USの6月の住宅販売待機件数は0.8%減少し、予測では0.3%の増加が示唆されていました。前月は1.8%の増加を記録し、現在の指数は72.0で、72.6から減少しました。 前年と比較すると、販売は2.8%減少しており、一年前には1.1%の増加がありました。北東部では、地域が全国で最も強い住宅価格の上昇を示しているにも関わらず、待機販売は緩やかな成長を見せました。

経済の冷却信号

予期しない6月の住宅販売待機件数の0.8%減少は、重要な経済セクターの冷却を示しており、市場の最近の楽観主義に挑戦しています。この弱さは、2週間前のコアCPIの2.5%のわずかに柔らかい数字と相まって、連邦準備制度がよりハト派的な姿勢を採る必要があるとの見解を強化します。次の金利調整のタイミングについてはさらなる推測が高まるべきです。 住宅建設業者の株式や、XHBやITBのような関連の上場投資信託には下方圧力が予想されます。この環境では、これらの金融商品に対する保護的プットを買うことや、アウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを売ることが魅力的な戦略となります。このパターンは、2023年末に価格に影響を与え始めた在庫の増加による減速を観察したことに似ています。 このデータは、経済成長期待が下方修正されるにつれて、長期金利が低下する可能性があることを示唆しています。トレーダーは、特に10年債（ZN）の米国債先物を買うことを考慮し、利回りの低下を生かすことができるでしょう。データ発表から1時間ほどで、10年物の利回りはすでに5ベーシス点低下し、3.85%となっており、市場はこの弱さを織り込んでいることを示しています。

米ドルへの影響

よりハト派的な連邦準備制度の見通しは通常、米ドルに圧力をかけます。これは、来週以降にユーロやポンドなどの通貨をドルに対して優先する機会を提供するかもしれません。私たちは、USドル指数（DXY）が今月のほとんどの間保持していた102.00のサポートレベルを下回るかどうかを注視しています。 住宅市場におけるこのネガティブサプライズは、相対的な安定の後に市場の不確実性を再導入する可能性があります。トレーダーは、株式市場の下落に対するコスト効果の高いヘッジとして、近々のVIXコールオプションを買うことを考慮するかもしれません。要点は、重要な経済の柱に亀裂が見られ、残りの夏の戦略を調整せざるを得なくなったということです。

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最新のGDPデータは、堅調な成長を示しており、輸入品価格が下落していることが伴っています。連邦準備制度はデータに焦点を当て、独立性を維持しながら金融政策を評価しています。 関税収入は、赤字を削減するための重要な要素と見なされています。インドが市場を開放することに対する楽観的な見方があります。インドとの合意は、世界経済を変える可能性があります。EUおよび日本との合意は、資本支出を増加させ、Q3の成長予測に4%を寄与することが期待されています。

中国との貿易問題

中国との貿易問題について、トランプ大統領は最新情報を受け取り、合意が正式に確定する前に調整が予想されています。米中貿易関係の前向きな展開が期待されています。 本日のGDPの数字は予想を上回り、ADPの強力な雇用データに支えられています。この経済的背景は、連邦公開市場委員会の決定を前にしており、金利は安定を維持することが予想されています。 本日は2025年7月30日です。振り返れば、私たちはかつて4%までの成長を期待していましたが、今日の現実はより控えめです。最新の政府データによれば、経済は第2四半期に年率2.1%のペースで拡大しました。これは、積極的な金利引き上げが影響を及ぼし始めていることを示しています。 連邦準備制度が追いつく必要があるという古い見方は確かに現実となり、現在の目標金利は4.75%に位置しています。インフレ率は6月時点で3%をわずかに上回っており、市場はもう一度の引き上げを織り込むか、あるいは今年後半に金利引き下げが始まるかの間で揺れ動いています。この不確実性は、SOFR先物のオプションにおける機会を生み出し、連邦準備制度の次の重大な政策変更のタイミングに賭けることが可能です。

インドとの合意

私たちがかつて期待していたインドとの「絶対的なゲームチェンジャー」の合意は、完全には実現しませんでした。代わりに、過去数年にわたり、バイラテラル貿易は年間1900億ドルを超える安定した成長を見せています。トレーダーは、単一の大きなイベントよりも、より小規模でセクター特化型の貿易ニュースに焦点を当てるべきであり、Nifty 50やルピーのオプションを利用して生じたボラティリティを取引することが求められます。 EUおよび日本との合意から期待される資本支出ブームは、当初の予想よりも穏やかでした。非防衛資本財の新規受注は先月微増の0.3%を記録したものの、高い借入コストが影響し、企業は慎重な姿勢を崩していません。このため、工業または資本財セクターに対するデリバティブのプレイは、明確な強気の賭けよりも、アイアンコンドルのようなレンジバウンド戦略として構築されることが良いかもしれません。 あの時の輸入価格下落に関する懸念は時代遅れに見え、新型コロナウイルスによる2022-2023年のインフレ急騰の後、今日の主なストーリーは強い米ドルです。ドル指数（DXY）は105の周辺でしっかりと推移しています。 この通貨の強さは、海外での売上が大きいS&P 500企業にとって逆風となり、これらの特定の株式に対する弱気のオプション戦略が利益をもたらす可能性が示唆されています。

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US民間部門の雇用は、ADP（オートマティック・データ・プロセッシング）によると、7月に104,000人増加しました。これは、6月の訂正された23,000人の減少を受けてのことで、市場の予想である78,000人の増加を上回るものでした。 USドル指数は、このデータリリース後に0.15%上昇し、99.05に達しました。雇用水準は、経済の健全性を判断する上で重要な役割を果たし、通貨の評価や消費者支出に影響を与えます。

インフレーションへの影響

労働者不足の厳しい労働市場は、賃金の上昇によってインフレーションに影響を及ぼす可能性があります。賃金の成長は政策決定者にとって重要であり、給与の増加は消費者支出を増加させ、インフレーションに影響を与えます。 中央銀行は、その任務に基づき雇用水準に異なる重要性を割り当てています。米国連邦準備制度は最大の雇用と物価の安定を促進し、欧州中央銀行はインフレーションの管理に焦点を当てています。異なる任務にもかかわらず、労働市場の状況は依然として重要な経済指標です。 私たちの視点では、2025年7月30日、予想を上回る民間給与データが大きな不確実性をもたらしています。この104,000人の雇用増加は、6月の訂正された損失の直後に起こったもので、労働市場の基礎的なトレンドを判断するのが難しい状況です。USドル指数の99.05への即時上昇は、市場がやや強い経済を織り込んでいることを示しています。

連邦準備制度の決定

この単一の報告は、物価上昇の抑制と雇用の確保という二重の任務をこなさなければならない連邦準備制度の次の動きを複雑にします。このデータの前には、先物市場は年末までに利下げの可能性が高い方向に傾いていましたが、この報告はその見方に挑戦しています。現在の連邦基金先物を見ると、9月の利下げの暗黙の確率は60%超から50%未満に既に低下しています。 私たちは、今週の金曜日、8月1日に発表予定の公式非農業部門雇用者数（NFP）報告に注目を向ける必要があります。歴史的に、ADPとNFPの報告は大きな乖離を示すことがあります。たとえば、2024年の夏には、ADPが公式の数字を上回るケースがいくつか見られ、市場の急激な逆転を引き起こしました。暗黙的なボラティリティがわずかに増加しており、VIX指数は15.6に上昇しており、トレーダーがサプライズに備えていることを示唆しています。 この高まった不確実性を踏まえると、価格の大きな変動から利益を得るオプション戦略が魅力的です。NFPのリリース前に購入されたSPYのようなインデックスETFのロングストラドルは、予想されるボラティリティを取引する賢明な方法かもしれません。これにより、公式の数字が予想よりも大幅に強い場合でも弱い場合でも利益を得ることができます。 通貨デリバティブでは、連邦準備制度と欧州中央銀行の政策の乖離が再び重要なテーマとなっています。この強い米国の雇用データは、たとえ予備的であっても、ユーロ圏からの最近のより弱い経済データと対照的です。堅調な米国経済が連邦準備制度を日本銀行よりも長く待機させる可能性があるため、USD/JPYペアのコールオプションを検討することができます。

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7月、米国のADP雇用変化は予想を上回り、78,000の予測に対し104,000の雇用増加を示しました。このデータは米ドルの強化に寄与し、さまざまな通貨ペアや商品に影響を与えました。 EUR/USDは米国の経済データが強かったため1.1500を大きく下回り、GBP/USDは1.3300を下回る2ヶ月ぶりの安値に達しました。金価格も下押し圧力を受け、米国の国債利回りが連邦準備制度の発表を前に上昇したため、3,300ドル近くで取引されています。

連邦準備制度の金利期待

連邦準備制度は、7月の会議で金利を変更せずに維持すると予想され、前回の利下げから5回連続での据え置きを迎えます。労働市場の変動の中で、FRBが金利を調整するまでに待ちすぎているのではないかとの憶測が続いています。 私たちは、7月のADP雇用者数が予想以上に良好であったことを確認しています。この結果は104,000の雇用を追加し、米ドルを強化しました。これは、労働市場の堅調さを示すトレンドを確認し、他の主要通貨に圧力をかけています。今注目されているのは、今日の連邦準備制度の金利決定です。 これに応じて、EUR/USDは1.1500のレベルを保持するのに苦労しており、強い米国データによって大幅な下落を見せています。同様に、GBP/USDは1.3300を下回り、2025年5月以来の最低点に達しました。このドルの強さは、今後数週間取引する際の重要なテーマとなります。

金価格への影響

連邦準備制度は、今日で5回連続して金利を据え置くと広く予想されていますが、会話は変わりつつあります。CME FedWatchツールは、9月の利上げの確率が50%以上に達したことを示しており、先週から大きな上昇を示しています。これは、2022-2023年の高インフレを覚えているFRBが、早急に行動を余儀なくされるかもしれないという信念の高まりを反映しています。 この影響で金も取引されており、現在は1オンスあたり3,300ドル近くで推移しています。10年物米国債利回りが4.75%に近づく中、米国の金利が上昇しており、利息を生まない金は投資家にとって魅力が薄れることとなります。この金への圧力は、強い経済データが続く限り続く可能性が高いです。 トレーダーにとって、この環境は特に米国データの発表、例えば次回の非農業部門雇用者数レポートの周辺で短期的なボラティリティが増加することを示唆しています。私たちは、USDのコールオプションやEUR/USDのプットオプションなど、強いドルから利益を得る戦略を考慮すべきです。最近の価格動向は、ドルに対してポジショニングすることが損失続きであることを確認しています。 急激な市場の動きが見られる中、私たちの取引インフラを確固たるものにする良い時期です。競争力のあるスプレッドや信頼性の高い実行を提供するブローカーが必要であり、このボラティリティの増加に対応できる必要があります。ユーロのような1.1500の重要なレベルが試されているときには、市場への迅速なアクセスが重要です。

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カナダ銀行は、米国の関税による世界貿易の不確実性の中で、オーバーナイト金利を2.75%に維持することを決定しました。この決定は、市場が金利引き下げの56%の確率を予想していた中でのものでした。 米ドルとカナダドルの為替レートは、決定の直前に1.3810の高値近くにあり、次のターゲットは1.3827および1.3833でした。世界の成長は、2025年末までに約2.5%に鈍化し、2027年までに現在の関税条件の下で約3%に回復することが予測されています。

カナダの経済見通し

カナダの経済は、輸出の減少と貿易の混乱により2025年第2四半期に1.5%のGDP縮小を経験しました。供給過剰、失業率の6.9%への上昇、賃金成長の緩和が見られます。 現在の関税シナリオでは、GDP成長は年内に1%に回復できる可能性があります。6月のインフレ率は1.9%で、上向きおよび下向きの圧力が互いに相殺する可能性があります。 今後の政策行動は、経済およびインフレ圧力を考慮します。銀行は、グローバルな不確実性と貿易の課題の中で経済成長をサポートしつつ、物価安定を維持することに重点を置いていると強調しました。 カナダ銀行は金利を2.75%に維持していますが、付随する声明は今後の引き下げの強い可能性を示唆しています。このハト派の転換は、現在金利を安定させているにもかかわらず、短期的にはカナダドルの弱体化を示唆しています。私たちはこれを、通貨価値の低下に備える機会と考えています。

Usd/Cad戦略への影響

USDCADペアは、100日移動平均を含む1.3830レベル付近の重要な抵抗に挑戦しています。金利引き下げの可能性が高まっていることを考慮すると、今後数ヶ月で期限が切れるUSDCADコールオプションの購入を検討すべきです。この戦略により、潜在的な上昇ブレイクから利益を得ながら、下方リスクを制限することができます。 最近のデータは、この慎重な見通しと緩和の必要性を強化しています。最新の7月雇用報告では失業率が7.1%に上昇し、6月の6.9%からの弱体化トレンドが続いています。さらに、7月の最新のCPIデータは1.7%となり、中央銀行の2%の目標をさらに下回りました。 市場はすでにこの先行指針に反応しており、会議前に価格形成されていた年末の金利引き下げの56%の確率を超えて動いています。オーバーナイトインデックススワップは、9月の銀行の次回会議での25ベーシスポイントの引き下げの確率が75%以上に急増していることを示唆しています。これは、緩和が差し迫っているという強い確信を示しています。 私たちはこのパターンを以前にも見たことがあります。例えば、2018年末から2019年初頭の米国連邦準備制度理事会のケースです。FRBは金利引き上げを一時中断しシフトを示唆し、その数ヶ月後に実際の金利引き下げが行われました。この歴史的前例は、カナダ銀行の現在の言葉が次の動きの信頼できる指標であることを示唆しています。 主な要因はUSの貿易政策であり、これがカナダの輸出やビジネス投資に大きな不確実性を生み出しています。今後数週間の関税や貿易交渉に関するネガティブなニュースは、カナダドルの下落を加速させる可能性があります。この状況は、中央銀行が挙げる主要なリスク要因として注意深く見守る必要があります。

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米ドルは、予想を上回るADP雇用データと第2四半期のGDPが年率3.0％の増加を記録したことにより、上昇しました。この成長は貿易や在庫の好転から来ており、民間国内購入者への最終販売はわずか1.2％の増加でした。ADPの民間雇用者数は104Kの増加を報告しており、予想の75Kを上回りましたが、BLSの非農業部門雇用者数との違いが予測の限界を示しています。 通貨の動きに関しては、EURUSDは複数のスイングエリアを下回り、次のターゲットは5月から7月高値までの動きの50％中間点です。USDJPYは新たな高値に達しており、次のターゲットは最近の高低動きの50％中間点です。カナダ銀行（BoC）は、米国の関税や潜在的な取引に関する不透明感の中で、金利を2.75％に据え置く見込みです。

BoCの金利動向

BoCの金利は2.25–3.25％の中立範囲にあり、市場は年末までに金利引き下げの56％の確率を見込んでいます。強い労働市場データにもかかわらず、貿易不確実性によりリスクは下方向に傾いています。USDCADは上昇しており、50％の中間点や他の重要なテクニカルレベルを超えて、将来的なターゲットは高いリトレースメントレベルや移動平均線の近くにあります。 今朝の強い米国データに基づいて、ドルは主要通貨に対して引き続き上昇を続けると見ています。3.0％の第2四半期のGDP数字は表面的には良好ですが、民間販売のわずか1.2％の増加という消費者需要の根本的な弱さは、この強さが持続しない可能性を示唆しています。ADPの雇用者数は予想を上回りましたが、公式のBLS雇用報告書が今週後半に発表されることを考えると、大きな乖離があることを経験から知っています。 現時点では、EURUSDが1.1500レベルを下回るテクニカルなブレイクダウンは、私たちにとって重要なシグナルです。価格が現在1.1447の中間点を目指しているため、トレーダーはさらなる下振れや反発の上限から利益を得る戦略を考慮すべきです。1.1500の抵抗付近での反発を売ることや、短期のプットオプションを購入することは、100日移動平均線のテストに向けてポジショニングする方法となる可能性があります。 同様に、USDJPYは148.72の抵抗エリアを上回っており、重要な149.036レベルを目指しています。このレベルは今月すでに価格の上昇を2回拒否していますので、持続的な動きが上昇的モメンタムを確認するために必要です。コールオプションを購入することは、149.53の200日移動平均線に向けたブレイクアウトに対するレバレッジをかけた賭けを提供する可能性があります。

貿易協議と市場のボラティリティ

今後数週間の主要なイベントは、カナダ銀行と進行中の米国の貿易協議です。BoCは予想どおり2.75％で金利を据え置いており、堅実な国内データと米国の関税の大きなリスクの間で挟まれています。最近の統計は彼らの無策を支持しており、6月のコアインフレは2.8％で堅調を保ち、労働市場も回復力を示しています。 しかし、新しい貿易協定のための8月1日の期限は、ホライズンでの最大のカタリストです。カーニー首相のコメントは、その時点までに合意が成立する可能性は低いことを確認しており、市場はすでに年末までにBoCの金利引き下げの56％の確率を織り込んでおり、トレーダーの神経質さを示しています。2018-2019の鋼鉄およびアルミニウムに関する貿易紛争中の市場の振動を覚えており、今も同様のボラティリティを予想しています。 この不確実性により、USDCADはデリバティブで取引する最も興味深い通貨ペアとなっています。ペアは1.3800レベルをクリアし、現在は1.38277の100日移動平均線周辺の重要な抵抗を目指しています。貿易協議が失敗し、関税が増加するリスクは、ペアにとって明確な強気の根拠を生み出します。 迫る締切を考えると、USDCADオプションのインプライド・ボラティリティは大きく上昇する可能性があります。現在コールオプションを購入することは、相対的に安価である場合が多いため、貿易状況が悪化した場合の急激な上昇に向けてポジショニングする効果的な方法となるかもしれません。この戦略は、リスクを定義しつつ、爆発的な動きに対する上振れのエクスポージャーを提供します。

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ユーロは、EUと米国間の貿易協定に関する懸念から、1か月の低水準付近で取引されていました。ユーロ圏のGDPは、第2四半期に予想外の成長を示しました。EUR/USDの為替レートは下落傾向にあり、12月以来初めての月間減少を迎える見込みでした。 米国連邦準備制度理事会の決定を前に、ユーロは回復を試みているものの、1.1575の下で苦戦しています。月曜日以降、2％以上下落していました。一方で、米国のGDPは、前回の縮小に続いて第2四半期に年率2.4％の成長を示すと予想されています。 水曜日の重要なイベントは、米国連邦準備制度理事会の金利決定であり、ジェローム・パウエル議長の発言が注視されています。それに先立って、米国では求人件数が減少し、消費者信頼感が上昇したものの、関税に対する警戒があったとされています。 ユーロは、長引く米中貿易交渉の中で高い米ドルにも圧力を受けていました。ヨーロッパでは、GDPの数値がわずかな拡張を示し、ドイツの小売売上高とフランスのGDPが予想を上回る結果を示しました。EUR/USDは弱気で、テクニカル指標は売られすぎの水準にあり、1.1450のサポートレベルの試験に備えている状況でした。 今日の観点から、2018年中旬の市場状況は貴重な教訓を提供していると考えています。その当時、EUR/USDは貿易協定に対する不安から1.1500付近で圧力を受けていました。現在は異なる状況が見られ、ペアは1.0750付近で取引されており、金融政策の変化が長期的な影響を与えていることを示しています。 当時は、強い米ドルと、金融引き締めを行う米国連邦準備制度理事会に焦点が当てられていました。今日の状況はより複雑であり、欧州中央銀行がインフレ対策としてより積極的な姿勢を示すのを見守っています。最近のデータによれば、ユーロ圏ではインフレ率が2.8％で頑固に維持されています。これは、2025年7月初旬の最新の雇用報告が雇用の急激な減速を示した米国経済とは対照的です。 当時の貿易問題は関税を中心に展開されていましたが、デジタルサービス税や規制の相違に関する新たな摩擦へと進化しています。これはユーロに影響を与え続けているものの、ダイナミクスはもはや一方的ではありません。過去のように、貿易ニュースだけでドルが急騰するという前提には警戒すべきだと考えています。 最近の米国のデータが弱腰であることを考えると、2018年に見られた攻撃的な弱気センチメントが今は適切な戦略ではないと考えています。市場は、ECBの引き締めサイクルよりも先にFedが引き締めを一時停止する可能性が高いと見込んでいます。そのため、ユーロに対して単純な方向性の投資を行うのではなく、ボラティリティから利益を得るオプション戦略を考えています。 テクニカル指標は、以前の下落期間ほど売られすぎではありません。EUR/USDは、来月の中央銀行シンポジウムを前にして、タイトなレンジで調整を行っていました。私たちは、中央銀行がより明確な指針を示すときに、いずれの方向にも大きな動きが起こることを見越して、EUR/USDのストラドルを購入するチャンスを見ています。

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メキシコの国内総生産（GDP）は、第二四半期に前年比0.7%成長し、0.1%の縮小を予想した期待を上回りました。このパフォーマンスは、この期間中の経済活動が予想よりも強いことを示唆しています。 GDPは、特定の時間枠内に生産された財とサービスの総価値を示し、経済健康の重要な指標です。プラスのGDP成長率は経済が拡大していることを示唆し、マイナスの率は縮小を示す可能性があります。 この予想外の第二四半期の0.7%の成長は、私たちのメキシコに対する最近の慎重な見解を挑戦するものです。市場はわずかな縮小を見込んでいたため、このプラスのサプライズは、メキシコ資産の迅速な再評価を促す可能性が高いです。我々は、この新たに見出された経済的な弾力性を反映するよう戦略を調整しなければなりません。 メキシコペソが、今月初めにリセッションの懸念から1ドルあたり約18.50まで軟化していたことを考慮すると、ペソの反発を予想しています。この強いGDP数字は、今年初めに見られた17.80のレベルに戻す可能性があります。トレーダーは、MXN先物のロングポジションを検討したり、ペソ追跡ETFのコールオプションを購入することを考えるかもしれません。 IPC指数は54,000ポイント近くで推移しており、上昇へのブレイクを見込めるかもしれません。このデータの予想外さは、インプライドボラティリティの急騰を引き起こす可能性が高くなり、オプション戦略をさらに面白くすることが期待されます。我々は、潜在的な短期的利益を捉えるためにインデックスのコールオプションを購入することを検討しています。 この予想以上の経済成長は、8月のバンヒコ（Banxico）の次回政策会議の状況を複雑にします。6月のインフレ率が5.5%で堅調であったため、この成長データは中央銀行が11.75%の政策金利をすぐに引き下げる理由を減少させます。これは不確実性を生み出し、金利に敏感な株式でのストラドルやストラングルを通じて取引することが可能です。

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US GDPのQ2は3.0%増加し、2.4%の予想を上回りました。しかし、成長の内訳はあまり好ましくなく、輸入の急激な減少が上昇に寄与しました。実質的な最終販売は1.2%と穏やかで、2022年第4四半期以来の最低水準でした。 消費者支出は1.4%とわずかな増加を見せ、前四半期の0.5%から上昇しました。コアPCEは2.3%から2.5%にわずかに上昇しました。PCE価格は2.1%で、2.9%の予想よりも低かったです。食品、エネルギー、住宅を除くと、PCE率は3.5%から2.2%に減少しました。エネルギーと住宅を除いたPCEサービスは、前四半期の4.3%に対して2.3%でした。

GDP成長の見積もりと貿易の影響

アトランタ連邦準備銀行のGDP成長見積もりは最近2.4%から2.9%に増加しました。貿易はGDPに0.5%を加え、在庫の解消は成長を妨げました。民間国内需要は年率1.2%に減速し、Q1の1.9%からの減少となりました。住宅投資は約10%減少しましたが、技術および知的財産への投資が部分的に相殺しました。 全体として、経済成長は年が進むにつれて包括的な国内の強さではなく、一時的な貿易の改善に起因しているように見えます。 第2四半期のGDP成長3.0%の初期ヘッドラインは、私たちの戦略にとって誤解を招くものでした。私たちは、国内の民間購入者への実質最終販売がわずか1.2%に減速したことを確認しています。これは2022年第4四半期以来最も弱い数値であり、国内需要がかなり弱まっていることを示唆しています。 報告内のインフレデータは、より慎重な見通しを支持しています。コアPCEが2.5%でわずかに高かった一方、エネルギーと住宅を除くPCEサービスなどの他の主要分野のトレンドは、前四半期の4.3%から2.3%に急激に低下しました。この冷却されたインフレは、連邦準備制度理事会が今後数ヶ月間によりハト派的になる正当化を与えます。

経済指標と戦略

この弱い国内の状況は、私たちが追跡している他の最近のデータポイントと一致しています。2025年6月の雇用報告では、非農業部門の雇用がわずか150,000件追加され、失業率は4.1%に上昇しました。消費者信頼感も過去3ヶ月間にわたり減少傾向にあり、消費者が失速していることを示しています。 今後数週間、ヘッドライン数値を超えて市場が注目するにつれて、ボラティリティが増加する可能性があると考えています。CBOEボラティリティ指数（VIX）は13付近の数年ぶりの低水準で推移していますが、この報告の根底にある弱さがそれを押し上げる可能性があります。市場の上昇に制限をかけるか、潜在的な下落から利益を得る戦略を考慮すべきです。 2023年後半を振り返ると、成長期待の減速が、FRBが金利を据え置きながらも債券市場に大きなラリーを引き起こした状況を見ました。潜在的な引き戻しに対するヘッジとして、SPYのような広範な市場指数のプットオプションやプットスプレッドの購入を検討すべきです。さらに、もし市場が予想より早く利下げを織り込む場合、TLTのような国債ETFのコールオプションが好調になる可能性があります。 要点としては、成長は一時的な輸入の減少によって大きく支えられており、持続可能な推進要因ではないことです。2025年8月に向かう中で、経済の弱体化する国内コアに焦点を当てる必要があります。雇用とインフレに関するその後のデータが、この減速するモメンタムを確認することを期待しています。

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USDは混合的な動きを示しており、米連邦準備制度とカナダ銀行が本日金利決定を発表する準備を進めている。市場は特に米連邦準備制度に注目しており、将来の利下げの潜在的な指標が現れる可能性がある。 欧州では、EURUSDやGBPUSDなどの通貨ペアが変動している。EURUSDは最近、貿易協定により下落したが、いくつかの回復を示している。一方、GBPUSDは初期の下落後にわずかに上昇している。USDJPYは、以前の下落からプラス圏に回復した。

欧州のGDPデータと市場見通し

欧州のGDPデータは混合的な見通しを示しており、フランスのような国は予想を上回り、イタリアは予想を下回っている。欧州およびスイスの消費者行動とセンチメントは一般的に改善した。オーストラリアでは、小売売上高が予想を上回る一方で、建設許可は減少した。 クラフト・ハインツ、オートマティック・データ・プロセッシング、ハーシーを含むいくつかの大手企業が予想を上回る収益を報告した。市場閉鎖後、エレクトロニック・アーツとビザは予想を上回る収益を発表したが、シーゲイト・テクノロジーは予想を上回る収益にもかかわらず株価が下落した。 米国のトランプ大統領は、8月1日の関税期限を再確認した。これはインドに対する罰金関税を伴い、高い既存の関税と貿易慣行を理由にしている。米国のGDP数値が予想されており、2.4%に達するとの期待がある。現在の株式および債券市場はいくつかの利益を示しており、債務市場の利回りにもわずかな上昇が見られる。ADP雇用報告は、予想された75Kに対して104Kという予想以上の結果を明らかにした。 今日の市場要因に基づくと、米連邦準備制度の政策において重要な変化に備えるべきである。焦点は完全に連邦準備制度の声明と、パウエル議長がボウマンとウォラーの理事からのハト派の信号にどのように傾くかにある。9月の利下げの可能性が確認されれば、米ドルの最近の弱さが加速する可能性が高い。

連邦準備制度の可能な利下げの影響

利下げの期待は根拠のないものではなく、コアPCEインフレが3ヶ月連続で冷却してきたことが見えている。最新の2025年6月のデータでは2.6%の低下が見られる。この傾向は連邦準備制度に政策緩和を開始するカバーを与える。デリバティブトレーダーは、SOFR先物のオプション価格を注視すべきであり、9月からより積極的な利下げサイクルが始まることで急速な価格修正が見られる可能性がある。 弱いドルの可能性を考えると、EURUSDにチャンスを見出す。ペアは現在安値を試しているが、フランスとドイツからの驚くほど回復力のある経済データにより、連邦準備制度の転換が急激な反発を引き起こす可能性がある。この潜在的な中央銀行政策の乖離に対してユーロの近くのコールオプションの購入を検討すべきである。 また、米国のインフレが冷却している一方で、スペインのCPIは予想を上回り、欧州中央銀行が利下げの余地が少ないことを思い起こさせている。ユーロ圏のヘッドラインインフレはECBの目標を上回り続け、最近の印刷物で約2.5%を維持している。この政策の乖離は、今後数週間でユーロをドルに対抗させる強い基盤要因となる。 ホワイトハウスからの地政学的リスクにも対策を講じる必要がある。インドに対する8月1日の関税期限は予期しないボラティリティを引き起こすワイルドカードとなる。この状況は2018-2019年の貿易紛争を想起させ、急激で予測不可能な市場の変動を引き起こしたため、VIXコールオプションを通じて保護を購入することは賢明と思われる。 株式市場では、ビザやシーゲイトのような企業からの強い収益が売り圧力に直面し、高い期待がすでに織り込まれていることを示唆している。これは、収益の上振れによる個別株の購入時に慎重になるべきことを示唆している。代わりに、S&P 500のインデックスオプションを使用して広範な市場の動きに取り組むか、ペア取引を利用して単一株の暴落を緩和することができる。

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