9月、シンガポールの小売売上高は、前月の0.5%から-1.4%に低下しました。この減少は、以前に見られたプラスの成長からの変化を示しており、消費者の支出行動の潜在的な変化を示唆しています。 情報は情報提供を目的としており、特定の金融決定を促すものではありません。投資活動の前には、個別の調査を行うことが推奨されています。

市場と経済の洞察

市場および予測に関するさまざまな側面が議論されており、外国為替やその他のグローバル経済指標に関連する変化が含まれています。通貨交換、小売価格の動き、全体的な市場動向に特に注目されています。 トレーダーや金融愛好者は、雇用創出や経済状況の変化を反映する可能性のあるADP雇用報告など、さまざまな報告を考慮することが勧められています。内容は、米ドルの現在の状況や地政学的要因および連邦準備制度の政策に関連する将来の動きに光を当てています。 提示されたすべてのデータは、決定的な結果を主張することなく、潜在的な経済のシフトを概説しています。市場条件の予測不可能な性質が強調されており、市場関連活動に従事する際の個人の注意義務の必要性が強調されています。

グローバル通貨及び市場の動き

シンガポールの小売売上高が9月に-1.4%に低下したことは、私たちには馴染みのあることです。私たちは、2025年9月に0.8%の似たような（ただし、より急激でない）収縮を見ており、アジアの消費者需要の持続的な弱さを示しています。このトレンドは、オーストラリアドルのような地域貿易に敏感な通貨に対してショートポジションを考慮することを示唆しています。 リスク回避の感情が再びドルを押し上げており、過去にDXYが同様の懸念によって押し上げられた時と似ています。ドル指数は、2025年10月の堅実な雇用報告を受けて107.50以上で堅調に推移しており、ドルに対して賭けることはリスクがあるように思われます。ドルの下落は、今後数週間の間に潜在的な買いチャンスとして捉えるべきです。 以前、EUR/USDが1.1500以下で苦しんでいるのを見ましたが、状況は劇的に変わりました。現在、ユーロはドイツの工場受注の頑固な弱さのためにドルに対して1.0500をかろうじて維持しており、オプショントレーダーはさらなる下落または範囲内の価格動作から利益を上げる戦略を考えるかもしれません。このペアが高値を回復できないことは、強い動きがあった場合に売りを示唆しています。 アメリカ政府の閉鎖の懸念が金を高騰させたことがあり、今日の地政学的な不確実性も同様の影響を与えています。金は2025年10月の間、1オンス約2,150ドルの水準で強いサポートが見つかっています。市場のボラティリティが高まれば、その水準をガイドとして、コールオプションやロング先物ポジションに燃料を供給する可能性があります。 ADP報告のような米国データへの注目は、当時と同様に重要であり、連邦準備制度の政策を直接反映しています。最近の連邦準備制度の通信が2026年初頭の利下げ期待を押し戻したため、今後のインフレと雇用データの周囲にはボラティリティが高くなるでしょう。トレーダーは急激な動きに備え、これらの重要なリリースに先立って主要な指数でストラドルやストラングルを考慮する必要があります。

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米ドル指数（DXY）は、水曜日のアジア取引セッション中に約100.15に下落しました。この下落は、アメリカ史上最も長い連邦政府のシャットダウンが進行中であることと重なり、36日間続く見込みで、2019年の前回の記録に並ぶことになります。 一時的な立法を通じてシャットダウンを終わらせる努力は、これまでのところ成功していません。連邦準備制度は最近、基準金利を3.75%-4.0%に引き下げましたが、今年中にさらなる利下げが行われる保証はありません。この展開と連邦準備制度の当局者のタカ派的な発言により、12月の利下げの可能性は93%から70%に減少しました。

要点

・米ドル指数は100.00の水準に接近しており、最近の米国政府シャットダウンが影響を及ぼしている。 ・2019年のシャットダウンでは、当時の議会予算局がGDPを0.2%押し下げると予測していた。 ・今後の経済指標には、米国の10月の民間雇用者数とISMサービスPMIが含まれ、ADP非農業雇用者数は25,000件の増加が予想されている。 ・EUR/USDやGBP/USDのようなドルに対するペアが再び強さを見せている。 ・オプション市場では、DXYまたは関連するドル中心のETFに対するプットオプションの需要が増加。 この不確実性は、低迷する経済とひるむ連邦準備制度との間で、為替市場においてより高いボラティリティの原因となるでしょう。

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中国財務省は、中国が11月10日から米国の農産物に対する特定の関税を引き下げることを発表しました。24%の米国関税は1年間停止される一方で、10%の関税は維持されることになります。 米ドル指数はほぼ変わらず、100.20周辺で取引されています。この発表は、2018年以降変動している米中間の貿易緊張の中で行われました。

紛争の歴史

貿易戦争は、トランプ大統領下における米国の中国に対する関税によって引き起こされ、中国も報復関税を課しました。2020年1月に米中フェーズ1貿易合意が成立し、経済と貿易の安定を目指しましたが、緊張は多少緩和されました。 2025年にトランプが再び米大統領に就任することで、彼の中国に対して60%の関税を課すという選挙公約がこれらの緊張を再燃させました。これにより、新たな貿易の対立が生じ、世界のサプライチェーンに影響を及ぼし、投資を減少させ、消費者物価指数のインフレに寄与する結果となっています。 2025年11月5日の今日、中国の発表は進行中の貿易対立における小さくも重要なジェスチャーと見なしています。市場の最初の反応は静かですが、11月10日から施行される農産物に対する部分的な関税軽減は、特定の短期的な機会を生み出しています。我々は、より広範で不確実な状況に焦点を当てる前に、直接の影響に対応しなければなりません。 農業先物、特に大豆を注視する明確な信号と考えています。大豆は2025年1月に新しい関税が課されて以来、低迷していました。第一回貿易戦争を振り返ると、2018年には米国から中国への大豆輸出が70%以上減少したため、市場が部分的に再開されれば価格が大きく上昇する可能性があります。今後数週間で、コモディティトレーディングハウスが中国の需要回復を織り込むようになると予想しています。

ボラティリティと商品における機会

この動きは小さいながらも、市場の不安を軽減する可能性があるため、短期のボラティリティプレイを検討しています。CBOEボラティリティインデックス（VIX）は、今年の広範な関税が導入されて以来22を上回って推移しているため、アウトオブザマネーオプションの売却が利益を生む可能性があります。さらなる緊張緩和の兆候があれば、VIXは20未満の歴史的な平均値に戻るかもしれません。 外国為替市場では、オーストラリアドルが緊張緩和の面で興味深い代理取引になると考えています。AUDは、貿易戦争により中国経済のパフォーマンスに敏感であるため、2025年のほとんどにわたり圧力を受けてきました。この関税軽減がより安定した貿易環境への第一歩となる場合、AUD/USDのロングポジションは利益を享受できる可能性があります。 株式トレーダーにとって、我々はDeere & Co.やArcher-Daniels-Midlandのような農業関連企業のコールオプションを検討しています。これらの株は1月以来、広範な市場に対してパフォーマンスが不振でしたが、このニュースは彼らの収益見通しの潜在的な反発に直接的な触発を与えます。これらは短期取引として構築されており、年末に向けての数週間でポジティブな反応を期待しています。

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USD/INR為替レートは、インドの銀行休業により限られた動きの中で88.50を上回っています。市場活動は低調で、米ドルは進行中の経済懸念、特に長引く米政府の閉鎖に対してわずかな損失を被っています。 この閉鎖は現在6週目に入っており、上院が資金法案を可決できなかったため、米国史上最も長いものになる見込みです。米連邦準備制度理事会の政策アプローチに慎重さが続くと、USD/INRペアは上昇が見込まれます。連邦準備制度理事会の議長ジェローム・パウエルは、12月の利下げに関する不確実性に言及し、新しいデータを待つ姿勢を示しました。

ルピーへの圧力

インドルピーは外国資金の流出から圧力を受けており、外国機関投資家は過去4ヶ月間売却を続けているものの、10月にはそのペースが遅くなりました。インド準備銀行は、今後の取引セッションでルピーを支えるために介入する可能性があります。 ルピーに影響を与える要因には原油価格、米ドルの価値、外国投資の水準が含まれます。インド準備銀行は、インフレを4%の目標で管理するために通貨市場に介入し、金利を調整します。インフレ、金利、GDP成長率、貿易収支などのマクロ経済面もルピーの価値に影響を与えます。成長率と金利が高いほど、ルピーは強くなる傾向がありますが、インフレはリスクとなります。 USD/INRペアが88.50を上回っている中、進行中の米政府の閉鎖はドルに向けて逆風を生じさせています。私たちは2018年末から2019年初頭の35日間の閉鎖を思い出しますが、その間、米ドル指数は実際に安定しており、政治的混乱が必ずしもドルの弱さに直結するわけではないことを示唆しています。したがって、トレーダーは閉鎖だけを根拠にドルをショートすることに慎重であるべきです。 連邦準備制度理事会からの不確実性がより重要なドライバーであり、今後数週間のボラティリティの可能性を示唆しています。パウエル議長が12月の利下げについては明確な姿勢を示していないため、価格変動から利益を得るデリバティブ、例えばロングストラドルやストラングルが賢明な戦略となる可能性があります。これにより、米国の経済データが遅れて発表された後に、いずれの方向への大きな動きから利益を得ることが可能です。

外国為替準備金と市場戦略

ルピー側では、インド株式からの外国資金の継続的な流出を注視しています。これは2023年秋に見られたパターンに似ており、その時、外国機関投資家は2ヶ月で30億ドル以上を売却しました。しかし、インド準備銀行の外貨準備高は6400億ドルを超えており、ルピーを支えるための強力な介入を行う力を持っています。強力な介入は、USD/INRペアを迅速に押し下げる可能性があり、ロングポジションを持つことはリスクが高くなります。 外部要因、特に原油価格はインドの輸入請求に直接影響を及ぼすため、注意深く監視する必要があります。ブレント原油が最近85ドルを超える価格で取引されており、引き続き高い価格が続くとルピーに圧力をかけることになります。この状況はキャリー取引を複雑にし、インドの高い金利からの潜在的利益が通貨の減価により損なわれる可能性があります。 これらの相反する信号を考慮し、トレーダーはスプレッドのようなリスク定義戦略を検討することができます。USD/INRに対してブルコールスプレッドは、連邦準備制度理事会のタカ派の姿勢が続く場合にドルの強さを狙うのに適しており、インド準備銀行の介入が効果的であれば潜在的な損失を制限します。一方、ベアプットスプレッドは、米国の予算決議が迫っている場合にルピーの強さに賭けるために使用される可能性があります。

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お客様各位

下記の商品につきまして、配当金が調整される予定ですのでご案内いたします。インデックス配当は、お客様の取引口座に対して残高明細を通じて個別に実行されます。コメント欄には以下の形式で記載されます：
「Div ＆ 商品名 ＆ 純ボリューム」

詳細は、以下の表をご参照ください。

上記のデータは参考用となります。正確な情報につきましては、MT4/MT5ソフトウェアをご参照ください。

詳しい情報が必要な場合は、 [email protected] までお問い合わせください。

USD/CADは、原油価格の下落に影響されて、7か月ぶりの高値1.4119に達しました。カナダドルは、米国の原油在庫が急増したことにより、油価の低下で弱含みました。 USD/CADペアは上昇を続け、アジア市場で1.4110付近で取引されていますが、商品に連動するカナダドルは苦戦しています。ウェスト・テキサス・インターミディエートの油価は3日連続で下落し、1バレルあたり60.00ドル近くで取引されている中、米国の在庫は650万バレル増加し、予想の240万バレルの減少を上回りました。

米国政府の閉鎖の影響

米国ドルは、6週間続いている米国政府の閉鎖からの影響に直面しています。短期的な資金調達を通過させる最近の試みは失敗し、この行き詰まりは米国史上最も長いものになる可能性があります。 USDは12月の慎重な米連邦準備制度理事会の政策スタンスからサポートを受けています。連邦準備制度理事会の議長ジェローム・パウエルは、さらなる利下げの不確実性を挙げ、新たなデータが得られるまで様子を見るアプローチを示唆しました。 カナダドルは、カナダ銀行の金利、油価、経済の健全性、インフレ、貿易収支の影響を受けています。油はカナダの最大の輸出品であるため、CADの価値に影響を与え、高い油価はCADにとってプラスです。 現在、USD/CADは1.3950付近でしっかりと取引されており、カナダドルの弱さの過去のサイクルに明確な平行を見ています。主要な要因は、抑制された原油価格であり、ウェスト・テキサス・インターミディエートは1バレル72ドルを維持するのに苦労しています。先週のEIAレポートは、420万バレルの在庫の驚きの増加を示し、2026年に向けて供給過剰の懸念を引き起こしました。

市場の期待と戦略

カナダの主要なエネルギー輸出国として、世界的な需要予測の減速によって、ルーニーへの圧力が増しています。トレーダーにとって、これは米国ドルに対するCADの根本的な弱さを強調しています。市場はこの乖離を織り込み、年末までトレンドが続くと期待しています。 数年前の類似の状況を思い出しますが、米国在庫の急増によりペアが1.4100を突破した時期もありました。その時期も米国側の不確実性が見られましたが、最終的には原油価格の圧倒的な弱さがペアの方向性を決定しました。歴史は、原油が圧力を受け続けている限り、USD/CADの抵抗が最も少ない道は上向きであることを示唆しています。 ペアのもう一方側では、米国ドルはハト派の連邦準備制度理事会から支持を受けています。最近の米国CPIデータは予想をやや上回る3.4%であり、2026年初頭にさらなる利上げが現実的な可能性となっています。これは、金利を維持する見込みのカナダ銀行とは対照的で、両国間の政策ギャップを広げることになります。 この見通しを考えると、USD/CADのコールオプションを購入することはさらなる上昇をキャッチするための賢明な戦略のようです。私たちは、トレンドが展開するのに十分な時間を与えるために、2026年1月の満期で1.4050付近の行使価格を見ています。これは、ペアが上昇を続ける場合に利益を得るための定義リスクの方法を提供します。 プレミアムを収集しつつ、強気から中立の見方を示したい方には、1.3700付近の行使価格での現金担保プットの販売が魅力的かもしれません。この戦略は、ペアがそのレベルを上回っている限り、時間の経過とボラティリティから利益を得ることができます。代わりに、トレーダーはWTI先物のプットを購入して、70ドル未満の下落に賭けて原油に対する直接的な見方を示すこともできます。

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ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）、アメリカの原油ベンチマークは、水曜日のアジア市場で約60.00ドルまで下落しました。この下落は、アメリカ石油協会（API）によって報告された原油在庫の顕著な増加に続いています。 APIのデータは、10月31日までの週にアメリカの在庫が650万バレル増加したことを示しました。これは、以前の400万バレルの減少と対照的で、アメリカの原油在庫は年初来で360万バレルの純増となっています。

WTI価格への地政学的影響

一方、中東や黒海などの地域における地政学的緊張がWTI価格に影響を与える可能性があります。ニジニ・ノヴゴロドの精油所など、ロシアのインフラに対する攻撃がエスカレートすれば、油価格が上昇する可能性があります。 WTIは軽質で甘味のある高品質の石油であり、アメリカで生産されています。その価格は、需給のダイナミクス、OPECの決定、APIおよびEIAからの在庫データに影響を受けます。 OPECの影響は、生産割当を通じて油価格をコントロールする上で重要です。通常、少ない割当は価格を上昇させ、高い生産は価格を下げる傾向があります。EIAの週次報告は政府関連のため、より正確と見なされています。 私たちは今週、市場が2つの方向に引っ張られているのを目の当たりにしています。アメリカの原油在庫の大幅な増加がWTIに下方圧力をかけ、60ドルに迫っています。しかし、黒海地域での地政学的リスクの高まりが、現時点での価格の下支えとなっています。

市場のボラティリティとOPEC+会議

APIが報告した650万バレルの増加は、非常に強い弱気サインであり、2025年7月以来の最大のものです。今日のEIA報告が500万バレル以上の増加を確認すれば、これはこの時期の5年間の平均のほぼ倍になります。これにより、冬に向けてアメリカの需要の弱体化を示唆することから、価格が中盤の50ドル台に下がる可能性があります。 一方で、ロシアの精油所への攻撃が強まっていることも無視できません。最近の報告では、50万バレル/日のロシアの処理能力が標的にされていると推定されています。この状況は、2024年初頭に見られた混乱を思い起こさせ、短期間の価格急騰を引き起こしました。主要な輸出ターミナルへの成功した攻撃は、現在の下落トレンドを迅速に逆転させる可能性があります。 弱気のファンダメンタルズと強気の地政学的リスクの間のこの対立は、ボラティリティの上昇を引き起こしており、石油VIX（OVX）は現在35を超えて取引されています。これは、トレーダーが今後数週間で通常よりも大きな価格変動を織り込んでいることを示しています。デリバティブトレーダーにとって、短期間のオプション戦略、例えばストラドルを活用することが大きな価格変動を狙うのに効果的であることを示唆しています。 今後、12月の第一週に予定されているOPEC+会議も考慮する必要があります。価格がグループの快適なレベルを下回る危険があるため、彼らは価格を守るために生産削減を深める意向を示すかもしれません。歴史的に見ても、OPEC+の閣僚からの言葉による介入だけでも、石油市場で短期的な上昇を引き起こすのに十分でした。

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要点

• S&P 500 は0.24% 下落して 6,770.73 に達し、火曜日の1.2% の下落にさらに追い打ちをかけた。
• AI関連のメガキャップ株が下落を引き起こし、トレーダーが数ヶ月の急激な上昇後に利益を確定させた。
• ウォールストリートのCEOたち、特に ジェイミー・ダイモン と ジェームズ・ゴーマン が、評価が「持続不可能」である可能性について警告した。
• ボラティリティ が4月以来の最高水準に達し、トレーダーが防御的な資産にシフトした。
• 10年物国債利回り は4.08% に緩和され、金は再び$3,970を超えた。

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S&P 500の急騰が突然停止したのは、投資家が主要なウォールストリートの幹部からの警戒感の高まりの中で、高値評価を再考したためであった。基準となる指標は火曜日に1.2%下落し、その後アジア市場で0.24%下落して 6,770.73で取引された。これは、世界市場にわたる急激な損失を受けた結果である。

市場のセンチメントは、トレーダーたちが今年のAIによる急上昇が新しいきっかけなしに続くことができるか疑問を呈する中で変化した。アナリストは、この後退を数ヶ月間の relentlessな買い圧力の後での適切なリセットと表現した。

メガキャップ株であるエヌビディア、マイクロソフト、アマゾン、アルファベットは、ボラティリティの急上昇により新たな売り圧力に直面した。

CBOE VIXは4月以来の最高水準に達し、11月の重要な企業収益およびインフレデータを控えた高い不確実性を示唆した。

より広い文脈

リスク回避の動きが世界市場に広がり、日本の日経225は記録高からほぼ7%下落した後、損失を一部回復し、KOSPIはかつて6%以上下落した。

債券市場は利回りが緩和される中でわずかな流入を見込み、10年物国債利回りは4.08%に下がり、ドル指数（USDX）は100.25の五ヶ月ぶりの高値近くで推移した。安全資産へのシフトが金を1%上昇させて $3,971.60にした。

テクニカル分析

S&P 500は約6,770まで下がり、わずか0.24%の下落を示し、最近の高値に対して一時的な停止を示した。短期移動平均（5、10、30）は平坦化し始めており、勢いの鈍化を示唆している。

一方、MACDヒストグラムは収束し始めており、最近の上昇からの勢いが失われつつあることを示唆している。

この引き戻しは最近のニュースと一致しており、モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスの幹部は評価が膨張しているため、株式市場で10〜15%の下落が予想されると警告している。

同時に、市場の以前の推進要因であった強力な収益とAI主導のリスク嗜好が、利益が持続できるかどうかに対する疑問によって挑戦されている。

見通し

指数は構造的には強気だが戦術的には過度に拡張されている状況であり、トレーダーは年末前の統合を見込んでいる。連邦準備制度の12月の政策会議や、エヌビディアやマイクロソフトの今後の収益が方向性を導く可能性があるが、短期的なポジショニングは防御的なものとなっている。

ボラティリティの急上昇は、AI主導の熱狂から評価を重視した取引への再バランスが進む中、引き続き発生する可能性が高い。

現時点でS&P 500は6,650と6,875の間でレンジ取引をする構えとなっている。トレーダーがこれを健康的な修正として受け取るか、何かもっと深刻なものの始まりと見なすかによってセンチメントが左右される。

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中国の李克強首相は、一方的かつ保護主義的な措置が世界経済に与える悪影響についてコメントしました。彼は、特に世界経済の成長が鈍化している中で、平等、相互利益、正当な共通の利益の重要性を強調しました。 李克強は、中国が国際的な関係者と協力して開かれた包摂的な環境を作る意欲があると述べました。世界では貿易制限が増加し、ビジネスの運営が複雑になり、多くの国、特に発展途上地域に悪影響を及ぼしています。

中国は倫理的経済実践を提唱

中国は、各国が国家の利益と世界の幸福とのバランスを取るべきだと提唱しています。市場の制約にもかかわらず、中国は責任を持って世界の利益に貢献するために輸入を増やすことにコミットしています。 中国は、国際貿易プロトコルに対する有害な関税の影響に対処するために、国際貿易のルールとガバナンスを改革することを目指しています。公正で透明性のある貿易ルールを確保するために、グローバル経済ガバナンスの強化が急務です。 高品質な発展に重点を置き、デジタル分野における新たな成長の原動力を生み出すことを優先する中国は、経済の拡大に努めています。中国経済は、要求を刺激し継続的な成長を促進するための強化された政策と努力により、5年以内に170兆元を超えると予測されています。 保護主義に対抗することを強調する中で、中国元が短期的に強化される可能性があります。オフショア元（CNH）は、ドルに対して弱含んで取引されており、2025年10月にはグローバルな成長懸念から12ヶ月ぶりの低水準である7.42に達しました。これらの発言は、元のコールオプションを戦略的に魅力的にする可能性があります。

株式市場の機会

需要を増やし、輸入を拡大するという約束は、工業商品に対する明確な強気のシグナルです。中国の2025年10月の商品輸入データがわずかに減少したことが、先月の銅価格の4％の下落に寄与しました。この約束の実行が見られれば、その傾向は逆転する可能性があり、銅と鉄鉱石の先物でのロングポジションが利益をもたらすかもしれません。 株式市場において、デジタル分野における新たな成長ドライバーへの焦点は重要です。ハンセンテック指数は、2025年の年初来で幅広い市場に対して約15％のパフォーマンス不足を示しています。このターゲット支援は、リリーフラリーを引き起こす可能性があり、中国のテクノロジー企業を追跡するETFのコールスプレッドを購入するのに良い時期かもしれません。 関税への批判と貿易ルールの改革要求は、中国と貿易を行う輸出重視の経済、例えばドイツに利益をもたらすかもしれません。2018年から2022年の貿易紛争中の市場のボラティリティを思い出すと、ドイツの工業株に大きな影響を及ぼしました。北京からの柔らかいトーンは、リスクの認識を減少させ、欧州の産業大手のクレジットデフォルトスワップスプレッドを引き締めるかもしれません。 「より集中的で効果的なミクロ政策」の約束は、デリバティブトレーダーが利用できる不確実性の度合いを導入しています。中国の2025年第3四半期のGDP成長率が4.4％となり、コンセンサス予測をわずかに下回った後、市場は刺激策を待っています。このあいまいさは、ボラティリティが高まる可能性を示唆しており、主要な中国の株式指数に対するストラドルやストラングルは、新たな政策発表の結果を取引するための慎重な戦略となるでしょう。

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中国人民銀行（PBOC）は、2023年水曜日の取引セッションにおいて、USD/CNYの中央レートを7.0901に設定しました。これは、前回のレート7.0885からの増加です。また、このレートはロイターの予想である7.1336とは異なります。 PBOCの主な金融政策目標は、価格と為替レートの安定を確保し、経済成長を支援することです。金融市場の発展などの金融改革も、銀行の目標の一部です。

PBOCの管理と構造

PBOCは中華人民共和国の国有であり、自律的ではありません。中国共産党の委員会書記が、現在パン・ゴンシェン氏が務める総裁とともに、その管理に影響を与えています。 PBOCは、7日間のリバースレポ金利、中期貸付制度、外国為替介入、準備預金比率など、さまざまな金融政策ツールを利用しています。ローンプライムレートはベンチマーク金利であり、ローン、モーゲージ、および貯蓄金利に影響を与えます。 中国は、金融システムの小さな部分を占める19の民間銀行を認めています。主要な民間銀行であるWeBankとMYbankは、それぞれテクノロジー企業のテンセントとアントグループに支えられています。 中国人民銀行は、ドルに対して元を若干弱くすることを許可し、基準を7.0901に設定しました。しかし、この基準は市場の予測7.1336よりもかなり強いものです。この行動は、一部の減価が許容されているものの、当局が急激な減価を防ぐために積極的に行動していることを示しています。

経済的背景と政策の影響

私たちは、中国にとって厳しい経済的背景の中で、この政策の反応を見ており、2025年第3四半期のGDP成長率は4.2%に鈍化し、最近の輸出数字は減少を示しています。この内需の弱さは、持続的な米国連邦準備制度の金利5.0%と相まって、通貨に自然に下方圧力をかけます。米中間の金利差は、ドルを保有する魅力を高めています。 2025年を通じて一貫して強い基準を維持するこのパターンは、中央銀行が今のところ元の弱さを7.10〜7.15のレベルで抑える決意を示唆しています。デリバティブトレーダーにとっては、この管理された環境は、中央銀行が急激な上昇を抑制するために積極的に働いているため、アウトオブザマネーのUSD/CNYコールオプションを売る戦略が魅力的かもしれません。1ヶ月のインプライドボラティリティは5.5%で高止まりしており、安定性に賭ける意志のある人々に対して適度なプレミアムを提供しています。 私たちは、2023年後半にPBOCが経済的不確実性の期間に元を安定させるために一貫して強い固定を使用したのと似たようなプレイブックを見ています。この歴史的な前例は、当局が長期間介入するための手段と意欲を持っていることを示しています。したがって、今後数週間での突然の政策転換を予想するのは、重大な経済的ショックがない限り、考えにくいことです。

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