AmazonとAppleは第3四半期の好決算を報告し、アナリストの予測を上回り、ビッグテックの強靭さを支持しました。これらの報告を受けて、トランプ大統領は8月1日からカナダ産品に35%の関税を課すと発表しました。USMCA協定の下にある商品や石油などのエネルギー製品は影響を受けません。この決定は議論を呼んでおり、アメリカがカナダに対して製造業の貿易黒字を維持しているため、その戦略的目的について疑問が生じています。 より広範な関税も発表され、スイス産品に39%の課税が実施されることになり、スイスフランに影響を与えました。影響を受ける国や製品の完全なリストは、7日後に実施されます。日本の財務大臣である加藤俊一は円安を批判し、投機家のせいだとし、介入の可能性を警告しました。しかし、これらの警告は次第に無視されるようになり、USD/JPYは150.70以上で安定しています。

中国の経済パフォーマンス

中国では、7月のS&Pグローバル製造業PMIが49.5に下落し、予想の50.3や6月の50.4を下回り、工場活動の縮小を示しました。この結果は、公式のNBS数値49.3をわずかに上回り、中国の産業パフォーマンスの継続的な弱さを強調しています。一方で、主要通貨は狭い範囲で取引され、市場は米国の非農業部門雇用者数の報告を待っていました。 新しい関税は市場に新たな不確実性をもたらし、ボラティリティの急増を予測する必要があります。これは2018-2019年の貿易戦争の際のプレイブックで見られたもので、VIX指数は予期しない発表に対して頻繁に急上昇していました。オプションのプレミアムは上昇する可能性が高く、リスク許容度に応じて保護を購入したり、高値のボラティリティを売却したりする機会を生み出します。 39%のスイスへの関税はフランに直接影響を与え、通貨に対する弱気の投資を魅力的にしています。この課税は、高価値の輸出品、特に時計や医薬品を対象としており、これらは年間でスイスからアメリカに輸出される商品の45%以上を占めています。スイス国立銀行が最近の利下げ後に積極的に介入することをためらう可能性があるため、USD/CHFコールオプションの購入を検討すべきです。 カナダにとっては、USMCAおよびエネルギーの免除が打撃を和らげるため、状況はより複雑です。それでも、見出し関税はUSD/CADを高く押し上げるネガティブな感情を生む可能性があり、2024年初めに最後に見られた1.3800レベルに向かうかもしれません。USD/CADのロングポジションを考慮するべきですが、実際の経済的損害は限られるかもしれません。

通貨市場の機会

日本では、市場が財務省に公然と挑戦しており、これは2022年末の介入後の恐怖とは対照的です。言葉の警告が失敗したため、USD/JPYの抵抗の少ない道は上昇し、下落時にコールオプションが魅力的になります。トレーダーは、財務省のブレークポイントを試すためにこのペアをさらに押し上げることが予想されます。 強い米国のテクノロジーセクターと弱含みの中国経済の間の乖離は、明確なペアトレードの機会を提供しています。AppleとAmazonからの拡大した決算を受けて、ナスダック100のコールオプションで米国市場に対して強気の見方を表現できます。同時に、中国の製造業PMIの収縮（現在49.5）は、FXIのような中国に焦点を当てたETFのプットオプションを購入する正当性を示しています。

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ゴールドマン・サックスは、今後の米国の非農業部門雇用者数（非農業雇用統計）報告に備えて、株式市場に対する市場反応戦略を準備しました。彼らの分析によれば、雇用者数が彼らの基準予測である+100,000件に一致する場合、S&P 500は+0.40%のわずかな上昇が見込まれています。 さまざまな雇用データに基づくS&P 500の予想動向は次の通りです：47,000件未満の雇用者数は-0.75%、50,000〜74,000件は-0.50%、75,000〜99,000件は+0.25%の増加、100,000〜124,000件は+0.40%の上昇、125,000〜150,000件は+0.25%の変化、150,000件以上は±0.25%の影響を及ぼす可能性がありますが、方向性は限られています。

暗示された動向とグローバルな影響

オプション市場は、金曜日の終値時点でのSPXの暗示された動きが約0.79%であると見積もっています。ゴールドマン・サックスの戦略は、最適な雇用者数が景気後退の懸念を生じさせず、インフレ上昇の恐れを引き起こさないことを示唆しています。150,000件を超える雇用者数は、連邦準備制度の政策に潜在的な変化を引き起こす可能性があるため、株式見通しを複雑にするかもしれません。また、彼らはグローバルな企業のクレジットスプレッドが2007年以来の最低点に達していることを指摘し、ヘッジ戦略が賢明である可能性があることを示唆しています。 今日、2025年8月1日に雇用者数報告が予定されており、S&P 500の即時反応のための明確な枠組みがあります。+100,000件の雇用者数は理想的なポイントと見なされ、インデックスは+0.40%の控えめな上昇が見込まれています。50,000件未満の弱い数字は、景気後退の懸念から-0.75%の下落を引き起こす可能性があります。 デリバティブトレーダーは、オプション市場が本日中にS&P 500の約0.79%の動きを見込んでいることに留意すべきです。これは、より大きなサプライズを期待する場合、どちらの方向にも大きな変動から利益を得るオプション戦略が過小評価されている可能性を示唆しています。150,000件以上の雇用者数は不確実な影響を持ち、インフレ圧力の再燃に対する複雑な感情を反映しています。 振り返ると、2025年6月の報告では雇用増加が+140,000件に鈍化し、前月の下方修正がありました。この鈍化傾向は、今日の報告を重要なものにしています。100,000件未満の数字は、経済の冷却パターンに対する憂慮を確認する可能性があります。

連邦準備制度と市場のリスク

市場の不安は、インフレが約3.1%に収束しているため、連邦準備制度が金利を引き上げることを停止していることから生じています。驚くほど強い雇用者数報告は、連邦準備制度が金利を上げることはないとの見方に挑戦する可能性があります。したがって、150,000件以上の印刷は、直後に株式にとって必ずしも良いことではないかもしれません。 今日の報告を超えて、今後数週間の警告サインが見られます。グローバルな企業のクレジットスプレッドは、2007年以来の狭いポイントにあり、BofA米国ハイイールドインデックスのスプレッドは320ベーシスポイント近くを推移しています。これは、市場が非常に無頓着であり、デフォルトのリスクをあまり織り込んでいないことを示しています。 クレジット市場におけるこの低リスクの価格設定は、トレーダーが今後数週間の間に株式ポートフォリオをヘッジすることを検討すべきことを示唆しています。現在VIXは比較的穏やかな17の水準であるため、S&P 500に対して保護的なプットオプションを購入することが賢明な保険の取得方法となります。これらの条件は、市場が表面上は穏やかである一方で、根底にリスクが蓄積されていることを示唆しています。

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中国の国家発展改革委員会（NDRC）は、成長の安定化と人工知能を経済により深く統合することに注力しています。委員会はマクロの安定性を確保するために、経済および雇用支援策を段階的に実施する計画であり、世界的および国内の課題に応じて経済監視を強化する予定です。 人工知能はさまざまなセクターでの実施において重要な段階にあり、AIの商業化と経済発展への統合を拡大する約束があります。NDRCはまた、過剰または破壊的な競争を防ぎ、デフレ圧力を軽減するために、市場競争を管理し、規制する意向を示しています。

貿易と投資政策

貿易と投資に関して、中国は貿易政策を慎重に進める計画です。NDRCは資金調達チャネルを改善するための新しい金融商品を導入することを目指しています。国内では、内部需要を増加させ、国内経済のレジリエンスを強化し、市場価格を効果的に規制することを目指しています。 北京はまた、民間部門の関与を促進し、民間ビジネスの信頼を高めるための重要な国家プロジェクトに対する参加を奨励しています。全体的に、これらの取り組みは、競争と規制の課題に対処しつつ、経済の安定と成長を促進するための構造的なアプローチを強調しています。 北京からのこれらの政策信号を踏まえると、経済を支援するためのターゲットを絞った政府の行動が期待されます。2025年7月の最近のデータでは、蔡芯製造業PMIが脆弱な50.8であり、6月の消費者物価指数は前年同月比でわずか0.2％の上昇にとどまっており、NDRCが対抗しようとしているデフレ圧力を浮き彫りにしています。トレーダーは、特にFTSE China A50のような広範な市場指標に対するコールオプションを用いて、中国株の潜在的な上昇に備えることを検討すべきです。 要点 – NDRCは成長の安定化とAIの経済統合に焦点を当てている。 – 新しい金融商品を通じて資金調達チャネルを改善する計画である。 – 市場競争を管理し、価格規制を強化する意向を示している。 – 民間部門の参加を促進し、経済の安定と成長を図る。 – 銀行融資や投資信託の検討が必要である。

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トランプは新たに課された関税が順調に進んでいることを表明し、カナダを含むさらなる貿易協議の意欲を示しました。この発言は、カナダ製品への関税を25%から35%に引き上げる大統領令が出た数時間後に行われ、USMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）の対象外の製品に影響を与えました。 関税の引き上げとその二国間関係への影響にもかかわらず、トランプは外交へのオープンな姿勢を示し、カナダのジャスティン・トルドー首相との対話の可能性を示唆しました。これは、ホワイトハウスが「より公平な」貿易条件を追求する努力を重ねる中でのことですが、北米における供給連関と経済関係の潜在的な混乱についての懸念が存在します。

現在の市場状況

現在、USD/CADは1.3858で比較的安定しています。 現在の対立は政策主導のボラティリティの古典的なシナリオを呈しています。市場の反応は鈍く、USD/CADは1.3858付近で推移しており、トレーダーは具体的な関税引き上げと外交的解決の可能性を天秤にかけているようです。したがって、今後数週間でUSD/CADオプションのインプライド・ボラティリティが上昇することが予想されます。 この不確実性を考慮して、ストラドルやストラングルのような戦略を通じてボラティリティを購入することが賢明かもしれません。これにより、トレーダーは首相との成功した対話やさらなるエスカレーションによって引き起こされるかもしれない、いずれの方向でも大幅な価格変動から利益を得ることができます。大きな動きが沈静状態になるよりも起こりやすいと考えられます。

歴史的背景と現在の傾向

振り返ってみると、2018年-2019年の貿易紛争の際に、アメリカがカナダの鉄鋼とアルミニウムに関税を課した際にも似たようなパターンが見られました。この期間中、USD/CADは約1.29から1.36を超えるまでに数ヶ月かけて上昇し、不確実性が続きました。歴史は、関税が存続する限り、通貨ペアの抵抗の少ない道は上向きであることを示唆しています。 最近のデータもこの見解を裏付けており、カナダ統計局が2025年6月の製造業輸出が0.8%減少したと報告したことは、この関税引き上げの前からの初期のひずみの兆候を反映しています。これはカナダ経済が新たな貿易障壁に特に脆弱であることを示しています。方向性のバイアスを持つトレーダーにとって、USD/CADのコールオプションを購入することは、カナダドルのさらなる弱さに対するエクスポージャーを提供し、対話が成功した場合の下側リスクを厳しく制限します。 リーダー間の電話会談の可能性に関するどんな見出しも大きな要因となるでしょう。肯定的な結果はUSD/CADの急落を引き起こし、最近の上昇をすぐに消し去る可能性があります。逆に、対話の破綻を確認する声明が出れば、ペアは1.40のマークに向かって急上昇する可能性が高いです。

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市場のボラティリティと投資セクターへの影響

中国が2025年4月以来、米国の投資承認を停止したため、市場のボラティリティが大幅に上昇することが予想されます。デリバティブトレーダーは、CBOEボラティリティ指数（VIX）に注目する必要があります。これは、2019年の貿易エスカレーションの際に20を超えて急上昇したことがあり、オプションのコストが上昇することを示唆しています。これにより、ボラティリティの上昇から利益を得る戦略、例えばロングストラドルがより魅力的になるでしょう。 私たちは、この資本凍結によって直接的な影響を受けるテクノロジー、電気自動車、製造業などのセクターに焦点を当てています。中国からの米国への外国直接投資は、2016年の450億ドルを超えるピークから2023年末には47億ドルに激減しており、新しい政策は資本をさらに圧迫することになります。セクター特有のETF、例えばインベスコQQQトラスト（QQQ）や産業選択セクターSPDRファンド（XLI）のプットオプションを購入する機会があると見ています。

通貨市場のダイナミクス

通貨市場では、特にオフショア人民元（CNH）で顕著な動きが見られるでしょう。2019年8月の貿易戦争の最中に、USD/CNHペアは同様の圧力により心理的に重要な7.0のレベルを突破しました。現在、我々はその高値の再テストの可能性に注目しており、人民元の弱さに賭けるトレーダーにとって通貨先物やオプションの機会を生み出すことになるでしょう。 要点

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中国の製造業は7月に縮小し、S&Pグローバル製造業PMIは6月の50.4から49.5に低下し、市場の予想を下回りました。この50未満の数値は産業生産の弱まりを示しており、中国が第3四半期に入るにあたって成長の勢いに対する懸念を引き起こしています。 調査によると、新規輸出注文は4か月連続で減少しており、需要の減少により6月と比べて加速したペースで減少しました。製造業の生産は、6月に若干の改善が見られた後に減少し、企業は注文を満たすために既存の在庫に依存するようになり、完成品在庫は2か月連続で減少しました。

製造業に対する懸念

生産の収縮と安定したバックログにより、製造業者は7月に弱い需要とコスト圧力が高まる中で従業員を削減しました。これらの課題にもかかわらず、ビジネス信頼はわずかに上昇しましたが、長期平均を下回っており、企業は経済状況の改善とマーケティング努力が将来の売上を促進することに楽観的でした。 原材料費は、北京の破壊的な価格競争を抑制する努力の影響で、5か月ぶりに上昇しました。しかし、企業は新規注文を獲得するために積極的に競争しているため、販売価格は引き続き下落しています。輸出価格は、輸送と物流コストの高まりにより、1年ぶりの最大の上昇率を記録しました。アナリストは、米国の関税前の前倒し輸出からの後押しが減少していることについて懸念を抱いています。工場の生産能力削減やデフレリスク、混乱した競争への対策の措置が監視されています。 中国の製造業PMIが49.5に落ち込み、工業セクターの再び弱さが見られます。これは2025年第2四半期に見られた4.8%のGDP成長がわずかに失望させた懸念を確認するものです。トレーダーは、今後数週間、中国の工業需要に直接影響を受ける資産に対して慎重であるべきです。 新規輸出注文の急激な減少は、工業商品にとって特に懸念材料となっています。今週、鉄鉱石先物の価格は3か月ぶりの最低点であるトン当たり約105ドルに下落しました。銅や鉄鋼などの素材についての弱気なデリバティブ取引は慎重な選択かもしれません。また、国内需要も弱いようです。

市場の反応

この経済データは人民元に下押し圧力をかけており、USD/CNHの為替レートはすでに7.30レベルを試しています。この弱いPMIの数値を鑑みると、オプションや先物を通じて人民元のさらなる弱体化に賭けることは論理的な反応のようです。2024年中頃にも、経済データの悪化が通貨の持続的な下落を引き起こしました。 株式市場において、生産の減少と製造業者の人員削減は企業の収益にトラブルを示唆しています。これにより、ハンセン指数やFTSEチャイナA50などのインデックスへのプットオプションの購入が効果的なヘッジまたは投機的ポジションとなる可能性があります。企業は自社の原料費が上昇する中で販売価格を下げる圧力を受け、利益率が圧迫されます。 ビジネス信頼のわずかな上昇は不確実性を生み出し、市場の変動性が増すことを示唆しています。2023年と2024年のデータで見られた短期的な楽観主義と再びの弱さの揺れ動く回復パターンを思い出すことができます。この環境下では、大きな価格変動から利益を得る戦略、例えば主要な中国のETFに対するロングストラドルが有利になるかもしれません。 新しい米国の関税が2025年9月1日に発効する予定であり、前倒し輸出からの後押しは間もなく減少する見込みです。これにより、8月と9月のデータは、この人工的な支援が消えることでさらに悪化する可能性があります。したがって、第3四半期の終わりまで中国の製造業指標への継続的なネガティブな圧力を予期する必要があります。

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オーストラリアの生産者物価指数（PPI）は、第二四半期に前四半期比で0.7%上昇し、第一四半期の0.9%から低下しました。これは2023年中旬以来最も遅い四半期の増加を示しています。 前年同期比では、PPIは3.4%の増加を見せており、これは2021年第三四半期以来の最も遅いペースで、以前の3.7%の増加から減少しました。一方、オーストラリアドルと米ドルの為替レートは約0.6434です。

最近の動向

最近の動向としては、トランプによる関税の発表があり、オーストラリアは10%の関税率で有利な位置にあります。AUD/USDの市場動向は本日は最小限の動きにとどまっています。 今後、中国からのデータ、特にアジアの製造業PMI第2弾が控えています。これは2025年8月1日金曜日に発表される予定です。 今朝発表された生産者物価データは、オーストラリアのインフレが予想以上に早く冷却していることを示しています。これは2023年中旬以来、生産者から見た価格成長の最も遅いペースです。この傾向はオーストラリア準備銀行に対して制限的な金融政策を維持する理由を減少させます。 このデフレ圧力を考えると、AUD/USDのプットオプションを購入することを検討しています。このデリバティブ戦略は、オーストラリアドルの潜在的な下落から利益を得る位置づけとなります。RBAの公式現金金利が3.85%で維持されている中で、これらの数字は年内に利下げの確率を実質的に高めています。

中国の製造業PMIと市場の変動性

次の主要な催化剤は、本日後半に発表される中国の製造業PMIデータです。最近の数値は苦戦しており、7月のCaixin製造業PMIは懸念される49.8で契約を示しています。もう一つの弱い数値が出れば、オーストラリアドルに対してほぼ確実に重しとなることでしょう。中国は私たちの最大の輸出市場です。 また、米国の関税状況も考慮に入れる必要があります。オーストラリアは比較的有利な10%の関税率を確保しました。これにより競合他社に対する緩衝材が提供されるものの、金利差によって引き起こされる根本的なストーリーは変わりません。2018-2019年の貿易紛争中に、AUDは相対的な貿易上の利点があっても依然として弱含みました。 AUDオプションの暗示的なボラティリティは、このデータの流れを前に高くなっています。これにより、市場は近い将来の重要な価格の変動を予想していることが示唆されています。今後数日間でポジションを取ることは、そのボラティリティが高くなる前に有利である可能性があります。

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日本の財務大臣加藤氏は、外国為替の動きについて懸念を示し、これを投機家に起因するものとしています。彼は経済のファンダメンタルズに沿った通貨の安定の必要性を強調していますが、具体的な為替レートについてのコメントは控えています。 加藤氏の発言は、円の価値が著しく減少したことを受けたもので、現在USD/JPYレートは約150.74となっています。彼の発言はこうした変動の中で円を支える意図があります。

米国の関税の潜在的影響

加藤氏は、米国の関税が輸出に与える潜在的な影響についても言及しており、状況には注意深い監視が必要であると指摘しています。彼は、米国の貿易赤字の持続不可能性に対する一般的な合意を認めています。 日本は、米国との貿易協定の下での義務を果たすことにコミットしています。同国の戦略は、合意された条件を着実に実施することです。 円安の圧力の根源は、日本と米国の間の金利差にあります。米国の連邦準備制度の金利が約4.75%である一方、日本銀行の金利はわずか0.15%です。そのため、トレーダーはキャリートレードを追求するインセンティブが強く働いています。この460ベーシスポイントの広いギャップは、円に対して反対に賭けることを根本的に魅力的にしています。 加藤氏が投機家への警戒を示すのは根拠があり、2025年7月末の最近のデータは、円に対する投機的なネットショートポジションが数年ぶりの高水準に近いことを示しています。この極端なポジショニングは、介入が発生した場合に市場が急反転や「ショートスクイーズ」に対して脆弱になることを意味します。これは、公式な行動からの脅威が増大している古典的な混雑した取引です。 このような環境下で、単に円安が続くと賭けることはよりリスクが高まっています。USD/JPYの急落に備えて、安価なアウトオブザマネーのJPYコールオプションを購入するなどして、ポジションをヘッジすることを考慮すべきです。2022年や2024年初めにペアが160を突破した際の介入を振り返ると、その動きは迅速かつ厳しいものとなる可能性があります。 強い上昇トレンドと介入の脅威との間の緊張が、市場の不安を引き起こしています。通貨ペアの1ヶ月の暗示的ボラティリティは、すでに過去1週間で11%を超えるまで上昇しており、この不確実性を反映しています。このボラティリティに投資する戦略、例えばロングストラドルは、大きな価格変動から利益を得るために今後数週間で効果的かもしれません。

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中国人民銀行（PBOC）は、人民元（RMB）の日々の基準値設定を監督しています。管理された変動為替レートシステムの下で、PBOCは人民元が中央の基準レートから±2%の範囲内で変動することを許可しています。 最近、基準値は7.1998で終了しました。中央銀行は、利率1.40%で7日物の逆レポを通じて1260億元を供給しました。

流動性管理

本日、7893億元が満期を迎えるため、6633億元のネット流動性吸収が発生します。これは、金融システム内の流動性を管理するPBOCの努力を反映しています。 中央銀行の6633億元の大規模なネット流動性吸収は明確な信号です。この行動は金融条件を引き締め、人民元を支えることを意図している可能性があります。為替レートがドルに対して7.20付近をうろうろしている中、この動きはその水準を守ろうとする意図を示しています。 この戦略は、2023年および2024年の夏の月に人民元が同様の減価圧力に直面したときに以前にも見られました。その期間中、PBOCはその日々の基準値設定とオープンマーケットオペレーションを一貫して使用して、強い米ドルに対する通貨の下落を抑制しました。この歴史は、銀行が再び線を引いていることを示唆しています。

経済指標

この引き締めは、2025年7月の最近の経済データが混合している中で行われています。例えば、最新の公式製造業PMIは49.9に低下し、わずかな収縮を示していますが、非製造業PMIは51.0で拡大を示しています。この不均一な回復は、PBOCにとって難しい立場に立たせており、脆弱な成長を抑えずに通貨を支える必要があります。 デリバティブトレーダーにとって、これは上昇する暗示的ボラティリティの環境を作り出します。PBOCの引き締め姿勢と期待外れの経済データとの間の対立は、価格変動がより顕著になる可能性を意味します。USD/CNYオプションストラドルの購入など、大きな動きから利益を得る戦略を考慮するべきです。 短期的には、流動性の吸収が人民元に底を提供するはずです。7.22や7.25付近の行使価格でUSD/CNYの近くのコールオプションを売ることを検討できます。これは、中央銀行の行動が今後数週間にわたって通貨のさらなる弱体化を抑えることに成功することを賭けています。 しかし、人民元の長期的な軌道には慎重でなければなりません。流動性の吸収は根本的な経済課題を解決するものではなく、米国との金利差は依然として強力な逆風です。今後の輸出または信用データが期待外れとなった場合、通貨の基礎的な弱体化トレンドは再び主張される可能性があります。

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日本の経済大臣、赤沢亮成氏は、国内外の経済不安定性の中で日本銀行が安定した金利を維持する決定を尊重しました。赤沢氏は、持続可能な2%のインフレ目標を達成するために、日本銀行と政府の協調の必要性を強調しました。 貿易問題に関して、赤沢氏は日本がアメリカに自動車および自動車部品の関税引き下げの約束を誠実に守るよう促す意向を示しました。彼は、高いアメリカの関税が輸出を減少させ、世界的な需要の弱さを悪化させることで、日本経済に悪影響を及ぼす可能性があると警告しました。

経済戦略

政府が日本銀行に慎重であることを望むため、近い将来に金利が積極的に引き上げられることはないと予想されるべきです。この公式のハト派的なスタンスは、円安を弱めた政策環境が続くことを示唆しています。これは通貨トレーダーへの明確なシグナルを提供します。 したがって、円安から利益を得るデリバティブポジションを考慮する必要があります。例えば、USD/JPYコールオプションを購入することです。この通貨ペアはすでに2025年中に165レベルを超えて上昇しており、7月の日本の最新のコアインフレ率はわずか2.1%であり、即座に急激な金利引き上げの国内の圧力は少ないです。2024年に円が160を超えた際の介入を思い出しますが、アメリカとの強力な金利差が主要因であり続けています。 アメリカの自動車関税に関する不確実性は、日本の株式、特に輸出重視のNikkei 225に特有のリスクをもたらします。インデックスや個々の自動車メーカーに対して保護的なプットオプションを考慮する必要があります。貿易緊張の再燃は、2010年代後半の貿易紛争中に見られた市場反応と同様に、株価を迅速に押し下げる可能性があります。

市場の変動性と監視

この金融政策の不確実性と貿易リスクの組み合わせは、市場の変動性の増加を示唆しています。USD/JPYのストラドルのような大きな価格変動から利益を得るオプションを購入することは、慎重な戦略と言えるでしょう。暗示的な変動性は現在中程度であり、潜在的な触媒を前にこれらのポジションは比較的安価です。 また、日本国債（JGB）市場を注意深く監視する必要があります。公式のスタンスはハト派ですが、10年物のJGB利回りはすでに1.1%近くにあり、数十年ぶりの高水準であり、市場が中央銀行の決意を試していることを示しています。日本銀行からのトーンの予期しない変化は、債券価格の急激な動きにつながる可能性があります。

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