最近のSECOの発表によると、スイスの消費者信頼感指数は-39.9に低下し、予想の-36.5を下回りました。前回の読み取りは-32.8であり、信頼感の低下傾向を示しています。 消費者信頼感は、4月に最低値に達した後、上昇していましたが、6月から再び低下し始めました。この要因の一つは、スイスに課せられた高い関税が経済感情に悪影響を与えていることかもしれません。

消費者信頼感の低下

消費者信頼感の低下は予想以上であり、今年の6月から続く負の傾向を維持しています。これは、世帯が経済の見通しについてますます心配していることを示しています。このような悲観は、通常、支出の減少につながり、スイス全体の経済を阻害する可能性があります。 この弱い感情は、他の最近の数字でも裏付けられています。例えば、2025年8月の小売売上高データは、前月比で0.8％の減少を示し、最新の製造業PMIは50ポイントのマークを下回っており、収縮を示唆しています。このデータの弱化のパターンは、スイス国立銀行が近い将来に金利を引き上げることを検討する可能性が非常に低いことを示しています。したがって、今後数週間でスイスフランが弱くなる可能性が高まっています。

トレーダーへの影響

デリバティブトレーダーにとって、これはスイス市場指数（SMI）のプットオプションを購入することが、株式市場の潜在的な低下に備えるための賢明な戦略であることを示唆しています。小売や銀行業界など、スイスの消費者に大きく依存している企業は、現在最も脆弱な状況にあるようです。2023年初頭の経済不安定期において、国内中心の株が遅れを取ったのと同様の状況を目の当たりにしました。 通貨市場では、経済の状況が、フランの下落から利益を得るポジションを取ることを支持しています。EUR/CHFやUSD/CHFのペアでのロングポジションは、ますます魅力的になると考えています。これらのペアのコールオプションを使用することは、フランの弱さを投機しながら、ダウンサイドリスクを管理する効果的な方法となるでしょう。 高い関税がスイスの主要な輸出に影響を及ぼしており、これは今年の初めに大きな話題でしたが、企業セクター以上の感情にも影響を与え始めていることは明らかです。フランが弱くなることは通常、輸出業者にとって助けとなりますが、関税が利益率を直接圧迫するため、この状況を複雑にしています。このため、通常は国内経済の変動から防御されている大手多国籍企業に対しても注意が必要です。

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フランスの7月の貿易収支は、56億ユーロの赤字を記録しました。この数字は、予想されていた61億ユーロの赤字よりも小さいものでした。 前月の貿易収支は、当初76億2千万ユーロの赤字として報告されましたが、後に71億6千万ユーロの赤字に改訂されました。

改善された貿易収支

フランスの7月の貿易収支は、経済学者たちの予想よりも狭まり、赤字が56億ユーロに縮小しています。これはフランス経済にとって少しポジティブなシグナルで、予想以上の輸出パフォーマンスまたは低い輸入需要を示唆しています。これは、私たちのモデルに完全には織り込まれていなかった裏支えを提供する可能性があります。 このニュースはフランスの株式に少しの支援を提供するため、CAC 40指数のコールオプションを検討すべきです。特に、8月末のドイツのIFOビジネス気候調査が製造業において残存する悲観主義を示していることを思い出すと興味深いです。フランス経済がドイツに対してより強さを示しているわずかな乖離が見られるかもしれません。 要点 この1つのデータポイントは、トレンドを変えるには不十分であり、特に8月の最後のユーロ圏インフレ率が2.3%で、ECBの目標を依然として上回っていることを考慮すると、欧州中央銀行はこの国の2ヵ月前の貿易データよりもその総合的なインフレ数字に焦点を当てる可能性が高いです。したがって、このリリースだけを基にECBの政策ガイダンスに大きな変化を期待していません。

市場への影響

これらの混在したシグナルを考慮すると、フランスの強さがドイツの弱さと持続的なインフレに対して設定されていることで、欧州資産の暗示的なボラティリティが増加する可能性があります。トレーダーは、ユーロストックス50指数のストラドルを購入するような戦略を考慮するかもしれません。これにより、これらの対立するデータポイントの結果を予測することなく、いずれかの方向での大きな価格変動から利益を得ることができます。 私たちは、2022-2023年の期間中に欧州の貿易数字がエネルギー価格に対してどれほど敏感であったかを思い出します。現在見られる改善は、サプライチェーンとエネルギー依存がより安定していることを示唆しています。この基盤となるレジリエンスは、今後の欧州経済データを監視し続ける要因であるべきです。

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2025年7月、ドイツの工業受注は予想の0.5%の増加に対して2.9%減少しました。以前は、受注は1.0%減から0.2%減に修正されました。 大口受注を除外すると、前月比で0.7%の増加がありました。2025年5月から7月の3ヶ月間では、先の3ヶ月間と比較して新規受注はわずかに0.2%増加しました。

輸送機器セクターの影響

7月の製造受注の減少は主に「その他の輸送機器製造」セクターの38.6%の減少によるものです。このセクターには航空機、船舶、列車、および軍用車両が含まれます。 予期しない2.9%のドイツ工業受注の減少は、欧州資産に即座の圧力をかけています。今朝、DAX先物は17,500のマークを下回り、EUR/USDペアは1.0650レベルに向かって弱含んでいます。このデータは、先週のドイツ製造業PMIの恐れを確認するように見えますが、これは43.9で収縮域に留まっていました。 しかし、ヘッドラインの数字は、変動の大きい輸送機器セクターの大規模な一時的な減少により非常に誤解を招くものです。大口受注を除外すると、データは実際にはより健康的な0.7%の増加を示しており、コア工業経済が市場が最初に考えるほど弱くないことを示唆しています。これは、初期の売りが過剰反応であり、膨らんだボラティリティを売る機会を提供していることを示しています。 このニュアンスを考慮に入れると、短期間のプレミアムを得るためにDAX指数のOTMプットを売ることを検討しています。また、VSTOXX先物をショートして、市場が報告の詳細を消化するにつれて暗示されるボラティリティが収束することに賭けるという戦略もあります。安定した3ヶ月の平均は、基盤となるトレンドが急激な減少のものではないという考えを強化しています。

ECB会議の考慮事項

この報告は、来週の欧州中央銀行の会議において重要な考慮事項となるでしょう。8月のユーロ圏のインフレデータが依然として高い2.7%であるため、このブロックの最大の経済でのこの弱い成長数字は、積極的な利上げの可能性を低下させます。これは、今後のセッションで株式に底を提供し、完全なショートポジションをリスクのあるものとするかもしれません。

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7月、英国の小売売上高は前月比0.6%上昇し、予測の0.2%増を上回りました。前年同月比では、小売売上高が1.1%増加し、予想の1.3%成長をわずかに下回りました。前月の統計は修正され、前月比+0.3%、前年同月比+0.9%に改訂されました。 自動車と燃料を除くと、小売売上高は前月比0.5%増加し、予想の0.4%をわずかに上回りました。前年同月比では、このカテゴリが1.3%増加し、予想の1.2%をわずかに上回りました。前月の成長も修正され、+0.6%となりました。

小売部門の成長要因

2025年7月までの3か月間の小売売上高は、前の3か月と比較して0.6%減少したと報告されました。これは4か月の成長の後に起こったものです。非店舗小売業者や衣料品店は新製品の発売、良い天候、UEFA女子EURO 2025による消費者活動の活発化のおかげで substantial に成長しました。 良好な小売売上高の数字にもかかわらず、イングランド銀行はインフレとその広範な経済効果により重点を置くと予想されています。 2025年9月初めの現時点で7月の小売売上データを振り返ると、月次の好転は一時的な気晴らしであるように見えます。肯定的な数字は、主に女子EURO大会や良い天候のような一過性のイベントによって駆動されました。前月データの下方修正と3か月間のネガティブトレンドは、消費者の根本的な弱さをより示していると考えます。 英国市場の主なドライバーはインフレであり、持続的であることが証明されています。2025年8月の最新の数字では、CPIが3.5%に達しており、依然としてイングランド銀行の2%目標を大きく上回っています。これにより、今月の次回会合に向けてイングランド銀行がハト派的な姿勢を維持するプレッシャーが生じています。

インフレと消費者信頼への焦点

これは、イングランド銀行が7月の小売報告の一時的な強さを無視する可能性が高いことを確認します。消費者信頼調査はこの見解を支持しており、最近のGfKの8月のリーディングは-30に落ち込み、家庭の財政状況についての深刻な悲観を示しています。ヘッドラインの小売売上高とより広範な信頼との間のこの乖離は、英国経済にとってベアリッシュなシグナルです。 したがって、私たちは7月データ公開後のポンドの一時的な強さを薄れゆく記憶と見なし、過去の売却機会として捉えています。今後の数ヶ月間、GBP/USDが1.22を下回る落ち込みに対して保護する選択肢は価値があると考えています。 これにより、英国株式、特に国内志向のFTSE 250指数に対する見解も影響を受けます。英国の消費者への圧力は、小売およびホスピタリティ部門の企業が秋に向けて大きな逆風に直面することを示唆しています。私たちは、2022年と2023年の困難な経済期間に見られたように、これらのセクターに対してベアリッシュなポジションを維持することを検討すべきです。

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要点

• USDCNHは0.06%下落し、7.1316になった。アジアでリスク選好が改善したため
• PBoCは基準値を7.1064に設定、予想よりも326ピップス強い
• 市場は米国のNFPデータを待って、FRBの利下げ軌道を見極めようとしている

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金曜日、中国元は国内株が急落から反発し、ドルが弱含みとなる中で、オンショアおよびオフショアで穏やかな上昇を見せた。

当社のリサーチデスクは、規制に関する懸念が続かなかったことが地元市場の反発をもたらし、これが地域に対してポジティブな波及効果をもたらしたと指摘した。

一方で、中国人民銀行（PBoC）は、中国元を強化するために、日々の基準値を7.1064に設定した。これは市場の期待を大きく上回るものであった。オフショア元(USDCNH)も続いて、アジアの正午時点で約7.1334で取引されていた。

ドル全体は、米国の非農業部門雇用者数（NFP）の報告を前にして、下落している。これはFRBの利率期待において重要なものとなる可能性がある。

テクニカル分析

USD/CNHペアは7.13で取引されており、0.06%下落し、4月の7.43の急騰から続く下落トレンドを継続している。

この下落は安定しており、ペアは現在7.11のサポートゾーンの上で推移している。

移動平均線（5、10、30）は弱気に並んでおり、短期的な売り圧力を強化している。一方、MACDはマイナスのままで、モメンタムは下向きの状態を確認している。

もし7.11のレベルが決定的にブレイクすると、次の可能性のあるサポートは7.05近くに存在する。上方に関しては、抵抗は7.20および7.25にあり、ここを取り戻す必要があるが、そうでない場合は強気なコントロールへの移行を示す必要がある。

現時点では、テクニカルな見通しは弱気であり、トレーダーは資本の流れや元の安定性に影響を与える可能性のある中国の政策立案者や米国の経済発表からのシグナルを注意深く見守っている。

慎重な予測

脆弱なNFPデータはドルにさらなるプレッシャーをかけ、USDCNHの下落トレンドを7.10ゾーンに向けて拡大させる可能性がある。

しかし、米国の雇用データからハト派なサプライズがあれば、中国でのマクロ不確実性が続く中で元のさらなる上昇を抑えることになるかもしれない。

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日本の内閣府は、7月の先行経済指数の最新データを発表し、105.9となりました。この数値は予想値と一致しており、前回の指数105.6からの増加を示しています。 しかし、同時期の一致指数は116.7から113.3に減少しました。これらの指数は、日本の経済動向を示すもので、最近の変化を反映しています。

経済指標に関する最新報告

追加の報告は、日本のPMIや賃金の成長が改善していることを示しています。これらの要素は合わせて、日本の経済環境のより明確な状況を提供しています。 7月の先行指数のわずかな上昇は未来への楽観を示唆しているものの、同時期の一致指数の急激な減少は現在の経済の弱さを指摘しています。この混合信号は、短期的に日本銀行が大胆な政策を展開することを期待できないことを意味しています。現時点では、このデータは中央銀行からの様子見アプローチを強化しています。 この日本銀行の不作為は、日本と他の主要経済圏、特にアメリカ合衆国の間で金利のギャップを広げています。最近のデータによれば、2025年7月の日本のコアインフレ率は2.8%で安定していますが、弱い一致指数は年末までのさらなる利上げを可能性を低くしています。したがって、円の根本的な弱さが続くことが見込まれ、先物やコールオプションを通じてドル/円のロングポジションが魅力的になります。

株式および市場戦略への影響

円安は日本の株式にとって追い風となり、特に日経225指数を占める大規模な輸出企業にとって支持材料となります。2025年春の交渉で見られた強い賃金成長（平均4.5%以上）は、最終的には強い消費支出に繋がるべきです。トレーダーは、円安と今後の国内需要が企業利益を押し上げると予想して日経225コールオプションの購入を検討することができるでしょう。 ただし、矛盾するデータポイントは不確実性を引き起こし、市場のボラティリティが増加する可能性があります。日経のVIXは比較的穏やかで、2025年8月には17.5前後で取引されています。この環境は、今月末の日本銀行の次回会合を前にインデックスでストラドルを購入するなど、価格の変動から利益を得る戦略に適しています。 振り返ると、2024年初頭に日本銀行がついにマイナス金利政策を終了した際に市場が強く反応したことを思い出します。現在のためらいのあるデータは、フォローアップの動きの不確実性を高めており、今後のインフレやGDPの報告すべてにより多くの焦点を当てています。この感受性は、予期しないデータリリースが市場に大きな動きを引き起こし、ボラティリティの向上に備えたポジションを持つ者に有利に働く可能性を意味しています。

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欧州時間において、英国の小売売上高データが重要な経済指標として発表されます。しかし、今日後半に発表されるNFPデータに注目が集まっているため、イングランド銀行の決定や市場に影響を与えることはないと予想されています。 アメリカ時間では、カナダの雇用統計及び米国の非農業部門雇用者数（NFP）レポートに焦点が当たります。NFPは特に重要で、金利期待に影響を及ぼし、全世界の市場に影響を与えるとされています。

NFPの予測と期待

NFPについて、コンセンサスは8月に75,000件の雇用増加があると予想しています。これは7月の73,000件と比較されます。労働供給が減少しているため、雇用創出に必要なブレークイーブンレートは50,000～80,000件とみられています。失業率は4.2%から4.3%に上昇すると予測されています。賃金成長は年間で3.7%の増加を示すと考えられており、これは3.9%からわずかに減少する見通しです。また、月間賃金は0.3%で安定すると予想されています。平均週労働時間は34.3時間を維持するとされています。 カナダでは、8月に10,000件の雇用増加が予測されており、7月の40,800件の減少に続くものです。失業率は6.9%から7.0%に上昇すると想定されています。NFPが注目される一方で、カナダの弱い報告はカナダ銀行の金利引き下げの期待を高める可能性があり、現在の市場の確率は64%です。 今日発表される米国の雇用統計は、連邦準備制度の次回の金利決定に影響を与えるとみられています。CME FedWatch Toolによる現在の市場価格設定では、2025年9月の会合での金利引き下げの確率は約40%です。今日の報告が弱い場合、その確率が50%以上に引き上げられる可能性があり、今後数週間のトーンを決定づけることになります。 要点として、75,000件のNFP数値が求められており、これは現在の労働条件下で失業率を安定させるために必要なブレークイーブンレートに近いとされています。年間賃金成長が3.7%に冷却する予想は特に重要で、2025年7月のコアPCEインフレ率が2.8%であったことを考えると、この報告は政策緩和を裏付けるかもしれません。

市場のボラティリティとトレーダー戦略

市場の反応が大きくなる可能性を考慮し、トレーダーはボラティリティの増加に備えるべきです。S&P 500などの主要インデックスに対するオプションは、インプライドボラティリティが高まっており、VIX指数は最近19近くで取引されており、夏の安値から上昇しています。トレーダーは、発表後に大きな価格変動から利益を得るためにストラドルといった戦略を用いているのが見受けられます。 予想を大きく下回る報告、特に賃金が低下した場合、9月の金利引き下げに対するベッティングが強化され、株式や債券に対して好調に働くでしょう。このシナリオでは、金利に敏感な資産に対するコールオプションが好成績を収めると考えられます。逆に、意外に強い雇用数は金利引き下げ期待を遅らせる可能性があり、利回りが上昇し、株式が下落するかもしれません。 カナダの雇用統計にも注目しており、市場はすでに今月カナダ銀行の金利引き下げが64%の確率で起こると見込んでいます。これは、2025年第2四半期に経済がわずかに収縮したとの統計カナダからのデータに続くものです。本日さらに弱い雇用データが出た場合、その金利引き下げが確定し、米国との政策差が生じ、USD/CADの為替レートに影響を与える可能性があります。

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要点 USD/CADのオプション期限

USD/CADでは、オプションが1.3860（US$743.8m）、1.3850（US$556m）、および1.3730（US$495m）で期限切れになります。また、EURUSDに影響を与えるEU商品への米国の関税についての議論など、他の注目すべき情報があります。 円が強含んでおり、日本の賃金動向に関連して、米国の雇用データへの関心が高まっています。さらに、カナダは関税関連の圧力により、電気自動車の販売目標を2026年まで延期しました。 外国為替取引は高リスクを伴い、レバレッジが潜在的な損失を増幅します。外国為替取引を行う前に、個人は自分の財務目標とリスク許容度を評価すべきです。初期投資額を超える損失が発生する可能性があります。 InvestingLiveは投資アドバイスを提供していませんが、教育と市場分析のための情報を提供しています。提供された情報は、パフォーマンス保証や取引アドバイスとして見なされるべきではありません。 ユーロに対しては、新しい15〜20％の米国のEU商品への関税の脅威によって大きな圧力がかかっており、これは更なる下落に対するヘッジとしてEUR/USDのプットオプションを購入することが賢明な戦略であることを示唆しています。2025年8月にユーロ圏の製造業PMIが3ヶ月連続で48.5に収縮しているという最近のデータは、今後数週間のこの弱気の見通しを強化します。

日本の利上げの可能性

私たちが注視している大きな変化は、日本での賃金の上昇により、日本銀行が利上げを検討せざるを得ない状況にあることです。2025年7月の日本の名目賃金の前年同月比3.1％の成長は、過去30年で最高であり、タカ派的な転換が非常に可能性が高くなっています。したがって、円の強さが続くと予想され、USD/JPYのプットオプションや弱気のコールスプレッドが魅力的な戦略となります。 すべての目は、本日中に発表される米国の雇用統計報告に向けられており、これは米ドルの主要なドライバーとなります。170,000の合意予測を上回る強い数字は、さらなるFRBの利上げの期待を再燃させる可能性がありますが、予測に達しない場合は、ドルの最近の弱さが確認されることになります。ドルペアのインプライド・ボラティリティは高めであるため、トレーダーは発表後の急激な動きに備える必要があります。 AUD/USDに関しては、貿易摩擦からのグローバルなリスクオフのセンチメントが大きな逆風となっており、商品価格の下落も同様です。過去1ヶ月で鉄鉱石価格が8％以上下落しており、オーストラリアドルには上値の制約があります。同様に、カナダが関税問題を背景にEVの目標を延期し、原油価格が持ち直しに苦しんでいるため、カナダドルには下方向のリスクがより高いと考えています。

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ドルは米国の雇用報告を待つ中で価値が下がり、FRBのグールスビー総裁は9月の会議が活発であることを示唆した。日本の賃金と支出データが改善した後、円は強化され、日本銀行の利上げの可能性が示唆された。米国の関税緩和により、日本の自動車株は上昇した。 シカゴ連銀のオースタン・グールスビー総裁は、9月のFOMC会議での金利引き下げの可能性について決断を下せない様子だった。日本のデータは予想を上回り、実質賃金は12月以来初めて増加し、現金収入は7か月ぶりの急速なペースで増加した。また、家計支出は3か月連続で増加した。

OpenAIと市場のダイナミクス

ニュースでは、OpenAIが2026年までにブロードコムとAIチップを開発する計画についても取り上げられた。米国の国債利回りは低下し、アジア太平洋株式は全体的に成長し、日本の日経225は0.9%上昇した。 市場の具体的な動きでは、香港のハンセン指数は0.5%上昇し、上海総合指数は0.25%上昇し、オーストラリアのS&P/ASX 200は0.3%上昇した。金価格は3550米ドルを超えた。 米国の雇用報告が今日発表されるため、重要な変動が予想される。EUR/USDのような主要通貨ペアでオプションのストラドルを使って、大きな価格変動から利益を得ることができる。歴史的に、雇用統計のサプライズは、最初の1時間内にこれらのペアで1%の振れ幅を引き起こす可能性が高い。

連邦準備制度と日本銀行のダイナミクス

連邦準備制度と日本銀行の間の乖離は、我々にとって最も重要なテーマになっている。日本の強い賃金データは、2024年の春闘交渉で見られた数十年ぶりの高い決定を背景に、日本銀行の利上げがますます可能性が高くなっている。これはUSD/JPYペアのプットオプションを購入する正当性を強化し、今後数週間での円高を見込むことができる。 株式市場では、関税の緩和は日本の自動車メーカーにとって明確なきっかけを提供している。特定の自動車輸出企業や関連セクターETFのコールオプションを購入することを考慮することができる。米国の広範な指数に関して、9月のFRB会議に関する不確実性は、リスクを制限するためにS&P 500のブルコールスプレッドのようなより慎重なアプローチを示唆している。 金は3550ドル以上で非常に強い位置を占めており、特にドルの弱体化と国債利回りの低下が影響を与えている。これは2023年末から2024年初頭の環境を反映しており、FRBの利下げが市場に織り込まれる前の大きなラリーを促すものだった。これはロングポジションを保有するのに支持的な環境と見なすべきであり、高いエントリーコストを管理するためにコールスプレッドを使用することが可能である。

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7月、日本の賃金は大幅に上昇し、実質賃金が7か月ぶりにプラスに転じました。日本銀行のデータによれば、名目賃金は前年同月比で4.1%増加し、6月の改定された3.1%の増加や、経済学者が予測した3%を上回りました。この増加は12月以来の最高であり、実質現金収入も0.5%の増加を示し、期待された0.6%の減少を上回りました。

日本経済に対するポジティブな見通し

賃金の成長は日本の国内経済に対するポジティブな見通しを与え、外部の課題の最中でも国内需要が強く維持される可能性があることを示しています。定期賃金やボーナスを通じての収入の増加は、徐々に収入が上昇していることを示唆し、消費に利益をもたらす可能性があります。 この賃金データは日本銀行の利上げの可能性を高めており、一部は賃金成長の上昇傾向を受けて、10月の利上げを予測しています。しかし、政治的リスクや関税が銀行の前向きな見通しに影響を与える可能性についての懸念も残っています。 日本での持続的な賃金圧力の明確な証拠を目の当たりにしており、7月のデータでは名目賃金が4.1%の上昇を示しました。これは実質賃金の0.5%の上昇に繋がり、7か月ぶりのプラスのデータとなりました。この変化は、国内需要が以前考えられていたよりも弾力的である可能性があることを確認しています。 この強い賃金成長は、日本銀行の利上げの確率を大幅に高めており、早ければ10月28日の会合での利上げとなる可能性があります。市場はその時点で日本銀行がマイナス金利政策を終了する確率を約60%と見込んでいます。この動きは、2007年以来の初めての利上げを示し、金融政策における重要な転換点を表すことになります。

インフレと金融市場への影響

8月下旬の最新のインフレデータは、このタカ派の見解を支持しています。コアCPIは2.9%で安定しており、17か月連続で日本銀行の2%の目標を超えています。外国為替トレーダーにとって、これはさらなる円高へ向けたポジショニングを示唆しています。USD/JPYペアは152レベルから148.50を試すために下落しており、円のコールオプションを購入することは、この勢いを活用する viable strategy となる可能性があります。 株式市場では、この見通しは大幅な日経225指数に対するより慎重な姿勢を示唆しています。日経ボラティリティ指数はすでに19.5に上昇しており、投資家の間で潜在的な引き締めに対する神経質な状態を示しています。しかし、トレーダーは通常、金利環境が高まると利益を得る日本の銀行株にロングポジションを探索することができるでしょう。 日本国債（JGB）市場も重要な動きの準備が整っています。利上げの見込みは、JGBの利回りに上昇圧力をもたらすことを意味し、JGB先物に対するショートポジションは魅力的なヘッジまたは投機的なプレイとなる可能性があります。私たちは10年物の利回りを注意深く監視しており、日本銀行の現在の政策バンドを決定的に上回るかどうかを見極めています。

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