UBSは、米ドル/円の予測を135から140に引き上げました。これは、ドルの持続的な強さと日本銀行の慎重な姿勢によるものです。銀行は、米国の国債利回りが強いままであれば、150近くの200日移動平均が近く試される可能性があると示唆しています。 また、UBSは、米国と日本の貿易協定が日本銀行の緩和的な政策に影響を与える可能性についても言及しています。そのような協定が成立すれば、日本の輸出業者にとって課題を生む可能性があり、中央銀行はより緩和的なアプローチを採用せざるを得なくなるかもしれません。

為替レート期待の再評価

この記事が示しているのは、米国と日本の政策の方向性と結果の間に持続的なギャップがあることを考慮した上でのUBSのドル円為替レート期待の再評価です。連邦準備制度が現在の軌道にしっかりと位置している一方で、日本銀行は条件を引き締める必要性をあまり感じていないため、UBSは目標を再調整し、今後数ヶ月で円安を予想するようになりました。この135から140へのシフトは、強い米国のデータを反映しているだけでなく、金利差の拡大が円に圧力をかけることを示唆しています。 技術的な側面として、200日移動平均が150前後で推移していることは、米国の国債利回りが高止まりした場合の通貨ペアの行方を示す指標となります。これは、利回りの持続的な上昇傾向があれば、ドル円がそのレベルに近づく可能性があることを示唆しており、近い将来の調整に対する以前の懸念を消し去るかもしれません。200日移動平均は心理的な閾値として扱われ、過去に類似のマクロ経済のセッティングで反応ポイントが見られました。

金利の乖離への影響

これらの動きを、方向リスクの手がかりとして解釈することができます。特に、貿易交渉が譲歩を必要とする場合の日本銀行の反応を見ることがより重要となります。金利の乖離に関する影響は明確です：米国が金利を制約し続ける限り、円が緩い体制に留まっている場合、USDJPYの上昇にはしっかりとした基盤があります。 このため、注目は主に利回り市場の反応に集中する必要があります。特に、米国の国債の動きと、それらが通貨市場にどのように影響を与えるかです。もし米国のデータが強い結果を示し続け、特に労働市場が依然として厳しいか、インフレが持続的である場合、金利の期間に対する期待が固まり、JPYにさらに圧力がかかる可能性があります。 今後の日々において、円に対する国内機関の流入や、最近のレンジの上限を越えた場合における外国為替介入の噂からどこにサポートがあるのかを考慮する必要があります。しかし、そのような介入が実現するか、信頼できる引き締めのシグナルが日本から出現するまで、ポジショニングのバイアスはさらなるドルの強さに傾いています。 薄い夏の流動性が動きを加速させるのを過去に見たことがありますが、日銀が急速にコースを変更する可能性が低いため、反転の余地は狭いままとなります。

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最近の連邦準備制度理事会の会議の議事録から、今年後半の利下げの可能性が示されました。一部の幹部は、経済データが期待に合致すれば即時の利下げを検討しました。 連邦公開市場委員会は、6月の会議で利率を変更しないことを決定しました。連邦準備制度は現在の金利範囲を維持し、2025年までに経済成長とインフレの低下を予測しました。

関税の影響の減少

FOMCの議事録では、期待される関税からの影響が減少したことが記録されましたが、依然として経済の不確実性が続いています。議論の中では、インフレ懸念を軽減し、関税の結果に基づいて金利調整の可能性について触れられました。 米ドル指数は、これらの議事録の発表後にほとんど動きがありませんでした。ドルはカナダドルに対しては強いままでしたが、他の主要通貨に対しては様々なパフォーマンスを示しました。 一部の連邦準備制度メンバーは、変化する貿易政策に応じた金利調整に対してオープンでした。しかし、大幅な利下げは9月までには実現しないようです。

連邦準備制度の政策会議

連邦準備制度は、経済状況を評価するために年8回の政策会議を開催しています。これらの会議は、経済成長や通貨の強さに影響を与える金利変更につながる可能性があります。 要点としては、連邦準備制度はデータを注視しており、追いかけているわけではありません。幹部たちは、現時点では金利を安定させることに満足していますが、インフレのパターンが急激に変化したり貿易の混乱が再発した場合には、方針を転換する意向があることを明確にしました。会議の議事録では、以前の集まりよりも適応する意欲が高まりを見せていますが、いずれにしても主要な政策変更は早くても夏の終わりまで実現しないようです。 このような状況から、利率に敏感な商品にとっては、しばらくの間、ボラティリティの狭い範囲を示す傾向があります。ただし、6月および特に7月のデータがどのように動くかに応じて、乖離の余地は残されています。関税がインフレに及ぼす脅威が減少したとの示唆は、利上げの恐れのペースが鈍化していることを強調しています。 通貨の反応は控えめでしたが、トレーダーたちはすでに多くのハト派的なトーンを織り込んでいた可能性があります。ドルがカナダドルに対して踏ん張り、他の主要通貨に対しても動きがあったことは、資本の流れが今四半期の初めよりも慎重になっていることを示しています。参加者が反応していないというわけではなく、すでにこのトーンを予測していたため、驚きの動きはほとんどありません。 私たちの視点からは、いくつかの一時的な機会のウィンドウが見えると考えています。デリバティブ参加者は、特にインフレデータやコアPCEに注目し、ヘッドラインの数値が連邦準備制度のレトリックにどのように影響するかを見守るべきです。政策シフトの正確な月を予測することではなく、期待が一方向に傾きすぎているかどうかを判断することが重要です。 金融政策ツール—量的引き締めなど—と通貨の強さとの関連は見えていますが、その反応時間は以前のサイクルよりも遅くなっているようです。この遅れは、特に市場が次の四半期だけでなく2025年の準備を始めるにつれて、周囲を調整するためのより多くの時間を私たちに与えています。 全体には、柔軟さを維持しようとする委員会があります。利下げに傾いているメンバーもいますが、全員が準備が整っているわけではありません。慎重さと行動の間の緊張は依然として安定しています。私たちにとって、ポジショニングにおいては忍耐が重要ですが、その忍耐が非行動に変わってはいけません。連邦準備制度が今日金利を安定させたからといって、適切なトリガーが整えば次のピボットが予想より早く来ることはあり得ます。

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RICSの住宅価格バランスは2025年6月に-7%を記録し、予想の-9%と比べて良好でした。前回の数値も-7%でした。 4月の不動産税の引き上げにより、英国の不動産市場は低迷しましたが、この影響は徐々に弱まっています。新規バイヤーの問い合わせが12月以降初めてプラスに転じ、合意された販売の改善も見られました。RICSは、市場が以前の変動の後に需要が安定し、より安定した状況に入っていることを示唆しています。 RICSの住宅価格バランスは、住宅価格の変化に対する測量士の意見の違いを評価します。印紙税の変更による取引の進展によって以前に発生した混乱はほぼ収束しており、基礎的なトレンドを再び観察できるようになっています。 GBPには動きがありません。 要点は、英国の不動産市場がやや沈静化しているものの、数ヶ月間のプレッシャーの後に慎重な修復の兆しを示していることです。4月の税の変更は、買い手と売り手の行動を歪め、多くの人々が財政変化に先駆けて取引を急ぐことを促しました。それが一時的なスパイクを引き起こし、その後に機械的な下落をもたらしました。現在見られるのは、状況が次第に落ち着いてきていることです。 RICSのバランスは-7%であり、依然として住宅価格の減少を報告している測量士が増えていることを意味しますが、その幅は広くありません。減少が拡大するとの期待は、実際には起こりませんでした。そのズレは重要です。これは、税に関連する下落の最悪期が過ぎた可能性を示唆しています。しかし、成長への回帰ではありません—これは特定の期待を和らげる事実です。 前年12月以来初めてのポジティブな買い手の問い合わせは、ヘッドラインを超えて重要です—これは以前は様子をうかがっていた人々の関心が復活したことを示しています。これが合意された販売の数字の改善と一致するとき、私たちはこれらを偶発的な月ではなく、パターンとして扱い始めることができます。RICSの測定によると、回答者は変動からより均一な状況に向かっていることを示しています。 市場の反応の観点から見ると、ポンドの動きがないことは、トレーダーがすでに税調整の即時の影響を価格に織り込んでいたことを強調しています。サプライズが限られているため、データは資産配置の大幅な見直しを促すほどの期待を変えることはありませんでした。 今後の展望はより強調されるべきです。もし基礎的な買い手の関心が税の逆風の中で再び高まっているのなら、需要の勢いは現在の保守的な価格前提を上回る可能性があります。私たちの観点からは、今後の1ヶ月間の販売や問い合わせの持続におけるパターンが重要な指標となります。特に地域別の内訳では、いくつかの地域が他よりわずかに遅れて先行することがよくあります。 Cox氏と彼の同僚が調査を通じて把握しているのは、単に軟調なセンチメントが安定に向かっているのではなく、新たな関与の基盤が築かれていることです。それは上流の経済指標に波及する可能性があります。関連セクター—住宅建設、家具、さらには消費者信用—はそのようなシフトを小さな遅れを伴って反映する傾向があります。そのタイミングに基づいた市場では、期待が主要な利点となります。 ポンドが動かず、不動産のセンチメントがわずかに改善されたことで、私たちはこれを急速な変動の限られた上昇として解釈します。しかし、不動産に敏感な金融商品におけるショートポジションに組み込まれている前提が消えつつあります。ここでのタイミングは重要です; すべての価格の誤定位が一度に是正されるわけではありません。 市場は今後、地域の分散、月別の貸出データ、開発業者の活動といったマイクロレベルの要素に移行する可能性があります。広範な財政的ショックが時間とともに和らぐにつれ、小さな変数が前面に戻ってきます。取引量の持続的な正常化や、需要に一致するリスティングの増加を示すものは、迅速に二次的な価格の金融商品に反映されるでしょう。 したがって、ここから、基礎データに依存するトレーダーは—単にトップレベルのセンチメントにとどまらず—予測された買い手の行動と実際の行動との乖離に引き続き注目すべきです。最近の抵抗は控えめであっても、注目に値します。これは壮大ではなく、予想外だからです。

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米国大統領ドナルド・トランプは、貿易協定が達成されない場合、8月1日から特定の国に追加関税を導入する意向を発表しました。また、BRICSに aligned（アライン）した国々に対しても10％の関税を検討していると述べました。 トランプは、西アフリカの代表団との会合中に、これらの国々が関税を回避できる可能性について示唆しました。政権は国際貿易関係の改善に向けて圧力を受けています。

特定国への関税

今後の関税には、リビア、イラク、アルジェリア、スリランカに対して30％、モルドバとブルネイに対して25％、そしてフィリピンに対して20％が含まれています。詳細は情報提供を目的としており、市場行動を起こす前に慎重に確認することを推奨します。 すべてのデータには潜在的なリスクを伴う先見的な表現が含まれています。投資判断を行う前には、個別のリサーチを行うことが重要です。 トランプによるこの発展は、段階的な関税スケジュールを示しており、一時的な姿勢ではなく戦略の大きな転換を示しています。リビア、イラク、アルジェリア、スリランカに対する30％の関税は、直接的な経済的利益以上の広範な目的に根ざした懲罰的な姿勢を示唆しています。それに対して、フィリピンに対する20％、モルドバとブルネイに対する25％の小さな関税レベルは、より微妙な問題や、厳しい措置を必要としない貿易不均衡を反映している可能性があります。 BRICSと関連する国々に対する追加の10％の言及は、ワシントンが新たな合意へのアクセスが限られている場合、迅速にスケールアップする準備をしていることを示しています。この表現から明らかなのは、関税が最終手段のツールではなく、より多くのレバレッジメカニズムとして利用されている点です。これは、米国の利益に反する多国間組織に結びつく新興市場に対する将来の市場アクセスと関税の強度に不確実性をもたらします。

西アフリカ代表団の複雑性

西アフリカの代表団との集まりは複雑さを加えています。これらの国々が関税を回避できる可能性のある提案は、個別に交渉する意向を示唆しており、集団としての反応を弱め、別々の二国間の議論を促す可能性があります。ブロック内や大陸のアライメント内で分離が生じる場合、地域の資産クラスや貿易政策の変動に影響を受ける地元通貨に不均一なストレスがかかるかもしれません。 取引の観点から、特にデリバティブにおいて、関税カレンダーの価格設定は予定よりもダイナミックでなければならないことが示唆されています。公表された数値や意図にのみ依存するべきではありません。重要なのは、各発表に伴う順序とトーンです。国が名前を挙げられながらも確定した関税率を示されない場合、その資産は価値の再調整よりもボラティリティから反応するかもしれず、ポジションが適切にヘッジされている限り、短期的な機会を提供します。 影響を受ける国々周辺の暗黙のボラティリティは、特に外国為替市場や商品市場で今後数週間にわたって高まる可能性があります。例えば、アルジェリアとリビアに対する30％の関税は、原油の流れを再構成し、先物の石油契約やタンカーの日当たりに歪みをもたらすかもしれません。スリランカの関与は繊維や農産物に影響を与え、ソフトコモディティや潜在的な貿易クレジットまたは輸送コストに対するデリバティブの範囲を広げます。 BRICSのフォーマリティに言及することで、どこでポジショニングを鋭敏にするべきかが明らかになっています。ロシア、ブラジル、インド、中国、南アフリカを含むすべてのもの — サプライチェーンを通じて間接的にでさえ — は現在二次的なアクションに脆弱です。しかし、免除の流動性はすべてのターゲットが一貫した論理に従うわけではないことを示唆しています。価格モデルは、特に政権の圧力が反応的に現れる場合、政治的な感情測定を含む必要があります。

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英ポンドは米ドルに対して安定を保ち、トレーダーがイングランド銀行の最新の金融安定性レポートを評価している中、3日連続の下落を一時的に止めました。最近の下押し圧力にもかかわらず、GBP/USDペアは米国のトランプ大統領の関税の脅威を受けて1.3580付近で安定しました。 ヨーロッパ市場での取引中、ポンドは1.3580付近でわずかに下落し、リスク回避が高まる中でドルが強さを増しました。これは、トランプ大統領が銅輸入に対して50%の関税を課す可能性を発表したことによるもので、実施日程は未定です。

ビットコインが新たな高値を達成

他方、ビットコインは前回の高値を超え、110,000ドルを上回る111,980ドルに達し、2025年における3回目の記録更新となりました。これは、規制の明確化と国債需要の高まりを反映しています。外国為替市場では、AUD/USDが豪準備銀行のスタンスと米ドルの優柔不断な動きによって0.6600に近づいています。 金価格は不確実な貿易ダイナミクスの中で1オンスあたり3,300ドルを超え、回復しました。一方、米国の関税はほとんどのアジア経済に影響を与えていますが、シンガポール、インド、フィリピンには恩恵をもたらす可能性があります。EUR/USDは1.1700付近でわずかな持ち合いを示しており、トレーダーは米国とEUの貿易交渉を慎重に見守っています。 ポンドは、最近米ドルに対して1.3580近辺で安定し、3日連続の下落を一旦停止しました。この安定は、イングランド銀行の金融安定性レポートの発表と同時に起こり、現在の通貨感情を大きく揺るがすことはありませんでしたが、大西洋を越えた開発によって引き起こされたリスク回避ムードの中で一瞬の安堵を提供しました。 特に、トランプの銅輸入に対する50%の関税の発表は、既に緊張した貿易議論に拍車をかけ、ヨーロッパセッション中にドルをわずかに押し上げました。これらの関税のタイムフレームはまだ不明ですが、その可能性はトレーダーを安全なグリーンバックへと戻しました。それでも、英国ポンドのパフォーマンスは、少なくとも今のところ、マーケットが外部の脅威よりもローカルファンダメンタルを重視していることを示唆しています。 金について見ると、3,300ドルを上回る価格はマーケットが安全性に積極的にポジショニングしている様子を示しています。アジアにおける米国の貿易行動への反応が混在している中、シンガポール、インド、フィリピンが広域的な影響を回避する可能性が高まっていますが、特定の国が現在の貿易再調整をより巧みにナビゲートしている様子も明らかになっています。 EUR/USDが1.1700近くで保持されていることは、根底にあるためらいを反映しています。ユーロは、ワシントンとブリュッセル間の貿易交渉からの明確なシグナルが出る前にレンジ内にとどまっています。この横ばい活動は漂流として誤解されるべきではなく、積極的な警戒から発生しています。 今後は、焦点を絞る必要があり、過度に拡張するのではなく、今後のマクロ経済データを考慮に入れ、関税実施の手がかりを特定し、中央銀行のコメントをさらに注意深く読むための調整が必要です。短期の金融商品は、特にボラティリティのポケットがヘッドライン周辺で一時的に広がる際に、柔軟な機会を提供するかもしれません。主要ペアでスプレッドがタイトになっているため、より厳しいトリガーでのトレードを確立し、応答するストップを設定することでエクスポージャーのバランスを取ることができるでしょう。

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アメリカ合衆国とスリランカの貿易関係は、2024年に約34億ドルに達しました。アメリカはスリランカから約30億ドルの品物を輸入し、368.2百万ドルを輸出し、スリランカに有利な26億ドルの貿易赤字が生じました。 スリランカのアメリカへの輸出は、主にアパレルセクターが支配しており、2024年のアメリカへの輸出の70％以上を占めています。その他の輸出品には、お茶、ゴム、魚が含まれています。2024年には、アメリカがスリランカの総商品輸出の23％を占める最大の市場でした。

スリランカの輸出推進

このデータは、スリランカからアメリカへの強い輸出推進を反映しており、主にアパレル産業に支えられています。詳しく見ると、大西洋を越える品物の3分の2以上が衣料品であり、単一のセクターへの依存と戦略的焦点を示唆しています。輸出と輸入の差が広がり、スリランカに有利な26億ドルの貿易赤字を生じています。この傾斜は、アメリカ経済がはるかに大きいことを考えると注目に値します。これは、スリランカからの商品の流入がアメリカの輸出を大きく上回る一方通行の貿易の勢いを浮き彫りにしています。 さらに、2024年にスリランカのすべての商品輸出のほぼ4分の1をアメリカが吸収していることから、コロンボはアメリカの消費者需要に密接に関連していることが明らかです。テキスタイルや衣料品に加えて、お茶、ゴム、海産物も少ないが依然として貴重な量で西へ輸出されています。これらの基本的な品目の存在は、多様化した輸出バスケットを示唆しますが、依然として狭く傾いたものです。それでも、すべての輸出貿易の動きを評価する際には、一つのことが際立っています。綿と合成ニットウェアへの依存が継続していることです。 要点 通貨デリバティブ市場の変動を注視している方々には、この商品フローの方向性と安定性を注意深く見守ることが重要です。特に、主なセクターでの強力で一貫した輸出数字は、ルピーに関連するフォワードやヘッジのパターンを評価するための基盤を提供します。この不均衡は、アメリカでのテキスタイルやアパレルコストに敏感な企業の期待設定にも影響を及ぼします。この貿易フローがこのように信頼できるものなら、より安定した将来の価格設定を生み出す可能性があります。

取引戦略への影響

価格動向の観点から、アパレルが多い指数や小売業者の株式デリバティブポジションは、より注意深く監視する必要があります。ウィルソンは最近、安定したアパレル貿易がアメリカの大手小売業者のマージン予測可能性と相関していることをアナリストに伝えました。特に、綿などの原材料費が安定しているとき、その予測可能性は、収益のタイムラインに関するボラティリティ戦略を持つオプショントレーダーにとっての救いの手となります。 固定されたタイムラインをまだ予測することはできませんが、これらの二国間での関税交渉や地政学的な動向に注意すべきです。これらは短期契約を迅速に価格調整する傾向があります。現在の貿易の一貫性は、基準ケースを提供しますが、政策立案者が見解を調整すれば、感情が急速に変化する可能性があります。 これらの動向を週ごとに監視すること、特に税関報告書、港の納入ボトルネック、または季節的な支出の変化などの入力を通じて、重要であり続けます。単一のデータポイントが市場を突然再評価するわけではありませんが、共にそれがスプレッドポジション内での価値の保存方法に関する物語を変えるからです。 最後に、アメリカがスリランカから輸入する額が、その反対側に送られる額の7倍であるため、支払いの流れが自然にドルの流出に長期的な圧力をかけています。私たちはここにおけるひずみを注視しています。長期にわたる不均衡は、いずれいずれの中央銀行の通貨の安定性を維持する能力を試すものとなるからです。クロス通貨スワップに依存する取引戦略は、これらの圧力が再び上昇する場合、担保モデルを調整することで利益を得る可能性があります。

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アメリカの10年物国債の入札利回りは、前回の4.421％から4.362％に低下しました。この下落は、債券市場のダイナミクスの変化を反映しています。 外国為替市場では、EUR/USDは1.1750に向かって上昇しました。これは、米連邦準備制度の金利調整や関税の不確実性に対する懸念によるものです。一方、GBP/USDペアは、米ドルが軟化した影響で1.3605に強化されました。

金価格の上昇

金価格は、貿易に関する懸念と米ドルの弱体化により、3,300ドルを上回りました。これは、米国の債券利回りの低下や連邦準備制度の金利引き下げの可能性から恩恵を受ける形で進行しています。金価格の上昇は、市場の変化と金が安全資産としての伝統的な魅力を持つことを示しています。 新たな米国の関税は、いくつかのアジア経済に予期しない負担を与えました。しかし、シンガポール、インド、フィリピンのような国々は、関税交渉が有利に進展すれば、潜在的な経済的利点を享受できるかもしれません。 これらの金融の動向は、現在の世界経済のトレンドを示しており、さまざまな通貨や商品が市場条件や政策の変化に注目して反応しています。そのようなトレンドは、世界の異なる地域での経済戦略に影響を与え続けています。 国債の利回りが4.421％から4.362％に下がることは、投資家の需要がリスクよりも安全を重視している傾向を示しています。これらの指標的な債券のリターンが下がると、通常は買い活動の増加を示します。これは、インフレ期待の低下、成長予測の変更、または金利引き上げが限界に達しようとしているという感覚など、いくつかの要因によることがあります。この場合、市場は米連邦準備制度からの政策の変化を予測して調整しているようです。

通貨と債券市場のダイナミクス

その調整に伴い、米ドルは相応に弱まり、ユーロは1.1750に向かって上昇しました。単一通貨は、連邦準備制度がより緩和的になるという話が出ると、通常は評価されます。通貨の動きが先行きの金利予想の変化に強く依存しているのは偶然ではありません。一方、ポンドも恩恵を受け、1.3605に押し上げられましたが、これは米ドルの軟化に加えて、国内の安定性や英国からの比較的堅調なデータによるものでもあります。 3,300ドルを超える金の取引は、低リスク資産に対する強い需要を示しています。この価格の動きは、弱い国債利回りや柔らかい米ドルとほぼ完璧に一致しています。過去のサイクルから分かるように、インフレを再評価したり、地政学的またはマクロの不確実性に対する保護を求めたりする際に、金は非常に魅力的になる傾向があります。この場合、貿易に関連する不安と米国の金融政策に対する慎重さが、その流入を引き起こしているようです。 データと市場の動きが今何を示唆しているかは明らかです：期待の転換が進行しています。連邦準備制度が積極的な引き締めを続ける可能性が低いと見える中、資産価格は実質利回り予測の低下を反映し始めています。これは、固定収入においては低い期間戦略をわずかに魅力的にし、FXにおいては政策の変化に伴うボラティリティのリセットを準備する必要があります。 短期的な動きに焦点を当てている場合、価格と金利の仮定の関係は単なる理論ではなく、日々展開されています。金、債券市場、FXの動きはもちろん独立したものではありません。同じ再調整の症状です。我々は柔軟さを保ち、古いトレンドの手がかりに過度に依存しないようにすべきです。ほとんどの主要通貨ペアにおけるレンジプロファイルはすでに形状が変わっており、構造的ではないにしても、トーンにおいては確実に変わっています。 次の経済指標や中央銀行の発言が出てくる中で、我々の焦点は数字そのものよりも市場がどのように反応するかを見るべきであると考えています。重要なのは、何が言われているのかというよりも、市場が「何を考えているのか」ということです。その不一致がしばしば機会が存在する場所です。

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WTI原油価格は紅海での攻撃により上昇しました。この上昇は、米エネルギー情報局が在庫が707万バレル増加したと報告したにもかかわらず起こりました。これは、200万バレルの減少が予測されていたのとは対照的でした。 OPECとその同盟国は、8月から1日あたり548,000バレルの生産増加を発表しました。4月から7月の間に、OPEC+の生産はすでに1日あたり137万バレル増加しています。供給が増えているにもかかわらず、地政学的緊張が価格のさらなる下落を防いでいます。

フーシ派の攻撃が市場に影響

フーシ派の反乱者が紅海の船舶に攻撃を仕掛け、石油のリスクプレミアムを高めています。WTI原油は約67.54ドルで取引されており、市場ではテクニカルサポートとレジスタンスレベルが確認されています。 市場はまた、RSIが中立をわずかに上回り、コモディティチャネル指数がわずかにネガティブであることから、混合したモメンタム指標を示しています。これらの要因は、在庫の増加とOPEC+の供給増加と相まって、原油価格に対する複雑なシナリオを呈しています。 売られている原油はWTIとして知られ、低重力と硫黄含有量が少ないため、質の高い特性を持っています。供給と需要、そして地政学的イベントなどの変数がWTI原油の価格に影響を与えます。 在庫が予想以上に膨らんだにもかかわらず、価格は依然として上昇しており、現在の原油市場を指導するのは構造的な要因よりも感情的な要因であることを示しています。EIAが700万バレル以上の在庫急増を報告しているにもかかわらず、期待されていた減少を大幅に上回っているため、純粋にファンダメンタルデータに依存するトレーダーはこのような価格行動を直感的に理解しにくいかもしれません。このような状況は過去にも見られました：市場が感情的に揺らぐとき、高在庫のデータも影響を及ぼさないことがあります。 OPEC+が8月からさらに1日あたり548,000バレルの生産を増やす決定は、すでに増加している供給状況に寄与しています。4月から7月の間に、彼らの総生産量はすでに1日あたり137万バレル増加しています。通常、この水準の供給の増加は価格に下向きの圧力を生むはずですが、それは現実には顕在化していません。その説明は主にスプレッドシートの向こう側にあります。

地政学的緊張と原油価格

紅海での緊張の高まりは、主要な要因となっています。フーシ派がイエメン沿岸の商船を標的にする中で、航路が疑問視されています。保険コストは上昇し、輸送時間は延長されます。トレーダーは遅延や不確実性を織り込むようになります。この地政学的なレイヤーが、価格が本来下落するはずのところでクッションとして機能しています。 現在、WTIは67.54ドル付近で推移しており、バーゲンハンティングを誘うほど低くもなく、自信を示すほど高くもない状態です。テクニカルサポートとレジスタンスの境界線の間を狭く取引されています。テクニカル指標自体は明確な指針を示していません。相対力指数は中立をわずかに上回り、CCIはややマイナス域に入っており、穏やかな売り圧力を示していますが、強い方向性を示唆するほどではありません。 この分割された状況は慎重な手を求めます。ファンダメンタルが供給と在庫の膨張のパターンを描く一方で、通常は価格を下押しする要素が継続的な紛争リスクによって変わっています。市場の状況は単なる供給と需要の数字によって形作られているわけではないことを認識することが重要です。代わりに、安全保障関連の中断がバッファーを生み出し、通常の下向きの動きを妨げています。 石油価格を追跡する金融商品—先物、オプション、その他のデリバティブ—は、歴史的なリズムと一致しない変動を示す可能性があります。この環境では、清々しく分かれた立場を取ることができません。ヘッジ戦略はより頻繁に調整する必要があり、短期的な取引が長期的なベットよりも目立つ可能性があります、少なくとも輸送リスクが収束するか完全に反映されるまで。 私たちは、新しい航海の保険料がどのように設定されるか、そして今後数日間のOPEC+のコメントに耳を傾ける必要があります。トーンの変化や新しい海上の発展がオプションプレミアムや暗示的ボラティリティを急激に揺さぶる可能性があります。さらに、RSIとCCIが整合性を示さない場合、テクニカルセットアップだけに頼ることは誤ったスタートを招く可能性があります。モメンタムは薄く、決まり切っていません。 今後のセッションでは、トレンドよりも乱高下が多いと予想されます。これは予測よりも反応が優先されるような市場です。

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要点:

• スポットゴールドは0.3%上昇し、$3,322.46; 先物は$3,331
• ドル指数は0.3%下落し、米国債利回りも緩和された
• トランプが関税を拡大するも、市場は「関税疲れ」の兆候を見せていた

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金価格は木曜日に微増し、米ドルと米国債利回りのわずかな後退に支えられましたが、トレーダーがトランプのますます攻撃的な貿易攻撃に慣れてきたため、上昇幅は控えめでした。

スポットゴールドは0.3%上昇し$3,322.46、米国金先物は$3,331 に達し、今週の$3,282.74 の安値からの緩慢な回復を示しています。地政学的な騒音があったにもかかわらず、モメンタムは抑制されており、投資家のためらいを示唆しています。

関税の話が大きくなるが、影響が薄れる

トランプ大統領は、グローバル貿易戦争を「加速させ」、米国の銅輸入に対して新たに50%の関税を発表し、ブラジル製品への関税も8月1日から施行される予定です。

しかし、市場はほとんど動じませんでした。アナリストは、保護主義の見出しがもはや市場に大きな影響を及ぼさない現象である「関税疲れ」の増加を指摘しました。

テクニカル分析

金は穏やかな反発を見せ、3319.48でクローズし、日中で0.54%の上昇となりました。価格の動きは、3282.74 の日中安値からの回復を示し、高値および安値が高くなる一連の動きにより強気なモメンタムが徐々に高まっていることを示しています。5・10・30期間の移動平均線はすべて強気のクロスオーバー構造で整列しており、短期的な上昇を支持しています。

MACDはゼロラインの上にシフトし、ポジティブなポジションを維持していますが、ヒストグラムバーが平坦化しているため、価格が前回のサポートとなった3325–3330の抵抗ゾーンに近づくにつれモメンタムが鈍化していることを示唆しています。

FRBの議事録は驚きを少なく提供

水曜日のFRBの会議議事録は、「短期的な利下げへの限られた支持」を示し、「数人」だけが7月に積極的な行動を求めていることがわかりました。大多数は、関税に伴うインフレのためにしばらく金利を維持する方向です。次のFOMC会議は7月29–30日に予定されており、金にとっての真の市場掻き立て要因となる可能性があります。

それまで、レンジ相場の価格動きが期待され、技術分析と短期的なドルの弱さによって駆動されるでしょう。

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OPECは、オーストリアのウィーンで開催される石油産業会議から、ウォールストリートジャーナル、ニューヨークタイムズ、フィナンシャルタイムズ、ロイター、ブルームバーグの5つの主要なニュース組織を除外することで、媒体排除を拡大しました。これらの除外は、過去の会議での類似のパターンに従い、世界のエネルギー市場における透明性について疑問を投げかけるものでした。 OPECは、これらの除外の理由を公式に明らかにしていません。OPECの事務局長ハイサム・アル・ガイスは、以前に「これは我々の家だ」と述べ、メディアアクセスに関する組織の権限を主張していました。

OPECのメディア戦略

この動きは、OPECが世界経済の不確実性の中で石油生産を管理し、価格を安定させるための努力と一致しています。これらの措置は、外部の圧力にもかかわらず、石油市場を維持するためのOPECの戦略の一部です。 ウィーン会議での主要国際メディアのブラックアウトを延長するという最近の決定は、産油国グループのさらなるコントロールの強化を示唆しています。長年有名な出版物にアクセスを制限することで、組織は生産戦略や市場介入がどのように伝えられるかを形作ろうとしており、自らの方向性や動機を疑問視する可能性のあるナラティブを制限しています。これらのジャーナリストが会議室にいないことで、外部から観察する者たちにとっては、精査のバランスが変わり、推測の余地が増えることになります。リアルタイムの声明や代表者からの非公式な洞察にアクセスできないため、メッセージングや政策の変化に対する解釈は、特に記者会見を主要な情報源とする者たちにとって、より投機的になるリスクがあります。 このフォーラムがより制限され、キュレーションされることで、市場参加者は公式の公報や二次報道ソースにさらに依存する必要があります。公式の発表をそのまま受け取ることは、特にあいまいさが戦略的に使われる場合には、現状ではあまり役に立ちません。このため、我々のような立場の人々は、見出しを超えたセンチメントの信号に目を向けることで利益を得るかもしれません。具体的には、タンカーの動き、原油のオプション価格、ブレントとWTIの先物契約の変動を追跡することが重要です。

情報環境のナビゲート

会議のブラックアウトは、政策の手がかりに依存するタイミング決定にさらに難しさを加えます。大きな報道機関が外に置かれると、信頼できる情報の速度に遅延が生じ、会議後の初期の数時間にはボラティリティが無制御に動く可能性があります。供給調整の初期兆候—公式であれ非公式であれ—には、物理的な流れや期限付きスプレッドのオープンインタレストの動きに対して、より注意を払う必要があるでしょう。これらの日々のリスクの調整は、中央で調整されたプレスリリースよりも、実際の原油出荷量により依存する必要があります。 アル・ガイスの強硬な姿勢—話し合いに誰が入るかを決める主権の権利を強調する—は、メッセージを形成する上でのレバレッジを誰が握っているかを明確にしています。この選択は明らかに情報のループを短縮しますが、シグナルを完全に排除するわけではありません。アクセスのコストを引き上げ、三角測量の必要性を増すだけです。この空間で働く私たちは、この可視性の狭まりを他の場所に焦点を絞るための招待状として受け止めるべきです。たとえば、アジア太平洋地域の製油所の動きや、中東のグレードが北海のベンチマークに対してどのように動いているかを注視することが重要です。 このグループの生産目標を微調整する動きは、外的なストレス要因—西洋経済におけるインフレの持続性や主要輸入国での製造需要の停滞—に戦略的に反応する準備があることを示しています。これは、供給意図が比較的短期間で再び変化する可能性があることを意味します。12月または3月の指標の信頼性は、固定された計画ではなく柔軟なピボットとして扱われるべきです。契約戦略は流動的であり続け、期間リスクは頻繁にテストする必要があります。 価格安定性は明言された目標ですが、その意図の背後には、ある程度の混乱を受け入れるという認識があります。これは、迅速に動く者にとって不定期に利益をもたらす可能性があります。先物市場の反応、特に逆転の鋭い進行やフラット価格の移動は、最も早く信頼できる手がかりの1つになるでしょう。ボラティリティトレーダーは、特にメディアの透明性が減少することで、減産や割当遵守の変化に関する噂に対するセンチメントの変動が鋭くなるため、ウィングの再評価をより積極的に行うべきです。 私たちは今、解読が予測と同じくらい価値のある期間にいます。すべての公式声明—または省略—は、タンカーの航路、製油所の稼働、アービトラージのウィンドウで見えるものと対比して評価されるべきです。内部からの声が減少することで、外部から見守る者たちには明確性の重荷がより一層重くのしかかります。

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