USD/CHFペアは回復し、2011年7月以来の最安値を付けた後、0.7970付近で取引されています。アメリカの失業保険申請件数は227,000件で予想を上回り、4週連続の減少を記録しました。 スイスフランは米ドルに対して弱含みになっていますが、これは力強い労働市場を示す失業保険申請データによる部分もあります。関税の緊張が続く中、米ドルの上昇の可能性が制限されるものの、一部の割安買いの投資家が引き寄せられ、ペアの損失が縮小しています。

米ドルのサポートとFRBの期待

米ドルは、労働市場とインフレデータが堅調であることに基づき、即座の利下げの期待が減少したことから追加のサポートを得ています。連邦準備制度の議事録によると、一部の当局者は状況が必要とする場合、7月の会合で利下げを検討する可能性があるものの、慎重さは今後のデータに依存しています。 関税の動向は、米大統領による延期が含まれており、影響を受ける国々に対して交渉の時間を提供しています。USD/CHFペアの価値は、スイスの経済の健全性、スイス国立銀行の政策、そしてユーロ圏の政策との強い相関によってさらに影響を受けています。スイスフランが安全資産としての地位を保持しているのは、スイスの安定した経済と政治的中立性に起因しています。 要点: – USD/CHFペアが回復しており、失業保険申請数は227,000件で4週連続の減少。 – スイスフランは米ドルに対して弱含み、労働市場の力強さが影響。 – 米ドルは利下げ期待の減少から追加のサポートを受けている。 – スイス国立銀行の政策とユーロ圏の動向がスイスフランに影響を及ぼす。 – 市場は変化に敏感であり、新たなデータが政策変更のきっかけとなる可能性がある。 全体として、短期的な政策変更の停滞や世界貿易リスクの一時的な冷却は動きを消さず、むしろその源をシフトさせるだけです。現在のところ、ペアが10年ぶりの低水準から反発し、米ドルへの買い支えが戻ってきているため、リスク範囲を再評価し、フロントエンドのインプライドボラティリティを注視しています。

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トランプ政権の高官は、以前の発言にもかかわらずUSMCA商品の関税免除が維持されることを明確にしました。以前、トランプ大統領はカナダに対して35％の関税を課し、カナダドルは急落しました。 関税の導入により、USDが上昇し、EUR、AUD、NZD、GBP、JPY、CHF、CADが急落しました。関税免除に関する明確化の後、カナダドルは以前の下落からいくらか回復を見せました。

市場の反応と変動性

政策の明確化に伴い緊張がやや和らいだように見える一方で、最初の関税導入に対する根底の反応は最近の価格動向に埋め込まれています。米ドルを除く広範な通貨バスケット全体の急な下落は、市場参加者が予想外の事態に直面したことを示唆しており、変動性指標は価格に不確実性に対するプレミアムがかかっていることを示しています。カナダドルの急激な売りに続き、免除が確認されると部分的な反発があったことから、市場は実際の経済ファンダメンタルズよりも政策の不整合に対してより反応していたことが明らかになります。 USDが全体において強さを保っていることも注目に値します。トレーダーが安全を求めて広範な需要が生じていることが分かります。この反応は、急激な地政学的ストレスの期間に通常見られる行動と一致します。調整の迅速さは、特に異なる資産間の変動性と組み合わされた場合、通貨市場が現在どれほど敏感であるかをさらに示しています。例えば、パウエルは金融政策の期待を安定的に導いていますが、このような外的ショックは短期的なFXポジショニングにおける主要なドライバーとして金利差を覆すことが続いています。 AUDとNZDの迅速な動きを見ると、センチメントは国内指標の更新よりも世界貿易リスクによって重くなっているようです。これは、外的ショックがモデルベースの評価を覆すほど厳しい場合にのみ、地域のマクロ経済データと通貨評価の間に一時的な乖離が生じることを示唆しています。このような状況では、一方向のポジショニングが価値ベースの範囲を超えて広がり、政策の巻き戻しや反応の過小評価のいずれかのヒントがあれば価格が激しく修正されることがよく見られます。

デリバティブのリスクに関する視点

デリバティブの観点から見ると、特に短期のカナダドルペアにおいてオプション価格の歪みが広がっており、市場は引き続き政策のあいまいさを織り込んでいることを示しています。プット・コールのボラティリティにもいくらかの非対称性が見られ、最近の反発にもかかわらずカナダドルの下落を好む傾向があります。これはヘッジ活動が慎重であり、オープンインタレストの蓄積が投機的よりも防御的であることを示唆しています。円の契約も同様の特性を示し、従来の安全逃避のヘッジへの回帰を反映していますが、以前の貿易対立に比べると取引量は少ないです。 市場構造が適応する中で、歴史的ベータ関係と適応的フローの両方を通じてリスクを正確に解釈することが重要です。既存のエクスポージャーやモデルベースのトリガーを持つ人々にとって、今は技術的指標やトレンドの継続性にのみ頼るべき時ではありません。モメンタムは複数のFXペアで崩れており、歴史的ボラティリティのクラスタリングは不均等な再エントリーポイントを作成し、デルト管理をより困難にしています。例えば、ポンドの最近の動きは伝統的なドライバーと密接に関連しておらず、トレーダーは過去のGDP改訂やインフレーション予測よりも、クロス・コリレーション分析や将来のボラティリティシグナルにより集中する必要があります。 関税に関するコミュニケーションは引き続きショックの可能性を含んでいます。現在の免除が維持されているにもかかわらず、トレーダーはすでに逆転の可能性に対してプレミアムを織り込んでいます。静的な逆張りのポジションではなく、動的なヘッジ調整によって得られる柔軟性は、現在 convictions よりも価値があります。 私たちの見解では、主要な課題はトレンドの特定ではなく、テイルリスクの非対称性を認識し、それに応じて短期間で適応することです。外挿を避けてください。現在観察可能なものに留まってください。

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経済データの期待

金曜日に発表が予定されている経済データには、5月のGDP、鉱工業生産、貿易収支の数字が含まれている。市場は、4月に減少した後の0.1%のGDP成長を予想しており、生産数字は安定を目指している。悪い結果が出れば、イングランド銀行の政策方向に関する新たな憶測が生じるかもしれない。 現在、GBP/JPYは198.80未満で推移しており、馴染みのある技術的境界内に留まっている。短期的なサポートは198.81にあり、198.00に向かう潜在的な下方リスクが存在する。好意的な経済データに伴って市場の Appetite が改善すれば、199.00を超える動きも可能である。ポンドは世界市場において影響力のある通貨であり、イングランド銀行の政策はその価値に直接影響を与える。 ポンドを円に対して監視する中で、最近の価格動向は、マクロ経済的な圧力や政策方向によって定義されたためらいの物語を語っていることが明らかになった。199.83のピークを経て199.00を下回ることは、単なる通常の調整以上の意味を持つ。これは、市場全体でのリスク Appetite の冷却を反映しており、特に金融当局からの警告や均一ではないデータの軌跡に応じたものである。GBP/JPYのようなペアから価値を引き出す契約で取引を行うトレーダーにとって、この動きは無視できないものである。

市場の展望とリスク管理

日本銀行は金利引き上げに対して抑制的な立場を崩しておらず、基準金利を0.5%のまま維持している。これは理由がある。上昇する貿易関税からの外部圧力が、金利を引き上げることに対する彼らの継続的な躊躇に影響を与えていると考えられ、これが円の伝統的な安全資産としての役割を強化している。世界の投資家が特に西洋の経済における短期的成長の見通しに疑問を抱き始めると、安全な地盤に資金が移動し、円の強さが続く傾向がある。現在の価格水準でもこれが強化されているのを見ている。 金曜日に発表されるイギリスのGDP、鉱工業データ、貿易収支を含むデータを前に、ムードはますます控えめになっている。経済学者たちは、4月の弱さを受けて、5月のGDPのわずかな0.1%の増加を予測している。実際の結果がこれらの予測を下回る場合、イングランド銀行の次の動きに関する疑問が再び浮上することはほぼ確実であり、短期的なイギリスデータの変化に敏感なポジションを再評価せざるを得なくなる。 現状では、198.80付近は繰り返しテストされており、多くの人がこのレベルを短期的なサポートとして扱っていることを示唆している。下に決定的に突破されれば198.00が露出し、特にイギリスの数字が弱いと予想する人々からさらなるボリュームを引き寄せる可能性がある。上方向では、199.00への回復はマクロ指標の測定可能な改善とリスクの感情の押し上げにかかっている。いずれもない場合、上昇の勢いは限られたままである。 市場の価格は、入ってくるデータの各インクリメンタルな部分を吸収し続けている。我々は、広範な予測を行うのではなく、反応的でいることがより良い結果をもたらす可能性があると考えている。イングランド銀行や東京の政策立案者からの予期しない統計の修正や急な金融政策の示唆といった尾部イベントは、急激な価格変動の潜在的な引き金として考慮する必要がある。 現時点では、ペアは比較的狭いバンド内に位置付けられているが、その落ち着きがトレンドの枯渇と誤解されるべきではない。むしろ、クリーンな方向性の触媒を待つ問題である。金曜日の数値によってボラティリティが再び引き起こされる可能性があるため、これらの既知の今後のイベント周辺でリスクを管理し、当面は方向性ではなく柔軟なポジショニングを維持することが賢明である。

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カナダドルは、アメリカ合衆国によって35%の関税率が課されるとの発表を受けて急激に下落しました。これは、現在の10%および25%の二段階的関税率からの増加を示しています。 発表では、USMCAに準拠した貿易の除外が継続されるかどうかについての明確な説明がありませんでした。この関税は、既に施行されているセクター特有の課税とは別のものです。カナダがアメリカと協力してフェンタニルの問題に取り組む場合、関税率が引き下げられる可能性があります。 関税率は調整の対象となり、米加関係の状況に基づいて増加または減少する可能性があります。この新しい関税率の開始日は8月1日に設定されています。 最近、カナダからの輸入品に対する単一の35%のアメリカ関税が施行されたことは、これまでの10%および25%の2つのレベルが、商品や原産地の準拠に応じて適用されていたことと対照的です。既存の枠組みでは、USMCA基準に対する関与に応じてある程度の階層化が可能でした。現在、この取り扱いが続くかどうかについては明確な情報が提供されておらず、その不確実性は先物契約の価格設定や北米通貨ペア間のプレミアム構造の調整に即座に課題をもたらしています。 関税が8月1日に開始されるため、もたらされる即時の影響は、カナダドルの下落を見越してヘッジする企業や投資家によって短期的なアメリカドル契約の需要が増加することです。このような見出しに敏感な動きは、特に長期オプションにおいて、カナダ側の曲線に対する非対称的な下振れリスクの価格設定に苦しんでいる参加者によって、初期流動性の枯渇を引き起こすことが通常です。 興味深いことに、政策調整に関する言及、特にフェンタニル削減のようなより広範な地政学的努力における共同協力に続いて譲歩があるかもしれないという提案は、硬直した政策ラインではなく、より柔軟なメカニズムを示唆しています。そのような交渉可能なトーンは曖昧さの誤解を招くべきではありません。むしろ、先物契約における価格再設定は、国内の経済データだけでなく、二国間の外交信号にも応じて変動するリスクプレミアムを含む必要があることを示唆しています。そのため、8月1日の期日を挟む短期のカナダドルプットオプションの週次取引量はすでに急激に拡大しています。 これらの変化はIMM通貨先物シリーズにおけるオープン・インタレストの分布を変える可能性が高いことも注目に値します。スポットへの影響は可視化されますが、ボラティリティのスキューが下方向に広がっていることを完全には捉えられず、これは一時的な価格再設定ではなく、長期的な圧力の期待を示唆しています。そのため、相関する金利予想に依存するモデルは修正が必要です。特に、クロス通貨ベーシススプレッドが潜在的な資本流出の混乱を誤って価格設定している場合です。 ボラティリティ担当者だけでなく、ヘッジャーも見直しが必要です。第3四半期に向けてパッシブロールオーバーのポジションを持つヘッジャーは、優遇関税の免除が実現しない場合、価格再設定に対する非対称的なエクスポージャーの問題に直面します。したがって、CADUSDペアリング周辺のガンマエクスポージャーは、歴史的な相関の仮定に依存せず、管理される必要があります。

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ポンド・スターリングは木曜日に0.27%の減少を経験し、アメリカの雇用報告が堅調な労働市場を示したことに影響を受けました。これにより、連邦準備制度理事会が7月の会合で金利を引き下げる可能性が低下し、GBP/USDは1.3550で取引され、1.3619のピークから退却しました。 イギリスでは、イングランド銀行からのさまざまな経済リスクに関する警告によりポンドが下向きの圧力に直面しています。これらの懸念は財務政策委員会の報告書に outlined され、主要通貨に対する英通貨に影響を与えました。

市場の反応

前の時点で、GBP/USDペアはアジア取引中に1.3605付近で強さを見つけましたが、これはアメリカドルの軟化によるものでした。連邦準備制度が今年後半により多くの金利引き下げを実施するとの期待の中で、参加者はさらなる洞察のためにアメリカの週次新規失業保険申請データを待っていました。 私たちは最近、アメリカの期待を上回る雇用数に続いてポンドがアメリカドルに対して0.27%下落する様子を見ました。この報告は、労働市場が依然として弾力的である様子を描き、連邦準備制度が7月の政策会議で金利を引き下げる可能性を低くしています。そのため、GBP/USDは木曜のセッション中に1.3550に下落し、1.3619の高値から後退しました。 イングランド銀行のベイリーと彼の同僚たちは、金融システムに対するいくつかのリスクを強調するコメントを発表し、スターリングに対する下向きの揺らぎを加えました。家計の債務水準、インフレの持続性、および世界的なショックに関する懸念が、最新の財務政策委員会の報告に盛り込まれました。これらの声明は、単独では必ずしも市場を動かすことはありませんでしたが、現在のイギリス経済の弾力性の脆弱性を強調することで、トレーダーの期待に影響を与えています。

データと政策の変化に注目

アジアの時間帯では、1.3605付近で一時的な上昇が見られましたが、これはポンドの強さではなくアメリカドルの一部の弱さによるものでした。この初期のドルの弱さは、トレーダーが連邦準備制度が今年後半に緩和を行うと期待している中で発生しましたが、労働データが発表されたとき、その期待は失速しました。 今後のポジションを計画する中で、アメリカの金利期待とスレッドニードル通りからの信号の間のこの動態は無視できません。私たちは非常に異なる信号を送る二つの中央銀行と向き合っています：一つは経済の安定性に自信を見せ、もう一つは金融安定性に対するリスクに対して慎重な姿勢を示しています。 価格変動トレーダーやボラティリティに投機する人々にとっては、新しいアメリカの労働データを巡る短期の機会が出てくるかもしれません—特にイギリスの成長数値やインフレの印刷と組み合わせるときに。ポンドの上昇は、イングランド銀行または連邦準備制度からの明確なトーンの変化がない限り制限される可能性が高いため、確認なしにラリーを追いかけることには注意が必要です。 インプライド・ボラティリティの面では、1週間のテナー全体で穏やかな価格設定が見られ、市場による様子見の姿勢を示唆しています。それは、多くの人がまだ決定を下していないことを示し、データや中央銀行の言語への反応であり、リードしているわけではありません。 クロスアセットの行動と短期金利期待を監視することは、ポジショニングのさらなる手がかりを提供する可能性があります。特に金利差は通貨ペアの動きの運転手になる可能性が高いです。私たちは両方の銀行からの反応機能を考慮し、Forward Guidanceの言語を注意深く見守ります。 既知のデータポイント周辺でのエントリーとイグジットのタイミングを計り、信頼レベルの変化に応じてエクスポージャーを調整することが現在の焦点です。方向性トレードにおいては、特に現在の政策からの変化がある場合、グローバル中央銀行からの新しい展開が、先物やスワップ市場を通じて価格設定されている期待からどれほど逸脱するかに基づいて、上昇または下降の強いフォローを意味する可能性があります。

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要点:

• 銀は$37.40を突破、2011年以来の最高値
• カナダ、ブラジルなどへの関税引き上げが避難流入を促進
• 米ドルの強さと連邦準備制度の発言が短期的な利益を制限

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銀価格は金曜日に$37.40を超え、13年以上ぶりの最高値を記録しました。この動きは、ドナルド・トランプ大統領の包括的な関税政策に直接反応したもので、カナダからの輸入に35%の関税、ほとんどの貿易相手国に対しては15%-20%の関税を検討中であり、ブラジルからの輸入品と銅に対してはすでに50%の関税が確認されています。

ホワイトハウスは今週、日本、韓国、いくつかの小国に対しても関税警告を発出しました。これらの攻撃的な措置は、世界的な貿易収縮への懸念を再燃させ、トレーダーを銀や金などの防御資産へと向かわせました。

テクニカル分析

銀は$3,311の取引中の安値から急回復し、$3,319.48で閉じ、$3,320-$3,325の混雑ゾーンに回復しました（中期的な抵抗）。移動平均線は強気に再整列しています—5-MAは10-MAを上回り、30-MAに向かって進行中であり、上向きの勢いを示しています。

MACDはプラスに転じ、ヒストグラムはゼロを超え、短期的な強気のバイアスを強化しています。ただし、$3,335の抵抗の直下での統合は天井のように存在し、ブレイクアウトかプルバックのいずれかの可能性があります。

モメンタムは維持されているが逆風も存在

安全資産への需要がしっかりしているため、地政学的リスクや関税の不透明さが続けば、銀は引き続き上昇する可能性があります。ただし、米ドルの強さや連邦準備制度の強硬な姿勢が利益のペースを緩和する可能性があります。もし銀が$37.50ゾーンをボリューム確認付きで突破すれば、$38.00へ向かう押し上げが現実的です。

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ドナルド・トランプは、ほとんどの貿易相手国に対して15%または20%の一律関税を課す計画を発表しました。彼は、欧州連合とカナダが新しい関税率に関する通知を受ける可能性があることを述べました。 USDはこのニュースに好反応を示しました。トランプはロシアに対する不満を表明し、近くその国について重要な発表を行う可能性があることを示唆しました。

関税と貿易問題

この関税は、幅広い国に影響を与える可能性があり、貿易問題に対処するための取り組みの一部です。トランプは、これらの措置が個々の状況に関わらずすべての残りの国に対して実施されることを伝えました。 この動きは、国際貿易に対するより直接的で対抗的な姿勢を示し、トランプの在任中に見られたより広範な保護主義的措置の復帰を示唆しています。この発表は、競争から保護された企業の国内利幅が改善される可能性があるという市場の認識を強調し、米ドルに対する控えめなラリーを引き起こしています。ただし、そのドルの上昇はデリバティブ市場全体に影響を及ぼすことは免れません。 短期的なドルの強さは、特に外国の中央銀行が連邦準備制度（Fed）の後れをとる場合には、金利差の拡大の期待を通常支援しますが、先物市場は国境を越えた活動に関連する下振れリスクに対するヘッジの需要が高まっていることを示唆しています。これは特にEUR/USDおよびUSD/CADに関連するオプションに当てはまることで、インプライド・ボラティリティがリスクの再評価の兆候を見せ始めています。いくつかのデスクでは、さらなるドルの強化と急激な修正への保護を見越したポジショニングと一致する、アウト・オブ・ザ・マネー・プットにおけるオープン・インタレストの増加が報告されています。 パウエルのチームはいつもより静かであり、Fedの期待はデータ主導の再評価にさらされています。この真空状態の中で、関税に関する発言は過剰な重みを持つようになっています。高官からの和らげる言葉の absenceは、政権がそのエスカレーションの前提を真剣に考えていることを示しています。投資家は、外国の主体が独自に制限をかける可能性があるため、美元の短期的な需要と資本フローへの長期的な損害とのバランスを取る必要があります。

市場の反応と投機

金利および通貨関連のデリバティブにポジショニングされているトレーダーは、貿易ダイナミクスの変化は孤立した出来事ではなく、しばしばインフレおよび金融政策の経路に対する投資家の期待を再形成することに留意すべきです。このラウンドは、以前の関税の範囲を広げるように設計されており、以前のサイクルでは利回り曲線の浅い再スティープニングやリスク感受性のある株式の断続的な売りと一致しています。今回は、外国経済がどれほどの回復力を示すかによって、再び同じことが繰り返されるかどうかが部分的に依存しています。 今、注意はモスクワに移りつつあり、今後の「重要な」発表の兆候が地政学的リスクプレミアムのボリュームを高めています。今後の声明が再び貿易に焦点を当てるのか、戦略的安全保障に傾くのかは不明です。いずれにせよ、流動的な安全資産契約への高いポジショニングと、オーバーナイトおよび週次のテノールにおけるロング・ガンマ取引への関心の高まりが予想されます。 EUR圏の金利に対する反応として、市場は長期端での控えめなスティープニングを示しており、これは大西洋を越えた貿易が混乱することによる波及効果を予想している可能性があります。カナダ市場では、BoC曲線に関連する短期スワップが数ベーシスポイント上昇しており、オタワが同様に反応する可能性があるためですが、インフレの懸念は地元当局には中道右派のままです。 わずか数セッションで言葉のトーンがどれほど急速にエスカレートしたかを考えると、既存のモデルはボラティリティとエクスポージャの予測に再調整を必要とする可能性があります。より安定した期間に行われた相関仮定は現在、破綻の危険にさらされている可能性があります。特に、私たちはG10 FXにおけるデルタヘッジ戦略が実現されたボラティリティに対して相対的に劣っているのを見ており、市場が急速にスポット・ボラリティ関係を再調整していることを示唆しています。 トランプの政策構築段階における初期のメッセージのパターンは、一般的な意図を最初に概説し、同盟国と対立者が反応した後に目標の指標とタイムラインを徐々に調整するという層状のリリースを含むことが多かったです。現在のコメントが、より広範な貿易関連措置の進行における最初の弾丸だけを表している可能性があることを考慮する必要があります。 市場構造の観点から、前月契約のボリュームは株式指数先物全体で増加しており、スワプション市場でも同様の増加が見られています。この上昇は、知られている触媒の前にストレスがかかる条件と通常一致します。すべてのアクティブデスクにとって、反応機能は他の大規模経済からのものが非対称であるため、柔軟であり続けることが重要です。発表の順序は予想以上に速く来る可能性があるため、曲線の形状やプレミアムに影響を与えるかもしれません。

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金価格はやや上昇しており、グローバル貿易緊張が金の安全資産としての需要を喚起しています。XAU/USDペアは$3,325近辺で取引されており、ブラジル及び銅製品に対する関税が短期的な需要を支えています。 金価格の上昇は、米国の30年債利回りが4.889%に上昇したことで制限されています。この金属は50日SMAを下回り、$3,300でしっかりとしたサポートがあります。 米国の失業保険申請データは、初回の申請件数が227,000件、継続的な申請件数が196.5万件であることから、強い労働市場を示しています。これらの数字は、7月に連邦準備制度理事会が金利を引き下げる可能性を低下させ、米ドルを強化する要因となっています。 連邦準備制度理事会の議事録では、関税によるインフレリスクが言及されており、市場の期待は9月までに金利引き下げの67.4%の可能性を示唆しています。現在の金利は4.25%から4.50%の範囲で推移しています。 トランプ大統領による銅輸入に対する50%の関税とブラジルへの新税の発表は、貿易緊張をさらに悪化させる可能性があります。テクニカルな観点から見ると、金は$3,323の50日SMAで抵抗に直面しており、サポートは$3,300でしっかりしています。金利は金に影響を与え、高金利は金を保有する機会コストを増加させるためです。 最近の価格動向に目を向けると、金の最近の上昇は、主にグローバル貿易政策の不確実性によって促進されていることがわかります。米国政府によって導入されたブラジルと銅関連商品への新たな関税は、リスク資産に新たなストレスを加え、投資家は貴金属の相対的な安全性を好むようになっています。その結果、XAU/USDペアは上昇しましたが、依然として重要な50日単純移動平均を下回って取引されています—現在$3,323近辺です。この水準は、最近、テクニカルな障壁および短期トレーダーが強気の関心を測る基準点として機能しています。 金利が上昇し、新たな長期米国債の利回りが上昇しているため、頭上に上限が形成されている明らかです。30年物債券の利回りが4.889%に上昇すると、固定収入商品の実質リターンが金のゼロ利回り特性とより直接競争し始めることを示唆しています。市場で活発に取引している人々にとって、これはトレードオフを示します：金は安全と見なされていますが、利回りがないため、その不利は実質利回りが上昇するにつれて深まります。 $3,300近辺は構造的にしっかりしたサポートを保っているものの、金利が高止まりしている限り、強気の動きが続くことは難しいでしょう。 要点 – 金価格は貿易緊張によって上昇。 – 米国の失業保険申請件数は強い労働市場を反映。 – 30年債利回りの上昇が金価格に対する圧力を加える。 – 現在の金利は4.25%から4.50%の範囲にあり、金利引き下げの期待が高まる。

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米国のインフレ報告、CPIは、7月15日火曜日の午前8時30分（米国東部時間）、つまりGMTの午後12時30分に発表予定です。TDセキュリティーズとバンク・オブ・アメリカは、月次のコアインフレが0.3％上昇すると予測しています。 この増加は、1月の0.4％以来の最高値となります。TDセキュリティーズは、関税の転嫁により商品価格が上昇すると予測しており、サービスは緩和を提供しない可能性があります。バンク・オブ・アメリカは、コアインフレが月ごとに0.3％、年ごとに3.0％上昇し、ヘッドラインレートは年ごとに2.7％となると予測しています。 インフレ圧力の広がりは、この報告書において重要なポイントとなります。インフレが広範囲に再加速する場合、債券市場に悪影響を及ぼし、嫌な理由で利回りを引き上げる可能性があります。この状況は、連邦準備制度の利下げが予想よりも少なくなることを示唆するかもしれません。 このCPIの数値は、価格の動向を示すだけではなく、今後数ヶ月間の借入コスト、資金の流れ、リスク行動に対する期待を形成します。コアインフレの0.3％の予想上昇は、一見すると控えめに思えるかもしれませんが、最近のパターンを考慮すると、政策立案者が期待しているよりも少し momentum を反映しています。1月の予想外に強い数字の後、同様の結果が出ると、ランダム性の感覚がなくなります。 TDが商品価格の上昇を示す関税の転嫁を見ると、これはコストが消費者に直接引き継がれているという考えを強化します。このことは、他のセクターでの圧力が必ずしも緩和されていないことを意味します。サービスは、いくつかの冷却の兆しを示していましたが、その進展が足止めされる可能性があります。そこでの価格が止まったり、上昇したりすると、ディスインフレがより信頼できるものになるという以前の仮定を覆す可能性があります。 バンク・オブ・アメリカの3.0％の年率コア数字は、ほとんどの安心ゾーンの内側にありますが、快適とは言えません。一般的な価格水準が商品とサービスの両方から新たに支持されている場合、トレーダーは今後のデータに対する敏感さが高まることを期待できます。こうした状況は、四半期予想の修正だけでなく、今後の会合における軌道の修正を招きます。 我々は、債券市場の反応が絶対的な数字に依存するのではなく、インフレの形状や持続性によるものであることを見てきました。上向きの強さが孤立して見えず、セクターに広がっている場合、それを曲線の動きに変換することが容易になります。持続的なインフレへの恐れは、長期金利の調整が最初に行われることが多く、これは固定収入に限らない資産配分を乱すことになります。 要点 – 米国のCPI報告は7月15日に発表予定 – コアインフレは0.3％上昇すると予測 – インフレ圧力の広がりが重要 – 债券市場や株式市場に与える影響がある – トレンドコンポーネントに注目する必要があります

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米国の30年債入札利回りは4.844%から4.889%に上昇しました。この変化は、米国財務省の借入コストが30年にわたって変化したことを示しています。 GBP/USDは、5月に予想外の経済収縮があったため、1.3550を下回る下落を経験しました。貿易緊張の高まりの中で、米ドルが強含んだことが通貨ペアにプレッシャーをかけました。

ユーロのセンチメントと貿易政策

EUR/USDペアは販売圧力に直面し、米国とEUの関税協定の期待に応じて1.1680に下落しました。米国大統領の変わりゆく貿易政策に関する不確実性も通貨の動きに影響を与えました。 金の価格は上昇傾向を維持し、トレーダーが進行中の貿易緊張に反応して3日間の上昇を延ばしました。米国の関税による経済への影響に対する懸念は市場のダイナミクスにおいて依然として広がっています。 ビットコインは116,000ドルを超え、116,868ドルの新たな最高値に達しました。一方、イーサリアムとリップルも堅調なパフォーマンスを示し、主要な抵抗レベルを突破しました。

貿易緊張がアジアに及ぼす影響

トランプ大統領が新たに課した関税は、多くのアジア経済に影響を与える可能性があります。ただし、交渉が好意的に進めば、シンガポール、インド、フィリピンに利益をもたらす可能性のある関税の譲歩もあります。 30年米国債の利回りが4.889%に上昇したことは、米国政府の長期的な借入コストが増加していることを示しています。この種の動きは通常、インフレの見通しの変化、資金調達要件の変更、または金融の引き締めに関する期待を反映しています。私たちの視点からは、こうした上昇は相関関係のある影響を持つことが多く、特に長期金利商品やスワップにおいてはより顕著です。曲線全体での再調整が行われ、キャリーや曲線のフラット化取引が魅力的になる可能性があり、特に相対的なスプレッドがギルドやバンドに対して広がった場合には尚更です。 ポンドの1.3550を下回る下落は、主に5月の予想外の経済後退に起因しています。この収縮は、新たな驚きとして、英国の短期的な成長に対する楽観的な見方を巻き戻しました。米ドルの広範囲な強さと貿易に関する地政学的な摩擦を考慮すると、ポンドに対する下落圧力はより確固たるものになります。今後重要なのは、単に英国経済がどのように回復するかではなく、不確実なファンダメンタルズに対してイングランド銀行によるさらなる引き締めがどのように市場に織り込まれているかです。私たちにとっては、ここで注目されるのはフロントエンド金利に関する期待と、特に下向きのテールに偏ったオプションの短期的なボラティリティ調整の可能性です。 カレンダーから動かないような形で、ユーロは1.1680への下落を示しています。米国とEUの関税の緊張緩和に向けた期待の前に、センチメントは celebratory というよりも cautious であるようです。交渉への疲労や米国の行政府からの不規則なコメントが、通貨の楽観を減退させているようです。この売り圧力は単なる恐怖ではなく、プレポジショニングに傾いていますが、このような動きは重要な政策日付周辺でのインプライド・ボラティリティを押し上げます。最近の保護的な構造への資金の流入は、一部のプレイヤーが短期的な急激な再評価に対して備えていることを示唆しています。ここには比較的価値のある取引の機会があり、ユーロの軟調さを政治的な影響が少なく、中央銀行のメッセージが緊密な通貨と組み合わせることができます。 金が3日連続で上昇している状況は、現在の文脈内で快適に位置しています。避難所への需要が再び高まり、トレーダーが拡大する関税による経済的影響を考慮しています。価格アクションの下に安定したサポートが形成されつつあり、ビッドが完全に投機的ではないことを示唆しています。インフレヘッジまたはリスクオフの購入であっても、流れはオプションや金を追跡するETFに作用しています。戦略として、次の数セッションはより防御的な構造、特にインプライド・ボラティリティが2-3週の範囲で比較的圧縮されている間にスプレッドやコラールを検討する余地を提供します。 デジタル資産市場は新たな領域に突入し、ビットコインが116,000ドルを超え、116,868ドルに達しました。この動きは孤立したものではなく、イーサリアムとリップルも以前の抵抗ポイントを突破しました。これは単なるモメンタムのスイングではなく、機関投資家の流れが価格の底を引き上げ、スペース全体でロングバイアスのナラティブを強化しているようです。デリバティブの文脈において、これはコールサイドのオープンインタレストの増加を促し、ディーラーのガンマを押し上げ、鮮明なカタリストが介入しない限り、イントラデイレンジをタイトに保つ可能性があります。トレーダーは、ポジショニングがよりトップヘビーになるにつれて、高いコンベックスリスクを考慮すべきです。 貿易緊張、特に最新のアメリカの関税の後はアジア経済に対する中心的な重みとして残っています。広範囲な影響はネガティブに傾くが、狭い楽観のチャネルがあります。市場は潜在的な譲歩を比較優位への道と解釈し、シンガポール、インド、フィリピンにいくつかの注目を振り向けています。これは地域資産への資本を引き寄せるリバランスのナラティブを維持しており、より直接的にターゲットとなる経済を流出する場合には資本を引き寄せることができます。戦略としては、EMデリバティブ、FX、金利、またはクレジット間のスプレッドの不均衡を監視することが実行可能な非対称性を提供するかもしれません。

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