中国は、中国国有の輸送大手であるコスコにこの取引への出資を求めない限り、4000億ドルに及ぶ40以上の国際海港の売却を阻止すると脅かしています。これらの海港は、現在は香港のCKハッチソンが所有しており、パナマ運河の戦略的な場所を含んでいます。 北京は、コスコがブラックロックおよび地中海渡船株式会社（MSC）と平等なパートナーとして参加することを望んでいます。彼らは3月にこれらの港を買収するための予備合意に達したところです。この動きは、中国が重要な国際的インフラに対する影響力を維持する方針を強調しています。

コスコの世界的影響力

コスコは、中国最大の国有輸送企業であり、世界でも最大級のコンテナおよび物流運営を行っています。世界中の港、船舶、ターミナルのネットワークを管理し、中国の海洋戦略、特に「一帯一路」イニシアティブにおいて中心的な役割を果たしています。現在の政治的緊張は、この取引の完了を遅らせたり防いだりするリスクをもたらしています。 我々は、この地政学的圧力がグローバルな輸送および物流市場に大きな変動性をもたらすと考えています。特に重要な世界の交通の要所でのインフラに関する取引の不確実性は、トレーダーにとっての機会を生み出します。我々は特定の方向性の結果への賭けをするのではなく、輸送関連資産の価格変動に対してポジショニングを行っています。 この状況は、パナマ運河にかかる既存のストレスを増幅させています。運河は現在、最悪の干ばつの一つを経験しており、日々の通行数は通常36隻から約27隻に制限されています。この新たな所有権の争いは、既存の気候による運営リスクの上に政治的リスクを重ねています。我々は、全世界の貨物運賃に結びついた先物契約が今後数週間でますます不安定になると予測しています。 最近のデータによると、コンテナ輸送価格の重要な指標であるフレイトス・バルティック指数はすでに2700ドル以上で、高騰し続けています。これは、パンデミック前の基準よりも95％以上高いことを示しています。これは、新たなサプライチェーンの脅威に対する市場の高い感受性を示しています。我々は、この不確実性によって引き起こされるさらなる料金の急騰に対するヘッジとして、輸送ETFのコールオプションの価値が高まると見ています。

混乱に対する市場の反応

歴史的に、主な海上交通の要所を混乱させるイベントは、2021年のスエズ運河の封鎖のように極端な市場反応を引き起こします。この封鎖によって、1日あたり推定96億ドルの貿易が停止しました。国有企業の関与による交通の遅延や戦略的な回避の脅威も、センチメントに影響を与えるでしょう。したがって、我々は、予測可能な太平洋横断の輸送スケジュールに大きく依存する産業および小売企業のプットオプションを検討しています。 この取引の直接的な関与者は、バイナリーリスクに直面しており、彼らの株式はストラドルのようなオプション戦略に非常に適しています。取引が成功すれば、リリーフラリーが見込まれますが、崩壊すれば香港を拠点とする港の所有者には急激な下落が予想されます。コールオプションとプットオプションの両方を購入することで、この状況が展開する中でどちらの方向にも大きな価格変動から利益を得ることができます。

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連邦準備制度理事会のガバナー、クリストファー・ウォーラー氏は、7月の会合で連邦公開市場委員会（FOMC）が金利を25ベーシスポイント引き下げるべきだと提案しました。また、長期のフェデラルファンド金利についての不透明感を述べつつ、3%が適切であると指摘しました。 ウォールストリートジャーナルは、ウォーラー氏の発言を今月の利下げに対する強い支持と捉えました。2025年7月18日金曜日には連邦準備制度のスピーカーは予定されていませんが、予期せぬ登場があるかもしれません。

連邦準備制度のブラックアウト期間

連邦準備制度の「ブラックアウト」期間は、2025年7月19日土曜日から始まります。このポリシーはFOMCの参加者やスタッフが公に発言したりインタビューを行ったりすることを制限し、FOMCの会合の2週間前の土曜日から始まります。 ウォーラー氏のコメントを考慮すると、今月の25ベーシスポイントの利下げを新たなベースケースと見なすべきです。CME FedWatch Toolによると、市場はその利下げの確率を92%と見積もっており、これは昨日の朝の65%からの大幅な上昇です。彼の発言はブラックアウト期間の直前に行われており、市場に対する意図的かつ強力なシグナルです。 このため、短期金利先物オプションに注目する必要があります。9月のSOFR先物の価格はすでに上昇しており、より低い期待利率を反映しています。これらの先物に対するコールオプションの購入は、夏を通じての金利の確定した下圧を活用する明確な方法を提供します。

経済データがFedの動きと一致

この動きは最近の経済データと一致しており、先週の報告では失業率が4.1%に上昇し、コアCPIが年率2.8%に減速したことが示されています。これらの数値は、委員会が緩和サイクルを開始するための必要な裏付けを提供します。ウォーラー氏は、本質的にFedが我々の期待通りにデータに反応していることを確認しています。 歴史的に、このプレイブックは過去にも見られました。たとえば、2019年の利下げ前に、当局者が市場の期待を固めるために最後の公の場を利用した際がそうです。これにより、発表日の無秩序な市場反応のリスクが軽減されます。彼の発言を、市場をスムーズに委員会の意図する行動へ導くためのツールと見なしています。 したがって、米国ドルの関連した弱体化や株式インデックスに対する支援的な環境を予想すべきです。S&P 500の上昇から利益を得るオプション戦略、たとえばSPY ETFに対するコールの購入は、今より魅力的です。この政策の変化により、ドル建ての取引は短期的には魅力が低くなると考えています。 今後の道筋がより明確になったため、債券市場の暗示的なボラティリティが低下すると予想しています。国債市場のボラティリティを追跡するMOVE指数は、彼の発言が公開されて以来、すでに5%下落しています。これは、オプションのコストが低下し、FOMC会合の前にポジションを構築するのが安価になることを示唆しています。

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オーストラリアドルは、期待外れのオーストラリアの雇用データと強い米国の小売売上高を受けて、米ドルに対して弱くなりました。オーストラリアの失業率は6月に4.3%に上昇しましたが、米国の小売売上高は0.6%増加し、予想を上回りました。 AUD/USDペアは0.6485を下回って取引されており、日中の損失は約0.70%に達しています。オーストラリアの雇用番号の低下とインフレ期待の減少を考慮すると、オーストラリア準備銀行が金利を3.85%から3.60%に引き下げる可能性が高まっています。 米国の小売売上高データは、連邦準備制度が関税と強い消費者支出の影響を考慮する中で見通しを複雑にしています。9月の金利引き下げの確率は52.7%に減少した一方で、金利を据え置く確率は46.0%に増加しました。

AUD/USDペアの弱気の勢い

AUD/USDペアは弱気の勢いを経験しており、重要な抵抗線を下回って0.6400に向けての潜在的な下落が見込まれています。価格がサポートレベルを上回って維持されれば、より高いフィボナッチレベルを目指す強気の回復の機会があるかもしれません。 金利は通貨に影響を与え、高金利の国々がグローバルファンドにとって魅力的になります。また、高金利は通常米ドルを強化し、金価格を下げることにも影響します。 オーストラリアと米国の経済の乖離は、トレーダーにとって明確な機会を提示すると考えています。2024年1月に地元の失業率が4.1%に上昇したことは、緩和的な政策姿勢を強化しています。これは複雑なアメリカの状況と対照的であり、通貨デリバティブは今後の数週間を乗り切るための効果的なツールとなるでしょう。 オーストラリア統計局からの雇用データは中央銀行に大きな圧力をかけています。インフレ期待も弱まっているため、市場の価格付けは2024年末までに4.35%からの金利引き下げの高い確率を示唆しています。このナラティブが続くなら、地元通貨のさらなる弱体化が予想されます。 一方、最近の米国データは連邦準備制度の見通しを曖昧にしています。経済は回復力を示しているものの、2024年1月の小売売上高は予想外に0.8%減少し、ほぼ1年ぶりの最大の下落となりました。これにより、市場の確信が高まり、CME FedWatchツールでは6月の会合までに金利引き下げの70%以上の可能性が示されています。

経済の乖離の中での戦略

ペアが重要な抵抗レベルを下回っていることを考慮すると、0.6400サポートレベルに向けた継続的な下落から利益を得る戦略に価値があります。プットオプションを購入するか、先物市場でショートポジションを設けることは、この主要なトレンドに合致しています。このアプローチにより、金利差の拡大を活用することができます。 しかし、ペアが強い買い支持を見つけ、安定する場合、戦術的な回復が起こる可能性があります。このシナリオにおいて、アウトオブザマネーのコールオプションを購入することは、潜在的な反発に備える低コストの方法を提供します。これは、現在の基本的な逆風に対する逆張りの取引となります。 通貨のコモディティ、特に金との関係も考慮すべきもう一つの要素です。高金利は通常ドルを強化し金に圧力をかけますが、最近の地政学的緊張は金価格を1オンスあたり2,000ドル以上で堅調に保っています。地元通貨の弱体化は、オーストラリアの大規模な鉱業輸出の収益性にも影響を及ぼす可能性があります。 歴史を振り返ると、何が起こりうるかについての貴重な教訓を得ることができます。2013年から2015年の間、政策の乖離の類似のダイナミクスが通貨ペアを30%以上下落させました。もし両中央銀行が対立する道を進み続けるなら、再び長期的なトレンドに入る可能性があります。

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アメリカ合衆国は、中国の製品に対して新しい輸入関税を発表しました。これは、バッテリーグレードのグラファイトに焦点を当てています。米国商務省は、これらの輸入品に対してアンチダンピング税を適用する計画であり、最終的な決定は12月5日までに出される予定です。 現在、商務省は、以前JPモルガン・チェースおよび米国エネルギー省に関連していたポール・ダッバーが指導しています。関税は、類似の外国製品に対して競争上の優位性を与えることで地方産業を強化するための輸入に対する関税です。

理解する関税

税金とは異なり、購入時に支払われるのではなく、関税は輸入者が入国港で支払います。関税の潜在的な利点と欠点については経済学者の間で議論があり、一部は地方市場を保護すると主張し、他は価格上昇や貿易紛争を引き起こす可能性があると警告しています。 ドナルド・トランプは、大統領選挙中に関税を利用して米国経済と地元の生産者を促進する意向を表明しました。2024年には、メキシコ、中国、カナダが米国の輸入の42％を占め、メキシコが4666億ドルでトップに立っています。トランプはこれらの国に関税を集中させ、その収益を個人所得税の減税に使う計画をしています。 私たちは、迫る12月のグラファイトに関する決定が、電気自動車およびバッテリー製造業界に短期的なボラティリティを引き起こすと信じています。トレーダーは、中国のバッテリー部品に大きく依存している企業のプットオプションを購入することを考慮すべきであり、価格の急騰や供給の中断に対するヘッジとするべきです。この動きは、商務省の関税が米国内の生産コストに直接影響を与えると予測しています。 中国が現在、世界の天然グラファイトの65％以上を生産していることを考えると、この関税はグローバルなサプライチェーンを大きく変える可能性があります。私たちは、これは中国以外の国々、特に同盟国の鉱業会社にとっての潜在的な触媒であると見ています。したがって、カナダまたはオーストラリアのグラファイト生産者に対するコールオプションを検討することは、この長期的な再調整に対する戦略的な取り組みになる可能性があります。

市場の影響と戦略的ポジション

元大統領が発表した、特に中国製品に対して報告された60％の広範な関税を課す計画は、より攻撃的な今後の貿易政策を示唆しています。市場全体のボラティリティの増加に備えることをお勧めし、VIX先物を購入してヘッジすることが有効です。この戦略は特定のセクターに限定されず、潜在的な貿易戦争の不確実性に対する広範な保護策です。 2018年から2019年の貿易紛争を振り返ると、産業株やテクノロジー株が急落し、VIXが上昇しました。歴史は、これらの措置に関する政治的なレトリックが激化するにつれて、市場全体のインデックスプットが貴重な防御ツールになり得ることを示しています。市場は、関税の脅威に対して、実施される前に早く反応することが多いのです。 メキシコとカナダが米国の輸入の大部分を占めているため、新しい関税は北米経済全体に重要な波及効果を持つでしょう。私たちは、ドルとメキシコペソのような通貨ペアを監視することが重要になると考えており、貿易摩擦は輸出国の通貨を弱めることがよくあります。ペソに対して米ドルのロングポジションを取ることは、この特定の地政学的リスクを取引する一つの方法になるかもしれません。

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中国は、世界で第二の消費市場としての地位を維持しており、小売売上高は過去4年間で年率5.5%の成長を記録しました。2025年までに、中国の小売売上高は50兆元を超えると予想されています。 中国への外国投資は、年率5%を超える成長を遂げており、世界のトップ3の目的地に位置しています。第14次五カ年計画以来、外国投資は7000億ドルを超え、当初の目標を上回っています。

対外貿易の回復力

中国は対外貿易において回復力を示しており、世界の物品貿易におけるリーディングポジションを維持しています。輸出と輸入の市場シェアは、それぞれ14%と10%を超えて安定しています。 公式な見通しに基づくと、市場は中国の経済安定性に関して過度な悲観主義を織り込んでいると私たちは考えています。最近のデータによると、CBOE中国ETFボラティリティインデックス（VXFXI）は、今年初めの40近くの高値から下落しており、極端な恐怖が薄れつつあることを示唆しています。これは、ポジティブなセンチメントが広がる前に、トレーダーが反発に備えるための魅力的なエントリーポイントを作り出します。 王氏は強い長期小売成長を強調していますが、最近の数字は微妙な状況を示しており、4月の小売売上高は予想をわずかに下回る2.3%の成長を示しました。私たちはこれを弱さの兆しとは見なさず、市場が短期データに執着し、消費に対する強力な政策コミットメントを無視している機会と考えています。これはKBAのような消費者向けETFのコールオプションが大幅な上昇の可能性を提供できることを示唆しています。 外国投資に対する彼の自信は、2024年第1四半期のデータと相反しており、実際の外国資本の使用が前年同期比で減少したことを示しています。公式な見解と最近の統計の間のこのギャップは、現在の市場の誤価格付けの主な原因です。トレーダーにとって、これは過小評価された大手テクノロジー株に対してキャッシュセキュアプットを売るようなボラティリティから利益を得る戦略を指し示しています。

貿易と評価の強さ

対外貿易における回復力は、具体的な数字でも裏付けられており、4月の輸出と輸入はそれぞれ1.5%および8.4%の上昇を記録しました。この基盤となる強さは経済の堅実な基盤を提供しており、依然として圧力を受けているオフショア元（CNH）にはまだ反映されていません。私たちはこれを元のコールオプションを購入するチャンスと見なしており、貿易の強さが最終的に通貨を引き上げると賭けています。 振り返ると、中国の株式は最近の深刻な売りの後、歴史的平均を大きく下回る評価で取引されています。政府の支援的なトーンは、激しい政策引き締めの時期が終わりを迎えつつあることを示しています。このことは、以前の市場底割れに似たシナリオを作り出しています。したがって、私たちは、リスクを明示した状態で潜在的な回復を活用するために、ハンセン指数の長期コールスプレッドを検討しています。

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イーサリアムは最近、1月初め以来の最高値に達し、3600ドルを超えて取引されています。これは、1月の第一週以来のETH/USDの新たなピークを示しています。 関連する進展として、米国下院は3つの主要な暗号資産に関する法案を可決しました。このような立法の進展は、暗号資産セクターに対するポジティブな感情を促進しています。 さらに、ファイナンシャル・タイムズは、米国の退職市場に暗号資産投資を導入するための措置が準備されていることを報じています。この潜在的な統合は、デジタル資産の広範な採用やさらに関心を促す可能性があります。 市場が重要な抵抗を突破したため、トレーダーはボラティリティの増加を予想すべきです。最近の立法の進展と新しい資本流入の可能性は、強力なブル相場の物語を生み出しています。これはさらなる上昇を狙う時であり、勢いに逆らうべき時ではありません。 オプション市場を見てみると、データはセンチメントの著しい変化を示しています。イーサのプット対コール比率は最近0.50を下回り、強気なコールオプションのボリュームが弱気なプットオプションの2倍であることを示しています。これは、洗練されたトレーダーが今後数週間で高価格を想定してポジショニングしている明確なシグナルと見ています。 この環境は、コールオプションの購入や強気なコールスプレッドの確立が有利であることを示唆しています。最近のニュースによりインプライドボラティリティが75％を超えて急上昇し、オプションが高くなっているものの、市場の大きな動きへの期待を反映しています。トレーダーは、現物ETH ETFの承認についての憶測が高まる中、急激な価格変動に備えるべきです。 下院での進展は、全体のデジタル資産空間にとって基盤となる追い風を提供しています。これは、規制の明確さを待っていた機関投資家を促す可能性のある重要なリスク軽減イベントと見ています。これは短期間のポンプではなく、暗号資産に対する市場の認識の潜在的な構造的変化です。 歴史的に、1月に現物ビットコインETFが立ち上げられたことを指標として見ることができます。最初の「ニュースを売る」ディップの後、これらの製品は3か月以内に120億ドル以上の純流入を見込み、価格を史上最高値に押し上げました。前大統領の政策提案をきっかけに、他の資産でも同様の動きが展開される可能性があります。 したがって、私たちはこの数ヶ月間のトレンドを捉えるために、より長期間のデリバティブ契約を検討しています。9月および12月の満期日は、短期的な調整を乗り越えつつ上昇のリスクにさらされる方法を提供します。この戦略により、短期的な価格動向だけでなく、より広範な政治的および構造的変化を活用することができます。

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サンフランシスコ連邦準備銀行の総裁は、進展があったにもかかわらず、インフレが依然として問題であり、政策金利の調整を複雑にしていると述べました。 労働市場と経済成長は好調ですが、価格の安定は完全には達成されていません。制約的な金利が数年間継続されており、関税の影響は予想ほど深刻ではないようです。

潜在的な金利の引き下げ

総裁は、今年の2回の金利引き下げの可能性に言及し、予防的であってはならないと強調しました。ビジネスの楽観的な見方と安定した成長が確認されており、7月または9月のいずれかの金利引き下げが主な懸念事項ではありません。金利は3％またはそれ以上に落ち着くと予想されており、これはパンデミック前の中立金利を上回るものです。 デリバティブトレーダーは、今後の経済データの発表に伴うボラティリティの高まりに備えるべきだと考えています。5月の消費者物価指数は年率で3.3％への減速を示し、同月の272,000の雇用増加は、タイミングを複雑にする強い経済を支持する総裁の見解を裏付けました。このデータ依存の姿勢は、インフレや雇用報告のサプライズがあれば、市場が急激に動く可能性が高いことを意味します。 これらの発言を考慮すると、7月の金利調整に向けたポジショニングにはほとんど価値が見出せません。CME FedWatch Toolに反映された現在の市場価格では、7月の引き下げの可能性は10％未満とのことで、9月には60％を超える確率が割り当てられています。これは、夏の動きに対抗するオプション戦略や、緩和サイクルの開始を遅らせることを好む先物ポジションがより慎重であることを示唆しています。

市場への影響

私たちは、長期的な金利の期待を再評価し、新しい中立レベルが過去10年間よりも高くなるという主張に基づく必要があります。歴史的には、2008年の金融危機前には政策金利が3％以上に留まっており、この予測は新しいタカ派の姿勢ではなく、以前の規範への回帰を示唆しています。これは、金利引き下げが始まった場合、長期債先物が以前に予想されていたほど強く上昇しない可能性があり、金利曲線のスティープニング取引がパフォーマンスが低下する可能性があることを意味します。 不確実性を考慮すると、市場のボラティリティに関連する金融商品を魅力的なものと捉えています。CBOEボラティリティ指数（VIX）は最近13未満で取引されており、これは市場の過度な安定を示すレベルです。VIXのコールオプションや先物を購入することは、中央銀行の忍耐が限界に達する場合やデータが予期しない結果になる場合に対する効果的なヘッジとして機能する可能性があります。

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GBP/USDペアは、米国の堅実な経済データによりドルが強くなった影響を受けて、北米セッション中に0.07%下落しました。ペアは1.3408で取引されていました。 イギリスの失業率が上昇したにもかかわらず、ポンドは米ドルを除く主要通貨に対して上昇しました。混合したイギリスの雇用市場報告書は、雇用の増加とともに失業率が上昇したことを示しました。

アジアセッション取引

GBP/USDは1.3400を下回り、アジアセッション中に約1.3390で取引されました。市場は、6月の申請者数の変化と5月までの3か月間の失業率に関するデータを含むイギリスの雇用報告書を待っていました。

リスク考慮事項

外国為替取引は高いリスクを伴い、初期投資の全額または一部を失う可能性があり、全ての人に適しているわけではありません。 ペアは1.3400のレベルを下回って苦戦していると見られ、主に対抗通貨の強さが原因です。非農業部門雇用者数報告書など、最近の米国データは27万人以上の雇用増を示しており、予想を大きく上回り、堅調な米国経済の根拠を強化しました。このため、現在ポンドに対して単純なロングポジションを取ることには慎重です。 国内のイギリスの雇用報告書は、デリバティブトレーダーが利用できる複雑さの層を追加しています。イギリスのインフレ率が2024年1月に4.0%と記録されており、これはイングランド銀行の目標の2倍であるため、労働市場の弱さが示されると中央銀行が高金利を維持するのが難しくなる可能性があります。この根底にある緊張が価格の変動を続けさせると考えています。 重要な心理的なレベルを突破したことを考慮すると、さらなる下落に備えてプットオプションを購入するのは賢明な方法だと思います。歴史的に見て、このようなラウンドナンバーを下回る明確な突破は、次の主要なサポートゾーン（おそらく1.3250近く）をテストする前にしばしば起こってきました。この戦略は、ポンドのさらなる弱さを投機するための定義されたリスクアプローチを提供します。 また、急激な動きを予想しているが方向性が不明な場合は、ロングストラドルポジションを検討しています。これらは、次の中央銀行の会議やイギリスのインフレ報告書などの主要データ発表の前にタイミングを計るべきです。これにより、ペアが大きく上昇または下降した場合にトレーダーが利益を得ることができ、無確定性そのものを活用できます。

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連邦準備制度理事会の理事クリストファー・ウォラーは、金利引き下げを支持すると述べ、大統領トランプの緩和的な金融政策への好みと一致しました。彼は、7月29日–30日のFOMC会議での25ベーシスポイントの引き下げを推奨し、インフレが抑制されている限り、今年中のさらなる緩和に対する意欲を示しました。 この立場は、他の連邦準備制度の関係者が新たな関税が持続的なインフレを引き起こす可能性があると警告していることと対照的であり、さらなる引き下げはリスクがあるかもしれないと示唆しています。ウォラーは、貿易障壁が一時的な価格変動を引き起こす可能性があるが、継続的なインフレにはつながらないと主張し、成長の鈍化の可能性に対する警戒の必要性を強調しました。

Fed in Blackout

連邦準備制度が7月の会議前にブラックアウト期間に入っているため、ウォラーのコメントは内部の意見の不一致とホワイトハウスからのパウエルへの圧力の中で注目に値します。パウエルは政治的な監視を受けていますが、トランプは最近、解任の直接的な脅威を減少させました。 理事の発言に基づくと、デリバティブトレーダーはより緩和的な金融政策に備えるべきだと考えます。私たちは、短期金利の引き下げの可能性が高まっていると見ており、7月の引き下げを賭ける金利先物はより魅力的です。これは、彼の今月の政策緩和の明確な呼びかけと一致します。 市場はすでにこの感情を反映しており、私たちの確信を強めています。CME FedWatch Toolによれば、トレーダーは次回の連邦公開市場委員会の会議で25ベーシスポイントの引き下げの90％以上の確率を織り込んでいます。これは、中央銀行がこれらの期待に応えられない場合にのみ、重大な市場の動きが起きると示唆しています。 エクイティトレーダーにとって、この見通しは株価指数デリバティブに対する強気の姿勢を支持します。特に借入コストに敏感な成長指向のセクターでは、ナスダック100などの指数に対してコールオプションを購入したり、ブルコールスプレッドを構築したりすることを検討すべきです。年末に向けてさらなる緩和の意向が示されることは、この戦略への追い風となります。

インフレ懸念と市場への影響

彼のインフレ懸念の軽視は最近のデータによって正当化されているようで、タカ派的なサプライズのリスクが低下しています。連邦準備制度が好むインフレ指標である最近の個人消費支出（PCE）価格指数は、2024年5月に前年比で2.6%の増加を示し、穏やかな冷却傾向を続けました。これは、価格圧力が抑制されており、政策調整を許容するとの議論を支持します。 私たちはまた、米ドルが弱くなることを予想しており、デリバティブポジションもそれに応じて調整すべきです。トレーダーは、先物契約を通じてドルをショートしたり、UUPのようなドル追跡ETFに対してプットオプションを購入したりすることができます。金利引き下げは、米通貨を保有することの利回りの優位性を減少させます。 しかし、強調された内部の分裂は、会議が近づくにつれてボラティリティが高まる可能性があることを示唆しています。2007年や2019年の緩和サイクルの過去のデータは、最初の金利引き下げの直後の期間が、動きを促した基礎的な経済的弱さを市場が評価する際に混乱する可能性があることを示しています。したがって、いくつかの下方保護やVIXオプションのようなボラティリティ関連の製品を購入することは、賢明なヘッジとなり得ます。

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米ドルは反発し、連邦準備制度理事会の議長ジェローム・パウエルの解任の可能性に対する懸念が浮上した後に、トランプ大統領がその事態を軽視したことで勢いを取り戻しました。強い小売業売上高のデータが米ドルを支え、堅調な消費者支出を示し、近くの金利引き下げの可能性を減少させました。 米ドル指数は耐久性を示し、98.93に到達した後、98.63にやや下落したものの、日々の利益は0.33%を維持しました。経済指標では、6月の小売業売上高が0.6%上昇し、コア小売業売上高は0.5%の増加を示しました。初回失業保険申請件数は221,000に減少し、労働市場の逼迫を示しています。

インフレ圧力と金利引き下げ期待

CPIおよびPPIの動向が緩和しているにもかかわらず、貿易関税の影響を受けてインフレ圧力が持続しています。米国の経済データは金利引き下げ期待を抑制し、市場は近くの金利緩和を見込まず、7月の金利引き下げの可能性はわずか2.6%、9月は55.8%に留まっています。トランプ大統領のパウエルに対する慎重な金融政策への批判は、積極的な金利引き下げへの圧力を加えています。 トランプ氏は、継続的な関税と小国への関税引き上げの可能性を確認しました。いくつかの国は米国との貿易協定を結んでいますが、他の国は交渉中です。米ドル指数は、下降ウェッジからのブレイクアウト後に強気のモメンタムが予想されます。連邦準備制度の金融政策とそのツールは、米ドルに影響を与え、経済状況にも影響を及ぼすことができます。 私たちは、トレーダーにとっての主要な課題が堅調な経済信号と中央銀行への政治的圧力の対立であると考えています。最近のデータでは、初回失業保険申請件数は238,000の周辺に留まっていますが、これは依然として低い水準であるものの、以前の予測よりも高いため、状況に複雑さを加えています。このデータと金利引き下げへの政治的欲求との乖離は、予測不可能な状況を生み出しています。

緩和期待の調整

市場は即時の金融緩和に対する期待を調整しており、これが米ドルの強さにとって重要な要因であると見ています。CME FedWatchツールによると、9月に金利引き下げの可能性は約60%ですが、7月の金利引き下げの可能性はほぼ存在しません。この遅れたタイムラインは、短期的には米ドルをサポートし、金利差は有利なままです。 ただし、インフレと市場センチメントに対する貿易政策の持続的な影響を考慮する必要があります。継続的な関税の確認は、経済モデルが価格設定に難しさを抱える変数を導入し、政策立案者にとってインフレ圧力の懸念を維持します。政権の関税利用の意欲は、突発的な市場のボラティリティを引き起こすヘッドラインリスクを生み出し、データ駆動のトレンドを損なう可能性があります。 歴史を振り返ると、1980年代初頭にパウル・ボルカー連邦準備制度理事会議長がインフレと戦うために積極的に金利を引き上げた事例が思い出されます。これは政治的圧力に逆らい、急激な景気後退を引き起こしましたが、最終的には経済を安定させました。この歴史的前例は、中央銀行が短期的な政治的要求よりもインフレの使命を優先する可能性があることを示唆しており、それはドルにとって強気のシナリオとなります。 この不確実性を考えると、ボラティリティを活用するデリバティブ戦略が最も適切であると感じています。インベスコDB USDブル基金（UUP）などの通貨ETFのオプションを使用することで、トレーダーは一方向の見解を持たずに、どちらの方向でも顕著な価格変動から利益を得ることができます。国際的な保有資産を持つクライアントには、米ドルの強さに対する通貨エクスポージャーをヘッジするようアドバイスしております。 ドル指数の下降ウェッジパターンからのテクニカルブレイクアウトは、潜在的な強気モメンタムを示唆していますが、このシグナルは、金融当局のハト派シフトや貿易紛争の激化で容易に無効化される可能性があるため、注意深く見ている必要があります。したがって、今後のFOMCの会議録や次回の消費者物価指数の報告に注目すべきです。

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