中国人民銀行（PBOC）は、USD/CNYの基準レートを7.1522に設定しました。これは、7.1784という予測に対しての値です。この動きは、人民元が中間点を中心に±2％の範囲内で変動する管理フロート為替相場制度に従っています。人民元の前回の終値は7.1758でした。 さらに、PBOCは1.4％の金利で7日間の逆レポを通じて1707億元を注入しました。本日2262億元が満期を迎えるため、オープンマーケットオペレーションにおいては555億元の流動性の吸収があります。その他の中国の最新情報としては、1年物のローンプライムレートは3％、5年物は3.5％で変更なしとなっています。

中国2025年レアアース割当

中国は2025年のレアアースの割当を発表しました。この行動は、電気自動車に必要不可欠な供給チェーンに対する制御が強まっていることを示しています。 私たちは、中央銀行の予想を上回る基準レートを、市場への直接的なメッセージと見ています。これは人民元の下落を抑制し、当局が急激な売りを許容しない姿勢を示すための意図的な行動です。通貨の急激な下降に賭けることは、今や積極的で決意を持った政策当局に対するトレードとなっています。 銀行は、調査の見積もりを上回る中間点を1ヶ月以上設定しており、明確な防御パターンを確立しています。この政策的な立脚点は、5月の最新の混在した経済データに基づいており、小売売上高が3.7％増加した一方で、不動産投資は引き続き深刻な落ち込みを示しています。この不均一な回復は、大規模な刺激策よりも慎重なアプローチを正当化します。 流動性をオープンマーケットオペレーションを通じて吸収し、主要な貸出金利を据え置くことは、攻撃的な緩和よりも安定性を重視するテーマを強化しています。この慎重な対応は、2015年の大規模な切り下げのような過去の危機におけるパニック的な緩和とは全く異なるものであり、そのような混乱した結果を避けたいという願望を示唆しています。

USD/CNYに対するオプション戦略

その結果、USD/CNYのアウト・オブ・ザ・マネー・コールオプションを売ることが魅力的な戦略であると考えています。このポジションは、中央銀行の行動が為替レートに上限を設定することにより利益を得るものであり、ボラティリティを減少させ、トレーダーがプレミアムを収集できるようにします。暗黙の政策支援により、短期的に7.25の水準を持続的に突破する可能性は低いと考えています。 株式デリバティブにおいては、金利の引き下げがないことが最近の中国株式の上昇を停滞させる可能性があり、特にハンセン指数は4月の安値から15％以上上昇しています。私たちは、トレーダーが広範な市場ETFに対して保護的なプットオプションを購入することを検討すべきだと考えています。これは、市場がこの控えめな政策姿勢を消化する中で楽観の減退に対するヘッジを提供します。 レアアースの割当を制御する静かな動きは、特にEVセクターにおいて、グローバルな供給チェーンに特定の地政学的リスクをもたらしています。これは、これらの材料に大きく依存する企業において特定のボラティリティを引き起こす可能性があります。私たちは、この供給チェーンのプレッシャーによって不均衡に影響を受ける可能性のある個々のテクノロジーまたは自動車関連のオプションを検討します。

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中国人民銀行は、1年物貸出基準金利を3％、5年物を3.5％に据え置きました。これらの金利は5月に引き下げられ、その後6月と7月の数ヶ月間安定しています。 2024年には、経済成長を支援するために金融政策の伝達を強化する改革が銀行によって導入されました。銀行は、市場流動性を管理するために、従来、中期貸出ファシリティや貸出基準金利を含む様々な政策金利を利用していました。

短期政策金利の変更

2024年6月、総裁の潘功勝は、主な短期政策金利として7日物の逆レポ金利を使う方向にシフトすることを発表しました。この戦略的調整は、短期市場金利に対する影響力を改善し、金融機関の政策変更への応答性を高めることを目的としています。現在の7日物逆レポ金利は1.4％です。 1年物と5年物の貸出基準金利を据え置く決定は、短期的な安定のシグナルと考えられます。これは、長期金利スワップにおけるレンジ取引戦略が有利であることを示唆しています。デリバティブの価格設定は、この直近の将来における大幅な金利動向の可能性が低いことを反映するべきです。 最近の政策改革は、潘の強調により私たちの関心を7日物逆レポ金利に向けさせます。この手段は今後、金融政策調整の信号を送る主なチャネルになると考えています。この1.4％の金利の変動は、より広範な市場の変化の前触れとなる可能性があります。 最近のデータは、中国の6月の公式製造業PMIが49.5で、4ヶ月連続の縮小を示しており、慎重な見通しを強化しています。現在の政策の据え置きを、緩和サイクルの終わりではなく、一時的な休止と解釈しています。したがって、第三四半期の後半に予想される金利引き下げから利益を得るためのオプションを購入することを検討すべきです。

元と取引戦略への影響

この金融的な立場は、元に下方圧力をかけ、最近のオフショアCNHはドルに対して7.28近くで取引されています。中央銀行はこの減価を慎重に管理し、資本流出を避けると予想しています。トレーダーは、急激な下落よりも徐々に制御された下落でヘッジまたは投機を行うために通貨オプションを検討するべきです。 歴史的に見て、大きな政策の変化は十分に予告されてきましたが、短期金利に対する新たな重視は、より頻繁で小規模な調整をもたらす可能性があります。これは、前面金利のボラティリティが高くなるように位置づける必要があることを示唆しています。私たちは、長期的なボラティリティを売り、短期的なボラティリティを買うといった取引を構造化することができるでしょう。 要点 – 中国人民銀行は1年物を3％、5年物を3.5％に維持 – 短期政策金利変更で7日物逆レポ金利にシフト – 現在の7日物逆レポ金利は1.4％ – 金利据え置きは短期的安定を示唆 – 元に下方圧力、資本流出を避けるための慎重な管理が必要 – 短期金利におけるボラティリティの高まりに備える必要がある

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シンガポール・ドルは、米国の貿易緊張の高まりや、シンガポール金融管理局（MAS）が為替政策を緩和する可能性により圧力を受けています。米国が医薬品や半導体に対して関税を課す可能性は、シンガポールの主要な輸出品であり、SGDが回復している米ドルに対して弱含む中でリスクを追加しています。 バークレイズを含むアナリストは、MASが次回の会議でより緩和的な政策を採用する可能性があると考えています。選択肢には、特に6月に低インフレがわずか0.7%の上昇が予想される中で、S$NEERの傾きをゼロにフラットにすることが含まれています。米国の関税が引き起こすインフレがFRBの利下げに影響を及ぼす可能性は、SGDにさらに悪影響を与えるかもしれません。

金融政策とNEER管理

MASの金融ツールは、通貨バスケットに対してSGDの経路を調整する為替政策です。MASは、主要な貿易相手国との双方向の為替レートを反映したS$NEERに影響を与えます。バンドを超えた場合、MASはシンガポール・ドルを取引することで介入します。 MASは、政策バンドの傾き、レベル、幅の3つのパラメータを見直します。これらを調整することでSGDの強さを変えることができます：傾きは変化のペースに影響し、レベルは即時のシフトを許可し、幅はボラティリティを高めます。次回の政策見直しは7月31日までに行われます。 外部貿易リスクと国内価格圧力が低いことを考慮すると、次回の会議で金融政策の緩和が高い確率で行われると考えています。派生商品取引者は、シンガポール・ドルに対して米ドルのプットオプションを購入することを検討すべきです。これは、政策発表後に通貨が下落する可能性から直接利益を得るための方法です。 この見解は、最近の公式データによって強化されています。シンガポールの経済は2024年の最初の3か月間で四半期ごとに0.1%の鈍い成長を記録し、4月までにはコアインフレが3.1%に緩和し、公式の予測範囲の下限に向かっています。これらの数字は、中央銀行が成長を刺激するためにより緩和的な姿勢を採る十分な理由を与えています。

歴史的文脈と市場戦略

歴史的に、政策バンドの傾きがゼロにフラットになった際、例えば2016年4月や2020年のパンデミック対応の際には通貨が減価しました。例えば、2016年の予想外の緩和後、USD/SGDペアはその後数か月で3%以上上昇しました。今回は、市場がある程度の緩和を織り込んでいるため、似たような反応があると予想されていますが、若干抑えられたものになるかもしれません。 方向性のベットを超えて、最近SGDのオプション市場でインプライド・ボラティリティが上昇しているため、これに注目すべきです。別の戦略は、オプションストラドルを購入することであり、これはどちらの方向にも大きな価格変動から利益を得ることができます。これは、サプライズ政策の維持に対するリスクをヘッジし、中央銀行の行動が為替レートに予想以上の変動を引き起こす場合に利益を得ることができます。 一部のアナリストによって言及されているように、キャリートレードにおける現地通貨の潜在的な使用は、さらなる下方圧力を加えます。中央銀行が長期にわたる緩和の期間を示す場合、トレーダーはより高い利回りの通貨を購入するためにシンガポール・ドルで借り入れるようになります。この資金流出は、中期的に為替レートをさらに弱めるでしょう。

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中国人民銀行（PBOC）は、USD/CNY基準レートを7.1784に設定する見込みです。この基準レートは、日々管理された変動為替レートシステムを使用して設定され、±2%の範囲内で変動が許可されています。 PBOCは毎朝市場の需要や世界経済指標を考慮しながら中央値を計算します。この中央値は、その日の取引活動のための基準点として機能します。

元の変動許容範囲

元は、この中央値から2%の範囲内で変動することが許可されています。減価または増価は、取引日において最大2%に制限されています。 元がこのバンドの限界に近づいたり、高い変動性を示したりする場合、PBOCが介入する可能性があります。彼らは安定性を維持し、通貨価値の徐々の調整を行うために元を売買することができます。 中国人民銀行の行動に基づき、主要な戦略は元の管理された段階的な減価を予測することだと考えています。中央銀行は、最近では市場の予測よりも1,500ピップスも強い日々の中央値を一貫して設定しており、急な売り逃げを防ぐ明確な意図が示されています。これは、下方圧力が依然として存在する一方で、機関が基準レートのメカニズムを使って減少のペースをコントロールすると示唆しています。

中国の経済データと政策介入

この介入的姿勢の根底には、中国の現在の経済データがあり、通貨の根本的な弱さを提供しています。5月の公式製造業PMIが49.5に戻り、収縮に戻ったことで、不動産セクターも底を打つ兆候が乏しく、機関は安定性を確保するために市場の力に逆らっています。この国内経済の逆風が続く限り、この政策は継続する見込みです。 この厳しく管理された環境は、USD/CNYペアの暗示的な変動性を抑制しており、歴史的に低い変動性から利益を得るオプション売り戦略が魅力的になります。日々のフィクシングプロセスは、米ドルに対する天井と元に対する床を効果的に作成し、急激で予期しない動きの可能性を制限しています。予測可能でゆっくりとした範囲内に通貨が留まることを利用したデリバティブに機会を見出しています。 要点としては、トレーダーはスポット価格が日々の中央値周辺の2%の取引バンドの弱い端に達するのを注視する必要があります。そのような出来事は、市場の圧力が現在の政策の限界を試していることを示し、より直接的な介入を余儀なくされる可能性があります。歴史的には、2015年のサプライズ切り下げの際のように、フィクシングメカニズム自体の変更が変動性の急激なスパイクを引き起こすことがあり、安価で長期的な変動性ポジションは急な政策変更に対する賢明なヘッジとなります。

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ハト派のFRBの発言と市場の反応

米連邦準備制度（FRB）からのハト派の発言は、米ドルを弱め、通貨ペアを支持する可能性がある。FRBのウォラー理事は、労働市場は安定しているが、経済リスクを懸念しており、7月の利下げを示唆している。市場は、9月に利下げが始まる可能性を織り込んでおり、2回の緩和が予想されている。 PBoCは貸出基準金利を据え置く見込みであり、注目は政治局会議に移っている。この会議は、最近示された経済の回復力を考慮し、今後の経済政策に影響を与える。 通貨ペアの現在の安定性は、潜在的な嵐の前の一時的な静けさと見ている。市場は、米中貿易リスクによる下押し圧力と、ハト派の中央銀行からの上昇サポートの間で板挟みになっている。この綱引きは、重大なブレイクアウトの環境を生み出している。 オーストラリアドルの貿易緊張に対する脆弱性は軽視できない; 中国はオーストラリアの総輸出の30%以上を占めている。 tariff agreementのための8月12日の締切が近づいており、これは急激な動きを引き起こす可能性のある大きなイベントリスクである。歴史的に見ると、2018-2019年の貿易戦争の際、AUD/USDペアは緊張が高まるにつれて10%以上下落した。

デリバティブトレーダーの戦略

一方、米ドルが弱くなる可能性は無視できず、通貨ペアを支持することになる。市場は現在、CME FedWatch Toolによると、9月までに利下げの60%以上の確率を織り込んでいる。ウォラー氏のような官僚の発言は、この金融緩和の期待を一層強化している。 この深刻な不確実性を考慮し、デリバティブトレーダーはボラティリティの増加に備えるべきである。8月中旬の締切後に満期を迎えるストラドルやストラングルのようなオプションを購入することは、賢明な戦略である。これにより、トレーダーは取引交渉の結果に賭けることなく、いずれの方向への大きな価格変動から利益を得ることができる。 北京の中央銀行は据え置きが予想されているが、政策の方向性については今後の政治局会議を注視している。重要な経済刺激策が発表されれば、オーストラリアドルが貿易関連の逆風に対して一時的にクッションとなる可能性がある。これはトレーダーがポジションに考慮しなければならない別の変数を加える。

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イギリスのRightmoveハウス価格指数は、前回の0.8%から7月には0.1%に減少しました。この指数は、年間比較における住宅不動産価格の変化を測定します。 提供された情報内の将来予測の発言はリスクや不確実性を含む可能性があり、これらの市場や金融商品に関連する意思決定を行う前に徹底的な調査を行う重要性を強調しています。オープンマーケット投資における損失やリスクの可能性を認識することは、情報に基づいた金融選択を行うために不可欠です。

イギリスの住宅市場の冷却

Rightmove指数の急激な減速が0.1%に達したことは、イギリスの住宅市場が高い借入コストの圧力の下で停滞していることを示しています。この冷却は、手頃な価格の制約の直接的な結果であり、トレーダーに特定の機会を生み出しています。この環境は、関連セクターにおける価格のボラティリティが増加する可能性が高いことを示唆しています。 我々は、主要な要因をイングランド銀行の政策として見ており、現在の金利は16年ぶりの高水準である5.25%です。金融市場は8月には金利引き下げの可能性を織り込んでいますが、粘着性のあるインフレを示唆するデータがあれば、この行動が遅れる可能性があります。この不確実性は、デリバティブトレーダーが利用するべき重要な変数です。 したがって、我々はPersimmonやTaylor Wimpeyのような主要なイギリスの住宅建設業者に対するオプション戦略に焦点を当てています。これらの株価は、今後数週間で金利期待の変化に非常に敏感になるでしょう。これを、大きな価格変動から利益を得るためのストラドルやストラングルの購入に適した環境と見ています。

建設セクターの乖離

幅広い経済データは、特に住宅セクターに対する慎重な見通しを支持しています。たとえば、最新のS&Pグローバル/CIPSイギリス建設PMI調査は、全体の建設出力の2年ぶりの最速の増加を示しましたが、住宅建設は唯一の減少を記録したカテゴリーです。この乖離は、住宅市場に弱さが集中していることを確認しており、ターゲットを絞った弱気ポジションを正当化しています。 歴史的に、住宅取引データの持続的な弱さは、銀行セクターとポンドの低迷に先行してきました。2008年の景気後退前の減速を振り返ると、住宅は広範な経済問題の先行指標でした。したがって、我々は悪化する信用状況に対するヘッジとして、イギリスの銀行ETFに対する保護的なプットオプションを検討しています。 これらの要因を踏まえ、我々のアプローチは迅速に対応し、特にインフレの数字や金融政策の議事録などの重要な経済データの発表に関して短期のデリバティブを使用して取引することです。この戦略に対する主なリスクは、中央銀行からの予想外の積極的な金利引き下げであり、その場合、これらの資産の急激な価格上昇を引き起こす可能性があります。 要点 – Rightmoveハウス価格指数は0.1%に減少した。 – 高い借入コストが住宅市場に影響を与えている。 – イングランド銀行の金利政策が市場の主要な要因である。 – 住宅セクターにおける弱さが顕著である。 – 短期デリバティブを用いた取引の戦略が重要である。

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中国は最近、2025年の希土類鉱鉱および精錬に関する最初の割当を密かに発表し、この重要なセクターに対するより厳しい管理を行う戦略を示しました。このアプローチは、例年の公に割当が発表される方法とは異なりました。代わりに、国有企業に直接通知され、セキュリティの目的で機密を保持することが強調されました。 電気自動車、風力タービン、防衛システムにおける17種類の重要な鉱物の主要生産国である中国の割当制度は、世界的な供給管理において重要です。米国および欧州連合との貿易摩擦が続く中で、この国の影響力は高まっています。最近、中国は米国の関税引き上げに応じて希土類元素を輸出制限リストに追加し、全球的なサプライチェーンに影響を及ぼし、一部の外国自動車メーカーが生産を削減するに至りました。

割当発表の変更

従来、中国の産業情報省は年初に割当を発表していましたが、今年のプロセスは遅れ、秘密裡に行われました。2023年の鉱鉱割当はわずか5.9％増加しただけで、以前の成長率に比べて著しい減少が見られました。生産および輸出に対する管理は国有企業を通じてさらに強化され、割当へのアクセスが6社から2社に減りました。この遅延は、輸入鉱石を割当対象に含めるべきかの議論に起因し、輸入に依存する企業の抵抗に直面しました。 私たちは、静かな割当の発行を中国政府が希土類市場に対する支配を強化する明確な意図の信号とみなしています。これは重大な不確実性を生み出します。この機密性は、供給と価格の管理を意図した計算された動きであり、価格の上昇が予想されます。デリバティブトレーダーは、この透明性の欠如をセクターにとって強気の指標として解釈すべきです。 最近の市場データは、重要な元素の価格がすでに上昇していることを示しています。例えば、電気自動車のモーターや風力タービンに不可欠なジスプロシウム酸化物の価格は、過去2ヶ月で10%以上上昇しました。私たちは、これは市場がこのニュースが確認される前から供給の締まりを感じている直接的な反応だと考えています。

貿易摩擦の影響

この動きは、特にワシントンが中国製永久磁石に25％の関税を課すという最近の決定と連動しています。中国は世界の希土類のほぼ90%を加工しており、その供給のレバーは強力な報復手段となります。現在の機密的な割当制度は、中国が突発的かつ影響力のある変更をグローバルな供給に対して行う位置にあります。 歴史は、2010年に日本への輸出停止が一部の元素の価格を数百パーセントも急騰させた事例から、こうした行動が極端な価格変動を引き起こすことを示しています。現在、わずか2つの国有企業による割当の集中は、類似の供給ショックを演出することをさらに容易にします。この前例は、意図的であれそうでなくても、いかなる混乱が価格に対して大きな影響を与えることを示唆しています。 したがって、トレーダーは今後数週間で価格が上昇する動きに備えることを考慮すべきです。希土類ETFやネオジウムなどの元素に対する先物契約のコールオプションを通じてロングポジションを構築することは、賢明な戦略と考えられます。このアプローチは、これらの戦略的な供給サイドの行動によって生じる予想されるボラティリティと上昇リスクを活用することを可能にします。

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英国政府は、2026年の春から公道で初の自動運転タクシー、プライベートハイヤー、およびバスのようなサービスを許可する計画を立てています。この取り組みは、オートメーティッド・ビークル法に続いて、国が自律走行車技術のリーダーになるという戦略の一部です。 この展開は、規制された商業サービスから始まり、企業が新しい法的および安全な枠組みの中で試験や運用を拡大できるようになります。自動運転輸送は、特に高齢者や障がい者などの移動に課題を抱える人々にとって、アクセシビリティと利便性を向上させる可能性があります。

地方の接続性の可能性

政府は、自律走行車が従来の公共交通機関の選択肢が限られている地方やサービスが行き届いていない地域での接続性を向上させる可能性を見ています。この分野の革新を促進することは、経済成長を促すと同時に、英国の交通インフラを近代化することを目指しています。 新たな立法は2026年の展開を目指しているものの、即座にデリバティブ市場における機会を生み出すと考えています。今後数週間は、トレーダーの焦点は将来の成長とボラティリティの価格設定に置かれるべきであり、即時の収益源には置かれません。これは将来の可能性の推測の古典的なケースであり、選られた企業に対する長期的なシフトを捉える方法として、長期のコールオプションが提供されます。 政府の予測によれば、英国のコネクテッド・オートメーティッド・モビリティ市場は2035年までに420億ポンドに達する可能性があると示唆しており、巨大な破壊的潜在能力を有しています。ウェイブのような主要な英国AV専門家が民間であるため、間接的なエクスポージャーを得るために上場されている技術パートナーやコンポーネントサプライヤーを見ています。英国に拠点を持つ半導体およびセンサー製造業者のオプション取引量の増加が、最初のシグナルになる可能性があります。

保険と輸送業界への影響

歴史的に、米国での同様の規制のマイルストーンは、アルファベットやゼネラルモーターズなどの親会社に対して暗示的なボラティリティの増加をもたらしました。ここでも同様のパターンを期待しており、AV研究部門が大きいがまだ完全に価格設定されていない企業に対してストラドルまたはストラングルの機会を生み出すことができます。この戦略により、マーケットがその全ての影響を消化するにつれて、大きな価格変動の両方向から利益を得ることができます。 また、運転者から製造者への責任の移行という根本的な変化が、英国の保険セクターに大きな不確実性を価格設定させているのを見ています。英国保険協会は、この複雑な移行を指摘しており、既にインフレに直面している伝統的な自動車保険モデルに圧力をかける可能性があります。トレーダーは、この長期的な混乱に対するヘッジとして、主要な英国自動車保険会社のプットオプションを購入することを検討するかもしれません。 サービスが行き届いていない地域での輸送改善の明示的な目標は、既存の公共およびプライベートの輸送会社に直接的な脅威をもたらします。運輸省の最近の統計によれば、ロンドン以外のイングランドにおけるバスの乗客数は、パンデミック前の水準よりもまだ16%低いことが示されており、脆弱性を示唆しています。新たな競争に適応するのに苦労する可能性のあるこれらの確立された輸送事業者のために、長期プットオプションを購入する機会を見守る予定です。

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7月、英国のRightmove住宅価格指数は前月比1.2％の減少を示し、以前の0.3％の減少と比較された。この情報は、指定された期間における住宅市場の動き反映されていました。 金融市場の他の部分では、AUD/USDペアは0.6505付近に停滞しており、市場は中国人民銀行の金利決定を待っていました。米中間の関税の上昇は、オーストラリアドルに圧力をかけていました。

ユーロ市場の不確実性

EUR/USD市場は、欧州中央銀行の今後の金融政策決定を受けて不確実性に直面していました。さらに、米中間の貿易緊張が市場のボラティリティを引き続き生んでいました。 金は市場の動きが予想される前に統合チャネルが形成され、不確定なトレンドを示していました。影響力のあるデータがない中、米国の関税の動向が市場の注目を集めています。 一方、中国の上半期の成長率は前年同期比で5.2％のペースを維持していますが、投資や小売売上高のデータが予想よりも鈍化しているため、慎重な兆候が見られます。予測を上回っているものの、物件価格の下落に対する懸念が残っています。 私たちは、Rightmove指数の最近の1.9％の8月の下落を、2018年以来その月で最大の市場の冷却の明確なシグナルと見ています。7月の英国のインフレが6.8％と依然として高止まりしているため、イングランド銀行は金利を引き上げ続ける可能性が高いです。これは、 tighter monetary policyからさらなる価格下落を予想し、英国に特化した不動産ETFのプットオプションを購入することを考える要因となります。

オーストラリアドルの弱さ

オーストラリアドルの弱さは、その最大の貿易相手国である中国からの期待外れなニュースに直接関連しています。最近の中国人民銀行の金利引き下げは予想よりも小さく、成長を活性化するには景気刺激策が不十分であることを示唆しています。AUD/USDはすでに約0.64の2年ぶりの低水準で取引されているため、通貨ペアのプットオプションを購入することはさらなる下落に対する論理的な手段であると考えています。 EUR/USDに関する不確実性は高く、市場は頑固なユーロ圏のインフレをドイツの最近の製造PMIが39.1に低下するなどの経済データの鈍化と比較しています。価格圧力と景気後退の恐れとの間のこの対立は、ボラティリティ取引の完璧なセッティングを生み出します。次回の欧州中央銀行の政策決定会合を前に、どちらの方向にも大きな価格変動から利益を得るストラドルなどの戦略を模索しています。 私たちは、金の統合を潜在的な下落前の一時的な中断と見ています、特に連邦準備制度理事会の関係者が最近のジャクソンホールのシンポジウムでタカ派的な反インフレの立場を強調した後です。歴史的に、高い実質金利の時期は利子を生まない貴金属にとって大きな逆風をもたらします。そのため、強いドルと高金利の環境が金の上昇ポテンシャルを制限するため、新しいロングポジションは避けています。 中国の5.2％の成長は、その不動産セクターの深刻な苦境によって影に隠れています。カントリーガーデンのような大手企業がデフォルトの危機に直面し、エバーグランデが破産保護を申請しました。これらの出来事は、基礎的な経済の弱さが見出しの数字が示すよりもはるかに大きいという私たちの見解を裏付けています。これにより、中国の需要に依存する産業商品や関連通貨に対する弱気の立場が強化されました。

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UKの消費者信頼感は第二四半期に大幅な低下を経験し、2022年末以来の顕著な下落となりました。デロイトの指数は2.6ポイント下がり10.4%となり、2024年初頭以来の最低水準に達しました。主な要因は、雇用の安全性に対する不安です。 持続的なインフレと高い生活費に関する懸念、さらに収入の成長に対する不安が感情に大きな影響を与えました。この消費者信頼感の低下にもかかわらず、ビジネス信頼感は、世界の不確実性の中でもレジリエンスを示しました。

消費者向けセクターへの影響

消費者信頼感の大幅な低下は、UK経済への警告サインです。これにより、小売業やホスピタリティ業界など、消費者向けセクターが支出の低下に特に脆弱になっていると考えています。そのため、家計の裁量所得に大きく依存する企業に対しては、弱気のデリバティブ戦略を考慮すべきです。 この厳しい見通しは、GfKの消費者信頼感指数が6月に-17に落ち込んだことによっても支持されています。ただし、国家統計局からの公式データは、5月の小売売上が驚くべき2.9%の増加を示し、混乱した状況を作り出しました。この消費者の発言と行動との間の不一致は、市場のボラティリティが増加する可能性を示唆しています。 この不確実性を考慮し、私たちは純粋な方向性の賭けよりもボラティリティに基づくデリバティブにチャンスを見出しています。FTSE 100指数に対するロングストラドルのような戦略は、価格の大きな変動のいずれにも利益をもたらすため、効果的である可能性があります。このアプローチは、現在の予測不可能な消費者行動に対するヘッジとなります。

金利動向の影響

さらに、私たちは、UKのインフレが5月にイングランド銀行の2%の目標に落ちたことと弱い信頼感が相まって、今夏の金利引き下げの強い根拠を築くと考えています。中央銀行は6月の会議で金利を5.25%に維持しましたが、将来の緩和を示唆しました。これにより、金利スワップのような低金利を見込んだ取引がより魅力的になります。 コンサルティング会社が指摘するビジネス信頼感のレジリエンスは、経済の中での分岐を示唆しています。これにより、工業またはB2B中心の企業に対してロングポジションをとり、消費者裁量株に対してショートポジションをとるペアトレーディング戦略が効果的であると言えます。これは、両セグメント間のパフォーマンスギャップの拡大を利するものです。 歴史的に、消費者信頼感は広範な経済の先行指標として機能してきました。2008年の金融危機前にも同様の急激な低下が見られました。私たちは、現在の下落を見過ごすべきではない重大なシグナルと捉えています。

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