銀の価格回復は、$46.90の安値から最近反発し$48.00のマークに近づくにつれて課題に直面していました。高い財務省金利に支えられた米ドルの強さが、銀の魅力に影響を与え続けています。 技術的に見て、銀は$45.85と$49.35の間で横ばい取引を行っています。抵抗線は$50.40-$50.60の近くに見られる可能性があり、一方でサポートは$45.85の近くにあります。価格がこれを下回ると、$43.80までのさらなる下落が可能です。

銀価格に影響を与える要因

銀は価値の保管手段や交換手段としてトレーダーを引き付け、ポートフォリオの多様化を提供しています。銀の価格に影響を与える要因には、地政学的不安、金利、そして米ドルのパフォーマンスなどがあります。投資需要、鉱山供給、リサイクル率も役割を果たしています。 工業需要は、電子機器や太陽エネルギーでの使用により、銀価格に大きな影響を与えます。需要の変化は、米国、中国、インドの経済状況に影響されて価格変動を引き起こすことがあります。 銀の価格動向は、同様に安全資産とされる金の動きとよく似ていることが多いです。金/銀比率は、相対的な評価を示し、過小評価または過大評価の可能性を示唆します。

取引戦略と市場の影響

現在、銀の価格は$45.85と$49.35の間の明確な範囲に収束しており、大幅な上昇が困難となっています。この横ばいの動きは、主に強い米ドルによるものであり、ドル指数は最近106.50の周辺で安定しており、10年物国債の利回りは4.6%付近で高止まりしているため、銀のような利息のない資産の魅力を抑制しています。 この停滞した勢いを鑑みて、トレーダーはこの確立された範囲の外側にストライクを設定したストラングルやアイアンコンドルのような低ボラティリティから利益を得る戦略を検討すべきです。鍵は、価格が動かずに留まる間にプレミアムを収集することであり、設定したサポートと抵抗レベルを注意深く監視することです。決定的なブレイクには、この戦略を迅速に放棄する必要があります。 短期的な方向性は、今後の経済データに影響される可能性があり、市場は連邦準備制度理事会の次の動きに関する手がかりを探しています。振り返ってみると、2025年10月のADP雇用報告は110,000件の雇用で期待をわずかに下回り、ドルに不確実性をもたらしています。さらなるデータが経済の減速を示唆する場合、$49.35を上回る潜在的な上昇ブレイクを注視する必要があります。 上下に不安定な価格動向の背後には、工業消費に基づいた強力なファンダメンタルストーリーがあります。2025年末の最近の報告は、太陽光発電パネルおよび電気自動車部門からの記録的な需要を強調しており、価格にはしっかりとした底を提供しています。したがって、$45.85のサポートレベルに向かうどのような下落も、長期的な買いの機会と見なされる可能性があります。 金との関係も注目に値します。現在の金-銀比率は約88:1であり、歴史的な観点から高く、銀が金に対して過小評価されていることを示唆しています。このことは、貴金属全般に幅広い上昇が見られる場合、銀がさらに上昇する余地があることを意味するかもしれません。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

S&P 500は6,735付近の重要なテクニカルレベルをテストしており、上昇トレンドはまだ継続しています。しかし、短期の価格構造とデリバティブのポジショニングは注意を促します。特に、11月21日の主要なオプションの期限が迫っています。 SPXはいままでのピークである6,920から下降し、現在は強いサポートゾーンに挑戦しています。このサポートには、2025年6月からの50％フィボナッチリトレースメント、高ボリュームノード、そして上昇トレンドラインが含まれています。日足RSIは50を下回っており、買い手のコントロールが変わる可能性を示唆しています。

オプション市場のダイナミクス

このサポートの維持に失敗すると、さらなる下落が予想されます。これは価格動向だけでなく、オプション市場のダイナミクスにも関連しています。11月21日のオプションの期限は、$6,000、$5,500、$5,000のストライクにおいてプットのスキューがあることを示す重要なオープンインタレストを持っています。 マックスペインレベルは$6,450に計算されており、現在の価格よりかなり低いため、ディーラーヘッジを引き起こし、市場の動きに影響を与える可能性があります。SPXがマクロ経済的要因のサポートなしに6,735を下回ると、ヘッジフローが強まる可能性があり、ボラティリティが増加し、6,500〜6,450ゾーンに向かって下落する可能性があります。 S&P 500が6,735付近の重要なサポートレベルをテストしていることを考えると、11月21日のオプション期限に向けて数週間慎重であるべきです。日足RSIが50を下回っており、購入圧力が弱まっていることを示唆しているため、上昇トレンドは勢いを失いつつあります。今日は11月5日であり、このシナリオが展開されるまでに2週間余りの時間があります。 このテクニカルの弱さは、困難なマクロ環境の中で発生しています。10月の最新の消費者物価指数レポートは、コアインフレが3.1％で頑固に残っていることを示しており、連邦準備制度が今後の緩和を示唆することが難しくなっています。最近のFRB関係者のコメントは、金利を高く維持するコミットメントを強化しており、現時点では市場の大幅な上昇を制限する可能性があります。

ボラティリティと防御的戦略

私たちは、この注意がデリバティブ市場に反映されているのを見ています。VIXは、期待されるボラティリティの指標であり、過去1週間で19を超える上昇を見せ、投資家の不安が高まっている明確な兆候です。これは11月21日の期限に対するプットオプションのヘビーなポジショニングと一致しており、今後のいかなる日付よりも高いオープンインタレストを持っています。 プットの集中と、計算されたマックスペインレベルの6,450は、6,735でサポートが破られた場合に潜在的な磁力効果を生む可能性があります。このレベルを決定的に下回ると、ディーラーは自らのリスクをヘッジするためにS&P 500先物を売る必要があり、売り圧力を増加させることになります。このようなダイナミクスは、下向きの動きを加速させ、指標を6,450ゾーンに向かわせる可能性があります。 トレーダーにとっては、ロングポジションのヘッジや戦略的なショートポジションの開始が賢明である可能性があります。6,500付近のストライクでプットやプットスプレッドを購入することは、11月の期日を通じて効果的な下落保護を提供するかもしれません。指標が6,920のレベルを確実に回復するまでは、上昇を懐疑的に見ています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

日本銀行会議の議事録

米ドルは日本円に対して持ち直しており、最近の152.00付近の安値から154.00に近づいています。この反発は、投資家が今後の米国の雇用とサービスデータに注目する中で、リスク回避の市場の中で慎重です。 日本銀行の10月の会議の議事録は、米国の関税からの潜在的な経済リスクの中でさらなる金利引き上げに対する慎重さを示しています。日本の最高外国為替当局者は、円の最近の動きが基本的な要因から逸脱しており、過去に日本銀行の介入を引き起こした水準に類似していると述べています。 リスク回避が市場を引っ張っており、12月にさらなる連邦準備制度の金融緩和が期待される中で期待が薄れています。進行中の米国政府の閉鎖は、5週目に近づいており、歴史上最も長くなる可能性があり、圧力を加えています。

米国の雇用とサービスデータ

米ドル指数は3か月の高値近くに留まっており、市場は10月のADP雇用報告を予想しており、9月の減少に続き、民間雇用が25,000人増加すると期待しています。また、米国のISMサービスPMIは10月にわずかな上昇を示すと予測されています。 2013年から続く低金利と刺激策の日本銀行の政策は、2024年に修正され、円の他の通貨に対する価値に影響を与えました。テクニカル分析は、USD/JPYは153.00を上回る限り強いが、154.50および154.85のようなレベルでは課題に直面していることを示しています。 USD/JPYは154.00付近にあり、反対の力が対峙している重要なポイントです。現在の米国政府の閉鎖からのリスク回避によって強いドルが見られる一方、日本の介入の脅威とも対峙しています。日本銀行の慎重な会議の議事録は、彼らが金利を引き上げることに躊躇していることを示唆しており、これは自然に円を弱めることになります。 長期ドルポジションに対する主なリスクは、日本当局からの直接的な介入です。2022年にペアが151.90を突破した際に介入したのを見ましたし、2024年初頭にも再び行われており、これらの水準は非常に敏感になっています。日本の最高通貨外交官からの最近の口頭警告は、潜在的な行動に向けた最終通知として見るべきです。 本日発表されたデータは、米国経済の弾力性を示しており、連邦準備制度が金利の引き下げを検討することはないでしょう。10月のADP雇用報告は45,000の雇用増加を示し、25,000の低い予想を上回りました。これは、51.2のISMサービスPMIの結果と相まって、ドルを高めている政策の乖離を強化しています。 要点: – 日本銀行は金利引き上げに対して慎重であることを示しています。 – 米国の雇用データは良好な結果を示しています。 – USD/JPYは154.00付近の重要な水準で動いています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

WTI原油価格は水曜日に約$60.80に上昇し、1.0%の増加を記録しました。これは弱気な供給シグナルにもかかわらずのことであり、トレーダーはエネルギー情報局の公式報告を待っていました。アメリカ石油協会は、10月31日で終了する週に米国の原油在庫が650万バレル増加したと報告しました。これは前の週の400万バレルの減少に続くもので、年間で36万バレルの純増を示しています。 中東と黒海の地政学的緊張は、石油市場にとって重要な支えとなっています。これには、ウクライナによるロシアのエネルギーインフラストラクチャーへの強化された攻撃が含まれ、ルコイルのノルシ精油所などの施設を標的としています。このような緊張は供給懸念を再燃させ、WTI価格を維持する可能性があります。

潜在的な市場への影響

短期的には、米国の原油における大規模な在庫構築がWTIの回復を制限する可能性がある一方で、地政学的緊張と頑強な精製品需要が圧力に対抗しています。技術的には、WTIは$59.50から$61.30の範囲内で取引されており、$61.00近くの抵抗をテストしています。ブレイクアウトが発生すれば、$62.50や潜在的には$66.00に向かう可能性があり、サポートは100期単純移動平均に基づいて$59.46近くに維持されています。 市場は現在、引っ張り合いの状態にあり、WTI原油が$61近くにとどまっています。弱気の圧力は、米国の在庫増加から来ており、最近のEIA報告は10月最後の週に580万バレルの大幅な増加を確認しました。これは、今のところ、供給が米国の即時需要を上回っていることを示唆しています。 一方で、強い地政学的リスクプレミアムが価格のさらなる下落を防いでいます。私たちは、ロシアの石油精製所に対するウクライナの攻撃を引き続き注視しており、これはグローバル市場からかなりの量の精製製品を削除する脅威となっています。中東や黒海でのエスカレーションがあれば、この火に燃料を追加し、トレーダーは原油に対して重い賭けをするのをためらうでしょう。

トレーダーの戦略

この矛盾したシグナルの環境は、今後数週間の高いボラティリティを示唆しています。CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）は45近くで取引されており、長期平均を大きく上回っており、選択肢市場が急激な価格変動の可能性を織り込んでいることを示しています。私たちは、地政学的懸念から2022年に価格がバレルあたり$120を超えたことを思い出します。供給ショックは在庫データをほぼ瞬時に上回ることができるという教訓です。 デリバティブトレーダーにとって、この状況は、方向性に関係なく重要な価格変動から利益を得ることができる戦略を示唆しています。ストラドルの購入は良いアプローチであり、同じ行使価格と期限を持つコールオプションとプットオプションの両方を保有することを含みます。このポジションは、原油が現在の$59.50から$61.30の範囲を決定的に突破する場合に利益を生むことになります。 また、方向性の見通しを持つ場合、スプレッドを使用することでこの高ボラティリティ市場でのコストを管理するのを助けることができます。地政学的緊張が勝つと予想されるトレーダーは、$66の9月の高値に向けたブルコールスプレッドを検討するかもしれません。逆に、在庫の増加が市場に影響を与え続ける場合は、$56レベルを目指すためのリスクが定義されたベアプットスプレッドが考えられます。 次のOPEC+会議が2025年12月1日に予定されていることにも目を向ける必要があります。現在の価格が歴史的に生産削減に関する議論を引き起こしてきたレベルに近いため、主要メンバーからのコメントは大きな触媒になる可能性があります。これにより、12月または1月の長期オプションは、その重要なイベントに向けたポジショニングのための貴重なツールとなります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ユーロはポンドに対して上昇幅が減少し、0.8800のサポートエリアをテストしています。最近の英国のサービスデータはポンドを後押ししましたが、ユーロ圏のサービスPMIの改善はユーロを同様に支援するものではありませんでした。 英国のサービスPMIは、10月に51.3から52.3に上昇しました。ユーロ圏のサービスPMIの改訂値は、同月に53.0となり、初期見積もりよりも高くなりました。

ユーロに対するポンドの下落

ポンドは下落し、英国財務大臣が示した潜在的な税増加の影響でユーロに対して新たな2年間の安値に達しました。技術的にはEUR/GBPの4時間チャートはベアディバージェンスを示しており、ペアは0.8800のサポートをテストしています。 引き続き圧力がかかれば、ペアは以前の安値0.8760や0.8720に接近する可能性があります。上昇の勢いがあれば、フィボナッチ拡張に関連する0.8880および0.8900周辺のターゲットに向かうかもしれません。 今日の値動きでは、GBPのカナダドルに対する強さが示されています。提供されたヒートマップは、GBP/USDと他の主要通貨に対する相対的な位置を比較した通貨のパーセンテージ変化を示しています。 EUR/GBPは、0.8800のサポートレベルをテストし、重要なポイントにいます。強いUKサービスデータが堅調な経済を示唆している一方で、政府は成長を鈍化させる可能性のある将来の税引き上げをほのめかしています。この不確実性は、ペアの潜在的な下落にポジションを取ることができるデリバティブトレーダーにチャンスを生み出します。

ポンドの強さの影響

ポンドの強さは最近のインフレデータによって支えられていると見られます。先週発表された10月2025年の最新UK消費者物価指数は、予想をわずかに上回る3.1%という頑固な数値を示し、イングランド銀行がタカ派的な姿勢を維持する圧力をかけています。対照的に、ドイツの最近の鉱工業生産の数字は収縮を示しており、市場は欧州中央銀行が今後の会議でよりハト派的なトーンを採用する可能性があると考えています。 技術的にも、今後数週間で下方向の動きを支持する兆候があります。4時間チャートのベアディバージェンスは、上昇の勢いが衰えていることを示しており、これはしばしば価格修正の前兆となります。2024年第4四半期には同様の技術的なセットアップが見られ、主要なサポートレベルを維持できなかった後にペアが大幅に下落しました。 このため、0.8800を下回る可能性のある下落から利益を得る戦略を考えるべきです。サポートレベルの近くに行使価格を設定したプットオプションを購入することが、下向きの動きから利益を得るためのリスクを定義した方法を提供するかもしれません。これはユーロの強さが予期せず急上昇するのを防ぎつつ、サポートが破れる場合には大きな上昇の可能性を提供します。 より緩やかな下落や横ばいの動きを期待する場合、0.8850を超えるキャップ付きコールスプレッドを売却することも別の実行可能な戦略です。このアプローチにより、時間が減少するにつれてプレミアムを集め、ペアが最近の高値を大幅に上回らない限り利益を得ることができます。現在のファンダメンタルズとテクニカルな状況は、短期的には上昇の動きが制限される可能性があることを示唆しています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

GBP/USDは重要なサポートレベルを下回った後に下落トレンドを経験しており、Société GénéraleのFXアナリストによると、今後の回復は限定的であると見られています。この通貨ペアは1.3140のマークを下回り、現在は1.2940から1.2920の潜在的な中間サポートレベルに向かっています。 現在、日足MACDは継続する弱気のモメンタムを反映しており、深く負の領域にあります。1.3250近くの移動平均は潜在的な抵抗として機能していますが、現時点での突破がない場合、現在の下落が長引く可能性があります。

即時の道筋分析

GBP/USDが重要な1.3140サポートレベルを下回ったことで、即時の道筋は下向きのようです。次の潜在的な減速エリアとして1.2940/1.2920が挙げられます。下向きのモメンタムは強く、トレーダーは今後数週間にわたるさらなる弱さに備えてポジションを取るべきです。 このテクニカルな崩壊はファンダメンタルズの状況とも一致しています。先週の10月の英国小売売上高は予想外の0.8%の縮小を示しました。対照的に、数日前の最新の米国の非農業部門雇用者数報告は、25万人以上の堅調な雇用増を示し、ドルを強化しました。この低迷する英国経済と健全な米国経済との間の経済的乖離は、ポンドの弱体化を支持します。 要点: – GBP/USDは1.3140のサポートレベルを下回り、1.2940/1.2920に向かう可能性がある。 – 日足MACDは継続する弱気モメンタムを示している。 – 英国小売売上高は予想外の縮小を示し、米国の非農業雇用者数は堅調である。 – トレーダーは1.3250に戻る動きを弱気なポジションを再評価する機会と捉えるべき。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ユーロ圏の生産者物価指数（PPI）の9月の報告は、月間で-0.1%となり、予想の0%の変化を下回りました。これは、ユーロ圏の生産者価格がこの月にわずかに減少したことを示しています。 米国のADP雇用統計は10月に42,000件の雇用増加を示し、米ドルの変動に影響を与えました。さらに、米国のISMサービスPMIは10月に拡張領域にとどまると見込まれ、マーケットのダイナミクスに対する潜在的な影響が注目されています。

金価格の急騰

金価格は回復し、トロイオンスあたり$3,970を超え、3日連続の損失を逆転させました。この回復は、米ドルの明確な方向性の欠如や米国債利回りのわずかな上昇に関連しています。 リスク感情は、連邦準備制度の利下げなどのイベントからの以前の後押しにもかかわらず、挑戦に直面しています。今後の米国のデータリリースやオーストラリアおよび英国の中央銀行会議などの要因は、マーケットの感情にさらなる影響を与える可能性があります。Stellar（XLM）は、日次チャートのデス・クロスパターンにより、15%の潜在的な修正に直面するかもしれません。

市場のトレンドと戦略

9月の生産者物価のデフレは、一過性のイベントではなく、ユーロ圏における広範なデフレのトレンドを確認しました。2025年10月のフラッシュCPIがわずか1.2%であることから、欧州中央銀行は年末までにさらなる緩和を検討する強い圧力にさらされています。これは、EUR/USDのプットオプションを購入することが、1.0500のサポートレベルへの潜在的な下落から利益を得る魅力的な戦略であることを意味しています。 対照的に、米国経済は引き続き強靭さを示しており、これは強いサービスおよび雇用データから持続しているテーマです。2025年10月の最新の雇用報告では、195,000のポジションが追加されましたが、コアインフレは2.8%で持続的に高く、連邦準備制度の目標を上回っています。この政策の乖離の拡大は、今後数週間の間にユーロに対する米ドルの強さが持続することを示唆しています。 不確実なリスク環境が続く中、金はポートフォリオ保護のための重要な資産のままです。トロイオンスあたり$3,970近くの安定した位置は、2023年には想像もつかなかったレベルであり、国債や地政学的な不安に対する深い懸念を反映しています。金先物の長期コールオプションを使用して、資本のリスクを制限しながら上昇エクスポージャーを維持する価値があると見ています。 中央銀行の乖離は連邦準備制度とECBに限らず、GBP/JPYのようなクロスでの機会を生み出しています。日本銀行が超緩和政策からの緩やかな出口を示し、イングランド銀行が持続的な賃金成長と戦っている中で、ボラティリティは増加する見通しです。これは、次の中央銀行会合後の大きな動きを予想しているが方向性が不明なトレーダーにとって、ストラドルのような戦略を興味深いものにしています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ユーロ圏の生産者物価指数（PPI）は、9月に前年比で0.2%の減少を記録し、市場の予想通りとなりました。この指標は、生産者が商品やサービスに対して受け取る価格の変化を示し、ユーロ圏内での価格安定の状況を示唆しています。

インフレ傾向への影響

こうした状況は、今後のインフレ傾向に影響を与える可能性があります。観察者たちは、このデータが金融政策や市場行動に与える影響を評価しているところです。このデータの金融戦略や市場のセンチメントに対する関連性が注目されています。 最近の2025年9月のユーロ圏の生産者物価データは、前年比で0.2%の減少を示しており、デフレ基調が確認されています。これは、生産者の価格決定力が弱く、今後も消費者インフレが低水準で推移することを示唆しています。我々はこれを、欧州中央銀行が引き続きハト派的な姿勢を維持する明確な兆候と見ており、ユーロが勢いを得ることは難しいと考えています。 この見解は、2025年第3四半期に再び縮小したドイツの工業生産などの広範な経済指標によって支持されています。振り返ると、これは2024年末に初めて見られた弱さのパターンを継続するものとなります。したがって、2026年初頭にECBが金利引き下げの可能性を示唆することを想定してポジションを考慮すべきです。

取引戦略と機会

この見通しを踏まえ、EUR/USDに対してプットオプションを購入するのはシンプルな戦略と言えます。特に通貨ペアが1.1500レベルを下回って苦戦しているため、利率に焦点を当てたトレーダーにとっては、短期的な欧州金利の低下から利益を得るデリバティブが有利です。これらのポジションは、より緩和的なECB政策が市場に織り込まれる恩恵を受けることが可能です。 一方、アメリカ合衆国の経済状況はより強固であります。2025年10月の最新の米国サービスPMIデータは52.4で、拡張領域に入っており、連邦準備制度が政策スタンスを緩和する理由はほとんどないことを示唆しています。弱いユーロ圏と強い米国の経済のこの乖離は、強いドルのケースを強化しています。 要点として、安定化した生産者価格は一時的に変動性を抑えるかもしれませんが、この環境は明確な取引機会を提供します。私たちは、ユーロが弱く欧州金利が低下することから利益を享受するポジションを確立するためにオプションを使用しています。このアプローチにより、政策決定者からの予期しないハト派的シフトに備えてリスクを定義することができます。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ポンドは米ドルに対して1.3000を下回る可能性があります。現在の売られ過ぎの状態は、さらなる下落が1.2960には達しないことを示唆しています。 最近の取引では、ポンドは1.3012の安値を記録しました。これは予想外の出来事でしたが、安定の兆しは見られず、1.3000を下回る可能性があります。

最近のトレンド

過去2週間、ポンドは下落傾向を示しています。1.3100の重要なレベルを下回った後、0.89%の下落で1.3020で取引を締めくくりました。 さらなる減少は限定されるかもしれませんが、依然としてネガティブな展望が続いています。ポンドが1.3120を超える場合、さらなる弱体化がないことを示唆するかもしれません。 ここにある情報は市場の状況について議論しており、取引アクションを推奨するものではありません。読者は投資の決定を行う前に十分な調査を行うことが推奨されています。 要点として、ポンドは1.3000を下回る可能性がありますが、これは経済見通しの明確な乖離によって動かされています。国立統計局からの最近のデータでは、イギリスの2023年第3四半期のGDP成長率は下方修正され0.1%となり、先週の米国の非農業部門雇用者数が期待を上回り、210,000の雇用が追加されました。このイギリスの基本的な弱さは、GBP/USDの弱気なテクニカルな状況を支持しています。

取引戦略

急激な下落と売られ過ぎの状態を考慮すると、1.2980付近の行使価格でプットオプションを購入することは、1.3000のレベルを破るためのリスクを定義した方法となります。このアプローチにより、トレーダーは1.2960のサポートエリアに向けたさらなる下落から利益を得ることができます。限られた下落の可能性は、これらのポジションを短期間保持することが賢明であることを示唆しています。 しかし、ポンドがどれほど急速に下落したかを考えると、注意が必要です。2024年第2四半期にも同様の急速な下落が見られ、その後短期的なポジションのカバーに伴う急激な反発がありました。トレーダーは、1.3120の抵抗レベルの周辺でアウトオブザマネーのコールクレジットスプレッドを売ることで、収益を生み出しながら弱気の偏りを維持することができるでしょう。 強い下落傾向と売られ過ぎの市場という相反するシグナルは、今後数週間で暗示的ボラティリティが増加する可能性があることを示唆しています。金利差は引き続き米ドルに有利であり、連邦準備制度は「長期的に高い」という姿勢を示している一方で、イングランド銀行は景気後退を懸念しています。この環境下では、価格の大きな動きが予想されるトレーダーにとって、ロングストラドルのような戦略が魅力的になる可能性があります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ポンド・スターリングは最近、G10通貨の中で最もパフォーマンスが悪いものでしたが、回復の後、最も悪い通貨の3位で終わりました。この動きは、財務大臣リーヴズの演説に続いて起こり、厳しい財政措置を示唆し、選挙公約に反して潜在的な増税を暗示しました。2年物ギルトの利回りは最初に5bps低下しましたが、これに反応していました。 金融市場はリーヴズの演説を、より大きな増税の可能性を示唆するものとして捉えたことが懸念されています。彼女の「より強靭な公的財政を構築する」という発言や、昨年のGBP 10bnを超える財政バッファーの増加を提案したことがそれを悪化させました。ギルトは、リーヴズがインフレを抑制し、英国の生活費を軽減することに焦点を当てたことで好調でした。

期待の設定

この演説のタイミングは、一部の人々によって予算日を超えるための低い期待を設定するものと解釈されています。一方で、レゾリューションファウンデーションによる予算前の分析は、財政の穴はGBP 14bnに達する可能性があり、以前の推定額GBP 25-40bnよりも小さいことを示唆しています。もし正しいならば、選挙公約を侵さずに財政的余裕を増やすことが可能です。イングランド銀行は、予算の不確実性と入ってくるデータを考慮して、利下げを控えることが期待されています。これらの発展にもかかわらず、ポンドは予算の期待の中でパフォーマンスが低下することが予想され、30%の利下げの可能性があります。 財務大臣の昨日の演説に基づいて、ポンド・スターリングは近い将来において脆弱であると見ています。市場は、今後の予算における大幅な増税のリスクを織り込んでおり、GBP/USDを1.2200の水準に押し上げています。これは主要な通貨に対してポンドの短期的な弱気なバイアスを生み出します。 デリバティブトレーダーにとっては、予算を前にしたこの高まる不確実性は、暗示ボラティリティの上昇を示唆しています。私たちは、GBP/USDのストラドルを購入するなど、価格変動から利益を得る戦略が効果的であると考えています。これは、予算が驚くほどソフトな結果をもたらし、安心感のある反発を引き起こす場合でも、市場の最悪の恐れを確認し、更なる売りが発生する場合でも、トレーダーが利益を得ることを可能にします。

財政規律のコミットメント

私たちは、財務大臣の厳しい発言が、2022年の「ミニ予算」後の市場混乱への直接的な対応であると考えています。「強靭な公的財政を構築する」ことに焦点を当てることは、あのギルト市場の危機の再発を避けるための意図的な信号です。この財政規律へのコミットメントは、短期的には痛みを伴うものですが、長期的な投資家に安心感を与えることを目的としています。 背景は厳しく、最近のデータでは、英国のインフレ率が10月に2.4%に留まっており、Q3のGDPが0.1%減少したことが示されています。この成長の鈍化と持続的なインフレの組み合わせは、イングランド銀行の今後の道筋を複雑にします。政府は中央銀行のインフレ対策を助けるために厳しい財政統合を余儀なくされる可能性が高まります。 しかし、これは期待を管理するための政治的戦略の可能性もあります。最近、レゾリューションファウンデーションは、財政の穴はGBP 14bnに近いと推定しており、流布されているGBP 25-40bnの数字よりもかなり少ないことが示されています。もし彼らが正しければ、財務大臣は現在恐れられているものよりも厳しくない予算を提示し、ポンドに急激な安心感のある反発が生じるでしょう。 不確実性を考慮して、イングランド銀行は明日の会議で金利を据え置く可能性がほぼ確実です。市場は現在、利下げの可能性が30%しかないと示唆しており、政策立案者は何かの動きをする前に予算の全容を見たいと考えるでしょう。私たちは今、4.15%前後で推移する2年物ギルトの利回りに注目しており、将来の利下げに関するセンチメントの変化を見守っています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設