米国のトランプ大統領は、連邦準備制度のパウエル議長に対する批判を強めています。トランプは、パウエルが遅れをとり、怒り、そしてこの役割に不適切だと非難し、その結果、国に数兆ドルの損失をもたらしていると主張しています。また、彼は改修の扱いが不十分だと考えて批判しています。 パウエルの最近の発言を受けて、連邦準備制度は9月の利下げに関する計画を示しませんでした。その結果、市場の期待は調整され、フェドファンド先物は次回の会合で利下げの確率が約37%であることを示しています。これにより、市場の価格設定が後退しました。

連邦準備制度の姿勢

連邦準備制度はしっかりとした姿勢を示しており、9月の利下げは非常に可能性が低いとしています。市場は即座に反応し、フェドファンド先物は次回の会合で利下げの確率が40%未満であることを示しています。このハト派的な驚きは、政策が遅すぎると公然と非難されている中で浮かび上がっています。 この連邦準備制度の強気の姿勢は、最新の数字を見ると理解できるでしょう。2025年6月の最新の消費者物価指数（CPI）レポートでは、インフレが3.1%で依然として2%の目標を大きく上回っていることが示されています。加えて、労働市場は大きな弱さを示しておらず、経済は先月に26万件の堅牢な雇用を追加し、失業率は4%未満にとどまっています。 要点 このデータ主導の連邦準備制度と政治的要求の対立は、市場のボラティリティにとって完璧な嵐を生み出しています。すでに、恐怖感を測る指標であるVIXは最近の低水準の約13から今週は17を超えて急上昇しています。これは、トレーダーが主要指数に対してストラドルやストラングルのような幅広い価格変動から利益を得る戦略を検討すべきであることを示唆しています。

歴史的な前例と将来の推測

2018年から2019年の期間を振り返ると、このような状況を見たことがあります。連邦準備制度の議長は当時、政策を引き締めることに対して同様の公的批判を浴びました。最終的には、連邦準備制度は方針を転換し、2019年中頃から利下げを開始しました。これは、政治的圧力が政策に影響を与える可能性があることを示唆しています。 この歴史的な前例は、連邦準備制度の現在の厳しい発言とは裏腹に、経済が軟化したり圧力が高まったりすれば、年末にかけて政策の逆転の可能性を完全に排除することはできないことを意味しています。トレーダーは、2025年12月や2026年1月の金利先物契約のような長期的なオプションを検討し、最終的なハト派への転換に賭けることができるかもしれません。現在、これらのポジションは、連邦準備制度の短期的なタカ派性に市場が集中しているため、比較的安価です。

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AppleとAmazonは、本日の市場閉鎖後にQ2の決算を発表する準備が整っています。MicrosoftとMetaからのポジティブな結果を受けて、ウォール街は潜在的な7月終了の市場変動にもかかわらず楽観的です。 Appleは2025年において、特にトランプ政権による関税の導入が影響し、課題に直面しています。これによりiPhoneの需要が影響を受け、6月には前年比で18%の売上減が予想されています。Appleは2025年Q2の関税関連コストが最大で9億ドルに達すると見込んでいます。同社は収益を向上させるためにAIおよび既存の製品ラインの革新に注力しています。

Amazonの決算見通し

Amazonの決算見通しはよりポジティブで、強力な小売およびクラウドサービスのパフォーマンスが見込まれていますが、AIの進展は競合他社に遅れをとっています。AWSおよび広告は重要な利益源となっていますが、MicrosoftとGoogleのクラウドの進展が課題となります。AI関連の設備投資はAmazonにとって優先事項であり、Q2の支出は250億ドル、年間合計は1000億ドルを超える見込みです。 Amazonのeコマースは、最近の関税変更による恩恵を受ける可能性があり、800ドル未満の輸入品に対する「微少な免除」が終了しました。全体的には、Appleに対する失望とAmazonからのポジティブな結果が予想されています。 現在は2025年7月31日であり、ベルの後に大きなボラティリティが予想されます。AppleとAmazonが決算を発表するため、トレーダーは主要な決算イベントに典型的な高い暗示ボラティリティを利用する戦略を考えるべきです。MicrosoftとMetaに対する市場のポジティブな反応は希望のトーンを設定していますが、個々の企業のストーリーは大きく異なります。 Appleに関しては、失望の報告が広く予想されているため、悪いニュースの多くはすでに株価に織り込まれている可能性が高く、今年は16%以上下落しています。現時点でプットオプションを購入することはリスクがあるかもしれません。わずかに悪くない報告でも、リリーフラリーを引き起こすかもしれません。アイアンコンドルを売るなどのよりニュートラルな戦略が、予想される決算後のボラティリティの低下から利益を得るためにはより良い可能性があります。 最近のアジアからのサプライチェーンデータはすでに減速を示しており、6月のiPhone出荷台数が前年比で18%減少するというアナリストの予想に沿っています。市場はこれを消化しており、関税からの最大9億ドルの影響も考慮されています。財務の指針とコスト管理、既存製品を超える革新の計画においての驚きが鍵となります。

Amazonのセンチメントと戦略

Amazonに関しては、センチメントがより楽観的であるため、コールオプションの購入は理にかなっていますが、単純な決算の良好さだけでは不十分かもしれません。高い期待があるため、同社は特にAWSと広告セグメントで強力な結果と指針を示す必要があります。ここに弱さの兆候が見られると、強気派が失望し、株価が下落する可能性があります。 AWSは依然としてリーダーですが、市場シェアはわずかに減少し、2025年第1四半期には前年の33%から31%に低下しています。MicrosoftのAzureやGoogle Cloudがシェアを獲得しているため、AWSの成長率を注意深く観察して、同社がポジションを守れるかどうかを見る必要があります。広告収益の成長も、クラウド部門の弱さを相殺できるかどうかにとって重要です。 AIへの巨額の設備投資は、リターンを示す必要があります。この規模での状況は1990年代後半のドットコムのバブル以来見られていません。AmazonがQ2に期待する250億ドルの設備投資は、新たなAI駆動の製品発表や大幅な効率向上によって正当化されなければなりません。明確なAIの展望がなければ、投資家はその「マニフィセントセブン」の仲間と比べて忍耐を失うかもしれません。 対照的な状況を乗り越えるために、Amazonのコールオプションをロングする一方でAppleのプットオプションを同時に購入するペアトレードが効果的な方法となり得ます。この戦略は、2社のパフォーマンスをより広範な市場の動きから孤立させます。これは、Appleの現在の苦境に対してAmazonの強さというナラティブに直接働きかけます。 最後に、今週の金曜日、8月1日に発表予定の米国雇用市場レポートを忘れてはなりません。経済学者たちは、7月に約19万の新規雇用が追加され、6月の22万5千から減少することを予測しています。どちらの方向にでも驚きがあれば、決算ニュースを容易に覆い隠す可能性があるため、今週末までQQQまたはSPYインデックスに対して短期の安価なプットオプションを持つことは慎重な手段です。

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株式市場は、FRBのタカ派な決定を受けて最初に下落しましたが、MetaとMicrosoftが強力な業績を報告したことで回復しました。S&P 500の上昇は、ネガティブな影響が少なく、第一四半期の関税の弱さを受けた後の経済データの改善によって支えられました。最近の雇用およびインフレ報告もポジティブであり、強い雇用データは過度な賃金成長を伴っていませんでした。 FRBの決定は金利を据え置くものであり、一部の投票では引き下げが提案されましたが、不確実性の減少を省略したことは予想よりもダウジッシュではありませんでした。市場はFRB議長パウエルの記者会見により反応し、ここでは将来の利下げを示唆することを避け、中立的な立場を維持しました。これによって短期的は市場の下落がみられましたが、強力な企業業績によって相殺されました。市場の期待を導くためには、入ってくるデータに依存する状態が続いており、タカ派なデータが出れば修正の可能性があります。

SP 500テクニカル分析

S&P 500のテクニカル分析は、限られた弱気のカタリストによって持続的な高値を示しており、「チェイサー市場」を定義しています。買い手にとってのリスクとリワードは6,200のサポートレベル周辺が最適であり、一方で売り手は5,800に向かってのダウンターンを待っています。短期的に見て、現在のトレンドは強い業績によって上昇を維持していますが、マクロ指標が変化しない限り長期的には持続しないでしょう。今後の米国データの発表は市場の方向性に影響を与える可能性があり、重要なインデックスや雇用データが公開されます。 連邦準備制度理事会の慎重な姿勢は一時的な弱さをもたらしましたが、MicrosoftとMetaからの強力な業績報告がS&P 500を6,450近くの新高値に押し上げました。これは、今のところ強力な企業のパフォーマンスが中央銀行の政策よりも市場にとって重要であることを示しています。今後数週間のトレーダーの焦点は、経済データがこのラリーをサポートできるかどうかにあります。 データは現在最も重要な要素であり、FRBは新しい情報にただ反応しています。今朝発表された6月のコアPCEインフレ率は前年比2.8%と強い数字であり、一方で初回失業保険申請件数は215,000と低く、タイトな労働市場を示しています。これらの数字は、FRBがすぐに利下げを検討する可能性が低く、市場の不安定さを引き起こす可能性があります。

市場モメンタム戦略

今のところ、トレーダーは利益を追い求めており、インデックスを小さな下落ごとに押し上げています。CBOEボラティリティインデックス、つまりVIXは現在13近くで取引されており、これは歴史的に見て非常に低いレベルで、投資家の間にほとんど恐怖がないことを示しています。この安定感はリスクを伴いますが、同時に上昇トレンドが最も抵抗の少ない道であることを意味しています。 このモメンタムに乗ろうとしているトレーダーは、6,300レベルの上昇トレンドラインへの引き戻しを注視するべきです。このエリアはコールオプションを買うかプットスプレッドを売るための明確なサポートレベルを提供し、次の高値に向けてポジショニングするためのリスクが明確になります。市場が下落した場合には、このトレンドラインを守るために買い手が入るのを期待するでしょう。 主なリスクは、明日のNFP雇用報告のような強い経済データが市場に影響を与え、FRBが長期間タカ派になることを期待させることです。6,300のサポートを割ると、6,200レベルへの急激な下落を引き起こす可能性があります。慎重なトレーダーは、この可能性に対するヘッジとして安価なプットオプションを購入することを考えるかもしれません。 このパターンは以前にも見られました。例えば、2023年の市場動向では、株式は堅いFRBの姿勢に最初は苦しみましたが、その後最終的に高値を更新しました。経済成長が突然崩壊しない限り、株式の長期的な道筋はポジティブであり続けるべきです。FRBの金利を据え置くか最終的に引き下げるという立場は、市場に対する基盤サポートを提供しています。

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イタリアの7月の速報消費者物価指数（CPI）は、調和消費者物価指数（HICP）に基づき1.7%上昇しました。この上昇率は予想の1.6%を上回るものでした。 前年同月比のCPIは1.7%となり、予測の1.5%を超えました。前回の報告でも前年同月比のCPIは1.7%でした。

ユーロ圏の失業率の影響

ユーロ圏全体で予想を下回る失業率は、欧州中央銀行（ECB）が現行のスタンスを維持する決定をサポートしています。このシナリオは、ECBが緩和サイクルを終了した可能性を示唆しています。 将来の金利引き上げが予想され、2026年がその可能性のある時期となります。最新のデータは、金融政策の決定に影響を与える経済状況を示しています。 イタリアのインフレが持続し、ユーロ圏の失業率が低下していることで、ECBの利下げ期間は終了したと考えられます。私たちは、ECBが今後長期間にわたって金利を安定させ、2026年までは引き上げの可能性がないと見ています。これにより、今後数週間のデリバティブ取引に特定の環境が生まれます。 金利トレーダーにとって、これはイールドカーブの前端が固定されることを示唆しています。2025年12月のユーロボンド先物は、ECBの安定した政策を反映し、ほとんど動きがないと見込まれます。実際の勝負は、すでに2026年6月の先物が金利引き上げのわずかな確率を織り込んでいる長期契約で行われるでしょう。

株式市場への影響

この政策の予測可能性は、株式市場における短期的なボラティリティを抑えるはずです。ユーロストックス50のボラティリティを測るVSTOXX指数は、すでに約13.5にまで低下しており、今年初めの利下げサイクル期間中に見られた水準から大幅に減少しています。主要な欧州株式指数でのプレミアムを得るための週次または月次オプションの売りは、この環境で有効な戦略のように思われます。 振り返ると、2023年の急激な利上げサイクルは、2025年上半期に見られた慎重な緩和に道を譲りましたが、現在は明らかに停滞しています。私たちは、先月のシントラフォーラムでのECB総裁ラガルドの最近のコメントを思い出します。彼女は、政策がデータに依存するものであることを強調しました。最新のユーロスタットのフラッシュ推計は、ユーロ圏のHICPが2.1%であることを示しており、銀行が行動する理由はありません。 このダイナミクスは、ユーロを米ドルに対して狭い範囲に留めています。緩和サイクルの終了は通貨に固い底を提供しますが、利上げの遠い見通しは重要な反発を妨げています。私たちは、EUR/USDが1.08と1.11の間で取引されると予想しており、オプションストラングルを売るのに理想的な市場となるでしょう。

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ユーロ圏の失業率は、デスタティスによると6月に6.2%と報告されました。この数字は予想の6.3%を下回り、修正された5月の数値と一致しました。 安定した失業率は経済的課題にもかかわらず続いており、労働市場は回復力を示しています。フランスやドイツで懸念が寄せられていますが、これまでのところ、失業統計に明らかな影響は見られませんでした。

ユーロ圏の奇妙な分裂

失業率が6.2%という記録的な低水準で推移している中で、ユーロ圏経済には奇妙な分裂が見られています。この労働市場の強さは、経済の減速が支援を必要としているというナラティブに逆らうため、欧州中央銀行（ECB）の仕事をより難しくしています。デリバティブ取引者にとって、雇用データと広範な経済の弱さとの間のこの対立は、今後数週間の主要なテーマが不確実性になることを示唆しています。 最近、主要経済国からのデータポイントの中には、より弱い状況を描写するものがいくつかありました。例えば、ドイツの2025年6月の製造業PMIは44.5と契約的であり、工業地帯における継続的なストレスを示しています。この弱さは、強い雇用数値とは対照的であり、マーケットに対する明確な方向性の見通しを複雑にしています。 ECBはこのタイトな労働市場を、金利引き下げに対して慎重であるべき理由の一つとみなす可能性が高いです。2023年と2024年初頭には、持続的な賃金圧力がサービスインフレを高く維持し、経済が冷え込む中でも同様の状況が見られました。したがって、トレーダーは年末までの深い金利引き下げに対する期待を控えるべきです。

欧州株式市場のボラティリティ増加

良い雇用データと悪い成長指標との間の緊張は、欧州株式市場でのボラティリティの増加を引き起こす要因となります。これは、VSTOXX指数のコールオプションを購入するような価格変動から利益を得る戦略が、潜在的に賢明な選択肢となることを意味します。ユーロ・ストックス50のような資産は、スムーズなトレンドよりも、上下に揺れる横ばい取引を経験することが予想されます。 ユーロ通貨そのものにとって、今後の道筋は同様に複雑です。タカ派的なECBはユーロをサポートするべきですが、2025年第二四半期の工業生産を通じて観察された経済的弱さが上限として働いています。この環境では、EUR/USDペアのストラドルのようなオプション戦略が、いずれの方向においても大きな価格変動から利益を得ることができるため、単純な方向性の賭けよりも好まれるでしょう。

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USの先物は上昇を維持しており、新たな記録的高値が期待されています。マイクロソフトとメタからの収益は市場のセンチメントを押し上げる要因となっています。AI関連株は引き続き好調で、S&P 500先物は1.0％上昇し、ナスダック先物は1.4％上昇しています。 テクノロジー株の上昇は他の市場にも影響を与え、ダウは0.5％上昇しています。ヨーロッパでは、DAXが0.5％上昇し、CAC 40が0.2％上昇し、DAXは7月をほぼ2％の上昇で閉じ、CAC 40は3％未満の上昇を記録しました。

連邦準備制度と市場のドライバー

連邦準備制度のスタンスはそれほどハト派ではありませんでしたが、市場には他の重要なセンチメントドライバーがあります。焦点はテクノロジーの収益報告にあり、今後もさらなる発表が予想されています。 アップルとアマゾンの次の収益発表が期待されており、さらなる分析が行われる予定です。また、米国の雇用統計も注目されており、重要なサプライズがあれば現在のナラティブに影響を及ぼす可能性があります。 市場が明らかに大手テクノロジーの収益に引きづられているため、トレーダーはAI関連のモメンタムに注目を続けるべきです。今後の結果が他のテクノロジー企業全体を押し上げる力強いトレンドが見られ、S&P 500とナスダック先物の急上昇の証左です。ナスダック100は年初から22％以上上昇しており、このナラティブの強さを示しています。

戦略とリスクの考慮事項

マイクロソフトとメタの強力なパフォーマンスを考慮すると、デリバティブトレーダーは、本日後に発表されるアップルとアマゾンの収益報告前に強気のポジションを検討するべきです。これらの銘柄またはQQQ ETFに対する短期のコールオプションを購入することは、AIを駆使した収益の向上を予測する直接的な方法です。この戦略は攻撃的ですが、市場の現在の一貫した思考に沿っています。 しかし、私たちはリスクも考慮する必要があります。市場は昨日のあまりハト派ではないFRBを無視しています。現在CBOEボラティリティ指数（VIX）は13近くで取引されており、投資家の間で高い過信を示しています。この低コスト環境は、想定外の収益欠損や否定的な市場反応に対するヘッジとしてSPYに対する保護的なプットオプションを購入するのを安くしています。 すべての目は明日の米国雇用報告に移り、これは市場の方向を簡単に変えることができるでしょう。現在の落ち着きを維持するためには、190,000の新しい雇用を支持するコンセンサス見積もり周辺の数値を期待しています。その数字が大きく外れると、リセッションに対する懸念が再浮上し、今週のテクノロジーの利益が巻き戻される可能性があります。 私たちが目撃しているパターンは、2023年末に始まったAIラリーと非常に似ており、少数の株がインデックスの大部分の利益を生んでいます。この環境では、高品質なテクノロジー株のアウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションを売ることがプレミアムを集めるための実行可能な戦略となる可能性があります。この戦略は、株が上昇するか、横ばいになるか、わずかに下落することで利益を得ることができます。

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ドイツの州は7月のインフレデータを発表しましたが、その結果はさまざまでした。バイエルン州は前年同月比で1.9%の増加を報告し、前回の1.8%から上昇しました。 ノルトライン＝ヴェストファーレン州では、消費者物価指数（CPI）は前年同月比で1.8%と変わらず、ザクセン州ではCPIが2.2%から1.9%に減少しました。一方、バーデン＝ビュルテンベルク州のCPIは2.3%で変わりませんでした。

全国インフレ率予測

これらのばらついた結果は、全国のインフレ率が約1.9%または2.0%になる可能性が高いことを示唆しています。6月のコアインフレ率は2.7%であり、最も重要な要素とされ、7月には安定すると予想されています。 欧州中央銀行（ECB）は、夏を通じて経済情勢を見極めるためにこれらの数値を注意深く観察し続けています。一貫したコア数値はユーロ圏内での経済的課題を示し続けています。 要点: – ドイツの州からのインフレ信号は混在しているため、全国数値はECBの2%目標付近に留まる可能性が高いですが、核心的な問題は2.5%を超えて粘着しているコアインフレです。これにより政策立案者は緊張感を持ち続けています。

金融政策の見通し

このデータはECBにとって道筋を複雑にし、春以来メインレートを2.75%で維持しています。市場は年末までに少なくとも1回の金利引き下げを織り込んできましたが、今はその見方が不確かになっています。6月のユーロ圏コアHICPの最新見積もりは2.8%であり、銀行は政策を緩和する余地がほとんどありません。 デリバティブ取引者にとって、この持続的な不確実性は、今後数週間のボラティリティを高く保つ可能性があります。VSTOXX指数、欧州の主な恐怖指標は、底値から上昇しており、現在約18の水準にあります。この環境は、DAX指数に対する短期的オプションのストラングルを売るなど、時間の経過と横ばい市場から利益を得る戦略に有利です。 短期金利に関連するポジションも再評価する必要があります。ユーロ円先物を考えると、市場は9月からの金利引き下げに対する期待を2025年後半または2026年初頭に先延ばしする可能性が高いです。この状況は、中央銀行の転換をかけた投資が2023年にうまくいったことを思い起こさせます。 市場がECBの決意を過小評価しているリスクを考えると、一部の下方保護を保持することは理にかなっています。ユーロストックス50指数のアウトオブザマネーのプットを購入することは現在より高価ですが、政策立案者からのタカ派的なサプライズに対するヘッジを提供します。これは、来週発表される公式のユーロ圏インフレデータの前に、慎重な動きとなるでしょう。

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2025年7月、ドイツの失業者数は2,000人増加し、予想の15,000人を下回ったと、連邦雇用庁のデータが示しました。失業率は6.3%で安定しており、予想の6.4%と比較しても変わりませんでした。 以前のデータでは、失業者数は11,000人増加し、失業率は6.3%を維持していました。労働市場における徐々な弱まりが見受けられるものの、現時点では状況は管理可能に見えます。

ドイツの労働市場の強さ

ドイツの労働市場は、今月予想外の強さを示しました。失業者数の2,000人増加は予想の15,000人よりもかなり良い結果でした。これは、ヨーロッパ最大の経済基盤が多くの人々が恐れていたよりも良好に維持されていることを示唆しています。 この安定した雇用の状況は、ドイツの株式にとって好材料です。DAX指数が18,500付近での持ち合いを続けており、このニュースが最近のレンジの上限を試すための燃料となる可能性があります。DAXに対してアウトオブザマネーのプットオプションを売る戦略は、大きな下落が今後は起こりにくいとの見立てからプレミアムを得るための実行可能な戦略となるかもしれません。 欧州中央銀行は、持続的なインフレに懸念を示しており、6月のユーロ圏のインフレ率は2.8%となりました。この強い雇用データは、ECBが近い将来に現在の3.75%から利下げを検討する理由を減少させることでしょう。これはユーロを下支えし、EUR/USDのロングポジションをより魅力的にするはずです。

製造業セクターの弱さ

状況は予想よりも良好ですが、製造業PMIデータの最近のような弱さの兆候を無視することはできません。わずかに改善したものの、45未満の収縮領域に留まっています。これは「管理された弱さ」という物語を確認するもので、急激な回復ではないことを示唆しています。市場における上昇があっても、緩やかなものであり、爆発的ではない可能性があります。 ネガティブサプライズがないことは、今後数週間の市場のボラティリティを抑制するでしょう。リリース後、ユーロストックス50のインプライドボラティリティが低下しました。トレーダーは主要指数でのストラドル売りなど、下落または横ばいボラティリティから利益を得る戦略を検討することができるでしょう。 2022年と2023年のエネルギー危機後の混乱を振り返ると、この時期はずっと管理可能に感じます。経済的ショックを吸収する労働市場の能力は、それ以降改善しているようです。この歴史的な強さは、厳しい景気後退が近い将来に迫っているわけではないとの自信を築いています。

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日本銀行の総裁である上田氏は、金利引き上げの課題に対する明確な解決策の欠如を指摘しました。彼はインフレリスクを軽視しており、これがUSD/JPYの売り手に影響を与え、通貨ペアは149.70に上昇し、200日移動平均を超えることを目指しています。 日本銀行のインフレ予測が上方修正されたにもかかわらず、上田氏は年末までに金利引き上げが再開されるかどうかを明確に確認しませんでした。歴史的に見ても、日本銀行は慎重であり、以前の金利引き上げには時間を要しました。

USD/JPYチャート分析

現在、USD/JPYチャートは潜在的な展開を示しています。買い手は、149.51の200日移動平均と150.00の閾値を突破する必要があり、これがしっかりとした上昇トレンドを確保するための課題です。 これを達成することは、今週後半に上昇を維持するための重要な要素になります。 日本銀行の最新の記者会見に基づくと、円は引き続き弱い傾向にある明確なシグナルが見受けられます。上田総裁は、インフレ予測の修正にもかかわらず、金利引き上げに踏み切れないため、米国と日本の金利差が広がる見込みです。この基本的な状況は、今後数週間でUSD/JPY為替レートが上昇する機会を探ることを支持しています。 この見解は、最近の米国からのデータによって強化されています。2025年6月の米国のコアインフレが3.6%で安定しており、連邦準備制度が政策金利を維持しているため、ドルには強固な基盤があります。この重要な利回りの差異により、円を保持する魅力が薄れ、より高い利回りのドルに投資するために円を借りるキャリートレードが続いています。

慎重な金融政策

日本銀行は慎重に動く長い歴史があり、これは金利引き上げサイクルの最初の段階に見られました。この慎重なペースは続くことが予想されており、直接的な政府の行動なしに突然の円高は考えにくいです。これは、現在のUSD/JPYの最も抵抗が少ない道が上向きであるという考えを強化します。 デリバティブ取引者にとって、これはUSD/JPYのコールオプションを、キーである150.00心理的レベルに近い行使価格で購入することを示唆しています。通貨ペアが現在200日移動平均を超えつつあるため、そのマークに向かう動きが予想されます。暗示的ボラティリティはこのゾーンに近づくにつれて上昇する可能性があり、リスクを管理しつつ潜在的な上昇を捉えるための有用なツールとなります。 ただし、151-152円レベルに近づくにつれて歴史を忘れないようにする必要があります。2022年末から2024年にかけての複数回の財務省の介入を思い出します。したがって、コールを購入することは理にかなっていますが、トレーダーはその領域への上昇から利益を得るためのブルコールスプレッドのような戦略も考慮することができます。

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日本円は、黒田日銀総裁が記者会見中に発言したことから弱含みました。彼は金利を引き上げる緊急性はないと示しました。彼は、金融緩和の引き締めは需要主導のインフレには効果的である一方、現在のインフレは主に供給主導であると指摘しました。また、黒田氏は為替レートが彼らの想定から大きく逸脱していないと述べました。

さらなる下落の可能性

彼は、現在のインフレは一時的なものである可能性があると示唆し、2%の目標を達成するためには持続的なインフレの重要性を強調しました。円の下落が懸念されていないことは、条件が変わらない場合、さらなる下落の可能性を示唆しています。 円が強くなるためには、弱い米国のデータが連邦準備制度のよりハト派的な見通しを高めるかもしれません。あるいは、日本でのインフレが高くなる必要があるかもしれません。さらなる支援は、財政措置の増加の兆しから来る可能性があり、これによりインフレが上昇する圧力がかかることがあります。 2025年7月31日の日本銀行のコメントに基づくと、円安の道筋は明確に見えます。総裁の供給主導のインフレに対する焦点を持っていることは、見通しとして金利引き上げが当面は考えられないことを示唆しています。これは、日本円に対して反対の取引を促進します。 この見解は、米国からの最近のデータによって強化されており、7月の非農業部門雇用者数報告では21万5000件の堅調な職の追加が示されています。米国のインフレが3.1%で持続しているため、連邦準備制度には金利を引き下げる理由がほとんどなく、日本との政策ギャップが広がっています。現在、USD/JPY為替レートは165付近で取引されています。

取引戦略の考慮点

デリバティブトレーダーにとって、これは8月下旬または9月の満期のUSD/JPYコールオプションを購入することを示唆しています。この戦略は、170の水準に向けた潜在的な動きに資本を活用しつつ、初期リスクをプレミアム支払いに制限することを可能にします。これは、現在の中央銀行の乖離を考慮すると、高確率の取引と見ています。 日本を見ると、データは中央銀行の無行動を支持しています。2025年6月の最新の全国CPIは2.7%でしたが、日銀が注視している重要な「コアコア」インフレはわずか1.8%でした。これは、より持続可能で需要主導の価格圧力が見られるまで行動を待つという考えを強化します。 このダイナミクスは、特に2022年から2024年にかけての円の急落の際に見られました。この取引に対する主なリスクは、日本の財務省からの介入であり、2024年4月に160付近で円を防衛するのを見ました。したがって、トレーダーは注意を払い、円がさらに弱くなる中で公式声明を注意深く監視するべきです。

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