中国の石油輸入動向 中国は引き続き大量の原油を輸入しており、9月の輸入量は4725万トン、1日あたり1150万バレルに達しました。これは前年同期比で3.9%の増加を示していますが、カレンダー効果による前月比で4.5%の減少となっています。 今年の最初の9か月間に、中国の石油輸入は前年同期比で2.6%増加しました。これには、油供給レベルの上昇を管理するための準備購入が寄与しています。 データによると、厳しい輸入割当が独立系製油所に影響を及ぼし、ロシアやイランからの輸入を制限しています。準備購入が継続することが重要であり、これは予想される供給過剰の中で市場の安定性を維持する役割を果たします。 中国の石油価格への影響 中国からの堅調な原油輸入が価格に対して重要な底支えを提供し、急激な下落を防いでいます。2025年9月の輸入量が1日あたり1150万バレルとなっており、8月からはわずかに減少していますが、依然として石油への需要が続いています。この強い購入は、現在市場にある過剰供給の多くを吸収しています。 しかし、この需要は薄弱に見えます。その多くが直近の経済消費ではなく、戦略的備蓄のためだからです。2025年9月の中国の製造業PMIが50.9という控えめな数字であることから、彼らの産業活動は本格的に稼働していないことがわかります。このため、市場は彼らの持続的な備蓄に大きく依存しており、突然減少する可能性もあります。 この状況は市場に緊張した均衡を生み出しており、国際エネルギー機関の最新の報告書では、2026年の世界的な石油需要の成長が1日あたり100万バレルを下回ると予測されています。この予測は、中国に対して余剰バレルを購入し続けるプレッシャーをさらに強めます。備蓄購入が減少すると、市場はすぐに供給過剰に傾き、価格を下げる可能性があります。 供給側では、2024年に延長されたOPEC+の生産削減が大半において影響を及ぼし続けていることを忘れてはいけません。これらの削減が、世界的な需要の低下によって価格が崩壊しなかった主な理由です。トレーダーは、OPEC+からの管理された供給と、中国からの不確実な備蓄駆動の需要との間の戦いとしてこれを捉えるべきです。 このダイナミクスを踏まえ、トレーダーは今後数週間の範囲を持ったボラティリティから利益を得る戦略を考慮すべきです。最近のサポートレベルの近くで、WTIで約78ドルのアウトオブザマネーのプットを売ることは、OPEC+の行動が完全な価格崩壊を防ぐ可能性が高いため、有効である可能性があります。逆に、最近の高値近くでコールを売ることも利益を上げる可能性があり、基本的な需要の弱さが重要なラリーを抑えると考えられます。 私たちはまた、米国が市場のバイヤーであったことを考慮すべきです。これは2024年を通じて戦略的石油備蓄を再補充していたときに見られたパターンです。米国や中国からのこれらの政府購入は、人工的なサポートを生み出しています。この政府の購入が減少するというシグナルは、原油デリバティブにとって強い弱気指標と見なされるべきです。

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ユーロ（EUR）は先週の安値1.1540を下回る可能性があるが、このレベルを超えて持続的に下落することは考えにくいとされています。UOBグループのアナリスト、クエク・セル・リアンとピーター・チアは、ユーロがこの弱含みの期間に1.1490に到達する確率が減少していることを示唆しています。 短期的には、ユーロが1.1655まで反発すると予想されていたにもかかわらず、通貨は1.1556の安値に達しました。下向きのモメンタムは強まっているが、1.1540を下回る水準を維持するほどには強くないようです。また、1.1490の主要サポートは手の届かないところにあるようです。抵抗レベルは1.1580であり、1.1600を超えることは下押し圧力の減少を示しています。

ユーロの長期展望

1～3週間の展望では、ネガティブな見通しが続いており、1.1490に向けてさらなる下落が示唆されていますが、そのポイントに到達する可能性は低下しています。1.1645レベルを超えることは、ユーロの弱さが先週以来安定したことを示すでしょう。この情報はFXStreetインサイトチームが選んだ商業および内部アナリストによって共有されています。 先週の見解では、EUR/USDが1.1540を下回る可能性があるとしつつも、下方のモメンタムが薄れていると述べていました。主要サポートである1.1490に到達する可能性はすでに低下していると見られ、通貨ペアに対して慎重ながらも依然として弱気の見通しをもたらしました。 しかし、今朝発表された新しいデータはこの見方を大きく変えました。9月のユーロ圏CPIのフラッシュ値は予想を上回る3.1%となり、予想の2.8%を上回りました。この予想外のインフレ数値は、欧州中央銀行に対して慎重な姿勢を再考する圧力をかけ、ユーロに強い追い風を提供しています。 同時に、最近の米国の数字は経済の若干の冷却を示しています。先週の初回失業保険申請件数は220,000に増加し、2025年8月の小売売上高データはわずかな減速を示しました。この経済サプライズの乖離は、今のところドルに対して強いユーロを支持しています。

デリバティブトレーダーへの影響

デリバティブトレーダーにとって、これはリスクが上向きにシフトしたことを意味し、強い抵抗レベルである1.1645が重要なターゲットとなります。1.1650付近のストライクプライスで短期コールオプションを購入することは、潜在的なブレイクアウトを捕えるための実行可能な戦略となるかもしれません。1.1540を下回るという元々の考えは、今後数週間で可能性がかなり低く見えます。 2023年の政策変更時におけるEUR/USDの急激な反転を思い出します。このとき、ペアはインフレのストーリーが変わる中で数百ピップ動きました。暗示的ボラティリティは、先月の低水準7.2%から8.5%に上昇しており、市場がより大きな価格変動を織り込んでいることを示唆しています。したがって、トレーダーは再度センチメントが変わる場合に備えてリスクを明確にするためにブルコールスプレッドのような戦略を使うことを考えるべきです。

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アメリカドルは貿易の不確実性の高まりにより、152.00レベルに近づく下落傾向にありました。152.00以上でのためらいは、中国との貿易緊張や日本の政治的不安定性に関連しています。 貨物船の手数料の上昇が米中貿易の亀裂を悪化させ、アメリカドルの強さに影響を与えています。米中貿易関係は複雑な状況にあり、アメリカのトランプ大統領と中国の習近平国家主席との間での会談が10月末に予定されています。

日本の政治的不安定性

日本では、与党連立の崩壊が新しい自民党リーダーの高市に影響を及ぼし、彼女の経済政策に対する支持が低下しています。日本の政治状況は日本円を支える要因となり、マーケットは警戒を強めています。 継続中の米中貿易戦争は、2018年にトランプ大統領の下で始まり、貿易障壁を含み、2020年には米中ファースト・ステップ貿易合意が結ばれました。しかし、この対立はバイデン大統領の下でも続き、関税を維持し拡大しています。 2025年にトランプ氏がアメリカの大統領として復帰することが貿易の対立を再燃させ、60%の関税を課すとの公約が緊張を再び引き起こしています。貿易戦争は世界のサプライチェーンに影響を与え、支出を抑制し、インフレにも影響を及ぼしています。 発展中の米中貿易の亀裂は重大な不確実性をもたらし、アメリカドルを押し下げ、USD/JPYを152.35の抵抗レベル以下に抑えています。暗示的ボラティリティの顕著な増加が見られ、日本円ボラティリティ指数（JYVIX）は先週15%以上上昇し、今年初めの地域銀行のストレス以来の最高点に達しました。これは、オプショントレーダーが今後数週間にわたって円の通常以上の価格変動を織り込んでいることを示唆しています。

アメリカドルと日本円への経済的影響

アメリカ側では、再び保護主義的な姿勢が経済データに影響を及ぼし始めており、ドルは防御的な状況にあります。先週のアメリカの輸入物価指数は0.5%の驚きの上昇を示し、これは2025年1月にトランプ大統領が復帰して以来の新たな貨物手数料と関税の即時的な影響を反映しています。これは、関税からのインフレが経済成長の鈍化と同時に発生する可能性があるため、連邦準備制度の立場を複雑にします。 日本にとって、与党連立の崩壊後の政治的麻痺は逆説的に円を強化しています。市場は、高市リーダーのプロ・刺激策に対する支持の欠如を、大規模な財政支出と金融緩和の時代が終わりに近づいている兆候として解釈しています。先週金曜日のCFTCレポートのポジショニングデータを見てみると、大規模な投機家が4週連続で円のショートポジションを縮小しており、センチメントの広範なシフトを示しています。 この環境は、2019年中頃に見られたものを思い起こさせます。当時、米中貿易戦争のエスカレーションによりUSD/JPYは約111から106未満に数ヶ月で下落しました。151.00未満のストライク価格のUSD/JPYプットオプションを購入する戦略は、更なる下落から利益を得る方法を提供する可能性があり、10月末のトランプ・習会談がそのような動きの重要な触媒となるかもしれません。 日本円の急速な上昇が起こる場合、日本当局からの介入のリスクも考慮する必要があります。インフレが主要なグローバルな懸念であった時は円安を容認していましたが、148.00に急速に移行すると財務省からの口頭警告が引き起こされる可能性があります。したがって、彼らの痛みの閾値が明確になるまで、アウト・オブ・ザ・マネーのJPYコールオプションを売ることはリスクの高い提案となります。

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USD/KRW通貨ペアは、ソシエテ・ジェネラルのFX分析によると、200日移動平均線を上回ることで上昇の勢いを示していました。抵抗レベルは1,445と1,454/1,457で予想されています。 日々のMACDはプラスのトレンドを示しており、上昇の動きの継続を示唆しています。短期的なサポートは1410/1400レンジ付近にあり、このゾーンを維持することで上昇トレンドがさらに強化される可能性があります。

Usd Krw Upward Trend

USD/KRWは、200日移動平均線を上回ることで新たな上昇トレンドを確認しました。これは、我々が注視していた強力なテクニカルシグナルです。これは、2025年の夏の終わりに観察された調整期間が終わったことを示唆しています。この動きは、今後数週間、米ドルに対して韓国ウォンがさらに強くなることを示しています。 この勢いは基本的な要因に支えられており、韓国税関局の最近のデータによれば、2025年9月には輸出が5.2%減少し、3ヶ月連続の減少となりました。これに対し、米国ではインフレデータが依然として3%を上回っており、連邦準備制度は利下げのシグナルを示せずにいます。この政策の違いがウォンに圧力をかける主な要因となっています。 デリバティブトレーダーにとって、この環境は為替レートの上昇から利益を得る戦略を支持します。例えば、1,445の抵抗レベルに近いストライク価格のUSD/KRWのコールオプションを購入することが挙げられます。我々は1,410/1,400ゾーンを重要な短期サポートレベルと見なしています。このエリアを下回ると、継続的な上昇の根拠が弱まることに留意すべきです。 2022年末の類似の状況を思い出します。あの時は、積極的な連邦準備制度の政策が通貨ペアを1,440レベルまで押し上げ、その後下落しました。現在のテクニカル指標は、ポジティブなMACDクロスオーバーを含め、同様の強さが形成されていることを示唆しています。この歴史的なパターンは、1,454/1,457のターゲットが今回達成可能であるという見方を支持しています。

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銀価格は火曜日に下落し、トロイオンスあたり51.64ドルで取引されていました。これは前日の52.33ドルから1.31%の減少を示しています。 年初から銀価格は78.73%上昇しています。銀と金の価値を比較するゴールド/シルバー比率は78.55から80.07に上昇しました。

価値の保存としての銀

銀は価値の保存や交換手段として頻繁に使用されます。コインやバーといった物理的な形態で購入することも、上場投資信託（ETF）を通じて購入することも可能です。 銀価格に影響を与える要因には、地政学的緊張や不況への懸念が含まれます。ドル建ての資産としての銀は、米ドルの価値の変動に敏感です。 銀は、その高い導電性により、電子機器や太陽エネルギーといった産業で人気があります。米国、中国、インドといった地域での需要は価格の変動を引き起こす可能性があります。 銀価格は金にも影響を受けることが多く、通常は一緒に動きます。ゴールド/シルバー比率は、これらの金属の相対的な価値を比較するのに役立ちます。比率が高い場合は銀が過小評価されている可能性があり、低い場合は金が過小評価されている可能性が示唆されます。

銀と経済

銀は今日51.64ドルに戻り、顕著な下落を示しました。しかし、これは2025年に入り、78.73%もの大幅な上昇の後に起こったことを忘れてはなりません。このようなボラティリティは、長期的なトレンドが強くポジティブであった一方で、より深刻な修正が可能であることを示唆しています。 ゴールド/シルバー比率は80を超え、現在金が銀を上回っていることを示しています。過去10年間のデータを振り返ると、このような高い比率はしばしば長期的に銀が過小評価されていることを示唆しています。しかし、短期的には銀の相対的な弱さと、より安全な貴金属への資金移動の可能性を示しています。 全ての目は米国連邦準備制度に向けられており、最近の経済データではコアインフレが依然として粘着性を持っていることが示されています。最新の2025年9月の消費者物価指数（CPI）レポートでは、インフレーション率が3.9%となっており、これが市場の金利引き下げの期待を強化しています。これが米ドルを強化し、銀価格にとって重大な逆風を生じさせています。 一方で、継続するグリーンエネルギー移行は、産業需要を引き続き押し上げており、2025年の世界的な太陽光パネルの設置は前年比20%増加すると予測されています。しかし、中国からの製造データは温かみが薄く、そのためにいくつかの産業楽観が和らいでいます。これが銀の基本的価値に対して対立するような状況を作り出しています。 私たちデリバティブトレーダーにとって、この環境は高いインプライドボラティリティを強く示唆しています。今年の急激な上昇は、2011年に見たスパイクとその後の崩壊を思い出させます。トレーダーは慎重であるべきです。私たちは、オプションを使ってリスクを定義し、今後数週間の先物契約におけるレバレッジを管理するなど、価格の変動から利益を得る戦略を考慮する必要があります。

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南アフリカのビジネス信頼感指数は、8月に116.7から121.1に上昇しました。このデータは、この期間中にビジネスの感情が高まったことを示唆しています。 信頼感の上昇は、南アフリカの経済活動に影響を及ぼす可能性があります。一方、世界の市場は、記録的な急騰の後に金が安定し、銀価格に影響を与える供給懸念など、他の動向を観察しています。

通貨市場の動向

通貨市場では、EUR/GBPが上昇しており、英国の労働市場の弱さとフランスの政治リスクが取引のダイナミクスに影響を与えています。他には、USD/CNHは7.1200から7.1550の範囲で取引される見込みです。 欧州の資産運用会社アムンディは、2026年にビットコイン上場投資商品を_launch_する予定です。この動きは、彼らの暗号資産ファンドへの初めての参入であり、確立された金融機関の間でデジタル通貨への関心が高まっていることを示しています。 他の地域では、2025年の最良のFXおよびCFDブローカーが特定され、さまざまなトレーダーのニーズに応えています。これらのブローカーは、ヨーロッパ、メナ、ラテンアメリカ、インドネシアなど、複数の地域をカバーしており、低スプレッドや高いレバレッジなどのサービスを提供しています。

現在の市場動向

現在の市場のリスク回避ムードを考慮すると、安全な資産への逃避が見られ、米ドルが上昇しています。中国との緊張が投資家を不安にさせ、VIXが22以上に再上昇しています。これは、2023年の地域銀行のストレス以来一貫して見られなかった水準です。私たちは、ドルへの需要が直接的な面でEUR/USDやGBP/USDのペアに圧力をかけ続けると予想しています。 トレーダーは、FRB議長パウエルの次の演説を注意深く観察すべきです。今年中に予想される2回の利下げが依然として議題に上がっている兆候を探るためです。最新の9月のCPIデータが管理可能な2.1%であることから、経済にさらなる弱さが示されれば、FRBには政策を緩和する余地が十分にあります。もしもハト派の確認がなされれば、ドルの最近の強さが逆転し、リスク資産にとって大きなきっかけとなる可能性があります。 金は究極の安全資産として機能し、1オンスあたり4,100ドル以上を維持しており、今月初めに見られた史上最高値に近い状態です。地政学的な不確実性と金利低下の見通しの組み合わせが、価格に強い底を形成しています。私たちは、リスクを定義しつつ上昇のエクスポージャーを維持するために金先物のコールオプションを使用することが賢明な方法であると考えています。 英国では、データが弱いポンド・スターリングを裏付けており、失業率が8月の四半期に4.8%に上昇しました。これは、2025年の上半期に見られた4.2%の平均からの顕著な増加であり、英国経済が減速していることを示唆しています。GBP/USDは重い状態を維持することが予想されており、トレーダーは200日移動平均に向けた潜在的な動きを利用するためにプットオプションを検討することができるでしょう。 南アフリカのビジネス信頼感指数の8月のデータは、世界的な視点において稀な明るいスポットを提供しています。121.1への指数の急上昇は、2022年の世界的なエネルギー危機以前の最高水準であり、強力な国内のファンダメンタルズを示唆しています。これにより、ポンドのような弱い通貨に対して南アフリカ・ランド（ZAR）をロングする機会を生み出す可能性があります。 暗号市場は長期的な物語に駆動され続け、アムンディによる2026年のビットコインETPの計画発表は、継続する機関の採用を強調しています。この影響は即時の価格動作には影響を与えませんが、デジタル資産市場における基礎的な強気の感情を追加します。デリバティブトレーダーにとって、これは主要な機関プレーヤーが将来に向けて構築しているとの見解を利用して、プレミアムを集めるために長期のプットを売る戦略を強化します。

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ドイツの経済指標

ZEW調査は、09:00 GMTに発表され、経済センチメント指数は40.5、現状指数は-75.0と予想されていました。9月のドイツのインフレデータはEUR/USDに影響を与えず、調和消費者物価指数は年率2.4%の上昇を示しました。 EUR/USDペアは1.1570付近で推移し、相対力指数が50未満であることから弱気な見通しが支えられていました。抵抗に目を向けると、9日間の指数移動平均は1.1627、50日間は1.1671でした。フランスの政治的不安と、米連邦準備制度理事会議長の講演が控えていることが市場の不確実性を加えました。 今日のドイツのZEWデータは慎重なアプローチを示唆しており、期待の予想を下回ったことがユーロ圏最大の経済の根底にある弱さを指摘しています。未来に対するセンチメントは若干上昇しましたが予測には届かず、現状評価は大幅に悪化し-80に達しました。この未来の期待と現在の現実との間のギャップの拡大は、ユーロにとって先行きの問題を示唆することが多いです。 この報告は孤立したものではなく、私たちが見守っている経済の鈍化というより広範なトレンドを確認するものです。Destatisからの最近のデータによれば、ドイツの工業生産は2025年8月に0.8%減少し、3ヶ月連続の減少を記録しました。さらに、最新のHCOBフラッシュユーロ圏製造業PMIは45.9を記録し、製造業が1年以上にわたり収縮していることを示しています。

戦略的市場アプローチ

米連邦準備制度の姿勢は明確に対照的であり、ドルに対するユーロの弱さを強める要因となっています。全ての目はジェローム・パウエルの今後のスピーチに注がれていますが、CME FedWatchツールの市場価格は2025年末前の利下げの可能性がわずか15%であることを示しています。タカ派的な連邦準備制度と苦境にあるユーロ圏の間の政策の乖離は、EUR/USDペアに下方圧力をかけています。 この見通しを考えると、EUR/USDのプットオプションを購入して潜在的な下落から利益を得ることを検討すべきです。このペアは既に1.1542近くの2ヶ月間の安値を試しており、今後数週間にわたってストライク価格が1.1500または1.1450のプットを持つことは魅力的な戦略です。これは、下落トレンドが続くことに賭けつつ、リスクを明確に定義することを可能にします。 中立から弱気な見方を持つ方には、EUR/USDのアウトオブ・ザ・マネーコールスプレッドを売却することがプレミアムを集めるための効果的な戦略となる可能性があります。1.1671の抵抗レベル近くにストライクプライスを持つコールオプションを売り、さらなる保護のために遠いコールを購入することができます。このポジションは、ユーロが近い将来に大幅に上昇しない限り利益を得ることができます。 最後に、フランスの政治情勢や今後のパウエルスピーチに伴うボラティリティの急上昇の可能性を考慮しなければなりません。2023年と2024年の政策の乖離の類似した期間を振り返ると、中央銀行のイベントの周辺でEUR/USDオプションの暗示的ボラティリティが大幅に上昇したことが見られました。現在の暗示的ボラティリティが低い場合、オプションを購入するのは安価ですが、既に上昇している場合はスプレッドを通じてプレミアムを売却する方が望ましいです。

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ドイツのZEW経済センチメント指数は、現状が-80に落ち、予想の-75を下回ったことを示しました。この下落は、ドイツの経済展望が悪化していることを示唆しています。 現在の数値は、グローバルな不確実性や成長に影響を与える国内の問題によるドイツ経済の課題を示しています。この指数の下落は、マーケット参加者が今後の経済トレンドを評価する中で、ユーロのパフォーマンスに影響を及ぼす可能性があります。

経済データの影響

市場参加者は、今後の経済データや欧州中央銀行の政策決定を注意深く観察し、今後数ヶ月で経済環境がどのように変化するかの洞察を得ようとしています。 ドイツのZEW現状指数が-80に下がったことは、我々にとって重要なネガティブシグナルであり、既に悲観的な予想を超えて悪化しています。この数字は懸念材料であり、過去にこのような低水準は深刻な経済収縮と関連していたことがあるため、2022年のエネルギー危機に見られたような状況を思い起こさせます。このデータは、ドイツ経済、ひいてはユーロ圏が厳しい冬に向かう可能性を示唆しています。 我々は、ドイツの株式の下落に対してヘッジするためや投機するためにデリバティブを活用する機会と見ています。DAX指数は、ドイツの大企業の健康状態を反映するため、このセンチメントに特に脆弱です。トレーダーは、インプライドボラティリティが2025年春以来の最高水準である22%に達しているため、DAXプットオプションの購入を検討すべきです。

ユーロの弱含み戦略

このネガティブな見通しは、ユーロに大きな影響を与える可能性が高いです。最近のデータでは、ドイツの工業生産が既に2025年の第2四半期と第3四半期に収縮していることが示されており、EUR/USDの弱含みが強まっています。今後数週間で1.05レベルに向かう動きにポジショニングするためにオプションを利用することは賢明な戦略かもしれません。 さらに、悪化した経済データは、欧州中央銀行が今後の会合でよりハト派的な姿勢を採用せざるを得なくなる可能性を高めます。今後の金利引き下げに対する市場の賭けが高まると予測され、これによりドイツ国債の価格が支持されるでしょう。したがって、トレーダーはこの政策の変化を見越して、ロングのBund先物にポジショニングすることが有益かもしれません。

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金は、スポット価格が$4,164/オンスに達し、史上最高値を更新しました。この上昇は、強い資金流入、米中間の貿易緊張の高まり、および連邦準備制度の金利引き下げが続くという期待によって引き起こされました。 銀も反発し、5日連続で上昇し、$53/オンスを超えました。これは部分的にロンドンでの歴史的なショートスクイーズによるものでした。

金の保有高におけるETFの成長

ETFは金の保有高が増加しており、連続2セッションで8.5kozの流入があり、既知の総保有高は97.5mozに達しました。先週の純流入は240kozで、2022年9月以来の最高水準となりました。 金と銀は、今年非常に良好なパフォーマンスを示しており、年初からの価格はそれぞれ55％と80％上昇しています。この上昇は、連銀の政策調整、中央銀行の資産購入、および地政学的な不確実性によるもので、安全資産への需要を高めています。 金が$4,164/オンスを突破し、銀が$53/オンスを超える中で、私たちは極端な上昇モメンタムを目にしています。このボラティリティの急増は明確な機会を示していますが、今後数週間で慎重なリスク管理も求められます。高騰した価格により、特にヘッジ用のオプション契約が高価になっています。

強気の戦略が注目される

強力なETFの流入と連邦準備制度の金利引き下げが続くとの期待から、強気の戦略が注目されています。トレーダーは、さらなる利益を享受しつつ下方リスクを制限するためにコールオプションの使用を検討すべきです。地政学的な緊張の持続と中央銀行の強力な買いが、これらのポジションにとっての強固な基盤を提供しています。 しかし、ここまでの急激な上昇を考慮すると、金は今年55％以上上昇しており、急激な下落のリスクは重要です。既存のロングポジションを保護するためにプットオプションを購入するか、短期的な調整から利益を上げるためにベアプットスプレッドを確立することを考慮すべきです。特に、マーケットが投機的な買いによって過熱することがあるため、これは特に当てはまります。 最近のデータは、CBOE金ボラティリティ指数（GVZ）が29.5に急上昇しており、これは2024年初頭の銀行セクター不安定性以来見られなかった水準です。この高い暗示されるボラティリティは、トレーダーが近い将来に大きな価格変動を織り込んでいることを示しています。オプションの売却、特に物理的保有に対するカバードコールは、収入を生成するためのますます魅力的な戦略となります。 私たちは、2020年のパンデミック時の大規模な安全資産への急上昇を思い起こさせる投資フローを観察しています。その時期は、初期のドライバーが冷却された後に数ヶ月の統合期が訪れたことを思い出します。歴史が示すように、長期的なトレンドは強いものの、このような急激な動きの後には安定化や下落の期間が高い可能性があります。 銀については、歴史的なショートスクイーズのダイナミクスのために状況はさらに厳しく、トレーダーがショートポジションをカバーするための買い圧力が終息すると、暴力的な逆転に特に脆弱になります。金と銀の比率は78に狭まりましたが、これは歴史的な強気市場のピークと比較すると依然として高く、銀の反発が金のそれよりもファンダメンタル的に安定しているとは限らないことを示唆しています。

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USD/TRYは安定して上昇しており、42.00のマークに近づいていますが、これはトルコの経常収支が改善されているにもかかわらずそうなっています。8月には55億ドルの黒字が見られ、これは主に季節的な観光によるものであり、季節調整後の傾向は赤字から脱却しています。金とエネルギーを除く基本的なバランスは100億ドルに上昇しました。 しかし、7月に得られた資本流入の利益は、政治的不確実性が影響し、8月に急激に減少しました。7月の50億ドルの強い純ポートフォリオ流入は、8月には6億6,200万ドルの純流出に転じました。この傾向は、イスタンブールでの混乱した裁判の判決に影響を受けて、9月も続いたと考えられています。

資本勘定の感度

基本的な経常収支は引き締められた金融政策の恩恵を受けたかもしれませんが、資本勘定は政治的な展開には敏感です。その結果、リラは依然として価値下落の軌道を維持しており、これは続く金融不安定性と、通貨の一時的安定を損なう頻繁なボラティリティを反映しています。 トルコリラは引き続き下落しており、USD/TRYは42.50を超えましたが、主な要因は政治的不確実性が根本的な経済改善を上回っていることだと考えています。8月に報告された経常収支の黒字は過去のことであり、資本の流れは反転しています。これは、ポジティブな経済データが通貨の安定した基盤を構築するのに失敗していることを示しています。 要点 – USD/TRYは42.00に近づいている。 – 8月の経常収支は55億ドルの黒字で、主に季節的な観光による。 – 7月の資本流入は8月に急減し、政治的不確実性が影響。 – リラは依然として価値が下落しており、ボラティリティが高い。 – 経済データは通貨の安定に寄与していない。 – 政治的リスクが主要な変数であり、予測は不確実。

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