米国はEUとの貿易協定を締結し、EUは15%の関税の下で7億5000万ドルのエネルギー購入を約束しました。米国は現在、2兆ドルの欧州市場にアクセスでき、EUは毎年2350億ドルを米国から購入しています。EUは、貿易協定を無効にするために生産を国内に移転するか、関税を支払い続けるかの選択をしています。 要点には、自動車および製薬部門が含まれます。米国で販売を希望する企業は、国内で生産する必要があり、トランプは製薬会社に国内で製造させる新たな取り組みを計画しています。EUは特定の製品に対する15%の関税に同意しました。

交渉の最新情報

交渉はまだ進行中で、デジタルサービスや鉄鋼およびアルミニウムの関税が対象となっています。トランプは自然資源には関税をかけるべきでないと認識しています。彼は他国と完全に開かれた市場を求め、条件を設定するための取引を見直しています。 中国は依然として独特の問題であり、交渉は金曜日までに結論を出すと予想されています。 エネルギー市場は、説明された条件をはるかに超えて進展しました。ヨーロッパは、必要性から米国の液化天然ガス（LNG）の主要な目的地となっており、今年前半に米国の輸出のほぼ3分の2を吸収しています。我々は、エネルギー生産者および輸送業者のオプションが、貿易政策の声明よりも、欧州のガス貯蔵レベルや冬の予測により反応することを信じています。 製薬製造の国内移転の要求は、新しい懸念に置き換わりました。サプライチェーンのレジリエンスと国内医薬品価格の立法が、現在のヘルスケアセクターの変動を引き起こす主要な要因となっています。我々は、市場の動きが議会からの立法見出しに基づいていると考えており、欧州の製薬大手に対する貿易の脅威には焦点を当てていません。 デジタルサービス税はかつての主要な摩擦点でしたが、OECDのグローバル最低税率の枠組みにより、ほぼ覆されました。この枠組みは現在、大多数の欧州で実施段階にあり、個々の国特有の関税の脅威は大幅に減少しています。ビッグテックのデリバティブに関する我々の焦点は、この新しいグローバル税率からの利益への影響に移行しています。

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ニュージーランドドル（NZD）は米ドル（USD）に対してさらに下落する可能性がありますが、0.5940のレベルに到達することは不確かでした。上昇の勢いが衰え、わずかな下押し圧力が増していることから、0.5940に向かう可能性があります。 短期的な視点では、NZDは予想外に0.5967の低水準に落ち込み、レンジトレードの以前の期待と矛盾していました。売られ過ぎの状況にあるものの、さらに弱含む可能性があり、0.5940への下落を防ぐかもしれません。抵抗レベルは0.5985と0.6005です。

見通しと抵抗レベル

1～3週間の展望では、NZDの初期のポジティブな見通しは、以前のレベルを維持できなかったことで diminished しました。0.5985のサポートレベルを破ったことから、継続する下向きの勢いがNZDを0.5940に導く可能性があり、このバイアスは現在の抵抗ポイントである0.6030を下回る限り維持されるでしょう。 要点として、衰えた勢いを考慮すると、ニュージーランドドルが今後数週間で米ドルに対して低い水準を試す機会が増えていると見られます。下押し圧力が高まり、0.5940への動きが予想されます。この見通しは、通貨に逆風をもたらしている外部経済要因によって強化されています。 基本的な状況は、この技術的な弱さを支持しています。ニュージーランドの主要な輸出品である乳製品は価格が下落しており、2025年7月15日の最近のオークションでは、グローバル乳製品取引価格指数が2.1%下落しました。これは、インフレデータが3.3%であった最近の米国経済の堅調さと対照的であり、連邦準備制度が制限的な金融政策を長引かせる期待を招いています。

戦略とポジショニング

ニュージーランド準備銀行が安定しているのに対し、米国中央銀行がタカ派であるという政策の乖離は通常、USD/NZDの為替レートを強化します。二国間の金利差は、より弱いニュージーランドドルを支持する主要な要因です。デリバティブトレーダーにとって、この環境はさらなる下落に向けてのポジションを取る明確な機会を提供します。 潜在的な下落を考慮すると、0.5950付近の行使価格のプットオプションを購入することが簡単な戦略かもしれません。この戦略では、トレーダーはこのレベルを下回る動きから利益を得ることができ、最大リスクを支払ったプレミアムで定義することができます。この手段は、予想外の0.5967への下落が弱気な信念を示す中、現在の見通しに適しています。 コストを管理したい方には、ベアプットスプレッドが効果的なアプローチかもしれません。これは、0.5950の行使価格のプットオプションを購入し、同時に0.5900のような低い行使価格の別のプットオプションを売却することを含みます。この戦略は初期の現金支出を減少させますが、潜在的な利益も制限するため、0.5940のターゲットに到達する不確実性と一致します。 最近の歴史を考慮することは有用でした。ペアは2023年10月に同様の低水準を探り、0.5800を下回ってから新年にかけて大幅に反発しました。この歴史的な価格行動は、抵抗が最も少ない道が下向きである一方で、状況が急速に変わる可能性があることを思い出させます。 したがって、現在0.6030に設定された強い抵抗レベルに注目する必要があります。このポイントを下回る限り、弱気のバイアスが維持されます。この天井を明確に突破すると、下向きの勢いが失敗したことを示し、ショートポジションの再評価が必要となるでしょう。

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カタールは、現在EUの第三位の供給者として、LNG輸入のほぼ12％を提供している同国がEUに対してLNG供給を停止する可能性があると警告しました。この最終通告は、EUが2027年7月までに国家法に統合される予定の企業持続可能性デューデリジェンス指令から気候保護条件を撤廃することに依存しています。 交渉は可能であり、カタールは2030年までに年次液化能力を650億立方メートル増やす計画を立てているため、追加のLNG購入者が必要です。一方、EUはエネルギー需要において特定のLNG供給者、特にアメリカに過度に依存することに慎重であると考えられています。

ヨーロッパのエネルギー市場の不確実性

私たちは、LNG供給の停止の可能性に関するドーハからの最近の警告を注視しています。この発展は、欧州のエネルギー市場に大きな不確実性をもたらし、オランダTTF天然ガス先物のボラティリティの増加につながる可能性があります。トレーダーは、今後数週間の外交的な見出しに基づいた価格変動に備える必要があります。 現在のEUのガス貯蔵レベルは、7月末時点で84％の容量が埋まっていると報告されており、即時の供給ショックに対する短期的な緩衝材を提供しています。しかし、主要供給者からのLNG輸入のほぼ12%を失うことは、長期的な大幅な不足を引き起こすことになります。この状況は、フロントマンス契約が今のところ制限された上昇が予想される一方、冬季暖房シーズン向けの遅延契約は高価になる可能性があることを示唆しています。 ブリュッセルは、特にアメリカのLNGへの依存が高まっていることを踏まえ、主要供給者を遠ざけることにためらうでしょう。最新のエネルギー情報局の数字は、今年上半期に米国の輸出が1日あたり記録的な121億立方フィートに達し、その60％以上がヨーロッパ向けであることを示しています。中東からのいかなる混乱も、EUの供給リスクをさらに集中させ、エネルギー価格をヘンリーハブの変動や米国の国内政策に対してより敏感にします。

不安定な市場での機会

私たちは、2022年のロシアの供給削減に対する市場反応を参照して、同様のシナリオを以前に見たことがあります。このため、TTF価格が€300/MWhを超える状況を引き起こしました。交渉が数ヶ月にわたって延長される可能性を考慮すると、上昇する暗示的ボラティリティにおいて機会があると考えられます。長期のコールオプションとプットオプションを購入し、ストラドルやストラングルを作成することは、いずれの方向でも大きな価格変動から利益を得るための賢明な戦略となるでしょう。 この脅威は、交渉戦術としての可能性が高く、2030年までに液化能力を650億立方メートル増やす計画を立てており、買い手が必要であることを示唆しています。したがって、即座の供給削減というよりは、見出しリスクが高まる期間であると考えられます。したがって、外交的な進展が明確になるまで、純粋な方向性の賭けを慎重に行う一方で、不確実性から恩恵を受けるデリバティブに焦点を当てるべきです。

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6月の米国の先進財の貿易収支は-859.9億ドルと記録され、予想の-982億ドルと対照的でした。これは前月の-964.2億ドルからの改善です。6月の財の輸出総額は1782億ドルで、前月から11億ドル減少しました。輸入は2642億ドルで、5月からの115億ドルの減少を反映しています。 すべての主要な財のカテゴリーは減少しており、これは輸入レベルや競争力に影響を与える関税による可能性があります。また、事前に在庫を増やした輸入業者からの減速も考えられます。ほとんどの輸出カテゴリーは増加しましたが、工業用原材料は8.65%減少し、57億ドルの減少に相当しました。

貿易収支の改善

貿易収支は狭まり、104.4億ドル、または10.83%の改善を示しました。総輸出は11億ドル減少し、0.61%の減少を記録しました。食品、飼料、飲料の輸出は4.50%増加し、工業用原材料の輸出は8.65%減少しました。資本財は0.33%増加し、自動車は3.59%上昇しました。消費財およびその他の財はそれぞれ1.42%と5.09%増加しました。 総輸入は111.8億ドル、または4.06%減少しました。食品、飼料、飲料の輸入は2.82%減少し、工業用原材料の輸入は5.60%減少しました。資本財の輸入は0.98%減少し、自動車は1.93%、消費財は3.11%減少しました。その他の財の輸入は1.73%減少しました。 6月の貿易赤字が予想よりもかなり小さいのは誤解を招くものです。これは大きな115億ドルの輸入減少が影響しており、輸出の急増ではありません。これは米国の消費者およびビジネス需要の減速を示し、経済にとっての警告サインです。

グローバル需要の弱さ

私たちにとって最も警戒すべき信号は、工業用原材料の輸出が8.65%減少したことです。これは生の原材料や製造品に対する世界的な需要が著しく減少していることを示す強い指標です。これは国内の問題だけではなく、広範な世界的な製造業のスランプを反映しています。 この貿易データは、私たちが注目していた他の最近のトレンドを確認しています。最新の非農業部門雇用者数の報告では、雇用創出が150,000人に減速したことが示され、最近の欧州および中国の製造業PMIデータも収縮を示しています。これらの要素が組み合わさり、同期した世界的な減速が加速している様子を描き出しています。 経済の弱さの兆候を考慮すると、米国の国債利回りは今後数週間で低下する可能性が高いと考えています。トレーダーは、債券ETFであるTLTのコールオプションを購入することを検討し、債券価格の上昇から利益を得るべきです。米ドルはヘッドライン赤字の数値から一時的に上昇するかもしれませんが、連邦準備制度が減速に応じた将来の利下げを示唆し始めると予想し、弱含むと見込まれます。 このデータは、特に景気循環セクターにとっては弱気であり、私たちは景気減速に最も影響を受ける工業セクター（XLI）および消費者裁量セクター（XLY）のETFに対してプットオプションを購入することを検討しています。市場全体の不確実性の増加も、株式市場の下落に対する適切なヘッジとしてVIXコールオプションの購入を意味します。 工業用原材料の貿易の崩壊は、商品需要に直接的な打撃を与えています。これにより、原油や銅などの工業金属の価格に下方圧力がかかると予想しています。デリバティブトレーダーは、商品先物をショートしたり、関連する商品ETFのプットを購入して、この予想される弱さに備えることを考えるべきです。

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2025年6月、米国の卸売在庫は0.2%増加し、前回の0.3%減少と比較されました。これは、その月の卸売業界における在庫レベルの変化を反映しています。 自動車を除く小売在庫は変わらず、前回の0.2%から修正された0.1%の上昇に対して0.0%の動きを示しました。これらの数値の調整は、在庫レベルと需要のトレンドを示しています。

経済の遅い信号

私たちは6月の在庫データを経済が減速していることを示す静かな信号と見ています。卸売在庫の小幅な増加と平坦な小売在庫は、消費者需要が冷え込む中で、企業が商品を抱えている可能性があることを示唆しています。このミスマッチは、企業が将来の発注を減らす必要があることを示しています。 この観察は、最近の他の経済報告書によって裏付けられています。第2四半期のGDPの最新の前進推定では、年率成長が1.7%に減速し、最新の7月のISM製造業PMIの読み取りは49.8に低下し、この分野におけるわずかな収縮を示しています。これらの数値は、第三四半期に向けて勢いを失いつつある経済の姿を描いています。 この背景を考えると、市場のボラティリティは現在低く評価されていると考えています。VIXは15の範囲で取引されています。これらの警告信号の蓄積に対する穏やかな市場反応は、機会を提供しています。我々は、リスクの再評価の前に、9月または10月の納品のVIX先物のような長期のボラティリティを購入する価値があると見ています。

株式ポートフォリオ管理

株式ポートフォリオを管理しているトレーダーには、今後数週間の間にダウンサイド保護を実施することを提案します。S&P 500のアウトオブザマネーのプットスプレッドを購入することは、5-10%の市場調整に対するヘッジとしてコスト効果の高い方法です。この戦略により、さらなる上昇に参加することができながら、下落時の損失を制限することができます。 私たちはまた、小売在庫データが示唆するトレンドに特に敏感な消費者裁量部門を注意深く見ています。特に自動車を除く平坦な在庫レベルは、小売業者が消費者支出に対して慎重である直接の反映です。特定の小売ETFにおける弱気ポジションを確立することは、このテーマに対するより特定のエクスポージャーを提供する可能性があります。

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米ドルは、3日間のラリーの後、日本円に対して上昇を維持するのに苦労しています。ペアは140.75のマークを下回って停滞しており、149.15の数ヶ月高値にわずか届かない状況です。今後の日本銀行（BoJ）と連邦準備制度（Fed）の金融政策決定に注目が集まっています。 市場参加者は、米国のJOLTS（求人件数）とコンファレンスボードの消費者信頼感に関する報告の発表を待ち望んでいます。これらは、雇用と消費の動向が米国経済の強さを支持するかどうかを判断する上で重要になるでしょうが、米ドルの動きは水曜日の米国GDPデータと連邦準備制度の決定が発表されるまで制約される可能性があります。 米国経済は、第二四半期に強く回復したと予測されており、GDPは前回の0.5%の縮小から年率2.5%のペースで成長すると期待されています。このようなデータは、連邦準備制度の慎重な金融政策アプローチを支持する可能性が高く、金利は4.25%-4.50%の範囲内に留まると予測されています。 対照的に、BoJは金融政策の引き締めを継続する意向を示していますが、関税の影響を評価する必要があるため、すぐに金利を引き上げることはないと考えられています。ハト派的な姿勢は、円の弱さを促進する可能性があります。連邦準備制度とBoJの経済指標は、通貨動向に影響を与えることができます。 米ドルは日本円に対して上昇を押し上げるのに苦労しています。主要中央銀行の決定を前に158.50のレベルを下回って停滞しています。この停滞は、重要なラリーの後に訪れ、市場の焦点は今後の連邦準備制度と日本銀行の政策会議に向けられています。これらの結果は、この夏の残りの期間における通貨ペアの方向性を設定する可能性が高いです。 米国のJOLTS求人件数と消費者信頼感に関する重要なデータは主要イベントの前に発表されます。現在の統計は、求人件数が8.2百万件に僅かに減少しており、労働市場の正常化の兆しを示していますが、消費者の感情は高い借入コストの影響で依然として脆弱です。これらの数字は注意深く評価されますが、水曜日のGDPの数字とその後の政策発表が行われるまで取引は控えめになると予想しています。 市場のコンセンサスでは、連邦準備制度が5.00%-5.25%の範囲で主要金利を据え置くと予想されています。この方針は、最近のコアCPIデータが2.9%に緩和されたことによって支持されています。これは、中央銀行がインフレを抑えるために現在の政策が十分に制約的であり、今の時点で別の利上げが必要ないと感じていることを示唆しています。この慎重ではあるが堅実なアプローチの再確認が広く期待されています。 対照的に、私たちは日本銀行が現在0.1%の超低金利を維持すると予想していますが、政策の正常化を望んでいる意向を示しています。日本の最近のGDPの数値は第一四半期に縮小を示し、2025年の第二四半期に関する速報データは経済の軟化が続くことを示唆しています。この国内の弱さは、当局者がハト派的な立場を維持せざるを得ない状況をもたらし、両国間の金利差を広げる可能性があります。 この持続的な政策の違いは、2022-2023年に見られた大規模なラリーのように強力な推進力となっており、ペアは151を超えました。この歴史的な前例は、通貨ペアの抵抗の少ない道が上向きであるという見解を支持しています。ペアが最近の高値を突破して維持できるかどうかを注意深く見守っています。 この根本的な背景を考慮すると、デリバティブトレーダーは円のさらなる弱さから利益を得る戦略を検討すべきと考えています。USD/JPYコールオプションを購入することは、一方の中央銀行のタカ派的な姿勢ともう一方の中央銀行のハト派的な姿勢からの潜在的な上昇をキャッチする手段であり、最大のリスクを定義します。特定の行使価格と有効期限は、今後数週間の動きを反映するように選択すべきです。 2つの主要な中央銀行の発表が予定されているため、ボラティリティの急増も明確な可能性があります。コールオプションとプットオプションの両方を購入するロングストラドルのような戦略を評価しています。このポジションは、どちらかの方向での大きな価格変動から利益を得ることができ、反応の大きさを取引する方法を提供します。

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オーストラリアドル（AUD）は、米ドル（USD）に対して0.6500レベルを試すと予想されており、このレベルを下回る長期的な下落は考えにくいとされています。アナリストは、上昇モメンタムが減少している一方で、AUDを0.6480に押し込む可能性のある下方モメンタムが現れている指標があることを指摘しています。 短期的には、AUDが0.6555と0.6595の間で横ばいになると予想されていましたが、0.6513まで下落しました。この減少にもかかわらず、さらなる下落を促す強いモメンタムはなく、0.6545に抵抗があることが示唆されており、これを突破すれば0.6560の上で安定する可能性があります。 1～3週間の見通しでは、AUDに対して0.6625でのポジティブな見解が以前に持たれていました。しかし、大幅に下落した後、下方へのシフトがより現実的であり、この下落トレンドを維持するためには0.6585以下での維持が必要であるとの期待があります。サポートは0.6480にも存在することが示唆されていますが、現時点では短期的に脅かされる可能性は低いと考えられています。 オーストラリアのインフレの最近の減速は、最新の四半期消費者物価指数（CPI）が3.1%と報告されたことで、オーストラリア準備銀行に金利を引き上げる圧力を和らげています。これは、米連邦準備制度理事会の最近の会合でのタカ派的なトーンを維持したのと対照的であり、米ドルを強化しています。この中央銀行政策の相違は、オーストラリアドルが弱くなるという見解に信憑性を与えています。 要点 – オーストラリアドルは0.6500レベルを試す。 – 下落モメンタムはあるが、強力ではない。 – 短期的には、0.6545が抵抗レベル。 – 0.6585以下での維持が必要。 – オーストラリアのインフレは減速。 – 米ドルは強力な状態。

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ユーロ圏のインフレは安定しており、経済的な価格水準の安定を示しています。現在の成長トレンドは、経済の期待に沿った形で広がっています。 欧州中央銀行は将来の利下げについて様子を見ているアプローチを採っており、さらなる経済緩和には確固たる理由が必要です。

十分な情報の不足

最近の米EU取引を徹底的に検討するための十分な情報がなく、その潜在的影響を分析するためには慎重なアプローチが必要です。 欧州中央銀行は、緩和サイクルの停止を明確に示しています。これは、即座に利下げの道が今後保留されることを示唆しています。経済データが劇的に変わらない限り、次回の会議でのさらなる利下げは期待しない方が良いでしょう。 先週のインフレデータは、ヘッドラインレートが約2.3%で保持されていることを示しており、ECBは行動を起こす緊急性を感じていません。同様に、第2四半期の成長率は0.4%と控えめで、彼らの予測に沿っており、行動を強いられることはありません。これらの数字は、今後数週間は「様子を見る」姿勢を支持しています。

金融市場への影響

金利デリバティブ市場にとって、これは低いボラティリティの期間を示しています。時間経過と安定した価格から利益を得る、EURIBOR先物オプションの売却が有効な戦略となる可能性があります。短期的な金利の大幅な下落に賭けることは、リスクが高くなっています。 ユーロは米ドルに対して明確なレンジ内で取引されると予想しており、ECBの一時停止が通貨の動きの主要な要因を取り除いています。この環境は、EUR/USDオプションでのストラングルの売却などの戦略に有利であり、大きなブレイクアウトのないことが予想されます。歴史的に、中央銀行の政策が予測可能になると、通貨はしばしば統合される傾向があります。 ユーロスタックス50などの欧州株式市場も横ばいパターンに入る可能性があります。安定した金利はある程度のサポートを提供しますが、控えめな成長のメッセージは重要なラリーを抑制するでしょう。株価指数オプションの含みボラティリティはすでに4月以来の最低水準に落ちており、この市場のセンチメントを反映しています。

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USDは、JPYに対して変わらず、他の主要通貨に対してはわずかに上昇し、今日も上昇基調を維持した。GBPに対しては0.05%、CADに対しては0.12%、EURとAUDに対しては0.21%の上昇が見られ、最も大きな上昇はNZDに対して0.25%だった。 今日は、先行商品貿易収支データが-98.20億ドルと予想されており、6月の卸売と小売の在庫の更新も行われる。卸売在庫は-0.3%減少し、小売在庫は0.2%増加した。また、ケースシラー住宅価格データや米国消費者信頼感指数、JOLTSの求人情報も発表される。

企業業績と株式記録

今日、いくつかの企業が業績を報告し、ほとんどが予想を上回った。業績は、ボーイングのEPSが-1.24ドル、売上が227.5億ドルで、PayPalのEPSが1.40ドル、売上が82.9億ドルである。米国の株式指数は過去最高水準で引け、ダウ、S&P、NASDAQに顕著な上昇が見られた。 米国の債務市場の利回りは、昨日の上昇の後にわずかに低下した。他の市場では、原油が0.18%上昇し、金も0.18%上昇した。銀は-0.23%減少し、ビットコインは518ドル上昇した。 ドルの急上昇を受けて、今後数週間の疲弊の兆候に注目している。2025年7月29日の今日、ドルはその利益を保持しているが、欧州セッション中のリトレースメントは、上昇基調が鈍化している可能性を示唆している。もし重要なテクニカルレベルが破られれば、より深い逆戻りの兆候となる。 今後の経済データは我々の戦略にとって重要である。JOLTSの求人情報が750万件に減少することが期待されており、これはパンデミック後の11百万件を超えるピークからの冷却傾向を継続している。労働市場の弱化は、連邦準備制度の姿勢を緩和させる可能性があり、ドルの上昇を抑える要因となる。

デリバティブ戦略

同様に、消費者信頼感指数に対して慎重である。95への上昇が予想されているが、これは昨年の7月の103.0からはまだ遠く、消費者の基本的な健康が脆弱であることを示している。これは月ごとの住宅価格の下落と相まって、制限のないドルの強さを支持していない混在した状況を描いている。 我々のデリバティブポジションにおいて、この不確実性は、先物ポジションを取るよりもオプションの購入を示唆している。次の30日から45日で満期のEUR/USDプットオプションの購入を検討している。この戦略により、ドルのさらなる強さから利益を得ることができ、トレンドが反転した場合の潜在的な損失を厳しく制限することが可能である。 米国株の指数が過去最高値に近い中、市場のボラティリティは低いと考えられる。これにより、米中貿易交渉の悪化といった予期しない事態に対して、安価な保護を購入する機会が生まれると信じている。我々はVIX指数のアウトオブザマネーコールオプションの購入を検討している。 ボーイングやロイヤルカリビアンなどの企業の強力な業績は、産業と旅行部門の継続的な強さを示している。これを活かすために、関連するセクターETFのコールオプションを探求している。良好な結果は、これらの地域がより多くの成長の余地を持っていることを示唆しており、たとえ広範な市場が統合されていてもである。

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OPEC+の合同閣僚監視委員会（JMMC）は、通常の会議をバーチャルで開催しました。OPEC+の生産協定の遵守が強調され、生産レベルを超過した国は8月18日までに補償プランを策定する必要があります。 生産に関するOPEC+への推奨は出されず、これは生産決定が自主的な削減を行っている8つのOPEC+国に委ねられているため、JMMCの影響を制約することになりました。このシナリオは10月1日の次回JMMC会議で変わるかもしれず、生産増加が期待されているためです。 Bloombergの調査によると、9月には日量約55万バレルの生産増加が予想されています。これは、当初のスケジュールよりも1年前に自主的生産削減が見直される結果となります。

市場の洞察と分析

分析と市場の洞察が共有され、内容にはリスクと不確実性を伴う前向きな見通しが含まれていることに注意が必要です。財務決定を下す前には適切な独立した調査が推奨されます。提供された情報は、エラーがないことやタイムリーであることを保証するものではなく、買いまたは売りの推奨でもありません。 最近の監視委員会の会議は新しい生産指針を発表せず、メンバーが既存の合意に従うことを確実にすることに焦点を当てました。過剰生産した国々は、出力量を修正するための計画を8月18日までに提出する必要があります。これは市場の安定性とグループ内の規律に短期的に焦点を当てていることを示しています。 私たちの見解では、今から8月末までの期間は、これらの補償プランを待ちながら比較的安定した価格が続く可能性があります。ただし、遵守が長年の問題であることにも留意しています。最近の2025年6月の報告では、全体的な遵守率は高かったが、主要メンバーの一部は合計で日量20万バレル以上の過剰生産をしていたことが示されました。市場は、これらの新しいプランが信頼できるものであり、実施されるかどうかを注意深く見守るでしょう。

供給と需要の見通し

トレーダーにとっての真のシフトは、9月が近づくにつれて始まる可能性が高いです。調査によると、日量約55万バレルの供給増加が見込まれています。これは重要な量であり、全世界の日々の消費の約0.5%を占め、需要がそれに追いつかない場合、価格を下押しする可能性があります。米国エネルギー情報局の最近のデータでは、原油在庫のわずかな積み増しが示されており、市場が微妙に均衡していることを示唆しています。 この見通しは、今後数週間で市場のボラティリティが上昇することを示唆しています。歴史的に、Cboe原油ボラティリティ指数（OVX）は主要な政策シフトの前に上昇することが多く、私たちは8月と9月に同様の傾向を予想しています。価格変動から利益を得る戦略、例えば原油オプションでのストラドルやストラングルの購入は有利であると考えています。 9月の供給増加が予想されるため、私たちは価格の弱含みを見込んでいます。ブレントまたはWTIのプットオプションを9月末または10月の満期で購入することは、潜在的な下落にキャピタライズするためのリスク定義された方法を提供します。お金にならないコールスプレッドを売ることも、プレミアムを得ながら穏やかに弱気の見方を示す一つの方法です。 次の主要なカタリストは、10月1日の会議であり、新たな不確実性の層をもたらします。これにより、グループの第4四半期の意図に対する明確な見通しがない限り、長期的なポジションを保持することはリスクが伴います。現在の世界経済の見通しは、中央銀行が「長期間高水準」の金利環境を示唆しており、今年後半のオイル需要に対する潜在的な逆風を指し示しています。

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