金は、強い米国経済データに伴うハト派的金利予想の悪化により、さらなる損失を経験しました。最近のFOMC会議は予想されたほどハト派的ではなく、ベアリッシュな見通しに寄与しました。金利上昇の期待は市場にとって好ましくありません。 金の上昇の可能性は、強気のカタリストが欠如しており、金利期待からの圧力によって限られています。今後の米国雇用統計（NFP）報告は金価格に影響を与える可能性があり、ソフトなデータは金を押し上げる可能性があり、逆に強い数字はベアリッシュな勢いを強めるかもしれません。長期的な視点では、金は実質金利が低下することで上昇トレンドを維持する見込みです。

テクニカル分析

日足チャートでは、金価格が3,245のサポートレベルに近づいています。このレベルで買い手が現れる可能性がありますが、リスクはその下に設定されており、抵抗まで反発を目指しています。逆に、売り手はこのサポートを下回るブレイクを目指し、3,120に向けてベアリッシュな活動を増加させることを狙っています。 4時間足チャートは、ベアリッシュなトレンドを導く下向きトレンドラインを示しています。売り手はこのトレンドラインに依存して価格を押し下げることが予想され、買い手はこれを上回るブレイクを狙い、3,333のスイングポイントと3,438の抵抗を目指します。 1時間足チャートでは、トレンドラインに焦点が当たっており、売り手は拒否を予想し、買い手はブレイクアウトを狙っています。今後の米国経済報告は金の動きにさらなる影響を与える可能性があります。

市場の期待

2025年7月31日時点で、金は強い米国経済データにより損失を拡大しており、金利引き下げの期待が後退しています。たとえば、今日発表された個人消費支出（PCE）物価指数は、コアインフレが前年同期比で2.9％としっかりと維持されており、速やかな低下を拒否しています。これにより、連邦準備制度によるハト派的な感情が強化され、金が短期的に反発するのが難しくなっています。 すべての注目は、2025年8月1日の非農業部門雇用者数（NFP）報告に向けられています。初回失業保険申請件数が最近230,000件前後と低水準のままであるため、もう一度強い雇用報告があれば金が重要なサポートを下回る可能性があります。デリバティブトレーダーは、$3,120レベルに向けた下落をヘッジまたは投機するためにプットを購入したり、短期満期のコールオプションを売ったりすることを考慮するかもしれません。 ベアリッシュな見通しを持つトレーダーにとって、4時間足チャート上の下向きトレンドラインは重要な指針となります。このトレンドラインの上に明確なストップロスを設定して先物を売ることは、今後数日間の現実的な戦略であると考えています。$3,245のサポートレベルを決定的に下回ると、さらなる売り圧力が生じる可能性が高いです。 逆に、$3,245のレベルは顕著なサポートゾーンであり、買い手が現れる可能性があります。反転を目指すトレーダーは、近くの満期のコールオプションを購入し、このサポートのブレイクを出口シグナルとして利用することができます。このレベルからの反発は、まず$3,333のスイングポイントをターゲットとします。 短期的な圧力にもかかわらず、私たちは2023年末から2024年にかけてのパターンを思い出します。連邦準備制度のハト派的な政策が最終的に緩和に向かう中、広範な期待は依然として実質金利の低下です。したがって、2026年初頭の満期の長期コールオプションを購入するためのディップを利用することは、最終的な上昇トレンドに備えるための賢明な方法となるでしょう。

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BOJ総裁の発言 彼は、現在、金利調整において遅れをとっていないと述べました。政策金利は低い0.50%のままで、基礎的なインフレは上昇していますが、いまだに持続的に2%の目標に達していない状況です。 上田総裁は、BOJが利上げを進めるかどうかの確認を控えました。しかし、彼は米国と日本間の貿易協定による良好な進展を指摘しました。中央銀行は今、利上げを検討しており、これまで中断されていた計画が再開される可能性があります。 2025年7月31日現在、私たちは日本銀行からの微妙だが重要な変化を見ています。新しい貿易協定に結びついた経済見通しのわずかな改善は、以前よりも将来の利上げの可能性を広げています。これは、今後数週間で円が強くなる可能性を示唆しています。 要点: – 2025年6月の日本のコアインフレ率は1.8%に達し、今年の最高水準に達したが、2%の目標にはまだ届いていない。 – 市場はBOJの慎重な姿勢に関してハト派からタカ派に傾く可能性があると徐々に信じ始めている。 – 円高の可能性は、日本の株式に影響を及ぼし、大手輸出企業に逆風をもたらす。 デリバティブ取引者の戦略 デリバティブ取引者にとって、これはUSD/JPY通貨ペアのプットオプションを購入することを考慮する時期を示しています。ペアが現在154.50周辺で取引されていることを受け、152.00未満のストライク価格のプットを確保することが、今後数週間の間に賢明な戦略となる可能性があります。インプライドボラティリティはまだ比較的低い可能性があり、金利上昇が市場に完全に織り込まれる前に魅力的なエントリーポイントを提供しています。 BOJのこの慎重なアプローチは、特に2024年におけるマイナス金利からの緩やかな出口の際に私たちが見た通りです。彼らのパターンは、動きをかなり前に示すことですので、現在は政策の転換の初期段階にいる可能性があります。これにより、長期のオプションが急激で即座な動きを賭けるよりも価値がある可能性が高まります。 円高の可能性は、日本の株式にも影響を与えます。円高は通常、日本の主要な輸出業者に逆風として作用し、現在41,000近くで取引されている日経225指数に圧力をかける可能性があります。したがって、通貨の影響による潜在的な下落に対して日経先物の保護的なプットを購入することを検討すべきです。 金利市場では、BOJの変化は、今後6ヶ月以内に利上げの確率が織り込まれることを意味します。これにより、日本国債（JGB）先物をショートすることが実行可能な取引となります。利上げの期待が高まるにつれて、債券価格は下落します。 しかし、BOJは依然として関税の影響をハードデータで確認するのを待っていることを忘れてはいけません。今後の貿易やインフレの数字が期待外れであれば、このセンチメントはすぐに逆転する可能性があります。したがって、弱気のUSD/JPYやショートJGBポジションはいずれも明確なリスクパラメータで管理する必要があります。

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欧州株式は、マイクロソフトとメタの好調な業績に支えられて上昇傾向で取引を開始しました。このポジティブな勢いは、市場指標に反映されており、ユーロストックスは0.3%上昇し、ドイツのDAXは0.4%上昇、フランスのCAC 40は0.1%上昇しました。 英国FTSEも0.3%の上昇を記録しており、スペインのIBEXは1.0%と最も強い成長を示しました。イタリアのFTSE MIBは変わりませんでした。一方、米国の先物は上昇しており、S&P 500の先物は0.9%上昇し、ナスダックの先物は1.3%上昇しています。

テクノロジーセクターのパフォーマンス

これらの上昇は主にテクノロジーセクターによって推進されており、マイクロソフトとメタの業績がその例となっています。月末を迎え、ダウ先物は0.3%上昇し、楽観的な市場感情に寄与しています。 マイクロソフトとメタの好業績を受けて、今月の終わりには明らかなリスクオンの感情が見られます。ナスダック先物の急騰は、テクノロジー重視の指数にコールオプションを購入するような短期的な強気戦略が魅力的であることを示しています。これらは単なる一時的な上昇ではなく、マイクロソフトのAzureクラウドの成長は前四半期に25%を達成しましたし、メタは4.2億のデイリーアクティブユーザーを超え、このラリーの強いファンダメンタルズを提供しています。 ポジティブなムードはヨーロッパにも広がっており、DAXやユーロストックスでしっかりとした上昇が見られます。特にスペインのIBEXの強さに注目しており、今朝は先頭を切っています。欧州中央銀行が先週、主要金利を2.25%に据え置いたことで、安定した政策環境が今後数週間内の大陸の株式にさらなる上昇を支持しています。 要点として、ボラティリティも考慮すべき要素です。市場の恐怖を示すVIX指数は約14まで低下しており、年初の不確実性の高い期間に見られた20前半の水準よりも大幅に低くなっています。これはオプション購入を相対的に安価にし、ボラティリティそのものに賭ける戦略よりも方向性のある戦略を好む流れを生んでいます。

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BOJ総裁の上田氏は、政策決定が新たなインフレ予測にのみ依存することはないと述べました。彼は、先入観なしに今後のデータをレビューする重要性を強調しました。総裁は、関税の効果が顕著になりつつあるが、タイミングは不確かであると述べました。適切な決定は、リスクや基礎的なインフレ傾向の可能性を考慮に入れながら、各会議で行われることを保証しました。 上田氏は、基礎的なインフレが徐々に上昇しており、現在は関税によって妨げられていないと指摘しました。彼は、今後の政策行動について明確な約束を避けました。貿易の改善を認める一方で、上田氏は金利引き上げについて議論することには慎重でした。為替市場では、USD/JPYは当日0.4%下落し、149.50の200日移動平均を試した後、148.87で取引されています。

要点

日本銀行が再び金利を引き上げる意向を示していると見られますが、依然として明言を避けています。基礎的なインフレへの注目は、一時的なデータのノイズを超えて物事を見ていることを示唆しています。これは、トレーダーが今後数週間で円の強さに備えるべきであることを意味しています。 この見解は、2025年7月の日本のコアインフレが2.7%に達し、予想を上回ったという最近のデータによって裏付けられています。また、春の「春闘」賃金交渉の結果、平均で4.5%を超える賃金増加が確保され、数十年で最も高い水準となりました。これらの数字は、BOJがさらに政策を動かす正当性を与えています。 USD/JPYを見ていると、2023年末に149-150レベルで苦しんでいた時の状況と似た設定を示しています。149.00下での現在の価格動向は、市場がすでにBOJのハト派的な姿勢を織り込んでいることを示しています。金利引き上げの憶測が高まる中で、重要な支持レベルのさらなるテストが期待されます。

要点

デリバティブトレーダーにとって、これは円高に備えるためにJPYコールオプションやUSD/JPYプットオプションを購入する時期であることを示唆しています。BOJの会議ごとのアプローチを考えると、次の決定の前に暗示的なボラティリティも上昇する可能性が高いです。この増加したボラティリティから利益を得る戦略も有利になる可能性があります。 BOJがネガティブ金利政策を終了したのは2024年3月で、これは17年ぶりの初めての引き上げでした。総裁の現在の言葉は、我々が政策正常化の次の段階にあることを示しています。これは一度きりの調整ではなく、円をサポートし続ける緩やかなシフトです。

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フランスの7月の速報CPIは前年同期比で1.0%の上昇を見せ、予想通りの結果でした。前回の数値も+1.0%でした。 調和消費者物価指数（HICP）は前年同期比で0.9%上昇し、予想の0.8%を上回りました。前回のHICPの数値も+0.9%でした。

サービス価格のインフレーション

サービス価格のインフレーションは依然として顕著な懸念材料ですが、全体的なデータは欧州中央銀行の現状の見通しには影響を与えないと予想されています。 このフランスのインフレ数字は大局を変えるものではありませんが、私たちが注意深く見守っていることを確認しました。サービス価格は冷却する気配を見せず、これは欧州中央銀行にとっての重要な問題です。全体の数値は予想通りでしたので、市場に即座にショックを与えるものではありません。 このことは、2025年6月のユーロ圏のインフレデータのパターンにも合致しており、2.3%での発表はECBが利下げサイクルを一時停止するきっかけとなりました。ドイツの7月の速報インフレも根強い2.5%であり、戦いは終わっていないという考えを補強しています。ECBは預金金利を2.75%に保っており、今のところは動けず、8月のデータリリースでこのトレンドが続くかどうかを見ることになるでしょう。

金利市場への影響

金利市場にとって、これは9月のECBの利下げの可能性が小さくなっていることを意味します。トレーダーがさらなる緩和を織り込むのを取り消す中で、2025年12月の€STR先物のような短期金利先物はわずかに低下することが予想されます。これは、残りの年に向けて「高い金利が長続きする」見解を強化します。 この持続的なインフレーションは、米ドルのような通貨に対してユーロに若干のサポートを与えます。ここでは連邦準備制度がより安定した政策見通しを示しています。トレーダーは、ユーロ/USDの短期コールオプションを購入して、潜在的な上昇に備えるかもしれません。市場は、期待されるほど早くは来ないECBの利下げを価格に織り込むことに対してあまりにも快適になってしまった可能性があります。 株式市場にとっては、根強いインフレーションと高金利が企業の利益を圧迫するため、良いニュースではありません。市場の引き戻しに対するヘッジとして、ユーロストックス50指数の保護的プットを購入することを考えるかもしれません。2022年と2023年に見た高インフレーションの記憶は、その再来の兆しが投資家に不安をもたらすことを意味します。

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要点:

• ドル指数（USDX）は水曜日の99.983から0.2%減少し99.606となった。
• トランプがブラジルと銅に50%の関税を警告し、貿易交渉に不確実性をもたらした。

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米ドルは木曜日にわずかに後退し、水曜日にドル指数（USDX）が2ヶ月ぶりの高値99.983に達した後、冷却した。指数は0.2%下げて99.606で取引を終え、トレーダーの焦点は金融政策から再燃したグローバルリスクに移った。

初期の急上昇は、強い米国経済データに続き、堅調な民間雇用者数や予想を上回るGDPの発表によって引き起こされた。これは、連邦準備制度理事会のパウエル議長が最新の政策会議で中立的な姿勢を示したことで、ドルを中盤で強化した。FRBは金利を据え置いたが、パウエルは潜在的な減税についての指導をほとんど示さず、トレーダーは9月の動向を推測することになった。

しかし、木曜日のトーンはトランプ大統領の貿易に関する発言によって形作られた。彼は「金曜日の貿易期限はさらなる延長はない」と警告し、ブラジルおよび銅関連製品に対して新たに50%の関税を発表した。

さらに、トランプは「カナダのパレスチナ国家認識に関する姿勢」が貿易交渉を危険にさらす可能性があると述べ、北米経済関係にさらなる不確実性を注入した。

テクニカル分析

7月30日に98.40のサポートゾーンから反発した後、USDXは安定した上昇を見せ、次々と高い安値によって支持された強気の構造を形成した。価格は7月31日の早朝に99.20を決定的に突破し、99.714に達する急激な上昇を引き起こした。しかし、その抵抗を上回るフォロースルーが欠け、99.35付近への軽い後退につながった。

移動平均線（5、10、30）はピークの後に狭まり、下向きにカールし始め、5期間と10期間のMAが30期間の下に交差し始め、早期のトレンド反転を示唆している。現在、価格は短期MAのクラスタ付近にあり、新たな足場を見つけようとしている。

MACDヒストグラムは強気の勢いが明確に薄れていることを示し、緑のバーが縮小し、MACDラインがシグナルラインの下でベアリッシュクロスオーバーに近づいている。このクロスオーバーが完了すると、短期的に下押し圧力を強化することになる。

現在のところ、99.20が注目すべき最初の重要なサポートレベルとなり、売り手がコントロールを取り戻した場合には98.90が続く。99.60を上回るクローズがあれば、後退を無効化し、99.71の再テストや100.00の心理的レベルに向かう動きを示唆することになる。

慎重な予測

USDXが99.30を下回ると、次のサポートは99.00付近にある。しかし、99.60を上回る反発があれば、再び100.00レベルを目指す強気派に目を向けさせる可能性がある。ドルの短期的な道筋は、金曜日に行われる貿易交渉の結果と、ホワイトハウスの政策変更によって引き起こされるさらなる地政学的衝撃に依存している。

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日本の経済は緩やかな回復を遂げていますが、まだいくつかの課題に直面しています。緩和的な金融条件が支援を提供することが期待されており、基礎的なインフレは一時停止する可能性が高いものの、徐々に増加するべきです。 貿易の進展やそれが価格や海外経済に与える影響は不確実なままです。貿易政策が金融市場や日本の経済見通しにどのように影響するかに注目する必要があります。

米日貿易協定の進展

米日貿易協定は進展を示しており、経済見通しに対する不確実性を軽減しています。これは将来的な利上げの可能性を示唆していますが、今のところ日本銀行がそのような動きに確固たるコミットをすることはあり得ないでしょう。 最近の発言は日本銀行の考え方に明確な変化を示しています。アップグレードされたインフレ予測は、利上げが再び行われる軌道にいることを示唆しており、私たちが以前予想していたよりも早くその可能性があるかもしれません。これは、パンデミック後の時代を定義した超緩和政策からの転換と見るべきです。 このタカ派的な転換を支持するデータを見てきました。2025年6月の最新の全国コアコアCPIは2.3%で、4か月連続で2%の目標を上回って推移しています。この持続的な価格圧力と、春の春闘交渉からの強力な平均賃上げ4.5%が、日本銀行に行動をとる正当性を与えています。

通貨及び債券市場への影響

デリバティブトレーダーにとって、これは今後数週間で円高の兆候を示しています。今年の初めにUSD/JPYレートが170近くまで上昇した後、これらの発言は大きな反転を引き起こす可能性があります。160-162の範囲に戻る動きに備えることを考慮すべきです。 また、日本国債市場を非常に注意深く注視する必要があります。2024年初頭のイールドカーブコントロールの終了以来、10年物のJGB利回りはすでに1.1%付近で取引されています。別の利上げの見込みはこれを容易に1.25%に押し上げる可能性があり、金利スワップや債券先物の機会を生むことになります。 新しい米日貿易協定は、このパズルの重要な部分です。関税と経済的不確実性を減少させることにより、過去1年間にわたって日本銀行が無策であった主要な口実を取り除きます。この発展は、先の小幅な利上げ以来、政策変更の可能性が高まっていることを意味します。

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スイスの小売売上高は、連邦統計局の最新データによると、6月に3.8%の増加を記録し、前年比で予想されていた0.2%の増加を上回りました。前回の数字0.0%は0.3%に修正されました。

グローバル経済への影響

さらなる詳細には、アメリカの関税が銅などのコモディティに影響を与え、世界的に価格に影響を及ぼし、インドは25%の関税に直面しています。イギリスの税法の変更は超富裕層に影響を及ぼし、執事の職は14%減少しています。インドルピーはアメリカの関税の影響で5ヶ月ぶりの安値を記録し、市場の見通しに影響を及ぼしています。 この文章では、OpenAIの収益がChatGPTユーザーの増加により急増している技術開発についても概説しています。マイクロソフトとメタは強い財務結果を報告しており、メタはスーパーインテリジェンステクノロジーに大きな投資を計画しています。最後に、外国為替取引に関する高リスク警告が含まれています。 私たちは、アメリカとイランの対立が激化し、極度の地政学的リスクが見られる状況にあります。この環境は長期的なボラティリティ戦略を要求しているため、VIXコールオプションや主要指数のオプションを購入することが賢明なヘッジとなる可能性があります。2020年初頭の中東緊張の同様の急上昇を振り返ると、VIXは1週間で30%以上急騰したことがあり、そのパターンが再び見られるかもしれません。

連邦準備制度のスタンス

連邦準備制度は4.3%に据え置いており、深刻な利下げを求める政治的要求と明確な対立を呈しています。この攻防は、Fed Funds先物やSOFR先物のオプションを通じて金利ボラティリティの取引が利益を生む可能性を示唆しています。9月の利下げの確率は、連邦準備制度の声明の後に20%を下回ったと考えられますが、パウエルが揺らぐ兆候があれば、暴力的な再評価が生じる可能性があります。 スイスの小売売上高は期待を大きく上回り、わずか0.2%の予想に対して3.8%の驚くべき年成長を示しました。この底堅い経済の強さは、スイスフランに対する強気の見解を支持しており、特に逆風に直面している通貨に対してです。CHFのコールオプションやEUR/CHF先物をショートすることで、さらなる強さを期待できるかもしれません。 重い関税が銅価格を押し下げており、50%の下落が記録されており、工業や新興市場に直接的な影響を及ぼしています。私たちは引き続き圧力がかかっているのを見ており、銅鉱山会社に対するプットオプションを持つか、銅先物をショートすることが明確なテーマトレードとなるでしょう。インドへの新たな25%の関税が、さらなる工業需要の減少を招く可能性があり、弱気のケースを強化しています。 私たちは市場で大きな分断を目の当たりにしており、ビッグテックは繁栄している一方で、広範な経済はストレスを示しています。マイクロソフトとメタの強力な収益、さらにOpenAIの巨額な収益成長は、不確実性の中で技術に避難所があることを示唆しています。この乖離はペアトレードを魅力的にしており、ナスダック100を先物でロングし、ラッセル2000のようなより工業重視の指数のプットを購入することが考えられます。 インドは明らかにアメリカの関税の影響を受けており、ルピーは5ヶ月ぶりの安値を記録し、ニフティ指数は下降しています。成長見通しの暗化と、インド準備銀行からの最近の報告書が製造業PMIの1.2%減少を示していることを考えると、トレーダーはUSD/INRコールオプションを購入することを検討するかもしれません。これは、88.00のレベルに向けたさらなるルピーの弱さへの賭けとなります。

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お客様各位

下記の商品につきまして、配当金が調整される予定ですのでご案内いたします。インデックス配当は、お客様の取引口座に対して残高明細を通じて個別に実行されます。コメント欄には以下の形式で記載されます：
「Div ＆ 商品名 ＆ 純ボリューム」

詳細は、以下の表をご参照ください。

上記のデータは参考用となります。正確な情報につきましては、MT4/MT5ソフトウェアをご参照ください。

詳しい情報が必要な場合は、 [email protected] までお問い合わせください。

フランスとドイツのインフレ指標、カナダのGDP、アメリカのPCE、アメリカのECI、アメリカの失業保険申請データは重要な経済指標でした。ヨーロッパのセッションではスイスの小売売上高、フランスのCPI、ドイツのインフレが発表され、SNBやECBの金利変更は予想されていませんでした。年末までの金利引き下げの市場予測は減少しています。 アメリカのセッションではカナダのGDPは、BoCが金利変更を停止しているため影響がないと予想されています。年末までの金利引き下げの可能性は50%です。アメリカのPCE価格指数は前年比2.5%と予想されており、コアPCEは前年比2.7%と見られています。これらのリリースは、以前のCPIやPPIデータを考慮すると予測可能と見なされています。

アメリカの雇用コスト指数と失業保険申請

アメリカの第2四半期の雇用コスト指数は0.8%と予測されており、連邦準備制度理事会（Fed）が賃金成長の洞察を得るために監視していますが、経済の発展には遅れをとっています。アメリカの失業保険申請は関税の不確実性により「低い解雇、低い雇用」のパターンを示しています。新規申請は224K、継続申請は1955Kと予想されています。これらの指標は市場の期待や将来の金融政策決定に影響を与えるでしょう。 連邦準備制度理事会が9月の金利引き下げのシグナルを控えているため、今後数週間はアメリカのデータにより定義されるでしょう。市場は新たなデータポイントごとに期待を再評価しており、Fedが欲している「全体のデータ」を待っていません。焦点は次回のFed会議前に発表される2つの非農業雇用者数（NFP）およびCPIのレポートに絞られています。 次回のアメリカのPCEデータはコアの読みが2.7%と予想されていますが、主に以前のインフレレポートからの予測であるため、大きな衝撃にはならないでしょう。ただし、コアPCEが2025年前半に2.8%以上の水準を維持するのを見てきたため、予想値からの逸脱は注視されるでしょう。この粘り強さこそが、Fedが回復の証拠なしに動くことに躊躇している理由です。

アメリカの労働市場データ

アメリカの労働市場データは、本当の緊張があるところでした。2025年6月のNFP印刷が約175kとやや柔らかかったため、すべての目が明日のレポートと9月の次のレポートに注がれています。週間失業保険申請は数ヶ月にわたり215kから230kの範囲に収まっており、積極的に雇用していないが解雇も少ない市場の見方を支持しています。 Fedの次の動きに対する不確実性が高まっているため、デリバティブトレーダーはボラティリティの増加に備えてポジショニングするべきです。S&P 500や金利に敏感なETFのような主要指数でのストラドルやストラングルを購入する戦略が効果的かもしれません。これらのポジションは、重要なアメリカの雇用とインフレの発表後に市場が大きく動くことから利益を得ます。

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