ANZは、石油価格の下落をアメリカの雇用市場の冷え込みと、9か月で最も急激な工場活動の縮小に起因するとしています。これらの要因は、原油の需要が弱まることへの懸念を高めています。 OPEC+が9月に日量54万7,000バレルの石油生産を増加することに合意したというメディアの報道があり、これも石油価格に影響を与えている可能性があります。ウォール・ストリート・ジャーナルは、価格の下落についてANZリサーチのアナリストを引用しています。

トランプ氏、雇用市場データを否定

元大統領トランプ氏は、アメリカの雇用市場の冷え込みに関するデータが操作されていると主張し、統計を担当する官僚を解任しました。彼は数日以内に労働統計局の新しい局長を任命する計画を立てています。 この任命から生じる修正された雇用数が市場に信頼されるかどうかについての憶測があります。一方で、石油価格は下落を示しており、トレンドの継続はないことから、ギャップは間もなく閉じる可能性が示唆されています。 アメリカにおける需要の弱まりへの懸念から今日石油価格が下落しています。雇用市場の急激な冷え込みと、9か月で最も遅い工場生産が潜在的な slowdown を示唆しています。2025年7月の非農業部門雇用者数報告では、8万5,000件の増加が見られ、広く予想されていた19万件には大きく届きませんでした。 この経済的な弱さは、石油需要にとって大きな警鐘です。先週発表された最新のISM製造業PMIの読みは47.2であり、これが工場部門の縮小を3か月連続で確認しています。トレーダーにとって、これは弱気の見通しを強化し、原油先物の下落を売る戦略が近い将来、理にかなっている可能性があることを示唆しています。

石油価格のボラティリティが予想される

供給面では、OPEC+が9月に54万7,000バレルの生産を増加するというニュースが下方圧力を高めています。しかし、この増加は市場によってほぼ予想されており、現在の価格にも既に織り込まれていると考えています。2024年末に似たような生産拡大が事前に知らされた際、価格の下落は短期間で終わりました。 今後数週間における主要な不確実性は、アメリカの雇用データに関する政治的状況から生じています。新たな労働統計局長の任命計画は、今後の経済報告の信頼性に対して疑念をもたらします。これにより、市場は公式な数値よりも認識された現実により反応する期間に入る可能性があります。 この環境は、ボラティリティが高まる時期に入ることを示唆しています。実際の経済データは石油価格の低下を示していますが、将来的に政治的影響を受けた「強い」雇用報告の可能性は、急激で予測不可能なラリーを引き起こす可能性があります。歴史的な前例を見てみると、2023年の連邦準備制度のリーダーシップ変更の後に市場の混乱が増加したことがありました。 こうした矛盾するシグナルを考慮すると、トレーダーは特定の方向性を追求するのではなく、価格の変動から利益を得る戦略を考えるかもしれません。石油ETFにおけるオプションストラドルを購入することは、上下いずれかへの大きな動きから利益を得る方法となり、予想されるボラティリティの増加に対処することができるでしょう。このアプローチは、実際の経済的弱さと操作されたデータがどちらが勝つのかという不確実性に対するヘッジとなります。

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中国人民銀行（PBOC）は、人民元の為替レートの柔軟性に影響を与える日々の基準値を設定しています。この基準値は米ドルを中心に据えられ、需要と供給、経済指標、および通貨市場の変化などの要因によって影響を受けます。 PBOCは、この基準値から±2%の指定範囲内で人民元を変動させることを許可しています。この2%の取引バンドは、単日の取引内での上昇または下降を許容します。バンドはPBOCによって変更される可能性があり、経済状況や政策の目的の変化を反映しています。

管理された変動相場制度

人民元がバンドの限界に近づいたり、ボラティリティが高まったりした場合、PBOCは通貨を売買して介入するかもしれません。このような行動は人民元の価値を安定させ、その調整を制御します。この管理された変動相場制度は、通貨管理を制御された形で促進します。 予想されるUSD/CNY基準レートが7.1774であることから、中国人民銀行が管理された減価政策を引き続き実施していることがわかります。この固定値は人民元にはわずかに弱められ、市場の圧力を認めていますが、多くの市場モデルが示唆するよりも依然として強いままです。これにより、トレーダーは今後数週間の間に利用できる予測可能な緊張が生まれます。 最近の経済データは、経済を刺激するためにより弱い通貨への市場の欲求を支持しています。2025年第2四半期の中国の輸出成長率は1.5%の鈍化を見せ、2025年7月の最新の製造業PMIは49.9にわずかに低下し、軽微な縮小を示しています。これらの数字はPBOCに対して徐々に弱体化を許可する理由を与えますが、その主な目標は安定性のままであります。

取引戦略と市場監視

デリバティブトレーダーにとって、この環境はUSD/CNYオプションの暗黙のボラティリティが過大評価されている可能性を示唆しています。中央銀行が為替レートを積極的に管理しているため、大きな予期しない変動は考えにくいです。したがって、短期的なストラングルのようなボラティリティを売る戦略は、通貨がPBOCの許容度によって決定された範囲内に留まる限り、利益を上げることができるでしょう。 重要なのは、PBOCの快適ゾーンの非公式な上限と下限を特定することです。公式の取引バンドは±2%ですが、介入により実効範囲ははるかに厳しくなります。スポットレートが7.25に向かって動くと、PBOCからのより強力な行動が引き起こされると信じており、これを取引に対する強い抵抗レベルと見なしています。 トレーダーは、PBOCの基準値と市場の期待との差を日々監視するべきです。このギャップが大きく広がり始めると、基礎となる圧力が高まっていることを示唆します。これは、より大規模な、しかし依然として制御された為替レートの変動に先立つ可能性があり、管理された動きを狙っているトレーダーにとって機会を生むことができます。

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ニュージーランド準備銀行（RBNZ）からの新しい研究論文は、企業の価格設定行動がインフレーションに与える影響を調査しました。 この研究は、企業が価格を調整する方法がインフレーションの主要な要因であり、最近のインフレーションが彼らの意思決定に与える影響が、将来の期待や過去のデータよりも大きいことを示しています。

インフレーション予測の改善

最近のデータを使用したモデルは、ビジネス調査よりも国内または非貿易関連のインフレーションを予測するのに優れていると結論づけられました。これには住宅、教育、医療などのセクターが含まれます。 しかし、すべての利用可能なツールは考慮されるべきであるとこの論文は提案しています。価格設定行動は時間とともに変化する可能性があるためです。 企業の価格変更に関するタイミングや戦略を理解することで、Monetary Policy Committeeにインフレーションの持続性やRBNZの2%目標への回帰についての情報を提供できます。 この理解は、インフレーションのトレンドに関する洞察を付加することで、公式金利（OCR）の設定に関する決定に影響を与えます。 全体として、この論文は、企業が最近のインフレーショントレンドにどのように反応するかに焦点を当てることで、インフレーションの予測を改善し、金利の決定を導くことができると提案しています。

市場への影響

このアプローチは、特に著しく高いまたは低いインフレーションの後の期間において有用です。 2025年8月4日現在、RBNZは最近のインフレーションデータに対する強い焦点を示していると理解すべきです。これは次の四半期CPIレポートが公式金利（OCR）に影響を与える最も重要なデータとなることを意味します。その発表に驚きがあった場合、市場の大幅な価格修正が起こる可能性が高いです。 2025年7月の最新のインフレーションデータは、ヘッドラインCPIがわずかに3.8%に緩和した一方で、重要な非貿易関連の要素は4.5%と依然として高止まりしていることを示しています。RBNZの新しい視点を考慮すると、この持続的な国内インフレーションは、彼らが市場のコンセンサスが予測するよりも引き締め的であることを期待すべきです。今後の金利引き下げの可能性は減少しています。 要点 – ニュージーランド準備銀行（RBNZ）の新しい研究論文は、企業の価格設定行動がインフレーションに与える影響を調査 – 企業の価格調整方法がインフレーションを左右する主な要因 – 最近のデータを使用したモデルがインフレーション予測においてビジネス調査を上回る – 企業の価格変更のタイミングと戦略の理解が公式金利の設定に影響 – 最近のインフレーションデータへのRBNZの焦点が市場に与える影響

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ゴールドマン・サックスは、2026年のブレント原油価格の予測を1バレルあたり56ドルに維持していました。この決定は、OPEC+の最近の生産増加の発表にもかかわらず行われました。 銀行は、OPEC+がさらなる供給の増加を停止することを予想しています。この期待は、OECDの石油在庫の積み増しから生じており、グループがさらなる生産を増やすことを思いとどまらせる可能性があります。

ブレント原油の予測は安定

私たちは、2026年のブレント原油の予測を1バレルあたり56ドルで維持しています。この長期的な見通しは、2025年8月の今日の視点から見ると、弱気なものとなっています。この長期的な見解は、OPEC+がさらなる生産増加を一時停止する可能性が高いという期待によって形成されています。この予想される一時停止の主な理由は、OECD諸国の石油在庫の著しい積み増しです。 2025年7月のエネルギー情報局からの最近のデータは、この傾向を確認しており、OECDの商業石油在庫が1200万バレル以上増加したことを示しています。この増加により、在庫は2024年に見られた供給の逼迫以来、初めて5年間の平均をわずかに上回ったことを示しています。これは、世界の供給が消費を実質的に上回り始めていることを示唆しています。 当面の間、これにより原油にとって具体的な取引環境が生まれ、価格上昇の可能性が限られているように見えます。OPEC+の一時停止が急激な価格崩壊を防ぐ可能性がある一方で、高い在庫は大きなラリーの天井として機能するでしょう。したがって、レンジ圏での取引や緩やかな下降が続くと予想しています。

取引戦略と市場見通し

デリバティブトレーダーにとっての賢明な対応は、横ばいの動きや若干の下落から利益を得る戦略を検討することです。2025年10月の契約に対してアウト・オブ・ザ・マネーのコールスプレッドを売ることは、プレミアムを集めるための効果的な方法となる可能性があります。このアプローチは、ブレントが最近の高値を超えられなかった場合にタイムデケイから利益を得ることができます。 より大きな長期的な下落に備えたい方には、2026年3月などの後の満期日のプットオプションを購入することが理にかなっています。これは、価格が最終的に1バレルあたり56ドルのレベルに向かうという基本的な見解と一致します。これにより、トレーダーは短期的なボラティリティを見越しつつ、コアの予測に対してポジションを保持できます。 したがって、即時の市場は潜在的な生産者の規律と需要の基礎的な減少の間に挟まれています。トレーダーは、今後の週間在庫報告やOPEC+メンバーからの声明を注意深く監視し、シフトの兆候を探るべきです。重要なのは、全体のトレンドが下向きである間に短期的な反発に引っかからないことです。

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J.P. Morganは、労働統計局（BLS）局長エリカ・マクエンターファーの解任に懸念を示しました。銀行は、これが米国の経済データの整合性を危うくし、金融政策や金融の安定性に影響を与える可能性があると警告しました。 銀行は、連邦データ収集の潜在的な政治化に伴うリスクを強調しました。妥協されたデータは誤った経済的意思決定を引き起こし、故障した機器で航海するような結果になる可能性があると述べました。

政治化のリスク

J.P. Morganは、民間セクターのデータが公式の統計に取って代わるという考えを否定しました。代替の「ビッグデータ」指標は増加しているものの、依然として連邦のベンチマークに依存し、全国規模の包括的なカバレッジを欠いている場合が多いです。 銀行は、BLSのような機関の独立性と整合性を維持する重要性を強調しました。これは、政策がより敏感である時期には、十分に情報に基づいた経済政策の決定を確保するために特に必要です。 最近のBureau of Labor Statistics（BLS）の政治化に関する警告は、私たちにとって高い不確実性の時期を示しています。これは、特に雇用やインフレデータのような重要な経済レポートの発表周辺で、市場のボラティリティが増加することを予期する必要があることを意味します。根本的な問題は、データの整合性が疑わしい場合、連邦準備制度が効果的に政策を設定する能力も疑わしくなることです。

市場のボラティリティと不信感

すでに市場ではこの不信感の兆候が見られています。CBOEボラティリティ指数（VIX）は上昇し続けており、最近では最新の雇用統計報告の後に19に近づきました。年初には15未満の落ち着いた水準を見ていたことを考えると、顕著な上昇です。さらに、2025年7月の雇用統計報告には大きな不一致が見られ、公式なBLSの数値は強い+280,000だった一方で、民間のADPレポートははるかに弱い+150,000を示しており、懐疑的な見方を助長しました。 先週金曜日の雇用統計に対する市場の混乱した反応は、この混乱を強調しました。初期のラリーはすぐに消えました。もし雇用やインフレの数値が信頼できない場合、連邦準備制度の次の金利決定を予測することは非常に難しくなります。これは、将来の金利に結びつくデリバティブの価格設定、例えばSOFR先物にとって特に困難になります。 振り返れば、2020年の政治的に緊張した環境下で、同様の、しかしそれほど直接的でないデータに関する疑問が見られました。その当時、上昇するボラティリティから利益を得るポジションを保持することは、特定の市場方向に賭けるよりもより信頼できる戦略でした。したがって、急激で予測不可能な変動に対する保護としてオプションを購入することは、今後数週間で大きな方向性の賭けをするよりもより慎重であるように思われます。 次の主要なインフレ報告が迫っている中で、私たちは極めて慎重に取り組まなければなりません。どちらの方向に大きな価格変動から利益を得る戦略、例えばストラドルやストラングルがわが国で貴重になる可能性があります。市場は、数値を無視するか、または不規則に反応するかもしれません。公式なソースから発表されたデータは、信頼が回復するまで、トレーダーからより高いレベルの精査を受けることになるでしょう。

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カナダの高官が、米国のドナルド・トランプ大統領とカナダのマーク・カーニー首相が近く会話を持つ予定であることを明らかにしました。これは、米国がUSMCA貿易協定の対象外の一部カナダ製品に35%の関税を課す決定をしたことを受けたものです。 カナダの米国貿易関係大臣ドミニク・ルブランは、米国の商務長官ハワード・ラトニックや貿易代表ジェイミソン・グリアなど、米国の官公庁との議論に進展があったことを述べました。進展はあったものの、関税を引き下げる合意はまだ最終化されていませんでした。

合意への楽観

ルブランは、関税を引き下げて投資の確実性を高める合意が得られると楽観的であり続けています。米国は、カナダがフェンタニルの密輸に効果的に対処していないとの主張から関税を導入しました。 カナダの官公庁はこれに反論しており、カナダが米国のフェンタニル輸入の約1%を占めており、さらにそれを減少させるために積極的に取り組んでいると主張しています。この関税の課税はトランプ氏が最近再び職に就いて以来、再燃した一連の貿易紛争の最新のものです。 新たに35%の関税が課せられ、米国とカナダの指導者間の電話会議が予定されていることから、今後数週間でのボラティリティの高まりが予想されます。交渉に関する不確実性により、トレーダーはカナダドルの急激な動きに備える必要があります。会議からのあらゆるニュースは、良いニュースでも悪いニュースでも、直ちに市場反応を引き起こす可能性が高いです。

市場の反応と戦略

カナダドルはすでに弱含みであり、先週は10か月ぶりの安値である0.71米ドルにまで下落しました。これは、最新の貿易紛争が激化する前の2025年5月に見られた0.74米ドルからの大幅な下落です。歴史的に見ると、2018-2019年の関税紛争の間、ルーニーは同様の圧力を受け、米ドルに対してボラティリティのある範囲で取引されていました。 1か月物USD/CADオプションの暗示されるボラティリティは11%を超えて急上昇し、トレーダーの交渉結果に対する不安を反映しています。これは市場が通貨ペアに対する通常よりも大きな価格変動を見込んでいることを示唆しています。このボラティリティから利益を得る戦略を考える機会と見ています。 影響は通貨を超え、越境貿易に関連するカナダ株にも及んでいます。自動車部品、特殊木材、特定の農産物などのセクターは特に影響を受けており、カナダ統計局のデータによれば、2024年に米国へのこれらの輸出は550億カナダドルを超えるとされています。トレーダーは弱気のベットを増加させており、S&P/TSX 60指数追跡ETF（XIU）のプットオプションのボリュームは2025年7月下旬に40%近く上昇しています。 この環境下で、私たちはカナダ資産のさらなる下落に対してヘッジまたは投機するオプションを検討しています。これには、主要なカナダ株式市場ETFのプットオプションを購入したり、USD/CADペアのコールオプションを購入したりすることが含まれます。サプライズ合意があれば、これらのトレンドは迅速に逆転する可能性があるため、ポジションは慎重に管理する必要があります。

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モハメド・エル＝エリアン氏は、アリアンツの最高経済顧問として、米国における賃金の格差に懸念を示しました。彼は、トップクォータイルにいる人々を除くほとんどの人々において、賃金の成長が鈍化していることを観察しました。 このトレンドは、インフレ圧力の低下につながる可能性があります。しかし、賃金カットを経験している人々は、より広範な経済的影響を超えた即時の問題に焦点を当てている可能性が高いです。

賃金格差の懸念

現在、アメリカの経済に明確な分断が見られます。最高所得者を除くほぼすべての人々の賃金成長が鈍化しています。これが全体的なインフレを抑えるには良さそうですが、平均的な家庭に大きなストレスをもたらしています。 2025年7月の最新の雇用報告はこれを確認しており、インフレを考慮した場合、労働者の下位半分の賃金が0.5%減少したことが示されています。一方、最高所得者は給与が健康的に4.5%増加しました。これは、2023年に経験した広範な賃金上昇からの急激な逆転です。 これは、私たちが取引できる消費者支出の分岐を示唆しています。私たちは、SPDR S&P小売ETF（XRT）などの中間レンジの小売を追跡する上場投資信託（ETF）のプットオプションを買うことを検討すべきです。同時に、高級品企業に対する強気のコールオプション戦略も、富裕層が支出を続ける中でうまく機能する可能性があります。

経済の分岐

7月の小売売上高の数値はすでにこのトレンドを示しており、高級ブランドは売上が7%増加した一方、ディスカウントデパートは収益が3%減少しました。この二層の経済は、2008年のリセッション以降のいかなる時点よりも顕著になってきています。振り返ると、私たちは市場が修正される前の2023年末に、同様の、ただしそれほど極端ではないパターンを見ました。 フィードの好まれるインフレ指標である個人消費支出（PCE）指数が現在2.8%に低下しているため、金利上昇の期待は消えています。この冷却されたマクロの状況は、消費者の健康が弱いことと対立しており、今後数週間で荒れる市場を創出する可能性があります。VIX指数のコールオプションを購入することは、予想されるボラティリティに対するヘッジとして賢明な方法かもしれません。

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日本銀行は今週、金利引き上げの可能性についての見通しを発表することが期待されており、2つの重要なコミュニケーションが予定されています。6月の会議の議事録は2025年8月4日月曜日に公開され、その後、7月の会議の「意見の要約」が2025年8月7日木曜日に発表される予定です。 「意見の要約」は、政策委員会のメンバー間でのさまざまな経済状況についての議論の概要を提供します。国内外の成長、インフレ、および雇用の評価が含まれます。この要約では、金利政策や資産購入などの要因を考慮しながら、金融政策の効果についての議論が詳細に述べられています。

BOJ政策の期待

議事録は将来の金融政策に関する期待を概説し、経済へのリスクを明示します。メンバーは政策のタイミングと方向性について洞察を提供し、世界的な経済状況の影響を考慮します。意見の不一致がある場合は、少数意見も文書化されます。 7月の会議の議事録は、要約よりも詳細であり、数週間後に公開される予定です。この議事録は、要約には含まれていない異議も含めた意見の包括的な議論を捉えています。「意見の要約」は、日本銀行の経済および政策の見解に関するタイムリーな情報を提供し、より技術的な議事録と比較してわかりやすい言葉で表現されています。 今週の日本銀行の動きを待っている私たちにとって、重要な手がかりが提供されることになります。重要な疑問は、日本銀行が現在の0.5%から金利を引き上げるかどうかではなく、いつ引き上げるのかということです。私たちは6月の会議の議事録と、より重要なのは7月の「意見の要約」を分析し、ヒントを探ります。

政策を駆動する経済指標

経済データは、日本銀行がすぐに行動する必要があることを強く示しています。2025年7月の日本のコアインフレ率は2.8%で、日本銀行の2%目標を頑固に上回っています。このインフレが持続的になっていることが要約で明示されるかどうかを見守る必要があります。 さらに、賃金成長の状況は非常に良好であり、これは銀行の政策正常化に対する最終的な条件でした。2025年の「春闘」賃上げ交渉では、平均4.5%の賃金上昇が確保され、2024年の増加を裏付けています。これは持続可能な消費者支出とインフレの強固な基盤となります。 通貨の持続的な弱さも、日本銀行の決断を迫っています。現在、円は1ドルあたり約168円で取引されており、高い輸入コストからの圧力が高まっています。この弱い円は、日本銀行が無視できない政治的な問題となっています。 今後数週間で、デリバティブトレーダーは円関連のボラティリティの上昇を期待すべきです。オプショントレーダーは、USD/JPYのストラドルを購入することを検討し、サプライズ発表後の価格の大きな変動から利益を得ることができます。これらのオプションのコストは、次回の公式政策会議が迫るにつれて増加する可能性があります。 若干の金利の引き上げを期待するのは、9月の会議に向けた合理的な戦略だと考えます。これには、短期金利の上昇を予測するために先物金利契約を利用することが含まれます。7月の要約がタカ派的であれば、これらのポジションを追加するためのトリガーとなるでしょう。 振り返ってみると、2024年3月に行われた最初の金利引き上げに対する市場の反応は、長年のマイナス金利の後の大きな出来事でした。今回の次の動きのための経済的な正当性は、その当時よりもはるかに明確です。データは、銀行が正常化の道を続けるための確固たる理由を提供しています。

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米国株式は週の初めにほとんど変化がなく始まりました。S&P 500のエミニは早期の取引で安定しており、ナスダック先物は0.04%のわずかな下落を見せました。 債券市場では、米国の12月10年物 Treasury 先物が4ティック上昇しました。フェドファンド先物は上昇傾向を続けました。米国の原油先物は約1%の減少を経験しました。

市場の反応と機会

週末にOPECは、9月に548,000バレル/日の生産増加を予想することを発表しました。一方、連邦準備制度理事会のウィリアムズのコメントは、9月の会合での金利引き下げの可能性に対するオープンなアプローチを示しています。 株式市場はあまり方向性を見せていないため、この動きのなさに機会を見出します。2025年第2四半期の決算シーズンは終了し、企業は引き下げられた期待を上回ったものの、将来のガイダンスは慎重であり、このフラットな感情に寄与しています。これは、9月のフェド会合を前に、SPXのアイアンコンドルのようなオプション戦略を通じてボラティリティを売ることを示唆しています。 Treasury先物のラリーは、市場が金利引き下げをますます織り込んでいることを示しています。2025年7月のコアCPIデータは2.7%で、2024年初以来の最低の数値であり、連邦準備制度理事会に政策を緩和する余地を与えます。トレーダーは10年物国債先物にロングを考えるべきであり、フェドからのハト派的な方針転換は債券価格を上昇させる可能性が高いです。

石油市場への影響

連邦準備制度理事会のコメントは、現在最も重要な要素です。2023年を通じた一連の攻撃的な金利引き上げが経済を減速させ、その結果が現データによって示されています。金利引き下げのタイミングに関する不確実性は、フェドファンド先物のオプションを9月とそれ以降の動きに投機するための興味深い選択肢にしています。 OPEC+が生産計画を守っている中でも、原油は下落しており、市場は供給よりも需要により懸念を抱いていることを示しています。2025年7月の中国の製造業PMIデータは49.2に落ち込み、契約を示しており、世界的な減速に対する懸念を燃え上がらせています。これは、需要の懸念が穏やかな供給調整を上回っているため、原油のベアポジション（プットを買うまたは先物を売ること）が有利である可能性があることを示唆しています。

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ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミストによれば、米国経済は失望をもたらす経済データに続いて、リcessionへの接近している可能性がある。最近の指標は、消費者支出が停滞し、建設および製造部門での減少、そして迫り来る雇用の課題を示唆している。 インフレが上昇しており、連邦準備制度からの潜在的な政策対応を複雑にしている。失業率は低いものの、これは労働力の成長が停滞しているためであり、外国からの労働力の縮小や労働力参加率の低下に影響されている。

採用停止と雇用市場のストレス

新卒者に対する採用が停止され、労働時間の削減が見られ、雇用市場にストレスが存在していることを示している。ワシントンでの政策決定が現在の経済状況に寄与していると見られ、関税の引き上げや制限的な移民政策が企業の利益や家庭の購買力に影響を与えている。 関税は家庭の支出や利益を削減しており、限られた移民は経済成長の可能性を制約している。これらの政策選択が年内により厳しい経済の落ち込みを引き起こすかもしれないという懸念が高まっている。 米国経済が明らかな停滞の兆候を示しているため、防御的かつ弱気な戦略に焦点を移す必要がある。2025年第2四半期の最近のデータは、GDP成長がわずか1.1%であることを示しており、経済エンジンが sputteringしていることを確認している。この減速は、今後数ヶ月間にわたって企業の利益が弱まると予測されることを意味する。 労働市場は重大な懸念事項であるが、見出しによって示されるものとは異なる。7月の雇用報告では失業率が4.1%に上昇したが、より重要なことは、平均週労働時間が3ヶ月連続で減少していることである。これは下降の古典的な先行指標であり、企業が雇用を削減し始める前に切り詰めていることを示唆している。

下降に対する戦略的市場ポジション

この見通しを考慮すると、S&P 500（SPY）などの広範囲な市場指数に対してプットオプションを購入することは、下降に対してヘッジまたは投機するための賢明な方法である。これらのポジションは、市場が期待通りに下降すれば利益を得ることができる。短期的な市場強勢の時にこれらのポジションを確立することを検討すべきである。 市場の不確実性が高まっており、ボラティリティそのものが取引可能な資産となる。VIX（しばしば市場の「恐怖の指標」と呼ばれる）は現在約17で推移しているが、上昇することが期待されている。2008年の下降に向けての同様のパターンが見られたため、恐怖が市場に入るにつれてVIXコールオプションを購入することで、かなりのリターンを得られる可能性がある。 連邦準備制度は、経済の減速と持続的なインフレーションの間に挟まれており、政策の道筋を複雑にしている。2025年7月の最新の消費者物価指数は頑固な3.4%にとどまり、連邦準備制度が金利を引き下げて成長を支える能力を制限している。この対立は、金利デリバティブやTLTのような国債ETFオプションの機会を生んでいる。 特定のセクターは特に赤信号を点灯させており、特に製造業や建設業である。ISM製造業PMIは、過去6ヶ月間のうち5ヶ月で50を下回る縮小地域にある。この弱さは、XLIやホームビルダーETFに対するプットオプションを検討することを促している。 経済が弱まるにつれて、特に投機的な企業の間で法人のデフォルトリスクが高まるだろう。したがって、高利回りクレジット市場のストレスの兆候に注意を払うべきである。HYGのような高利回り債券ETFに対するプットオプションを購入することは、デフォルトの波に対する効果的なヘッジとなる可能性がある。

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