USドルは日本円に対して上昇しています。市場は日本の選挙結果を処理し、米国と日本の貿易関係に焦点を当てています。円は与党連合の予想外の敗北にポジティブな反応を示し、首相の貿易交渉継続の決定が安堵をもたらしました。 貿易に関する議論は優先事項であり、8月1日の締切に向けて圧力が高まっています。米国は日本でのアメリカ製品の販売低迷について懸念を示し、合意のタイミングよりも質に重きを置いています。

日本が貿易協定を求める

日本の首席交渉官はワシントンに出張し、停滞した交渉の中で25%の関税がかかる可能性に備えて協定を確保しようとしています。米国では、FRBのパウエル議長のスピーチに注目が集まっていますが、金融政策に関する発言は黒幕期間中のため期待できないとされています。しかし、中央銀行の独立性に関する彼のコメントは市場に影響を与える可能性があります。 関税は保護主義の一形態であり、輸入品に対して価格的優位を与えることで地元産業を支援することを目的としています。経済学者たちは関税の効果について議論しており、必要だとする者もいれば、長期的なダメージや貿易戦争のリスクを警告する者もいます。ドナルド・トランプは、関税を使用して米国経済を強化し、個人所得税を減らすことを計画しています。 米国と日本の間の金利差の拡大を考えると、USD/JPYペアの抵抗が最も少ない道筋は上昇し続けると考えています。連邦準備制度はインフレに対処するために金利を高く維持している一方で、日本銀行は超緩和的政策から脱却するのが非常に遅れており、通貨ペアは数十年ぶりに158を上回る水準に達しました。この基本的な乖離は、ドルに対する円のコールオプションを購入することが主要戦略であることを示唆しています。 迫る貿易交渉と8月1日の締切は、重要なイベントリスクを引き起こし、デリバティブトレーダーはこれを利用できるでしょう。2018-2019年の米中貿易紛争時の市場の不安定さに類似した重要な発表周辺では、ボラティリティの急上昇を予測すべきです。2023年では690億ドルに達した米国の日本への貿易赤字は、保護主義的措置の脅威をより信頼性の高いものにし、突然のリスクオフの動きに対するヘッジとして円プットオプションを賢明な選択肢としています。

FRB議長のコメントの重要性

FRB議長のコメントは、黒幕期間外でも政策の変化の兆候がないか厳しく scrutinized されます。現在、CME FedWatch Toolによると、市場は近い将来の利下げの可能性を低く見積もっており、このセンチメントはドルの強さを支持しています。彼からの予期せぬハト派的な発言は、この見方に挑戦し、通貨ペアの急な、ただし恐らく一時的な、下落を引き起こす可能性があります。 前大統領の関税を用いて減税を資金調達するという目標は、この保護主義的テーマが長期的な市場ドライバーとして持続することを示唆しています。歴史的に、1985年のプラザ合意は、政府の協調行動がこの特定の通貨ペアを劇的に再評価する様子を示しており、政策リスクが重要であることを思い出させます。したがって、基礎的な上昇トレンドと政策主導の急激で逆転的な動きの両方によって利益を得る取引を構築するべきです。

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金価格は、進行中の貿易関連の不確実性の中で購入者に魅力を感じさせるかもしれない。今週の米国とEU間の貿易交渉に焦点が当たっている。EUの輸出に対する米国の関税の脅威が8月の期限に近づく中、米国の中央銀行である連邦準備制度の金融政策の独立性に対する懸念が高まっている。 米国財務長官は、連邦準備制度の金融政策の独立性が非政策領域への関与によってリスクにさらされていると示唆し、見直しを求めている。米国の指導層からの批判を受けて、連邦準備制度議長のパウエルに対する潜在的な影響についての憶測が高まっている。欧州中央銀行は金利を維持すると予想され、米国の連邦準備制度の次回の決定に注目が集まっている。

米ドルが金に与える影響

米ドル指数は現在97.90前後で取引されており、以前に0.50%以上下落し、米ドル建ての金に影響を与えている。金は約1トロイオンスあたり3,390ドルで取引されており、テクニカル分析では強気のトレンドが示されている。抵抗レベルは$3,452及び$3,500にあり、直近のサポートは$3,358である。 金は価値の保存手段として重要な役割を果たし、安全資産として見なされている。中央銀行は経済の安定性のために準備金に金を追加しており、2022年には過去最高の1,136トンが購入された。金の価格は米ドルおよび国債と逆相関しており、地政学的な安定性や経済状況に影響を受けている。 進行中の貿易不確実性と米国・EU交渉への注目を受けて、デリバティブトレーダーは金を好意的に見るべきである。連邦準備制度の金融政策への政治的圧力もこの見通しを強化する要因である。このような状況は、安全資産が好成績を収める可能性が高い環境を作り出している。

連邦準備制度の政策と金への見通し

特に議長を巡る中央銀行の独立性に関する懸念は、政策の不確実性の期間を示唆する。CME FedWatchツールによると、連邦準備制度は6月の会議で金利を保持する確率が99％以上であることを示しており、市場の慎重さを反映している。私たちはこのためらいを非利回り資産にとって強気のシグナルと見ている。 現在104.5前後で取引されている米ドル指数は、私たちが注目すべき重要な要素である。ドル安は他の通貨を持つ者にとって金をより手頃にし、需要を高める可能性がある。金属が1トロイオンスあたり2,350ドル近くで取引されている中、サイコロジカルな抵抗レベルである2,400ドルを突破するかどうかを見守っている。 金の価値保存手段としての役割は、大規模な機関による購入によって強化されている。2022年の記録的購入に続き、中央銀行は2023年にさらに1,037トンを準備金に追加し、2024年の第1四半期に290トンを追加した。この公式な需要の一貫した増加は、価格の強い根底的な支持を提供している。 歴史的に、金は経済の曖昧さや地政学的緊張の環境で繁栄してきた。2008年の金融危機や2020年のパンデミックのロックダウン時にも同様のパターンが見られた。したがって、金または金支援のETFにコールオプションを購入することは、潜在的な価格上昇へのエクスポージャーを得るための合理的な戦略であると信じている。

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USDJPYペアは、7月1日の安値から最近の高値までの38.2%のリトレースメントという重要なテクニカルレベルをテストするために下落しました。このレベルは146.704であり、セッションの安値は146.705に達し、ほぼターゲットに触れました。 このレベルをテストした後、146.886へのわずかな回復が見られました。この反発は、7月16日の低値146.900の近くにあり、市場がパウエルFRB議長に関する噂に反応した後の注目すべきポイントです。

テクニカル分析

テクニカル的には、売り手は146.704の38.2%リトレースメントを下回ることでコントロールを確立しようとしています。成功すれば、145.94までのさらなるリトレースメントにつながる可能性があり、これは前回の上昇の50%レベルです。146.704の上に留まる場合、買い手が影響力を維持していることを示唆しますが、下回るとより長期的な下方修正を示すかもしれません。 この重要なテクニカルレベルのテストは根本的に支持されていると見ています。最近の米国のデータでは、コアPCE価格指数という重要なインフレ指標が1月に年率2.8%に低下したことが示されました。これは連邦準備制度による最終的な利下げの期待を強化し、ドルに影響を与えるでしょう。 穏やかな反発は継続中の綱引きを反映していますが、全体的なセンチメントは変化しつつあります。日本銀行の上田総裁は最近、マイナス金利を終了する条件が整いつつあることを示し、円に対して大きな強さを加えました。これにより、通貨ペアでの反発は売りの機会のように見えます。

市場のセンチメントと戦略

私たちにとって、146.704を下回る持続的なブレイクは、より積極的なベアポジションの重要なトリガーです。最近のCFTCデータは、円に対するネットショートポジションの減少を示しており、大規模な投機家が円高に備えていることを示唆しています。この機関のポジショニングは、このレベルが失敗した場合の急激な下落の可能性を支持します。 そのサポートが崩れる場合、私たちは145.94のターゲットを目指します。歴史的に、日本の当局は150-152レベル付近で通貨を強化するために直接介入しており、ペアに対する心理的な上限を作っています。したがって、デリバティブトレーダーは、より深いリトレースメントに向けた動きをキャピタライズするためにプットオプションを購入することを考慮するかもしれません。 連邦準備制度の忍耐と日本銀行のタカ派的転換からの矛盾したシグナルは、インプライドボラティリティを高めています。この環境は、リスクを定義するためにオプションを利用するトレーダーにとって好ましいものです。ベアプットスプレッドは、その低いレベルをターゲットにしながら先行コストを抑える戦略的な方法です。

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NZD/USDは約0.5940に下落しました。これはニュージーランドドルとオーストラリアドルが他の主要通貨に対して苦戦しているためです。この下落は、ニュージーランド準備銀行が8月の会合で金利を引き下げる可能性があるとの予測の中で起こりました。 経済データによると、ニュージーランドの第2四半期の消費者物価指数は0.5%上昇しましたが、予想の0.6%を下回り、価格圧力の減少を示しています。これにより、8月20日のRBNZによる現在の3.25%からの金利引き下げの可能性が80%に達しています。

通貨の弱さ

主要通貨に対して、ニュージーランドドルは弱含みで、特にスイスフランに対して0.49%下落しました。一方、米ドルは最近の下落からいくぶん回復し、今後の貿易交渉に注目が集まっています。 テクニカル指標は、NZD/USDが0.5910の200日指数平滑移動平均線の上で推移していることを示しています。しかし、全体的なトレンドは依然として下向きであり、潜在的な安値は0.5883、0.5846、0.5800をターゲットにしています。 0.6000を超えるリバウンドがあると、この通貨ペアは0.6040や0.6100を狙う可能性があります。トレーダーはまた、14日相対力指数を監視しており、40近辺にあるため、このレベルを下回るとさらなる弱気トレンドを示唆する可能性があります。 我々は、ニュージーランドドルの弱さの主な要因は中央銀行のハト派の姿勢であると考えています。2024年第1四半期のニュージーランドの年次インフレ率は4.0%であり、過去の高値からの一貫した冷却が市場の金利引き下げの価格付けを強化しています。これにより、他の通貨に対してこの通貨を保有する魅力が低下しています。

金融政策の乖離

通貨ペアのもう一方では、米ドルは金融政策の乖離によって支持を受けています。連邦準備制度の最新の予測は、2024年に金利引き下げが1回だけ行われることを示しており、これはウェリントンからの緩和期待とは対照的なより慎重な姿勢です。この政策のギャップは、短期的に米ドルを有利にするべきです。 デリバティブ取引者にとっては、サポートレベル0.5883や0.5846近くの行使価格のプットオプションを検討することでさらなる下落に備えることを示唆しています。モメンタム指標が現在の閾値を下回ると強力な確認となり、弱気ポジションへのエントリーまたは追加のタイミングとなります。この戦略により、リスクを明確に定義しながら、予想される下落に乗じることができます。 我々は、このパターンを2014年から2015年の期間に特に見てきました。歴史的に、ニュージーランド準備銀行が緩和サイクルに入る一方で、米国の中央銀行が比較的タカ派であるときは、この通貨ペアは持続的な下落を経験しています。この歴史的な前例は、長期的な下落トレンドの可能性を支持しています。 bearish outlook であるにもかかわらず、0.6000の心理的レベルを超える短期的なリバウンドのリスクを管理する必要があります。トレーダーは、ショートポジションに対するヘッジや投機的なバウンドプレイとして0.6040近くのコールオプションを利用することができます。重要な移動平均線の上での決定的な保持は、我々の主な仮説の再評価が必要である最初の兆候となります。

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ポンドは、英国が予備的な購買管理者指数（PMI）データを待つ中で、主要通貨に対して安定しています。合成PMIは、雇用コストの増加による採用の減速の影響で、6月の52.0から51.9にわずかに下落することが予想されています。 イングランド銀行の金利決定に対する期待が高まっており、来月には25ベーシスポイントの引き下げが見込まれ、金利は4%に設定される可能性があります。一方、ポンドは米ドルに対して横ばいで取引されており、米ドルの強さが回復する中でGBP/USDはわずかに下落しています。

米ドル指数のサポート

米ドル指数（DXY）は、99.00近くの最近の4週間の高値から後退した後、98.00未満でサポートを見つけています。米大統領の関税の締切が近づく中、ドルのボラティリティの可能性がある一方で、さらなる二国間貿易協定は期待されていません。 米国は英国、ベトナム、インドネシアとの貿易協定を締結しました。欧州連合は、米国の脅迫的な関税が課せられた場合に報復することを誓い、基準関税率を10%から15-20%に操作することが検討されています。 トレーダーは、9月の米連邦準備制度の金利引き下げを期待することに慎重です。減少している予想は、6月の消費者物価指数がセクター別関税による価格上昇を示したことに続いています。 量的緩和と収縮は米ドルに大きな影響を与え、QEは通貨を弱め、QTは強めます。これらの措置は、経済状況や連邦準備制度によって設定されたインフレ目標に依存します。 私たちはポンドが持ちこたえているのを見ますが、本当のストーリーは根底にある経済データです。最新の7月のフラッシュUK合成PMIは予想外に52.9に上昇し、ビジネス活動が以前よりも速く加速していることを示しています。この力強さは、短期的に通貨をサポートする可能性があり、トレーダーがGBP/USDペアのコールオプションを検討する誘惑になるかもしれません。

連邦準備制度の行動

このポジティブなデータにもかかわらず、スレッドニードル通りからの25ベーシスポイントの引き下げの期待は、現在市場にしっかりと織り込まれています。歴史的に確認された金利引き下げサイクルは、時間の経過とともに通貨に重くのしかかる傾向があります。私たちは、1.2800の抵抗レベルに向かう上昇に対してGBP/USD先物を売る戦略が今後数週間の viable strategy になると考えています。 我々は105以上で重要なサポートを見つけた米ドル指数を注視しており、これは今年の初めよりもはるかに強い状況です。新しい包括的な関税の脅威が迫っている中、大きなボラティリティを引き起こす可能性があり、USD/JPYペアのロングストラドルのような戦略が魅力的です。これにより、トレーダーは価格の大きな動きから利益を得ることができ、方向に関係なく利益を上げることができます。 ブリュッセルの新しいアメリカの関税に対する報復の断固たる姿勢は、トレーダーによって過小評価されるべきではありません。2018-2019年の貿易紛争では不確実性がピークに達し、EUR/USDペアは10%以上下落しました。したがって、長期的なユーロポジションを保持することには慎重になり、この下げリスクに対して通貨ペアのプットオプションを利用するかもしれません。 以前の慎重さとは対照的に、現在、CME FedWatchツールのデータによれば、9月の連邦準備制度の金利引き下げの確率が65%以上であると見ています。これは、6月の消費者物価指数の報告による直接の結果であり、前年比で見出しのインフレが3.0%に冷却したことを示しています。これは、トレーダーがアメリカの中央銀行のよりハト派的な政策に利益をもたらす商品関連通貨の先物を購入することで、弱いドルを見越すことができることを示唆しています。 中央銀行のバランスシートの行動も、ドルの見通しが厳しさを増していることを示します。私たちは、量的収縮のペースが6月に公式に遅れ、毎月のバランスシートからの債券の減少数が減少したことに注意しています。この積極的でない政策は、中期的に弱いドルのケースを支持するもう一つの要因であり、金利引き下げ期待の高まりと一致しています。

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商務長官ハワード・ラトニックは、アストラゼネカが米国に500億ドルの製造施設を設立する計画を明らかにしました。この投資は、バージニア州、インディアナ州、テキサス州および全国で多数の高給の雇用を創出することを目的としています。 この施設は、製薬の生産を国内に戻すというより広範な目標の一環として、サプライチェーンを強化することを目指しています。この開発は、政権の主要な目標の1つと一致しています。 私たちは、ラトニック氏によって詳述された計画が、アストラゼネカにとって短期的に強い強気指標として機能すると考えています。トレーダーは、この大規模な資本投資に対する好意的な価格反応を予測するために、次の30日から60日間に期限が切れるコールオプションの購入を検討すべきです。この投資の規模は、すでに株価に反映されている以上に投資家の自信を高めると予想されます。 このニュースは、同社の株価がすでに良好で、年初来で15％以上の上昇を記録し、強い腫瘍科の売上に支えられて過去最高値に近いところで取引されている中で発表されました。新しい米国施設の発表は、次のステップを提供する可能性があり、無駄なプットオプションを売るような戦略は、プレミアムを獲得しつつ強気の見方を示す魅力的な方法と見なされています。このセンチメントは、iShares U.S. Pharmaceutical ETF（IHE）も一貫した利益を示しており、広範なセクターに反映されています。 今後のセッションでは、アストラゼネカの暗示的なボラティリティが上昇することを期待しています。市場が機会と長期的な実行リスクの両方を価格に織り込む中で、最初の価格上昇の後に統合期間が続くとトレーダーが信じる場合、短いストラドルなどの戦略を通じてボラティリティを売る機会が生まれます。テスラのギガファクトリーのような大規模な工場の発表後、株価は初期の急騰を見た後、プロジェクトのタイムラインやコストに対する厳しい精査が行われるのが通常です。 サプライチェーンの強化に対する強調は、単一の企業を超えた広いテーマを示しています。そのため、指定された州における米国拠点の契約開発・製造組織（CDMO）および産業用不動産投資信託（REIT）のコールオプションも評価しています。このリショアリングの取り組みは、国内半導体エコシステムへの持続的な追い風を生み出したCHIPS法に関する政府の推進を想起させます。 今後数週間で、重要な機関投資家の買いの兆候を探るために、オプションの取引量とオープンインタレストを注視します。プットボリュームに対してコールボリュームが急増することは、私たちの強気な見通しの確認として機能します。主要な焦点は、この発表からの直近の好意的なセンチメントを活かすために、短期契約に留めるべきです。

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USDCADは、北米の早いセッションで新しいセッション安値に下落し、1.36697周辺のスイングレベルを一時的に下回りました。この下落は、7月の安値から高値までの50%ミッドポイントである1.36645で止まり、買い手が介入しました。 その後、価格は1.3676に向けて反発しました。この50%レベルの上に留まることは、重要なリスクとバイアスの指標としての役割を強化します。価格が上昇を維持する場合、1.36902の38.2%リトレースメントと、セッション高値の1.36944を再訪問する可能性があります。

重要な抵抗ポイント

1.36944のレベルは金曜日の安値および月曜日の中間安値に関連付けられており、重要な抵抗ポイントとして位置づけられています。したがって、USDCADのテクニカルレンジは、1.36645のサポートと1.36944の抵抗の間に設定されました。 トレーダーはこのレンジを密に監視し、ブレイクアウトの兆しを探っているでしょう。これは次の方向性の動きを示すものとなるでしょう。 私たちは、特定されたサポートレベルからの反発をトレーダーにとっての重要な決定ポイントと見なしています。このテクニカルフロアは、根底にある経済的力によってテストされています。市場は現在、現在のタイトなレンジからのブレイクを引き起こすファンダメンタルな触媒を待っています。

政策期待の乖離

強いアメリカドルに対する必要性が高まっていると考えており、これがフロアを生み出す助けとなったと信じています。最近のデータは、アメリカのコアインフレーションが持続的であり、8月の最新の雇用レポートは堅調な18.7万のポジションを追加し、連邦準備制度の「高い金利が長く続く」という見通しを支持しています。この政策期待の乖離は、アメリカドルを dipで購入することを魅力的な戦略にしています。 一方、カナダ経済は軟化の兆候を示しており、これがペアを押し上げる可能性があります。カナダ銀行は、景気後退の懸念から利上げサイクルを停止しており、7月に経済が予想外に約4万人の雇用を失ったことでこの見解が強化されました。国内データのこの弱さはカナダドルに圧力をかけています。 大きなラリーに対抗する主要な力は、急騰する原油価格です。WTI原油が今年初めてバレル90ドル以上に押し上げられたことで、商品に関連したカナダ通貨に対して大きな追い風を提供しています。弱い経済データと強い原油価格のこの対立が、ペアを現在の狭い範囲に留めています。 これらの対立する要素を考慮すると、ブレイクアウトを上方向に予測するためにコールオプションを購入することは慎重な方法であると見ています。これにより、中央銀行の政策の乖離によって引き起こされる上昇に乗り、原油価格の上昇がラリーを抑える場合にはリスクを厳密に定義することができます。歴史的に、アメリカの中央銀行がカナダの中央銀行よりも攻撃的な期間は、通貨ペアの持続的な数ヶ月にわたるラリーにつながりました。

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EUR/USDペアはわずかな上昇を経験しており、米ドルは継続する貿易不確実性のために弱含みです。欧州中央銀行（ECB）からのポジティブな貸出調査がユーロを支えており、ユーロは1.1700の水準を上回り、金曜日の高値1.1675を超えました。 ECBの調査は貿易緊張から信用基準に影響がないことを報告しており、住宅ローンや法人向け融資の需要が増加しています。ユーロは10日間の高値に近づいていますが、今後の関税の締切や停滞した交渉を前に、上昇の動きは制限されています。 EUの代表者たちは、米国との交渉が課題に直面している中で、強制禁止措置について議論しています。連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長の演説は、市場に影響を与える可能性がありますが、Fedが金利決定前の静黙期間に入る中でのことです。 米ドルの最近の弱気のトレンドは関税に対する不安を示唆しています。ECBの調査結果は、ユーロ圏の企業が貿易緊張の脅威にもかかわらず希望を持ち続けていることを示しています。投資家は米国のテクノロジー企業の収益とヨーロッパのSAPの結果を注視しており、通貨への影響を探っています。 EUR/USDは下落トレンドチャネルを突破し、1.1720の抵抗線とそれ以上のレベルを目指しています。サポートは1.1675にあり、1.1655を割り込むと強気の見通しに対して挑戦が生じます。 米ドルの最近の下落を考えると、ドルインデックス（DXY）が105の水準をテストしている中で、ユーロの相対的な強さに機会を見ています。下落トレンドチャネルの上抜けは、私たちにとって重要なテクニカルシグナルです。これは、さらに限られたものの上昇の動きに対してポジションを取るチャンスを私たちに提供すると考えています。 中央銀行の調査からのポジティブな結果は現在のデータによって強化されています。例えば、最近のユーロ圏のインフレ率が2.4％前後にあることは、ECBが市場が予想するほど積極的に利下げする可能性は低いことを示唆しています。この基盤にある経済の強靭さは、ドルに対するユーロの評価を活かすためのコールオプションの購入を支持します。 ドルの弱気トレンドが存在する一方で、パウエル氏とFedの関係者のコメントは、「高金利が長期間続く」政策を示唆しており、大きな通貨の変動を和らげる可能性があります。CME FedWatchツールは、今後数ヶ月間の利下げの可能性がわずかであることを示しており、このペアに上限を設定しています。この不確実性は、単なるコールの購入がリスクが高すぎることを示唆しています。 したがって、私たちはブルコールスプレッドを適切な対応策として見ています。現在の水準に近いストライク価格を持つコールオプション（例：1.1700）を購入し、同時により高いストライクのコール（例：1.1750）を販売することで、控えめな上昇から利益を得ることができます。この戦略は初期コストを制限し、最大利益を定義するため、上昇の動きが限られた現環境にフィットします。 重要なサポートレベルを割り込む場合には反転に備える必要があります。特に、2018-2019年のような激しい貿易交渉の期間中には、センチメントが急速に変化し、利益が消失することがあります。このリスクに対処するために、私たちは1.1655を下回るストライク価格のプロテクティブプットオプションを購入して、ポートフォリオを突然の下落から保護することを検討します。

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インド・ルピー（INR）は、米ドル（USD）に対して連続4日間の下落を続け、86.50に達しました。米国とインドの貿易交渉における膠着状態と、8月1日の関税期限前に合意への期待が薄れていることが、ルピーに対する圧力を引き起こしています。 インドの貿易チームは、チーフ貿易交渉官のラジェシュ・アグラワルが率いてワシントンから帰国しましたが、貿易交渉は解決しませんでした。今年後半には暫定的な自由貿易協定（FTA）が期待されていますが、インドの対米輸出に関するセクター関税は継続すると予想されています。

FII流出がINRを弱める

7月に外国機関投資家（FII）による18,636.98クロールの流出が、INRをさらに弱めています。グローバルな見通しの不透明さやインド企業の穏やかな収益成長が、FIIの投資縮小を促しています。 リライアンスなどの大手企業の不振がニフティ50を押し下げていますが、ゾマトは強い収益成長により上昇しています。一方、米ドルは安定しており、米ドル指数は98.00をわずかに下回って取引されています。 米国とEU間の貿易緊張が高まり、EUは米国の関税に対する報復を計画しています。国内ではトレーダーが連邦準備制度の金利が変更されないことを期待しており、インドと米国からのPMIデータの発表に注目しています。

ルピーに対する弱気の見通し

ルピーの継続的な下落を考慮すると、トレーダーはさらなる弱体化を予測し、USD/INR先物契約の購入を検討すべきです。アグラワル氏のチームが解決できなかった貿易交渉の破綻は、根本的な逆風が続くことを示唆しています。ドルに対して84.00の水準へ向かう潜在的な動きから利益を上げるために、オプション行使価格が市場価格を下回るUSDコールオプションを購入することは、低コストの戦略となる可能性があります。 重要な資本の流出は大きな警告信号であり、最近のデータもこの傾向が悪化していることを確認しています。2024年5月だけで、外国ポートフォリオ投資家（FPI）はインドの株式で25,586クロールのネット売却を行い、根深いリスク回避を反映しています。したがって、投資家にはポートフォリオをヘッジするためにニフティ50のプットオプションの購入を検討することをお勧めします。 市場の不安は明らかに高まっており、インドVIXは最近20以上に急上昇し、年初の約10からの上昇が見られました。この高いボラティリティは、主要インデックスに対するロングストラングルなどの戦略が利益をもたらす可能性があります。このような戦略は、現在の不確実性を考えると、いずれかの方向で大きな市場の動きから恩恵を受けることができるでしょう。 米ドルの強さは、ドル指数が現在104以上で取引されていることもあり、ルピーに対する弱気の見通しをさらにサポートしています。歴史的に、強いドルと国内の資本流出（2013年のテーパー・タントラムに類似する状況）が、急激な通貨の減価を引き起こしたことがあります。そのため、今後数週間でルピーに対してロングドルポジションを維持することが最も論理的な対応だと感じています。

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イエレンはCNBCで連邦準備制度の独立性の重要性を強調しました。彼女は、大統領はこの自主性を重視し、連邦準備制度の目標に沿った決定を下すためにデータと経済動向に焦点を当てる候補者を選ぶべきであると述べました。低い資金調達コストの維持はこれらの目標には含まれていませんでした。 イエレンは、過去の連邦準備制度の議長候補が将来の金融政策の方向性について公に議論しているのを思い出せないと述べました。歴史的に見ても、候補者は事実に基づいた分析を重視し、経済が規定された目的に沿ったものであることを約束してきました。彼女は、財務長官のベッセント氏が成功することを願いつつも、意見の相違を認めました。イエレンは、「シャドウ・フェド議長」という概念に警鐘を鳴らし、それを危険だと説明しました。

現在の経済状況

彼女は現在、経済は好ましい状況にあると述べました。全体的に、彼女の発言は連邦準備制度の独立性を維持する重要性に関する以前の発言と一致していました。 前財務長官が中央銀行の自主性を強調したことを考慮し、我々の焦点は経済データの発表に強くシフトしなければなりません。選択肢のプライシングは、政治的な雑談ではなく、インフレや雇用に関する報告に対してますます敏感になると信じています。これは、重要なデータが発表される日付周辺でボラティリティに対するポジショニングを示唆しています。 最近の消費者物価指数の値は3.3%で、2%の目標を上回っており、政策立案者には緩和する余地がほとんどありません。さらに、272,000の雇用が追加されたという最近の良好な雇用報告と相まって、データは引き続き制限的な姿勢を支持しています。したがって、イエレン氏の指摘に沿って、近い将来の金利引き下げに賭けることには価値がないと考えています。

市場の備え

金利先物市場はこの現実を反映しており、CME FedWatch Toolは次回の会議で金利が変更されない確率が90%以上であることを示しています。したがって、短期的にハト派の方針転換を前提とする取引には慎重であるべきです。我々が取るポジションは、現在のデータが支持する「高い金利が長く続く」シナリオに対するヘッジをすべきです。 ベッセント氏のような将来の財務官との意見の相違や、争われる指導的役割の危険性についてのコメントは、政治的不確実性を引き起こします。過去には、2021年末のパウエル議長の再任前のように、中央銀行の指導層についてのあいまいさが市場ボラティリティの急騰を引き起こしてきました。この特定のリスクからポートフォリオを保護するために、VIX先物や主要指数のアウトオブザマネーのプットオプションを購入することを検討すべきです。

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