典型的な関税政策は通常、ドルの上昇につながると考えられていました。これは、消費者や企業が輸入品を避け、地元の製品を選択することで、米国商品への需要が高まるためです。 しかし、現在の期待は関税がドルを押し上げることはないかもしれないということを示唆しています。関税が景気後退を引き起こす場合、予想される需要の減少は初期コストの上昇を上回り、ドルの強さに対する潜在的なインフレ効果を相殺する可能性があります。

経済的仮定の変化

このような経済状況は、中期的には強いドルの合理性を排除する可能性が高いです。関税の経済的影響は、全体的な需要の減少をもたらすかもしれません。 このダイナミクスは、保護主義的貿易措置が内国通貨を強化するという長年の仮定に挑戦しています。一般的に、大規模な経済が関税を適用すると、国内生産と消費が最初にシフトします。この結果、通常はドルが強くなると期待されますが、現在の価格設定はその考え方のシフトを暗示しています。市場は以前ほど単純なGDPのブーストを期待せず、締め付けられた貿易条件の下での需要の減退の広範な影響により敏感になっています。現在の関税は、世界経済の強さの環境に入っているわけではありません。労働、住宅、産業活動の複数のデータポイントには脆弱性があり、これらは回復力を確認していません。つまり、関税の適用は景気刺激ではなく、ブレーキとして機能する可能性があります。

金融政策と市場の反応

これは、レート期待やFXの先物を取引している人にとって興味深いことです。現時点では、金融市場は関税によって引き起こされるインフレ圧力を価格に反映する意欲がないようです。代わりに、潜在的な収縮に焦点が移っています。景気減速が最大の懸念事項になると、金融政策の反応が重要になります。私たちは、連邦準備制度の金利の動向がより防御的なシナリオを反映しているのを見ることができます。これにより、通常関税によるドルへのプラスの影響が薄れることになります。 わかりやすく言えば、経済が減速し、需要の低下によりインフレが高まらない場合、ドル建て資産の魅力が減少します。流れをモデル化している私たちにとって、長期的なドル戦略に与える力は少なくなります。ボラティリティのスキューはこれを強化し、ドルペアの下方向の保護が高くなり、参加者が下振れリスクに対してより敏感になっていることを示しています。 この全ての背景には、実質金利の基本概念とドルの安全資産としての役割があります。ドル資産の利回りが減速する成長やおそらくの緩和的なFRBのシフトに対して十分な補償を提供しなくなる場合、ドルポジションへの需要は薄れる可能性があります。キャリー構造に合わせたテクニカルレベルに注意を払うべきであり、そこにある何らかの解消は短期間での急激な動きを引き起こす可能性があります。 保護主義が完全に無視されているわけではなく、影響がより慎重に考慮されているのです。通貨市場はヘッドラインに対して単独で反応するとは限らないことが分かります。マクロのフィルターが機能しており、それによりモデルは成長経路の変化と将来のガイダンスの感受性の両方を取り入れる必要があります。 私たちが考えるに、成長をネガティブにするショックからの厳しい政策は、通常の反応機能を侵害します。関税に起因する弱さの兆候は、インフレ曲線ではなく、スワップスプレッド、フォワードレート合意の差、短期ボラティリティ表面で追跡されなければなりません。 私たちは、特に供給チェーンの調整に関連する雇用市場の軟化の兆しに注意を払っています。これは、ヘッドラインのインフレリードよりも早く影響を与える可能性があります。 その観点から、保護的構造は、単純なバニラポジションよりもクロスボラティリティの使用においてより良い効率を見つけるかもしれません。株式のボラティリティがFXの景敏に触れる場所では、GDP加重のドル需要の広範なシフトを予見する信号を期待しています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

米国の金利は上昇しており、2年物の金利は4.66%近くに留まっており、以前は3.446%まで低下した後、19.8ベーシスポイントの下落を示しています。10年物の金利は6.3ベーシスポイント上昇し、4%を超えて4.058%となっており、先週の3.86%の低水準と比較されています。 10年物の金利の時間足チャートは、下降する100時間移動平均線と38.2%のリトレースメントレベルによって示される4.07%近くのターゲットに近づいています。この時点での動きは、抵抗帯として保持されるか、このレベルを突破するかを決定づけることになります。

金利に関する長期的視点

長期的な観点では、金利は1月の高値4.809%より低いですが、2024年9月の低水準3.60%を上回っています。4.108%から4.157%の間にも追加の抵抗があります。 一方、USDJPYは新たな高値を記録し、147.49の下降する100時間移動平均に近づいています。3月の低水準146.53を上回り、現在は短期のサポートターゲットとして機能しています。 これが示すのは、米国政府債券全体の金利が再び上昇し始めていることであり、最近の低下にもかかわらず、2年物債券のような短期の金融商品は特に堅調です。先週の2年物の低水準は3.446%近くで、落ち着きを示していましたが、それは消えつつあり、現在は月の初めと同じく4.66%近くで推移しています。トレーダーが動向を測るためには、この戻りがフレーミングを提供します。 長期の10年物金利は4%を超え、かつてテストされた4.07%を少し上回ったところに位置しています。このレベルは無造作に選ばれたものではなく、下降する100時間移動平均線と前回の下落の38.2%リトレースメントに一致します。これら2つのテクニカルマーカーがきれいに収束するとき、明確なガイダンスを提供します。もし金利が再度そこで横ばいになると、上方向の抵抗が維持されることが観察されるでしょう。しかし、特にその上で持続的な活動があれば、次の抵抗帯である4.108%から4.157%に向けて急速に上昇する可能性があります。この範囲が感情を試す次のポイントとなります。

構造的トレンドに関する分析

実際の意味で言い換えれば、金利の構造的トレンドが再主張されているものの、1月の4.809%のピークといった長期の基準点を強力に突き抜けることはまだ達成されていません。9月末の低水準3.60%は非常に低く、金利が上昇している一方で、今年初めに見られた極端な水準からはまだ距離があることを示しています。 円、特にUSDJPYペアについては、過去の領域に戻る最近の高値に達しています。現在、100時間移動平均の直下で漂っていますが、同様に下降しています。注目すべきは、3月の低水準である146.53を上回ったばかりで、現在は短期のサポートレベルとして扱われています。このような動きは、以前の下降トレンドからの潜在的な反転を示すものです。過去のサポートや抵抗レベルがこのように再出現し、重要なリトレースメントレベルで上下に跳ね返る時、マーケットは過去の構造を信じているかどうかを確認しようとしていることがよくあります。 テクニカル要素を考慮に入れると、価格の動きが落ち着く場所や加速する場所を考える必要があります。市場は急速に加速する前に低速ギアで行動することがよくあります。我々の見解では、次の一週間か二週間は、これらのよく知られたレベルが以前の機能を果たすか、徐々に崩れていくかにかかっています。 価格がどのように反応するかを見ることが、単にどこに動くかを期待するよりもはるかに有用です。静けさは欺瞞的である可能性があり、特にデータやヘッドラインリスクの前にボラティリティが圧縮されるときはそうです。このような時には、予測よりも忍耐がより生産的であることが多いです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

金融安定理事会は、イングランド銀行総裁のアンドリュー・ベイリーを次期議長に任命し、任期は7月から3年間となります。 市場の反応は控えめで、FTSE 100指数は3.5%下落し、発表時のGBP/USDペアは0.5%減少して1.2830となりました。

ポンド・スターリングとその取引ペア

ポンド・スターリングは英国の公式通貨であり、世界で4番目に取引されている通貨です。外国為替取引の12%を占め、日平均6300億ドルを処理しています。主要な取引ペアにはGBP/USD（11%）、GBP/JPY（3%）、EUR/GBP（2%）があります。 イングランド銀行は、ポンドの価値に大きな影響を与えます。物価の安定を維持することを目的とした金融政策を通じて、目標インフレ率は約2%です。金利の調整は信用のアクセスに影響を与え、ポンドの魅力に影響を与えます。 経済データもポンドの価値を決定する要素の一つであり、GDP、PMI、雇用レベルなどの指標が市場の認識に影響を与えます。強い経済パフォーマンスは通常、ポンドの上昇を支えます。 貿易収支も重要な要素です。黒字は輸出の需要が増加するためポンドを強化し、赤字は逆の効果を持ちます。

マクロ経済指標と市場の期待

ベイリーが金融安定理事会を率いることに昇進したことは、実質的な中央銀行の経験を持つ人物にマクロ金融監督の役割が委ねられるという一貫した物語を反映しています。そのため、彼の任命が市場で劇的な動きを引き起こさなかったのは予想外ではありません。FTSEはわずかに後退し、3.5%減少し、GBP/USDペアもわずかに下落しました。この穏やかなスライドは、ポンドの中期的な見通しを深く再評価するのではなく、むしろ慎重なポジショニングを示しています。 ポンドは、特定の見出しよりも国内指標やイングランド銀行の期待に対してより反応しているのが見受けられます。日々の取引の12%を占めるその高い参加率は、英国の経済の存在感を反映しており、大量の取引が必ずしも方向性の動きから免疫を意味しないことを思い出させます。 モネタリーポリシー委員会を通じて、銀行はインフレを見据えた金利を設定します。2%のインフレ目標は任意ではなく、需要を過剰に刺激せずに安定した経済成長を支えるレベルと見なされています。インフレが高くなる場合、高金利が続く傾向があり、信用を引き締め、投資の流入を引き寄せることが多いです—初期のサイクルではポンドにとってプラスですが、サプライズの引き締めや停止は短期のトレーダーを誤った方向にしばしば追い込むことがあります。 最近のデータリリース、例えばGDP成長トレンドやセンチメントに基づくPMIの読み取りは、市場参加者が現在の期待から逸脱する理由をほとんど提供していませんが、次の数値セットが方向転換を引き起こす可能性が高いです。労働市場の強さや弱さが大きな影響を与えています。高金利の環境下での雇用の軟弱さは、インフレリスクからリセッションの確率へと焦点を移します。 今後、トレーダーは総裁の発言を、レトリックよりも政策の一貫性について注視すべきです。ベイリーの他の役職への任命は、国内の強調を薄めるものではありません——銀行のトーン、議事録、交差投票の動向は、ポンドの進路をモデル化する際の重要なインプットとして残ります。BoEのガイダンスにおけるわずかな変更でも、金利先物やポンドのクロスに波及効果を与える可能性があります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

フォン・デア・ライエンは、EUが米国との関税協定を交渉する準備が整っていると述べました。米国の関税に対する対応として、輸入監視税が設けられる予定です。 EUは、単一市場を強化し、米国以外の世界貿易の83%に集中する計画を立てています。

ドイツの利回り急騰

ドイツでは、利回りが日の最高水準に達し、国債の利回りが2.479%から2.62%に上昇しました。 フォン・デア・ライエンの発言は、貿易姿勢における防御的だが戦略的なシフトを示唆しています。米国の関税に対して衝動的に反応するのではなく、欧州委員会は障壁を減らすことを目指した交渉を進めながら、自律的な対応策を開発する意向です。これらの対応策の1つである輸入監視税は、外部競争者を監視し圧力をかけるための直接的な対策のように見え、オープンな対立を回避するためのものです。それは単なる象徴に留まらず、現在の条件において貿易の条件を平準化するための関税監視を強化することを示しています。 より広い観点から見ると、EUが米国という主要な相手から離れつつあることは、世界の貿易システムとの結びつきを深めるための戦略的決定を反映しています。北米以外の国際商取引の83%を考慮すると、依存度を調整し外国の関税に対する脆弱性を減少させるための努力が見られます。実際には、新しい貿易の回廊を探索し、未活用の市場へのアクセスを育て、経済圏全体でより一貫した政策リーダーシップを主張することが求められています。これが実行されれば、投資家のセンチメントを変え、ユーロ圏資産の利回りの変動性を徐々に減少させる手助けとなる可能性があります。

金利デリバティブへの影響

ドイツ国債の利回りが2.479%から2.62%に急上昇したことは、根本的な脆弱性を示しています。これは単なる技術的な再配置のケースではありません。上昇の一部は、ハト派的なコメントとインフレの耐性に触発された厳しい財政状況への期待が高まっていることに起因しています。この動きは、市場参加者が貿易ダイナミクスの長期的な構造変化を価格に織り込む際に、金利に敏感な手段がどのように反応するかを強調しています。 金利デリバティブに対するエクスポージャーを管理している人にとっては、傾斜の急なカーブが再評価の必要性を示唆しています。短期の手段は、政策の言説が行動に移るにつれて予測不可能性が増す可能性がありますが、長期についても同様に注目する必要があります。国債の利回りが上昇する中で、長期の手段には特にヘッジの需要が増加する可能性があります。欧州中央銀行がハト派的な転換を遅らせれば、特にその傾向が強まります。私たちは既に、5年から10年の範囲で機関投資家による緩やかな再配置が観察されており、今後も上向きの圧力が続くと予想する者もいます。 応答的なアプローチには、国債オークションをより注意深く監視し、利回り抵抗の兆候を示す入札行動を観察することが含まれます。現在のネット発行計画を反映したスプレッド戦略を調整することで、リスクプロファイルを改善できる可能性があります。一方で、ボラティリティは比較的抑制されていますが、報復的な貿易措置が特定の商品の分野にストレスを引き起こす場合は、その状況が続くとは限りません。オーバーレイ構造や低デルタのプットスプレッドは、大きな方向性の呼び出しにコミットせずにオプショナリティを得る効率的な方法として浮上するかもしれません。 最終的には、貿易交渉のシグナルと現実の金利変動の交差は、前向きなガイダンスの罠に陥ることなく戦術的な決定を行うための十分なデータを提供します。私たちがカーブリスクを価格設定しているのか、キャリーを抽出しているのか、もしくはガンマに敏感な戦略を実行しているのかにかかわらず、これらのシグナルは測定可能であり、より重要なことに使用可能です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

S&P 500は月曜日に下落してオープンし、2024年1月中旬以来の最低水準を記録しました。これは、前週から8.75%の下落によるもので、トランプ大統領が米国に輸入されるすべての品目に関税を課すとの発表がきっかけとなり、世界の市場に広範囲なパニックを引き起こしました。 この指数は2か月連続で弱気トレンドを続けており、2月中旬の史上最高値から20%下落しています。弱気の勢いは鈍化しているものの、関税の経済的影響に対する不確実性が依然としてネガティブな見通しを維持しています。

統合のための一時停止の可能性

売られ過ぎの状態は統合のための一時停止の可能性を示唆していますが、状況が改善しない場合、売却の機会が生じるかもしれません。Fibonacciサポートレベルである$4889の周辺でベアトラップパターンが形成されており、可能性のある修正を示しています。 抵抗レベルは$5040ゾーンに見られ、より強い障害が$5179および$5296にあります。主要なサポートレベルには$4889、$4801、$4680、$4591が含まれています。 先週のS&P 500の急落は、ほぼ9%もの下落に達し、市場の信頼感が揺らぐのも当然です。この引き金は、トランプによるすべての輸入品に関税を課すという突然の発表であり、その影響は米国の境界を大きく超えています。その結果、指数は1月中旬以来の水準まで下落し、2ヶ月間の高値と安値の下落のストレッチを延長しました。この段階では、単なる小規模な修正ではなく、市場は公式に2月のピークから20%下落し、ベアマーケットへの確固たるステップを踏み出しています。

市場の反応を監視

下落のペースはやや鈍化しているものの、市場はこれらの新しい貿易政策が世界の成長と企業の収益にどのように影響を与えるかを理解しようとしています。不確実性の影は依然として消えません。現在際立っているのは、深刻に売られ過ぎた技術的条件です。これらは必ずしも反発を約束するものではありませんが、しばしば価格が停滞したり、横ばいになったり、最近の損失の一部を取り戻したりする段階の前に現れます。言い換えれば、ボラティリティは一時的に減少し、再評価のためのウィンドウを提供する可能性があります。 レベルは常に重要です。4889の周辺のFibonacciリトレースメント領域は特に注目に値し、ベアトラップが形成され始めています。この種のセットアップは、ショートポジションが突然解消されると急速な反転を引き起こす可能性がありますが、そのシフトを引き起こすには経済または政策のカタリストが必要です。このゾーンがプレッシャー下で堅実に保たれると、5040への戻りが見られるかもしれません。 さらなる上昇には、より深い抵抗を突破する必要があり、価格クラスタは5179および5296で待ち構えています。これらのレベルは以前、指数が新たな高値に押し上げられた際にサポートまたは混雑地域として機能していましたが、現在は復帰試みに対する障壁となっています。 サポートの構図はより層状です。売却が再開された場合、4889から4801の初期範囲が迅速にテストされる可能性が高く、深いブレークは4680または4591に向かうかもしれません。重要なのは、これらのゾーン間でリスクがどのように管理されるかであり、価格は不確実な要因で重いレベルの周辺で振動します。 この状況を考えると、予測的ではなく反応的でいる方が良いかもしれません。次の広範な動きを予測するのは魅力的ですが、私たちは各レベルでの価格の動きに注視する方がより良い価値があると考えています。特に、ヘッドラインの塵が落ち着いた後に。サポート近くでの安定した価格は短期的な上昇の取引を提供するかもしれませんが、現在のゾーンでの崩壊はより多くのモメンタムベースの売却を招く可能性があります。 今後のセッションでは、これらの技術的サポート周辺での売り圧力の疲弊を観察する傾向があります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ケビン・ハセットは、フォックスニュースの討論で、ホワイトハウスが交渉に応じることはないと断固としている一方、さまざまな国が貿易に関して接触していると述べました。台湾は関税について接触を開始し、ハセットは関税を政策手段として支持する意向を再確認しました。 彼は、トランプ大統領が実質的な利益をもたらす貿易取引を検討するかもしれないと述べました。ハセットは、交渉の減少が深刻な貿易上の結果を招く可能性があるという考えを拒否し、そのような発言を無責任だと評しました。

関税削減に対する懸念

彼はまた、関税削減についての考えを述べ、全体の関税を10％に引き下げることがリスク資産の持続的な改善をもたらさないかもしれないと示唆し、これらの変更の持続可能性について懸念を示しました。 この記事は、ハセットがインタビュー中に行った最近の発言をまとめており、現政権の貿易姿勢を明確にしました。要点は、少なくとも現段階では、関税を撤回したり、広範な交渉に関与したりする意図はないということです。それにもかかわらず、台湾を明例として、他の国々は自ら積極的に行動を起こしており、潜在的な経済の変化を予期している可能性や、将来の混乱に対する安全策を考慮しているのかもしれません。ハセットは、交渉戦術としてだけでなく、長期的な影響力のメカニズムとして関税を支持する姿勢を強調しました。 彼は、大統領が貿易取引を検討するかもしれないが、それは象徴的または政治的に便宜的なものでなく、具体的な結果をもたらすものでなければならないと述べました。交渉の停止が直ちに経済的損害につながるという示唆は、事実に基づく議論ではなく、恐怖をあおるものとして退けられました。

トレーダーへの影響

重要なのは、全体の関税を一律10％に引き下げることが、彼の見解ではリスクに関連する資産、たとえば株式やクレジット商品に実際の利益や持続的な向上をもたらすとは限らないという考えに触れたことです。これは、彼のフレームワークの視点からは、そのような削減から金融市場の上昇余地が限られていることを示唆しています。 この点に注目する必要があります。デリバティブトレーダーにとって、関税変更を支持する言説が深いまたは一貫した市場の動きにはつながらない可能性があるとの含意があります。政策立案者が明確な経済的利点がない限り貿易規制を緩和するつもりがないのであれば、緩和政策の仮定でポジションを取ることは早すぎるかもしれません。ボラティリティリスクは、特に他国政府からの外部圧力が強まるか再評価を引き起こす場合には、政策のサプライズに傾いています。 私たちの観点からは、今後数回のセッションでは、関税緩和の見通しだけに基づいて戦略を固めることは賢明ではないかもしれません。むしろ、これらの混在する信号から生じる短期的な価格非効率性に焦点を当てるべきです。ハセットが貿易交渉からの上昇の見通しを狭めつつ、既存の措置への支持を強化しているため、方向性のあるエクスポージャーはおそらく制限されるべきです。株式のボラティリティや米国通貨の変動に tiedされた短期的な金融商品は、長期的なコミットメントを必要とせずに、より迅速に反応する可能性があります。 また、関税が軽減されることで資産の増加が持続するかどうかに関するハセットの懐疑的な姿勢は、政策立案者が経済の回復力をどこに見ているかのより明確な感覚を与えます。これは、特にスムーズな国境を越えた商品フローに依存していないセクターでの相対取引を好むよう促すべきです。東アジア地域からの見出しに結びつく衝動的な動きを注意深く見守り、フォロースルーの確認なしにポジションを拡張しないようにしましょう。 広範な交渉に対する楽観が薄れるにつれ、感情に基づくオプションにおいて時間減価がより見られる可能性が高まります。プレミアムを引き出そうとしている市場参加者は、より厳しいウィンドウ、短い満期、およびバイナリーな結果へのエクスポージャーを制限するシナリオを考慮するべきです。機会はあるものの、政策緩和の憶測に基づく仮定だけでは十分ではありません。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

AUD/USDは、北京での新しい金融刺激策に関する議論を受けて、約0.6040に回復しました。この刺激策は、中国の経済安定を目指したものです。しかし、米中間の貿易緊張がオーストラリアドルの回復を妨げる可能性があります。 この通貨ペアは、日中に0.5930という5年ぶりの低水準から回復し、中国の経済支援の期待に支えられました。この支援は、オーストラリアが輸出に依存しているため、重要です。それにもかかわらず、オーストラリアの財務大臣ジム・チャルマーズは、オーストラリアと中国の両方で成長に対する予想される悪影響を警告しました。

激化する貿易紛争

トランプ米大統領が発表した関税、特に中国に対する54%の報復関税は、貿易紛争を激化させています。中国は、米国の製品に34%の輸入関税を提案して報復しました。 トランプ大統領は、関税引き下げについて交渉しないと固く決意しており、条件として中国からの substantial payments が必要だと述べています。これらの状況の中で、米ドルは米国の景気後退への懸念から変動しています。JPモルガンは、年末までにGDPが0.3%減少すると予測しています。 私たちは、AUD/USDが約0.6040に戻り、5年ぶりの低水準0.5930から反発したのを見ています。この低水準は、その日の早い段階に記録されましたが、中国からの潜在的な経済刺激策についての憶測が広がる中、ペアはある程度の弾力性を示しました。市場は、北京がこれらのヒントを実行するかどうかに依存しています—オーストラリアは、特に商品に対する中国の需要に大きく依存しています。そこの動向は、オーストラリアドルにすぐに影響を与えます。 ただし、その期待は、ワシントンと北京の間の対立が深まることで曇っています。トランプ氏の最近の動き、つまり中国の輸入に54%の関税を課すことは、状況を悪化させるだけです。中国もすぐに、自国の34%の輸入関税で反撃しました。誰も後退する気配はなく、むしろトーンはますます大きくなっています。トランプ氏は断固としており、中国が「意義のある支払い」をしない限り会談は行わないと述べています。このことは、今後すぐに緊張緩和に向かうことを示唆していません。

不確実な市場の見通し

私たちの観点からは、これは不安定な要素です—AUD/USDなどの世界的な需要に結びついた通貨ペアのみならず、より広範なリスク感情に対しても。最近のセッションで、米ドルは不安定になり、国内成長の変動する見積もりと共に変動しています。たとえば、JPモルガンは米国のGDP見通しを引き下げ、年末までに-0.3%の数字を予測しています。短期戦略にとって、これはノイズを引き起こし、価格設定を一層複雑にしています。 オーストラリアでは、チャルマーズ財務大臣は圧力を軽視していません。彼は、国内および中国の経済が、グローバルな混乱の重圧を引き続き受けると再確認する辛辣な評価を示しました。もし北京から新たな刺激策が実際に現れれば、オーストラリアの輸出の回復をサポートする可能性がありますが、その期待は控えめであるべきです。中国の刺激策は貿易チャネルを通じて効果を発揮するまでに時間がかかり、そもそもその影響は不均一であることが多いです。 デリバティブ取引を行っている方々にとっては、今後数週間のセットアップがタイミングとポジショニングの課題になります。中国の製造業の弱さや米国の政策立案者からのさらなるハト派的発言は、AUD/USDの上昇を逆転させる可能性があります。地政学的リスクや穏やかな市場期待の層が、ペアの上昇修正が持続力を欠く可能性があることを示唆しています。今は方向性の確信よりも、日中の逆転に備えることが重要です。 市場がニュースに敏感に反応していることはすでに見て取れます。薄いカタリスト、たとえばリークされた税政策や市場介入の噂さえも、オーストラリアドルを揺さぶるには十分でした。両サイドのボラティリティは高止まりすると思われ、機会はブレイクアウトよりもレンジに存在する可能性があります。 商品価格の動向にも注視することがより重要になります。鉄鉱石、石炭、LNGの出荷は重要な輸出品です。もし中国の需要が持ちこたえれば—内部政策の変更に支えられ—追求の流れが戻る可能性がありますが、これは一時的なものでしょう。それでも、これはマクロ経済の他の部分でも緩和が期待されることを前提としていますが、まだそうはなっていません。 各データポイントが発表されるたびに、特に米国のインフレ率や雇用指標については、方向性のバイアスを再評価する必要があります。この貿易対立が続いている限り、AUD/USDが感情のスナップショットにより、構造的シフトよりも大きく反応して取引されることが予想されます。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

今日は米国の経済データや連邦準備制度理事会の発言が予定されておらず、市場に明確さが欠けています。S&P 500先物は2.8%減少し、最近の安値から約2ポイント上で推移しています。 米国の10年物金利は週の初めに2.88%で始まりましたが、3.98%まで上昇しました。この動きは、経済の直接的な反映ではなく、強制的な清算や資本の緊急な必要性を示唆している可能性があります。

市場のダイナミクス

株式のオープン時にマージンコールが発生すれば、追加の売り圧力を引き起こす可能性があります。また、トランプのTruth Socialフィードでの関連情報にも注目が集まります。 公式チャネルからのガイダンスがほとんどないため、市場は最近の動きをほとんど支援なしで処理することを余儀なくされています。スケジュールされたデータリリースや中央銀行の公表がないことで、センチメントの数少ない予測可能なアンカーが失われており、二次的なシグナルに対して過剰反応が引き起こされることがよくあります。トレーダーは広範なポジションを再考することにもなりかねません。 S&P 500先物の下落は注目に値しますが、最近の安値からは安全なマージンを持って上昇しています。しかし、そのクッションは一見するほど厚くはありません。ボラティリティが高まり、新しい情報がそれを打ち消す要素がないため、日々の価格アクションはファンダメンタルズよりもポジショニングストレスによって駆動されています。 米国10年物金利は、約2.9%から4%近くまで急上昇しました。このような急激な動きは、インフレ期待や経済予測の変化を伴わないため、流動性のニーズから来ていると考えられます。マージン圧縮やリスクコントロールが遅れて発動することを通じて、市場のメカニズムが最近の動きを導いているようです。 また、オープニングベルでのマージン条件に対する監視が強化されており、フィードバックループのリスクが高まっています。特定の銘柄や指数に大きくレバレッジをかけている投資家にとって、早い時間帯が強制的な売り手の瞬間となる可能性があります。このような行動パターンが浮上すると、トレーダーが必要性から行動するため、遅い時間帯まで波乱が続くことがよく見られます。

政治的および市場のシグナル

政治の側面では、ソーシャルメディアでの進展が注視されていますが、必ずしも調整された形で反応するわけではありません。大規模なアロケーターはポストのみに基づいてシフトすることは考えにくいですが、流動性提供者や短期ファンドは、内容に応じて特定のヘッドラインに反応するかもしれません。これは、長期的なポジションと日中の注文との違いを示しています。 ここでのより広範な懸念は新たな出来事ではなく、可視性の欠如です。スケジュールされたブリーフィングや新しいマクロデータがなければ、センチメントは漂い、取引はよりテクニカルになってしまいます。取引高は正午の閑散期に減少するかもしれませんが、それを安定として誤解するべきではありません。 我々トレーダーは、見えるものではなく欠けているものに基づいて調整を行っている状況です。このようなギャップは、通常の暗示された範囲を超えてボラティリティを広げる傾向があります—少なくとも次の触媒が来るまでは。慎重にエントリーのペースを調整し、短命の楽観主義や絶望を追わないことが、ほとんどの人が認識している以上に重要になるでしょう。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

原油価格の下落は激化しており、貿易戦争の激化と米国の景気後退リスクの増大が背景にあります。Danske BankのFXアナリスト、フレデリック・ロメンダールによれば、最近のOPEC+の決定により、下落する原油価格に対する安定化の影響が失われたとのことです。 ロメンダールは、主要国が報復措置を講じる場合や、米国が substantialな関税の引き上げを実施する場合、原油価格はおそらく1バレル60ドルを下回る可能性があると指摘しています。この状況は、現在の原油市場に影響を与える不安定な環境を浮き彫りにしています。

原油市場への圧力

ロメンダールが指摘しているのは、政策の動きに根ざした急速に変化する圧力のセットであり、これらは主に外部要因です。OPEC+は、供給制限によって価格の弱さを緩和する以前のアプローチから離れました。その緩衝材がないため、先物市場は現在、広範な経済データや政治的姿勢に対してより露出した状況に置かれています。トレーダーにとって、それは予測不可能性が増し、スポット価格とフォワード価格間の乖離が大きくなることを意味します。 私たちはすでにブレント契約がサポートを見つけるのに苦労しているのを目にしており、これは物理的な供給期待の反映でもあり、同時に市場のセンチメントも反映しています。貿易の緊張が世界的な減速の懸念を強める中、投機的なポジショニングはより悲観的な方向に傾いています。下落オプションのオープンインタレストが増加しており、リスク志向の変化を浮き彫りにしています。コールとプットの間に生じる偏りは、さらなる柔らかさを待つ姿勢の方が多いことを示唆しています。 私たちがこれらの市場を渡り歩く中で、需要期待を以前よりも経済のシグナルに反応しやすいものとして扱う必要性があります。特に米国と中国からの製造業指数は単なる一般的なバロメータではなく、エネルギー価格の方向性を示す合図になりつつあります。週次の原油在庫データは短期的な動きを引き起こす可能性がありますが、広範なトレンドはGDP予測に減速が織り込まれるかどうかにかかっています。 ボラティリティプレイに依存するデリバティブトレーダーは、最近の暗示ボラティリティと実現ボラティリティの広がりに注意する必要があります。エネルギー資産とマクロ指標の相関が強まる中、資産クラス全体に目を向けることがますます重要になります。関税の報道や中央銀行のガイダンスによって引き起こされるFXのボラティリティは原油価格に影響を与えており、これを考慮しないポジションは期間リスクを誤って評価する可能性があります。 より戦術的には、フォワードカーブ構造を監視することに価値があります。市場が今後の逼迫を期待しなくなったことを示すために、タイムスプレッドがフラットまたは逆転することを私たちは見てきました。カレンダースプレッドはオプション市場がようやく反映し始めた前方なシグナルを提供しています。この乖離は適切なタイミングで利用することで機会を生む一方、ヘッジがセンチメントに追いつかない場合にはリスクが高くなります。

ヘッジ戦略への影響

現在の軌道を考えると、供給サイドの指標のみに基づくモデルは不足する可能性があります。需要の仮定は、基準ケースの期待ではなく、複数の景気後退シミュレーションの下でストレステストされる必要があります。これは、方向性のバイアス、ボラティリティエクスポージャー、金属、貨物、さらにはハイイールドクレジットなどの相関資産をリアルタイムで監視することの重要性を示唆しています。 私たちはまた、伝統的なヘッジ戦略が期待に応えられない状況にあります。価格の底が柔らかくなり、テクニカルレベルが繰り返し突破される中、一方向の保護は以前のようには機能しないかもしれません。デルタを頻繁に調整し、潜在的な下落ショックを考慮したストライク選択を再考することが不可欠になります。 今後の数週間では、ヘッドラインのタイミングと市場流動性に焦点を当て続けるべきです。反応期間中の薄いボリュームは価格の変動を誇張する可能性があります。逆に、ヘッドラインリスクが薄れる場合、リトレースメントは急激かつ短命である可能性があり、敏捷なポジショニングを有利にする急速な反転を提供します。 価格設定の経路に影響を与えるべき地方の側面としても、インフレ期待の二次的問題があります。景気後退の懸念によって今は見劣りするかもしれませんが、金融政策の観点から原油にも影響を及ぼします。織り込まれた利下げはドルを弱める可能性があり、それが商品に対して部分的な支援を提供するかもしれませんが、これは広範なリスク志向の改善が伴う場合に限ります。 トレーダーは、自らの仮定を週単位ではなく、ほぼ毎日再評価すべきです。ボラティリティの体制が急激に変化しているからです。政策立案者の反応機能—特に貿易と金融の分野におけるもの—は、在庫レポートや精製所の稼働よりも価格パスをより強く左右しています。 このような環境において、コンベクシティを守ることはオプションではありません。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

欧州の朝のセッションでは、市場が関税に関する懸念から大幅に下落しました。米国の10年債利回りは4%に上昇し、トレーダーたちは今年の5回の利下げを織り込むようになりました。 日本のNikkeiはほぼ8%下落し、中国の指数は7%以上下落し、ハンセン指数は13%以上失いました。欧州株は低調に始まり、DAXは約9%下落し、年初来の利益を消しました。

市場のセンチメントの改善

早期の混乱にもかかわらず、EUの対抗関税の延期に関する議論とJPモルガンのCEOからの混合メッセージにより、過去2時間でセンチメントがわずかに改善しました。S&P 500の先物は1.5%の損失から回復し、USD/JPYは146.40まで上昇しました。 金は$3,020から$3,046に変動した後、再び下落しました。市場は依然として不安定で、4月9日の締切前の関税交渉に焦点が当たっています。 過去数時間で、主要指標の一部に不安定な安定が見られ、これは主要な政策立案者と企業ソースからのトーンの軟化によって助けられています。早期の売りは関税の激化に関する即時の懸念から押し出されたものであり、これは金融環境を引き締め、世界の貿易成長を抑制するシナリオです。米国の10年債利回りが4%に向かって上昇することで、インフレへの懸念が依然として強く、積極的な利下げの要求を上回っていることを示唆しています。 より広く見ると、アジアにおける反応は重要でした。Nikkeiと中国の指数が大幅に損失を出していることから、市場は関税脅威だけでなく、これらが多国籍のサプライチェーンや資本の流れに与える影響にも反応していることが明らかです。日本と中国は欧州と米国との深い貿易関係を持っているため、これらの流れにおける何らかの混乱はすぐに影響を及ぼします。

ヨーロッパの市場パフォーマンス

欧州のネガティブなオープンはこの傾向を確認し、前四半期に構築された利益を消しました。DAXがこれほど急激に後退することは、輸出に対する懸念を反映するだけでなく、企業の収益期待の再評価を示唆しています。この逆転が利益報告シーズンの開始直後に起こったという事実は、今後のレポートにおいて企業のガイダンスの調子が慎重である可能性を示唆しています。 いくつかの緩和が見られました。欧州ブロック内での報復関税の延期についての話は、リスク資産をわずかに引き戻すことにつながったようです。ディモンのコメントは対立的ではありましたが、金融への圧力を軽減することに成功しました。これをS&P 500の先物の反発とUSD/JPYの上昇と組み合わせると、少なくとも今のところ最悪の敵対的な状況は織り込まれたように見えます。 金の動きは気分をよく示しています。短期間の反発はすぐに元に戻されます。この貴金属の行き来は、投資家がインフレのヘッジをするべきか、現金流動性を探るべきか不確かなときに通常発生します。金が$3,040以上の利益を維持できないことは、地政学的な不安があるにもかかわらず、安全な避難所の地位に対する競争が激しいことを示しています。 私たちの視点から見ると、ボラティリティ市場の価格行動はヘッジ活動が顕著に増加していることを示唆しています。これは、重要な交渉の締切や疑わしい政策の変化の近さを考慮すれば合理的です。特に利回りと株式の動きの間のクロスアセット相関に注目するべきです。商品は今後の数日間において明確なシグナルを提供しない可能性があります。 中央銀行の決定に関連する短期的な金融商品は、実質的に連邦準備制度の基準金利の5回の削減を織り込んでいます。この投資家の確信のレベルは、混合したインフレの背景にもかかわらず、非対称のリスクシナリオを生み出しています。マクロデータが減速を確認できなければ、債券市場は揺さぶられる可能性があります。 私たちは、より具体的なポジションの手掛かりを得るために、金利先物および関連ETFフローのオープンインタレストを注意深く確認しています。今後のセッションでは、言葉での介入、経済データ、地政学的な争いが方向性を決定づけるため、行ったり来たりすることが予想されます。市場は、以前はよりタカ派的な見解に寄り添っていたメンバーからの姿勢の調整に特に敏感になるでしょう。 USD/JPYの裏にある潜在的な買いは、米国財務省の利回りが持続または拡大する場合、維持される可能性があります。現在の水準では、金利期待が劇的にリセットされない限り、145–146の帯域への買いの関心が維持されることを示唆しています。このペアが米国のデータだけでなく、貿易に関する見出しに直接反応し始める可能性もあり、これは2019年初頭に見られた動的な状態の戻りを示します。 来週に向けて、テールリスクのポジショニングを再評価し、ボラティリティのエクスポージャーが管理可能なリスク範囲内にあることを確認することをお勧めします。4月9日の関税締切が近づいているため、貿易の更新からの変動を相殺するような政策イベントはほとんどありません。スポット流動性は、特にオフアワー取引においてより重要な役割を果たすでしょう。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設