今日は、7月の米国小売売上高データに注目が集まっています。予想される数値は、6月の+0.6%の上昇に続き、前月比+0.5%の増加を示しています。自動車を除く小売売上高の予想は、前月比+0.3%の控えめな増加です。コントロールグループの推定も+0.4%の増加が予測されており、継続的な消費者の回復力を示唆しています。

自動車販売の影響

自動車販売と高価格は、小売売上高に特に影響を与える可能性があります。これらの要因は全体的な消費支出の強さの低下を隠しているかもしれませんが、期待は依然としてポジティブです。予測から大きく外れない限り、データは健全な消費者活動の概念を支持すると期待されています。 モルガンスタンレーは、小売売上高が予測を上回ると予想しており、+0.8%の前月比上昇を見込んでいます。これは、+3.4%の自動車販売の増加に部分的に起因しています。コントロールグループについては、所得の成長と穏やかなインフレーションに支えられて+0.4%の上昇が予測されています。9月に25ベーシスポイントの利下げが見込まれている中、理想的な結果は予想値と一致し、中程度の消費者の回復力を示すことになります。これは、経済に関する懸念を引き起こすことなく、現在の連邦準備制度理事会の見通しを安定させることになるでしょう。 7月の小売売上高データが本日発表されるため、米国の消費者が持ちこたえるかどうかを注視しています。市場は、あまり熱すぎず寒すぎない、「ゴルディロックス」のような数字を期待しており、これにより9月の利下げが維持される可能性があります。デリバティブトレーダーにとっては、+0.5%のコンセンサスに近い報告が市場のボラティリティを落ち着かせ、SPXインデックス上で短期のストラングルを売る戦略が魅力的になるかもしれません。 要点 – 7月の米国小売売上高データが本日発表される。 – 予想は前月比+0.5%、自動車を除く小売売上高は+0.3%。 – 自動車販売が小売売上高に影響する可能性がある。 – モルガンスタンレーは、小売売上高が+0.8%上昇すると予想している。 – 9月の利下げが期待されており、市場の安定が重要である。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ドルは全体的に減少し、最近の米国PPIデータを受けての上昇を逆転させました。EUR/USDは0.3%上昇し1.1680になり、大規模なオプションの期限切れが影響を及ぼしました。一方、USD/JPYは0.6%下落し147.00を下回りました。 USD/JPYの下落は、日本のQ2 GDPデータが予想以上に良好であったため、トレーダーが日本銀行の利上げが早まるのではないかと憶測していることに関連しています。GBP/USDはわずかに0.1%上昇し1.3548、USD/CADは0.2%下落し1.3793となりました。AUD/USDは0.2%のわずかな上昇を見せ、0.6506に達しました。

市場感情分析

市場の雰囲気はドルに対する一般的なセンチメントを反映しており、トレーダーは9月に連邦準備制度の利下げを促進するために圧力をかけています。25ベーシスポイントの利下げが予想されているが、これは現在の連邦準備制度の政策見通しの中でドルの潜在的な下部を制限しています。 ドルの広範な状況についての懸念が残っており、連邦準備制度の独立性と労働統計局の信頼性は政治的影響により scrutinized されています。特にジャクソンホールでのさらなる発展や、9月5日の米国の雇用報告があるまでは、トレーダーは不透明さの中を航行し続けるかもしれません。 ドルは今日圧力を受けており、USD/JPYでの大きな動きが見られ、147.00以下に明確に割り込んでいます。これは、日本銀行が予想よりも早く利上げを行う必要があるという憶測によって主に駆動されています。特に、日本のコアインフレ率が中央銀行のターゲットを上回る状態が続いており、最近では2.8%に達しています。 米国側では、市場は9月に連邦準備制度の利下げを強く織り込みつつあります。この見解は、先週の7月雇用報告が17.5万人の雇用増という穏やかな鈍化を示した後、確認されました。また、最新のCPIデータはインフレが3.1%に緩和していることを示しました。CMEのFedWatchツールによると、25ベーシスポイントの利下げの確率は85%であり、これはこの要因からのドルのさらなる弱さが限られていることを示唆しています。

市場戦略とポジショニング

この「押し引き」の環境は短期的な方向性ベットをリスクのあるものにしており、トレーダーはリスクを定義するためにオプションを使用しているのが見られます。ほぼ完全に価格に織り込まれているため、ドルの下落は限られているかもしれず、重要なレベルに対してドルプットを売る機会を作り出しています。暗示的なボラティリティは上昇しており、市場は今後のジャクソンホールの会議を中心に大きな変動を織り込んでいるため、オプションは高くなる一方で、ヘッジにとってはより価値のあるものとなっています。 EUR/USDについては、1.1680への動きは、1.1700のストライクプライスの周辺に大規模なオプションの期限切れが集まっているために増幅されています。これは、カットオフ時間が近づくにつれてスポット価格に重力の引力を生んでいます。トレーダーは、これらのテクニカルフローが基礎的なトレンドを一時的に歪める可能性があることに注意する必要があります。 連邦準備制度の独立性と労働統計局の信頼性へのリスクが常に頭にある。市場は、政治的圧力が政策エラーにつながることを懸念しており、このリスクは1970年代以来、直接的に見られなかったものです。この不確実性は、中期的にはドルの大幅な上昇を抑えることになると考えられています。 最終的に、今月下旬のジャクソンホールでの連邦準備制度からのさらなる明確さが得られるまで、私たちはホールディングパターンの中にいます。すべての目は、9月5日の米国雇用報告に向けられることになります。その報告での期待からの大きな逸脱は、通貨市場にとって次の大きな触媒となるでしょう。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

Fed funds futuresは、米国のPPIデータの発表後に冷却し、CPI報告前の水準に戻りました。このデータは、価格圧力の不均衡を示しており、生産者は消費者価格に明確な影響を与えていないコストの増加に直面しています。 この状況は、関税によるコストの転嫁が最終的に必要であることを示唆しており、今後の四半期に企業にさらなる影響を及ぼす可能性があります。これは、Fedがインフレ動向を注意深く監視する必要性を考慮する材料となります。

金利引き下げ予測

現在のトレーダーの期待は、9月の金利引き下げの可能性を減少させており、現在は約93%の確率を示しています。年末までに約57ベーシスポイントの金利引き下げが予測されており、これはCPIデータ前の水準と一致し、インフレデータ発表後の約61ベーシスポイントから減少しています。 9月の金利引き下げに対する強い期待は依然として残っており、市場は労働市場の軟化と消費者価格にまだ現れていない関税によるインフレに注目しています。Fedは、暫定的な関税によるインフレと市場の需要のバランスを取るために、慎重に25ベーシスポイントの引き下げを選択する微妙な選択に直面しています。 50ベーシスポイントの引き下げは、現在のデータによって正当化されていないと政策立案者は述べています。現在、注目はパウエルの今後のスピーチに向けられており、9月の期待に関して明確な指針はすぐには示されないでしょう。一方、9月5日の米国の雇用報告は重要な意味を持つでしょう。 昨日の生産者物価データは、今週初めのソフトな消費者物価報告との間に不一致を示し、物事を複雑にしています。生産者コストは上昇していますが、消費者にそれが転嫁されていないため、連邦準備制度にとってのインフレの状況が複雑化しています。これにより、私たちは攻撃的な金利引き下げに対する期待を引き下げました。

市場のボラティリティ

Fed funds futuresによると、9月の金利引き下げの可能性は、完全に価格設定されていたものから約93%に減少しています。これは馴染みのあるパターンであり、2022年に見られた生産者物価の急騰が最終的に予想以上の消費者インフレを引き起こしたことに似ています。デリバティブトレーダーは、深くハト派的なFedに重く依存したエクスポージャーを減らすべきです。 この不確実性は、ボラティリティ市場に機会を生み出しており、VIX指数は最近の安値から16への上昇をつづけています。これは、大きな価格変動から利益を得ることができるオプションベースの戦略が賢明であることを示唆しています。プットオプションを使ってロングポートフォリオをヘッジしたり、重要なデータ発表の周辺でストラドルを利用することで、Fedからの予期しないタカ派的な動きに対抗することができます。 全ての目は現在、ジャクソンホールでのパウエル議長の今後のスピーチと、より重要な9月5日の次の雇用報告に向けられています。7月の雇用報告はわずかな軟化を示し、非農業部門の雇用者数は165,000人となり、もう1つの弱い読み取りがあれば金利引き下げの根拠が強固になります。それまで市場はこの停滞状態に留まる可能性が高いです。 実務的には、9月に50ベーシスポイントの金利引き下げを賭けるポジションは現在、高く投機的であり、見直すべきです。金利オプションを利用して単一の25ベーシスポイントの引き下げに賭けつつ、休止の可能性に対してヘッジするような、よりバランスの取れたアプローチがより賢明な戦略となります。私たちは、高い確信のある方向性の賭けをする前に、次の労働市場のデータを待つべきです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

お客様各位

下記の商品につきまして、配当金が調整される予定ですのでご案内いたします。インデックス配当は、お客様の取引口座に対して残高明細を通じて個別に実行されます。コメント欄には以下の形式で記載されます：
「Div ＆ 商品名 ＆ 純ボリューム」

詳細は、以下の表をご参照ください。

上記のデータは参考用となります。正確な情報につきましては、MT4/MT5ソフトウェアをご参照ください。

詳しい情報が必要な場合は、 [email protected] までお問い合わせください。

ヨーロッパの指数はわずかな上昇を見せ、ユーロストックス、ドイツのDAX、およびフランスのCAC 40はすべて0.3%の上昇となりました。イギリスのFTSEは0.2%上昇し、スペインのIBEXは0.7%の増加を記録しました。 これらの上昇にもかかわらず、取引活動は祝日によって鈍化していましたが、市場はオープンしていました。イタリアのミラノ証券取引所はフェラゴストのために休場していました。ヨーロッパの株式の上昇傾向は、米国の先物市場にも反映されており、S&P 500の先物は0.2%上昇し、ダウの先物は0.7%の増加を見せていました。

市場の静けさとボラティリティ

今日の祝日による低い取引量でのわずかな上昇は、強い信念として誤解されてはなりません。現在の市場の静けさは、VSTOXX指数を下げており、ユーロストックス50のボラティリティを測定するVSTOXX指数は、14の数ヶ月ぶりの安値近くで取引されています。この低ボリュームでの上昇は、基礎的な市場の健康状態について誤解を招く可能性があります。 私たちは、2週間後に発表予定の8月の速報ユーロ圏インフレデータに注目しています。7月の最終読みは頑固な2.9%で、再び粘着質の印が出れば、欧州中央銀行（ECB）の手を強いる可能性があります。これにより、今後のデータが市場に大きな影響を与えるイベントとなることが予想されます。 そのデータは、9月11日のECBの政策会議に直接影響を与えます。現在、金利先物は最終的な金利引き上げの可能性を約50%と見積もっており、重大な不確実性を生んでいます。市場が新しいインフレデータを消化し、その会議に向けてポジションを調整する中で、ボラティリティの急上昇に備えるべきです。 歴史的に、「9月効果」と呼ばれる市場の弱さに対する季節的傾向には注意を払う必要があります。2025年から振り返ると、過去20年間でユーロストックス50は9月に平均してマイナスのリターンを示していました。この歴史的な逆風は、今が油断する時ではないことを示唆しています。

米国先物と政策決定

米国の先物からのポジティブなムードも脆弱であり、8月初めに発表された強力な米国雇用報告が影響を与えています。その報告では、215,000件の雇用が追加されており、連邦準備制度の9月の会議における意思決定プロセスを複雑にしています。政策立案者のトーンの変化については、今月末のジャクソンホールシンポジウムに注目が集まります。 現在、オプションのコストが低いため、市場の動きが増加する可能性がある中でポジションを構築する機会と見ています。DAXのような指数に対する9月または10月期限のプットを購入することで保護を図ることや、VSTOXXコールを購入することは、賢明な戦略である可能性があります。これにより、夏の静けさが終わった後にやってくる重要な経済データや中央銀行の決定に備えることができます。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

スイスの2025年第2四半期のGDP成長率は0.1%と推定されており、前四半期の0.8%成長を下回っています。 サービス部門は引き続き好調でしたが、工業部門は減少を経験しました。

スイス経済の減速

第2四半期のGDP数値+0.1%は、スイス経済が2025年の強いスタート後に顕著な減速を迎えたことを示しています。この急激な減速は、収縮する工業部門によって引き起こされており、経済が予想以上に脆弱であることを示唆しています。これは、スイス国立銀行（SNB）がさらなる金利引き上げを見送る可能性を示す明確な兆候と見られています。 この経済の弱さはスイスフラン（CHF）を特にユーロやドルに対して脆弱にしています。2025年7月の最近のデータでは、スイスのインフレ率が1.6%に落ち着いており、SNBの目標範囲内に収まっています。そのため、中央銀行が通貨を支えるインセンティブはほとんどありません。将来的なフランの弱さを見越して、EUR/CHFコールオプションを購入することを検討すべきです。 工業部門の悪化は、スイス市場指数（SMI）にも逆風があることを示唆しています。最近の工業生産データはこの傾向を確認しており、2025年6月に月ごとの減少率が0.4%となっています。したがって、SMIまたはそれを追跡する上場投資信託に対して保護型プットオプションを購入することは、スイス株式の潜在的な下落に対するヘッジとして賢明な動きかもしれません。

不確実な経済環境

成長の鈍化の環境は不確実性を生み出し、通常は市場のボラティリティの上昇につながります。過去にSNBが政策を迅速に変更した例を思い出します。例えば、10年以上前の2010年代初頭の欧州債務危機時に見られた突然の金利引き下げなどです。この歴史は、CHFに対する予想以上の市場変動を見越してポジショニングをすることが、ストラドルオプション戦略を通じて利益をもたらす可能性があることを示唆しています。 要点: – スイスのGDP成長率は0.1%に鈍化 – サービス部門は好調、工業部門は減少 – SMIに対する保護型プットオプションを検討すべき – 不確実な経済環境がボラティリティを高める可能性がある

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ユーロストックス先物は、欧州の早朝取引で0.5%上昇しました。この楽観的な動きは、週末が近づくにつれて続いており、地域の祝日の雰囲気の中でも変わりません。 ドイツのDAX先物も0.5%増加しており、UK FTSE先物も同様の成長を示しています。DAXは過去2週間の損失から回復しており、新たな最高記録を目指しています。

米国先物とインテルの復活

米国では、先物は安定しており、S&P 500先物は0.2%上昇しています。ダウ先物は0.7%の増加を示しており、ユナイテッドヘルスの好材料に支えられています。インテルは、本日発表された内容を受けて復活しています。 欧州市場が広範に力強さを示している中で、DAXの勢いに乗るチャンスと考えています。このインデックスは以前の高値に挑んでおり、重要な20,000レベルを目指しています。2023年夏に見られたように、通常8月には取引量が少ないことを考慮すると、DAXコールオプションにポジションを持つことは、この上昇の動きにレバレッジをかける機会を提供するかもしれません。 現在の低ボラティリティで、VSTOXX指数は14近辺で取引されており、これらのオプションを購入することは比較的安価です。ただし、この祝日期間は、予期しないニュースによって急激な反転を引き起こす可能性もあるため、トレーダーは新たな記録を狙う一方でリスクを定義するためにコールスプレッドの使用を検討すべきです。

ダウのパフォーマンスとユナイテッドヘルスの影響

大西洋を越えて、ダウがS&P 500をリードしているのは、ユナイテッドヘルスのような特定の企業への信頼が主な要因です。この楽観的な見方は、同社の2025年第2四半期の強力な決算報告に基づいており、Optum部門の前年同期比での収益が12%増加したことが示されています。ユナイテッドヘルスのアウトオブザマネーのプットを売ることは、大手投資家の高い信頼感を活かしてプレミアムを得る方法かもしれません。 インテルの反発も、主要な政府契約の確認に基づく特定のニュース駆動のイベントです。このため、トレーダーにとっては、モメンタムとインプライズボラティリティのスパイクを利用する短期的な機会が生まれます。これは、より広範な半導体市場へのシグナルではなく、単一銘柄のストーリーに基づいた戦略的な取引と見ています。 全体として、2025年7月のユーロ圏CPIデータが2.1%で、ECBの目標をわずかに上回ったにもかかわらず、このポジティブなセンチメントが発生しています。市場は現在、中央銀行が様子見を続けると予想し、このデータを無視する選択をしています。来週以降注視すべき主なリスクは、タカ派のコメントがあればこれらの利益が急速に解消される可能性があることです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

FXオプションの期限

両方の期限はEUR/USDに関連しており、1.1650および1.1675のレベルに位置しています。最近の堅調な米国のPPIデータはドルを押し戻しましたが、今日のヨーロッパの休日設定により価格動向は抑制される可能性があります。 現在、1.1641および1.1662の100時間および200時間移動平均線が短期的な関心を引き、マーケットの活動に影響を与える可能性があります。 要点 今日の大規模なEUR/USDオプションの期限が1.1650および1.1675であることから、このセッション中は市場が静かで抑制されると予想しています。ヨーロッパの休日は、この見解をさらにサポートし、価格の動きが muted としています。この短期的な安定性は、しかし、今後数週間で市場を駆動させる可能性がある拡大する乖離を隠しています。

潜在的な市場の動き

今後、ドルの強さは堅調な経済データによって支えられています。最新の2025年7月の米国生産者物価指数は予想を上回る+0.4%となり、連邦準備制度が金利を長期間高止まりさせるという信念を助長しています。これは、2024年初頭に議論されていた政策経路とは大きく対照的です。 一方、ユーロ圏は異なる状況を示しており、2025年7月の最新のインフレデータは2.1%の冷却を示しています。これにより、欧州中央銀行は年内に利下げを検討するための強い根拠を得ます。FRBとECBの間のこの拡大する政策ギャップは、我々が注目している中心的なテーマです。 トレーダーにとって、現在の静けさは将来の動きに備える機会を提供しています。今後1ヶ月から2ヶ月で期限が切れるEUR/USDオプションの暗黙のボラティリティは、ブレイクアウトの可能性を考慮すると低いと見られます。我々は、この統合期間が今日の技術的なアンカーをクリアすると、重要なトレンドに発展するだろうと信じています。 したがって、今後数週間でEUR/USDの下落に備える価値があると考えています。ユーロプットの購入などの弱気ポジションを確立することは効果的な手段となるでしょう。この戦略は、中央銀行の政策の違いがより顕著になるにつれて、1.1500の心理的なレベルに向けた可能性のある下落を利用することを可能にします。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

日本経済の展望 日本の第2四半期の経済パフォーマンスは円を押し上げ、USD/JPYは0.4％下落して147.12となりました。これは、米国のPPIレポートがインフレ懸念を示唆した後のわずかな反発に続くものであり、円は日本の予想を上回る第2四半期のGDPデータにより強くなっています。 このペアの147.61-70の周りのマイナーサポートレベルは以前にテストされましたが、米国のデータ発表後にドルが反発しました。BOJの政策金利引き上げの可能性についての推測があり、しかし政策立案者からの明確な声明はまだ出ていません。 トレーダーたちは、12月の利上げの可能性を考慮していますが、状況は不確実なままです。BOJは、より明確な見通しが得られるまでコミットメントを控える可能性が高く、市場の不確実性が延長される状況です。 USD/JPYは145.49と149.24のそれぞれの100日および200日移動平均の間で取引されており、レンジ相場を維持しています。これは、米国の雇用レポート前に150.00のレベルを突破しようとしたが、失敗したことに続いています。 予想を上回る日本の第2四半期のGDPは年率+3.6％で、USD/JPYに下押し圧力をかけています。これは、米国の7月の生産者物価指数が前月比+0.4％という予想以上の良好な結果を出した後、ドルが一時的に反発したことに続くものであり、一部のインフレ懸念を煽っています。この根本的な対立は、当面このペアを制約させる可能性があります。 要点 – 日本の第2四半期のGDPが予想を上回り、円が強くなる – 市場はBOJの金利引き上げの可能性を考慮中 – USD/JPYは100日と200日移動平均のレンジ内で取引中 – 現在の市場環境はオプショントレーダーにとってボラティリティの売りを示唆

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

アッパーションデーは、フランス、スペイン、イタリア、そしてドイツの一部を含むいくつかのヨーロッパの国々で公休日として観察されています。これはイタリアのフェラゴストと重なり、多くの人々が休暇気分であるため、市場の雰囲気は静かになります。 ミラン取引所は休日のため唯一休場しています。他の取引所は営業していますが、休日の祝い事のために取引活動は控えめであると予想されています。

薄い取引量

今日がヨーロッパの多くの地域で休日であるため、主要な取引所で薄い取引量が見られています。2023年と2024年の8月の動向を振り返ると、この期間中に平均日量が最大で20%減少することがあることがわかります。デリバティブ取引者にとって、これは広いビッド・アスクスプレッドと低取引量による価格ギャップのリスク増加に直接つながります。 来週まで休暇気分が続くことを考慮し、大きな新規ポジションを開く際には慎重になることを勧めています。急激で予測できない価格変動のリスクがあるため、小さなニュースに惑わされないように既存の取引のストップロスを広げることが賢明です。この環境は、先物やオプションに対するアグレッシブで短期的な方向性のベットには適していません。 この8月の静けさを、9月にボラティリティが戻る準備をする機会と考えています。歴史的に見ると、VSTOXXインデックスで測定されるボラティリティは、機関投資家がデスクに戻る前の静かな夏の週に底を打つことが多く、その後上昇します。たとえば、VSTOXXは2020年代初頭の夏に年間の最低値を記録し、その後はイベントの多い秋のシーズンを迎えました。

9月の市場戦略

これにより、抑えられたインプライド・ボラティリティの間に、長期のオプションを購入することを考慮する必要があります。DAXやCAC 40のような主要なインデックスの10月契約を購入することで、この静かな期間が終わった後の市場の大きな動きに備えることができます。現在提供されている低いプレミアムは、市場の穏やかさを反映しており、9月に可能性のある急騰のための好ましいエントリーポイントを提供していると考えています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設