日本の工場活動は7月に減少し、S&Pグローバル製造業PMIは50.1から48.9に下落し、一時的な安定化から再び減少に転じたことを示しました。この最終数字は、48.8の速報値とほぼ同じでした。 この減少は、国内外の需要が弱まったことが要因で、出力が急落し、これは3月以来最も早いペースでした。新規受注は引き続き減少していますが、その減少幅は緩やかでした。雇用は増加しましたが、そのペースは遅く、3ヶ月間で最低となりました。投入コストのインフレは4.5年ぶりの低水準に達しましたが、企業がコストを消費者に転嫁したため、出力価格は1年ぶりの速さで急増しました。

ビジネス信頼感の向上

ビジネス信頼感は、米国との新たな貿易協定により需要が増加し、貿易緊張が緩和される期待から6ヶ月ぶりの高水準に回復しました。この協定により関税は脅威にさらされた25%から15%に引き下げられました。日本銀行は予想通り短期政策金利を0.5%に維持しました。総裁の上田和夫は、食料価格の上昇と米国との貿易協定の好影響を背景にインフレ予測を2.7%に引き上げました。円は一時的に強含みましたが、その後150.67あたりで落ち着き、以前のピークからわずかに下落しました。 7月のデータに基づくと、日本経済からは混在した信号が送られています。製造業は再び縮小しており、弱さを示していますが、日本銀行はインフレ予測を引き上げており、よりタカ派的な姿勢を示しています。この弱い経済と懸念する中央銀行の間の対立は不確実性を生み出し、そのため円は対ドルで150.70レベルの明確な方向性を見いだすのに苦労しています。 この環境は、今後数週間、円の動きが単純でないことを示唆しています。トレーダーにとってはオプションを通じるほうが良いアプローチとなる可能性があり、対立するデータはボラティリティの増加をもたらす可能性があります。実際、今週、USD/JPYの1ヶ月インプライドボラティリティは9.5%まで上昇しており、市場が滑らかなトレンドではなく価格の変動に備えていることを示しています。

市場への影響

2023年と2024年の期間中に、日本銀行の政策変更に関する憶測が経済データの悪化と衝突するという類似のパターンが見られました。そのエピソードは、円の急激で予測不可能な変動を引き起こし、しばしばすぐに逆転しました。当時の教訓は、持続的な動きに注意し、代わりにボラティリティに備えることです。 日経225を取引している方にとっても、状況は複雑です。円安は日本の大手輸出企業にとって通常は良いことですが、工場出力の縮小と国内需要の低迷は、企業の利益には明確な悪材料です。これは、国内市場に特化した企業よりも輸出企業を好むペアトレードを考慮することを示唆しています。 注目すべきは債券市場と上田総裁からの今後の発言です。10年物日本国債の利回りは昨日0.78%に一時的に上昇し、2024年初頭以来の高水準を記録しました。これはトレーダーがインフレの脅威を真剣に受け止めていることを示しています。日本銀行が2.7%のインフレ予測に基づいて行動に出るというさらなる示唆があれば、円が大幅に強くなる可能性があり、製造業の悪化ニュースを覆すことになるでしょう。

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中国人民銀行（PBOC）は、人民元（RMB）のデイリーミッドポイントを管理しています。このシステムでは、通貨がこのミッドポイントの周围で特定の範囲または“バンド”内で変動することが許可されており、通常は±2％に設定されています。 毎朝、PBOCは米ドルに焦点を当てた通貨バスケットに対するミッドポイントを設定します。このプロセスでは、市場の需給、経済データ、世界の通貨変動を考慮します。

デイリーフラクトゥエーションレンジ

PBOCは、人民元がミッドポイントの周围で2％の範囲内で変動することを許可しています。この取引帯は、取引日の最大2％で通貨を上昇または下降させることができます。範囲への調整は、経済状況や政策目標に基づいて行われます。 人民元が取引バンドの限界に近づくか、高いボラティリティを示す場合、PBOCは介入することがあります。これには、人民元を買ったり売ったりしてその価値を安定させることが含まれます。このプロセスは、制御された通貨調整を確保することを目的としています。 予想されるUSD/CNYフィキシングは7.2033であり、中央銀行が引き続き人民元の弱含みを許可していることを示しています。この動きは最近の経済データと一致しており、中国の2025年第2四半期のGDP成長が期待を若干下回る4.8％となったことが理由です。これは、減速する経済を支援し、輸出部門を支えるための努力と見られます。

通貨圧力と戦略

トレーダーは、PBOCによって設定されたデイリーミッドポイントに対するオフショア人民元（CNH）スポット価格を監視する必要があります。スポット価格が中央銀行のフィックスよりも一貫して弱い状態で取引されると、減価に対する強い市場圧力が確認されます。これは2025年中頃において繰り返されてきたテーマであり、特に期待外れの7月の輸出データが前年同期比で1.5％の減少を示した後に顕著です。 管理された段階的な減価に対する見通しを考えると、USD/CNYペアの長期的なコールオプションを購入することは合理的な戦略となり得ます。ただし、PBOCが急激で変動の大きな動きを防ぐために積極的に取り組むため、インプライドボラティリティは低いままである可能性が高いです。これにより、低いボラティリティでの短期的なアウト・オブ・ザ・マネーオプションの売却からプレミアムを得る機会が生まれます。 2023年と2024年に使用されたプレイブックを思い出さなければなりません。この時期には当局が人民元を弱く導きましたが、混乱した売却を防ぐために介入しました。±2％の取引バンドが存在する限り、国有銀行の介入はこの限界に達する前に始まることがよくあります。トレーダーは急落を期待するのではなく、中央銀行によって管理された制御された下降を期待すべきです。 この通貨のトレンドは、中国とアメリカの政策の違いにも大きく影響されています。アメリカ合衆国の連邦準備制度は、2025年7月の会議で金利を据え置き、力強い労働市場としつこいコアインフレを理由に挙げました。これは、人民元に対する米ドルの基本的な強さを強化する最近のPBOCの利下げと対照的です。

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スイスフランは、トランプによる関税引き上げの最近の発表を受けて損失を被っていました。 カナダに対する関税率は、初めの25%から35%に引き上げられました。

スイスの関税率の変更

スイスは、自国の商品の新たな関税率39%に直面しています。 さらに、関税逃れを目的とした再輸出の疑いのある商品には、追加で40%の関税が課せられます。 これらの変更は、セッションに影響を与えています。 カナダに対する新しい関税は、8月1日から施行されます。 他の関税は、7日後に発効する予定です。 スイスに対する新しい39%の関税は、その経済に直接的な打撃であり、フランの即時の弱さを説明しています。市場がこのニュースを消化するにつれて、CHFのさらなる下落が予想されます。フランをショートする機会を探るべきであり、おそらくプットオプションの購入やUSD/CHFのロングポジションを取ることが考えられます。 スイスの米国との貿易関係は非常に大きく、2024年には医薬品や化学製品などの輸出が670億ドルを超えています。関税は主要なスイス企業の収益に深刻な影響を及ぼし、経済の柱を麻痺させることになります。この根本的な損傷は、今後数週間にわたりフランに対する持続的な弱気の見方を支持しています。

スイス市場指数への影響

スイス市場指数（SMI）は、大きな下落に対して脆弱であると考えられています。ロシュ、ノバルティス、スウォッチグループのような企業は、米国の売上に対して大きな逆風に直面しています。トレーダーは、SMIやスイス株に連動する上場投資信託に対するプットオプションの購入を検討するべきです。 この状況は、2018年の中国との貿易紛争中に見られた市場の反応がとても似ており、急激な株式損失とボラティリティの急上昇を引き起こしました。スイス国立銀行が介入を余儀なくされる可能性が高く、経済を支えるために金利を引き下げることが考えられます。このような動きは、フランにさらなる下に圧力を与えることになります。 不確実性の高い状況において、USD/CHFやEUR/CHFなどの通貨ペアの暗示的ボラティリティは急激に上昇する可能性があります。これにより、ボラティリティを購入する戦略が viable になるでしょう。大きな価格変動から利益を得るためにストラドルやストラングルを検討しています。

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7月にSP500は継続的なラリーを示し、予想された季節パターンやエリオット波動の予測から逸脱しました。このインデックスは$6380-6460ゾーンに達し、予想されたレベルを超えて$6177および$6061の重要な警告マーカーの上に留まっており、プルバックの可能性を示唆しました。 最近のSP500の上昇により警告レベルは$6363、$6336、$6281、$6201に引き上げられました。それにもかかわらず、プルバックの兆候は現れていません。$6690-6820の予想されたグリーンW-5目標は手の届く範囲にあり、より大きい第3波の目標である$6738-7121とも一致しており、エンディングダイアゴナルパターンを示しています。 7月の価格動向は選挙後の季節性から逸脱しましたが、SP500が重要なレベル以上にとどまる能力は上昇動向の継続を示唆しています。$6336を下回る引き締まりを注視して、グリーンW-4の開始の可能性を予測することが推奨されています。 要点 – SP500は$6380-6460ゾーンに達し、$6177および$6061の重要な警告マーカーを超えた。 – 警告レベルは$6363、$6336、$6281、$6201まで上昇したが、プルバックの兆候は見られない。 – $6690-6820のグリーンW-5目標と$6738-7121の第3波目標は手の届く範囲にある。 – $6336を下回る場合、バイアスを変更するシグナルとする。

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金価格は木曜日に上昇しました。米連邦準備制度（Fed）が金利を変更しないことを決定し、XAU/USDは3,296ドルで取引され、0.61%の増加となりました。ポジティブな経済データに支えられた米ドルの安定性が市場のダイナミクスに寄与しました。 Fedは、4.25%-4.50%の連邦基金金利を維持することを選択し、9対2の票で決定しました。Fedのジェローム・パウエル議長は、将来の政策変更について慎重なアプローチを示しました。コア個人消費支出（PCE）価格指数の上昇や失業保険申請の減少といった経済指標は、安定した雇用とインフレの傾向を示唆しています。 米国とメキシコは90日間の関税合意を延長し、韓国との取引により貿易の緊張が緩和されました。金価格はFed決定後に売られすぎの様相を呈し、トレーダーは7月の安値付近での購入を増やしています。 米国の10年物国債利回りの低下が金価格をサポートしており、米ドル指数もわずかに上昇しています。米国の失業保険申請件数は218Kに減少し、PCEインフレ指標は予想よりもわずかに高く、経済の回復力を反映しています。 Fedの最近の政策声明は、経済活動が穏やかになっていることを示しており、消費支出は鈍化しているにもかかわらずGDP成長率は期待を上回っています。金価格は安定することが期待され、技術的な抵抗レベルによって影響を受ける可能性があります。 中央銀行は、2022年に金の保有量を大幅に増加させました。金価格は米ドルおよび国債利回りと逆相関しており、地政学的な不安定性はしばしばその安全資産としての魅力を高めます。金市場の動きは、金利とドルの価値にも依存しており、通貨の減価やインフレに対するヘッジとしての役割に影響を与えます。 昨日の連邦準備制度が金利を据え置いたことで、金に対するさらなる引き上げの圧力は一時的に解消されました。この停止により、米国の10年物国債利回りは重要な4.0%のレベルを下回り、利回りのない金を保有する魅力が高まります。これは市場環境の重要な変化として見られ、短期的に金価格を押し上げる要因となります。 今朝の非農業雇用者数報告では、経済が155,000の雇用を追加したことが示され、180,000の期待を下回りました。この弱いデータは、Fedが指摘した経済の冷却を確認し、将来の金利引き上げの可能性を大幅に低下させます。デリバティブ市場では、これが下方リスクを減少させ、今後数週間でアップサイドの可能性が高まることを意味するでしょう。 コールオプションの需要が急増しており、特に9月と12月の契約に対して強い期待感を示しています。価格が7月の安値3,250ドルから反発したことを考慮すると、トレーダーは強固な技術的な底を見ています。これにより、コールオプションまたはブルコールスプレッドを購入することがリスクを管理しながら潜在的な上昇をキャッチするための好ましい戦略となる可能性があります。 要点として、2022年に見られた中央銀行の金購入の急増は単発のイベントではありませんでした。世界金協会のデータは、公式セクターの強い購入傾向が2023年と2024年にわたって堅調に続いており、強固な価格支持の基盤を提供していることを示しています。この安定した需要は、価格がどれだけ引き下げられるかの制限をかけます。 この状況は、2018年のFedの政策停止を彷彿とさせ、それが2020年まで続く大規模な金の上昇の前触れとなりました。歴史的に、Fedが金利を引き上げるのを止め、経済がまだ成長しているときは、金に非常にポジティブな環境を生み出します。今、私たちは同様の時期に入ろうとしている可能性があり、市場が将来の金利引き下げを早い段階から織り込むようになるかもしれません。

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アメリカの高官は、中国との貿易に関する最終的な決定はないと述べており、中国との貿易合意が依然として難航していることを示しています。最近のニュースでは、トランプ大統領が多くの国に影響を及ぼす関税に関連する大統領令に署名したことが含まれています。 この命令には、カナダへの関税率を25%から35%に引き上げることや、スイスに39%の関税を課すことが含まれています。ホワイトハウスは特に中国との関係に関して明確化を進めており、潜在的な一時的延長を示唆しています。

新しい関税の影響

さらに、台湾には20%の関税が課されています。これらの展開は、アメリカ政府のより広範な貿易政策の一環となっています。 これらの貿易発表の予測不可能な性質を考えると、今後数週間で市場のボラティリティが大きく増加することが予想されます。CBOEボラティリティ指数（VIX）が、現在の静かなレベルから上昇する準備が整っていると考えています。2018-2019年の貿易紛争を振り返ると、同様のニュースでVIXが60%以上急騰したため、高い20台に向かうレベルが予想されます。 我々は、SPXのような広範な市場指数に対するプットオプションの購入が潜在的な下落に対するヘッジとして賢明な防御策であると考えています。テクノロジーや工業など、国際的な影響を強く受けるセクターは、これらの突然の関税発表に特に脆弱です。半導体の重要なハブである台湾に対する新しい20%の関税は、チップメーカーを直接危険にさらすことになります。

通貨市場の機会

アメリカドルがカナダドルやスイスフランに対して強含んでいることから、通貨市場には明確な機会があります。2023年にカナダとのアメリカの貿易総額が9000億ドルを超えたことを考慮すると、新しい35%の関税はUSD/CADペアに大きな圧力をかけることになります。スイスフランにも39%の関税が課されることにより、類似の、しかし小規模な影響が見られると考えています。 市場の最終的な方向性に不安なトレーダーにとって、主要な上場投資信託に対するロングストラドルやストラングルが効果的な戦略になる可能性があります。このアプローチは、ホワイトハウスからの対立するシグナルを考慮すると、どちらの方向にも大きな価格変動から利益を得る可能性があります。中国に関する最終決定が下されていないという公式の明確化は、この不確実性をさらに増加させています。 中国に対する「先延ばし」の提案は、この特定の問題がすぐには解決しない可能性があることを示しています。したがって、次の会計四半期の満期を持つ長期のオプションを検討し、予想される短期のノイズを耐え抜くことを考える必要があります。これにより、より明確な政策が出てくるまでの時間が捻出され、短期契約の急速な時間の減価を避けることができます。

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日本の6月の失業率は2.5%で変わりませんでした。この数字は期待通りで、前月の2.5%と一致しました。 求人倍率は1.22でした。これは1.25の期待を下回り、前の数値1.24から減少しました。

日本円への影響

このようなデータは通常、日本円に対してほとんど影響を与えません。 2025年6月の雇用データは、日本の労働市場が非常にタイトに保たれており、失業率が低い2.5%で安定していることを示しています。これは健全な経済を示していますが、この特定の報告は歴史的に円に直接的な影響を与えることはほとんどありません。このため、データ自体ではなく、これが日本銀行（BoJ）の次の動きに何を意味するのかに焦点を当てるべきです。 私たちにとっての要点は、このタイトな労働市場が最終的にBoJが政策をシフトする前に必要とする持続可能な賃金成長につながるかどうかです。最近のデータは混在しており、2025年7月の最新の東京コアCPIは2.1%に低下し、予測をやや下回りました。これはBoJに慎重さを持たせる要因となり、短期的には円の弱さが続く可能性が高いです。

金利差とキャリートレード

円の主な要因は、依然として日本と他の主要経済国、特にアメリカとの間の金利差が大きいことです。アメリカの連邦準備制度は2025年前半の間、主要金利を5%以上に維持しているため、円を借りてドルに投資するインセンティブは依然として強いです。この安定した雇用報告は、その利益をもたらすキャリートレードに挑戦するものではありません。 振り返ってみると、2023年と2024年には、ポジティブな国内指標がBoJのインフレが一時的ではないかを確保することに焦点を当てているために無視されるという類似のパターンが見られました。年次の「春闘」賃金交渉がインフレをしっかりと目標を上回る推進力となるような数年間の成長をもたらすまで、BoJの緩和的な姿勢に反する賭けは失敗に終わっています。このダイナミクスは当面続くと予想されます。 今後数週間の間、この低ボラティリティーかつ根底に緊張がある環境はチャンスです。私たちは、年末に突然の政策シフトから利益を得るための長期的かつ安価なオプションを購入する価値があると考えています。例えば、USD/JPY通貨ペアのプットオプションを購入することは、日本銀行からのサプライズなタカ派的なシグナルに備えるための低コストな方法です。

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金価格は約3,306ドルに上昇し、0.95%の増加を見せており、安全資産への需要が高まる中での反発によるものです。これは、米国がいくつかの国に対する関税を検討している中で、8月1日の関税締切を前にしてのことです。米ドルは最近の高値からやや反落し、金価格の回復を助けています。 トランプ大統領は、国家安全保障上の懸念を理由にインドからの輸入品に25%の新関税を発表し、特定のブラジルからの輸入品には50%の関税をかけると述べました。また、韓国との間で、3500億ドルの米国投資の代わりに輸入品に15%の減税関税を課す合意が達成されました。米国はEUや日本とも貿易協定を結び、他の国との交渉も続いています。

経済データに注目

トレーダーは、FRBが好むインフレーション指標であるコア個人消費支出価格指数を含む米国の経済データに注目しています。市場は、これらの数値が将来の金融政策、特に金利にどのように影響を与えるかを見守っています。現在の市場条件は様子見のアプローチを示唆しており、9月の利下げに対する期待は著しく下落しています。 金の需要は前年比で3%増加し、1,249トンに達しました。これは安全資産への流入によるものです。中央銀行は166トンを準備高に追加し、金の戦略的重要性を強化しています。テクニカル的には、金価格は3,250ドルと3,450ドルの間で整理されており、さらなるレンジ相場の可能性を示しています。 金は3,306ドル付近で堅調に推移しており、インドとブラジルの関税発表後の貿易不安が復活したためです。この状況は、2010年代後半に見られた米中貿易摩擦の始まりを思わせ、大きな不確実性を生み出しています。ドルのわずかな反落も、現時点では金価格を支える要因となっています。 注目は現在、連邦準備制度理事会（FRB）に集中しており、2025年7月のコアPCEインフレデータはやや高めの2.3%となっています。これはFRBの目標を上回り、9月の利下げの期待を抑えています。このような環境下、高金利は通常、金価格を押し下げる圧力になるため、困難な状況と言えます。

市場の緊張感が高まる

不確実性を考えると、市場の緊張感が高まっており、CBOEボラティリティ指数（VIX）が先月の安値から18.5に上昇しています。デリバティブトレーダーにとって、これはオプションを購入することが潜在的な急激な動きを捉えるための賢明な戦略であることを示唆しています。金先物におけるブル・コールスプレッドは、3,450ドルの抵抗レベルを越えた突破から利益を得る一方で、最大リスクを定義することができます。 一方で、貿易摩擦が急に緩和される場合や、予想以上の米国の雇用データが出た場合に注意する必要があります。インドやブラジルとの間で驚くべき合意が成立すれば、金の安全資産としての魅力はすぐに薄れる可能性があります。その場合、いくつかの保護的なプットオプションを持ったり、ベア・プット・スプレッドを開始することは、3,250ドルのサポートレベルへ戻るリスクに対するヘッジとなります。 中央銀行からの安定した購入は、さらに166トンの準備高を追加し、価格に対する強力な長期的サポートを提供し続けています。この基本的な需要は、過度に攻撃的なベアポジションを取ることに対する慎重さをもたらします。今後数週間、取引はこの3,250ドルから3,450ドルの範囲内で変動する可能性が高いと予想しています。

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ユーロはスイスフランに対して4日連続で弱まり、5月5日以来の最安値に達しました。現在、EUR/CHFペアは0.9280近くにあり、今週はほぼ0.60%下落しています。これは、貿易緊張や近づくアメリカの関税期限に伴う安全資産需要によりフランが強まっているためです。 アメリカのドナルド・トランプ大統領は、メキシコとの関税期限を90日延長し、既存の関税を維持しつつ、8月1日以降に包括的な合意がない国に新たな関税を警告しました。メキシコのクラウディア・シェインバウム大統領との貿易協定に関する電話会談が行われましたが、不確実性が残り、世界的に貿易関連の不安を増大させています。 スイスの小売売上高は、6月に前年同期比で3.8%増加し、予想を大きく上回り、フランをさらに強化しました。月次売上高は1.5%の回復を示し、以前の減少を逆転させ、安全資産としての通貨の魅力に寄与しています。 ユーロ圏の第二四半期GDPはわずか0.1%の増加に留まり、顕著な減速を反映しています。市場の関心はユーロ圏の7月のインフレデータの発表に移っており、これは持続的な低価格圧力と弱い成長の中で、欧州中央銀行の次のステップを予測するために重要です。変動要因を除いたコア調和消費者物価指数は、インフレ傾向を測定し、ユーロの将来の強さを判断する上で鍵となります。 ユーロがスイスフランに対して弱い状況を考慮すると、今後数週間にわたってこのトレンドが続く可能性が明確です。EUR/CHFペアは、基本的に強いフランと苦戦しているユーロの両方によって圧力を受けています。この乖離は、通貨ペアに対するベア戦略の明確な機会を提供しています。 フランの魅力は二重の要因により、世界的な不確実性と国内の強さによって推進されています。特にアメリカの関税期限が2025年8月1日に迫る中での貿易不安は、フランの安全資産としての地位を強化しています。これは、2025年6月のスイス国立銀行の政策金利を1.75%に引き上げる決定によってさらに複雑化しており、ユーロ圏の見通しとは対照的です。 一方で、ユーロは、ゾーンの停滞したQ2 GDP成長がわずか0.1%であることに重しをかけられています。現在、7月のインフレ報告を待っており、最近のブルームバーグ調査のコンセンサス予測では、コアインフレが1.9%になると期待されています。これは欧州中央銀行の目標を下回ったままです。この弱いデータは、ECBを緩和的な姿勢に留め、ユーロへの支持を妨げる可能性が高いです。 要点として、数週間先を見据え、トレーダーはEUR/CHFペアに対してプットオプションを購入することを検討すべきです。2025年8月末か9月の期限の契約を選択することで、ユーロ圏のインフレデータやさらなるECBの指針が市場に織り込まれるのに十分な時間が得られます。この戦略は、ペアの価値のさらなる減少から利益を得ることを可能にします。 EUR/CHFのインプライド・ボラティリティは約6.8%に上昇しており、市場が通常より大きな価格変動を織り込んでいることを示しています。これは、ユーロ圏の経済ストレスがスイスフランの安全性への長期的な逃避を引き起こした2010年代初頭の市場ダイナミクスを思い起こさせます。同様のトレンドが展開されると予想しています。

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米国はスイスに39%の関税率を課し、スイスフラン（CHF）が下落しました。関税の変更には、台湾に20%、カンボジア、タイ、マレーシア、ベトナム、インドネシアに対する19%の関税が含まれています。 この関税措置は、カナダの関税を25%から35%に引き上げるという最近の動きの一部であり、オーストラリア、ニュージーランド、イスラエル、ベネズエラ、トルコなど他の国々にも影響を及ぼし、関税は10%から15%の範囲にあります。

地政学的緊張

これらの変更は、地政学的緊張と変動する貿易政策の中で発生しています。関税の引き上げは貿易収支に影響を与え、特にスイスフランに影響を及ぼしています。 トレーダーや市場アナリストは、国際貿易関係の複雑さを管理する中で、これらの展開を注意深く見守っています。 市場の即時の反応から、スイスフランがドルに対して急落したことは初期のショック波に過ぎないと考えられています。通貨は早期の取引で3%を超えて下落し、これは2015年のスイス国立銀行の政策変更以来見られなかったスピードの動きでした。通貨の変動性は非常に高いままであり、急激な変動に備えた人々にとっては機会を生むことが期待されています。 今後数週間にわたり、トレーダーはこの不確実性を乗り越えるためにオプションを購入することを検討すべきだと考えています。USD/CHFペアのプットオプションはさらなるフランの弱体化に対するヘッジを提供するとともに、コールオプションは米ドルの強さの継続に対する投機に使用できます。オプションを使用することで、政策発表が資産価値を瞬時に変える可能性がある市場でリスクを定義することができます。

関税の影響

この状況はスイスだけに留まらず、カナダや主要なアジアの貿易パートナーに対する関税もその通貨に持続的な圧力をかけることになります。2018-2019年の貿易紛争中の広範なリスクオフ感情を思い出させるもので、常に米ドルを優位にしていました。影響を受ける通貨のバスケットをショートするという戦略は、カナダドルやタイバーツをドルに対して扱うことが考えられます。 スイスの主要な輸出業者、特に製薬および高級時計業界に関連するデリバティブも考慮しなければなりません。これらのセクターは、2024年におけるスイスの米国への輸出のほぼ60%を占めており、高い脆弱性を持っています。スイス市場指数（SMI）のプットオプションを購入することは、当該市場のより広範な下落に対するヘッジ手段を提供します。 今後の注目はスイス国立銀行（SNB）に移っており、市場は既にフランを安定させるための緊急政策対応の可能性を織り込んでいます。どのような介入や驚きの利下げも、短期の金利先物に大きな影響を及ぼすでしょう。2020年代初頭にフランを弱めるために行われた大規模な介入の歴史を考えると、SNBは強力に行動する能力を持っていることが分かります。

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