トランプ政権の労働統計局（BLS）コミッショナーエリカ・マクエンターファーの解任に関する懸念が高まっています。この解任が公式のインフレーションデータの信頼性を損なう計画の一環であるのではないかという恐れがあります。これは市場や連邦準備制度の政策論争に影響を及ぼす可能性があります。 主な懸念は、消費者物価指数（CPI）の操作または信用失墜の可能性です。2.1兆ドルの市場である財務省物価連動債（TIPS）はCPIの計算に対する信頼に依存しており、この信頼が損なわれると、投資家はより高いリスクプレミアムを要求することになるかもしれません。

市場への影響

市場アナリストは、市場が示唆するインフレーションのブレイクイーブンの信頼性が損なわれる可能性に注意を喚起しています。これらのブレイクイーブンは、名目国債とTIPSの対照を示し、金融政策にとって重要なデータ駆動の入力として機能します。 利害関係者がCPIデータが政治的に影響を受けていると考える場合、TIPS市場はこの不確実性を反映する可能性があります。これは市場が示唆するインフレーション期待の役割を損なう恐れがあります。 インフレーション統計が政治的影響を受けるリスクは警戒すべきものであり、米国の金融市場の長期的な信頼性を損なう可能性があります。このシナリオは安定性と信頼性を脅かし、政策および金融市場の議論に影響を及ぼします。 私たちは、先月のBLSコミッショナーの解任を受けて、米国のインフレーションデータが政治的に影響を受ける可能性を考慮せざるを得ません。このことは、私たちの標準モデルでは考慮されていない新たな不確実性の層を導入します。核心の問題は、私たちが消費者物価指数（CPI）を取引の信頼できるベンチマークとして信頼できるかどうかです。 影響はすでに2.1兆ドルの財務省物価連動債（TIPS）市場に見られています。過去数週間で、5年物のブレイクイーブンインフレーション率は2.4％から2.1％に低下しましたが、輸入価格の上昇などの他の指標はインフレーションが持続的であることを示唆しています。この低下は、投資家がTIPSを保有するためにより高いリスクプレミアムを要求していることを示しています。 派生商品取引者にとって、CPIに連動するインフレーションスワップは根本的にリスクが高くなったことを意味します。これらの契約の価値は指標の完全性に依存しており、現在それが疑問視されています。特に長期的な金融商品に対しては「データ完全性」プレミアムを価格に反映し始める必要があります。

金融市場への影響

ボラティリティが今後数週間の重要な要点となります。CPIオプションのインプライドボラティリティは2025年7月中旬以来、ほぼ30％上昇しており、市場がより不規則なインフレーション報告に備えていることを示しています。これは、単に方向を賭けるのではなく、極端かつ政治的に駆動された結果から保護するためにCPIキャップやフロアのようなオプションを購入する戦略のシフトを示唆しています。 アルゼンチンの2007年から2015年にかけてのインフレーション統計の操作のような歴史的類似例を考慮しています。その期間中、公式データは現実から乖離し、市場の信頼を約10年間も破壊しました。この先例は、この道を進めば米国市場が直面する深刻な信用リスクを浮き彫りにしています。 連邦準備制度のこの状況への反応も別の変数を加えています。もし連邦準備制度がCPIを軽視し、個人消費支出（PCE）価格指数などの他の指標を重視するようになると、インフレーションデータと金融政策との歴史的相関が弱まります。これによって、CPIの発表だけでは連邦準備制度の金利決定を予測することが難しくなります。 要点 – トランプ政権によるBLSコミッショナーの解任がインフレーションデータの信頼性に影響を及ぼす可能性がある。 – 消費者物価指数（CPI）の操作が懸念されており、TIPS市場への影響が注視されている。 – 市場のボラティリティが増加しており、投資戦略の見直しが必要とされている。

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メルボルン研究所の月次インフレ指標は7月に0.9%上昇し、6月の0.1%から増加しました。これは19ヶ月で最も大きな月次増加を示しており、年間インフレ率は6月の2.4%から2.9%に上昇しました。 トリムメインインフレも7月に月間で0.8%増加し、これも19ヶ月で最大の上昇となり、年間増加率は2.6%でした。これらの数値は、オーストラリア準備銀行の利下げに対する期待に反するものです。

インフレデータの洞察

メルボルン研究所のデータは、他のインフレ統計ほど評価されていませんが、国内経済における価格圧力の再燃を示唆しています。 メルボルン研究所からの新しいインフレデータは驚きをもたらし、7月に価格が0.9%上昇したことを示しています。これは6月に見られた冷却傾向を急激に逆転させ、年間インフレ率を2.9%に押し上げています。この予想外の高まりは、トレーダーにオーストラリア準備銀行（RBA）の利下げに関する最近の賭けを疑問視させるでしょう。 これは民間調査であり、RBAが重視する公式のCPIではないことを忘れてはいけません。2025年第2四半期の公式の最後のリリースでは、インフレがわずかに緩和されて3.4%の年率を示しており、利下げへの期待を高めていました。この新しいレポートは、その物語に挑戦していますが、公式データがトレンドを確認するまでは完全には覆しません。

労働市場と経済の見通し

全体を見渡すと、労働市場は引き締まったままで、7月の最新データでは失業率が3.9%で安定しています。この基盤となる経済の強さと価格の再加速の可能性は、RBAが利下げを行わずにとどまる見方を支持します。今後数ヶ月内の利下げの可能性は、1週間前よりもはるかに低く見積もられています。 2024年のRBAの動きを振り返ると、彼らは過早な利下げを避け、第二のインフレ波を危惧するために非常に慎重であることが分かりました。彼らはおそらくこの単一の民間調査を無視し、公式の第3四半期CPIレポートが10月末に発表されるのを待って大きな政策変更のシグナルを出すでしょう。現時点では、彼らの姿勢はほぼ確実に「長期にわたって高いまま」となるでしょう。 要点としては、これは2025年末または2026年初めの利下げに関する賭けを解除することを意味します。市場が今年の利下げの確率をほぼゼロに再評価するにつれて、短期債の利回りは上昇することが予想されます。RBAの現金金利に関連する先物契約は、今後数日間でハト派的な調整が見込まれます。 不確実性の増加は重要なポイントであり、オプション戦略をより魅力的にします。オーストラリアドルと債券市場でのインプライドボラティリティの上昇が予想されます。トレーダーは、経済の堅調さと粘着的なインフレの間の議論が激化するにつれて、予想以上の動きから利益を上げるためにストラドルやストラングルを購入することを考えるかもしれません。 この新しいデータは、オーストラリアドルに追い風を提供するべきです。その他の中央銀行がまだ緩和に向かっている中、よりハト派的なRBAはオーストラリアドルをより魅力的にします。AUD/USDがサポートを見つけて上昇することが予想されるため、トレーダーはこの通貨でのロングポジションを考えるか、コールオプションを購入するかもしれません。

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中国人民銀行は、日々の元の中心値を設定しており、元は人民元とも呼ばれています。中国は管理されたフローティング為替レート制度を採用しており、元はこの中心値の±2%の範囲内で変動します。 本日、USD/CNY基準レートは7.1395に設定されており、予測の7.1774とは異なります。前回の終値は7.1930でした。さらに、中央銀行は1.40%の金利で7日間の逆レポを通じて5448億元を注入しました。本日満期を迎える4958億元を考慮すると、結果として490億元の純注入が行われています。

中国人民銀行の重要な動き

2025年8月4日、中国人民銀行からの強力なシグナルが見られます。7.1395の中心的な設定値は市場の予想よりも大幅に強いものであり、元の最近の下落を食い止める明確な意図を示しています。この動きは、さらなる減価を防ぐための線を引くものです。 この行動は、元がドルに対して7.20のレベルに近づく中で数週間のプレッシャーを受けた後に現れました。この圧力は、2025年7月の中国の輸出データが期待外れであり、先週のインフレ指標がやや予想を上回ったことから、米ドルが堅調であったために起こりました。人民銀行は、これらの基本的な市場力に対抗しています。 要点： – 強い中心値は、短期的なUSD/CNYオプションの暗示的ボラティリティが過小評価されていることを示唆している。 – 明確な安定に対するコミットメントを示す中央銀行のシグナルによって、1か月の暗示的ボラティリティは圧縮される可能性がある。 – 今後数週間、USD/CNYの直接的なロングポジションはリスクが高まる。 – より慎重な戦略は、ストラングルやアイアンコンドルといったレンジトレーディングの構造を含む。 同時に行われた490億元の純流動性注入は、補助的な措置です。これは、オンショアマネーマーケットレートが安定したままで、広範な金融政策の大きなシフトを示さないことを保証します。これは、人民銀行の今の主な関心が通貨の安定にあるという見解を強化します。

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中国は西洋の防衛メーカーへの重要な鉱物の供給を制限しており、これが米国の防衛部門における生産の遅延とコストの上昇を招いています。これらの鉱物は、弾丸から高度な武器までのアイテムにとって重要であり、企業が非中国供給者を探す中でますます入手が難しくなっています。 今年初め、中国は米中貿易の緊張が高まる中で希土類元素の輸出制限を強化しました。ワシントンの譲歩を受けて6月に一部の出荷が再開されたにもかかわらず、中国は防衛に特有の鉱物の制限を続けています。中国は世界の希土類の約90%を供給しており、多くの戦略的材料生産を支配しています。

米国の防衛部門への影響

米国のドローン部品メーカーは、非中国製の磁石を探す際に最大2ヶ月の遅延が発生したと報告しています。業界関係者によると、一部の鉱物の価格が急騰しており、戦闘機エンジンの磁石に不可欠なサマリウムが通常の60倍で提供されたという会社もあります。 この状況は、米国の軍事が中国の供給チェーンにどれほど依存しているかを浮き彫りにしています。ドローンモーター、ミサイル誘導システム、ナイトビジョンゴーグル、衛星部品などの多くの高度な防衛技術は、中国から主に調達された希土類に依存しています。供給制限は、現在進行中の地政学的および貿易の緊張の中で北京に対するレバレッジを与えています。 中国が防衛製造に不可欠な鉱物を厳しく管理しているため、主要な契約者の株に大きな圧力がかかっています。防衛部門の株は、投資家が生産の遅延やコスト超過を織り込む中、前四半期にS&P 500をほぼ8%下回っています。この傾向は、今後数週間で弱気なポジションを取る明確な機会を提供しています。

投資戦略と市場機会

トレーダーは、RTXやノースロップ・グラマン（NOC）などの主要な防衛企業に対して、10月下旬の満期のプットオプションを購入することを検討すべきです。これらの企業は、これらの特定の供給ショックにより、次回の決算発表時に弱い見通しを示すと予想しています。この戦略は、これらの発表後に株価が予想される下落から利益を得る位置に私たちを置きます。 一方で、非中国の鉱業会社はこの供給圧迫から大きな利益を得ることができる状況です。グローバルな生産者を追跡するVanEck Rare Earth/Strategic Metals ETF（REMX）は、今年6月に制限が厳しくなって以来、すでに15%を超える上昇を遂げています。さらなる上昇が見込まれ、REMXやMPマテリアルズ（MP）のような個別の鉱業者に対してコールオプションを購入することが強力なカウンタープレイであると考えています。 地政学的状況は極端な不確実性を生んでおり、これはボラティリティが増加する可能性を意味しています。iShares U.S. Aerospace & Defense ETF（ITA）のオプションにおけるインプライド・ボラティリティはすでに52週の高値に跳ね上がっており、市場は重要な価格の変動に備えています。ITAに対するロングストラドルは、特定の結果に賭けることなく、どちらの方向への大きな動きから利益を得る効果的な方法となる可能性があります。 私たちはまた、機会を求めて基礎的なコモディティ市場に直接注目しています。2018年にコンゴ民主共和国での供給の混乱中にコバルト価格が急騰したのと同様に、サマリウムやネオジウムのような特定の希土類の価格も劇的な急騰を見る可能性があります。これらの特定の元素を生産する純粋なプレイヤーの先物や株式にロングポジションを取ることは、供給不足を取引する直接的な方法を提供します。

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ANZは、石油価格の下落をアメリカの雇用市場の冷え込みと、9か月で最も急激な工場活動の縮小に起因するとしています。これらの要因は、原油の需要が弱まることへの懸念を高めています。 OPEC+が9月に日量54万7,000バレルの石油生産を増加することに合意したというメディアの報道があり、これも石油価格に影響を与えている可能性があります。ウォール・ストリート・ジャーナルは、価格の下落についてANZリサーチのアナリストを引用しています。

トランプ氏、雇用市場データを否定

元大統領トランプ氏は、アメリカの雇用市場の冷え込みに関するデータが操作されていると主張し、統計を担当する官僚を解任しました。彼は数日以内に労働統計局の新しい局長を任命する計画を立てています。 この任命から生じる修正された雇用数が市場に信頼されるかどうかについての憶測があります。一方で、石油価格は下落を示しており、トレンドの継続はないことから、ギャップは間もなく閉じる可能性が示唆されています。 アメリカにおける需要の弱まりへの懸念から今日石油価格が下落しています。雇用市場の急激な冷え込みと、9か月で最も遅い工場生産が潜在的な slowdown を示唆しています。2025年7月の非農業部門雇用者数報告では、8万5,000件の増加が見られ、広く予想されていた19万件には大きく届きませんでした。 この経済的な弱さは、石油需要にとって大きな警鐘です。先週発表された最新のISM製造業PMIの読みは47.2であり、これが工場部門の縮小を3か月連続で確認しています。トレーダーにとって、これは弱気の見通しを強化し、原油先物の下落を売る戦略が近い将来、理にかなっている可能性があることを示唆しています。

石油価格のボラティリティが予想される

供給面では、OPEC+が9月に54万7,000バレルの生産を増加するというニュースが下方圧力を高めています。しかし、この増加は市場によってほぼ予想されており、現在の価格にも既に織り込まれていると考えています。2024年末に似たような生産拡大が事前に知らされた際、価格の下落は短期間で終わりました。 今後数週間における主要な不確実性は、アメリカの雇用データに関する政治的状況から生じています。新たな労働統計局長の任命計画は、今後の経済報告の信頼性に対して疑念をもたらします。これにより、市場は公式な数値よりも認識された現実により反応する期間に入る可能性があります。 この環境は、ボラティリティが高まる時期に入ることを示唆しています。実際の経済データは石油価格の低下を示していますが、将来的に政治的影響を受けた「強い」雇用報告の可能性は、急激で予測不可能なラリーを引き起こす可能性があります。歴史的な前例を見てみると、2023年の連邦準備制度のリーダーシップ変更の後に市場の混乱が増加したことがありました。 こうした矛盾するシグナルを考慮すると、トレーダーは特定の方向性を追求するのではなく、価格の変動から利益を得る戦略を考えるかもしれません。石油ETFにおけるオプションストラドルを購入することは、上下いずれかへの大きな動きから利益を得る方法となり、予想されるボラティリティの増加に対処することができるでしょう。このアプローチは、実際の経済的弱さと操作されたデータがどちらが勝つのかという不確実性に対するヘッジとなります。

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中国人民銀行（PBOC）は、人民元の為替レートの柔軟性に影響を与える日々の基準値を設定しています。この基準値は米ドルを中心に据えられ、需要と供給、経済指標、および通貨市場の変化などの要因によって影響を受けます。 PBOCは、この基準値から±2%の指定範囲内で人民元を変動させることを許可しています。この2%の取引バンドは、単日の取引内での上昇または下降を許容します。バンドはPBOCによって変更される可能性があり、経済状況や政策の目的の変化を反映しています。

管理された変動相場制度

人民元がバンドの限界に近づいたり、ボラティリティが高まったりした場合、PBOCは通貨を売買して介入するかもしれません。このような行動は人民元の価値を安定させ、その調整を制御します。この管理された変動相場制度は、通貨管理を制御された形で促進します。 予想されるUSD/CNY基準レートが7.1774であることから、中国人民銀行が管理された減価政策を引き続き実施していることがわかります。この固定値は人民元にはわずかに弱められ、市場の圧力を認めていますが、多くの市場モデルが示唆するよりも依然として強いままです。これにより、トレーダーは今後数週間の間に利用できる予測可能な緊張が生まれます。 最近の経済データは、経済を刺激するためにより弱い通貨への市場の欲求を支持しています。2025年第2四半期の中国の輸出成長率は1.5%の鈍化を見せ、2025年7月の最新の製造業PMIは49.9にわずかに低下し、軽微な縮小を示しています。これらの数字はPBOCに対して徐々に弱体化を許可する理由を与えますが、その主な目標は安定性のままであります。

取引戦略と市場監視

デリバティブトレーダーにとって、この環境はUSD/CNYオプションの暗黙のボラティリティが過大評価されている可能性を示唆しています。中央銀行が為替レートを積極的に管理しているため、大きな予期しない変動は考えにくいです。したがって、短期的なストラングルのようなボラティリティを売る戦略は、通貨がPBOCの許容度によって決定された範囲内に留まる限り、利益を上げることができるでしょう。 重要なのは、PBOCの快適ゾーンの非公式な上限と下限を特定することです。公式の取引バンドは±2%ですが、介入により実効範囲ははるかに厳しくなります。スポットレートが7.25に向かって動くと、PBOCからのより強力な行動が引き起こされると信じており、これを取引に対する強い抵抗レベルと見なしています。 トレーダーは、PBOCの基準値と市場の期待との差を日々監視するべきです。このギャップが大きく広がり始めると、基礎となる圧力が高まっていることを示唆します。これは、より大規模な、しかし依然として制御された為替レートの変動に先立つ可能性があり、管理された動きを狙っているトレーダーにとって機会を生むことができます。

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ニュージーランド準備銀行（RBNZ）からの新しい研究論文は、企業の価格設定行動がインフレーションに与える影響を調査しました。 この研究は、企業が価格を調整する方法がインフレーションの主要な要因であり、最近のインフレーションが彼らの意思決定に与える影響が、将来の期待や過去のデータよりも大きいことを示しています。

インフレーション予測の改善

最近のデータを使用したモデルは、ビジネス調査よりも国内または非貿易関連のインフレーションを予測するのに優れていると結論づけられました。これには住宅、教育、医療などのセクターが含まれます。 しかし、すべての利用可能なツールは考慮されるべきであるとこの論文は提案しています。価格設定行動は時間とともに変化する可能性があるためです。 企業の価格変更に関するタイミングや戦略を理解することで、Monetary Policy Committeeにインフレーションの持続性やRBNZの2%目標への回帰についての情報を提供できます。 この理解は、インフレーションのトレンドに関する洞察を付加することで、公式金利（OCR）の設定に関する決定に影響を与えます。 全体として、この論文は、企業が最近のインフレーショントレンドにどのように反応するかに焦点を当てることで、インフレーションの予測を改善し、金利の決定を導くことができると提案しています。

市場への影響

このアプローチは、特に著しく高いまたは低いインフレーションの後の期間において有用です。 2025年8月4日現在、RBNZは最近のインフレーションデータに対する強い焦点を示していると理解すべきです。これは次の四半期CPIレポートが公式金利（OCR）に影響を与える最も重要なデータとなることを意味します。その発表に驚きがあった場合、市場の大幅な価格修正が起こる可能性が高いです。 2025年7月の最新のインフレーションデータは、ヘッドラインCPIがわずかに3.8%に緩和した一方で、重要な非貿易関連の要素は4.5%と依然として高止まりしていることを示しています。RBNZの新しい視点を考慮すると、この持続的な国内インフレーションは、彼らが市場のコンセンサスが予測するよりも引き締め的であることを期待すべきです。今後の金利引き下げの可能性は減少しています。 要点 – ニュージーランド準備銀行（RBNZ）の新しい研究論文は、企業の価格設定行動がインフレーションに与える影響を調査 – 企業の価格調整方法がインフレーションを左右する主な要因 – 最近のデータを使用したモデルがインフレーション予測においてビジネス調査を上回る – 企業の価格変更のタイミングと戦略の理解が公式金利の設定に影響 – 最近のインフレーションデータへのRBNZの焦点が市場に与える影響

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ゴールドマン・サックスは、2026年のブレント原油価格の予測を1バレルあたり56ドルに維持していました。この決定は、OPEC+の最近の生産増加の発表にもかかわらず行われました。 銀行は、OPEC+がさらなる供給の増加を停止することを予想しています。この期待は、OECDの石油在庫の積み増しから生じており、グループがさらなる生産を増やすことを思いとどまらせる可能性があります。

ブレント原油の予測は安定

私たちは、2026年のブレント原油の予測を1バレルあたり56ドルで維持しています。この長期的な見通しは、2025年8月の今日の視点から見ると、弱気なものとなっています。この長期的な見解は、OPEC+がさらなる生産増加を一時停止する可能性が高いという期待によって形成されています。この予想される一時停止の主な理由は、OECD諸国の石油在庫の著しい積み増しです。 2025年7月のエネルギー情報局からの最近のデータは、この傾向を確認しており、OECDの商業石油在庫が1200万バレル以上増加したことを示しています。この増加により、在庫は2024年に見られた供給の逼迫以来、初めて5年間の平均をわずかに上回ったことを示しています。これは、世界の供給が消費を実質的に上回り始めていることを示唆しています。 当面の間、これにより原油にとって具体的な取引環境が生まれ、価格上昇の可能性が限られているように見えます。OPEC+の一時停止が急激な価格崩壊を防ぐ可能性がある一方で、高い在庫は大きなラリーの天井として機能するでしょう。したがって、レンジ圏での取引や緩やかな下降が続くと予想しています。

取引戦略と市場見通し

デリバティブトレーダーにとっての賢明な対応は、横ばいの動きや若干の下落から利益を得る戦略を検討することです。2025年10月の契約に対してアウト・オブ・ザ・マネーのコールスプレッドを売ることは、プレミアムを集めるための効果的な方法となる可能性があります。このアプローチは、ブレントが最近の高値を超えられなかった場合にタイムデケイから利益を得ることができます。 より大きな長期的な下落に備えたい方には、2026年3月などの後の満期日のプットオプションを購入することが理にかなっています。これは、価格が最終的に1バレルあたり56ドルのレベルに向かうという基本的な見解と一致します。これにより、トレーダーは短期的なボラティリティを見越しつつ、コアの予測に対してポジションを保持できます。 したがって、即時の市場は潜在的な生産者の規律と需要の基礎的な減少の間に挟まれています。トレーダーは、今後の週間在庫報告やOPEC+メンバーからの声明を注意深く監視し、シフトの兆候を探るべきです。重要なのは、全体のトレンドが下向きである間に短期的な反発に引っかからないことです。

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J.P. Morganは、労働統計局（BLS）局長エリカ・マクエンターファーの解任に懸念を示しました。銀行は、これが米国の経済データの整合性を危うくし、金融政策や金融の安定性に影響を与える可能性があると警告しました。 銀行は、連邦データ収集の潜在的な政治化に伴うリスクを強調しました。妥協されたデータは誤った経済的意思決定を引き起こし、故障した機器で航海するような結果になる可能性があると述べました。

政治化のリスク

J.P. Morganは、民間セクターのデータが公式の統計に取って代わるという考えを否定しました。代替の「ビッグデータ」指標は増加しているものの、依然として連邦のベンチマークに依存し、全国規模の包括的なカバレッジを欠いている場合が多いです。 銀行は、BLSのような機関の独立性と整合性を維持する重要性を強調しました。これは、政策がより敏感である時期には、十分に情報に基づいた経済政策の決定を確保するために特に必要です。 最近のBureau of Labor Statistics（BLS）の政治化に関する警告は、私たちにとって高い不確実性の時期を示しています。これは、特に雇用やインフレデータのような重要な経済レポートの発表周辺で、市場のボラティリティが増加することを予期する必要があることを意味します。根本的な問題は、データの整合性が疑わしい場合、連邦準備制度が効果的に政策を設定する能力も疑わしくなることです。

市場のボラティリティと不信感

すでに市場ではこの不信感の兆候が見られています。CBOEボラティリティ指数（VIX）は上昇し続けており、最近では最新の雇用統計報告の後に19に近づきました。年初には15未満の落ち着いた水準を見ていたことを考えると、顕著な上昇です。さらに、2025年7月の雇用統計報告には大きな不一致が見られ、公式なBLSの数値は強い+280,000だった一方で、民間のADPレポートははるかに弱い+150,000を示しており、懐疑的な見方を助長しました。 先週金曜日の雇用統計に対する市場の混乱した反応は、この混乱を強調しました。初期のラリーはすぐに消えました。もし雇用やインフレの数値が信頼できない場合、連邦準備制度の次の金利決定を予測することは非常に難しくなります。これは、将来の金利に結びつくデリバティブの価格設定、例えばSOFR先物にとって特に困難になります。 振り返れば、2020年の政治的に緊張した環境下で、同様の、しかしそれほど直接的でないデータに関する疑問が見られました。その当時、上昇するボラティリティから利益を得るポジションを保持することは、特定の市場方向に賭けるよりもより信頼できる戦略でした。したがって、急激で予測不可能な変動に対する保護としてオプションを購入することは、今後数週間で大きな方向性の賭けをするよりもより慎重であるように思われます。 次の主要なインフレ報告が迫っている中で、私たちは極めて慎重に取り組まなければなりません。どちらの方向に大きな価格変動から利益を得る戦略、例えばストラドルやストラングルがわが国で貴重になる可能性があります。市場は、数値を無視するか、または不規則に反応するかもしれません。公式なソースから発表されたデータは、信頼が回復するまで、トレーダーからより高いレベルの精査を受けることになるでしょう。

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カナダの高官が、米国のドナルド・トランプ大統領とカナダのマーク・カーニー首相が近く会話を持つ予定であることを明らかにしました。これは、米国がUSMCA貿易協定の対象外の一部カナダ製品に35%の関税を課す決定をしたことを受けたものです。 カナダの米国貿易関係大臣ドミニク・ルブランは、米国の商務長官ハワード・ラトニックや貿易代表ジェイミソン・グリアなど、米国の官公庁との議論に進展があったことを述べました。進展はあったものの、関税を引き下げる合意はまだ最終化されていませんでした。

合意への楽観

ルブランは、関税を引き下げて投資の確実性を高める合意が得られると楽観的であり続けています。米国は、カナダがフェンタニルの密輸に効果的に対処していないとの主張から関税を導入しました。 カナダの官公庁はこれに反論しており、カナダが米国のフェンタニル輸入の約1%を占めており、さらにそれを減少させるために積極的に取り組んでいると主張しています。この関税の課税はトランプ氏が最近再び職に就いて以来、再燃した一連の貿易紛争の最新のものです。 新たに35%の関税が課せられ、米国とカナダの指導者間の電話会議が予定されていることから、今後数週間でのボラティリティの高まりが予想されます。交渉に関する不確実性により、トレーダーはカナダドルの急激な動きに備える必要があります。会議からのあらゆるニュースは、良いニュースでも悪いニュースでも、直ちに市場反応を引き起こす可能性が高いです。

市場の反応と戦略

カナダドルはすでに弱含みであり、先週は10か月ぶりの安値である0.71米ドルにまで下落しました。これは、最新の貿易紛争が激化する前の2025年5月に見られた0.74米ドルからの大幅な下落です。歴史的に見ると、2018-2019年の関税紛争の間、ルーニーは同様の圧力を受け、米ドルに対してボラティリティのある範囲で取引されていました。 1か月物USD/CADオプションの暗示されるボラティリティは11%を超えて急上昇し、トレーダーの交渉結果に対する不安を反映しています。これは市場が通貨ペアに対する通常よりも大きな価格変動を見込んでいることを示唆しています。このボラティリティから利益を得る戦略を考える機会と見ています。 影響は通貨を超え、越境貿易に関連するカナダ株にも及んでいます。自動車部品、特殊木材、特定の農産物などのセクターは特に影響を受けており、カナダ統計局のデータによれば、2024年に米国へのこれらの輸出は550億カナダドルを超えるとされています。トレーダーは弱気のベットを増加させており、S&P/TSX 60指数追跡ETF（XIU）のプットオプションのボリュームは2025年7月下旬に40%近く上昇しています。 この環境下で、私たちはカナダ資産のさらなる下落に対してヘッジまたは投機するオプションを検討しています。これには、主要なカナダ株式市場ETFのプットオプションを購入したり、USD/CADペアのコールオプションを購入したりすることが含まれます。サプライズ合意があれば、これらのトレンドは迅速に逆転する可能性があるため、ポジションは慎重に管理する必要があります。

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