30年ローン金利は6.79%から6.77%にわずかに減少しました。通常、住宅ローンの申請数と金利の間には逆の関係があります。 私たちがデータから見たものは、全体的に住宅ローン申請が大幅に増加していることであり、これは借入コストの若干の低下に対する短期的な反応を示唆しています。平均30年ローン金利が2ベーシスポイント下がり6.77%になることで、購入およびリファイナンスセグメントの参加が増加するきっかけとなった可能性があります。 全体の市場指数は257.5から281.6に上昇しました。これは微妙な動きではありません。購入申請は180.9まで急増し、金利変動に最も反応するリファイナンス活動も829.3まで急上昇しました。これは、住宅ローンに敏感な行動が明確に顕在化した週を反映しています。 私たちが得られる情報から、この加速は現在の水準において、小さな金利の変化が依然として強い行動反応を引き起こすことを示唆しています。国債、米国債、金利期待は孤立して動いているわけではなく、固定収入の利回りが緩むと、消費者は有利な条件をロックインしようとします。長期的な金利見通しが不確実であったとしても、これはこの特定の家計金融の範囲内で慎重な楽観主義を生むには十分です。 最近のコミュニケーションではパウエルのチームは横ばいを保つことを決定しましたが、家庭における反応機能は支配的な感情を示しています。つまり、限界的な金利の動きが現実の決定に影響を与えるということです。これは、さらなるサプライズの前に活動を前倒しすることへの好みを示唆している可能性があります。 この週の上昇を見ると、それは単なる静的なデータポイントではなく、潜在的な先行指標として見えます。私たちは、金利感度の機械が依然として反応を示していることを観察しています。リファイナンス活動が利回りと密接に相関し続ける可能性があり、特に夏の取引量が増加しています。 前方ポジションに関しては、特にリファイナンス周辺の活動の増加は密接な監視を必要とします。固定収入の金融商品は、すでに凸性ヘッジ行動によって反応しており、このデータがトレーダーが消費者の反応の持続性に賭ける中で、バランスをさらに押し変える可能性があります。 住宅ローン金利の動きと借り手の反応とのギャップは、依然として閉じられていません。これは、長期的な米国債先物での現在の感受性やオプションのオープンインタレストの変動と対比される価値があります。このデータをモメンタムシグナルとして扱う場合、今後の日々には方向性の結果をテストする価値があるかもしれません。価格だけを観察するのではなく、ボラティリティの手がかりと消費者適応の迅速さについて私たちが今知っていることを組み合わせて見る必要があります。 ポジションサイズは、中央銀行だけでなく、家計による決定、つまり見出しの外で起こっている動きを反映する必要があります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

欧州中央銀行の首席エコノミストであるフィリップ・レーン氏は、将来のインフレ動向において国際的および国内の政策の変化を考慮する重要性を強調しました。ECBは、経済ショックが中期的なインフレ目標から逸脱しないよう確保することを目指しています。 最近の経済要因には、エネルギー価格の著しい減少とユーロの大幅な上昇が含まれます。国際貿易システムの将来についての不確実性が現在存在しており、データに依存した会合ごとの意思決定アプローチが求められています。 ECBの金融政策決定は、インフレ傾向、経済状況、周囲のリスク、および不確実性を含む包括的な評価に基づいています。 レーン氏は、グローバルおよび地域の条件の変化に照らして、金融政策は適応的でなければならないと指摘しました。彼が言いたかったのは、政策立案者が固定されたタイムテーブルや予測された結果に基づいて動いているわけではないということです。代わりに、彼らはデータが届くのを見守り、それに応じて道筋を調整しています。そのため、トレーダーはこの機関からの方向性において鋭い予測可能性を期待すべきではありません。 要点として、エネルギー価格と為替レートに関しては、すでにいくつかの重要な進展が見られています。エネルギーコストの急激な低下は、短期的にはインフレへの上昇圧力を軽減します。同時に、ユーロの強さは輸入価格を安くし、輸入インフレを抑える作用を持ちます。これは、商品に対する価格圧力に特に関連している要因です。 レーン氏が示唆しているのは、これらの進展の影響でインフレが緩和されたとはいえ、いかなる仮定にも締め付けをかけることはないということです。私たちは、グローバルな背景、特に貿易システムのショックに対する脆弱性を考慮しなければなりません。保護主義や貿易の流れの減速に対する懸念が高まると、ユーロ圏の成長と価格水準の両方に影響を及ぼす可能性があります。これは「データに依存」することの重要性を説明しています。 政策期待のボラティリティが増すフェーズに入っていることを示すメッセージが率直に伝えられています。国際的な出来事や国内の圧力が変化すれば、シグナルは迅速に変わる可能性があります。これを考慮すると、現在は不確実性の源にもっと焦点を当てることが賢明です。通貨の変動、エネルギー市場、貿易制限などであれ、です。 見出しのインフレ数値を超えて、ECBはより広い視点に注目しています。それにはコアインフレ指標、賃金、価格圧力が消費者により持続的に伝わっているかどうかが含まれます。中期的なインフレは、賃金の増加や供給の不均衡といった二次的な影響が出ると、再加速する可能性があります。 レーン氏の「中期的」リスクに対する強調は、短期的な数字だけで安易に安心してはいけないことを意味しています。現在の状況下では、前方ガイダンスは簡単には得られません。代わりに、手掛かりは少しずつ現れ、標準的なコミュニケーションの中から読み取らなければなりません。 現時点では鋭い政策の転換の兆候はありません。しかし、特に賃金の成長やコア価格の数値について毎月新しいデータがあるため、期待は頻繁に再調整される必要があるかもしれません。同じデータの発表に対する反応は、以前のコメントやグローバルな緊張に応じて変わるかもしれません。ここでは長いリーシュ（猶予期間）はなく、緩い枠組みもありません。すべてが以前よりは少し反応的になっています。 この空間の参加者として、私たちはECBの会合周辺でのイベントリスクが高まる可能性があると思われます。特に見出しの数値が基礎的な傾向と矛盾する場合です。1ヶ月のインフレの低下は、複数の要素に裏付けられていない限り、信用されないかもしれません。同様に、雇用やサービス価格の上振れサプライズは、緩和計画を完全に停止させる可能性があります。 レーン氏が言及した不確実な貿易環境は、地政学的な出来事、制裁、関税、地域のサプライチェーンの発展にもっと注目が集まることを意味します。今では中央銀行の政策だけでなく、より広い経済のエンジンがスムーズに回り続けるのか、それとも国境を越えた摩擦で失速するのかが関わってきます。 私たちは、小さな印刷物が単独で尺度を傾けることがない状況の中で、柔らかいデータの印象と硬い政策の動きの間で歩んでいることになります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ドイツのメルツ首相は、EUと米国の間の貿易協定に関して慎重な楽観主義を表明しました。彼は、関税に関して米国政府とEU委員会との間で集中的なコミュニケーションを行っており、月末までに合意が達成される可能性があると予想しています。 最近の進展は、交渉が加速していることを示唆しており、合意の可能性が近づいています。米国が10％の関税を維持する可能性があるにもかかわらず、他の譲歩が合意プロセスを円滑に進めると期待されています。 メルツ氏のコメントは、トランスアトランティック交渉の驚くほど迅速な転換を示唆しています。過去2週間、議論は一般的な関心から詳細な調整へと進展しており、両側が妥協の意欲を実際に検出するときに momentum が急速に高まる傾向があることを以前に見てきました。集中的な対話が既に進行中であるという彼の観察は、ドラフト段階が既にかなり進んでいる可能性を示唆しています。 10％の関税が維持されるという言及は、それ自体は望ましいことではないものの、両者がより戦略的なギブ・アンド・テイクに傾いていることを示しています。完全な撤廃を求めるのではなく、米国側はその特定のレバーを保持することに満足しているようで、今後何か別のものを確保するためかもしれません。トレーダーは、この政策のセグメントにおける安定性として読むべきで、新たなボラティリティの源とは見なされるべきではありません。 我々の視点から、重要な動きは伴う譲歩の可能性にあります。過去の合意をガイドとするなら、割当、規制認識の調整、または広範な貿易措置からの除外などのサイドアレンジメントが現在設定されているところです。これは、特に金属や産業において、関税構造が投資コストの予測に大きく影響を与えることで、今後の価格設定に影響を与えます。 このような進展は、通常は最初に大きなスポット市場の波紋を生成しないことが多いです。しかし、構造化商品やカレンダー・スプレッド取引に関与する者にとって、暗示される政策環境の変化は今すぐ統合する価値があります。重要なのは、見出しが合意を確認するかどうかではなく、内部の期待が固まる時点です。その時点で、いくつかの輸出に敏感な基盤の暗示されたボラティリティが戻り始めるでしょう。 ワシントンが関税を完全に解除することに対する躊躇は、国内の圧力が依然として影響を与えていることを示していますし、見出し上の勝利を手放すことへの躊躇を示しています。それは我々が注意深く読み取るべき手がかりです。フレームワーク合意が発表される可能性がある一方で、その内容はすべての緊張を解消するわけではありません。 ヨーロッパの工業指数周辺の反応を注視すべきです。前倒しの楽観主義は、戦略的ポジショニングのエントリーポイントを提供するかもしれません。特に、ブリュッセルからのフォローアップのコメントがより広範な信頼を反映する場合はそうです。政策の言語が「潜在的」から「期待される調整」に移行する瞬間には、Q3ベースのデリバティブにおける再調整が見られるでしょう。 我々のポジショニングは、貿易加重セクターへの感受性を優先するべきです。関税の影響が大きいわけではなく、市場が解決の物語に過剰反応する傾向があるからです。特に停滞が価格に織り込まれている場合はなおさらです。その意味で、メルツ氏の発言は単なる外交的更新以上のものであり、ボラティリティの再評価のためのオープニングキューとなります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

中国 EU 貿易ダイナミクス 私たちの観点から見ると、このような往復は中期的な視野においてボラティリティ期待を鋭くする傾向があります。特に輸出、産業原材料、選択された製造関連のスプレッドにさらされる契約においてです。短期的なアクションは、既存のヘッジやカレンダー効果によって緩和されるかもしれませんが、価格シグナルは参加者が国境を越えたフローにおいて柔軟性が狭まる準備をしていることを示唆しています。ここにはただのノイズだけでなく、ポジショニングにリズムが見え始めており、そのリズムはEU依存の貿易に関連するリスクプレミアムの再評価を指し示しています。 私たちにとっては、ヨーロッパの株式と地域通貨先物との相関シフトを注視することを意味します。それ以上に、貿易に敏感なインデックスに関連するオプションの暗示されたボラティリティの再調整が見られるかもしれません。この種の過去の争いには前例があります。初期の兆候は鋭いが一時的な歪みとして始まり、その後オプションの需要の持続的な調整に広がります。これが再現される場合、通常はウィング部分で最初に現れ、その後中央にフィルタリングされます。 市場の敏感さとパッシブファンド これを考慮して、より広い潜在的な範囲を反映させるためにエントリーポイントを調整することは理にかなっています。歴史的な感受性は、中国のような動きが短期的には感情に誇張された影響を及ぼすことを教えています。特に、どちらの側からも即時の表現緩和を期待していない今、調整する理由があります。見出しの感情を削ぎ落とすと、いくつかのサプライチェーンがどれほど統合されているかの構造的なテストが残ります。一部のエクスポージャーは他よりも耐久性が高く、他はそうではありません。 これらの名に関連する流動性がどのように動いているかも監視しています。セクター固有の契約における広がったビッド-アスクスプレッドは、まだ広くはありませんが、ポジショニングの初期信号として機能することがあります。これは通常、相手方が政策リスクをヘッジするために市場に入るフォロースルーエージェントが入ることを予想する場合に起こります。特に長期の契約に関して既に小さな歪みが観察されており、核心の方向を変えるほど大きくはありませんが、注目するに値するほど持続しています。 基本的なレベルでは、ここで変わるのは圧力がかかる場所です。制限が完成品ではなく州レベルの調達に対して適用されると、内部政策のレバーにリンクされた契約の感受性が高まります。この動きは、資産の価格設定だけでなく、インデックスのリバランスを引き起こす可能性からベンチマークのトラッキングにも影響を与えます。パッシブファンドがどのように反応するかを観察することも、特に調達が重視されるセグメントとエクスポージャーが加味されたポートフォリオの間にクロスオーバーがある場合に、早期の手がかりを提供することができます。 バランスを取るためにModeratelyでキャリーを保ちながら、物語の圧力の下で条件がリセットされることに注意を払い続けます。再校正はまず周辺契約で起こり、次第に広がります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

USD/CADペアは反発し、1.3690付近で取引されています。テクニカル分析は、下降チャネルパターンの中に留まっているため、弱気の傾向を示唆しています。 14日間RSIは50付近を漂っており、中立的なバイアスを示していますが、ペアは9日間EMAを上回っており、短期的なモメンタムの強化を示唆しています。主なサポートは9日間EMAの1.3652で、下方のターゲットとしては9ヶ月の安値1.3539が考えられます。

さらなる下落の可能性

さらなる下落が続くと、1.3419、2024年2月以降の最安値、さらには1.3380の水準に達する可能性があります。主な抵抗はチャネルの上限近くの1.3750にあり、これを上回ると3ヶ月の高値1.4016を探る可能性があります。 CADは主要通貨に対して混合したパフォーマンスを示しており、GBPに対しては最も弱い状況でした。主要通貨間のパーセンテージ変化を視覚的に比較するため、ヒートマップが役立ちます。左列に基準通貨、上部に評価通貨が示されています。 情報は一般的な目的のために提供されており、潜在的なリスクを伴います。個別化された財務アドバイスは提供されず、決定に対する責任は個人にあります。データの正確性とタイムリーさは保証されていません。 以前の評価では、通貨ペアが下降チャネルの中で移動しており、現在は1.3700のすぐ下で取引されていることが説明されています。テクニカルな観点から見ると、このパターンは通常、下降圧力が続いており、反転が確認される前に下回ることが必要です。控えめな反発があるにもかかわらず、チャネルの上限を克服しない限り、広範な方向は弱気に傾いています—現在は1.3750を上回っています。

重要なテクニカルレベルの重要性

14日間RSIが50付近に位置していることは、どちらの方向にも強い指標とは言えません。このような数値は、決定の揺らぎやモメンタムの一時停止にしばしば伴うものです。それにもかかわらず、価格アクションが9日間の指数移動平均を上回っていることは、逆方向への短いエネルギーのバーストを示唆しています。その1.3652のレベル、すなわち移動平均そのものは、今やトレーダーがテストする次のサポートエリアとして機能しています。これが維持されなければ、以前の安値1.3539、数ヶ月のフロアがここでリピートされる可能性があります。 それを超えて、1.3419と1.3380のレベルは投機的なものではありません。これらは最近の月次の極端な動きに基づいており、売り手がコントロールを握ると、価格を急激に押し下げることができます。コモディティが軟化するか、米ドルの需要が高まると、勢いがその方向にシフトすることは容易です。 抵抗を見てみると、価格が下降チャネル線の上に保持できなかったことで、長期的な強気派が傍観させられる結果となっています。これを破ると、1.4016は偶然の呼びかけではなく、四半期前に上向きの動きを抑えていたゾーンであり、高く目指す参加者の心に留まっています。 チャートを超えた指標としては、CADがバスケット間での比較で混合した強さを示しています。トムソンのポンドに対するパフォーマンスは目立っていましたが、良い意味ではなく、無視できません。あるペアが明らかにパフォーマンスが悪い場合、まだ全体のスペクトルに反映されていない潜在的な弱さを示唆するかもしれません。 これらの関係性を注視してきたのは、リスク嗜好が市場全体に広がることを明らかにするからです。このような不調和が現れると、一方のレッグが他のものに遅れを取るため、特にスプレッドやボラティリティの戦略において、機会が広がります。 今後のセッションに向けてポジションを取る中で、これらのテクニカルからの示唆は明確です—圧力は均等に配置されていません。モメンタムは依然としてどちらの方向にも振れる可能性がありますが、現在のセットアップは迅速な決定を強いるかもしれません。このような保持パターンは永遠には続かない傾向があります。 片道交通の仮定はすべきではありません。1.3652とその後の1.3539の近くの初期サポートゾーンがテストされると、そこの反応は推測よりもはるかに重要です。買い手が再び入る場所で、短期的な食欲について多くを知ることができます。 これを利用して取引レンジをフレームし、ブレイクアウトに備えてください。中立のエッジにあるモメンタム指標は、一度触れられると迅速に動くことを示唆しています。EMAの上で進展なしに長い時間過ごすことは、リトレースと同じくらい意味のあることです。 ボリュームの確認を注視しており、特に価格がこのチャネルの上限に近づくにつれて重要です。これがなければ、たとえ1.3750を上回るクローズがあっても、低い信念のもとで停滞するかもしれません。 短期的な戦略は、機敏さを保つことを目指すべきです。今後のマクロイベントや金利差の変化への反応は、このペアを通じて他のペアよりも先に現れるかもしれません。 我々は転換を予測するのではなく、上記のような定義されたリファレンスポイントに依存することを好みます。近くに数多くのテクニカルレベルがあるため、市場はすぐに方向性を解決する可能性があります。戦略的な忍耐と迅速な応答が今のところより良いコースのようです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

早期の欧州取引において、ユーロストックス先物は0.2%上昇し、以前の上昇を受けた安定を反映しています。同様に、ドイツのDAX先物と英国のFTSE先物も0.2%上昇しました。 このポジティブな感情は、EUと米国の潜在的な「枠組み」合意の影響を受けています。ただし、米国の先物は現在の時点で0.1%減少しており、より控えめな反応を示しています。 欧州株式先物の初期の動きは、前回のセッションからの楽観的な見通しが継続していることを示唆しています。ユーロストックス、DAX、FTSE先物はそれぞれ0.2%上昇しており、落ち着いたトーンが一日を開始する上での基盤となっています。これらの動きは、EUとアメリカ間の新しい貿易整列に関する議論を受けてのものです。このような展開は市場のより広範な楽観主義を示すことが多いですが、大西洋を越えた反応には対照的なトーンが見られます。 米国の先物は0.1%のわずかな減少が見られ、アメリカのトレーダーの間に慎重さが漂っていることを示しており、他のマクロ要因を考慮したり、国内データや中央銀行のコメントからのさらなる確認を待っている可能性があると考えられます。欧州では楽観主義が存在するものの、それがその他の地域と均等に共有されていない印象があります。 これらの株式先物に由来する価格動向に焦点を当てると、市場間の非対称な反応が際立っています。変動は比較的低ボラティリティであり、特定の方向性ポジションでのエクスポージャーの構築が可能ですが、タイミングが最重要です。広義な楽観主義がここではうまく働くことはありません。特にDAXのボラティリティに関連する欧州の金融商品は、今後の重要な情報がこの静けさを乱さない限り、比較的安定したレンジ内にいる可能性があります。 先物価格の以前の上昇は、トレーダーが感情を行動に移す際に、日中の平坦化を引き起こすことがよくあることを思い出すべきです。したがって、これらの穏やかな上昇動きに基づいてのみポジションを取ることは、モメンタムの欠如により早期に閉じられるリスクがあります。この穏やかな先物の上昇は、攻撃的なレバレッジを正当化するにはまだ十分ではありませんが、ヘッジされているか軽くバイアスがかかっているポジションの構築を制御可能にします。 一方、アメリカ株式がためらう中、地域の主要プレーヤー間には明確な抑制のメモがあります。パウエルの最近のシグナルやその欠如は、まだ注意深く監視されています。米国と欧州のデリバティブにエクスポージャーを持つトレーダーは、感情の乖離を利用するために両者間でスプレッドや相対価値戦略を検討するかもしれません。米国の活動の停滞は単にタイミングの違いや他の潜在的な慎重さを反映している可能性があり、テクニカル確認が近い将来においてより価値があるものにしています。 要点：ボラティリティは現在は圧縮されていますが、今後のインフレデータや財政会議が再配分を促す場合には、非対称のポケットが顕著になる可能性があります。現時点では、大規模にリスクを取る代わりに、よりポジションを取る傾向が見られます。われわれはこれらの指数に関連するデリバティブ全体で金利に敏感なセクターを引き続き監視しています。これらは、より広範な指数よりも柔軟に反応する傾向があり、債券市場の期待がわずかに変化すればそのパターンを再開する可能性があります。短期的な含みボラティリティは指数レベルからわずかに離れた状態を維持しており、高頻度のピボットに合わせたガンマ取引において機会を示唆しています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

欧州連合は、アメリカ合衆国との間で一時的な「枠組み」協定に近づいていると報じられています。この取り決めは、イギリスとの以前の合意に似て、10%の基準関税を維持することが期待されています。 この潜在的な取引では、トランプ政権下のアメリカがEUの農産物に17%の関税を課すことを求める可能性があります。EUの情報筋は、広範な交渉の後にこれらの条件に驚いたと述べ、イギリスの条件の方がより好意的であったと指摘しました。

EUとアメリカの関税交渉の進展

EUとアメリカの間の交渉は進行中であり、一時的な合意は今週後半に予想されているとされています。一部のEU代表者は、10%の関税の維持を交渉のダイナミクスを反映した前向きな結果と見ています。 つまり、ワシントンとブリュッセルの間で暫定的な合意が成立する可能性があり、両者は完全に流れを中断することなく、貿易のリズムを維持することに合意することを意味しています。期待される取り決めは、特定の項目に対して固定された10%の関税レベルを維持し、ロンドンとの以前の決定を反映するものであります。 ただし、表面下ではさらに多くのことが進行しています。欧州側の貿易当局者は、数ヶ月にわたる交渉を経て、農業および食品輸出に対する提案された大幅な増加—17%まで—に驚かされたといいます。この数字は以前の議論の中にはなく、交渉の後半に突然現れました。どちらかというと、アメリカの交渉室内で何らかの戦術が変わったか、重要な条件が曖昧にされて立場を政治的な窓口に近づける余地が与えられた印象があります。いずれにせよ、イギリスとの以前の合意で見られたスムーズな結果を考えると驚くべきことです。

貿易とリスク管理への影響

我々の視点から見ると、この少し不一致なメッセージと突然の強気な立場は、いくつかの解釈の層を開きます。短期から中期にわたるリスクを価格設定する関与者にとって、これらの動きが農業輸出に関係する広範な貿易テーマについて何を示すかを考慮する必要があります。新しい関税が設定されたり、信号が送られたりする瞬間、それはすぐにヘッジポジションやボラティリティ曲線に波及する傾向があります。価格感応度のパターン—特に関税ニュースに対してどれだけ鋭く反応するか—は軽視されるべきではありません。 また、ブリュッセルの一部の官僚が、潜在的な農産物関税の痛みがまだ新鮮であるにもかかわらず、10%の基準関税の継続を安堵としている理由に注意を払う価値があります。これは期待がどのように変化したかを示しています。五六回前、交渉者たちは10%を暫定的な上限と見ていました。今では、はるかに厳しい状況の中で、それは維持として見なされています。 そのトーンの変化は重要です。特に、トランスアトランティック輸送路に密接に関連する製品に関しては、リスクヘッジをどれだけ遠くに設定するかを調整する必要があります。特に衛生やローカルコンテンツチェックを必要とする商品の規制の厳格化にかける近くの賭けも、より注意が必要です。それは推測的なことではなく、新しい基準に周囲のマージンターゲットを適応させること、古い見出しではないのです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

フィリップ・レーン、欧州中央銀行（ECB）執行委員会のメンバーであり、銀行の主席経済学者は、ECBにおける幅広い金融政策アジェンダについてのスピーチを行う予定です。彼の見解は、現在の経済状況の中での銀行の見通しを明らかにすることが期待されています。 また、ECBの副総裁ルイス・デ・ギンドスも、マドリッド近郊のエスコリアルにあるイベントで聴衆に対してスピーチを行う予定です。これらのスピーチは、ECBの金融政策決定に関する透明性とコミュニケーションへの継続的なコミットメントの一環として行われます。 EUR/USDの為替レートが1.2の基準に近づく中、ECBの潜在的な反応に注目が集まっています。このレベルに近づくレートは、銀行がさらなる金利引き下げを検討することにつながる可能性があるため、経済目標と戦略を調整することが求められます。 これらのスピーチの結果は、市場の認識やECBの政策動向への期待に影響を与える可能性があります。このようなイベントは、将来の金融政策行動の手がかりを提供するため、注視されています。 レーンの次のスピーチは、より広範な金融アジェンダに焦点を当てており、最近の措置を超え、インフレ圧力を管理し、減速している成長を支援する方法について触れることが予想されています。短期的な金利の動きが明言される可能性は低いものの、彼の採用するトーンや強調が期待値を再調整する可能性があります。特に、次の預金金利の調整がいつ来るかを推測するために努力している人々にとっては重要です。 デ・ギンドスもスピーチを行う予定ですが、副総裁は明確な政策のシフトを述べることを避けがちです。しかし、彼の発言はより広い内部の感情を反映する傾向があります。最近の議論を踏まえ、価格安定性、信用需要の弱さ、ブロック全体の消費動向に関するテーマに言及する可能性があります。これらの観察結果は、間接的であっても、理事会会議で正式化される決定のプレビューとして機能することが多いです。 現在、金融先物は次の動きの方向性について均等に分かれている状況です。もしどちらかのスピーチがハト派的な内容になった場合、金利商品全般で感度が高まる可能性があります。特に中期的な部分で、価格の不確実性が残っているため、その影響が顕著になるかもしれません。オープンインタレストが大幅に縮小し始めていることから、様子見のバイアスが浸透していることを示唆しています。実際には、エントリーの間隔が広くなり、ポジショニングにおいてストップロジックが厳格化されることを意味するかもしれません。 1.2の水準で推移している通貨ペアは、すでに若干の不安を引き起こしています。その文脈として、この閾値を超える継続的な上昇は、輸出を圧迫し、ドイツやオランダを含むコア国におけるインフレの先行予測を損なう傾向があります。銀行がその水準について直接コメントすることはないかもしれませんが、トレーダーは「為替レートモニタリング」やそれに類似した表現の側面に注意を払うべきです。これが示唆される時、積極的な介入や前向きガイダンスの修正が排除できなくなります。 これらのスピーチを前に、リスクニュートラルなポジションから探査的な方向性のトレーディングへの回転が利益をもたらし、ドローダウンを大きく増加させることなく効果を発揮する可能性があります。ただし、デリバラブルは柔軟に保ち、ストップを深さに基づいて重みづけすることが重要です。フレーズのわずかな変化がユーロ圏のボラティリティを予想外に高めることがあるため、注意が必要です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

UBSアナリストによると、新興市場の株式は、上昇する米国の関税を十分に考慮していない可能性がある。MSCI新興市場の収益の35％以上が輸出に由来し、13％が米国に関連しているため、これらの市場は相互関税が実施されるとリスクにさらされる。 現在の米国の関税率は16％であり、2024年の2.4％から急激に増加して21％に達する可能性がある。UBSのストレステストによると、関税と経済の減速により、新興市場の利益は6～9％減少する可能性があるが、最近の利益予測はわずか3％しか減少していない。

新興市場の株式に対する関税の影響

UBSは、さらに格下げが新興市場の株式パフォーマンスに影響を与える可能性が高いと予想している。 これまで、UBSアナリストからは、取引関連のリスク、特に関税がどの程度新興市場の株式に織り込まれているかについて明確な再評価が見られた。彼らは、世界的な輸出からの収益の大部分を占めるMSCI新興市場指数を出発点とした。測定可能な部分として、13％は米国のエクスポージャーから直接流入している。これにより、多くの新興市場企業がワシントンからの貿易行動に対して脆弱であることが示されている。 現在、関税は平均16％であり、歴史的基準に照らしてもすでに高い水準である。過去の水準が復活すれば、これが21％に達する可能性が高い。年初の2.4％という低いベースと比較すれば、その潜在的な逆風は非常に明らかである。UBSはさまざまなストレステストを実施し、異なるシナリオに基づいた結果をシミュレートした。これらは、高い関税が維持され、より広範な世界的な減速が続けば、利益が6％から9％減少する可能性があることを示唆している。アナリストがこれまでのところわずか3％しか期待を引き下げていないことを考えると、これはさらに切迫した問題となる。

市場リスクとデリバティブ戦略

今後、これは期待と実際の結果とのギャップを指し示している。そのギャップは重要である。企業の利益がさらに減少すれば、株式の評価は維持できない可能性がある。そして、価格が最終的に基本的な見通しを反映するとき、私たちはしばしば現金株式だけでなく、これらの基礎資産に結びついたオプションや先物においても、価格、取引量、およびビッド・アスク・スプレッドのボラティリティを目にする。 デリバティブ市場に焦点を当てている私たちにとって、これは単なる付録ではない。これらの利益修正は、評価モデルのアンカーとして機能する。私たちがデルタをヘッジしたり、コンベクシティのエクスポージャーを求めたり、相対価値取引を設定したりするかどうかにかかわらず、未完了の格下げサイクルは、未来の日付の価格設定に対する基礎的な仮定を変更する。 したがって、私たちはポジショニングを調整し、修正とすでに現実化しているリスクとのミスマッチを認識している。私たちはすでに、暗示的なボラティリティのレベルで初期の兆候を見ており、それは株式の引き下げと完璧に一致していない。この不連携は、広範なリスクが再評価される前に展開されることが多い。可能な限り、私たちはスキューの急勾配やボラティリティサーフェスの再調整に重きを置いている。スポットの動きとボラティリティが線形に振る舞い続けるとは仮定していない。 ここでの反応的アプローチは、あまりにも受動的である。新興市場に関連するテーマには、依然として過剰な弾力性が想定されている。特に、半導体、消費者需要、または基本的な材料などの産業を見ていると、政策の引き締めや貿易の制限に対する直接的および間接的な感受性を持つセクターである。私たちは広範な弱い株式市場を予測するつもりはないが、それが問題ではない。利益期待がずれていることにもとづく価格の非効率性は、私たちが取り組むべき取引のギャップを提供する。 私たちはまた、クロスアセットメトリクスをより重視している。クレジットスプレッドは、現在の株式のボラティリティが示唆する以上の圧力を反映し始めている。その乖離は重要である。このパターンは以前にも見られた：市場がフォワードのPE圧縮だけで再評価されないとき、クレジットはしばしば先行する。その瞬間には、障害物に注意を払った長期オプション構造が非対称的なリターンを提供し、今後の選挙サイクルや中央銀行の会議で発生する特異的なテールリスクに対するカバーを提供することができる。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ユーロは、米ドルに対して1.1690から1.1760の範囲内で取引されると予想されています。最近の分析では、先月観察されたユーロの上昇モメンタムが終了したことが示唆されており、下落は1.1660まで延長する可能性があります。 過去24時間で、ユーロは1.1686まで下落した後、回復しました。この反発にもかかわらず、前進は約1.1765に制限される可能性があると指摘されており、通貨は1.1682まで下落した後、1.1724で終了し、0.15%の増加を示しました。 今後数週間の間に、ユーロに対する見通しは楽観的から慎重に変化し、スタートポイントが1.1745となりました。以前の1.1810の試験を示唆する仮定は1.1795に調整されており、一貫した上昇ではなく、延長された調整を示しています。 これらの予測には固有のリスクが伴い、市場情報は明示的な投資アドバイスではなく、一般的な洞察としてアプローチする必要があります。投資決定を行う前には、独立した徹底的な調査が重要であり、潜在的な財務損失が伴う可能性があります。 これは本質的に、ユーロが前月の上昇を維持する能力に対する自信が弱まっていることを示しています。1.1686近くでの底打ち後の短期的な戻りは一時的であり、比較的抑制されていると見なされています。1.1760の領域を超えての動きは、新たなラリーの開始ではなく、限られた修正として捉えられています。 このトーンの変化は注目に値します。7月初めには、より大きな回復フェーズの一環として上昇の可能性が示唆されましたが、最近の価格の動きとそれに伴うセンチメント、フローデータはより深い調整を示しており、以前に議論された1.1810地域には達していません。このレベルは戦略的重要性を静かに失い、1.1795の保守的な目標に置き換わっています。 取引の観点から、現在1.1690と1.1760の間を中心に再調整された範囲を単なるプレースホルダー以上のものとして扱います。これは、短期的な方向性の確信が弱く、リスクコミットメントよりもポジション調整によって支配されていることを示しています。ペア活動が軟調であり、オプションポジショニングのレバレッジとボラティリティ設定に影響を与えています。 軟調なクローズと慎重な上昇の動きは下向きの圧力が戻っていることを示唆していますが、まだ強い力はありません。1.1660でのテクニカルサポートの存在は、決定的なクローズでより広範な売りを確認するまで、ショートサイドの延長を制限するには近すぎます。このレベルがボリュームを伴って下抜けする場合、ブレイクアウトの売り手を呼び込む可能性が高く、先月の動きに従って1.1745以上で取られた残りのロングポジションを失うことになります。 オプション市場では、フロントエンドテノルのインプライドボラティリティも低下しており、これは市場が近い将来のユーロの動きに対して積極的に価格をつけることに苦労していることを示しています。このパターンは、トレンドのない期間における機関投資家のヘッジ需要が不足していることを反映することが多く、方向性のあるトレーダーはそのような状況でより敏捷になる傾向があります。 全体的に、価格は確信を持たずに彷徨っています。レンジバウンドの環境は、平均回帰戦略への確率を傾けます。短期のガンマについては、プレミアムセラーは1.1760近くでの浅いフェイクアウトに注意を払うべきであり、これは上向きの圧力を抑え続けています。同様に、モメンタムのない下向きの突破は1.1660近くで興味を引く可能性が高く、その時点でカバーが期待できます。 リスクは、今後2週間の予定された金融コメントやインフレデータの周りで高まる可能性があります。ただし、驚きがない限り、マクロフローは muted であり、政治的または経済的なヘッドラインの触媒よりもテクニカルポジショニングによって skewed しています。これは、いずれかの方向への急速なシフトが、積極的に取引される前に複数回のセッションでの確認を必要とすることを意味します。短期のセットアップはタイトに保たれるべきです。 流れやセンチメントが1.1745の周りで変化している一方で、それは即座の突破があることを意味するものではありません。ただし、これは耐久性のあるフロアがまだ形成されていないことを示唆しており、トレーダーは価格が一時停止したからといって、フロアが形成されることを期待すべきではありません。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設