スペインのサービスPMIは7月に55.1に上昇し、予想された52.5を超え、6月の51.9から成長したことを示しました。総合PMIも54.7に上昇し、前回の52.1から改善され、特に夏が進む中でサービス部門の強い経済成長を示しています。 スペインの新規ビジネスの成長は2月以来の速さで、主に国内需要によって推進されています。最近の第2四半期における0.7%の堅調なGDP成長は、サービス部門と製造業の両方が寄与して、今後の拡大への期待を支持しています。

サービス部門の活動

サービス部門の活動は、効果的なマーケティングと改善されたサービス品質に後押しされて顕著に増加しました。世界的な貿易政策の不確実性が続く中、国内需要は外国需要を上回っていますが、新しい米国–EU貿易協定により、これらの懸念が一時的に緩和される可能性もあります。 活動レベルの上昇は、稼働率の向上につながり、作業の未処理分が増加し、雇用動態も改善されて反映されています。自信は高く、特に宿泊業と飲食業での採用が続くことを示唆しています。移民が労働力不足を和らげるのに役立っています。 入力コストインフレは緩和されましたが、サービス部門における価格圧力は依然としてパンデミック前の水準を上回っており、賃金の成長が主要なコストドライバーとなっています。この継続的な賃金成長は、部門の生産価格を押し上げています。

ヨーロッパの成長エンジンとしてのスペイン

7月の強いサービスデータは、スペインが引き続きヨーロッパの重要な成長エンジンであることを確認しています。これは、国内経済が期待を上回り続けているというトレンドを強化するものです。したがって、今後数週間の間にIBEX 35インデックスに対して先物やコールオプションを通じてロングポジションを追加することを考慮すべきです。 このアウトパフォーマンスは新しいものではありません; 2024年には、IBEX 35が11,000ポイントを超えた際に同様のダイナミクスを見ました。他の欧州の指標が苦しんでいる中での出来事です。最近のデータは、この乖離が再び拡大していることを示唆しており、ロングスペイン対ショートドイツの株価指数スプレッドは魅力的な取引です。この戦略は、広範な欧州市場が横ばいのままであっても、相対的な強さから利益を得ることができる可能性があります。 賃金によって引き起こされる高まった価格圧力に関する報告の言及は、欧州中央銀行に対する我々の見解にとって特に重要です。これは、2024年に見られた粘着性のあるインフレを思い出させる既知のストーリーであり、これはECBの金利引き下げの道を複雑にしました。トレーダーは、積極的なECBの緩和を価格に組み込むことには注意が必要であり、これはユーロを支えるはずです。 私たちは、特に米ドルに対してユーロの強気な姿勢を維持する理由と見ています。米国との新しい貿易協定がいくつかの安定を提供する一方で、スペインの最新の非農業 payrolls が43,955の雇用を追加したように、ユーロ圏経済の一部における根底の強さは過小評価されている可能性があります。近くのEUR/USDコールオプションを購入することで、潜在的な上昇を見越してリスクを定義した方法でポジショニングすることができます。

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ヨーロッパの株式は火曜日にも上昇傾向を維持しており、週の初めからのポジティブな感情に支えられています。株価指数はこの楽観的なムードを反映しており、ユーロストックスが0.5%上昇、ドイツのDAXが0.6%上昇、フランスのCAC 40が0.4%増加、英国のFTSEが0.4%上昇、スペインのIBEXが0.3%上昇、イタリアのFTSE MIBが0.2%上昇しています。

市場のセンチメントと貿易関係

このポジティブな市場環境を支えているのは、欧州連合がアメリカに対する貿易対抗措置を6ヶ月間一時停止するという決定です。この一時停止は最近の市場の変動性にもかかわらず、ある程度の安心感を提供しています。金曜日の急落から回復したアメリカの株式のより明るい雰囲気も、このトレンドを後押ししています。S&P 500先物も0.3%上昇し、欧州市場へのポジティブな見通しに寄与しています。 我々は過去の市場楽観の瞬間を思い出します。ウォール街からのポジティブな感情がヨーロッパ株を簡単に押し上げた昔のことです。当時のアメリカと欧州連合間の貿易対抗措置の一時停止は、短期間ではあったが安心感をもたらしました。しかし、2025年8月に我々が目にしている景色は、かなり複雑であり、慎重なアプローチが求められます。 ユーロ圏の2025年7月のインフレデータは3.1%となり、欧州中央銀行の目標を依然として上回っています。ECBは前回の会議で金利を据え置く姿勢を示しましたが、そのトーンはますますハト派的になっており、年末前に経済の停滞を避けるための潜在的な金利引き下げを示唆しています。これは、アメリカの持続的なインフレーションに対抗するための強気な姿勢を持ち続けるアメリカ連邦準備制度との顕著な政策の乖離を生んでいます。 この乖離を背景に、EUR/USD通貨ペアに持続的な圧力がかかっており、数ヶ月間下降傾向にあります。数年前の6ヶ月間の貿易休戦は遠い記憶のように感じられますが、グリーンテクノロジー助成金に関する摩擦が再浮上しています。トレーダーは、今後数週間で米ドルに対してユーロが弱くなることから利益を得る戦略を考慮すべきです。

ボラティリティと取引戦略

ボラティリティは上昇してきており、ユーロストックス50のボラティリティを測定するVSTOXX指数は約22で推移しています。これは、2024年初頭に見られた落ち着いた期間と比較して高い水準です。これは、特にドイツの2025年第二四半期の工業生産が再びわずかに収縮を示したことを受けて、トレーダーがより多くの不確実性を織り込んでいることを示唆しています。 そのため、トレーダーはドイツのDAXのような主要な欧州株価指数に対するプットオプションの購入を、さらなる経済の弱さへのヘッジとして検討すべきだと考えています。現在の環境は、あのような日々に見られたシンプルな強気の感情を支えていません。高インフレ、ハト派のECB、そして鈍化する工業生産の組み合わせは、挑戦的な見通しをもたらします。

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USDJPYペアは、予想よりも弱いNFPレポートに続いて急落しました。これにより、年末までに連邦準備制度理事会による2回の利下げが市場で予想されるようになりました。市場は、レポートの前の35ベーシスポイントに対し、年末までに59ベーシスポイントの緩和を見込んでいます。連邦準備制度のウィリアムズおよびデイリーのコメントが、9月の利下げの可能性を高めました。 円は、弱いNFPレポートとハト派的な連邦準備制度の再評価に反応して上昇しましたが、これは先に黒田総裁の発言による円安の影響を受けていました。円のさらなる強さを得るためには、アメリカのデータが弱いか、日本のインフレが高まることで金融政策の緩和期待が高まる可能性があります。テクニカル面では、USDJPYは日足チャートの151.00付近の重要な抵抗ゾーンから売られており、144.50レベルの主要なトレンドラインがターゲットです。

テクニカル分析

4時間チャートでは、価格が上昇トレンドラインの下で取引されており、売り手は145.86レベルを狙っています。買い手は、抵抗を挑戦するためにはトレンドラインを越えた価格の上昇が必要です。1時間チャートでは、148.00付近に小さな抵抗があります。今後の米国ISMサービスPMIおよび失業保険申請データが市場の方向性にさらなる影響を与える可能性があります。 最近の米国の雇用レポートを受けて、ドルに対する市場センチメントが大きく変化したことが見られました。2025年8月1日の非農業部門雇用者数データは予想を下回る155,000人で、コンセンサスの190,000人を失敗しました。このミスと年率の賃金成長が3.8％に鈍化したことは、米国経済が冷却しているという見方を強化しました。 このデータは金利先物の劇的な再評価を引き起こし、市場は年末までに連邦準備制度が2回の利下げを実施する高い確率を価格に織り込んでいます。CME FedWatch Toolのデータによると、9月の連邦準備制度の会議での利下げの可能性は80％以上に跳ね上がっています。これは、わずか1週間前の確率がコイン投げに近いものであったことから、大きな変化です。

市場センチメントと政策の変化

米国のインフレに関しては、2025年7月の最新CPIレポートが前年比で2.8％のヘッドラインインフレの緩和を示しており、連邦準備制度に行動の余地を与えています。インフレが低下傾向にあり、労働市場が軟化している中で、パウエル連邦準備制度議長が8月末のジャクソンホール・シンポジウムで明確なハト派的な姿勢を示すかもしれないと予想しています。彼のスピーチは、9月の利下げの確認が注目されます。 日本側では、最近のデータが取引に新たな層を加えています。2025年7月の日本の全国消費者物価指数は2.7％に上昇し、予想をわずかに上回り、日本銀行にプレッシャーをかけています。黒田総裁はまだハト派的であるものの、持続的なインフレは日本銀行が年末によりタカ派的な政策スタンスを検討することを強いるかもしれません。 強い下落の勢いを考えると、デリバティブトレーダーはUSD/JPYのさらなる下落から利益を得る戦略を考慮すべきです。145.00付近のストライクプライスでプットオプションを購入することは、144.50周辺の主要なトレンドラインサポートをターゲットにする効果的な方法である可能性があります。これは現在の弱気ムーブメントの明確なターゲットを提供します。 短期的な反発を予想しながら再度下落する前に、148.00の抵抗レベル付近に天井を持つコールスプレッドの売却は、定義されたリスクの取引を提供するかもしれません。この戦略は、売り手が高いレベルで再び出現する可能性が高いため、どんな上昇も限られるという期待を活用することになります。今週の米国ISMサービスPMIおよび失業保険申請数は、この見通しの変化を確認するために重要です。

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5 August 2025, Sydney, Australia – VT Markets‘ 10 week global trading competition, VT Trading Arena, has reached new milestones, reinforcing its status as one of the premier global trading events of the year as traders compete for a share of the remarkable USD1,000,000 prize pool.

The VT Trading Arena has witnessed an overwhelming global response, attracting traders of all experience levels. This impressive turnout reflects the international appeal of the competition, which has united traders from various regions and backgrounds.

• Total Trading Volume Surpasses USD2B in the First 4 Weeks: This immense trading activity is a clear reflection of the serious stakes participants are playing for and the competitive spirit that defines the event.
• Most Traded Symbols: The most-traded symbols in the competition reveal valuable insights into the strategies of global traders. High-volume Forex pairs, such as EUR/USD, GBP/USD, and USD/JPY, dominate the leaderboard. This strategic focus on major currency pairs underscores the importance of liquidity and price movements in shaping effective trading strategies. As traders adapt their approaches to market conditions, these popular pairs remain at the heart of the action.
• USD300,000 Awarded Through Spin the Wheel: A key feature of the competition, the Spin the Wheel reward mechanism, has already distributed over USD300,000 in cash prizes and additional rewards. Participants have enjoyed multiple opportunities to win various prizes, including cash payouts, trading vouchers, and exclusive event tickets, adding an extra layer of excitement to the competition.

The VT Trading Arena rewards participants throughout the competition, with the top trader every 5 weeks receiving a grand prize of USD10,000. Second and third place finishers are awarded USD7,000 and USD3,000, respectively, providing further motivation to remain engaged.

For more information on how to participate, eligibility requirements, and the full list of prizes, please visit: https://vttradingarena.com/

*Terms and Conditions apply.

Upcoming Promotions

Adding to the excitement of the VT Trading Arena, VT Markets are rolling out a series of upcoming flash sale promotions:

• 10-Day Flash Sale (August 25 – Sep 3): Earn up to $300 cashback when you trade with selected group of US and metal products!
• 5-Day Limited-Time Offer (August 18-22): Stand a chance to win a 14-inch MacBook Pro with every $500 deposit in BTCUSD/ETHUSD.

About VT Markets

VT Markets is a regulated multi-asset broker with a presence in over 160 countries as of today. It has earned numerous international accolades including Best Online Trading and Fastest Growing Broker. In line with its mission to make trading accessible to all, VT Markets offers comprehensive access to over 1,000 financial instruments and clients benefit from a seamless trading experience via its award-winning mobile application.

For more information, please visit the official VT Markets website or email us at [email protected]. Alternatively, follow VT Markets on Facebook, Instagram, or LinkedIn.

For media enquiries and sponsorship opportunities, please email [email protected], or contact:

Dandelyn Koh 

Global Brand & PR Lead

[email protected]

  

Brenda Wong 

Assistant Manager, Global PR & Communications

[email protected]

テクニカル分析のパターン、例えばチャネルは、トレーダーが一般的な罠を避けるのに役立ち、潜在的な反転を示すことができました。最近の例として、S&P 500では、価格が重要なサポートレベルを一時的に下回った後にベアトラップが発生し、迅速にブルチャネルに戻る反転が見られました。このトラップは、ベアがポジションをカバーしたことで加速した買いを引き起こし、上昇の勢いを生み出しました。 現在のS&P 500 E-mini先物は6,373.25 USDで取引されており、0.27%の増加です。過去1週間で、インデックスは0.79%下落しましたが、過去3ヶ月で13.64%、1年で19.58%上昇しています。トレーダー心理、特にベアトラップのようなシナリオにおける理解は、市場の動きを予測し、効果的なパターン認識を行うために重要です。

テクニカルレベルと市場心理

重要なテクニカルレベルには、取引量が高いために重要なコントロールポイントである6,374.5、そして6,395、6,410、6,420の抵抗レベルが含まれます。6,400のような丸い数字は、市場心理や流動性ゾーンのために抵抗やサポートとして機能することが多いです。ボリュームプロファイル分析や流動性プールの理解は、価格動向と潜在的なブレイクアウトを予測するために不可欠です。 S&P 500がブルチャネルにある限り、トレーダーはチャネルの境界を下回る潜在的な崩壊を観察することが重要です。これはリスク管理を助け、オーダーフロー分析のようなツールを活用して深い洞察を得ることに繋がります。テクニカル分析は非常に価値がありますが、市場の状況は急速に変わる可能性があるため、トレーダーは注意を払うべきです。

ブル市場のための取引戦略

先物を取引する方にとって、抵抗が最も少ない道は上向きに見え、6,395と6,410の流動性ゾーンを目指すことになります。ストップロスは、ベアトラップが発生した最近のロウを少し下回ったところに設定できます。トラップされたショートがポジションをカバーすることで生まれる勢いは、市場を心理的に重要な6,400のレベルに向けて押し上げるかもしれません。 オプショントレーダーは、このセットアップを利用したブル戦略を考慮するべきです。6,400周辺のストライクで、2025年8月後半または9月の満期のコールオプションを購入することは、さらなる上昇を狙う直接的な方法です。あるいは、6,300以下のストライクでアウトオブザマネーのプットスプレッドを売ることで、最近の安値を下回らないという賭けによってプレミアムを集めることができます。 展望はブルですが、市場は過去1年でほぼ20%上昇したことを認識しなければなりません。このため、一部の保護を保持することは賢明かもしれません。例えば、ポートフォリオの保険として安価な遠いアウトオブザマネーのプットを購入することです。戦術的なショートトレードは、価格が6,420の抵抗に達し、明確な失敗の兆候を示す場合にのみ考慮すべきです。

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ヨーロッパのセッションでは、最終PMIやユーロ圏のPPIデータなど、いくつかの低レベルのリリースが議題に上がっていました。これらの報告はECBやBoEの決定に影響を与えることはなく、市場価格にも影響しないでしょう。 アメリカのセッションでは、注目が米国のISMサービスPMIに移ります。予想は51.5で、前回の50.8と比較されています。S&Pグローバルの米国サービスPMIは、昨年12月以来のビジネス活動の増加により、7か月の高値に達しました。これは、特にサービスセクターにおけるインフレ圧力の増加とも関連しています。

ISMサービスPMIの重要性

過去2年間の間に信頼性が低く変動が大きかったにもかかわらず、ISMサービスPMIは連邦準備制度（Fed）のデータ依存姿勢により、市場を動かす報告として重要です。NFPが発表されたことで、雇用データよりも価格の要素に焦点が当たるでしょう。 Fed当局者のコメントやFedspeakは、市場価格にとって重要であるため、注意深く観察されるべきです。これは、市場がすでに9月から年末までに2回の金利引き下げを織り込んでいるという状況にも関わらずです。 今後数週間は最終PMIのようなヨーロッパのデータを主に無視すべきです。これらの報告は、欧州中央銀行やイングランド銀行が現在の方針を変えることはなく、したがって通貨やインデックスデリバティブにおいて大きな取引機会を生むとは考えにくいです。 私たちにとっての主なイベントは、米国のISMサービスPMIになります。S&Pグローバルの米国サービスPMIがすでに7か月の高値を記録しているため、ISM報告でも上振れのサプライズが起こる可能性が高いです。予想を上回る51.5以上の値は、サービスセクターによって駆動される堅調な経済活動を示唆します。 ISM報告の「支払価格」要素には特に注意を払う必要があります。インフレは根強く、コアPCEは2025年上半期を通じて約2.8％で推移しており、Fedの目標を大きく上回っています。高い支払価格の数値は、市場の今後の金利引き下げへの期待に直接挑戦することになります。

市場のボラティリティと取引戦略

この状況は、ボラティリティプレイの明確な機会を生み出します。市場は年末までに2回の金利引き下げを完全に織り込んでおり、最初の引き下げは9月に予想されています。熱いISM報告が出た場合、これらの期待が急速に再評価される可能性が高く、債券利回りが急騰し、株価が下落することにつながるでしょう。 これを考慮に入れ、ボラティリティの急騰から利益を得るためにオプションの購入を検討すべきです。S&P 500などの主要インデックスに対して、9月満期のVIXコールまたはアウトオブザマネーのプットを購入するのは賢明な戦略でしょう。これらのポジションは、Fedがタカ派に転じると見なされた場合に市場が下落した場合に利益を得ることができます。 また、Secured Overnight Financing Rate（SOFR）先物に対するオプションも検討できます。ISMデータが強い場合、9月の引き下げの可能性は低下し、先物契約の価格は下がるでしょう。2025年12月のSOFR先物に対してプットオプションを購入することは、Fed政策の期待の変化を直接取引する方法になります。

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ユーロストックス先物は、ヨーロッパの早朝取引で0.3%上昇し、ポジティブな雰囲気を示していました。このポジティブなセンチメントは、前日の活動からの回復に伴うものです。 フランスのCAC 40先物も0.3%の増加を見せ、ドイツのDAX先物は0.4%上昇しました。同様に、英国のFTSE先物も0.4%の上昇となりました。

ウォール街の復活

この増加は、金曜日の下落をほぼ相殺する形でウォール街の復活が部分的に寄与しています。米国の先物は、連邦準備制度理事会（FRB）が近く金利を引き下げる可能性があるという期待に支えられ、ポジティブな見通しを維持しています。 S&P 500先物は、次回のセッションが近づくにつれて0.2%の上昇を経験しました。 市場にポジティブなトーンが戻ってきており、欧州と米国の先物がいずれも上向きです。この楽観主義は、FRBが金利を引き下げる準備が整いつつあるという信念にほぼ完全に依存しています。先週金曜日の最新の米国の雇用統計によると、2025年7月の雇用成長は150,000人に減速しており、この物語を後押ししています。 この良いムードにもかかわらず、リバウンドは急落の後に起こったものであり、投資家がまだ神経質であることを示唆しています。このような不安定さは、ロングポジションを明確にリスクのあるものにするため、トレーダーはオプションを使用してエクスポージャーを管理することを検討すべきです。ボラティリティの期待を測るVIX指数は14に戻りつつありますが、17まで急上昇した最近の動きは、恐怖がどれだけ急速に戻るかを示しています。

欧州市場の考慮事項

ヨーロッパでのラリーは特に注目に値し、最近のデータが2025年6月のドイツの工業生産が予想よりも弱いことを示していることから、ECB（欧州中央銀行）がFRBよりも政策緩和を行う理由があることを示唆しています。これにより、DAXのような欧州のインデックスが魅力的な投資先となる可能性があります。これによって、ユーロストックス50のコールオプションは今後数週間の戦略として興味深いものとなるかもしれません。 最近の2025年7月のインフレ報告書がコアCPIが2.8%に冷却したことを示したため、データは当面の間、リリーフラリーを支持しています。デリバティブトレーダーは、さらなる上昇のためにポジショニングを考慮すべきですが、リスクを明確に定義した上で行う必要があります。したがって、S&P 500などのインデックスに対するコールオプションの購入やブルコールスプレッドの実施は、急な反転に対して保護しつつ参加する方法を提供します。

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8月5日、FXオプションの満期はEUR/USDに焦点を当てており、1.1500と1.1600のレンジ内に集中しています。これらの満期は、1.1499と1.1589の重要な時間足移動平均と一致しており、欧州取引時間における価格動向に影響を与える可能性があります。

経済指標の影響

トレーダーは、米国の取引セッションが始まるとさらなるアクティビティを目撃するかもしれません。ISMサービスPMIは追加の取引のきっかけを提供する可能性があります。このシナリオは、欧州と米国の経済指標の両方が市場行動に与える影響を強調しています。 本日、2025年8月5日火曜日に、EUR/USDに対する重要なオプションの満期が1.1500と1.1600の間に集中しているのが見られます。これらのレベルは価格の磁石として働き、100時間と200時間の移動平均の間に価格を留めています。これは、直近ではペアにとって統合期間が予想されることを示唆しています。 今後数週間を見据えると、両主要中央銀行がホールディングパターンにあるため、このレンジ内取引が続く可能性があります。最近のデータでは、ユーロ圏のHICPインフレが7月に2.8%に低下しており、欧州中央銀行がいかなる差し迫った政策変更を示唆する理由はほとんどありません。このため、ユーロが大きなブレイクアウトをすることは期待できません。 同様に、米国では、最後のコアPCEの数値は年率3.1%で、これは連邦準備制度の許容範囲内です。データからの強い押しがないため、FRBも慎重な姿勢を崩さない可能性が高いです。この2者間の金融政策の行き詰まりが、どちらの方向にも大きな動きを抑えている状況です。

トレーディング戦略とリスク

デリバティブトレーダーにとって、この低い実現ボラティリティの環境はオプションを売る魅力的な戦略を生んでいます。我々は、1.1450から1.1650のレンジ外に短期的ストラングルを設定することで、今後数週間にわたりポジティブな結果を得られると考えています。インプライドボラティリティは安定して低下しており、最近では2024年末以来の最安値に達しており、これがこの見解を支持しています。 この種の価格動向は、特に2018-2019年の期間に見られました。当時は政策の不確実性がEUR/USDを長期間にわたり狭いチャネルに留めていました。歴史は、このような低ボラティリティの体制が多くの人が予想するよりも長く続く可能性があることを示唆しています。 今日、この見解に対する主なリスクは、後ほど発表される米国のISMサービスPMIの結果です。予測された53.5から大きく逸脱する数値は、必要なボラティリティを注入する可能性があります。強い数値は1.1500のサポートを試すかもしれませんし、弱い数値はペアを1.1600に押し上げるかもしれません。

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トランプの関税が企業やアメリカ経済に与える影響に対する認識には依然として分かれがあります。大手テクノロジー企業は依然としてレジリエンスを示し、関税にもかかわらず強い株式パフォーマンスを維持しています。 しかし、この状況はS&P 500のすべての企業に当てはまるわけではありません。第二四半期の業績を報告した企業の65％のうち、52％が売上が増加したにもかかわらず利益率の低下を経験しています。

企業間のパフォーマンスギャップ

小規模企業とインデックスの上位10社（Nvidia、Microsoft、Amazonなど）を比較すると、パフォーマンスギャップは広がっています。これらの主要プレーヤーはインデックスを支えていますが、他の企業は収益性の課題に直面しています。 テクノロジー分野以外では、製造業などの産業が関税の影響を受けています。フォードは第二四半期における関税の影響で調整EBITが8億ドル減少したと報告し、GMは関税関連コストが11億ドルに達しました。一方、ステランティスはコストが3億5000万ドル上昇しました。 製造会社は圧力を感じており、コストはまだ消費者に完全には転嫁されていません。今年の株式市場は主に大手テクノロジーが推進するAIブームによって繁栄しており、他の企業に影響を及ぼす関税問題にも関わらず成長を支えています。 2025年8月5日現在、ビッグテクノロジー企業とその他の企業の間には大きな隔たりがあります。S&P 500均等加重インデックス（RSP）は、時価総額加重のS&P 500（SPY）に対して今年12％以上遅れをとっており、これはドットコム時代以来の最も広いギャップです。これは、テクノロジーリーダーにロング、広範な市場にショートのペア取引戦略が有効である可能性を示唆しています。

関税が利益に与える影響

人工知能に関与していない企業にとって、最近の関税は明らかに利益を損なっています。2025年7月の生産者物価指数は企業のコストが0.5％増加したことを示していますが、消費者物価指数はわずか0.2％の上昇にとどまり、これらの企業がコストを転嫁するのではなく吸収していることが確認されました。これにより、産業や製造業のETFに対してプットオプションを購入することは、これらの分野でのマージン圧力の継続に賭ける魅力的な方法となります。 AIブームは株式市場を支える主な力であり、ごく少数のメガキャップテクノロジー株が2025年のS&P 500のほとんどの上昇を担っています。この継続的な強さに対処するために、トレーダーは今後数週間でNasdaq-100 ETF（QQQ）のコールオプションを検討することができます。ただし、このような特定のセクターへの集中が市場全体の構造を脆弱にしていることを忘れてはなりません。 この狭いリーダーシップは、AIのストーリーが持続することに大きく依存しているトランプの家のように感じられます。9月は歴史的に株式市場にとって弱い月であるため、今がダウンサイド保護を考える時かもしれません。過去を振り返ると、2023年秋に見られた市場の乱高下は、リーダーシップがこのように薄いときにどれほど速く状況が変わるかを思い出させるものでした。 市場の穏やかな表面にもかかわらず、CBOEボラティリティインデックス（VIX）は現在、年初来の安値となる13近くで取引されており、 complacency を示唆しています。この低コストの保険は、SPYへの保護的なプットオプションを購入することを比較的安価にヘッジする方法となります。これは、今後数週間でAIへの熱狂が薄れる場合に備える安全網として機能します。

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連邦 Reserve 議長パウエルは、将来の利下げについて柔軟性を維持したが、具体的なヒントは示さなかった。米国の労働市場報告が悪化した後、9月の利下げの可能性についての憶測が広がっている。連邦基金先物は、25ベーシスポイントの利下げが約92％の確率で起こると示している。今年の終わりまでに、合計約60ベーシスポイントの利下げが予想されている。 連邦 Reserve の関係者は、この期待が支持されていることを示している。ウィリアムズは9月に動くことに対してオープンであると表現し、ダリーは二回の利下げが適切な調整かもしれないと示唆した。ダリーは、利下げが少なくなる可能性にも言及したが、二回以上の利下げがありそうである。連邦 Reserve の9月、10月、12月の今後の会議は重要なものになると予想されている。

利下げについての市場の見通し

市場の期待は、連邦 Reserve が9月に利下げを行う決定を避けられないものであることを示唆している。これは、米国の雇用報告後の株式市場の最近の変動の中で生じている。市場は迅速に見通しを変え、経済の強さに対する楽観主義から経済の弱さへの懸念に移行している。今後の利下げが経済を支えるとの期待があり、市場の物語が進化してきた長い傾向を反映している。 連邦 Reserve の利下げに対する合意の高まりに基づき、市場は9月の動きが完全に価格に織り込まれているのを目にしている。先週発表された7月の雇用報告は、期待の180,000対してわずか95,000の失望を抱かせるものであり、この期待をほぼ固めている。これにより、今後6週間の道筋が明確に見えてくる。 連邦基金先物はこの確実性を反映し、9月の会議で25ベーシスポイントの利下げが90％以上の確率で起こることを示している。VIXによって測定されるボラティリティは約17に落ち着いているが、金利市場でのこの高い確実性は特定の景観を示している。市場はサプライズの「利下げなし」のシナリオを織り込んでおらず、一方向の期待を生み出している。 デリバティブトレーダーにとって、主要な株価指数であるS&P 500のコールオプションを市場の下落時に購入することが堅実な戦略であることを示唆している。このナラティブは、「悪い経済ニュースは株にとって良い」というキャンプでしっかりと根付いており、金融緩和の根拠を強化している。より低い金利が株価の安全ネットとして機能するとの期待がある。

利下げの歴史的文脈

この動きは以前にも見られ、特に2019年半ばの「保険的利下げ」を振り返るとその傾向が明らかになる。その時、中央銀行は景気後退がないにもかかわらず予防措置として利下げを行い、それが市場を押し上げるのに寄与した。歴史は、そのような動きの期待でさえリスク資産にとって強力な追い風になり得ることを示している。 金利市場において、SOFR先物に対するオプションは利下げに対する直接的なポジショニングの方法であるが、それが強く織り込まれているため、コールオプションは高価である。代替策としては、これらの先物に対するアウト・オブ・ザ・マネー・プットを売ることが考えられる。この戦略は、連邦 Reserve が市場を驚かせるような大きな50ベーシスポイントの利下げを行わないとの信念に基づいてプレミアムを集める。 主なリスクは、連邦 Reserve が市場に対抗し、金利を据え置く選択をする小さな可能性である。これにより、株価に急激でネガティブな反応が引き起こされる可能性が高い。安価なアウト・オブ・ザ・マネーのインデックスプットに少し配分することは、今回の可能性は低いが、依然として考えられる結果に対する賢明なヘッジとして機能するかもしれない。

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