米国財務省の利回りは5月以来の最低水準に低下し、10年物利回りは約4.1569%、2年物利回りは約3.5837%となっています。これらの変化は、債券市場における固定金利の下落トレンドを示唆しています。 利回りの低下は、市場の状況と一般的なセンチメントを反映しています。これらの利回りの動きは、広範な経済トレンドを示す可能性があるため、注目されています。

現在の経済見通し

現在の財務省利回りの低下は、市場が弱い経済見通しと連邦準備制度の引き締めサイクルの終わりを織り込んでいることを示唆しています。この感情は、最新の2025年8月の雇用報告によって強化されており、雇用がわずか95,000人増加したことは、期待を大きく下回っています。労働市場の鈍化は、今後の金利引き下げの正当性を強化します。 このトレンドを考慮すると、特に10年物（ZN）および2年物（ZT）の財務省先物契約でのロングポジションを確立することを検討すべきです。これは利回りがさらに下落することに直接賭けるもので、これによってこれらの先物の価格が上昇することになります。今月末のFOMC会議は、データの鈍化を連邦準備制度が認めれば、この価格の動きを加速させる重要なイベントです。 別の戦略には、オプションを利用することが含まれます。たとえば、財務省先物のコールを買ったり、プットスプレッドを売ったりすることです。これにより、ボンド価格の上昇に対して明確なリスクを定義しつつ、強気の見解を表現することができます。新しいデータリリースの周辺ではボラティリティが高まる可能性があるため、これは慎重なアプローチです。2025年8月の最後のCPIインフレ報告は年率2.5%と低調であり、デフレトレンドが維持されていることに自信を与えています。

スワップ市場の戦略

スワップ市場では、固定金利を受け取り変動金利を支払うポジションを取る機会があります。この構造は、短期の政策金利であるSOFRがピークに達し、今後数四半期で低下すると予想される場合に利益を得ます。このパターンは、市場が連邦準備制度の利下げへの転換を公式に発表されるずっと前に正しく予測していた2019年初頭の期間を思い起こさせます。

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OpenAIは、著名な米半導体企業Broadcomと協力して、自社のAIチップの大規模生産を開始する準備を進めています。これらの共同設計されたチップは、来年中に出荷される予定です。 この取り組みは、特化したハードウェアを開発することでOpenAIの人工知能の能力を強化することを目指しています。この動きは、既存のチップ供給者への依存を減少させ、AI技術の進展に影響を与える可能性があります。

ジョイントベンチャーの意義

ジョイントベンチャーは、AIパフォーマンスを最適化するためにハードウェアとソフトウェアを統合する一歩前進を示します。OpenAIはBroadcomと連携することで、半導体設計や製造に関する専門知識を活用しようとしています。 OpenAIの戦略は、AIの要件に特化したチップを設計し、効率性と速度を高めることにあります。この開発は、AIアプリケーションやソリューションに対する需要の高まりへの応答とも見なされています。 これらのチップの生産は、AIタスク向けのカスタムシリコン開発に対する業界全体の注目が高まる中で進められています。このアプローチは、企業がAI駆動プロジェクトのパフォーマンスを最適化するための特注ソリューションを求めているため、ますます一般的になっています。 独自のチップを開発することで、OpenAIは技術スタックに対するコントロールを強化できる可能性があります。これにより、コスト削減や特定のAIプロジェクトに適したカスタマイズされたソリューションが実現できるかもしれません。

市場の反応と戦略

この開発は、今後数週間の明確なペアトレードの機会を提供します。私たちはBroadcom（AVGO）のコールオプションを検討しており、この取引はカスタムシリコン戦略を検証し、重要で高成長の収益源を追加します。Broadcomの株はすでに好反応を示し、ニュースを受けて今週は約8%急上昇し、1,750ドルを超えました。 逆に、これはNvidia（NVDA）に直接的な圧力をかけ、下落をヘッジするか予測するためのプットオプションを検討しています。NvidiaはまだAIアクセラレータ市場の80%以上を占めていますが、これは重要顧客からの初めての主要な脅威であり、将来の成長予測に不確実性をもたらしています。発表以来、株はすでに4%下落し、春以来初めて50日移動平均を下回りました。 2023年と2024年の市場の反応を思い出すべきです。他の大手テクノロジー企業がカスタムチップの野望を示したとき、Nvidiaの評価が一時的に下落しましたが、その後、CUDAソフトウェアエコシステムに対抗する難しさが明らかになると、急反発することが多かったです。この歴史的なパターンは、NVDAへの即時の下方圧力が短期的な過剰反応である可能性があることを示唆しています。 今後、両株のインプライドボラティリティは高止まりする可能性が高く、Broadcomの急騰後に現金担保プットを売却したり、既存のNvidiaポジションでカバードコールを売却する戦略が魅力的になるでしょう。公式なパフォーマンスベンチマークまたは生産量目標が、次のアクションを促進する主要な触媒となるでしょう。特に、Nvidiaの最終世代H200チップの性能あたりのワット数のメトリクスに対抗できる新しいチップに関するデータがあるかどうかを注視します。

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トランプ大統領は、米国で生産していない企業からの半導体輸入に対して関税を課す計画を発表しました。彼は、今後の関税を「かなり substantial」と表現し、米国に拠点を置く企業または計画を持つ企業は免除されるとしていました。 トランプ氏は、これらの関税を利用して企業や政府の国内投資を促進することを目指しています。今後4年間で米国への投資に6000億ドルを約束したアップルが、準拠の例として挙げられました。

トランプ関税提案の影響

以前、トランプ氏は、米国の製造 commitments を持つ企業を除いて、輸入半導体に最大100%の関税を提案しました。TSMC、サムスン、SKハイニックスなどのアジアのチップメーカーは、これらの圧力の中で米国への投資を開始しています。 この政策は世界市場に懸念を引き起こし、法的挑戦へとつながりました。下級裁判所はトランプ氏の以前の関税政策の多くを棄却しましたが、彼の政権は1977年の緊急法に基づく権限を維持するために最高裁の介入を求めています。 かなりの関税の脅威を考慮すると、今後数日間に即座のボラティリティを期待しています。AIの楽観論から今夏15%以上上昇したフィラデルフィア半導体指数（SOX）は、かなりの下方圧力に直面する可能性が高いです。幅広い市場で不確実性が高まるため、VIXの急上昇はほぼ確実です。 デリバティブトレーダーは、米国の製造業者と海外の同業者との間での乖離に対するポジショニングを検討するかもしれません。アップルなどの輸入関税から免れた企業のコールオプションの購入が増加する可能性があります。逆に、米国の大手ファブを持たない外国企業を多く含む半導体ETFのプットオプションは魅力的になるかもしれません。

チップメーカーを超えた市場への影響

半導体メーカー自身を超えて、輸入部品に依存する自動車や消費者電子機器などのセクターにも注目しなければなりません。これらの産業は、2022年に見られたサプライチェーンの混乱の後、安定し始めていました。この政策はインフレ圧力を再び引き起こす可能性があり、昨年の利下げ後に連邦準備制度が行った安定した金利を維持する努力を複雑にするかもしれません。 TSMCやサムスンのような主要なアジアの生産者の状況はより複雑で、微妙な取引環境を作り出します。彼らの米国施設への数十億ドルの投資はある程度の保護を提供しますが、今年の報告から、アリゾナやテキサスの工場は操業の遅れに直面していることが分かっています。米国の生産タイムラインに対する障害が見られれば、トレーダーにとってその不確実性に賭ける機会が生まれる可能性があります。 大統領の関税権限に関する最高裁の未解決の事件は、注視すべき重要なバイナリーイベントのリスクをもたらします。政府に対する判決が下されると、この戦略全体が一夜にして無効になる可能性があり、関税関連の取引に急激な逆転を引き起こすことになります。これは、裁判所の決定に伴うボラティリティの急上昇を捉えることができる長期的なオプション戦略が賢明かもしれないことを示唆しています。

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中国人民銀行（PBOC）は、管理された変動為替レートシステムの一環として、人民元（元）の毎日の中心値を設定しています。このシステムにより、元は中央の基準レートの周りで±2%の範囲内で変動することができます。毎日、PBOCは主に米ドルを含む通貨バスケットに対して元の中心値を市場の需給、経済指標、国際通貨市場のトレンドを使用して決定します。 取引バンドは、元が単一の取引日に中心値の周りの2%の範囲内で変動することを許可しています。この範囲は、経済状況や政策目標に応じてPBOCによって調整される場合があります。元の価値がこの取引バンドの限界に近づくか、変動性が高まる場合、PBOCは元を取引してその価値を安定させるために介入することがあります。この介入は、過度な変動に対処するために通貨価値の制御された調整を支援します。

現在の基準レートの動向

中国人民銀行の管理された変動システムを考慮すると、7.1052という予想基準レートは継続的な通貨管理のシグナルとして見られます。PBOCは、元の±2%の取引バンドのアンカーとして機能する日々の中心値を設定しています。トレーダーは、最近の経済データを踏まえて、この管理されたアプローチが続くことを予期するべきです。 2025年を通じて持続する中国と米国の広い金利ギャップの文脈を考慮する必要があります。連邦準備制度（FRB）が金利を約4.5%に保ち、中国の金利が鈍化した経済を刺激するために低いままであるため、元が弱くなる自然な圧力があります。強い中心値の設定は、この根本的な圧力に対抗するためのPBOCの主要な手段です。 この状況は、2023年に見られた市場のダイナミクスを思い起こさせます。同様の政策の乖離が持続的な元の弱さにつながりました。その期間の歴史的データは、PBOCが市場の期待を大幅に上回る強い設定をし、混乱した下落を防ぐために天然に動いていたことを示しています。このプレイブックが今後数週間で多く利用されることを期待しています、特に2025年第2四半期の失望の4.1%のGDP成長率の後に。 要点として、デリバティブトレーダーにとって、USD/CNYオプションのインプライドボラティリティは短期的にはPBOCのコントロールにより抑えられる可能性があることを意味します。しかし、これは市場の圧力が中央銀行の努力を圧倒する場合に、最終的なブレイクを賭けるようなストラドルを買うなどのロングボラティリティポジションの潜在的な機会を生み出します。フィックスが市場のファンダメンタルズに抵抗すればするほど、急激で突然の調整のリスクが高まります。

ヘッジと投機戦略

我々はまた、フォワード市場に注目すべきです。持っている長期の元ポジションのコストが高いためです。フォワードポイントは、金利差を反映して元に対する米ドルの減価を織り込むことになります。これにより、CNYフォワード契約を売却することがさらなる弱さに対するヘッジまたは投機の現実的な戦略となります。 日々の取引バンドは、現在、マーケットストレスの重要な指標となっています。最近の数週間で、スポットレートは頻繁に2%のバンドの弱い端を試し、市場が一貫してPBOCの望むよりも弱い元を求めてプレッシャーをかけていることを示しています。スポットレートがこの限界に触れる日はいずれも、そのセッションでの減価圧力が最大であることを示しています。

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トランプによって日本の自動車に対する関税が調整され、ほぼゼロから15%に大幅に上昇しました。最初は27.5%に設定されていましたが、トランプが署名した命令に従い、新しいレートに引き下げられました。 最近のヘッドラインでは、日本の車両に対する関税の引き下げとしてこれらの変更が報じられています。しかし、これには文脈や時間枠が関係しているようで、これらの車両は数ヶ月前まで関税がかからなかったのです。一週間後から、追加されたコストが購入者に影響を与えることになります。

関税の変動性

日本の自動車関税については、見事な政治的な駆け引きを見ました。最近までゼロパーセントの関税だったものが、今や15%に設定されましたが、これはより高い脅威のあるレートからの引き下げとして位置づけられています。このようなヘッドライン主導の変動性は、デリバティブトレーダーが注目すべき場所です。 最も直接的なプレイは、日本の自動車メーカーに関係しています。彼らは2024年に米国からの利益の重要な部分を依存していることが知られています。日本のブランドは昨年、米国市場で約38%のシェアを保持しており、この新しい15%のコストは彼らの利益に直接影響します。トヨタやホンダのような銘柄のプットを購入することや、今後の数週間の変動性の増加に賭けるオプションスプレッドを使用することを考えるべきです。 また、USD/JPYの通貨ペアを非常に注意深く監視する必要があります。歴史的に、2018-2019年の貿易紛争の際、円はしばしば安全な避難所として機能し、政策の不確実性の中でドルに対して強化されました。持続的な貿易の対立は円高を促す可能性があるため、USD/JPYの下落に対する保護としての通貨オプションは賢いヘッジとなるでしょう。

市場ダイナミクスへの影響

これは単なる車に関することではなく、貿易政策の予測不可能な性質が再び市場のドライバーとなることを意味しています。VIXが14という低水準で推移していた比較的穏やかな8月の後、この動きは一つの発表が市場全体に恐怖を注入できることを思い出させます。これは、より広範な市場の動揺に対する保険としてVIXのコールオプションを購入することを検討する明確な信号です。 要点としては、私たちはヘッドラインと現実の両方を取引しているということです。関税が「脅威的だったものよりも低い」として、日本の自動車株で一時的に愚かな安堵の反発を目にするかもしれませんが、新たな15%の税金の根本的現実は最終的に価格に重くのしかかることになります。この潜在的なデッドキャットバウンスを中期的に強気のポジションを開始する機会として監視することが戦略となります。

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日本の経済戦略は、インフレを促進するために賃金の引き上げに焦点を当てていました。7月、日本では実質賃金が前年比0.5%増加しました。しかし、 householdsの支出は1.4%の上昇にとどまり、予想の2.3%には達しませんでした。 家庭の支出は、6月から7月にかけて月次で1.7%増加し、予想の1.3%を上回りました。これは、前月の5.2%の減少と対照的でした。

賃金データの成長

賃金データは成長を示しており、7月の残業手当が前年比3.3%増加しました。これは、前回の0.56%の増加からの上昇です。総現金収入も増加し、前年比4.1%増に達しました。予想は3.0%で、前回は3.1%の増加でした。 インフレ調整後の実質賃金は、夏のボーナスが強いことと基本給の安定した成長により増加しました。特別手当は7.9%の増加、定期賃金は2.5%の増加を示しました。残業手当は2022年末以来最も強い成長を記録し、総現金収入の4.1%の成長に寄与しました。これは、7か月ぶりの最速の増加を示しています。 7月の最近の賃金データは、日本銀行が政策の正常化に近づいていることを示す最も強いシグナルです。7か月ぶりに実質賃金が増加し、これは中央銀行が求めている持続可能な需要主導のインフレのまさにそのイメージでした。これは、国のコアインフレが1年以上にわたり、銀行の2%の目標を上回っていることを考えると特に重要です。2025年8月の最新データでは2.1%の増加が示されています。

市場の反応と考慮事項

したがって、今後数週間で円高に備えることを考慮すべきです。2024年にUSD/JPYが160を超えて以来の持続的な弱さが、マーケットがマイナス金利の終わりを見込むようになれば急反転する可能性があります。USD/JPYペアの下落から利益を得るオプション戦略、たとえばプットオプションの購入は、ますます魅力的に見えます。 日本国債への圧力も増大する可能性があります。日本銀行のイールドカーブコントロール政策は10年物国債の利回りを抑制しており、2025年のほとんどの期間でその1.0%の上限近くで取引されています。この上限が試されるか、放棄される可能性があり、日本国債の先物に対するショートポジションは、銀行の強硬な転換に対する論理的なヘッジとなるかもしれません。 日本の株式市場では、このポジティブな国内ニュースが逆に逆風を生む可能性があります。円高は、日経225指数を構成する輸出重視の企業の海外収益に直接影響を与えます。したがって、日経225に対して保護的なプットオプションを考慮し、2023年末の重要な政策変更後に指数が後退したことを念頭に置いて注意するべきです。

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シカゴ連邦準備銀行のプレジデント、オースタン・グールスビー氏がシカゴで開催されたmHub Industry Disruptor SeriesイベントのQ&Aセッションに参加しました。彼は労働市場の潜在的な悪化とインフレーションの再発の可能性について言及しました。 グールスビー氏は不確実性を示唆し、様子見のアプローチを提案しました。彼は金利が単なる雇用増加数よりも労働市場の健康状態をより示す指標であることを強調しました。

関税が価格に与える影響

グールスビー氏によると、関税が価格に与える影響はセクターごとに異なります。市場は連邦準備制度が9月に金利を引き下げると予想しているものの、彼のコメントはより慎重な姿勢を反映しています。 シカゴ連邦準備銀行のプレジデントの慎重なトーンを考えると、市場の9月の金利引き下げに対する高い信頼を再考する必要があります。2025年9月4日の時点で、CME FedWatchツールは9月18日の会議で金利引き下げの可能性をほぼ70%と評価しています。このことは公式の感情と市場の価格設定との間に大きなギャップを作り、トレーダーにとっての機会を提供します。 インフレーションが再び上昇する懸念は根拠がないわけではなく、2025年7月のCPIレポートでもそれが見られました。そのレポートはコアインフレーションが前年同月比3.1%にわずかに再加速し、数ヶ月間享受してきた一定の減少傾向を破ったことを示しました。来週発表される8月のCPIデータも同様のパターンを示す場合、連邦準備制度は金利を維持する強い理由を持つことになります。 労働市場の根本的な健康状態に焦点を当てることが原始的な雇用数よりも重要です。先週発表された8月の雇用報告では、195,000の雇用が追加されるという尊敬すべき結果がありましたが、失業率は2ヶ月連続で4.2%に上昇しました。この微妙な弱まりは、連邦準備制度がより深刻な悪化が進行中かどうかを見るために一時停止する可能性を支持しています。

市場戦略

それに応じて、FOMC会議の前にボラティリティを購入することを検討すべきです。SPYやQQQ ETFのアット・ザ・マネー・ストラドルなどのオプションを購入すれば、連邦準備制度が市場を驚かせた場合に大きな市場の動きから利益を得ることができるでしょう。現在14近くの低水準で推移しているVIX指数は、政策立案者によって表現されている不確実性のレベルに対して過小評価されているようです。 また、金利引き下げに対して賭けるポジションも考慮すべきです。これにはSOFR先物に対するオプションを使用したり、2年物国債先物をショートすることが含まれるかもしれません。これらは短期の連邦準備制度の政策に最も敏感です。連邦準備制度が金利を維持すれば、これらのポジションは市場が期待を急速に再評価するために利益を生むことになります。 2022年の政策の誤りを思い出す必要があります。その時、連邦準備制度はインフレーションに対して出遅れていると見なされていました。この経験は、インフレーションの再加速の最初の兆候で金利を前倒しで引き下げることに対して、現在の委員会をより慎重にしている可能性が高いです。したがって、今月のタカ派の驚きのリスクは市場が現在認めているよりもはるかに高いように感じられます。

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JPMorganのアナリストは、市場のポジショニングが連邦準備制度の独立性への脅威に関する懸念によってますます影響を受けていることを観察しました。彼らは政治的な出来事への市場反応を調査し、現れつつあるシフトに注目しました。 要点 固定収入市場では、長期国債を追跡するETFに対するショートベットの増加が見られます。これは、インフレリスクや連邦準備制度の独立性が脅かされる場合のより高いタームプレミアムへの懸念を反映しています。株式市場では、バリュー株への傾斜が見られ、JPMorganはこれを中央銀行の将来に対する不安と結びつけています。銅や石油などのコモディティも、連邦準備制度が過度に政策を緩和する可能性への懸念から再評価されています。

経済的緊張の中の金のポジション

金は「連邦準備制度の独立性取引」の最も直接的な表現として、最も明確な恩恵を受ける存在とされています。長期金先物ポジションの急上昇は、トランプ大統領が連邦準備制度理事のリサ・クックを解任しようとした際に発生しました。 市場のポジショニングは、連邦準備制度の将来の独立性に対する懸念によって強く影響を受けています。より直接的な金融政策の監視を求める最近の政治的スピーチは、これらの懸念をさらに増幅させるだけでした。この不確実性は、注目している人々にとってデリバティブ市場で明確な機会を生み出しています。 要点 固定収入市場では、長期政府債務に対するベアリッシュベットの継続的な増加を注視しています。最近のCFTCデータによると、10年国債先物に対するネットショートポジションは過去1ヶ月でほぼ12%増加しています。トレーダーは、より独立性のない連邦準備制度がインフレを目標を上回る状態にするシナリオに対するヘッジとして、TLTのようなETFのプットオプションを利用しています。 株式市場では、バリュー株へのローテーションが加速しており、ラッセル1000バリューインデックスは2025年7月以来、成長株の同等の指標を3%以上上回っています。これは、我々が予想する金利のボラティリティに対して敏感でない安定したキャッシュフローを持つ企業への逃避を反映しています。デリバティブのプレイは、バリューセクターのETFに対するコールオプションや、高いデュレーションの成長株に対するプットオプションを含むかもしれません。

金のヘッジポテンシャル

しかし、金は中央銀行の信任が失われることに対する最も直接的なヘッジとして remainしています。先週、スポット価格が1オンスあたり2,450ドルを超えた際、次の四半期に期限が切れるGLD ETFのコールオプションのボリュームが顕著に増加しました。これは、政治的干渉があれば金の魅力がさらに高まるという強い信念を示しています。 この市場行動は新しいものではなく、2024年末に連邦準備制度理事リサ・クックに対する政治的圧力がかかった際に、同様のパターンが現れたのを我々は見ました。その時の長期金先物の急増は、これら特定の政治的脅威に対する市場の反応がどうなるかの明確な青写真を提供しました。歴史が示すところによれば、この不確実性が続く限り、現在のトレンドにはまだ余地があると考えられます。 工業用コモディティもこの取引の兆候を示していますが、より微妙にです。銅先物は、連邦準備制度が経済を積極的に刺激することを圧力される結果に備えてポジションを取るため、オープンインタレストが着実に増加しています。これらの市場は、政策が長期間緩すぎるとの小さいが増加している可能性を価格に織り込んでいます。

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バンク・オブ・アメリカは、ユーロが来年1.20から1.25の間に上昇すると予測しています。彼らは、米ドルがわずかに過大評価から過小評価に移行する可能性があると報告しています。 アナリストたちは、過去10年間の多くでドルが過大評価されていたと観察しています。最近は、ドイツの財政刺激や持続的な貿易緊張、米国の制度の安定性に対する懸念により、公正な価値に近づいています。

ドルの弱さの可能性

バンク・オブ・アメリカは、米国における制度の強さがさらなる低下を示す場合、ドルが公正な価値を下回る可能性があると警告しています。この状況は、ユーロのより顕著な上昇をもたらす可能性があります。 私たちは、米ドルの長い強さの期間が終わりに近づいている兆しを見ています。今後過小評価への移行が示唆されています。今年、ドルはその公正価値に近づいており、通貨にとって重要な瞬間を迎えています。これは、来年に向けてユーロの強さに備える必要があることを示唆しています。 より強いユーロという見方は、特にドイツの最近の財政刺激など、ヨーロッパの根本的な変化によって支持されています。例えば、2025年8月のドイツのIFOビジネスクライメイト指数は92.5に上昇し、3か月連続の増加を記録しました。新しいグリーンインフラパッケージの承認に続く楽観主義が反映されています。この財政的推進は、ユーロ圏における経済的なパフォーマンス向上の堅実な基盤を提供します。

貿易の困難と市場のボラティリティ

同時に、ドルは進行中の貿易摩擦や膨張する赤字から逆風に直面しています。2025年7月の最新の貿易データでは、米国の赤字が750億ドルに拡大したことが示されており、主要な貿易相手国との停滞した交渉が不確実性を生んでいます。これらの持続的な不均衡は、ドルの長期的な見通しに重くのしかかっています。 米国の制度の安定性に関する疑問も市場での神経質を生んでおり、ボラティリティの上昇に現れています。VIX指数は2025年8月以来上昇傾向にあり、夏の安値から約18へと上昇しています。政治的な気候がより対立的になる中で、状況がさらに悪化すれば、米国の資産からの逃避を促す可能性があります。 要点： – バンク・オブ・アメリカはユーロの上昇を予測している – ドルは過大評価から過小評価の方向に移行する可能性がある – ドイツの財政刺激がユーロの強さを後押ししている – 進行中の貿易摩擦がドルに逆風を与えている – 米国の制度の安定性に対する疑念が市場のボラティリティを引き起こしている

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ゴールドマン・サックスは、トランプ大統領の連邦準備制度への干渉がアメリカ市場への信頼を損なうと、金が1オンスあたり5,000ドルに達する可能性があると示唆しました。連邦準備制度への政治的圧力は、国債や株式、ドルへの信頼に影響を及ぼし、個人を金などの安全資産に向かわせる可能性があります。 現在、金は3,545ドルで取引されており、歴史的なピークに近い状態です。ゴールドマン・サックスのサマンサ・ダート氏は、連邦準備制度の独立性が損なわれることで、インフレの上昇、株価の低下、ドルの国際的地位の弱体化が生じる可能性がある一方で、金は制度的信頼とは独立した信頼できる価値の保管所であると指摘しました。

連邦準備制度への圧力

ホワイトハウスは連邦準備制度に対する行動を強化しており、トランプ大統領は連邦準備制度議長のジェローム・パウエル氏やガバナーのリサ・クック氏に対する刑事調査を求め、クック氏を解任しようとしています。アナリストは、トランプ氏が低金利を支持する者を任命しようとすることなど、これらの行動が連邦準備制度の独立性に懸念を抱かせていると考えています。 ゴールドマン・サックスは、米国のプライベート国債市場のわずか1%が金にシフトするだけで、大きな価格上昇が引き起こされると計算しています。加えて、同銀行は金を商品セクターにおけるトップの推奨とし、4,500ドルに達する可能性があるシナリオをリスク要因として挙げています。 連邦準備制度に強い政治的圧力がかけられている中、金にとっては大きな上昇余地があります。この金属はすでに1オンスあたり3,545ドルという記録的な高値に近い状態で取引されており、5,000ドルへの上昇の可能性は明確な機会を示しています。この動きは、アメリカ金融機関やドル自体への信頼の危機によって引き起こされるものです。 市場はすでにこの不安の兆候を示しています。米国の10年国債利回りはますますボラティリティが高まり、最近では4.8%に達しましたが、これは2023年のインフレ警戒以来、持続的に見られない水準です。同時に、CBOEボラティリティ指数（VIX）は上昇しており、約25の周辺にあり、今後の金融政策と連邦準備制度の独立性に対する深い不確実性を反映しています。

トレーダーの戦略

デリバティブトレーダーにとって、この環境は金の長期コールオプションが魅力的であることを示唆しています。4,000ドルまたは4,500ドルのストライク価格でコールを購入することで、5,000ドルのターゲットに向かう上昇の動きに対するかなりのレバレッジを得られる可能性があります。高いボラティリティにより、これらのオプションは高価になるため、ブルコールスプレッドとしてポジションを構成することで、初期コストを管理するのが有効です。 この状況には歴史的な前例があります。1970年代にも、中央銀行への政治的干渉が高インフレの時代を引き起こした類似のダイナミクスを見ました。その当時、金は投資家が価値の下がる紙幣から逃げたことにより歴史的なラリーを経験しました。 最近、DXY指数で100を下回る状態となったドルの弱体化は、この見解をさらに支持します。ドルの継続的な下落は金価格に対する直接的な追い風となるでしょう。私たちは、大規模な米国国債市場から金に資産が少しでもシフトするだけで、予測される急激な価格上昇が引き起こされる可能性があると信じています。 したがって、トレーダーはゴールド先物を買い、同時に国債先物をショートするなどのペアトレードも検討する価値があります。この戦略は、伝統的な安全資産の国債から究極のハード資産への逃避を見越すものです。政府の負債への信頼が薄れ、一方で非主権的な価値の保存手段が好まれるという考えに直接的に関与します。

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