Woolworths Groupは、年間の基礎利益が19％減少しました。これは、オーストラリアの食品およびBIG W部門における生活費の圧力が支出に影響を与えたためです。 6月29日までの年度では、税引後の純利益は13.9億オーストラリアドルでした。これは前年の17.1億オーストラリアドルからの減少ですが、予測の13.8億オーストラリアドルには概ね一致しています。

Woolworthsの利益は期待に応える

Woolworthsが13.9億オーストラリアドルの利益を報告したことは驚きではなく、市場はこの19％の減少を大きく織り込んでいました。結果が予測に一致したため、今後数日間で株価の暗示的ボラティリティが減少すると予測しています。この「ボラティリティの圧縮」は、オプションを購入するのではなく販売することを望む人々にとっての機会を提供します。 主な問題は、継続的な生活費の圧力であり、これは明らかに消費者の支出を制限しています。最近の経済データによれば、2025年6月期のオーストラリアの小売売上高は僅か0.2％増加し、2023年のパンデミック後の回復期間以降で最も弱い数字となりました。この sluggish な環境は、Woolworthsのような消費者向け株の大幅なラリーが起こる可能性が低いことを示唆しています。 さらに、オーストラリア準備銀行はホールディングパターンにあるようで、2025年7月の最新のインフレ指数は3.8％で、まだ目標範囲を不快に上回っています。これにより、家庭に対する金利の緩和は次の数ヶ月間には来ない可能性が高く、予算が厳しいままとなります。このため、年末まで小売業の実際の利益成長が抑制されると予想しています。 この見通しを考えると、株価が横ばいまたはやや低下することから利益を得る戦略が適切だと考えています。既存の株式ポジションに対してアウターマネーのカバードコールを売ることで、株価が停滞している間に収入を生み出すことができます。また、ベアコールスプレッドを用いることで、限られたリスクで穏やかな低下または横ばいの動きから利益を得ることができます。

Woolworthsの市場戦略

2023年末に消費者信頼感が数年ぶりの低水準に達した際に、同様の市場の動態を見ました。その期間、Woolworthsとその競合他社の株価は数ヶ月間明確な範囲内で取引されました。反発時にプレミアムを売ったトレーダーは、大きなブルまたはベアのブレイクアウトを賭けたトレーダーよりも成功していました。 Woolworthsの課題は、全体のセクターを反映しており、競合他社も慎重な支出傾向に言及しています。これは、取引環境が中立的で収入を生み出す戦略に適しているという私たちの見解を強化します。私たちは、次の数週間には攻撃的な方向性の賭けよりも忍耐を報いる市場に備えています。

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モルガン・スタンレーは連邦準備制度に関する見通しを修正し、他のアナリストと一致して9月の利下げを予測しています。この銀行は、12月にさらなる引き下げを予想し、2026年まで四半期ごとに25ベーシスポイントの利下げを継続し、目標利率範囲を2.75–3.0％としています。 この調整は、以前のスタンスからのシフトを示しており、2026年3月まで変更はないと予想していたが、その後により攻撃的な緩和を期待していました。この予測は、連邦準備制度の緩和が近づいているという信念が高まっていることに寄与しており、ドルや株式市場に影響を与える可能性があります。

パウエルのジャクソンホールでのコメント

見通しの変更は、パウエルのジャクソンホールでのコメントの後に起こりました。その発言では、持続的なインフレや強い雇用に対する以前の懸念よりも、労働市場のリスクにより焦点が当てられていました。 9月の利下げが非常に高い確率で実現すると見込まれる中、短期金利先物市場での大幅な価格調整が予想されます。CMEのFedWatchツールは、9月18日の会合での25ベーシスポイントの利下げの確率が85％以上と示しており、1ヶ月前の40％からの大幅な上昇となっています。トレーダーは、SOFR先物などの手段を通じて低金利にポジショニングすることを検討すべきです。 低金利の期待は、特にテクノロジー株や成長株にとって強い追い風です。S&P 500やナスダック100などの主要インデックスのコールオプションを購入することで、この潜在的な上昇を活用することができます。CBOEボラティリティ指数（VIX）は14を下回っており、市場がよりスムーズな経済の道を織り込む中で、 complacencyが高まっていることを示唆しています。

通貨取引戦略

ドル安の予測は、私たちの通貨取引戦略を導くことができるはずです。米国の金利が従来よりも早く、かつ急速に下落する見込みがあるため、ドルの利回りの利点は縮小しています。これは、ユーロやポンドなどの通貨に対するドルのロングポジション、例えばEUR/USDやGBP/USDペアのオプションを通じたものが魅力的な見通しとなります。 この見通しは、最新の経済データに裏付けられており、連邦準備制度がこのシフトを行うための根拠を与えています。2025年7月の雇用報告書は著しい冷却を示し、非農業部門の雇用者数はわずか95,000人の増加にとどまり、失業率は4.2％に上昇しました。同時に、最近の消費者物価指数（CPI）の読みは2.8％であり、インフレが3％未満にとどまったのは3か月連続です。 要点 固定収入市場では、金利の低下が債券価格の上昇を意味します。財務省の利回りが引き続き低下すると予想され、財務省先物やTLTなどの債券ETFのコールオプションにおけるロングポジションが利益を得る可能性があります。この状況は、Fedが利上げサイクルから緩和策に転換した2019年の状況に似ており、債券と株価の双方を押し上げました。

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米ドルは、トランプが連邦準備制度理事会（FRB）のクック総裁を解任しようとした試みの合法性への疑念の中で、控えめな下落を経験しています。この動きは、連邦準備制度の独立性に対するエスカレーションと見なされており、将来的により大規模なドルの売却につながる可能性があります。 FRB議長パウエルの最近のコメントは、中央銀行が追加の利下げに傾いていることを示しています。この展開はドルに対してさらなる圧力を加え、今後のさらなる弱さを示唆しています。

ヨーロッパの関税と経済への影響

その他の経済的な更新には、トランプがEU製品に対して15-20%の最低関税を推進していることが含まれ、これがEUR/USDのレートに影響を与えています。UBSは、FRBの独立性が欠如していると見なされることから、潜在的なインフレーション混乱と成長の鈍化について懸念を表明しています。 市場分析はユーロに対する強気の展望と円に対する格下げの可能性を示唆しています。民間調査によると、石油の在庫は予想よりも少なくなっています。アナリストはまた、FRBが年末までに二度の利下げを行うことを期待しており、金や株式市場に潜在的な影響があるとしています。 日本の財務大臣は通貨の動きに対して懸念を示しています。トランプの行動に関するさらなる懸念には、元FRB理事のブレイナードによると、インフレ上昇や長期金利の上昇のリスクが含まれています。 連邦準備制度の独立性への攻撃が顕著にエスカレートしており、これは米ドルの弱体化に対する明確なシグナルを生み出しています。ドル指数（DXY）は、2025年第1四半期以来初めて100.50の重要なサポートレベルを下回りました。この動きは、市場が米国資産に対するより高いリスクプレミアムを価格に織り込んでいることを示唆しています。

FRBの政策と市場の反応

FRB自体は、パウエル議長が金融緩和に向けた明確なピボットを示していることで、事態を一層悪化させています。先物市場は、9月の会合での利下げが85%以上の確率で起こると価格に織り込んでおり、大手銀行は年末までに二度の利下げを予想しています。このハト派のシフトは、他の主要通貨に対してドルの利回り優位性を大幅に削減します。 この状況は、1970年代を思い起こさせ、政治的圧力がFRBにかかった結果、高インフレと通貨の価値下落の時代をもたらしました。政治的に影響を受けた中央銀行がインフレを制御できない恐れがあり、それは長期的な借入コストの上昇と成長抑制につながると懸念されています。インフレデータ、特に今後のCPI報告には、加速の兆候があるかどうかを一層注意深く見守る必要があります。 要点：FXトレーダーにとって、EUR/USDのロングがコンセンサスの取引のように見え、四半期末までに目標が1.20に達する可能性があります。しかし、EU製品に対する15-20%の関税の提案はユーロに強い逆風を生む可能性があり、弱含みのドルに対しても影響を及ぼします。この相反する圧力は、円のような他の通貨に対するユーロのクロス取引を明確な戦略として考えるべきです。 政治的混乱は市場のボラティリティを高める直接の触媒であり、私たちはそれに応じたポジショニングを取るべきです。通貨ボラティリティの主要な指標であるCVIXは、今週15％上昇しており、オプションの価格設定は今後数週間でより大きな変動を期待しています。主要なドルペアでのストラドルやストラングルを購入することは、この不確実性を取引する一つの方法かもしれません。 金は予想通りに反応し、政治の混乱とドルの切り下げからの安全な避難所を求める投資家により、1オンスあたり2,450ドルを超えて明確に突破しました。FRBが政治的な控制下にあると見なされ、利下げの方向に進んでいる限り、金は十分に支えられていると見ています。これは現在の環境に適したポートフォリオにおけるコアホールドと見なしています。

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UBSが妥協した連邦準備制度の潜在的な影響を強調 UBSは、妥協した連邦準備制度がインフレの混乱を引き起こし、借入コストを上昇させ、経済成長を抑制する可能性があることに懸念を表明しました。連邦準備制度の独立性に疑念が生じることで、金融市場はリスク認識が高まっており、利回りとボラティリティが増加することが考えられます。 UBSは、連邦準備制度の議長ジェローム・パウエルのジャクソンホールでのスピーチを典型的なものと捉え、貿易関税の影響を軽減するための9月の利下げの可能性を示唆しているものの、包括的な中期経済戦略に欠けていると指摘しました。市場は利下げの兆候を歓迎しましたが、UBSはそのメッセージは主にデータに依存しており、追加のレトリックがあると述べました。 銀行は、特にトランプによるリサ・クック総裁を解任するという脅威のような政治的リスクに照らして、連邦準備制度の独立性を強力に擁護することが欠けていると指摘しました。UBSは、政治的に影響を受けた連邦準備制度がインフレの懸念を再導入する可能性があり、実質的な借入コストが1パーセントポイント上昇する可能性があると警告しています。これは、財政政策や企業投資、住宅の手頃さ、家計貯蓄、投機活動に影響を及ぼす可能性があります。 連邦準備制度の独立性の認識の欠如が市場に緊張した環境を生み出しています。この状況はインフレを引き起こす脅威があり、2025年7月の最新CPIが前回比で4.1%の高値となり、持続的な価格圧力への懸念を引き起こしました。その結果、全体的に将来の借入コストに対する期待が大幅に上昇しています。 要点 政治的および経済的不確実性の背景を考慮すると、市場の混乱が高まる見込みに対する直接的な対応が求められます。私たちは、VIX先物やコールオプションを通じてロングボラティリティポジションを構築する価値があると考えています。この戦略は、今後数週間で市場を困惑させる可能性のある「インフレの混乱」シナリオに対する直接的なヘッジとなります。 国債市場でもリスクプレミアムが高まることが予想されます。10年債の利回りはすでに4.75%を上回っており、これは2023年に経験したインフレ不安以来維持されていない水準です。トレーダーは、長期債ETFに対するプットオプションを検討したり、利回りのさらなる上昇を防ぐために金利スワップで固定支払いをするポジションを取ることが考えられます。 経済成長が停滞する可能性は、株式に対してより防御的な姿勢を示唆しています。私たちは過去数年の「クラシック・パウエル」ピボットの話を思い出しますが、現在のデータはそれを遥かに不可能にしています。実際、連邦資金先物は来月の利下げの可能性を20%未満と見積もっており、わずか2か月前からの急激な逆転が株式評価の重要な支えを取り去ることにつながるかもしれません。

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J.P. Morganは政治的不確実性のため、日本円の短期予測を修正し、USD/JPYを第3四半期に146と予想しています。この予測では、通貨ペアが年末までに142に減少し、2026年第2四半期には139に達すると見込まれています。 G10通貨の中で、円は唯一の格下げ通貨でした。J.P. Morganは、EUR/USDの第4四半期の予測を1.20、2026年半ばまでに1.22と維持しており、米国のデータが軟化するか、連邦準備制度の政策変更が影響を与えるとしています。

戦略家の推奨

戦略家たちは、米ドルに対してユーロ、商品通貨、円のショートポジションを守備的な手段として推奨しています。また、評価に基づいてユーロに対してスカンジナビア通貨をオーバーウェイトにすることを提案し、財政および成長の問題からポンドに対しては弱気な姿勢を示しています。新興市場通貨、特にEMEA地域の通貨には好意が示されています。 日本の政治的不確実性を考慮すると、2025年10月に行われる緊急選挙が呼ばれている中、今後数週間は円の弱含みが続くと見ています。日本銀行も2025年7月の会合で金利を据え置くことを確認し、他の中央銀行との政策ギャップを広げています。トレーダーは、146レベルをターゲットにした短期のUSD/JPYコールオプションの購入を検討する必要があります。この見通しは第3四半期を通じて維持される可能性があります。 米国経済の減速の兆しが見られ、2025年7月の雇用報告では予想より弱い雇用状況が示され、インフレは2.8%に鈍化しています。これにより、連邦準備制度の政策変更の可能性が高まり、ユーロのロングポジションが魅力的になります。その結果、第4四半期の期限付きで1.20をターゲットにしたEUR/USDコールオプションの購入は堅実な戦略に見えます。

米ドルと商品通貨

この広範にわたる米ドルの弱さは、2025年を通じて工業金属や石油の価格が堅調に推移していることから、商品通貨にも利益をもたらすべきです。これは、オーストラリアドルやカナダドルのような通貨に対するショートポジションを維持することを支持しています。この見解を表明するために先物やオプションを使用することで、トレンドへの参加が可能になり、リスクを管理できます。 ポンドは、2025年第2四半期に報告された経済収縮や拡大する予算赤字を含む持続的な国内問題により、明らかなパフォーマンス不振にあります。これらの基礎的な成長および財政の懸念はさらなる下落の可能性を示唆しています。トレーダーはGBP/USDのプットオプションを購入するか、EUR/GBPでベアポジションを構築することを検討できるでしょう。 相対的に見て、スカンジナビア通貨はユーロに対して割安に見え、NOK/EURなどのペアでロングポジションの機会を提供しています。また、成長差が有利なEMEA地域の新興市場通貨に強さが見られます。2023年と2024年のトルコリラのボラティリティを振り返ると、現在の安定性は高いリスク志向を持つ者にとって戦術的な機会を提供しています。

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アメリカ石油協会（API）が実施した民間調査によると、原油のヘッドラインの減少は予想よりも小さいことが明らかになり、1.9百万バレルの減少が期待されていました。ディスティレート在庫は0.9百万バレルの増加が予想され、一方でガソリンは2.2百万バレルの減少が見込まれていました。 このデータは、米国エネルギー情報局（EIA）の公式報告が水曜日の朝に発表される前の重要な情報です。APIの調査は石油貯蔵施設や企業から情報を集めており、EIAの報告はエネルギー省やその他の政府機関からのデータを基にしています。

EIAとAPI報告のダイナミクス

APIの報告は前週からの総原油在庫の変動に関する洞察を提供しますが、EIAの報告はより詳細で正確であると考えられています。これは、精製所の投入量や出力、軽質、中質、重質などさまざまな原油グレードの貯蔵レベルに関する統計を含みます。予定されているEIAのデータは、現在の石油市場の状況をより広範に理解させるものとなるでしょう。 民間調査で原油在庫の減少が予想よりも小さいことが示されていることは、市場にとっては弱気シグナルです。これは、需要が私たちが予想していたよりも弱かったことを示唆しており、現在82ドル前後で推移しているWTI原油先物に即座に下向きの圧力をかけています。トレーダーは、この数字が今後発表される公式データの前に慎重なトーンを設定するため、変動の予測を行うべきです。 私たちは、この最初のAPIレポートがしばしば前触れであることを忘れてはなりません。市場のより大きな反応は、明日の公式EIAデータに続くでしょう。APIとEIAの報告の間の乖離は、最近数ヶ月間において顕著であり、急激な価格反転を引き起こしています。

市場の季節性とグローバルな要因

この在庫ニュースは、私たちが米国の夏のピークドライブシーズンを終了しようとしているときに出てきました。先週のEIAの数値は、ガソリン需要が6月以来初めて日量920万バレルを下回ったことを確認し、季節的な減速を示しています。小規模な原油の減少は、消費者需要の減退の傾向と一致しています。 グローバルな観点から見ると、中国からの最近の製造PMIデータは期待外れであり、世界最大の原油輸入国からの需要について懸念を抱かせています。このマクロ経済的な逆風に加え、米国内の供給過剰の可能性もあり、近い将来の価格修正の根拠を強化しています。これにより、今後数週間にわたる重要な価格上昇には上限がかかると見ています。 しかし、私たちはメキシコ湾の活発なハリケーンシーズンも監視する必要があります。大規模な嵐の脅威は生産を迅速に停止させ、価格を急激に上昇させる可能性があり、弱気の在庫データを覆すことになります。これは、即座の地平線における最も重要な強気リスク要因として留意されています。

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米国の日は、7月の耐久財受注の発表で始まりました。これは-2.8%の減少で、予測の-4.0%よりも小さい減少でした。輸送を除外すると、注文は+1.1%増加し、予測の0.2%を上回り、6月の結果は0.3%に修正されました。 航空機を除く防衛用資本財は、ビジネス投資の重要な指標であり、予測の+0.2%に対し+1.1%増加し、6月の結果は-0.6%に修正されました。このセグメントは、最近数ヶ月にわたって交互に増減しているプライベートセクター投資の安定した環境を示しています。

消費者信頼感の動向

8月の消費者信頼感は97.4で、予測の96.2を上回り、7月の修正値98.7に近いものでした。一部の回答者はビジネス環境の改善を見ている一方で、他の人々は雇用市場の課題や収入の増加が少ないことを懸念しています。 債券市場では、米国のイールドカーブが変化し、2年物の利回りは-4.5bps下落し、10年物は-1.6bps減少し、30年物は+2.2bps上昇し、2s–30sスプレッドは122bpsに広がりました。 米国株は好調に推移し、ダウは135.60ポイント（0.30%）増加し、S&Pは26.62ポイント（0.41%）増、ナスダックは94.98ポイント（0.44%）増、ラッセル2000は19.42ポイント（0.83%）増加しました。

投資と消費者の見通し

先月の耐久財レポート（2025年7月）は、私たちが対処しなければならない矛盾した状況を示しています。ヘッドラインの数字は弱かったものの、コアビジネス投資の+1.1%の上昇は、資本支出の重要な代理指標であり、企業の健康状態の強いシグナルといえます。これは、広範な懸念にもかかわらず、企業が依然として投資に意欲的であることを示し、経済に安定をもたらしています。 ビジネス投資のこの強さは、8月の消費者信頼感データと鋭く対比しています。これは、家庭が将来の雇用見通しや収入についてより不安を感じていることを示しています。この乖離は、資本支出に結びついた産業および技術セクターが、今後数週間で消費者向け株を上回る可能性があることを示唆しています。考慮すべき戦略は、消費者裁量商品に結びつくものよりも産業セクターのデリバティブを優先することです。 今後数週間で最も重要な要因は、連邦準備制度に対する政治的圧力であり、これにより主要な政策の不確実性が生じます。このような環境は通常、市場のボラティリティを高める傾向にあり、2020年末の類似の政治的緊張の時期にVIX指数（予想される市場のボラティリティを測る指標）が25を超えたのを目撃しました。現在の18から同様の動きを期待することは賢明です。 債券市場では、イールドカーブが急勾配になっており、2年物と30年物の利回りのギャップは2022年初頭以来の最広幅に達しています。これは、トレーダーが連邦準備制度が早期に金利を引き下げると予測している一方で、長期的なインフレーションについては懸念を抱いていることを示しています。この動態は、2007年の連邦準備制度の緩和サイクルに向かう前にも観察されました。このため、短期金利が長期金利よりも早く下落することで利益を得るカーブスティープナー取引は魅力的に見えます。 連邦基金先物では、次回会合での金利引き下げの84%の確率が織り込まれており、こうした動きはほぼ予想通りであり、資産価格に既に反映されている可能性があります。トレーダーにとっての真の機会は、サプライズに対するポジショニングにあります。25ベーシスポイントの引き下げからの逸脱は大きな市場反応を引き起こすでしょう。SOFR先物オプションを利用することは、この政策ショックの可能性を活用するための明確なリスクのある方法を提供します。

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トランプは連邦準備銀行に対する影響力を高める選択肢を検討していました。彼は連邦準備制度の理事会におけるリサ・クックの後任を指名することに興味を示しました。 検討中の候補者として、スティーブン・ミランとデビッド・マルパスが挙げられています。リサ・クックは辞任しない意向を表明しており、トランプは彼女を解任する権限を持っていませんでした。

連邦準備法の洞察

連邦準備制度の広報担当者は、連邦準備法に従い、大統領は「正当な理由」がない限り、理事を解任できないことを示しました。トランプの計画は、連邦準備制度のリーダーシップのダイナミクスを再形成することへの関心を反映していました。 連邦準備制度への政治的影響を拡大する動きが高まる中、市場に大きな不確実性がもたらされています。私たちは、最近低水準の13に近かったVIX指数が、現在は17の水準に向かって上昇しているのを見ることができ、予想される市場のボラティリティに直接的な影響を与えています。これは、主要指数のオプションを通じて保護を購入するか、今後数週間での価格変動に備えることを考慮すべきことを示唆しています。 クック総裁の後任がスティーブン・ミランやデビッド・マルパスのような名前になる可能性は、よりハト派的な政策スタンスへの動きとして解釈されています。連邦基金先物市場はすでに反応しており、2026年の第1四半期までに50ベーシスポイントの利下げを価格に織り込んでいます。これは、わずか2か月前の横ばいから利上げ期待からの急な変化を示しています。これにより、短期金利の低下に賭けるデリバティブ、例えばSOFR先物がますます人気の取引になっています。

金融市場への影響

連邦準備制度の独立性に対する政治的圧力は、信頼性の問題を引き起こし、米ドルにとっては弱気材料となる可能性があります。このようなダイナミクスは2010年代後半にも見られ、連邦準備制度へのホワイトハウスの圧力と見なされることでドルが弱くなる時期がありました。現時点でドルインデックス（DXY）はこのニュースが報じられて以来、ほぼ1.5%の下落を見せており、トレーダーは通貨オプションを利用してさらなる下落に対抗するか、投機することを考慮したいかもしれません。 金利の引き下げの見込みが短期債市場にとっては好材料である一方で、長期のインフレリスクについての懸念が高まっています。2年物と10年物の国債の利回りスプレッドは過去1週間で12ベーシスポイント広がり、投資家は政治化する可能性のある中央銀行から長期債を保有するためのより高いプレミアムを要求しています。これは、短期金利および長期金利先物の組み合わせを使用して、スプレッドの拡大から利益を得るためのイールドカーブのスティープニング取引を開くことになります。

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主要な米国株式指数は上昇し、ラッセル2000が最も大きな上昇を見せました。小型株は19.42ポイント（+0.83%）上昇し、NASDAQを上回りました。NASDAQは94.90ポイント（+0.44%）の上昇でした。S&P 500は0.41%増加し、ダウ工業株30種平均は0.30%の上昇を記録しました。 S&P 500では、工業株が1.04%の最大の増加を示し、次いで金融株が0.76%の上昇でした。ヘルスケアは0.55%改善し、金融とエネルギーはそれぞれ0.53%と0.42%の上昇を見せました。一方で、生活必需品は-0.46%の下落、リアルエステートサービスは-0.33%の減少でした。

リスキー資産へのローテーション

リスキー資産への明確なローテーションが見られ、ラッセル2000が主要な指数の中でリードしています。これは国内経済への信頼感の高まりを示唆しており、最近の消費者物価指数レポートがインフレが2.8%に冷却されたことに起因している可能性があります。これにより、ラッセル2000を追跡するIWM ETFの強気ポジションを取ることが、コールオプションやプットクレジットスプレッドを通じて魅力的に映ります。 工業と金融セクターの防御的な分野（生活必需品など）を上回るパフォーマンスは、クラシックなリスクオンのシグナルです。最新のISM製造業PMIデータは51.5を示し、拡張を示唆し、工業株への移行を支持しました。この乖離を利用するために、XLI（工業ETF）のロングコールスプレッドや、XLP（生活必需品ETF）の潜在的なベアリッシュプットスプレッドを検討するべきです。 CBOEボラティリティ指数（VIX）が現在14近くにあることから、オプションプレミアムは比較的安価であり、方向性のあるエクスポージャーを購入する良い時期です。低いボラティリティは、市場が今後数週間で大きな下落を予想していないことを示唆しています。S&P 500に対するアウトオブザマネープットの売却は、プレミアムを集めつつ継続的な安定を賭ける有効な戦略かもしれません。

ジャクソンホールシンポジウムへの反応

最近の金融セクターの強さは、先週のジャクソンホールシンポジウムへの反応でもありました。ここで連邦準備制度がさらなる利上げの一時停止を示唆しました。これにより、銀行や貸し手機関にとって大きな逆風が取り除かれ、XLFのようなETFが強気取引の焦点となっています。現在の環境は、2023年末に見られた市場回復を思い起こさせ、テクノロジー株だけでなく広範なラリーが非常に良い兆候でした。 要点

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オーストラリアの月次CPI指標は、「バスケット」に含まれる商品やサービスの価格変動を監視しています。包括的な四半期CPI測定とは異なり、完全な評価を提供するものではありません。

7月のインフレーション期待

7月のCPIデータは、6月からの増加を示すと予測されています。この増加は2.3%になるとされており、オーストラリア準備銀行の目標帯2 – 3%の下半分に留まります。 私たちは、7月のCPI指標を短期的な市場ノイズを引き起こす可能性がある小規模なイベントとして扱っています。期待される2.3%の数字は準備銀行の目標帯の範囲内ですが、重要な乖離があれば通貨に急激な反応を引き起こす可能性があります。2024年5月の驚きの4.0%の発表が、一時的にオーストラリアドルを押し上げたことを思い出しますが、その後市場はデータの変動性を思い出しました。 私たちの本当の焦点は、9月24日に発表される予定の8月のインフレーションデータです。このリリースは、基礎的な国内価格圧力をよりよく示す主要なサービスの価格が含まれているため、遥かに重要です。これは、9月29日の会議におけるRBAの金利決定に影響を与える最も重要なデータポイントとなります。

金利への影響

振り返ってみると、RBAは2023年末以来キャッシュレートを4.35%で維持しており、インフレーションとの戦いが勝利したという確定的な証拠を待っています。市場は現在、今年の終わりまでに利下げの可能性がわずかしかないと見込んでおり、これは先月の失業率が4.2%に上昇したこと以来強まっています。弱い8月のCPI発表は、利下げ期待を2025年後半へと大きくシフトさせる可能性がありますが、強い数字が出れば「高い金利が長く続く」姿勢を固めることになるでしょう。 この状況を踏まえ、私たちは9月24日のデータリリースに伴う予想されるボラティリティを取引するために短期オプションを購入する価値を見出しています。AUD/USDのシンプルなストラドルを利用することで、インフレーションデータが強いか弱いかに賭けることなく、いずれの方向にも大きな価格変動から利益を得ることができます。RBA会議に向けた不確実性の増加は、この戦略を魅力的にしています。 別のアプローチとしては、金利先物を使用して今後のRBA会議に備えることが挙げられます。もし私たちが8月のインフレーションレポートが軟調であると予測するなら、30日間インターバンクキャッシュレート先物を購入し、RBAがよりハト派的なトーンを採用することを賭けることができます。これは、今後1ヶ月間の金融政策に関する期待の変化に直接的に取引する方法を提供します。

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