米国の消費者信頼感は7月に改善を見せました。ミシガン大学の速報版消費者センチメント指数は61.8に上昇し、予想の61.5を上回り、6月の60.7からの増加となりました。 現況指数は64.8から66.8に上昇し、消費者期待指数は58.1から58.6へと上昇しました。さらに、1年先の消費者インフレ期待は5%から4.4%に減少し、5年先の期待も4%から3.6%に下がりました。

米ドルへの影響

報告を受けて、米ドルは弱気圧力を経験しました。ドル指数は約0.5%下落し、報告時点で98.15となりました。 ミシガン大学の最新の報告に基づくと、トレーダーにとっての重要なポイントは、センチメント自体の上昇ではなく、インフレ期待の急激な低下であると考えています。これは連邦準備制度にとって重要な信号であり、金利引き上げ政策が価格圧力を抑制するのに成功していることを示しています。その結果、さらなる攻撃的な利上げの可能性は著しく低下しました。 私たちは、金利先物市場を通じてこの変化をリアルタイムで観察しています。CME FedWatchツールは、トレーダーが今年残りの期間にわたる複数の利上げに対する賭けを大幅に減少させたことを示しています。このセンチメントは、6月の消費者物価指数(CPI)データが3.0%に減速したことを示しており、中央銀行の仕事がほぼ完了しているというアイデアを支持しています。

通貨および株式市場への影響

通貨トレーダーにとって、この見通しは米ドルに対して圧力をかけ続けるべきです。より攻撃的でない中央銀行は通貨を魅力的でなくし、ドル指数(DXY)が1年以上ぶりに100の重要なレベルを下回ったことに反映されています。今後数週間でユーロや円に対してさらなる弱さを見越してオプションを利用することを検討したいと考えています。 この環境は、低金利の恐れが借入コストを低下させ、企業の評価を高めるため、株式にとって一般的にポジティブです。歴史的に、投資家が利上げサイクルの終息を信じるときに市場が上昇することは、2022年を通じて見られた売りとは対照的です。S&P 500のような広範な市場指数のコールオプションの購入に機会を見出しており、さらにリリーフラリーが続くことを予想しています。 最終的に、市場の恐怖指標であるVIX指数は、パンデミック前の最低水準付近で取引されており、最近では14を下回る水準で推移しています。これは不安が軽減され、市場の変動が低下することを示しています。これは、安定または減少するボラティリティから利益を得るために設計された戦略がトレーダーにとって有利である可能性を示唆しています。

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アメリカのミシガン大学の1年消費者インフレ期待は、7月に4.4%に減少し、以前の5%から低下しました。このインフレ期待の低下は、市場の動向に影響を与える要因として指摘され、EUR/USDやGBP/USDなどの通貨ペアに影響を与えました。 EUR/USDは、消費者インフレ期待の低下によって米ドルが影響を受け、1.1650を超えました。同様に、GBP/USDもUSDの弱含みを背景に1.3450を超えました。商品市場では、金価格が回復を続け、米ドルの軟化と米国債の利回り低下のおかげで$3,350を超えました。

暗号通貨の動き

暗号通貨は notableな動きを見せ、ビットコインは$120,000を超えて取引され、$123,218の過去最高値に近づいています。イーサリアムの価格は週で20%以上上昇し、$4,000を目標としています。リップルは新たな高値を$3.66に設定し、市場の楽観感が高まっています。 中国の経済活動は第二四半期に5.2%の成長を示し、貿易と工業生産が推進要因となっています。しかし、投資と小売売上高の減速、並びに不動産価格の下降は懸念を呼び起こしています。マージンで外国為替を取引することは高いリスクを伴い、レバレッジ効果のためにすべてのトレーダーに適しているわけではありません。 要点として、1年のインフレ期待が最近の減少はトレーダーにとって重要な信号であると思われます。この動向は、連邦準備制度が攻撃的な金利引き上げを実施する圧力を減少させる可能性が高く、通常は米ドルを弱含ませるシナリオです。したがって、デリバティブ戦略は米ドルのさらなる軟化を利用するように位置づけられるべきです。 ドルに対する主要通貨ペアの上昇傾向は、今後も続くと予想しています。商品先物取引委員会からの最近のデータによれば、ユーロの投機的なネットロングポジションは先週に約10,000契約増加し、強気のセンチメントを確認しました。この勢いを活かすために、EUR/USDとGBP/USDペアのコールオプションを購入することに価値があると考えています。

金と商品市場の展望

商品市場では、金の急騰は米国債の利回りの低下と直接的に関連しており、最近15ベーシスポイント低下しました。歴史的に、実質利回りが低下すると金は良好にパフォーマンスを発揮し、利回りのない資産を保有する機会コストが減少します。金先物でのブルコールスプレッドの購入は、リスクを制限しながら上昇のエクスポージャーを得る効果的な方法かもしれません。 暗号通貨の急騰は、将来の金融政策が緩和されるとの認識により、強力なリスク志向の環境を示しています。ビットコインが過去最高値に近づく中、暗示的なボラティリティは過去1か月で25%以上跳ね上がり、急激な動きが予想されます。ロングポジションは魅力的ですが、高まるボラティリティと急激な反転の可能性に対してヘッジするために保護的なプットオプションの利用をお勧めします。 私たちはまた、海外からの混合的な経済信号を注意深く監視しています。中国の投資と小売売上高の減速は、世界の成長見通しを鈍らせ、現在の弱いドルのトレンドを逆転させる安全な逃避を引き起こす可能性があります。VIX先物のような広範な市場ボラティリティの金融商品にポジションを持つことは、この特定のリスクに対する賢明なヘッジとなるでしょう。

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Nvidiaは4.2兆ドルの時価総額に達し、AI主導の未来における急速な進展を反映しています。今年初めに課題に直面したにもかかわらず、Nvidiaの株価は倍増し、年初来で29%の上昇を達成し、S&P 500の7%の増加を上回っています。約36,000人の従業員を抱えるNvidiaの1人当たりの市場価値は1億1000万ドルを超えており、その成長を強調しています。 現在、NvidiaはS&P 500とNasdaqの両方で最大のウエイトを持ち、それぞれ約7.5%と14.2%に達しています。これにより、NvidiaはMicrosoftやAppleのような企業との競争において先を行っています。MSCIオールカントリー・ワールド・インデックスでは、Nvidiaは4.73%のウエイトでトップに立ち、世界第3位の日本の株式市場の合計をも上回っています。

Nvidiaのグローバル指数における役割

米国株はMSCI ACWIを支配していますが、AIブームに伴うNvidiaの上昇は、指数内の他国のシェアを減少させています。今後、Nvidiaが急上昇を維持できるかは、AIの進展と日常生活への統合によって大きく左右されるでしょう。生産性や労働市場などの側面に影響を与えます。潜在的な課題があるにもかかわらず、Nvidiaはこの技術時代のリーダーであり続けています。 同社が主要な指数で非常に大きなウエイトを持っているため、今後しばらくの間、市場の方向性は単一の株に結びついていると見ています。最近の10対1の株式分割により、オプション契約がより多くのトレーダーにアクセス可能となり、投機的な取引量が増加すると期待しています。私たちにとって、Nasdaq 100の取引はほぼ直接的でありながら、やや分散された一社のモメンタムへの賭けになっているということです。 オプション市場には、毎日の取引量が3百万契約を超えることが多く、巨額の投機的関心が反映されています。これは、短期的に上昇トレンドが続くという強力なコンセンサスを示しています。したがって、強気のトレーダーにとって最も簡単な反応は、基礎株またはQQQ ETFに対してコールオプションを使用して、さらなる利益を追求することです。

市場集中のリスク

しかし、この集中は重大なリスクをもたらします。というのも、否定的なニュースが発生すれば市場全体の売りが誘発される可能性があるからです。最近のバンク・オブ・アメリカの報告書では、過去最高の69%のファンドマネージャーが現在、米国のテクノロジー株を「最も混雑した取引」と呼んでいることが指摘されています。このような集中度は、しばしば調整の前触れとなります。このエクスポージャーをヘッジするために、半導体に焦点を当てたETFのプットオプションを購入することが賢明であると考えています。これは、最も大きな構成要素によるセクター全体の下落に対する防御的なシールドとなるでしょう。 同社の四半期決算報告は、もはや市場全体のボラティリティイベントになっています。これらの発表に向けて、S&P 500およびNasdaqインデックスオプションのインプライド・ボラティリティが急上昇することを予想すべきです。これは、大きな価格変動から利益を上げる戦略を通じて、ボラティリティを直接トレードする機会を生み出します。 私たちはまた、歴史的な類似例にも注意しています。たとえば、ドットコムバブルの際のCiscoの支配が挙げられます。2000年3月、CiscoはS&P 500の4%以上を占めており、極端な市場集中のリスクについての警告の物語です。この歴史は、現在のトレンドに乗っている間も、防御的なポジションを維持することが健全な戦略の重要な部分であることを示唆しています。

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USDは主要通貨に対して混合したパフォーマンスを示し、一部の通貨ペアではわずかに弱まりましたが、取引週全体としては強化されました。フェデラル・リザーブ（Fed）は、7月30日の金利決定前の静かな期間に入りつつあり、経済リスクによる金利引き下げの議論があります。

Fedの金利決定への影響

Fedのメンバーであるウォラーは、下振れリスクを理由に25ベーシスポイントの金利引き下げを支持しています。グールスビーは、関税によるインフレの不確実性から慎重さを表しています。米国の債券市場は混合した動きを見せており、さまざまな満期の間で利回りの変動が異なっています。 企業の業績発表には、テスラやアルファベットの主要なリリースが含まれています。来週の経済のハイライトには、安定が予想されるECBの金利決定や地域のフラッシュPMI指数が含まれています。 貿易と金融政策に関する矛盾した信号を考慮すると、市場のボラティリティは現在の安心感から増加することが予想されます。急激な動きに対して保護するためにオプションを購入することを検討するべきです。CBOEボラティリティ指数（VIX）は現在12.5付近で取引されており、歴史的に低く、ヘッジのためのオプションプレミアムが比較的安価であることを示唆しています。この環境は、8月が近づくにつれて価格の変動が起こりやすいです。

市場動向に対する戦略的ポジショニング

EUとの持続的な貿易緊張および日本に対するさらなる侮辱の可能性は、米ドルの同国通貨に対する引き続きの強さを示唆しています。特にユーロに対してドル高から利益を得るデリバティブ戦略を検討するべきです。商品先物取引委員会（CFTC）の最近のデータは、米ドルに対する投機的なネットロングポジションが増加していることを示しており、我々が参加できる合意が高まっていることを示しています。 債券市場は特定の物語を語っており、短期金利は下落する一方で、長期金利は週の間に上昇しています。この利回り曲線の急勾配は、市場が短期的な金利引き下げと長期的なインフレ懸念を予期していることを示しています。このパターンは、フェデラル・リザーブが緩和サイクルを開始する前によく見られます。我々は、2年物国債をロングし、10年物国債をショートすることで、このトレンドが続くようにポジショニングを取ることができます。

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NASDAQ指数は、0.05％のわずかな上昇で日を終え、記録を達成しました。今週は毎日記録的な水準に達し、今年は11回目となります。NASDAQは11.39ポイント上昇し、20,895.66に達しました。 S&Pは、前日新記録でクローズした後、わずかに-0.01％の下落を経験しました。ダウ工業平均は-0.32％下落し、142.30ポイントの損失となり、44,342.19で取引を終えました。

混合取引結果

取引週では、指標は混合結果を示しましたが、全体的には主に上昇しました。ダウは-0.07％の下落を見ましたが、S&Pは0.59％の成長を遂げました。NASDAQは1.51％の上昇を記録し、ラッセル2000は0.23％の増加を示しました。 技術株がリードする中での性能の分裂を考慮すると、リーダーシップが狭まっている市場を観察しています。この指標の一つが記録を打ち立てる一方で、別の指標が低迷するというこの乖離は、ラリーが広範囲にわたるものではない可能性を示唆しています。これにより、デリバティブトレーダーに特有のリスクと機会が生まれています。 私たちの見解では、この狭い強さが市場を脆弱にしていると考えています。最近のバンク・オブ・アメリカの研究によれば、S&P 500の上位５銘柄が現在、指数の25％以上を占めており、数十年で見られなかった集中レベルとなっています。トレーダーは、過度に拡張されたテクノロジーセクターの潜在的な引き戻しに対して保護を提供するために、NASDAQ 100 ETF（QQQ）のプットオプションの購入を検討すべきだと考えています。 この保険のコストは、比較的低い状態を保っており、有利な設定を生み出しています。CBOEボラティリティ指数（VIX）は、過去1ヶ月のほとんどの間、14以下で取引されており、オプション購入にとって歴史的に安価です。少額のVIXコールオプションまたはS&P 500プットオプションへの配分は、市場の不確実性が高まれば大きなリターンをもたらす可能性があります。

相対価値取引

相対価値取引にも機会があると考えています。オプションを使用して、高評価のNASDAQと遅れているダウ・ジョーンズ工業平均の間の収束に賭けることができます。これは、テクノロジーインデックスでコールスプレッドを売却し、工業インデックスでコールスプレッドを購入することを含む戦略で、パフォーマンスギャップが縮小する場合に利益を得ることができます。 この市場環境は、NASDAQが急騰し、他の指標が遅れをとった1990年代後半を思い起こさせます。あの時期も、一握りのテクノロジー株に極端な集中がありました。歴史が正確に繰り返されるわけではありませんが、保護なしに狭いラリーを追いかけることへの警告となります。 連邦準備制度の政策も慎重な姿勢が必要であることを示唆しています。最新の消費者物価指数データがインフレが持続していることを示す中、政策立案者は金利を以前の予想よりも長期間高く保つ可能性があると示しています。このマクロ経済の逆風は、現在市場を引き上げている高評価の成長株に影響を与えるかもしれません。

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来週、連邦準備制度は7月30日のFOMC金利会議の前に静穏期間に入る予定です。欧州中央銀行は、現在の関税の脅威を考慮して金利を据え置くと予想されていますが、ニュートラル金利に近づいています。

今後の経済データの発表

S&Pグローバルのフラッシュ製造業およびサービスデータが木曜日に発表されます。先週の米国の新規失業保険申請件数は221,000件に減少し、250,000件に向けての一時的な増加から下限に近づいています。 予定されている発表には、日曜日のニュージーランドのCPIが含まれており、前回の0.9%に対し、0.6%と予想されています。また、日本の参議院選挙は日曜日に行われます。水曜日には、RBA総裁のスピーチでAUDに注目が集まるでしょう。 木曜日の重要なデータ発表には、フランス、ドイツ、英国のフラッシュ製造業およびサービスPMIが含まれます。ECBも金利決定を発表する予定で、2.15%を維持すると予想されています。米国の失業保険申請件数は229,000件と予想されています。 金曜日には、UKの小売売上高データが発表され、前回の2.7%の減少から1.2%の上昇が予測されています。

連邦準備制度の静穏期間と市場への影響

連邦準備制度が静穏期間中に入るため、市場は7月30日の会議に向けた期待を形作るために、すべての進入データによって牽引されると考えています。失業保険申請件数が221,000件に減少したことは、依然として非常に堅調な労働市場を示唆しています。この基盤の強さは、中央銀行の大幅な利下げへの意欲を制限するかもしれません。 欧州中央銀行は金利を動かさないと予想していますが、発表される声明には明確なハト派のバイアスが含まれるでしょう。ドイツのZEW経済見通し調査が7月に49.6に低下するなど、最近のデータはグローバルな貿易緊張の中で自信が薄れていることを示しています。ドイツとフランスの弱いフラッシュ製造業PMIの予測も、将来の緩和の可能性を強化しています。 堅調な米国経済と減速する欧州経済との間での乖離は、今後数週間の明確なテーマを生み出しています。最新の米国消費者物価指数は、6月に前年比3.0%にインフレが冷却していることを示しており、いくつかの圧力を和らげていますが、経済は依然として同トレンドの同志よりも優れています。これは、米国の資産を欧州のものよりも好む理由として見ています。 木曜日は重要な日となり、ECBの記者会見の前に製造業とサービスのデータが大量に発表されます。米国のPMI数値（52以上の予測）と縮小している欧州の数値との間に予想以上のギャップが生じると、ドルの強さが大きく高まる可能性があります。デリバティブトレーダーは、ドルインデックスのコールオプションやEUR/USDペアのプットオプションを探ることで、この状況に備えるかもしれません。 過去を振り返ると、ECBが緩和に向けて動き出し、連邦準備制度が引き締めを目指した2014年のような政策の乖離があった期間は、持続的なドルラリーを促しました。私たちはクリスティーヌ・ラガルドの記者会見を注意深く観察し、歴史的な前例を反映した発言に注目する予定です。欧州での今後の利下げの強いシグナルは、類似の趨勢を引き起こす可能性があります。 主要経済圏の外では、ニュージーランドのインフレーションレポートを監視し、オーストラリアのブルロック総裁からの政策に関するヒントを探ります。日本の選挙結果も、円建て資産に短期的な変動を引き起こす可能性があります。これらの周辺イベントは、コアのロングドル戦略の周りで衛星トレーディングの機会を提供するかもしれません。

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カリフォルニア州のガビン・ニュースム知事は、エネルギー供給の安定化を求める圧力に直面しており、石油掘削許可の緩和を提案しています。2045年までに石油掘削を終了するという彼のコミットメントにもかかわらず、州の規制当局は移行措置として新しい井戸の許可を制限することを提案しています。 トランプ政権は、カリフォルニア州の連邦土地における石油およびガスリースを復活させるための重要なレビュー過程を開始しました。これは化石燃料の開発を拡大するための大きな動きです。アメリカ合衆国土地管理局は、17の郡で68万4000エーカーの表土と95万9000エーカーの地下鉱物を検討しています。

カーン郡における石油掘削

これには、重度に掘削されたカーン郡やベイエリアの一部が含まれ、数百の新しい井戸が生まれる可能性があります。さらに、連邦政府はカリフォルニア州との2012年の合意を撤回しました。これは連邦土地における共同許可監視を許可するもので、連邦の承認を集中化し迅速化することを目指しています。 この決定は、規制緩和へのシフトを示すものであり、州レベルの環境問題にもかかわらずカリフォルニア州における石油掘削活動の増加を促す可能性があります。 私たちは、ニュースムの許可緩和の提案が長期的な環境目標にもかかわらず、地域の原油価格に対する短期的な弱気センチメントを示唆するものであると考えています。この政治的シフトは、州内のガソリン価格が最近1ガロンあたり5.15ドルを超えたことに根ざすエネルギー供給の安定化を求める圧力によるもので、トレーダーにとっての機会を生み出しています。たとえそれがグローバルな規模でわずかでも、地元の供給が増加することは、西海岸市場に直接影響を及ぼします。 カリフォルニア州の原油生産は数十年にわたり安定的に減少しており、2024年初頭には1日あたり約31万3000バレルにまで落ち込んでいます。95万エーカーを超える地下鉱物の連邦評価は、一時的にこの傾向を逆転させる可能性があります。私たちは、この供給増加が地域グレードとWTIベンチマークの価格差を広げる触媒となると見ています。

原油市場のボラティリティ

州の政策、連邦の行動、市場の圧力の間の矛盾するシグナルは、重大な規制不確実性を生み出し、これはボラティリティの主要な要因です。この環境は、今後数週間でオプションプレミアムが上昇する可能性を示唆しています。私たちは、原油先物に対するロングストラドルなどの戦略を通じてボラティリティを購入する機会と見なしています。これは、最終的な方向性に関係なく急激な価格変動を予期するものです。 このため、私たちは大きなグローバル価格の下落ではなく、地域市場の弱体化から利益を得るポジションを検討しています。これには、WTIまたはブレントに対して西海岸に関連する原油契約をショートする先物スプレッドが含まれる可能性があります。見出しだけでも、新しいバレルが生産される前に取引機会が生まれる可能性が高いです。 さらに、フィリップス66のロデオ工場のような精油所の更新が、原油処理から再生可能燃料生産への転換が重要な要因です。地元の需要の構造的減少は、掘削の増加による新しい供給が残された精製能力を圧倒する可能性があることを示しています。このダイナミクスは、地元の原油価格に対する下方圧力を強く示唆しています。 歴史的に、地域の供給過剰は、パーミアン盆地でパイプラインの能力が追いつく前に見られたように、深刻で持続的な価格割引を引き起こしてきました。スケールは異なりますが、根本的な原則は同じです。掘削許可が実際に迅速化される場合、類似の、局所的ではあるが、価格圧力が生じると予想しています。

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フェデラル・リザーブのグールスビーは、部品や銅に新たな関税を導入し、ヨーロッパやカナダの関税を再考することが必ずしも有益ではない可能性を示しています。これらの関税がインフレに与える影響を理解することは、今後の経済戦略に必要です。 グールスビーは、継続的な関税の発表が価格水準への影響を評価することを複雑にし、インフレの追跡に影響を与えることを指摘しています。この不確実性は、インフレが22%のままであれば、金利の引き下げのタイムラインを遅らせる可能性があります。

インフレ動向の監視

インフレ動向の継続的な監視は重要であり、複数の月のデータを観察する必要がある可能性があります。関税に関する不確実性が解消されれば、金利が低下する現実的な可能性があります。 私たちは、関税に関する継続的な不確実性がインフレの動向を予測することを難しくしていると考えています。この霧は、フェデラル・リザーブからの潜在的な金利引き下げのタイムラインを延ばすことになります。デリバティブトレーダーは、市場がニュースの各部分に反応する中で、ボラティリティの高まりに備えるべきです。 中国製品に対する新しい関税、特に電気自動車への100%の課税および鉄鋼や太陽光部品へのその他の引き上げは、言及されたパーツごとの発表の完璧な例です。このアプローチは価格発見を複雑にし、おそらくセクター特有の混乱を引き起こすでしょう。これらの貿易政策の影響を直接受ける産業および商品ETFにオプションでの機会を見出しています。 最新の4月の消費者物価指数は3.4%にわずかに冷却しましたが、この単一のデータポイントは信頼を構築するには不十分です。中央銀行が安心するには、さらに数ヶ月の好ましいデータが必要であるという彼の感情に同意します。これは、市場が夏の間「様子見」モードのままである可能性が高いことを意味します。

市場価格設定とボラティリティ

この遅れは、市場価格設定にも反映されており、CME FedWatchツールは9月の金利引き下げの確率を約50%と示しています。これは、年初の予測からの大きな変化です。このため、明確な金利の軌道に基づく取引戦略を現在実施することは困難です。 CBOEボラティリティ指数（VIX）が比較的低い12-15の範囲にとどまっている中で、私たちはこの状況を考慮するとボラティリティが過小評価されていると考えています。2018年の関税の激化からの歴史データは、類似の不確実性の時期が波乱含みの市場を引き起こすことを示しました。私たちは、より大きな市場の動きに備えて、安価なプレミアムで長期契約のオプションを購入する機会であると見ています。

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GENIUS法案は、米ドル建てステーブルコインを規制する初の包括的な連邦法であり、発行、裏付け、およびコンプライアンス基準に関する明確なルールを定めていました。 ステーブルコインは、米ドル、ユーロ、金などの準備資産にリンクすることで価値の安定を維持することを目的とした暗号通貨でした。これらは、価値の安定性を維持し、デジタル決済、暗号取引、貸付、DeFiアプリケーションを促進するために使用されます。

要点

ステーブルコインの主な特徴には、1つのステーブルコインが1米ドルと等しい価格安定性、および法定通貨、商品、または暗号通貨の準備資産による裏付けが含まれていました。これにより、迅速で低コストの国際取引が可能になり、国境を越えた送金を支援し、不安定な経済において安定した価値の保存手段として機能します。 GENIUS法案は、連邦政府に承認された銀行、ライセンスを持つ非銀行、適格な州規制された団体のみがステーブルコインを発行できるようにし、流動性のある準備資産による1:1の裏付けを要求し、月次の公表を義務付けました。破産の場合、保有者は準備資産に対する優先権を持ちます。発行者は、マネーロンダリング防止法や疑わしいウォレットの凍結を含む銀行秘密法に従わなければなりません。連邦および州の規制当局がコンプライアンスを監視し、連邦政府による介入も可能です。米国の利益を保護するために、外国発行者には制限があります。この法律は、米ドルの優位性を維持し、国家金融の安全を確保することを目的としています。 GENIUS法案は、2600億ドルのステーブルコイン市場に対する規制の明確さを提供し、従来の銀行がコンプライアンスに準拠したステーブルコインを発行することを可能にし、消費者保護基準を設定しました。これは、米国をデジタル資産規制におけるリーダーとして位置づけるものです。 私たちは、この新しい法律の主な影響が、米ドル建てステーブルコインのテールリスクを大幅に削減することになると考えています。2022年に見られたテラUSDのような劇的なペッグ解除イベントから利益を得る時代は、規制されたトークンには終わりを告げると考えています。その結果、コンプライアンスに準拠したステーブルコインの暗示的なボラティリティは圧縮され、長期ボラティリティ戦略が実行しにくくなるでしょう。

予想される市場の変化

私たちは、市場が新しいルールに適応するにつれて、暗号デリバティブの基礎資産に大きな変化が起こると予想しています。現在、テザーのUSDTが1100億ドルを超える市場価値を持っていますが、その準備資産の透明性は歴史的に批判にさらされていました。連邦政府に承認された発行者が規制上の利点を得るにつれて、サークルのUSDCのような代替手段への資金の流出が見られる可能性があり、それが先物や無期スワップの最も流動的なペアを変えることになるでしょう。 明確なルールにより、伝統的な金融機関がこの分野に参入し、規制されたデリバティブ商品を作成することが期待されています。コンプライアンスに準拠したステーブルコインのバスケットに対する先物契約や、CMEのような確立された取引所を通じて提供されるオプションを想像してみてください。これにより、既存の分散型プラットフォームを超えたヘッジや投機のための新しい道が開かれるでしょう。 この法律は、今の1620億ドルのステーブルコイン市場にさらなる機関投資を引き出すために必要な明確さを提供します。その結果、全体の取引量と流動性が急増することを予想します。デリバティブトレーダーにとっては、これは直接的によりタイトなビッド・アスクスプレッドと深いオーダーブックに変わり、主要なペアの取引コストを削減します。 私たちは、2014年のマネーマーケットファンドの改革など、歴史から潜在的な道筋を見つけることができると考えています。これらのルールが実施された後、数ヶ月のうちに数千億ドルがプライムファンドから政府ファンドに移動するのを目にしました。ステーブルコインエコシステム内でも、同様の迅速な資本の再配分が起こる可能性があり、トレーダーはその変化に備えて位置を取るべきです。

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来週はテスラやアルファベットなどの企業の決算発表が控えており、決算シーズンが活発になる見込みです。アマゾン、アップル、メタなどの大手企業はその翌週に結果を発表する予定です。 月曜日には、ヴェリゾンとドミノ・ピザが市場が開く前に決算を発表し、NXPセミコンダクターは市場終了後に予定されています。火曜日には、ロッキード・マーチン、コカ・コーラ、フィリップ・モリス、ゼネラル・モーターズ、D.R.ホートン、ノースロップ・グラマンからの早期報告があり、テキサス・インスツルメンツ、SAP、インテュイティブ・サージカル、キャピタル・ワンはその日の後半に報告します。 水曜日の発表には、AT&T、GEヴァーノバ、フリーポート・マクモラン、ゼネラル・ダイナミクスが午前中に含まれ、その後に市場終了後にテスラ、アルファベット、サービスナウ、IBM、チポトレが発表されます。木曜日はアメリカン航空、ノキア、ダウ、サウスウェスト、ハネウェルの報告から始まり、その後インテルの報告が期待されています。 金曜日には、センティーンが市場が開く前に決算を発表し、1週間が終了します。このスケジュールは、テクノロジー、自動車、ヘルスケア、消費財などの多様な分野からの企業の財務アップデートを提供しています。 我々は来週の決算が、 complacentな市場における主要なボラティリティの触媒となると見ています。市場の恐怖を示す主要な指標であるVIXが最近13未満で取引されており、歴史的な平均を大きく下回っていますので、オプションのプレミアムは驚きの可能性を十分に価格に反映していないと信じています。トレーダーは、決算発表前に個別株の暗示的ボラティリティ（IV）が急激に増加すると予想すべきです。 我々の焦点は、水曜日のテスラとアルファベットのテクノロジー報告にあり、これは今後のテクノロジーシーズンの物語を設定します。テスラが444,000台の配達ミスを報告した後、オプション市場はいずれかの方向に8％以上の株価移動を織り込んでおり、我々はマージンに関するガイダンスを注視します。アルファベットに関しては、クラウド成長およびAI統合に関連するコストについてのコメントを注視し、これは業界全体のセンチメントに影響を与えるでしょう。 NXP、テキサス・インスツルメンツ、インテルの報告を含む半導体グループは、世界経済についての重要な評価を提供します。半導体産業協会が2024年5月の世界売上高が前年比15.8％増加したと報告した一方で、自動車および産業セグメントには軟調な兆候が見られるため、我々は注意を払います。クラウド亜細亜戦略を用いることが、これらの企業における大規模な価格差の可能性を取引するための現実的な方法であると考えています。 ゼネラル・モーターズ、コカ・コーラ、ヴェリゾンなどの従来の企業のパフォーマンスはテクノロジーの物語に対する対照的な見解を提供します。6月の小売売上高の報告が予想を下回る0.1％の増加を示したため、消費者需要の減少の兆候を分析します。これらの企業からのガイダンスの下方修正は、より広範な経済問題の兆候となる可能性があります。 デリバティブトレーダーにとっての重要な戦略は、避けられない決算後の「IVクラッシュ」を乗り切ることです。チポトレのような高ベータ名は、通常、暗示的ボラティリティが極端なレベルまで膨張し、現在市場はその報告に対してほぼ7％の動きを織り込んでいます。我々は、実際の株価移動が決算前の期待ほど劇的でない場合に、アイアン・コンドルのような戦略を用いてプレミアムを売ることで利益を得ることができると考えています。

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