EURUSDペアは、予想よりも軟調な非農業部門雇用者数（NFP）報告を受けて調整を経験しました。USDは、よりタカ派的な報告の予想により広く売られ、これにより市場は年末までに59ベーシスポイントの緩和を織り込んでおり、以前は35ベーシスポイントでした。ウィリアムズやデイリーを含むFedの関係者は、9月に金利引き下げの可能性をほのめかしており、パウエル議長がジャクソンホールシンポジウムで類似した方向性を示す可能性が高い状況です。 EUR側では、米国とEUの貿易協定以降、新たなファンダメンタルの変化はありませんでした。欧州中央銀行（ECB）は、特に悪化したデータを受け取ることを条件に金利引き下げに関して中立的な姿勢を維持しています。市場は年末までに14ベーシスポイントの緩和を織り込んでおり、さらなる金利引き下げが行われる50％の可能性を示唆しています。

テクニカル分析

テクニカルに見ると、EURUSDの日足チャートでは、抵抗線は1.1575レベルにあり、売り手が支配すれば1.1065までの下落の可能性があります。4時間足チャートでは、売り手はこの抵抗を利用して安値を目指しています。1時間足チャートでは、買い手が1.1575を上抜けることを目指す小さなサポートが1.15レベルにあり、売り手はさらなる下落に注目しています。今後のイベントには、本日の米国ISMサービスPMIと木曜日の米国失業保険申請件数が含まれます。 私たちは、先週の雇用報告の後に米ドルに対する考え方の大きな変化を目の当たりにしています。2025年7月の非農業部門雇用者数はわずか150,000で、予想の220,000を大きく下回りました。これにより、トレーダーは年末までに連邦準備制度の金利引き下げを積極的に織り込むことになりました。 市場は現在、12月までにおよそ60ベーシスポイントの引き下げを予想しており、これはデータ前の35ベーシスポイントからの大きな変化です。私たちは2023年末に似たような急速な価格調整を目にしており、市場が2024年に早期の金利引き下げを期待する前に先行していました。これは、強いデータがあれば、同様に迅速な反転を引き起こす可能性があることを示唆しています。

欧州中央銀行の政策

一方、欧州中央銀行は、自身の政策について中立的な立場を取り、様子を見る姿勢を維持しているようです。ユーロ圏のインフレ率は先月3.1％と依然として粘り強いため、更なる金利引き下げを検討するには有意な悪化を確認する必要があります。この中央銀行政策の違いが、EURUSDを押し上げる主な要因となっています。 これにより、過去3ヶ月で二度も上昇を抑えた重要なテクニカルレベル1.1575に注目が集まります。この抵抗が維持されると信じるトレーダーにとっては、1.1500のサポートの下で安価な短期プットオプションを購入することが、反転に賭ける定義されたリスクの方法となります。この戦略は、米国の弱いデータによって引き起こされる突然の上昇ブレイクアウトから保護します。 逆に、1.1575を上抜ければ新たな強気相場を示し、おそらく2022年初以来の見られない1.1700レベルをターゲットとするでしょう。トレーダーは、このブレイクアウトに対してリスクを限定しながらコールオプションを活用することができます。今日のISMサービスPMIと木曜日の失業保険申請件数に注目して、弱い雇用データが一時的なものであるかどうかを確認します。

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ビットコイン先物（MBT）は109,725 USDを上回っており、トレーダーは重要なテクニカルジャンクションに注目しています。このジャンクションは、以前にブレイクした抵抗線をテストしており、現在はサポートとして機能しています。 ビットコイン先物チャートは回帰チャネルを示しています。このチャネルはトレーダーにトレンドの特定やトレーディングシグナルのための動的な境界などのツールを提供します。 チャネルは潜在的なブルフラッグパターンに似ており、テクニカル分析における継続セットアップです。このセットアップの結果は、強い方向性の価格変動につながる可能性があります。 ビットコイン先物がチャネルの上限を上回ると、123,615 USDを超える新しい歴史的高値に向けたプッシュのサインとなるかもしれません。しかし、下限を下回ると、100,000 USDへの修正が発生する可能性があります。 バイナンスはすべての資格のあるユーザーに対するビットコインオプションのライティングへのアクセスを拡大しました。この開発により、コールおよびプットオプションのライティングが可能になり、収入戦略を提供します。 契約はUSDTで清算され、複数の期限の選択肢があります。バイナンスは20%の手数料割引を提供しており、ユーザーはリスク要件を満たす必要があります。 この動きは流動性を加え、高度な戦略を可能にしますが、管理が不適切な場合はリスクを伴います。その影響はトレーダーがこれらの金融商品を責任を持って使用するかに依存します。全体として、この開発は現在の技術的な課題の中でビットコインの構造的な進歩を示しています。 本日、2025年8月5日付けで、ビットコイン先物が重要な瞬間を迎えているのを見ています。価格は113,000 USD付近の重要なサポートレベルをテストしており、ブルフラッグパターンの中にあるようです。このテクニカルセットアップは、今後数週間で大きな価格変動が起こる可能性を示唆しています。 先物が117,000 USD以上で決定的にブレイクして保持できるなら、強いブルの継続を示します。この見解は、2025年8月初旬のデータによって支持されており、デジタル資産製品への機関投資の流入が3週連続で500百万ドルを超えています。トレーダーはコールオプションを購入するか、ロング先物ポジションを設定して、新しい歴史的高値に向かう潜在的な勢いに乗ることを考えるかもしれません。 しかし、113,000 USDのサポートゾーンを下回ると、このブルの見通しは無効となります。先物の推定レバレッジ比率は2025年7月末まで上昇しており、市場が急激な修正に脆弱である可能性を示しています。確認されたブレイクダウンは、トレーダーにプットオプションを購入するか、ショートポジションを開始するシグナルとなり、100,000 USDが論理的な最初のターゲットとなります。 バイナンスの最近のオプションライティングの拡大は、私たちにこの状況を乗り切るための更なるツールを提供しています。経験豊富なトレーダーは、111,000 USDのサポートレベル付近で現金担保のプットを売り、プレミアムを獲得することができ、価格が保持されるという信念を示します。あるいは、既存の保有資産に対してカバードコールを売ることも、有効な戦略です。 私たちは以前に似たようなテクニカルセットアップを見てきました。2020年末の統合は、2021年の大規模なラリーの前に見られ、潜在的な上昇を強調しています。しかし、2022年中頃のようなパターンの失敗は、急激な修正につながり、慎重でいることの重要性を思い出させます。オプション市場での暗示的なボラティリティは先週上昇しており、トレーダーが大きな動きを価格に組み込んでいることを示しています。 これらの価格レベルでの緊張を考慮し、リスクマネジメントはデリバティブトレーダーにとって極めて重要です。先物契約に対して明確なストップロスを使用することは、突然の反転に対する保護に不可欠です。オプショントレーダーは明確なリスクから利益を得ますが、価格が予想以上に長く統合される場合、プレミアムの減少に注意する必要があります。

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利率に関する主要中央銀行の期待は、年末までに利下げへと傾く傾向を示しています。連邦準備制度は、次回の会議での利下げの確率が93%で、59ベーシスポイントの利下げが予想されています。 欧州中央銀行は14ベーシスポイントの利下げを予想しており、最近の変更がない確率は92%です。一方、イングランド銀行は49ベーシスポイントの利下げの可能性があり、これが実現する確率は96%です。オーストラリア準備銀行は、最も高い65ベーシスポイントの利下げが期待されており、利下げの確率は99%です。

日本銀行の見通し

対照的に、日本銀行は利上げが13ベーシスポイントになると予想されており、次回の会議での変更がない確率は92%を維持しています。連邦準備制度の期待の変化は、米国経済が世界市場に与える影響のため、他の中央銀行にも影響を与えています。 年末までに少なくとも二回の利下げが期待されており、三回目の可能性を考慮する人もいます。市場は当初、NFPレポート前に35ベーシスポイントの緩和を期待していましたが、これが59ベーシスポイントの利下げという期待に修正されました。 最近の非農業部門雇用者数（NFP）レポートを受けて、鷹派の再評価が市場に広がりました。このレポートは、米国経済が7月にわずか95,000件の雇用を追加したことを示しており、予想よりもはるかに弱い結果でした。これにより、中央銀行の行動に対する期待が大きく変化しました。

最近の市場反応

年末までに59ベーシスポイントの連邦準備制度の利下げが織り込まれており、これは雇用レポート前の35ベーシスポイントからの大幅な跳ね上がりです。6月の消費者物価指数（CPI）インフレが2.8%に冷却したことから、市場は9月の会議での利下げの確率を93%と見込んでいます。これは、市場が2026年までに少なくとも二回の利下げを期待していることを示唆しています。 この感情はグローバルに波及しており、連邦準備制度の方針が変化する際によく見られる現象です。イングランド銀行（49ベーシスポイント）およびオーストラリア準備銀行（65ベーシスポイント）のために、攻撃的な緩和が織り込まれています。両者とも、次回の会議で利下げが行われることが非常に期待されています。 要点： – 利下げ期待が高まっている。 – 日本銀行は利上げ予想。 – 米国の経済指標が世界市場に影響を与えている。

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最新のEurostatのデータによると、ユーロ圏の生産者価格は2025年6月に0.8%上昇し、予想と一致しました。これは、前月の0.6%の減少に続くものです。 6月の急増は、エネルギー価格の3.2%の上昇に大きく起因しています。エネルギーを除くと、生産者価格は実際にわずかに0.1%の減少を見せました。中間財の価格は0.2%減少し、資本財、耐久消費財、非耐久消費財はそれぞれ0.1%、0.1%、0.2%のわずかな増加に相殺されました。

コアインフレ傾向

6月の最新の生産者価格は0.8%の増加を示しましたが、これは完全にエネルギーコストの3.2%の急増によるものです。この変動する要素を除外すると、コア価格は実際には0.1%の減少を示し、広範なインフレ圧力の欠如を示唆しています。これは、最近の7月の消費者インフレの速報推計とも一致しており、こちらも高い見出しの数字を示しましたが、ブロックの中でコア圧力は和らいでいます。 この分裂したデータは、欧州中央銀行に慎重であり、さらなる金利引き上げを避ける理由を与えています。私たちはECBがエネルギー主導の見出しの数字を「無視」し、経済の根本的な弱さに焦点を当てると考えています。これは2025年第2四半期の失望的な0.1%のGDP成長によって証明されています。これにより、短期のEURIBOR先物など、高金利を予測する投資商品は今のところ魅力がないように思えます。 要点: – 高いエネルギーコストと弱い基礎需要の組み合わせは、企業の利益にとって負のシグナルです。 – 2024年末に見られた類似のパターンは、産業および消費者向け企業の利益の減少を先導しました。 – 投資家は、ユーロストックス50などのインデックスでの保護戦略を検討すべきです。

取引の影響

このシナリオは、特に米ドルに対してユーロに下押し圧力をかける可能性が高いです。ユーロ圏の状況とは対照的に、最近の米国のデータはコアインフレが3.6%で維持されており、より強い雇用者数が、連邦準備制度理事会のタカ派的な道筋を維持しています。この政策の乖離が、今後数週間のEUR/USDペアのショート戦略を支持しています。 見出しとコアインフレの明確な乖離は、不確実性を生み出しており、通常は市場のボラティリティを高める結果につながります。EUR/USDのような通貨ペアや主要な株式指数におけるインプライド・ボラティリティは、すでに2025年5月に見られた低水準から上昇しています。この環境は、価格の大きな変動から利益を得ることができるオプション取引者にとって機会を示すかもしれません。

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EU貿易委員会のセフコビッチは、ラトニックおよびグリアとの間でフレームワーク協定を実施するための話し合いを行っています。彼らの目標は、関税が免除される商品リストにできるだけ多くの製品を含めることです。しかし、すべての関税問題が解決されたわけではなく、議論の中でいくつかの課題が予想されています。 8月1日前に設立されたフレームワーク協定は、一時的な措置です。これにより、双方の立場を洗練させるための継続的な交渉が可能になります。米国と中国の間の既存の取り決めとの比較が行われています。米国との好条件を確保することに関するEUの長期的な影響は不透明です。

貿易交渉におけるボラティリティの上昇

貿易交渉における潜在的な「動揺」についての最近のコメントは、ボラティリティの上昇の兆候と見なすべきです。これは、8月1日前の初期のフレームワーク協定後の市場の落ち着きが短命であることを示唆しています。私たちは、今後数週間での価格の変動を利用する戦略を検討する機会であると考えています。 私たちは、特にドイツの自動車メーカーのような関税に敏感なセクターにおいて、ヨーロッパ株式の保護を購入することを検討すべきです。市場の恐怖の主要な指標であるユーロ・ストックス50ボラティリティ指数（VSTOXX）は、現在18近くで取引されており、春以来の低水準となっています。2024年の貿易紛争を振り返ると、私たちはこの指数が同様のニュースで25を超えたことを目撃しており、現在のボラティリティオプションは安く見えています。 継続する不確実性は、ユーロに重しとなり、米ドルを安全資産として押し上げる可能性が高いです。過去1ヶ月間、1.08付近で安定していたEUR/USDの為替レートは大きな圧力にさらされる可能性があります。交渉が悪化するか、ヘッドラインがネガティブに転じた場合、年初来の最安値1.06近くを試す可能性があると予測しています。

貿易交渉と市場への影響

ゼロ関税の「免除リスト」を作成するための交渉は、欧州の産業および農業企業の間で明確な勝者と敗者を生むことになります。これは、関税の状況が不明な企業に対してストラドルやストラングルなどのオプションを使用する理想的な条件を設定します。このようなポジションは、進行中の交渉で企業の運命が明らかになったときに、いずれかの方向への大きな価格変動から利益を得ることができます。

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英国の7月の最終サービスPMIは51.8で、暫定値の51.2をわずかに上回りましたが、6月の52.8には及びませんでした。最終的な総合PMIは51.5に達し、暫定値の51.0と比較され、前回は52.0でした。 サービス業の活動は小幅に上昇しましたが、新規受注は減少し、これは過去2年半で最も急激な減少でした。雇用は2月以来大幅に減少し、給与コストの上昇が採用をためらわせていました。

上昇する投入価格

供給業者は雇用コストの上昇を転嫁しようとしましたが、投入価格の上昇は2024年12月以来最も遅いものでした。これらの圧力にもかかわらず、サービスプロバイダーは未来に楽観的で、米国の関税への懸念が緩和され、2025年後半に予想される利下げにより信頼感が高まりました。 英国のサービス業は依然として成長していますが、6月の高い水準からはペースが鈍化しています。実際の懸念は新規ビジネスの受注の減少と、今年の2月以来の急激な採用の減少です。これは英国経済が秋に向かって勢いを失っていることを示唆しています。 この減速は、2025年後半にイングランド銀行による利下げの可能性を大幅に高めると見ています。7月の最近のデータがインフレの冷却を示しているため、トレーダーは第4四半期の利下げから利益を得ることのできる金利デリバティブの使用を考慮すべきです。経済活動の減速を考慮すると、これらの金融商品はより魅力的になってきています。

英ポンドへの圧力

この見通しは、英ポンドにプレッシャーをかけることになるでしょう。最近数週間、ポンドはドルに対して苦戦しています。英国の金利が低下する見込みは、通貨を保持する魅力を減少させます。GBP/USD為替レートのさらなる下落に対するポジションを取るためにオプションを使用することは、慎重な戦略となるでしょう。 FTSE 100指数に関しては、状況がより複雑であり、ボラティリティをトレードする機会を生み出しています。将来の利下げが株式評価を押し上げる可能性がある一方で、新規受注の減少は企業の収益に潜在的な弱さを示しています。この綱引きは、明確な方向性がない価格の変動から利益を得る戦略をより魅力的にしています。

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欧州連合（EU）は、15%の関税率が包括的に適用されることを発表しました。この関税は、鋼鉄とアルミニウムを除くセクション232関税を含んでいます。関税は、自動車、自動車部品、そして製薬品に適用される予定で、米国による調査の結論を待っています。 EUは、米国との共同声明が準備されており、米国側の反応を待っていると述べています。この合意は、法的拘束力のない貿易協定の枠組みと表現されており、即時的な救済を提供するものですが、法的には拘束力がありません。この枠組みのアプローチは、中国、英国、日本など他の国々で見られる戦略と似ています。

要点

新しい枠組み協定は一見すると救済を提供しているように見えますが、法的拘束力はありません。これは状況が迅速に変わる可能性があることを意味しており、ボラティリティに最適な環境を生み出します。今後数週間での潜在的な価格変動を生かすために、オプション戦略を検討すべきです。 欧州の自動車メーカー株、例えばフォルクスワーゲンやステランティスは、合意への期待から7月を通じて上昇しました。しかし、この15%の関税は、2024年に米国に輸出される40億ユーロを超える自動車のマージンに影響を与えます。主要な欧州自動車ETFのプットオプションを購入することを、市場が新しいコストを完全に織り込む前のヘッジとして検討すべきです。 EUR/USD通貨ペアは、短期的にはボラティリティが高いものの、レンジ内で推移する可能性が高いです。初めの発表では1.09に一時的に急騰しましたが、合意の非拘束的な性質は堅い天井を生み出しています。トレーダーは、特定の方向に賭けることなくこの乱れた価格動向をプレイするために、通貨ペアに対してストラングルまたはストラドルを使用することができるでしょう。

要点

製薬セクターに関しては、米国の調査が残されているため、今回の合意が将来の関税にさらされる可能性があるため、注意が必要です。昨年、EUから米国への製薬品輸出は650億ユーロを超えており、新たな関税は大きな影響を与えるでしょう。将来のリスクに備えるために、欧州のヘルスケア指数に対する長期的なプットオプションを購入することが賢明な動きかもしれません。 この種の条件付き合意は、全体的な市場の神経質さを増す傾向があります。私たちは、EUの主要なボラティリティ指数であるVSTOXXが7月末に14の低水準に漂流したのを見ましたが、これは不確実性を考えると安易に思えます。VSTOXX先物やコールオプションを購入することは、これらの交渉が崩壊するリスクに対してポートフォリオを保険するための比較的安価な方法だと考えています。

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お客様各位

下記の商品につきまして、配当金が調整される予定ですのでご案内いたします。インデックス配当は、お客様の取引口座に対して残高明細を通じて個別に実行されます。コメント欄には以下の形式で記載されます：
「Div ＆ 商品名 ＆ 純ボリューム」

詳細は、以下の表をご参照ください。

上記のデータは参考用となります。正確な情報につきましては、MT4/MT5ソフトウェアをご参照ください。

詳しい情報が必要な場合は、 [email protected] までお問い合わせください。

最新のユーロ圏PMIデータは、7月のビジネス活動にわずかな改善を示しており、サービスPMIは51.0で、前回の50.5から上昇しました。総合PMIは、速報値51.0から50.9に僅かに減少しました。改善が見られるものの、全体的なビジネス活動は停滞した需要が影響し、 sluggishな状況が続いていました。

ユーロ圏経済の地域的変動

イタリアとスペインはビジネス活動が著しく上昇し、スペインではPMIが3ポイント以上上昇する impressivelyな増加を見せました。ドイツは、前の数ヶ月間の困難を経て成長に戻りました。一方、フランスの民間サービス部門は減少しており、政府の予算削減計画が経済的不確実性を助長しています。 ユーロ圏のサービスセクターの雇用は2021年2月以来成長を続けています。しかし、生産性は2022年の中頃から低下しており、このギャップは、地域での粗付加価値に大きく貢献しているセクターにとって懸念材料です。サービスセクター内のインフレは緩和しており、コスト上昇のペースは過去9か月で最も遅いものとなっています。この傾向は、賃金成長の鈍化と相まって、今年後半に欧州中央銀行が金利を引き下げる可能性を示唆しています。 サービスPMIのわずかな予想割れと、停滞した需要に関する報告は、もろいユーロ圏経済の様子を描き出しています。核心インフレ率が7月に2.5%に落ち込んだことを示す最近のユーロスタットデータによって、さらなる欧州中央銀行の金利引き下げの根拠が強化されています。デリバティブトレーダーは、9月のECBの会合に向けて低金利に備え、ユーロインボル市場先物を利用してポジショニングを検討すべきです。 最も明白な信号は、ブロック内での拡大する分裂であり、今後数週間のペア取引を魅力的な戦略にしています。この乖離を活かす取引、たとえばスペイン株をロングしフランス株をショートすることを考えるべきです。これは、スペインのIBEX 35指数のコールオプションを購入し、同時にフランスのCAC 40のプットオプションを購入することで実行できます。

債券市場および株式市場への影響

この経済的乖離は既に債券市場に反映されており、フランスとドイツの10年債利回りのスプレッドは、過去1か月で15ベーシスポイント拡大しました。フランスにおける政治的不安定性、特に信任投票の憶測は、この弱さの明確な要因です。これらの状況は、フランスの資産がドイツおよびスペインの同等品よりも、引き続きパフォーマンスが低下する可能性を示唆しています。 雇用が増加する中での生産性の懸念される低下は、企業の収益を制限する深刻な構造的問題を指摘しています。成長は低品質に見え、実際の効率に転換されておらず、欧州インデックスに対する広範囲でヘッジなしの強気なベットはリスクが高いと見えます。2008年の金融危機後の数年間に見られた生産性の遅れは、市場パフォーマンスに長期的な引きずり要因として作用しました。 フランスの政治リスクが立ちはだかり、全体的な成長が非常に鈍い中で、ボラティリティは過小評価されているようです。2018年のイタリアの政治的混乱を振り返るだけでも、このような不確実性がどれほど早く欧州市場全体にボラティリティを引き起こすかを見て取れます。VSTOXX先物やコールオプションの購入は、突然の市場ショックに対する比較的安価な保険として機能する可能性があります。

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ユーロは最近の7週間の低水準から反発し、8月上旬の取引で1.15ドル以上に上昇しました。トレーダーは、これらの異なる動きに基づいてポジションを調整しています。

最新の雇用報告の後、米国の利下げ期待が高まりました。米国労働省実態調査局は、7月の弱い雇用統計データを発表しました。

この報告書には、5月と6月の雇用数字に対する大幅な下方修正も含まれていました。この一連の弱いデータは、多くのトレーダーが9月にFRBが利下げを行うことを期待し、年末までに二回目の利下げの可能性を期待させています。

大西洋の向こう側

ECBは比較的安定した方針を予測しています。中央銀行は今後数ヶ月間利率を変更しないと予想されています。

最近のEU統計局からのデータは、ユーロ圏の年間インフレが7月にECBの2.0％の目標を維持しており、これが二ヶ月目であることを示しています。

この慎重な姿勢は、銀行が政策を変更する前にさらなるデータを待つことを示唆しています。

テクニカル分析

テクニカル面では、EURUSDの直近のトレンドは-0.21%のわずかな下落を示しています。1.15971でピークを迎えた強いラリーの後、価格は横ばいの範囲で取引されており、マーケットの迷いを示しています。

私たちの見解では、マーケットは現在迷っている状態です。弱い米国データがユーロの底を支えている一方で、テクニカルといくつかのファンダメンタル要因は依然として潜在的な弱さを示しています。

1.1600を上回るブレイクと維持は強気のサインとなり、高い抵抗レベルに向かう動きを示す可能性があります。1.1500を下回り、その後1.1440を下回ると弱気の確認となり、1.13916の安値を試すための扉を開く可能性があります。

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