tariffsは一時的な価格上昇をもたらす要因であり、中央銀行はこれを見落とす可能性があります。 tariffsは影響を与えるものの、その影響は大きくなく、持続的ではありませんでした。 ウォラーは、現在の引き締め的な金利を引き下げるべきだと提案しています。彼は失業率が長期的な水準に達していることを指摘し、7月に金利の引き下げが起こる可能性があると示唆し、これは政治的な理由には影響されないと強調しました。

ウォラーの利下げの見解

6月20日のFOMC会議後、ウォラーは次回の連邦準備制度理事会の会議での利下げに対してオープンであることを表明しました。彼は、労働市場の後退を待たずに行動すべきだと主張し、高い失業率が新卒者の間で見られるなどの緊張の兆候を指摘しました。 ウォラーは、tariffsのインフレ影響を軽視し、これらが一時的な問題であると述べました。彼は、全ての輸入に対して10%のtariffを課しても、全体のインフレが有意に増加しないと提案しています。7月の利下げのアイデアには賛成していますが、委員会全体が同意するかどうかは不確かです。 ウォラーは貿易制限が最初は物価を上昇させる可能性があるが、その効果は金融政策が方向を変えるほど長続きしないことを明確に示しています。彼は、新たな関税が再びインフレを引き起こすという考えを軽視し、初期の高騰はすぐにシステムを通過するだろうと示唆しています。これから見ると、単にtariffの話からくる価格圧力に対して積極的にヘッジする必要はないということを示しているかもしれません。 重要なのは、徐々に緩和に傾くトーンです。ウォラーは、現在の借入コストはすでに十分に厳しくなっており、下方調整する余地があると主張しています。彼は、経済が過熱していないことと、失業率が停止し、自然に定まる場所にあることを指摘しています。これは重要なことです。なぜなら、雇用がピークに達している場合、金利を長く高止まりさせることは不必要に雇用の逆行を引き起こす可能性があるからです。

市場のポジショニングに関する考慮事項

労働市場は明白な収縮は見られないものの、若干の緩和の兆しを示しています。例えば、新卒者が大学を卒業した直後に職を得るのが難しくなっています。これは私たちが注意深く見る静かな信号であり、より広範な指標である見出しの失業率が赤信号を示す前に現れる傾向があります。 データ重視のアプローチを持つ連邦準備制度理事会のメンバーが政治サイクルに関係なく利下げについて話し始めると、金利決定がすぐに変わる可能性を裏付けます。彼は雇用の喪失が積み重なるのを待っているわけではありません。私たちが集めた情報によると、予防的に行動することが好まれているようです。 実際的には、私たちデリバティブを管理している者は、年後半の金利の道筋をどのようにモデリングするかを再考する必要があります。もし委員会が7月に金利を引き下げることを投票するなら、それは今後続くペース設定の変化の第一歩を示すことになります。それが一度限りのものか一連のものかは、今後の数値に依存します—雇用データ、賃金の上昇、消費がその見方を形作ります。しかし、ウォラーのような人物が近くの利下げを賛成する発言をすると、通常、ボラティリティは期待を早く再価格設定します。 このような状況はリセッションへの恐れから生じた軌道変更ではなく、リスク管理の姿勢です。ウォラーは景気後退を予測しているわけではなく、経済が定着する前に行動することが賢明であると示唆しています。この微妙さは、将来の金利ベットを調整する際や金利オプションのスキューを探求する際に留意すべき点です。緩和がゆっくりと始まり、将来の利下げに対する期待が年末に向けて高まる場合には、スティープナーのポジションにより価値が見いだされるかもしれません。 要点として、政策のハト派はますます自信を持つようになっており、まだ過半数を形成していなくても、可能性のある7月の行動に関してポジショニングの余地を生み出しています。特に、即時の金利会議を超えた視点で、柔軟性を持ち続ける必要があります。

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アメリカ経済は、特に労働市場において力強さを示しており、フル雇用に近い状態です。しかし、関税に影響される可能性のあるインフレ上昇のリスクがあります。 最近のインフレの動向はポジティブですが、関税が将来のインフレ期待を高める可能性があります。関税が短期的な影響を与えるのか、持続的な影響を与えるのかは不確かです。

ドル安とインフレ

ドル安はインフレ圧力に寄与するかもしれません。関税の潜在的な影響は、今年の終わりか来年の初めには完全に見えるかもしれません。 長期的なインフレ期待を安定させることは、連邦準備制度にとって重要です。この安定性により、連邦準備制度は労働市場の変動に効果的に適応することができます。 この文章は、完全雇用に近い堅調な米国の労働市場の現在の背景を指摘しているが、インフレが再び上昇するリスクがあることが示されています。インフレ緩和の初期の兆候は歓迎されているが、この減速が持続するかどうかには不確実性が残っています。その多くは、今後の関税の可能性の影響に依存しています。 関税は一般的に輸入品のコストを引き上げ、これが国内の供給チェーン全体の価格に影響を与える可能性があります。これらのコストが浸透し、時間が経つにつれて固定されると、特に今年の年末または来年の第一四半期にインフレデータに現れる可能性があります。ただし、現時点では、そのような波及効果が完全には表れていない状況です。

連邦準備制度の政策とインフレ期待

柔らかいドルは価格にさらなる上昇圧力をかけるため、輸入品がより高価になります。これは、インフレに関連したポジションにとって直截的に重要です。今後数週間の戦略的な思考をしているトレーダーにとって、このような通貨の動きや中央銀行からの輸入インフレに懸念があるとのコメントに特に注意を払うのが賢明です。 連邦準備制度は、長期的なインフレ期待を安定させることに重きを置いています。その期待が非安定 – 高すぎる、または低すぎる – になると、雇用成長や需要の変化に対応する能力が複雑になります。私たちが先物金利の動きや期待を観察するとき、これは政策決定がどのように調整または指導されるかの核心に残ります。 パウエルは反応を示す意欲があることを示していますが、それはインフレ期待が好ましい範囲内にある限りです。つまり、雇用の増加がわずかに鈍化しても、貿易コストの上振れが現れても、金利決定は慎重に進められます。インフレが高水準で持続的であると証明されない限り、即時のシフトではなく、測定された反応が予想されます。 デリバティブ市場では、消費者価格データに微妙なヒントが見られるかどうか、特にエネルギーや輸入依存の高い商品の上昇傾向の兆候に注意を払う必要があります。フォワードガイダンスは比較的中立的なトーンを保つ可能性がありますが、基礎的なデータはより重視されるでしょう。連邦準備制度が現在の政策設定に快適であることに対して広範な再評価がある場合、タームプレミアがわずかに上昇する可能性も考慮するべきです。 要点として、固定収入のボラティリティは、市場がインフレの動向に対する新たな不確実性を織り込み始めると徐々に増加するかもしれません。早い兆候を示すためにブレークイーブンスプレッドや近い期日のおおよその金利推移に注目する必要があります。広範な信号は中立的ですが、リスクの偏りはそうではありません。

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米国中央銀行は、保有資産を減少させるためにまだ進展を必要としていました。現在の6.7兆ドルに対して、5.8兆ドルのバランスシートを目指すことが提案されています。さらに、現行の3.3兆ドルに比べて、2.7兆ドルの準備金を目指すことがより適切かもしれません。 バランスシートの調整は予想ほど劇的ではないかもしれません。時間をかけて、より多くの保有を国債にシフトすることが検討されていますが、このシフトは徐々にかつ予測可能なものであるべきです。将来的には、より多くの国債保有が見込まれています。 連邦準備制度の損失は、広範な政策フレームワークではなく、その資産購入行動に関連しています。現在、FRBは長期資産を過剰に保有しています。バランスシートは、経済成長を刺激するためにCOVID-19後に大幅に拡大しました。これらのポジションを解消することが強調されていますが、そのプロセスは慎重に行うべきです。 現在のガイダンスは、連邦準備制度の資産に対する安定かつ抑制的な減少を示唆していますが、注目すべきは慎重に測定されたペースです。進行中の減少は、かつて懸念されていた緊急性を伴っていません。むしろ、予測可能性を好む姿勢が反映されており、主要な資金市場における突然の再価格設定を避けることを重視しています。短期国債保有は、迅速に満期が来て相対的に低い金利リスクを持つため、再投資のより安全な目的地と見なされています。このシフトは中央銀行のポートフォリオの構造にだけでなく、流動性、短期金利、そして間接的に広範な市場期待にも影響を与えています。 パウエル氏とその同僚たち—これらの決定の設計者は—バランスシートを攻撃的に縮小するよりも、市場の安定性を重視しているように見えます。緩和を急いで取り除くのではなく、一部は自然に減少させ、資金調達条件を時間をかけて調整させています。提案された5.8兆ドルの最終目標は、プロセスが一時停止しているのではなく、単に周辺が和らげられていることを示しています。 準備金レベルについては、3.3兆ドルから2.7兆ドルへの減少が、快適な流動性レベルの見直しを招いています。リバースレポ施設は、銀行やファンドが安全な代替が少ないときに資本を保管する意欲があることをすでに示唆しています。この施設が徐々に縮小する中で、準備金は予想よりも早く減少するかもしれませんが、ターゲットレンジは政策立案者が軽々しく突破することはないと思われる下限を提供しています。 現在の損失の理由を理解することも同様に重要でした。これらは、金利が人工的に低かったときに蓄積された長期間の資産における過剰なポジションから生じています。金利が上昇するにつれ、これらの保有からの収入は準備金およびリバースレポに対して支払われる利息をカバーしなくなりました。このミスマッチは現在、将来の期待に組み込まれています。 バランスシートの削減は、徐々にではありますが、短期借入金利の下支えとなります。また、タームプレミアムにも若干の上昇圧力をかけています。短期的には、金利が範囲の中で維持されるが圧縮が少ないという期待の周りにポジショニングするかもしれません。政策金利パスの予測の単調さは、市場での微妙な上方修正によって対抗されています。 国債に対する好意的な傾向も、短期満期の国債オークションの頻繁さを暗示しています。これにより、オークションの混雑や潜在的な偏差に関する機会が生まれます。短期国債レポ金利の周期的な急騰から利益を得る資金調達トレードは、担保供給が増加し、バランスが縮小する環境において新たな活力を見いだすかもしれません。この軌跡のあらゆる変化は、先物、スワップ、暗示されたボラティリティの形状に影響を及ぼします。

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Simply Good Foodsは、四半期の1株当たり利益を$0.51と報告し、コンセンサス予測と一致しました。この数値は、前年の非再発項目を調整した1株当たり$0.50と比較されます。 同社は、2025年5月末までの四半期において$380.96百万の収益を達成し、コンセンサス予測を0.23%上回りました。これは、昨年の収益$334.76百万からの増加を示しています。 今年の始まりから、Simply Good Foodsの株は約17%減少しており、S&P 500は6.5%増加しています。将来的な株価の動きは、業績発表の際の経営陣のコメントに影響を受ける可能性があります。 Simply Good Foodsは、過去4四半期のうち3回で利益予測を達成または上回ってきました。最近の業績発表前の同社の予測修正は混在していました。 次の四半期の現在のコンセンサスEPS予測は$0.49で、予想収益は$376.45百万です。会計年度の期待値は、EPSが$1.94、収益が$1.46億ドルとなっています。 同業他社のHersheyは、2025年6月までの四半期において、1株当たり$1.01の利益を報告すると予測されています。Hersheyの予想収益は$2.52億で、前年から21.4%の増加を示しています。 Simply Good Foodsが$0.51というコンセンサスEPSターゲットを達成した一方で、注目すべきはマージンとボリュームのダイナミクスです。前年同期比の改善はわずかであるものの、安定した消費者需要を示唆しています。13.8%の売上の跳ね上がりは、価格設定や製品の受容の改善の組み合わせを示唆しています。収益予測をわずか0.25%未満であっても上回ることは、一貫性を示しますが、必ずしも勢いを示すものではありません。 したがって、年初からの17%の株価下落は、投資家の不満の広がり、あるいは少なくとも熱意の薄れを表しています。S&P 500が6.5%上昇しているのに対し、この乖離はセクターの動き以上の何かを示唆します。マージンへの圧力や競争上の障害に対する懸念が、見た目には正確な実行の裏に潜んでいる可能性があります。市場の観察者はしばしば遅れた数字を先読みし、このような株式パフォーマンスの遅れは、四半期の結果だけではまだ明らかにならないセンチメントを反映しています。 最近の業績発表中の経営陣のコメントは、ポジショニングの重要な修正要因となります。特にガイダンスに関するトーンや詳細を分析する際に重要です。暗示的なボラティリティとイベントリスクに基づいて取引を行う投資家にとって、言及されていないこともまた重要な意味を持つ可能性があります。次回の発表までの間、投入コスト、チャネルパフォーマンス、プロモーション戦略に関する議論に注目するべきです。 今後の予測は比較的平坦なままであり、次の四半期は$0.49、年間では$1.94との微妙な信号があります。実際のブレークアウトは織り込まれていませんが、パニックもありません。それは、暗示された範囲を圧縮し、オプション価格とマルチレッグ戦略におけるデルタシフトに影響を与えます。 対照的に、Hersheyは注目すべき収益の改善をプロジェクトしています。比較的安定した利益に対する21.4%の収益増加は、コストの吸収またはマージンの保護を示唆しています。同じ分野の企業間のこれらの違いは、ガイダンスの勢いや歴史的なベータに対して再調整しないと、ペア戦略を歪める可能性があります。 私たちは、単にSimply Good Foodsだけでなく、任意のスナックカテゴリーにエクスポージャーを持つ同様の企業に対して、実現したものと予想したものの偏りを再計算します。暗示は、これらのマージンでの小売の変化や弾力性を見逃すことが多いです。結果だけでなく、トーンやセンチメントの日次反応に基づいて動きが増える中、重要なコメントウィンドウの周りでスプレッドをレイヤリングしながら滑らかにエクスポージャーを短期的にすることは防衛的なポジションとなります。 実現されたリスクと期待されたリスクに基づくスキューの機会は、特に経営陣が今後のトークでトップラインの期待を変更する際に利用できます。業績に対する構造的なボラティリティは緩和されているため、ストラングルやコンドルに投入されたキャピタルは、動きに依存するのではなく、コスト・オブ・キャリーの緩和やガンマのリバージョンに依存する必要が出てきます。 歴史的な正確性と平坦な前方予測の組み合わせは、ボラティリティが過小評価されているかどうかを疑問視する余地を与えます。修正が混在したままであれば、ポジショニングは方向性ではなく不確実性を反映するべきです。

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長期債需要に影響を与える要因

最近の期間の人気減少にもかかわらず、いくつかの要因がこれらの債券への強い需要を引き起こす可能性がありました。投資家が経済の基本的な要素と金融政策に焦点を戻す中、国債オークションは魅力的であり続けます。 現在の利回りで債務を延長することに対するベッセントの消極的な姿勢は、借換えサイクルが近づく中で期間の購入をさらに支持しています。30年物利率が4.80%を超えると、長期債オークションは良好なパフォーマンスを示す傾向がありました。 このセクターの相対的な安さと最近のパフォーマンス不足の組み合わせは、潜在的な強い需要を示唆しています。オークション結果は、オークション終了後すぐに予想されます。

市場のダイナミクスと影響

今後のオークションは、近く5%の利回りで長期の政府債務に対する需要がどの程度存在するかを測ることになります。この問題は既存の30年ものトランシェに220億ドルを追加するため、市場関係者は投資家の期間へのコミットメントについて示唆に富んだ瞬間になることを期待しています。利回りは若干上昇しており、ベンチマークの30年物利回りは4.888%に上昇しており、歴史的に見ると、これがより強い購入意欲を引き起こしてきました。 借入コストの上昇は、より広範な市場要因を反映しています。全世界の主権債務は、拡大する赤字、重い利息支払負担、そして近月の外国参加を傷つけた貿易摩擦から生じる増大する圧力を吸収しています。米国の金利がグローバルな対抗者に対して上昇することは、ドル建て証券の魅力を高め、代替手段との評価ギャップを生み出しています。 要点

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株価は上昇し、S&P 500は0.61%上昇して6,284.65の記録的高値に近づきました。この上昇はテクノロジー大手のNVDAとMSFTによるもので、NVDAの時価総額は4兆ドルに達しましたが、評価懸念が存在しています。 AAII個人投資家信頼感調査では41.4%が強気、35.6%が弱気であることが示されました。S&P 500先物はフラットなオープンを示唆しており、6,300レベル周辺での統合を示しています。抵抗線は6,320、支持線は6,250付近です。

ナスダック100のパフォーマンス

ナスダック100は0.72%の増加を見せ、22,915.33の新高値に達しました。これもNVDAとMSFTの影響によるものです。一方、VIXは15.76のローカルローに低下し、市場の恐怖感が少ないことを示唆しています。 原油は0.07%の微増となり、統合トレンドを続けています。原油価格は安定した状態を保っていますが、予期せぬ在庫データを受けて価格は下落しました。現在の抵抗線は69ドル、支持線は67ドルです。 S&P 500はすべての時間の高値近くにあり、明確なネガティブシグナルはありませんが、利益確定が起こる可能性があります。短期的に過熱した状況は統合や軽い調整をもたらすかもしれませんが、明確な弱気の指標は存在しません。

トレーダーの視点

株式指数は着実に上昇しており、勢いは一部の大型株に集中しています。特に、S&P 500は歴史的な天井に近づき、半パーセント以上上昇しました。それだけでも強靭さを示唆しますが、不動であるとは言い過ぎです。上昇の大部分はテクノロジーグループの2つの主要なドライバーによって引き起こされており、そのうちの1つは4兆ドルの評価を持ちながら、長年の評価論争にもかかわらず急速に拡大しています。これらはもはや無害な乖離ではなく、彼らが支配するプレミアムマルチプルは何か広いものを反映しています。おそらく、驚くべき収益が出たときに市場がマクロの制限を無視する準備ができているということです。 米国個人投資家協会（AAII）のデータは、感情の分断が続いていることを示唆しています。4人に1人以上が強気な期待を持ち、3分の1以上が弱気であることから、私たちは明らかに広範な逆転を前にした熱狂的なレベルを見ていないことがわかります。これは慎重な楽観主義であり、過度な確実性よりもバランスを重視しています。これは市場が記録に近いとき特に重要です。 執筆時点の先物取引は短期的に最小限の動きを示唆しています。S&P 500先物は横ばいで推移しています。価格が一定の範囲に留まる中で、トレーダーは6,320の閾値を越えるブレイクアウトを探しているか、6,250に近づく下落を待ってリスクを高めたセットアップを検討している可能性が高いです。ただし、明確な確認がない限り、多くの人は短期間の戦略やボラティリティのフェードを好むかもしれません。 ナスダック100の未知の領域への進展 — さらに0.72%の追加 — はS&Pの軌道を反映しています。ただし、上昇は依然として上部で狭いです。より広範な参加が制限されていることは、いくつかの優れた銘柄に依存していることを示唆しています。ボラティリティのシグナルは、VIXが15.76のローカルトラフに漂っていることから、即時のヘッジ需要がなく、テールリスクの過小評価を示していると言えるでしょう。これは必ずしも動きを予測するものではありませんが、通常この指標がこれほど低いときは、非対称性は平均回帰に傾くことが多く、急速であることが一般的です。 エネルギー市場では、原油の微小な利益は方向性の欠如よりも重要ではありません。価格は基本的に範囲内で推移しており、テクニカルが時折支持するにもかかわらずラリーに苦労しています。在庫期待のミスが先週のバウンスからいくつかの勢いを失わせました。69ドルの抵抗線と67ドル近くの圧力がかかっているため、特に急ぐ必要はありません。ただし、エネルギーデリバティブで取引する人々は、ロールオーバーの影響や期限近くのガンマアンカリングの影響に注意を払うべきです。 これらすべてを取引判断に組み入れると、主要な米国インデックスはピークに近く、広範なリスク回避の信号はないことがわかります。しかし、価格は拡張されています — それだけでは予測的ではありませんが、日中の逆転や短時間の消化期間の可能性を高めます。短期間のオプションを扱う人々にとって、こうした挙動は範囲内のアクションや、示唆されたボラティリティが減衰機会を提供する場合にプレミアムを売るポジショニングに有利に働く可能性があります。 全体的に見て、方向性の確信は薄いです。この時点での機会セットは、選択的なペア戦略やインデックス/パフォーマンスヘッジの方が非線形なリターンをもたらします。急激なシフトの兆候はまだありませんが、私たちが追跡しているデータとポジショニングは、より力強い平均回帰の動きを排除するものではありません。

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バンク・オブ・アメリカは、2025年下半期におけるUSDの動向を予測するために、タイムゾーンフレームワークを採用しています。今年の初めは困難なスタートでしたが、特に米国の取引時間帯ではドルの下落が抑制される可能性があります。 米国の取引時間中には、2025年のＦＲＢ金利の価格設定と累積USDリターンとの間に71％の相関関係があります。ＦＲＢが今年の残りの期間にわたって安定した金利を維持すると予想される中、これは米国の取引時間中にUSDを部分的に強化するかもしれません。 アジアでは、長期ポジションを解消する投資家によるUSD売却が進み、アジアの取引時間帯ではフラットなトレンドが見られるようになりました。これらの投資家は、新たなグローバルな弱気のきっかけが生じない限り、USD売却を一時停止するかもしれません。 ヨーロッパでは、USDの弱さは、米国以外の株式市場が米国の株式市場を上回るかどうかに依存しています。第1四半期には米国以外の株式が米国の株式を上回りましたが、第2四半期には米国の株式が優勢となり、欧州の投資家のUSD売却に対するスタンスに影響を与えました。 外国の投資家は、USDの今年の下落により、米国の資産に対するFXヘッジを増やそうとする関心が薄れています。全体的に、バンク・オブ・アメリカのフレームワークは、USDの下落が緩やかであることを示していますが、グローバルと米国の株式パフォーマンスが、ヨーロッパの取引時間中にさらなるUSDの弱体化の要因となる可能性が残っています。 この分析は、通貨の動きがどこで起こるかだけでなく、いつ起こるかに基づいた取引戦略を形作っています。バンク・オブ・アメリカは、USDのパフォーマンスを2025年まで予測するための時間ベースのフレームワークを構築しました。要するに、どの取引時間帯がドルを上昇させるか、または下落させるかをマッピングしています。これは恒久的なトレンドの逆転を示唆するものではなく、時間的なニュアンスを導入しており、このニュアンスが短期的な戦略を評価する際に大きな違いを生み出します。 アメリカの市場時間中には、ドルの方向性と来年のＦＲＢの動向に関する期待との間に71％の密接な相関関係があります。ＦＲＢが今年の残りの期間に基準金利を維持することが広く期待されているため、その安定性は米国市場が活発な間に強いドルの動きに繋がります。金利のボラティリティが収束していく中で、新たなＦＲＢのコメントや予期しない方向転換に基づく日内の動きは狭くなる可能性が高いです。したがって、これらの時間内でのエクスポージャーのタイミングは戦略的に重要になります。 アジアの市場時間は異なるパターンを示します。この数年間に蓄積された強気のドルポジションの解消が徐々に進んでいます。デレバレッジが完了すれば（おそらく近づいているでしょう）、アジアの取引日中にドルを売る圧力は和らぐはずです。ただし、何らかの幅広いリスクの引き金が市場全体を防御的な行動に駆り立てない限りですが、その可能性は常に潜んでおり、アジアにおけるUSD売却に新たなエネルギーをもたらすでしょうが、それがなければ動きは疲弊しているように見えます。 ヨーロッパでは、ドルの動きは、米国のベンチマークであるS&P 500に対する米国以外の株式市場のパフォーマンスにより反応的です。今年の初めに、特に新興市場とコアヨーロッパの株式が先行した瞬間がありましたが、その後に米国の株式が追いつき、第2四半期には支配的なリズムを取り戻しました。その結果、欧州の参加者がドルへのエクスポージャーから回転する理由が少なくなりました。 海外の資産保有者の間で、米国建て資産を現地通貨にヘッジする意欲は大幅に低下しています。今年のドルの緩やかな下落は、保護のための緊急な需要を生んでおらず、ヘッジコストは高く、パフォーマンスのクッションは薄いです。これは、特に米国以外の債券利回りが補償しない場合に、以前は信頼できるUSD売却の流れを弱体化させます。 このフレームワークの分離可能な取引時間ロジックを考慮すると、日内フローが集約される場所に重みを置くことが重要です。新たなきっかけがない限り、短期的な方向性のためにアジアまたはヨーロッパの時間帯の前にポジショニングすることは、ますます無効に思えます。ただし、金利期待に結びついた米国内の戦略は依然として予測価値を示しています。特に米国のテクノロジー株が海外の工業株を上回るかどうかに関連する株式のローテーション傾向に注意を払うことが、エクスポージャー調整に役立つフィルターとなります。次の数週間で重要なのは、長期的なドルの動向ではなく、誰が市場を動かし、いつ動かすかということです。

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WTI原油価格は、供給問題と需要予測の減少が市場に重しとなり、67.00ドルを下回りました。現在、価格は1バレルあたり約66.80ドルで、日中の損失は約2%に達しています。 アメリカによる銅に対する50%の関税とブラジルの輸入に対する関税の脅威は、世界経済の成長と商品需要に関する懸念を呼び起こしています。アメリカ合衆国エネルギー省（EIA）は、予想される200万バレルの減少に対して、原油在庫が予想外に707万バレル増加したと報告しました。

地政学的緊張が石油の流れに影響を与える

地政学的緊張は、イエメンのフーシ派による紅海攻撃後に高まり、航行ルートが危険にさらされ、原油の流れに影響を与える可能性があります。ギリシャとリベリアの船舶が関与する事件は、保険コストの上昇をもたらし、価格に影響を与えるかもしれません。 OPEC+は、供給の混乱の中、8月の548,000バレル/日の生産増加を確認しました。技術的には、WTIは67.00ドル近くで抵抗に苦しんでおり、サポートレベルは64.97ドルで、下方リスクは64.18ドルに至る可能性があります。 相対力指数（RSI）は49で中立的なモメンタムを示し、商品チャンネル指数（CCI）は-35でわずかに弱気のセンチメントを示しています。WTI原油は「ライト」で「スウィート」と評される高品質の原油であり、その価格は供給、需要、地政学的イベント、およびOPECの決定に影響されます。

経済および市場の圧力

ウェストテキサスインターミディエイトは67.00ドルの閾値を下回り、66.80ドルに迫っており、市場は熟知した圧力ポイントに直面しています。具体的には、鈍い需要見通しと注目を集めた供給の急増が混在しています。日中でほぼ2%の損失は、商品市場に広がる慎重なトーンを示唆しており、短期的な調整ではなく長期的なサイクルが定着する可能性を示唆しています。予想を上回る700万バレル超の在庫増加は、市場の期待と衝突し、多くの人が頼りにしていた支援的な背景を取り去りました。減少を期待していたときに急激な反転を受けると、センチメントはすぐに楽観から離れてしまいました。 外部からの圧力が参加者にリスクエクスポージャーを再検討させています。ワシントンによる銅に対する新たに課された50%の関税は、ブラジル製品に対する似たような輸入ペナルティの提案と相まって、世界的な成長の仮定を傷つけています。成長が鈍化すればエネルギー消費の予測も弱まりますので、原油需要に直接的な影響を与えます。ただし、これらは原油に対する直接的な打撃ではなく、全体に波及します。 紅海でのトラブルは、全球供給チェーンをさらに複雑にしています。フーシ派による海上攻撃は、原油の輸送に不可欠な航行ルートに震撼をもたらしています。ギリシャとリベリアのタンカーが危険にさらされる中、運賃の上昇や供給の逼迫が配達スケジュールを混乱させる可能性があります。主要な航行ルートでの保険料の上昇は、特に戦略的な chokepoints を通過する航海において、いくつかのオペレーターが気を引ける要因となりえます。 OPEC+は、抑制の期待に反して、8月から548,000バレルを追加で押し出すことを確認しました。この決定は、市場の期待に影響を与え、特に需要の不均一な期間において顕著です。通常、このような増加は経済が活発化していれば問題なく吸収されるものですが、現在はそうではありません。このグループの動きは、すでに大規模な在庫の混乱後に過剰感に拍車をかけています。 技術的な側面では、67.00ドル付近の抵抗がまだ保持されており、64.97ドルのマークはこれまで第一防御線として機能しています。現在の水準からの深いスライドは、64.18ドルに近づく契機になるかもしれません。指標は強い方向性を示しておらず、RSIは49で従来の無気力を示し、ポジティブにもネガティブにも傾いていません。そして、CCIが-35のところに位置することがわずかにネガティブな色合いを加えていますが、それは直ちに反応を必要とするほどではなく、ブル気配の欠如を示唆するに留まります。 要点として、長い間注目されてきたピボットの下で価格アクションが停滞するとき、我々は価格に組み込まれているものと恐れられているものを再評価する必要があります。価格だけでは道を切り開くことはできず、次の動きについて参加者がどれだけ自信を持っているか、あるいは慎重かも反映しています。今日は価格を押し上げる外的なカタリストはありません。供給の増加が生ぬるい需要と衝突する際、データや貿易紛争からの厄介なサプライズを消化しているトレーダーにとっては、防御的戦略の方が大胆なポジションよりも安全に感じられることが多いです。現在の構成は、傍観するか短期的なタイムフレームで下に慎重に探ることをサポートしています。

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ヨーロッパ市場の概要 ヨーロッパの市場は取引の終了時に混合した反応を示しました。ドイツのDAXは最初に24,639.10の記録的なピークに急上昇しましたが、取引のセッションの低い水準に近い24,473.07で終了しました。 イギリスのFTSE 100は8,979.41の新しい intraday 高を達成し、わずかに下落して8,975.66で終了し、記録的な領域を維持しました。 一方、ドイツのDAXは92.75ポイント、つまり0.3%減少し、24,456.82で落ち着きました。フランスのCACは、23.79ポイント、つまり0.30%の上昇を示し、7,902.26で閉じました。 他方、スペインのIbexは112.81ポイント、つまり0.79%下落し、14,141.60で終了しました。イタリアのFTSE MIBも293.12ポイント、つまり0.72%減少し、40,528.18で閉じました。 ヨーロッパの指数のパフォーマンス この記事は、ヨーロッパの株式市場が本日のセッションの終わりに混合したパフォーマンスを示したことに言及しています。ドイツのDAXは、取引中に24,639.10という新しい記録に達し、その強さを維持できずに引け近くでの低水準に戻りました。24,456.82への減少は、92.75ポイント、約0.3%の下落を示し、慎重な動きへの控えめなシフトを意味しました。 イギリスでは、FTSE 100は取引中にわずかに上昇し、新しい過去最高の intraday 高を記録しました。8,979.41を記録した後、わずかに戻り、8,975.66で終了しました。このわずかな下落は売りの食欲をあまり示しておらず、指数は近い記録の範囲内に留まっています。私たちの見解では、それは方向性の強さが決まっていないものの、基礎的な強さに対する明確な傾斜を持っています。 フランスのCACは、前回のセッションを超えるクローズを記録し、23.79ポイント上昇して7,902.26で終了しました。この動きはドラマが欠けていますが、引き続き買いの関心が向いているようです。特定のセクター、例えば工業や金融の強力なパフォーマンスがフランス市場を安定させるのに寄与している可能性が高いです。この種の上昇はニュースの見出しを引き起こすことは少ないですが、機関のフローによる基礎的な蓄積を示すことができます。 他方、スペインとイタリアは別の物語を語っています。マドリードの株価指数は今日112.81ポイント下落し、14,141.60に達しました—ほぼ0.8%の減少です。これは最近の価格の安定性を考えると比較的急激な下落です。同様にミラノでは、FTSE MIBが0.7%以上減少し、40,500をわずかに上回るレベルで終了しました。毎日のセッションには劇的な理由が必要ではありませんが、南欧での2回連続の弱いクローズは、ブロック内の異なる部分における投資家のリスク食欲に疑問を投げかけます。 地域市場の傾向 マクロまたはボラティリティに敏感な契約に据えられた投資家にとって、フランクフルトでの上昇の疲労とロンドンの継続的な強さ、さらにはフランスと南部経済の対立を注意深く解釈する必要があります。今日の示された乖離は非常に正確です。一部の指数は初期の推進力を維持できず、他の指数はピークレベルの近くに留まっています—これは重要です。以前の高値が再テストされ却下されると、それは重要なサインではないものの警告となりますが、オプションヘッジやガンマエクスポージャーなどの観点から注意深く監視する必要があります。 フィツー100の動きに注意を払うことを提案します。この高い水準周辺での行動は、この週の残りの期間中重要です。ローテーションフローが公共事業や生活必需品などの防御的なセクターを好む場合、特に高レベルの環境では、それがよりボラティリティの高い銘柄から安定した流出を preced にします。これは自然に指数の重み付けに影響を与え、オプション市場にも大きな影響を与えます。 DAXに関しては、24,600ゾーンを保持できないということは戦術的な分配のようであり、フローがすぐに戻らない場合、短期的なコール構造に圧力をかける可能性があります。ボラティリティの観点から、ドイツ市場が新たなピークの上で買い手を見つけられないため、短期的な下方のヘッジの注入が見られるかもしれません。ブレイクアウト試行後の売り圧力は、市場製作者によって無視されることはあまりありません。 また、直接的なレベルを除いて、暗示されたボラティリティの読みはまだストレスの兆候を示しておらず、快適な短ボラティリティのウィンドウを生み出していますが、私たちはそのエクスポージャーは週の真ん中で再びモメンタムが停滞すれば管理が難しくなると考えています。方向性の確信、またはその欠如は、今では1年前よりも迅速に週次の満期価格に影響を与えます。プレミアム買い手は、特にパリのセクターが隣接する地域に対して安定した立場を保持しているときに、伸びたキャンドルの範囲でのintradayの反転中により良い機会を見つけるかもしれません。

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E-mini S&P 500は、世界的な緊張の高まりと国内経済の課題により慎重な取引が行われていました。米国の14カ国に対する関税の脅威が懸念を引き起こし、報復行動やインフレの影響への恐れが生じています。企業の利益予測は、潜在的なサプライチェーンの問題により下方修正されています。最近のFOMCの議事録は、金利に関する異なる見解を示しており、一部のメンバーは9月までの利下げを支持していますが、他のメンバーはインフレに慎重です。 エネルギーコストの上昇はインフレの恐れを高め、米国の金利曲線をフラット化させており、ハイベータセクターであるテクノロジーに影響を及ぼしています。強い米ドルは多国籍企業の利益に挑戦し、ゴールドのような安全資産にシフトが起こっています。7月から8月にかけての季節的なパターンは、伝統的にボラティリティを示し、流動性の低下が重要な動きの可能性を高めています。機関投資家はリスクの軽減を示し、一方で小口投資家のセンチメントは強気のままです。

テクニカル分析：S&P 500

テクニカル的に、S&P 500は6,250と6,330の間で統合しており、強気のモメンタムを得るには6,350を超えるブレイクアウトが必要です。6,250を下回ると利益確定につながる可能性があります。地政学的緊張、金利、明確でないFRBの政策により、広範なセンチメントは慎重なままとなっています。短期的な見通しは弱気のままで、Q3の後半には安定が期待されています。インフレ、エネルギー市場、中央銀行のシグナル、そして全球政治が7月の取引を形作ります。 株価指数先物が狭い統合バンドに固定されている中、トレーダーたちは complacency の余地がほとんどありません。S&P 500のサポート6,250とレジスタンス6,330の間のコイルは、根底にある決断の欠如を示しています。6,350を超える決定的な動きがあれば、広範なモメンタム追求が促されるかもしれません。一方で、6,250を下回る弱さは利益確定を招くだけでなく、初年度のラリーからの利益を持つレバレッジプレイヤーのデレバレッジを促す可能性があります。 先週のFOMC議事録からのセンチメントの分裂は、今後の見通し評価に長い影を落としています。一方では、インフレが一貫して和らぐ前に緩和を始めたいと考えるメンバーが見受けられます。対して、進展に懐疑的なメンバーは、明確なデフレデータが下降トレンドを確認するまで静観を選ぶ傾向があります。この不一致は、機関デスク間での混合信号と異なるマクロ戦略に私たちを招き入れています。 高騰するエネルギー価格、特にブレントとWTI契約は、各セクターの入力コストを再評価させ続けています。これはトレーダーにとって、インフレ期待と債券利回りをモデル化する上で直接的な影響を及ぼします。それに応じて、金利曲線のフラット化は投資家が短期リスクに対してますます警戒心を抱いていることを示しています。一方で、長期的な見通しは慎重ながらも堅実に根底にあります。これにより、金利に敏感な株、特により将来の利益がディスカウント効果に脆弱なテクノロジー株に圧力がかかっています。

強いドルの影響

さらに、強いドルは依然として逆風です。世界的に展開している企業にとって、通貨換算損失は単なる小さな付録ではありません。これは短期的な迷惑事態だけではなく、利益の修正やサイクルレベルのポジショニングに影響を与えます。防御的なアロケーションへの移行がすでに進行中であり、貴金属が成長のプレイではなくボラティリティヘッジとして徐々に上昇しています。これはオプション市場が静かに示していたことを再確認します：リスクプレミアムが徐々に上昇しています。 また、7月から8月の不安定性に寄与する季節性が戻っています。歴史的に、ボリュームは減少し、価格の動きは特にマクロの見出しが不確実性を掻き立てるときにより不規則になります。流動性が薄いと、価格発見が歪められ、日中の振れ幅が広がる可能性があります。これはシステマティックファンドが活用できるかもしれませんが、裁量ポートフォリオにとって方向感を維持するのが難しくなります。 一方で、ロングオンリーの機関投資家はすでにエクスポージャーを削減しており、ポートフォリオ全体のリスクの広範な減少を示しています。小口投資家は楽観的で、以前のモメンタムに依存し、マクロの変化に対して反応するのが遅い傾向があります。この不均衡は、特にデリバティブ市場において短期的な非効率を生む可能性があります。ここではセンチメントが時折ファンダメンタルズを凌駕し、その後戻ることがあります。

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