ブラジルの工業生産は、前回の0.8%の増加に対して9月に0.4%減少しました。この下落は、最近数か月間の工業セクターのパフォーマンスの変化を浮き彫りにしました。 グローバルな通貨の動きも変化を反映し、USD/JPYは安全資産需要の増加に伴い円が強くなったために下落しました。ポンドは圧力を受け、英国の財政問題が影を落とす中で、米ドルに対して7か月ぶりの安値となりました。

オーストラリアドルと貴金属

さらに、オーストラリア準備銀行が金利の据え置き決定を受けてオーストラリアドルが弱含みました。貴金属市場では、金価格は米ドルの強化により圧力を受け続けました。 プライバシー重視の暗号通貨であるDashとZcashは、市場全体の調整にもかかわらず急騰し、その時価総額は一時25億ドルを超えました。一方、分散型金融（DeFi）セクターにも注目が集まり、バランサーでの1億2,000万ドルのハッキング事件により、厳しい監視が強まっています。 中央銀行が決定を発表する準備を進める中、市場参加者は潜在的リスクを評価しています。米ドルの最近の強さは、Fedspeakや米国のデータ発表などの今後のイベントによって試されることになります。これにより、異なる資産クラスは、経済指標の変化に応じてさまざまな圧力に直面しています。

ブラジルと新興市場

ブラジルの最近の工業生産の減少は、新興市場全体で見られる広範な冷え込みのトレンドを確認するものです。MSCI新興市場指数は、2025年7月のピークから現在までに約8%下落しています。この弱さは、今後数週間で新興市場ETFに対するプットオプション戦略を促す可能性が高いです。 米ドルは堅調な国内経済と慎重な連邦準備制度によって強い動きを見せています。10月の雇用報告では、米国でさらに21万人の雇用が追加され、失業率は低い3.8%を維持しています。その結果、先物市場は2026年3月までに金利が引き下げられる可能性を15%未満と見込んでいます。 このドルの強さは、EUR/USDやGBP/USDのペアを数か月ぶりの安値に押し下げており、特にポンドは1.3050の水準を下回ると特に脆弱に見えます。英国の財政問題が再浮上し、政府の借入コストの上昇が2022年の市場の混乱を思い出させます。トレーダーは、今後のイングランド銀行の決定を前にポンドペアのボラティリティの増加に注意する必要があります。 金は1オンスあたり3,950ドルの水準を試す中で足場を見つけるのに苦労しています。強いドルが逆風となっていますが、より大きな問題は、10年インフレ連動証券の実質利回りが2.1%以上に維持されていることです。この環境下では、無利息資産の魅力が低下し、金に対するコールオプションの売却が実行可能な戦略であることを示唆しています。

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ポンド・スターリングは圧力を受けており、反対側の通貨を除いて主要通貨に対して低調なパフォーマンスを示しています。報告によると、英国の財務大臣は£220億の赤字に対処するため、秋の予算で税金を引き上げる可能性があるとのことです。特に高所得者の上位3分の1を対象としています。 イングランド銀行の今週の金融政策発表は注目を集めており、金融界では金利変更の可能性について意見が分かれています。これまで、イングランド銀行は高いインフレの中で金利を4%に維持してきましたが、金利はそのレベル近くでピークを迎えると予想しています。

GBP/USDペア

GBP/USDペアは、連邦準備制度の利下げ期待が低下する中で、堅調な米ドルの取引に影響されて1.3070近くまで下落しています。米ドル指数は最近、約100.00の3か月ぶりの高値を記録し、12月に連邦準備制度が利下げを行う可能性は67.3%にまで低下しています。 GBP/USDの見通しは弱気のままで、200日指数移動平均線といった重要な抵抗レベルの下で取引されています。一方、米国ADP雇用者数の発表が間近に迫っており、雇用市場の状況を示す洞察を提供し、利下げ期待に影響を与える可能性があります。 ADPレポートは広範な雇用状況を示すものであり、消費者支出や経済成長に影響を与える可能性があります。伝統的に、ADPの高い数値は米ドルにとって強気であり、労働省の非農業部門雇用者数の予測を示唆することがあります。 ポンドに対する売却圧力が強まる中、私たちは今月末の英国秋の予算を前に通貨が苦しんでいるのを見ています。政府が£220億の財政赤字に対処する必要があることは、税金の引き上げを示唆しており、スターリングにとって重要な逆風となっています。この財政の引き締めは、通貨に対する私たちの弱気な見通しの主要な要因です。

イングランド銀行の政策会合

今週の直近の焦点は、木曜日のイングランド銀行の政策会合です。英国のインフレ率が最近、10月に3.9%と発表されたことで、イングランド銀行の物価圧力が4%付近でピークに達するという自信が試されています。中央銀行が金利を4%で据え置くのか、サプライズの利下げを行うのかに対して市場が分かれているため、ボラティリティに備える必要があります。 一方、12月の連邦準備制度の利下げ期待が低下する中で、米ドルは強さを増しています。利下げの確率は、先週の94%以上から現在は約67%に急落しています。この感情の変化は、ドルに対するポンドの強力な支持を提供しています。 水曜日に発表される米国ADP雇用レポートは、特に連邦政府の閉鎖のために非農業部門雇用者数のレポートが利用できない中で、重要なデータポイントとなります。予想される新規雇用者数は24,000人と、2024年のほとんどで見られた6桁月間増加からの急激な減少です。予想を上回る数値であれば、連邦準備制度の利下げの可能性をさらに減少させ、GBP/USDにさらなる下方圧力を加える可能性があります。 技術的観点から見ると、GBP/USDペアの見通しは弱気のままであり、200日移動平均線の下で取引されています。相対力指数（RSI）は30未満であり、強い弱気のモメンタムを確認しています。次の主要なサポートゾーンとして心理的な1.3000レベルを注意深く見守る必要があります。

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経済データがAUD/USDに与える影響

オーストラリアドルのパフォーマンスは、9月の貿易収支データの発表に依存しています。同時に、米ドルは堅調で、今年の連邦準備制度の利下げ期待が低下しています。米ドル指数は三ヶ月ぶりの高値である100.00近くに達し、12月の利下げの確率は94.4%から67.3%に減少しました。オーストラリア準備銀行の利率決定は、経済見通しによってオーストラリアドルに対して強気または弱気の影響を与えることができます。 オーストラリア準備銀行が金利を3.6%に据え置いたことを考えると、AUD/USDペアは大きな圧力に直面しており、0.6500レベルまで下落しています。この動きは、市場がRBAがインフレを懸念し続けていることを理解していることを反映しています。トレーダーは、短期的にオーストラリアドルに対する明確な弱気シグナルを注視すべきです。 RBAの姿勢は、最近の第3四半期CPIデータに見られるように、継続的なインフレ圧力によって強化されています。ブルック総裁の「少しのタイトさが必要」というコメントは、利下げへの転換がまだ遠い先の見通しであることを示唆しています。実際、2025年10月の最新の月次インフレ率は0.6%で、予測をわずかに上回り、価格圧力の粘り強さを強調しています。 さらに、オーストラリアの労働市場は堅調で、失業率は前回の報告で4.0%のままとなり、わずかな増加が予想されていたのに反しています。この経済的レジリエンスは、RBAがインフレを抑えるために金融政策を引き締め続ける正当性を与えています。トレーダーにとって、弱いオーストラリアドルの基本的なケースは依然として成立しています。

米ドルのダイナミクス

ペアのもう一方では、米ドルが強化されており、連邦準備制度による12月の利下げ期待が低下しています。最近の米国コアPCEインフレデータは、連邦準備制度が好む指標であり、2025年10月の月間では予想をわずかに上回る0.3%となりました。これにより、年末までの連邦準備制度の利下げの確率が大幅に低下し、米ドルを支えています。 振り返ると、この状況は政策の明確な乖離を示しており、2023年及び2024年の協調的なグローバルな利上げとは異なります。連邦準備制度が次の動きを考慮している一方で、RBAは引き締め的なバイアスを持ちながらしっかりと据え置いているようです。この乖離がAUD/USD為替レートに対して主な影響を与える要因となっています。

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火曜日、米国ドルの弱気派が勢いを得て、欧州市場でUSD/JPYペアを153.25のサポートエリアまで引き下げました。市場のリスク回避の動きが見られ、欧州の株式指数が1%以上下落したことに加え、鈴木財務大臣のコメントも円を支えています。 USD/JPYのより広範な強気トレンドは153.00のレベル以上で維持されています。小さい三角形パターンのブレイクにもかかわらず、相対力指数が50を下回ることを示しており、9月中旬以降の強気構造を維持しています。

弱気派とサポートレベル

弱気派は153.00を下回る必要があります。ここでは61.8%フィボナッチリトレースメントがトレンドラインサポートと交差しており、152.20に向けての圧力を高めることができます。154.50の高値は10月30日および11月4日に続いてレジスタンスが予想され、155.30が潜在的な上昇ターゲットとして機能します。 日本円は主要通貨に対してさまざまなパフォーマンスを示しており、USDに対して0.13%の上昇を見せる一方で、GBPに対しては0.53%、NZDに対しては0.72%の下落を示しています。 全体として、慎重なリスク感情が持続しており、中央銀行の行動と経済指標が市場の動態に影響を与えています。

米国ドルの勢い

米国ドルの日本円に対する勢いは停滞しており、154.45のエリアから引き戻されて153.00付近の重要なサポートゾーンを試しています。このレベルを維持できなければ、より広範な上昇トレンドが危険にさらされる現在の峠にいます。日本の関係者からの口頭警告は重要な要素です。これは、2022年末に直接介入が円の急激で突発的な動きを引き起こした事例でも示されています。 トレーダーはブレイクダウンを予測している場合、153.00を下回る行使価格でのUSD/JPYのプットオプションの購入を検討するタイミングです。このサポートの確認されたブレイクは、10月末の152.20の安値に向けた急速な動きを引き起こす可能性があります。最近のインプライド・ボラティリティの上昇は、これらのオプションがより高価になることを意味しますが、介入のリスクは大きな急落の可能性を作ります。 一方で、ドルの根本的な強さは依然として存在します。市場は現在、CME FedWatchツールによると、12月の連邦準備制度による利下げの可能性をわずか22%と見積もっています。もし153.00のサポートが維持されれば、154.50の高値を再テストし、最終的には155.30のレベルを目指すコールオプションの購入を検討できます。米国と日本の間の持続的な金利差は、長期的には強いドルを支持し続けます。 英国ポンドも明確な弱さを示しており、今年の4月以来の安値となる1.3050を下回っています。この下落トレンドは、英国の借入コストへの懸念によって支えられており、10年債のギルト利回りは最近5.2%を超え、1年以上ぶりの高水準となっています。ドルの広範な強さは、単にポンドの国内問題を助長しています。 GBP/USDのこの明確な下降モメンタムは、さらなる下落に備えてプットオプションを購入する戦略を示唆しています。重要な1.3000の心理的レベルを下回る行使価格を検討できます。英国経済への懸念が続く限り、ペアの抵抗が少ない道は下向きのようです。 金はまた強い米国ドルからの圧力を受けており、1オンス当たり3,950ドル近くに戻ってきています。この動きは、連邦準備制度が長期間金利を高く維持するとの見方に対する市場の調整を反映しています。ドルインデックス（DXY）は3か月ぶりの最高レベル近くで取引されており、ドル建てのコモディティにとって直接的な逆風を生み出しています。

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AUD/USDは約1%下落し、オーストラリア準備銀行の金利を3.60%に据え置く決定よりもリスクオフのセンチメントによって動かされていました。ハト派の一時停止と中立的な政策ガイダンスがあったにもかかわらず、市場のセンチメントが通貨ペアにより大きな影響を与えました。 オーストラリア準備銀行は、2回連続で現金金利を3.60%に維持することを全会一致で決定しました。市場の幅広いリスク回避は、RBAの決定からのポジティブな効果を上回りました。中央銀行は、当分の間金利を安定させる意図を示し、今後数四半期にわたって基礎的なインフレーションが2～3%の範囲を超える見通しを示しています。

労働市場の動向

労働市場の条件は大きく緩和されることは期待されていません。総裁ミシェル・ブロックは、政策が中立に近いことを述べ、引き締めまたは緩和に対する現在のバイアスがないことを示唆しました。AUD/USDの下落は、これらの中央銀行の見通しとガイダンスがある中でも発生しました。 オーストラリアドルは、現在のところ、グローバルな市場の恐れが当国の中央銀行の政策よりも強い力であるために弱含んでいます。RBAが金利を3.60%で据え置いたにもかかわらず、オージーは下落しており、トレーダーがリスクの高い通貨を売っていることを示しています。これは、今後数週間の間、グローバルなヘッドラインがローカルな経済決定よりも重要であることを示唆しています。 私たちは、この神経質な状況が市場データに反映されているのを見ています。VIXは、最近25を超えて上昇し、今年初めの平均19から大きくジャンプしています。これは、グローバルな貿易の減速に対する新たな懸念によって引き起こされており、最新のバルティックドライインデックスの数字は、過去1ヶ月で15%の急激な下落を示しています。このグローバルな slowdown は、オーストラリアのコモディティの需要に直接影響し、通貨に自然なプレッシャーをかけています。

トレーダーへの影響

デリバティブトレーダーにとって、これはAUD/USDペアに対する下向き保護の購入戦略を示唆しています。現在のレベルを下回るストライク価格のプットオプションは、特にペアが2025年9月に見られた重要なサポートを下回った場合、さらなる弱含みに対してポジショニングするための慎重な方法かもしれません。リスクオフのセンチメントが支配する限り、最も抵抗が少ない経路は下向きのようです。 ボラティリティも重要な考慮事項です。AUD/USDの1ヶ月先物インプライドボラティリティは12%に上昇し、わずか1ヶ月前の9%から上昇しています。これは、市場がより大きな価格の変動を見込んでいることを示しており、重要な動きを期待しつつ方向性が不明な場合にはロングストラングルのような戦略が有効かもしれません。RBAの中立的な姿勢は地元金利を安定させるかもしれませんが、国際的な出来事によって引き起こされる通貨の変動を鎮静化させるにはほとんど無力です。 私たちはこのパターンを以前にも見たことがあります。特に、2022年のグローバルな不確実性の際、RBA が積極的に金利を引き上げたにもかかわらずオーストラリアドルが急落しました。この歴史的な前例は、グローバルなストレスの時期には、オーストラリアドルが国内の金融政策の反映よりもグローバルなリスクアペタイトのバロメーターのように働くことを示しています。これは、現時点ではRBAの声明よりも国際的な動向をより注意深く見守るべきだという見解を強化しています。

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米ドル（USD）と中国元（CNH）のわずかな上昇圧力は、持続的な上昇ではなく、7.1220と7.1340の間のより高い取引レンジにつながる可能性がありました。UOBグループのアナリストは、USDが7.1370レベルを試す可能性があると考えていますが、持続的なMomentumはまだ明らかではありませんでした。 24時間の見通しでは、USDが7.1280をわずかに上回ることが期待されていましたが、このレベルを維持することはないと予想されていました。USDは7.1290の高値に達し、7.1265で閉じ、Momentumはわずかな増加を反映しただけでした。

1-3週間の見通しに関する分析

1-3週間の見通しでは、上昇Momentumが増加していますが、持続的な上昇には不十分でした。USDは7.1280を上回って閉じる必要があり、7.1370に向かうためには7.1020を下回らないことが条件でした。7.1280を上回って閉じることは好意的ですが決定的ではなく、その後の閉じ値は7.1265でした。USDが7.1140を下回ると、現在の穏やかな上昇圧力は緩和される可能性が高いです。 米ドルが元に対して穏やかな上昇圧力を持っており、今後数週間で潜在的な機会を生み出すと思われます。トレーダーは7.1370レベルを目指す短期コールオプションの購入を検討するかもしれません。この見解は、2025年10月の米国の雇用報告によるもので、予想外に21万人の雇用増加が示され、連邦準備制度が利下げを延期する可能性を示唆しています。 強いドルのケースは、中国からの最近のデータによって裏付けられています。先週の2025年10月のCaixin製造業PMIは49.8に予想外に低下し、わずかな収縮を示し、PBoCがその緩和的な政策スタンスを維持するとの憶測を助長しています。米国と中国のこの政策の乖離は、通常、高いUSD/CNHを好ましくします。

戦略的アプローチと推奨事項

戦略的アプローチは、上昇Momentumを確認するために、7.1280を上回る決定的な日次クローズを待ってから新しいポジションを取ることでした。このレベルは、7.1370に向かうための重要なトリガーとして機能します。逆に、ペアが7.1140のサポートレベルを下回ると、現在の上昇圧力が緩和されると考えられます。 振り返れば、2023年末にはUSD/CNHが上昇し、7.15レベルを超えて大きな抵抗に直面する類似のパターンを見ることができました。現在の分析は持続的で急激な上昇を示唆していないため、徐々に上昇することから利益を得るオプション戦略を使用することが賢明だと思われます。これは、抑制された上昇の中でリスクを管理します。

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インド・ルピーは、インド準備銀行（RBI）の介入により、米ドルに対して早期の上昇分を失い、88.80近くで取引を終了しました。RBIは、USD/INRペアが89.10近くの高値に達しようとしているときに介入しました。これは、輸入業者に圧力をかける可能性があります。 外国機関投資家は、インド株式市場で4か月連続でネット売りを続けており、10月の売却額は2346.89クローレで、7月から9月までの平均の43290.32クローレよりも少ないものでした。11月の初めには、外国投資家は1883.78クローレ相当の株を売却しました。

米ドルの最近の強さ

米ドルは強化され、主要通貨に対して3か月ぶりの高値である100.00近くに達しました。12月におけるFRBの金利引き下げの可能性は94.4%から67.3%に減少しました。 USD/INRペアは取引で戻り、88.80近くで落ち着きました。これは、88.54の20日指数移動平均からの回復を示しています。87.07の8月の安値と89.12の高値は、このペアの重要なレベルです。 連邦準備制度（FRB）は、会議や量的緩和政策、縮小政策（QT）のような政策を通じて米ドルの強さに影響を与えます。QEはドルを弱体化させる傾向があり、QTは通常それを強化します。FRBは、金利を調整することで価格安定性と完全雇用を目指しています。 RBIと広範な市場動向との間で、古典的な対立が見られます。RBIがルピーを守るために最近行った介入は、89.10という過去最高値に迫っていることを示しており、無秩序な減価を防ぐことに真剣であることを示しています。2025年10月末にインドの外貨準備高が健康的な6500億ドルと報告されているため、これらの行動をしばらくの間続ける能力があります。

ルピーに対する主な逆風

外国機関投資家（FII）の継続的な売却は、ルピーに対する主な逆風です。2025年7月から9月の間に、月平均で43000クローレを超える資金を引き揚げた後、売却は11月に持続しています。新興市場からの資本流出のこのパターンは、2022年のFRBの積極的な引き締めサイクル中に見られたものであり、常に国内通貨に圧力をかけています。 一方で、米ドルは再び強さを示しており、ドル指数は最近100.00近くの3か月ぶりの高値に達しました。12月の金利引き下げに対する市場の期待は急速に後退し、最新のCME FedWatchツールでは確率が70%を下回り、わずか一週間前の94%を超える水準からの大幅な低下を示しています。最近発表された2025年10月ADP雇用報告では、24,000の予想に対して150,000の雇用増加が示され、FRBのデータ依存型の慎重な姿勢をさらに強化しています。 このような環境は、範囲内の価格行動の期間または将来のブレイクアウトを利用できるオプション戦略を示唆します。89.50を超えるストライク価格でのアウトオブザマネーのコールオプションを売ることは、RBIの短期的成功を見込むための実行可能な戦略となる可能性があります。あるいは、圧力が最終的に急激な動きにつながると信じる投資家にとっては、ストラディドルを購入することが、ペアがいずれかの方向に大きく動く場合に利益を生む可能性があります。 今後数週間は、日々のFIIフローデータとRBIのさらなる介入の兆候に注目する必要があります。これらは短期的な動きを決定します。最も重要な今後のイベントは次の米国インフレ報告であり、これがFRBの12月の最終決定に大きく影響します。そのデータに驚きがあれば、RBIの努力が簡単に覆され、私たちの現在のポジションの再評価を強いる可能性があります。

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オーストラリア準備銀行（RBA）は、11月4日の会議で現金金利を3.60%のまま維持し、市場の予想と一致しました。政策声明では、失業率の上昇にもかかわらず、インフレ圧力がわずかに高まっていることが示唆されました。中央銀行は、労働市場のひっ迫を指摘し、企業が空きポジションを埋めるのに苦労していると述べました。 ブルロック総裁は、経済の不確実性の中でさらなる金利引き下げに慎重であり、将来の調整に向けて選択肢を残していました。彼女は、失業データでは完全には捉えられないかもしれない労働市場の安定性について言及しました。また、以前の金利引き下げの影響が不完全であることを警告し、需要と供給の不均衡の可能性について注意を払う必要性を強調しました。

長期的な見通し

この会議は、RBAによる長期の金利維持の期待を強化しました。労働市場のパフォーマンスは重要な要因です。失業率が急増すれば、より積極的な緩和が促される可能性がありますが、世界的な金融安定性はオーストラリア経済を支えるかもしれません。今後の金利引き上げについては不確実性があり、中央銀行は短期的にそのような動きを考慮する可能性は低いです。 オーストラリア準備銀行が現金金利を3.60%に維持していることから、今後一時的な安定期が訪れると見られています。RBAは最新の第3四半期のインフレ率3.9%と、10月の失業率上昇4.3%を比較検討しつつ、バランスを取っているようです。これは政策が維持されることを示唆し、取引者にとっては中立的な環境を創出しています。 要点 – RBAは金利を3.60%に維持、インフレ圧力のわずかな増加を示唆 – 労働市場のひっ迫が続く中、失業率上昇に注意 – 長期的な金利維持が期待され、短期的な安定性を見込む – 失業のさらなる悪化が金利引き下げリスクの要因 – グローバルな金融条件の緩和からの好影響にも注意

潜在的リスク

しかし、ブルロック総裁は、これからの地平線に重大なリスクがあることを示唆しており、この静かな期間は長く続かないかもしれません。2022年および2023年の急激な金利引き上げが、データ変更によりRBAがいかに迅速に方針を転換できるかを示しています。潜在的なショックに備えるためには、3ヶ月または6ヶ月のオプションを通じて長期のボラティリティを購入することが賢明であり、労働市場が急激に悪化した場合に備えるポジショニングとなります。 金利の下向きリスクは、雇用のさらなる悪化であり、最新のABSデータでは、求人の数が前四半期からすでに5%減少していることが示されています。一方で、米連邦準備制度やECBが金利引き上げを終了したと示唆していることから、グローバルな金融条件の緩和からの上昇サプライズがあるかもしれません。金利スワップは、次の6ヶ月間にRBAのアクションがほとんどないことを織り込んでおり、これらのリスクのいずれかが予想以上に早く実現すれば、機会が生まれる可能性があります。

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USD/JPYは154.50付近で8ヶ月ぶりの高値に達しましたが、日本の財務大臣である片山さつき氏が円の急激な動きに懸念を示すと、153.30に向かって下落しました。片山氏は、通貨市場の一方的で迅速な動きに対し懸念を表明しつつも、事態を緊急に監視していると述べました。 財務大臣が円の変動性について警告している一方で、日銀の政策は変わらず、その効果的な介入の能力を制限しています。日銀のハト派的な姿勢は、介入しても円安の進行を鈍化させるだけであることを示唆しています。

市場の観察

FXStreetインサイトチームは、さまざまなアナリストからの市場観察と洞察を報告しています。追加の文脈には、GBPが1.3000に達する可能性があるという予測や、強い米ドルの影響で金価格が$3,950に下落したという情報が含まれています。 暗号市場に関する更新情報もあり、DashやZCashなどのプライバシーコインは、広範な市場修正にもかかわらず増加しています。また、Balancerから1億2000万ドルが盗まれるなど、最近のdefiプラットフォームに対するハッキングはセキュリティの問題を浮き彫りにしています。 FXStreetから提供された情報には、投資リスクに関する注意喚起や、データを使用することによる潜在的なエラーや損失に対する責任の否定が含まれています。 USD/JPYが154.50に達する中、私たちは日本の財務省からの言葉による警告の慣れ親しんだパターンを見ています。しかし、この急激な動きに関する警告は、円の下落を止めることはまず考えにくいです。根本的な問題は日銀のハト派的な政策であり、これが介入を一時的な解決策にする要因となります。

金利と影響

米国と日本の金利差がこの動きを推進する実際のストーリーです。米連邦準備制度のファンド金利は5.0%近くで堅調に推移しており、最近のデータでは2025年10月の米国のインフレ率がなおも3.4%であることが示されています。一方、日銀のオーバーナイトレートは0.1%近くに留まっており、トレーダーに円を売って利回りを得る大きなインセンティブを生み出しています。 この状況は2022年および2024年に実際の介入が行われる前に見られた光景に非常に似ています。財務省はこれまでにも介入しており、特に2024年にこのペアが155を上回り160に近づいた際には、介入が行われました。この歴史は、言葉による警告が増加する一方で、ペアがさらに上昇するまで決定的な行動はないかもしれないことを示唆しています。 デリバティブのトレーダーにとって、このことは今後数週間でUSD/JPYの抵抗が依然として上昇方向であることを意味します。呼び値外のコールオプションを購入することは、156-158レベルに向けたさらなる上昇へのエクスポージャーを得るための賢明な戦略です。このアプローチはリスクを明確に定義し、これはサプライズ介入が急な3-4円の下落を引き起こす可能性があるため重要です。 私たちはまた、EUR/USDが1.1500を下回っていることや金が反落していることなど、全体での米ドルの強さを見ています。最近の米国非農業部門雇用者数データは215,000の健全な雇用増加を示しており、これによりFRBが早急に金利を引き下げることはないとの見解が強まっています。この環境は、特に根本的に弱い通貨である円に対して、米ドルを買うポジションを支持しています。 したがって、主なリスクは日銀政策の変更ではなく、突然の大規模な通貨介入で残ります。トレーダーは、行動が迫っている兆候として、当局からのますます緊急性の高い言葉に注目するべきです。しばらくの間、USD/JPYが上昇する中で利益を得るオプション戦略は、急な反転から保護しながら最も慎重であるように見えます。

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スイス国立銀行（SNB）の議長マーティン・シュレゲルは、今後数四半期の間にインフレがわずかに上昇することを予想しています。現在、世界的な成長は米国の関税によって影響を受けています。 金利はかなりの期間変更されない見込みです。シュレゲルによれば、負の金利政策に戻る可能性は非常に低いとのことです。

通貨ペアの安定性

USD/CHF通貨ペアは0.8100付近で安定しており、これは約2ヶ月前に最後に観察された水準です。SNBの政策決定は、中期および長期の価格安定性を維持することを目指しており、これを年2%未満のスイス消費者物価指数の上昇として定義しています。 金利の調整は、SNBの価格安定性目標によって決定されます。インフレ予測がこの目標を超える場合、金利の引き上げはスイスフランの利回りを改善し、より魅力的になります。 SNBは、スイスフランの過度な価値上昇を防ぐために外国為替市場に介入します。介入は通常、スイスの輸出競争力を維持するために外国通貨を購入することを含みます。 SNBの政策決定機関は、四半期ごとに金融政策の評価を行います。決定は3月、6月、9月、12月の会議で行われ、中期的なインフレ予測が伴います。

ボラティリティとデリバティブ取引戦略

スイス国立銀行が金利を長期間変更しない可能性を示唆しているのが見て取れます。今後数四半期でインフレが上昇することを予想している一方で、金利引き上げのハードルは高いというメッセージが伝わってきます。2025年9月の会議以来、政策金利は1.50%で安定しており、次回の決定が行われる12月まで急激な動きは期待できないでしょう。 この安定した金利環境は、スイスフランのボラティリティが低水準に留まることを示唆しています。USD/CHFオプションの3ヶ月の暗黙のボラティリティが5.5%未満に下がったのは、2022-2023年の金利引き上げサイクル前以来の最低水準に近いです。これは、短期的に0.8000から0.8250の範囲での取引が続くことを示唆しています。 デリバティブトレーダーにとって、この見通しはボラティリティを売る戦略を魅力的にします。SNBが静観している中で、USD/CHFやEUR/CHFのような通貨ペアに対するショートストラドルやストレグルを通じてプレミアムを集めることが利益をもたらす可能性があります。これらのポジションは、時間の経過とともに利益を得ることができ、重大な方向性のブレイクアウトが期待されないとされます。 この見解に対する主なリスクは、インフレの驚きの上昇であり、これがSNBにスタンスの再考を強いることになります。2025年10月の最新のCPI読み取りは管理可能な1.7%でしたが、2022年のインフレがいかに急速に加速したかを思い出す必要があります。2%の目標を超える動きを示すデータが出れば、これらの短期ボラティリティポジションは非常に迅速に解消される可能性があります。 グローバルな成長の状況にも注目する必要があります。特に米国の関税に関する議論が続いている中で、最近のドイツの製造業PMIデータの低迷が示すように、顕著な減速が発生すれば、安全への逃避が引き起こされる可能性があります。過去には、このような出来事がスイスフランの急速な強化を引き起こし、USD/CHFの安定した範囲の見解に挑戦することがありました。

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