ケース・シラーの20の主要都市の住宅価格指数は、5月に0.3％下落し、予想の0.2％減に反していました。前年同期比では、価格は2.8％上昇し、前月の3.4％の増加よりもわずかに下回りました。 ニューヨークは7.4％の最高年次増加を記録し、次いでシカゴが6.1％、デトロイトが4.9％でした。タンパは2.4％の減少を経験し、7年連続の年間減少となりました。10都市複合指数は、4.1％から3.4％に減少しました。

地域別パフォーマンスのダイナミクス

詳細には、西部市場は依然として弱含みで、サンフランシスコは0.6％下落し、ロサンゼルス、サンディエゴ、フェニックスはわずかな増加を示しました。月次価格の成長は停滞し、ヘッドライン指数は季節調整なしで0.4％上昇しましたが、季節調整後では0.3％下落しました。クリーブランドやタンパを含むわずか4都市が月次で改善を示しました。 住宅価格の減速は、厳しい金融環境、低い取引量、そして単なる高いモーゲージ金利を超えた地域市場のダイナミクスに影響されています。購入可能性の圧力と限定された在庫が、全国的な住宅価格をほぼ横ばいに保っています。 個々の都市データは、月次および年次のパフォーマンスにバラつきがあり、ニューヨークとシカゴが上位の増加都市として、サンフランシスコが減少を経験しました。 5月のケース・シラーのデータは、住宅市場が勢いを失いつつあることを確認し、価格は季節調整済みで3か月連続で下落しました。この減速は、単に高金利に起因するものではなく、今後の夏後半にこの冷却傾向が続くことを予測する必要があることを示唆しています。これは、価格の低下と高いボラティリティにポジションを取っているトレーダーにとっての機会を生み出すと考えています。

市場戦略の洞察

2025年7月下旬の最新報告によると、30年のモーゲージ金利は依然として7％近くで頑固に維持されており、潜在的な購入者の購入能力を圧迫しています。これは最新の全米住宅建設業者協会のセンチメント指数にも反映されており、45という悲観的な数値で、ブレイクイーブンポイントの50を大きく下回っています。低い建設業者の自信と高い借入コストにより、今後数週間の取引量の回復を期待する理由はほとんどありません。 最も重要なシグナルは、地域市場間の分裂が進行していることです。これは2006年の初期の下降時期を思い出させます。私たちは、ニューヨークやシカゴのような回復力のある市場をロングし、タンパやサンフランシスコのような弱い地域をショートするペアトレードを考えています。この分岐は、住宅市場に対する広範な一律アプローチが現在は失敗する戦略であることを示唆しています。 不確実性に鑑みて、iShares U.S. Home Construction ETF（ITB）などの住宅関連ETFでボラティリティを購入する価値があると見ています。大手住宅建設業者であるD.R.ホートン（DHI）やレナ―（LEN）のプットオプションは魅力的に見え、市場が明らかに分断し、勢いを失っている中でポジショニングを行うことが重要です。 8月と9月のデータリリースを見据え、取引量を非常に注意深く監視しています。歴史的に、販売量の急激な減少は、より大きな価格の下落にしばしば先行します。労働市場のさらなる弱化はこの傾向を加速させるため、週次の失業保険申請件数を重要な指標として注視しています。

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今日、株式市場は独特の動態を経験していました。テクノロジー株は上昇しており、主に半導体セクターの好調なパフォーマンスによるものでしたが、ヘルスケアセクターは顕著な下落に直面しています。 エリ・リリーは4.39%下落し、ヘルスケア株に大きな影響を与えました。ユナイテッドヘルス・グループも4.19%の下落を見せ、ヘルスサービスに対する懸念が反映されています。一方で、半導体セクターは好調で、ブロードコムは1.67%、Nvidiaは0.87%上昇しています。

自動車産業の動向

自動車産業では、テスラの株が1.89%下落しており、市場の停滞感やサプライチェーンの問題を示唆しています。一方、AT&Tの株は0.42%上昇しており、テレコミュニケーションサービスに対する安定した信頼が示されています。 市場は慎重なセンチメントで混在したシグナルを発信しています。技術の進展が特定のセクターを押し上げる一方で、ヘルスケアの下落は懸念を呼び起こしています。これは成長の可能性があるテクノロジーとヘルスケアにおける慎重さの間に分かれた市場を反映しています。 要点 – テクノロジー株は上昇、特に半導体が好調 – ヘルスケア株は大幅下落、Eli LillyやUnitedHealth Groupが影響 – 自動車産業ではテスラが下落、AT&Tは上昇 – 市場はテクノロジーに移行、ヘルスケアは注意が必要 – テレコミュニケーション株はボラティリティからの避難所として機能 – VIXは上昇、トレーダーの神経が高まる

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ポンド・スターリングは最近の下落にもかかわらず、米ドルに対して安定を保っていました。イングランド銀行の利下げに対する市場の期待が和らぎ、8月7日までに25ベーシスポイントの減少が見込まれ、年末までのさらなる引き下げは最近5ベーシスポイント減少しました。 最新のCFTCデータは、GBPのセンチメントの変化を示しており、24億ドルのネットロングポジションから中立的な立場にシフトしています。テクニカル的に見ると、GBPは脆弱な状態にあり、最近の安値が7月中旬のサポートレベルを下回ったことで、トレンドの変化の可能性を示唆しています。1.34に向かう動きは見方を安定させる一方で、1.33に向かう新たな安値は弱気のシフトを示すでしょう。 一方で、EUR/USDは1.1550未満で下落を続けており、米国データの発表後に1.1500に達した後に回復しています。GBP/USDは、FOMCやNFPイベントへの期待の中で強い米ドルの買いが続く中、1.3300でサポートを試しています。金は、FRBの金利決定を前に慎重なセンチメントの中で、1オンスあたり3,330ドルで限られた利益にとどまっています。イーサリアムは、最近の週でETFが160万ETHを獲得したことにより、機関投資家の強い需要に後押しされて、年初来の高値に達し、4,000ドルに近づいています。 連邦準備制度の利下げの遅れに対する決定は、関税の不確実性や経済の強さから厳しく scrutinizedされていますが、遅延された行動は雇用市場の弱さを露呈する可能性があります。 イングランド銀行の8月7日の会議を前に、英国ポンドの明らかな安定は誤解であり、その脆弱性が増大していると見ています。市場は現在、25ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、通貨の抵抗の少ない経路は下向きであると考えられます。最新のトレーダーのコミットメント報告は、このセンチメントの変化を確認し、非商業ポジションが30,000契約以上減少したことを示しており、これは今年最大の週次減少です。 この背景を考えると、トレーダーは1.3400レベルに向かう反発を弱気のポジションを取る機会と見なすべきであると信じています。今月何度もテストされた1.3300のサポートレベルを下回る決定的なブレークは、さらなる売りを引き起こす可能性が高いです。8月末に期限を迎えるプットオプションは、潜在的な下落に対してポジショニングする有効な方法となる可能性があり、リスクを抑えることができます。 主なテーマは米ドルの強さであり、今週の連邦公開市場委員会の会議および雇用統計データへの期待に基づいています。フェドファンド先物は、11月以前の利下げの可能性を10%未満と価格付けしており、政策立案者によって指摘された経済の強靭さを反映しています。歴史的に見て、ドルインデックスは、このようなタカ派的に見える会議の2週間前に平均1.2%上昇しています。 この環境は、金には大きな逆風を生じさせており、金は1オンスあたり3,330ドルの抵抗を克服するのに苦労しています。主な圧力は、今週2.0%を上回った米国の10年実質利回りの上昇に起因しており、これは無利回り資産を保持する機会コストを増加させます。中央銀行が明確な指針を示した後でなければ、大きなポジションの設定は避けることをお勧めします。 対照的に、イーサリアムは新しい年初来の高値を突破しており、注目すべき強さを示しています。最近の週にスポットETFによって蓄積された160万ETHは、60億ドル以上の純流入を意味しており、機関投資家の資本がこのラリーの主要な推進力であることを確認しています。オプション市場はこの楽観主義を反映しており、25デルタリスクリバーサルスキューはプットオプションよりもコールオプションに対して持続的かつ強い偏りを示しています。

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ユーロは、最近の米ドルに対して1.3%の下落を受けて、1.15の中上範囲で安定を試みていました。特にドイツ-米国の2年国債スプレッドが上昇していることがユーロをサポートしており、リスクリバーサルの低下はユーロの上昇に対する保護の需要が増加していることを示しています。 拡張された強気ポジションによってユーロは脆弱な状態にあり、最近のCFTCレポートでは184億ドルのロングポジションが示されています。7月の予備CPIの発表を控え、最近のECBのインフレ期待では、1年の予測が2.6%、3年が2.4%という重要なデータポイントがあります。 ユーロ/USDは1.1570で50日移動平均線付近にあり、2月以降の数ヶ月にわたる強気トレンドを維持しています。RSIは50未満で、下落局面を示唆していますが、依然として中立に近く、1.1520のサポートと1.1680のレジスタンスの間でのレンジを予想しています。 私たちは、ユーロが最近の下落後に1.15の中上範囲で安定を試みるのを注視しています。金利差の上昇がいくばくかのサポートを提供している一方で、最新のドイツZEW経済センチメント調査も考慮する必要があります。この調査は、投資家の士気が51.3まで改善されたことを示しており、これは2024年初頭以来の最高値です。これは通貨の最近の下落にもかかわらず、根底にある自信を暗示しています。 1.1520のサポートと1.1680のレジスタンスの範囲が予想されることから、オプションのプレミアムを売る戦略は今後数週間にわたって魅力的であると考えています。アイアンコンドルとして、1.1700のコールスプレッドと1.1500のプットスプレッドを売ることで、この安定期間を活用できるかもしれません。このアプローチは、オプションが失効する前にEUR/USDが売ったストライク価格の間に留まると利益を上げます。 7月の予備CPIの数値が近日中に発表されることを考慮すると、ボラティリティの急上昇の可能性があります。欧州中央銀行自身のインフレ予測が2%の目標を大きく上回っていることを考えると、データに驚きがあれば市場は急激に反応する可能性があります。トレーダーは、短期間のストラドルを購入することで、いずれの方向にも大きな価格変動から利益を得ることができるかもしれません。 長期的な強気ポジションに注意を払う必要があります。最近のCFTCデータによれば、184億ドルのネットロングとなっています。歴史的に、このような過剰なポジションは急速な解消に敏感であり、2023年第3四半期にユーロが急落した際にも見られました。したがって、1.1450付近のストライクでアウトオブザマネーのプットを購入することは、コスト効果の高いヘッジや長期的なショートスクイーズに対する投機的な賭けになるかもしれません。 一方で、リスクリバーサルの低下は、プットに対するコールオプションの需要が増大していることを示しています。これは、混雑したポジションにもかかわらず、一部のトレーダーが強力な上昇に対する保護を行っていることを示唆しています。この感情を反映させるために、1.1600のコールを買い、1.1750のコールを売るブルコールスプレッドを実施することで、リスクを定義しつつ潜在的な上昇をキャッチできるかもしれません。

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アトランタ連邦準備銀行のGDP成長率の推定値は、7月25日時点で2.4%から2.9%に引き上げられました。これは第2四半期の最終推定値であり、米国のGDPの数値は翌日の午前8時30分（ET）に発表される予定です。 GDPNowモデルは、7月29日時点で第2四半期の実質GDP成長率が2.9%であることを示しました。報告された民間国内投資成長率の減少は-11.7%から-12.7%に変化しましたが、GDP成長へのネット輸出の寄与が3.31パーセントポイントから4.04パーセントポイントに増加したため、それを相殺しました。

第3四半期の推定

7月31日に予定されているGDPNowの更新で、第3四半期の初回の推定値が提供される予定です。一方、ロイターの調査によると、83名の参加者が予測した高速GDPの中央値は2.4%で、予測範囲は0.8%から4.5%となっています。 私たちは、最終的なアトランタ連邦準備銀行のGDPNow推定値である2.9%と市場の合意である2.4%とのギャップに注目しています。この不一致は、翌日の午前8時30分（ET）の公式データ発表の周りでのボラティリティイベントの明確な機会を生み出します。ロイターの調査における広範な0.8%から4.5%の範囲は、市場に自信が欠けていることをさらに示唆しています。 公式の数字が2.9%に近い場合、経済がこれまで考えられていたよりも活発に動いていることを示唆し、インフレの影響があります。2025年6月の最新のコアPCEインフレ数値が3.1%で安定していることを考えると、強いGDP報告は国債利回りを押し上げる可能性が高いです。私たちは、現在4.15%の10年物国債利回りが最近の4.30%の高値を試すことを予想しています。 このために、8月の満期の短期のVIXコールオプションを購入することを検討しています。市場の急激な反応があれば、VIXは現在の低水準の14から急上昇する可能性があります。また、私たちはSPDR S&P 500 ETF（SPY）に対してストラドルを検討しており、価格の大きな動きから利益を得ることを目指しています。予期しない経済シグナルに対する市場の反応は、しばしば急激で即座であります。

連邦準備制度の金利への影響

今後を見据えると、強いGDPの印刷は、9月の会合での連邦準備制度の金利引き下げに対する市場の現在の価格設定に挑戦することになります。現在のフェドファンド先物は、25ベーシスポイントの引き下げの確率を65%と示唆していますが、強い数字が出た場合、その確率は非常に迅速に40%未満に低下する可能性があります。これにより、今後数週間のよりタカ派的な連邦準備制度に備える機会が生まれます。 私たちは2023年末に同様のダイナミクスを見ました。その時、堅調な経済データが連邦準備制度の金利引き下げの期待されるタイムラインを一貫して遅らせ、株式および債券市場にボラティリティを引き起こしました。そのため、私たちはiShares 20年以上の米国債ETF（TLT）のような金利感応型の金融商品に対して長期的なプットオプションを検討しています。これは、「高いまま長続きする」金利の物語が再び勢いを取り戻すことに対してヘッジまたは投機する方法を提供します。 逆に、GDPの数値が2.4%の合意と一致するかそれ以下であれば、金利引き下げの期待が固まるにつれて安堵のラリーが発生することを期待します。その場合、私たちの短期的なボラティリティポジションは初期の動きを捉えるために迅速に閉じるべきです。主要なリスクは、GDPの印刷が合意と完全に一致することであり、それは市場の反応を鈍化させ、私たちのオプションの価値を減少させる可能性があります。

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6月のJOLTSの求人件数は743.7万件で、予想の750万件をわずかに下回り、2025年4月以来の最低水準を記録しました。前月の数字は776.9万件から771.2万件に修正され、空きポジション率は4.6%から4.4%に低下しました。 採用については520万件で、率は3.3%となり、5月から大きな変化はありませんでした。芸術、娯楽、レクリエーション部門は42,000のポジションが減少しました。

総離職数

総離職数は510万件に達し、率は3.2%で、前月と同様でした。州および地方政府の教育部門は39,000の雇用が減少し、連邦政府は20,000ポジションを減少させました。 自発的な離職は310万件で、率は2.0%となり、5月の2.1%からわずかに変化がありました。専門職およびビジネスサービスは114,000の減少を経験し、州および地方政府の教育、連邦政府はそれぞれ20,000と5,000の減少がありました。 解雇と退職は160万件で、率は1.0%のままで、5月から変更はありませんでした。減少が見られたのは、芸術、娯楽、レクリエーション部門で35,000、州および地方政府教育で19,000でした。その他の離職は31.4万件で、5月から安定しています。 この報告書は、労働市場が勢いを失っている明確な証拠と見られます。求人件数は予想を下回り、4月以来の最低水準に落ち込み、自発的離職率、労働者の信頼性を示す重要な指標も低下しました。これは崩壊ではありませんが、予想していた制御された冷却状態です。

連邦準備制度と市場の反応

この軟化傾向は、連邦準備制度が望んでいるものでした。最近の6月の消費者物価指数報告書でインフレ率が年間2.8%に緩やかになったことと相まって、この弱い雇用データは中央銀行が政策を緩和するための根拠を与えます。我々は、9月の会合で金利引き下げのケースを強固にすると考えています。 これに応じて、金利の低下から利益を得るデリバティブに注目しています。これは、第四四半期の担保付きオーバーナイトファイナンスレート（SOFR）先物をロングすることを含みます。長期債ETFのオプションも、高い価格を目指して上手く機能するはずです。 株式市場にとって、これは現在の「悪いニュースは良いニュース」というナラティブを強化します。データが急激なリセッションではなく、ソフトランディングを指し示している限り、市場の恐怖は減少すると予想します。VIXに対してアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを書くことで、ボラティリティを売ることを考えています。 このパターンは2023年末の市場を思い起こさせ、労働データの弱体化が将来のFedの緩和の兆しとして歓迎されたことを反映しています。今日の報告は、求人件数と失業者の比率が1.4に低下し、ピークインフレの年に見られた2.0の水準よりもはるかに健全なバランスであることを示しています。その結果、フェデラルファンド先物は9月末までに四半期ポイントの金利引き下げの75%以上の確率を示唆しています。

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米ドルは、中国元に対して上昇することが予測されていますが、7.1910の抵抗レベルにはすぐには届かないかもしれません。最近の市場活動では、USDは7.1830の高値に達し、7.1815でしっかりとクローズしました。サポートレベルは7.1750と7.1700です。 短期的には、7.1530から7.1730の範囲での取引が期待されていましたが、USDはこの範囲を超えました。過剰購入の状態は、主要な抵抗を突破するのがこの時点では難しいことを示唆しています。

USDの上昇モメンタム

今後1〜3週間で、USDは減少中の下向きモメンタムを示しており、上昇の可能性があります。さらなる上昇の鍵となるマイルストーンは、7.1910を上回るクローズです。7.1660を上回る水準を維持することで、この目標の達成可能性が高まります。 米ドルが中国元に対して強いことから、今後数週間でデリバティブトレーダーにとってのチャンスが見られます。この通貨ペアは予想される範囲を超え、引き続きモメンタムがあることを示しています。8月末または9月に期限のあるコールオプションを購入することは、さらなる利益を狙うための簡単な方法であると信じています。 この強気な見通しは、両経済の間に乖離があることを示す最近の経済データによって支持されています。2025年7月初めの米国の非農業部門雇用者数は、予想以上の215,000件で、連邦準備制度の安定した金利政策を再確認しました。一方、中国の6月のCaixin製造業PMIは50.2に低下し、わずかに拡大領域にあり、弱い回復を示しています。

市場状況と戦略的考慮事項

しかし、過剰購入の状態を尊重する必要があります。これは、再度高く動く前に短期的な調整が可能であることを示唆しています。日々の相対力指数（RSI）は現在74周辺で推移しており、これはしばしば統合や小さな下落に先行します。したがって、トレーダーは初期コストを削減し、ドルが主要抵抗を突破する前に停滞した場合のリスクを制限するためにブルコールスプレッドを検討するかもしれません。 注目すべき重要なレベルは7.1910であり、ここを決定的に上回るクローズがあれば、次の上昇の段階が確認されます。これが起こった場合、さらなる強気ポジションを追加するシグナルと見なすことができ、2023年末に最後に見られた7.2500レベルに向かう動きをターゲットにする可能性があります。このトリガーポイントは、より多くの資本を投入する前に確認を待つトレーダーにとっての焦点となるべきです。 逆に、7.1660のサポートレベルを維持できない場合、直近の強気ケースは弱まります。このポイントを下回ると、ドルは7.1500に向かって再び下落する可能性があり、これは2025年5月に観察された短期的な調整と似ています。このシナリオでは、既存のロングポジションをヘッジするために保護的プットオプションが使用されることがあります。 基本的な要因は、両中央銀行の政策のギャップにあります。連邦準備制度の当局者による最近のコメントは、直近の金利引き下げはないことを示唆しており、ドルをサポートしています。これは、中国人民銀行とは対照的であり、同銀行は経済を促進するために緩和的な姿勢を維持しており、自国通貨に穏やかで持続的な圧力をかけています。 要点

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ユーロは、米国とEUの不利な貿易協定のため、5日連続で減価しており、これがユーロ圏経済に悪影響を与えています。現在、EUR/USDペアは防御的な状態にありながらも、最近の安値から若干反発しています。 欧州のセッションでは、ユーロの下落が続きましたが、新たな数週ぶりの安値を試した後、少し回復しました。しかし、売り圧力がペアを再び押し下げ、貿易協定に関する欧州各国からの批判が高まっていることが追い打ちをかけています。

アメリカ通貨の強化

一方で、米ドルは、カナダやメキシコとの合意を除いて、最近の合意から利益を得ています。消費者信頼感やJOLTs求人情報などの今後の米国の経済データは注視され、連邦準備制度の Monetary Policy の決定や非農業部門雇用者数報告も注目されます。 ECBからの欧州の調査データは、インフレ傾向が抑制されていることを示唆しています。年末のCPI予想は2.6%に下方修正されました。EUR/USDは1.1555を上回ると抵抗に直面する可能性がありますが、このサポートを下回るベアリッシュな動きは1.1500レベルをターゲットにする可能性があります。 ユーロの持続的な弱さを考慮すると、今後数日の上昇はトレーダーにとって売りの機会を提供すると考えています。物議を醸す貿易協定からのプレッシャーはすぐには和らぐことはないため、根本的な追い風となるでしょう。最近の安値からの反発は、トレンドの反転ではなく修正的なもののようです。 アメリカ通貨の強さは重要な要因であり、我々はその勢いを確認するために今週のデータに注目しています。連邦準備制度の政策決定が明日、7月30日に予定されているため、市場は強気の据え置きを織り込んでおり、「高いままでの長期化」の物語が金利を支えている状況です。最新のJOLTsデータは、870万人の求人があり、労働市場が現在の政策に耐えられることを示唆しています。

欧州経済の見通し

対照的に、欧州の経済情勢は軟調であり、通貨の上昇の可能性を制限しています。ECB自身の調査データから年末のインフレの見通しが2.6%に下方修正されていることは、政策立案者に慎重を保つ余地を与えています。このしっかりした米国連邦準備制度と慎重なECB間の金融政策の乖離が、我々のペアに対するベアリッシュな見通しの主要なドライバーです。 デリバティブトレーダーにとって、これは中央銀行の発表と金曜日の非農業部門雇用者数報告を前にしたボラティリティへの明確なプレイとなります。我々は、1週間のEUR/USDオプションにおけるインプライド・ボラティリティが8%から10%に上昇するのを見込んでおり、ストラドルやストラングルのようなロングボラティリティ戦略が魅力的です。これらの重要なイベントリスクに続く急激な動きの可能性は、現在市場によって過小評価されています。 我々は、言及された重要な1.1555サポートレベルの突破を目指してポジションをとっています。8月初旬に期限切れのプットオプションを購入し、1.1500またはそれ以下のストライクをターゲットにすることは、予想される下落から利益を得るためのリスクを定義した方法を提供します。この戦略により、今後の高影響のニュースイベントに続く潜在的な下落を捉えることができます。 この設定は、通貨ペアが数ヶ月で大幅に下落した2022年の政策乖離を思わせるものです。アメリカの金融当局からの予想外にハト派的なコメントに注意を払う必要がありますが、最も抵抗の少ない道は下向きであるように見えます。根本的な要因と政治的要因の重みは、現時点では単一通貨に対して逆風となっています。

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2025年7月の米国消費者信頼感報告によると、信頼感指数は97.2で、予想の95.0を上回りました。前回の指数は93.0と初めて記録されましたが、その後95.2に修正されました。 現状指数は131.5で、前回の129.1から上昇しています。一方、期待指数は74.4で、以前の69.0と比較して上昇しています。来年のインフレ期待は5.8%に緩和され、以前の6.0%からわずかに減少しました。

消費者信頼感の動向

消費者信頼感は、4月に減少を経験した後安定していますが、昨年の水準よりも低い状態にあります。全体的な改善は、将来のビジネス状況や雇用についての悲観的見方が減少したこと、未来の収入に対する楽観的な見方が増加したことに起因しています。 現状の評価はほとんど変わりがないものの、6月以降の現状のビジネス状況に対するポジティブな見方はわずかに上昇しています。しかし、雇用の可用性に関する認識は引き続き弱まり、消費者の18.9%が仕事が取得しにくいと述べており、これは1月の14.5%から増加しています。 要点 – 2025年7月の消費者信頼感指数は97.2で、予想を上回った – 現状指数は131.5、期待指数は74.4 – インフレ期待は5.8%に減少 – 雇用の可用性に対する消費者の認識が低下中 市場の反応と戦略 この初期反応の背後にある詳細を進んで見ているが、雇用の可用性の認識の継続的な低下（2021年3月以来最悪の状態）は、経済の健康に対する重要な警告サインです。歴史的に、「仕事が得にくい」と報告する消費者の数が持続的に増加することは、公式の失業率の増加の数か月前によく見られます。 この消費者レベルの弱さは、最新の労働統計局のデータと一致しており、最近の報告で求人が18ヶ月の低水準に減少したことを示しています。このトレンドを考えると、どんなラリーも短命に終わると考えており、2025年9月または10月に満了するプットオプションを購入することを検討しています。これにより、労働市場の現実が現れるという可能性に備えたポジションを取ることができます。 相反するデータポイント（ポジティブな見出しと弱い雇用見通し）は、市場の上下動を増加させるでしょう。現在のVIXは15近くにあり、これは基礎経済の緊張を考慮すると低すぎると見ています。VIXコールの購入やボラティリティの高いテクノロジー株でのストラドルの使用にチャンスがあると考えています。

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ドイツの経済大臣は、EUが弱い立場で交渉しており、この状況を改善する必要があると述べました。新たな関税は大きな負担をもたらし、アメリカのコミットメントも慎重に評価されるべきです。 6000億ドルのアメリカへの投資がドイツにどの程度影響を与えるかについては不確実性があります。アメリカ商務長官は、トランプがEUとの交渉で優れていたとし、最終的にはEUもこの取引の利益を理解するだろうと考えています。 EUが弱い立場で交渉しているという見解に基づき、今後数週間、欧州資産に対するトラブルの明確なシグナルが見られます。アメリカの関税に関する不確実性は、ユーロに対してネガティブな見通しを生み出しています。EUR/USDの為替レートには引き続き圧力がかかると予想されており、すでに前四半期に3%下落し、1.0550近くで取引されています。 この感情は、ドイツ自身の経済データによって裏付けられています。先週発表された最新のIfoビジネス気候指数は87.3に低下し、1年以上の最低点を記録し、ビジネスの期待が収縮していることを示しています。これらの新たな関税の脅威は、ドイツの輸出重視の経済にとってこの見通しをさらに悪化させるだけです。 デリバティブトレーダーにとって、これは欧州市場において防御的または弱気の戦略を指し示しています。不確実性はボラティリティを高める可能性があり、オプションはより高価になる一方で、ヘッジとしての価値も増すでしょう。貿易懸念による潜在的な下落から守るために、DAX指数のプットオプションの購入を検討しています。 歴史的に見ると、2018年の最初の関税発表時にもこのパターンが見られました。市場はボラティリティの急上昇で反応し、貿易依存国の通貨はアメリカドルに対して大きく弱まりました。今回も同様の反応を期待していますが、より控えめかもしれません。 最新のコミットメント・オブ・トレーダーズ報告書はこの見解を支持しており、大口投機家が4週連続でユーロのネットショートポジションを増加させていることを示しています。これは大規模な市場参加者がさらなる下落に向けてすでにポジションを取っていることを示唆しています。現時点ではこのトレンドに従うことが賢明な移動だと考えています。

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