米国の経済成長率は健全であるが、ペースは鈍化している。消費者物価指数に基づくインフレは減少しているが、政策の変化が与える影響については不確実性が残っている。 関税の経済と産業への影響は依然として不明である。また、株式市場のボラティリティが見られている。

金融機関のストレステストプロセス

金融機関のストレステストプロセスは予定通り継続する。連邦準備制度の独立性を維持するためのコミットメントは強く、ルール作成における費用対効果分析の原則への支持も続いている。 最新のデータから見ると、米国の生産は依然として良好なペースで拡大しているが、今年の初めと比較して勢いは減少している。これが収縮を示すものではないが、貸出、投資、価格設定に関する仮定を更新する必要があるということだ。この鈍化は急激ではないが、丸め誤差以上のものであり、中期的なリスクを評価する際に見逃すべきではない現実である。 CPIで測定されたインフレは目に見えて moderating している。しかし、表面的な数字の下を掘り下げると、状況は楽観視できるものではないことが明らかである。ヘッドラインの数字は改善されているが、コア要素は依然として強固である。特にサービスの価格成長は商品と同様には減少しておらず、その乖離は連邦準備制度がブレーキを踏み続ける可能性が高いことを意味している。金利の道筋は、このディスインフレがどれほど深刻であるか、そして期待が再び変わり始めるかどうかに敏感である。 関税は、そのネット影響についてあまり明確でない別の変数である。影響があったことは否定できないが、特定の産業グループは他のグループよりも影響を受けているが、長期的な貿易再配置についての確固たる見通しはまだ浮上していない。ワシントンがそのアプローチを和らげる兆しを見せていないことを考えると、この不確実性はしばらく続く可能性が高い。

市場のボラティリティと反応

一方で、市場はもはや雑音として書き消すことのできない反応を示している。ボラティリティは、単一銘柄や広範な指標の両方で増加している。政策の不安や期待外れの利益報告によって、暗示されるボラティリティが着実に上昇している。これはプレミアムの収集に機会を提供するが、データの発表周辺での誇張された動きの可能性も高めている。デルタのエクスポージャーをより正確に管理することが短期的には重要であり、過去にそうであったからといって実現されたボラティリティがすぐに戻るという怠惰な仮定を避けるべきである。 銀行に対するストレステストは、以前に示された通り、予定通り進行している。それは一貫性の歓迎すべき兆しである。参加者はその結果から短期的なサプライズを期待すべきではないが、市場が資本バッファの決定にどのように反応するかを観察することには監視の価値がある。以前のラウンドに続く銀行の行動は、彼らの融資見通しとリスク加重資産に対する食欲を早期に示している。 連邦準備制度の独立性は、より厳しい監視の下でも維持されているようである。パウエルとその仲間たちは、財政および政治の両方からの圧力にもかかわらず、彼らのベースラインメッセージから逸脱していない。その堅い姿勢は、規則作成—規制資本や市場構造に関して—が漂流するのではなく、従来の費用対効果に基づく論理に従っているという広義の点を強化している。驚きがないとは言えないが、方向性の変更は衝撃よりも事前の通知がある可能性が高い。 短期的には、テールリスクの価格設定とブレークイーブンインフレ期待の再調整に注意を払う必要がある。ボラティリティ曲線は、ちょうど1ヶ月前よりもQ3での不確実性を反映し始めている。この文脈は、特にスキューがシフトしているが完全には修正されていないところで、非対称取引を構造するのに役立つかもしれない。また、過去のマクロショックの際にセクターの動きが分離してきたことを考えると、長期的なボラティリティブックの相関想定を調整することも価値があるかもしれない。 また、期間リスクの再評価を反映するクロスアセットシフトを忘れてはならない。固定収入はもはや一様に一貫した信号を送っていない。この無秩序は、マクロインプットとポジショニングメトリックの間でより緊密な整合性を求めている。この状況では、特に移動指数が暗示されたものと同期していない場合、ウィングに過剰な支払いをすることなく、凹型性を見つけるチャンスがある。

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ボストン連邦準備銀行の大統領スーザン・コリンズは、現在の金利政策が適切に位置づけられており、現状の金利を維持することが最も適切であると述べました。彼女は、関税がインフレの上昇と成長の鈍化を引き起こし、今年のコアインフレが3%以上に押し上げられる可能性があることを示唆しました。 コリンズは、新たな物価圧力が金利の引き下げを遅らせる可能性がある一方で、連邦準備制度が今年中に金利を下げる機会を見出す可能性があるとも言及しました。彼女は、貿易のトレードオフや変動する経済環境において迅速に対応する必要性が、FRBの政策選択の複雑さに影響を与えていることを指摘しました。

インフレ期待の安定を保つ

コリンズは、インフレ期待を安定させることの重要性を強調し、インフレの上振れリスクと成長の下振れリスクの両方を認識しました。FRBの現在の政策は、より厳しい金融状況が活動を制約する可能性があるにもかかわらず、インフレ圧力を低下させることを目指しています。彼女は、経済見通しに影響を与える高い不確実性の中で、長期的にはインフレ圧力が低下すると予測しています。 この最新のコメントで、コリンズは政策金利が予想よりも長く高止まりする可能性があることを再確認しています。彼女の発言は、ハードデータによって裏付けられない限り、調整は行われないという警戒的な姿勢を示唆しています。また、金利引き下げは排除されないものの、急いでは行われないという明確なメッセージがあります。特にコア指標のインフレは依然として大きな懸念材料であり、関税からの新たなコスト圧力はすでに微妙なバランスを助けることはありません。 コリンズは、インフレを抑制し、経済を弱い成長サイクルに押し込まないようにすることを、綱渡りのように表現しました。彼女は過信を表明せず、むしろ控えめな姿勢を維持しています。彼女の口調からは、素早く反応することの結果を思い起こさせる慎重さが漂っています。

保守的なフォワードプライシング

金利に敏感な市場で私たちが操作する際に、明確な意味を持ちながら保証されていることはありません。フォワードプライシングは保守的であるべきであり、早期の引き下げに向けた攻撃的なポジショニングを避けるべきです。今年再びコアインフレが3%を超える可能性があるという提案は、単なる突発的な変化を示すだけでなく、明確な後退の兆候が現れるまで緩和が遅れる可能性を高めます。 私たちはすでに年央のピボットに賭ける動きからのシフトを目にし、こうした発言がその正当性を提供しています。金利が高い状態が長く続くほど、既存のポジションを維持するコストが高くなります。今、質問はレジリエンスの問題となります。誰が方向性の動きの確認を待っている間にキャリーを耐えられるかということです。 ニンブルさの言及は真剣に受け止めるべきです。これは、コミットメントなしに応答することを示唆しており、今やすべての新しいデータリリースはより重い重みを持ちます。明確な前進の道はなく、条件付きのステップのみがあります。 私たちはこれを反映させるために短期戦略を調整し始めました。たとえば、早期の政策緩和に依存する金融商品へのエクスポージャーを減らし、金利の停滞や穏やかなイールドカーブの急勾配から利益を得る製品にシフトしています。劇的な変化ではありませんが、定義可能なダウンサイドを持つ考慮されたものです。 彼女の不確実性への言及は、抽象的ではなく実践的です。サプライチェーンから地政学的な動きまでの不安定な要因を認識し、変化に反応する分析モードを促進しています。私たちも同様にすべきです。 インフレ連動指標に密接に目を光らせ、前方ガイダンスが変わり始めた時にそれを軽視しないこと—これらのステップは今やますます重要になります。コスト圧力が目に見えて緩和されるか、支出データが大幅に緩むまで、委員会が緩和するインセンティブは弱いままです。コリンズが実際に行ったのは、反応的な金利引き下げが可能性のある期間を狭めたことです。 彼女は、たとえ成長が冷却しても、行動の閾値は比較的高いままであることを私たちに思い出させる方法です。したがって、私たちの忍耐は正確さと同じくらい重要です。戦略は、願望的な可能性ではなく、確率に重きを置いて適応性を保つことにあります。

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EUR/USDは1.1200のライン付近で取引されており、強力なラリーの後に最近のパフォーマンスで大きな増加を示しています。この通貨ペアは1.09426から1.1220の範囲内で移動しており、2025年の新しい高値をテストしています。 テクニカル指標は強気の勢いを示しており、RSIは70.98、MACDからの買いシグナルがあります。20日単純移動平均（SMA）1.08865を含む主要な移動平均は、全体的な上昇トレンドをサポートしています。 初期のサポートレベルは1.10309と1.09606に設定されており、一方で抵抗は年初来の高値付近での取引のため明確ではありません。トレーダーは心理的レベルやフィボナッチの予測を将来の障害として探るかもしれません。

最近の市場動向

現時点でEUR/USDペアは1.1200付近にあり、最近のセッションで買い側の活動が支配的で強固なサポートを得ています。最近のブレイクアウトは20日単純移動平均を大きく超えており、価格アクションは1.08865よりもはるかに下に留まっていて、5月下旬から展開してきた広範なバイアスを強化しています。RSIが70を超えることは特に微妙ではありません; それは市場が激しく動いており、現在過剰買いの領域にある可能性があることを反映しています。 範囲を振り返ると、1.09426から1.1220というところで、2025年の新しい高値に明確に伸びているのが見えます。それは重要です。しかし、何も永遠には続きません。価格が最近の極端な値の近くで動いているため、ボリュームが少し薄くなる可能性があり、ポジショニングが調整されることがあります。これらのレベル近くで価格が今後数日間どのように振る舞うかを見ることには意義があります。 下のサポート、特に1.10309付近と1.09606付近は、単なる偶然ではありません。両方の領域は、最近の統合ゾーンや以前の反応ポイントと一致しています。もし価格がこれらの高値から落ちるなら、これらの地域はチェックポイントとして機能する可能性があります; より広範なリトレースメントにおけるステージとして考え、それを基に再エントリーやリスク評価を監視するのが適しています。

テクニカルな抵抗と勢い

抵抗は、しばらく見られない領域で取引する場合には設定が難しくなります。あえて恣意的な上限を設定するのではなく、以前の動きからフィボナッチの拡張が役立つかもしれません。私たちが考えている一つの方法は、1.1270–1.1300のポケットに焦点を当てることです。これは、勢いが持続すれば魅力的なポイントになるかもしれません。ただし、そのゾーンへの短期的なプッシュは、持続的な価値追求よりも探索的なドライブに関するものである可能性が高いことには注意が必要です。 テクニカル指標から見ると、MACDも引き続き買い手の好みを反映しています。これは驚くべきことではありません — このラリーは、クロスオーバーを避けるほど途切れなく続いてきました。しかし、価格が丸みを帯び始めたり、MACDヒストグラムの収縮が見られるようになると、これは短期的なコントロールのシフトの初期の指標となるかもしれません — より広範な方向性が維持される場合でもです。 金利に敏感なデリバティブ、特にユーロベースの契約において活動的なトレーダーにとって、このペアの動きは短期金利のポジショニングの前触れまたはそれを反映することが多いです。常に直線的ではありませんが、相関関係はほとんどの取引ホライズンで視覚的に残ります。その結果、この通貨の振れはヘッジ需要の変化を影にすることがあり、中央銀行の価格設定における傾向を露呈させることもあります。 閑散としたカレンダー条件が状況を活性化できることも覚えておくべきです。例えば、ヨーロッパやアメリカの銀行の休日中には流動性が低下し、予期しない場合には動きが加速することがあります。1.1200のような大きなハンドル周辺でのオプション期限レベルは、短時間の活動のバーストを引き起こす傾向があり、日々のマッピングに価値があります。 要点 勢いは依然として強気ですが、価格がこのように上位のエッジで動き始めると、短期トレーダーは通常ストップをよりタイトにし、長期の参加者はソフトサポートに向けたプルバックを待ちます。時間ごとの反転やボリュームの減少を早期に監視することで、買い手からのコントロールが失われているかどうか判断するための有用なエッジが得られるかもしれません。

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ピーター・ナバロがオーストラリア、インド、イギリスとの貿易協定を確保する計画を発表しました。これは、イーロン・マスクを含む著名な人物からの信頼レベルの変化に伴うものです。 ピーター・ナバロは、オーストラリア、インド、イギリスとの貿易契約を締結するための今後の取り組みを概説しました。これらの発表は、最近のマスクからの発言によって市場参加者の間で気持ちが変わったことを背景にしています。彼の発言は、特に外国政策の調整や国際的なサプライチェーンに敏感なセクター周辺の自信の冷却をほのめかしました。

市場期待への影響

それが現在の状況です。新しい契約や同盟についての話が進む中、我々はこのような外部からのヒントが短期的な価格期待にどのように影響を与えるのかを再評価する必要があります。行政部門からの調整は、特に複数の主要経済が関与している場合、それが先物市場に反映される傾向があります。 ナバロのような人物がオーストラリアとインドを明確に指摘する時、政策の方向性が単なる理論ではないことがわかります。これらは今まさに整えられている契約であり、あいまいな提案ではありません。さらに重要なのは、トレーダーたちがそれを中期的な契約に織り込む可能性が高いということです。イギリスが含まれていることは、関税の緩和や二国間制限の緩和があり得ることを示唆しており、これらは前向きなボリュームに影響を与え、ひいてはプレミアムにまで及びます。 マスクによって示された早期の楽観主義は、長期的成長名に焦点を当てたポジションを引き寄せたかもしれません。しかし、彼の最新のトーンは冷却されており、これがグローバルな調達に依存する企業の過剰な賭けを縮小させる可能性があります。これは、広範な価格モデルが関与する分野です。われわれは、伸びすぎたバリュエーション商品からのリバランス、特に地域貿易効率の改善から利益を得るものへの移行を期待するかもしれません。 我々は、この分野の観察者かつ積極的な参加者として、商品間スプレッドをより綿密に scrutinise する必要があります。国境を越えた緊縮は、物流や原材料に関連する高ベータの金融商品におけるリターンを圧縮する可能性があります。また、消費者循環株を追跡するものの暗示されたボラティリティの動きを注視するべきです。通常、このような大胆な政府の行動は、より微妙な価格変動に定着する前に、方向性の動きの短いバーストを生み出します。

市場ポジションの再調整

今後数週間、我々は単一国の仮定に依存せず、地域間のフローにより重点を置いたデルタヘッジ戦略に焦点を当てることに優位性があります。タームストラクチャーの動きは、明確な指標となることがあります。参加者が貿易促進が進行中だと考えると、長期の端は摩擦の低さを価格に織り込むことが始まる可能性があります。これは、輸入依存のインデックスに関連する契約におけるカーブの急勾配に影響を与える傾向があります。 輸送および産業グループにおけるオプションボリュームの初期調整がすでに確認されており、これは偶然ではないでしょう。直接貿易の枠組みが再検討されている今、海外収益へのエクスポージャーは実際の方法で変化し、オプションチェーンはすでにそれに応じて反応しています。 したがって、我々にとって、この背景に対するポジションの再調整に重点を置くことは、単に大きな変化だけではなく、より微妙な変化がより良い理解をもたらすことを意味します。古いモデルにのみ依存する契約を重ねることはスリップを引き起こす可能性があります。新しいベースラインは通常よりも早く形成されており、週次の満期の端でのウエイト付きのエクスポージャーを注視している人にとって、サインは明確です。

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中国からの米国への輸入に対する実効税率は145%に達し、84%から125%に上昇した上に、フェンタニル関連商品に対してさらに20%の課税が加わりました。これらの関税の引き上げは、両国間の緊張が高まる中で行われました。 金価格は過去最高の3,219ドルに急騰し、米ドルの弱体化と進行中の貿易摩擦に支えられています。市場の状況は、金をリスク回避のための優先的な避難先にしています。

貿易不確実性における通貨の動き

一方で、AUD/USDペアは0.6250付近で取引されており、進行中の貿易不確実性にもかかわらず、米ドルの弱体化から恩恵を受けています。 ビットコインは80,000ドルを下回りましたが、米国の消費者物価指数はインフレの低下を示し、トランプ大統領が一部の国に対して90日間の関税の一時停止を発表しました。市場はボラティリティを見せ、ナスダックは発表後に12%急騰しました。 私たちは、米国と中国の貿易措置の強化が複数のセクターに及ぼす波及効果を注視しています。中国からの輸出に対する実効税率が84%から145%に急上昇していることは、単なる注目を集める数字ではなく、特にフェンタニル関連の出荷に20%の追加負担があることから、米国の輸入業者にとってコストの方程式を劇的に厳しくしています。 金の3,219ドルへの急騰は、金融および地政学的なストレスを考えると驚くべきことではありません。米ドルの弱体化と新たな摩擦が組み合わさり、リスク資産からシフトしているポートフォリオにとって金は魅力的なヘッジとなっています。米国の連邦準備制度からのダウィッシュなメッセージは、より防御的なポジションへの資本を促進しています。そして、それは多くの人が見たことのあるパターンを強化しています：資本コストが停滞し、マクロショックが注目を浴びる時、避難資産がしばしばラリーするのです。 オーストラリアドルが米ドルに対して上昇しており、現在は0.6250付近を維持しています。これは異常ではありません。弱いドルは商品関連通貨の相対的な強さを開放し、米国の政策立案者がその現行の軌道をどれだけの間容認するかについての憶測が広がっています。オーストラリアドルの動きは、新興経済国に対する市場の信頼だけでなく、今後の政策のギャップについての手がかりも提供しているのです。

インフレーションと貿易がデジタル資産に与える影響

ビットコインの80,000ドル割れは疑問を投げかけています。最近のCPIデータに基づく米国のインフレ低下がリスク資産への追い風を引き延ばすことを想定するかもしれませんが、逆に起こりました。選択されたパートナーへの一時的な90日間の関税軽減があったにもかかわらず、インフレ圧力と貿易の変化の間の綱引きはデジタル資産に重くのしかかっているようです。その反応の大きさは、期待が既に価格に織り込まれていたことを示唆し、トレーダーは静かなマクロシグナルに基づいてポジションを解消しているのかもしれません。 ナスダックは関税の一時停止後に12%の上昇を示し、異常に強い反発を見せました。このような動きは、現在の株式市場が政策の逆転としてではなく、貿易が厳しく制御されている中での柔軟性の窓口としてこの一時停止を解釈していることを示唆しています。私たちにとって、それは重要です—なぜなら、反応はデータのリリースだけに基づいているのではなく、新しい行政決定の背後にあるトーンや潜在的な方向性にも基づいていることを強調するからです。 次の期間では、レート市場がこれらの変化をどのように解釈するかに注目が集まるかもしれません。オプションの取引量や実現ボラティリティは新しい範囲ではなく、再調整を示しています。特に短期契約の方向性ヘッジの需要が高まっており、マーケット参加者が長期的な変化よりも短期的なトレード可能なバーストに重点を置いていることを示唆しています。 両資産と通貨の側でインプライドボラティリティが広がっている中、今後のデータリリースや金融コミュニケーションの調整が短期的なガンマエクスポージャを形成する可能性が高いです。これにより、厳密な取引設定と相関仮定の慎重な管理が求められます。

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EU委員会の委員長フォン・デア・ライエンは、米国との貿易交渉が成功しなかった場合、大手テクノロジー企業に対する潜在的な課税を示唆しました。 フィナンシャル・タイムズは、EUが追加の関税に対する90日間のポーズの間にバランスの取れた合意を求めていると報じました。 満足のいく結果が得られない場合、EUはこの状況に対応するためのさまざまな対策を準備しているとのことです。

交渉と準備態勢

これは、ブリュッセルが依然として継続中の会談を協力的な領域へ導こうとしていることを示しているが、これらの会談が失敗した場合の次の手段も示されていることを意味します。フォン・デア・ライエンの発言は、EUが交渉の余地を残している一方で、対話が停滞した場合には行動する準備が整っていることも示唆しています。90日間の期間が進行中であるため、進展が求められる明確な窓口が存在しています。 取引の観点から、この状況は、新たな予測可能性の層を導入します — 皮肉なことに、締切の設定を通じて。明確な期間の存在は、特にこの一時的な関税の凍結期限に関連して、特定の日付まわりのモデリングを促します。短期的な価格モデルは、これらの会談の進行状況とカレンダーにおける特定のリスクポイントを考慮するために調整が必要かもしれません。 さらに、合意に達しない場合は、追加の規制軸が導入されることを考慮することが重要です。これにより、大型テクノロジー企業に結びつく特定のセクター全体での株式相関やボラティリティのクラスタに影響を与える可能性があります。マクロ感応性のある金融商品にエクスポージャーがあるトレーダーは、この可能性をヘッジ戦略に反映させる必要があるかもしれません。これは市場全体のショックとして展開される可能性は低いですが、セクター特有のストレスが徐々に増大する可能性があります。

市場のセンチメントと戦略

過去数セッションの利得は、楽観主義が依然として市場のセンチメントにおいて重要な位置を占めていることを示唆しています。しかし、外交が必ずしも整合性に終わるとは限らないと考えるのは短視眼的です。EUが以前に棚上げしていた税制計画を再考する準備があることは、彼らが実行の手段を持たずにアピールしているわけではないことを示しています。 米国の反応 — またはそれが欠如していること — は、現在の四半期の中間点でさらに関連性を持つ可能性があります。私たちは、発表された凍結期間が終わる前に決定を加速させる可能性のある発言や政策シグナルを注意深く見守っています。テクノロジー重視のインデックス内のインプライド・ボラティリティの変動は、参加者が双方からの財政的な動きの可能性を再評価し始める中で初期の手がかりとなる可能性があります。 このシナリオに乗っかるポジショニングは、表面的なエクスポージャー調整以上のものを必要とします。方向性が傾いたオプションスプレッドで、なおかつウィップソーアクションに対する余地を残しているものは、現在の不透明さの中でより耐久性がある可能性があります。サイズ調整されたロットの間で利益を徐々に確定していくことも、正式な締切の直前にしばしば発生する予期しないレトリックのシフトへのエクスポージャーを減少させることができるかもしれません。 最も際立っているのはトーンの一貫性です — ブリュッセルは成果が可能であるかのように話しているが、準備はもはや疑問視されていません。デリバティブトレーダーとして、我々は明示的に述べられていることからはあまり引き出さず、むしろこれらの発言がなされる際の制度的なリズムからより多くを引き出すことが意味があります。そのリズムは、今のところ、静かに時を刻むストップウォッチのように感じられます。

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アメリカの4週間ビルオークションは4.245%に増加し、前回の4.24%から上昇しました。 オーストラリアドルは0.6200を超え、0.6240に達しました。これは、アメリカドルインデックスが101近くの数ヶ月ぶりの低水準に向かって下落したことによります。

関税の緊張と為替レート

EUR/USDも上昇し、21ヶ月ぶりに1.1200を上回ってクローズしました。これは、アメリカの政権の姿勢の変化に伴い、関税の緊張が緩和されたためです。 金の価格は、弱まるアメリカドルと高まる貿易緊張の影響で、3,190ドル近くまで急騰しました。 ビットコインマイナーは、関税の懸念が高まったため、アメリカに機器を輸入しています。市場は急騰し、ナスダックは関税のエスカレーションが一時停止した後に12%増加しました。 外国為替の取引は considerable リスクを伴い、市場参加者は自身の投資目標とリスク許容度を慎重に評価すべきです。 アメリカの4週間ビルオークションの利回りは4.24%から4.245%にわずかに上昇しましたが、一見すると小さな変化に見えるかもしれませんが、短期借入コストの上昇を反映しています。金利の小さな変動は通常、短期流動性や中央銀行の意図に関する期待を示します。ここで急速な広範な金利調整を示唆するものはありませんが、方向性は短期的なボラティリティ戦略を考慮する際に重要です。 オーストラリアドルは0.6200以上で堅調に推移し、0.6240に達しました。これは、アメリカドルインデックスが101近くに下がったことと一致しています。これまでのところ見られなかった低水準です。この変化は単なる心境の変動以上のものであり、USD建ての安全資産に対する根底にある信頼が弱まっていることを示しています。キャリートレードのポジショニングにおいて、この反転はより注意を要する状況を呼びかけています。 ユーロ面では、EUR/USDが1.1200を上回ってクローズしたことは、単一通貨に対する投機的な関心以上のものを示しています。これは、トランスアトランティックの関税緊張が緩和されることで、下振れリスクの織り込みが減少したことと一致しています。ヘンダーソン氏は先週、そのような状況を示唆しており、今ではデータも彼の見解を支持しています。

金と市場動向

金の価格もまた微妙ではありませんでした。価格は3,190ドル近くの過去の高値に上昇しており、ドルが圧力を受けているため、驚くべきことではありません。この上昇は、ヘッジフローと貿易政策に対する不安の組み合わせによって支持されています。我々は金属に関連したETFのボラティリティに焦点を合わせた場合、短期的なトレンドバイアスを明確に理解しています。マッコイ氏が先週木曜日に指摘したように、インフレ懸念と貿易ストレスが重なると、金は迅速に行動することが多いです。 ビットコイン市場は、政策に関するセンチメントがどれほど迅速に物流に影響を与えるかを示しています。マイナーは運営戦略を変えるだけでなく、関税の影響により、物理的にハードウェアをアメリカに移動させています。 株価指数も無視できません。ナスダックが関税のエスカレーション停止により12%急騰したことは、投資家がこの変化に対してポジショニングをしていなかったことを明らかに示しています。政策の動向に依存するアルゴリズムは、ヘッジプレミアムを必要以上に押し上げた可能性があり、短期的な再価格設定の機会を提供しています。

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長期米国金利と米ドル この記事の初めの部分では、日中の始まりに強い売り圧力がかかり、それは昼過ぎまで続いたことが強調されていました。この間に、テクノロジー株が最も強く打撃を受け、ナスダックは一時期7％近い下落を見せました。株式の反発は、トランプの発言による関税緩和の可能性を示唆するもので、一時的にセンチメントを安定させました。 セッションの終わりまでには、主要な米国指数が大きな打撃を受けました。S&P 500は3.5％、ナスダック総合指数は4.3％の損失を確認し、広範なリスク資産にとってどれほど厳しい日であったかを示しています。興味深いことに、ダウの2.5％の下落はやや穏やかでしたが、中小企業はさらに厳しい処罰を受け、ラッセル2000は5.2％の損失を示しました。カナダの株式も下落し、TSX総合指数は3.4％下がりました。 一方で、長期の米国債利回りは上昇し、曲線の後半にいくらかの強さを示しました。通常、この動きはより堅固な成長やインフレの期待を反映するかもしれませんが、今回は経済的なモメンタムへのセンチメントよりも流動性の変化に関連しているようでした。一方、米ドルは弱含みました—利回りが上昇しているときに予想されない結果です。 特に稀な整合性として、ナスダックは日中6％下落した一方で、オーストラリアドルは1％上昇しました。このような動きは頻繁には起こらず、ほとんど常に異常なクロスアセットのポジショニングや、防御的なヘッジフローの解消を示します。 要点 出発点として、セールダウンの規模とスピードは注目に値します。これにより、政策関連のニュースに対する感度が高まっている可能性が示唆され、ヘッドラインの一つから市場がどれほど迅速に方向転換できるかを思い出させます。追加の関税調整が単なる噂を超えて具体的なものに発展すれば、リスクエクスポージャーの迅速な再評価が見られるかもしれません。しかし、それをあまり早急には期待すべきではありません。 オプションの観点からも、この売り圧力の全体的な広がりから何かを得ることができます。これは市場の一部に限定されていません。このことは、選択的ではなく、体系的な性質のリスク解消を示唆しています。これは、近い将来の予想される分散の考え方を変えることになります。相関関係の崩壊についての仮定を再設定する必要があるかもしれません。同様に、暗示されているボラティリティは現在、高いプレミアムを伴う可能性があり、これは即時のイベントリスクだけでなく、流動性のひびがヘッジをより困難にするかもしれないためです。このような状態は、必ずしも24時間で解決されるわけではありません。 金利曲線とスポットFXのパフォーマンスを分析すると、株式のリスクオフとドルの弱さの間の明らかな不一致は無視できません。固定収入と通貨ペアの短期的な反応は、従来のマクロモデルに混乱をもたらしています。さらに、最近まで堅持されていた相関に影響を及ぼすポジションの解消のさらなる兆候を注視する必要があります。

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金価格は木曜日にトロイオンスあたり3,170ドルを超え、過去最高値に達しました。主な要因には、米ドルの下落、米中貿易摩擦に関する懸念、連邦準備制度によるさらなる緩和の可能性が含まれます。 市場環境は、経済の不確実性の中で貴金属への関心が高まっていることを示しています。投資家は、これらの状況が将来の価格設定や市場のダイナミクスに与える影響に注目しています。

センチメントの変化

今回の金の急騰は、特にドルが引き続き下落している中でのセンチメントの著しい変化を反映しています。ドルの軟化は徐々に進んでおり、貿易摩擦や政策対応に対する不安がこの動きを助長していることは明らかです。これは抽象的なことではなく、世界の参加者が資金を安全資産に転換し始めると、我々のエクスポージャーの構造に影響を与えます。 米中の対立は、測定可能なリスクを注入し続けています。これは政治的な見出しではなく、不確実性がどのように再評価されるかに関するものです。その際、ボラティリティは金属だけでなく、全体にわたって上昇する傾向があります。ドル安は、他の通貨を持つ者にとって金をより魅力的にし、その効果を増大させます。これが3,170ドルを超える推進力について説明する一因となります。 連邦準備制度のトーンも考慮すべきです。公式な決定がなされていないものの、理事たちからの現在の話は、成長が鈍化したりインフレが軟化した場合に行動する意欲を示唆しています。さらなる緩和の提案だけでも、ポジションの再調整を引き起こす可能性があります。これには、金利の長期的な期待が含まれ、これは将来の資産価格に直接影響を与えます。 今後数週間で、インフレ期待の変化や経済指標からのサプライズがあれば、金に関連するレバレッジ手段の再調整を引き起こす可能性があります。これは、合成エクスポージャーやオプションを保有している者が通常よりも積極的にポジションを調整するきっかけとなるかもしれません。短期的な再調整が、基盤へのより安定したフローの前触れであることは過去にも見られました。

実質利回りの影響

金利が低下するか長期間抑えられると、実質利回りは低下します。特に負の実質利回りは比較する収入ストリームがない場合に金の魅力を増幅させる傾向があります。これにより、デリバティブ市場は、価格が閾値を超えた場合にロングガンマ戦略を考慮するプレッシャーが追加されます。 オープン・インタレストやボリュームの読みは、年初の平均を超えて伸び始めています。過度ではありませんが、急速に進展しています。トレーダーは、特にコンベックスなポジションを運用している場合は、自身のデルタエクスポージャーをより注意深く見る必要があります。プレミアムはまだ膨張していませんが、上向きのバイアスを反映し始めています。 中央銀行がグローバルにどのように反応しているかにも注意を払いましょう。特定の地域で金の準備高が増加していることは、無視できない平行な物語を生み出しています。これらのフローは日々には現れないかもしれませんが、長期的な需要曲線を生み出し、高まった不確実性と組み合わさると短期的な価格設定が複雑になります。 技術的には、価格アクションは既知の抵抗レベルを突破しており、スポットおよび先物でのストップが Triggerdしている可能性があります。これは、購入がさらなる購入を生むフィードバックループを生じさせます。固定満期契約を使用しているトレーダーにとっては、特に月末に向けてボラティリティが高まった場合、満期近くでのスリッページのリスクが高まることを意味します。 この時期はシーズナリティが過度にサポートされておらず、モメンタムが停滞するとより早い修正を引き起こす可能性があります。しかし、現在のところ、バックドロップは強さを支持しています。ここから注目すべきは、オプション市場でのポジショニング、特にスキューがさらに急になったりフラットに保たれるかどうかです。これにより、この動きが追求されているのかヘッジされているのかがわかるでしょう。 新たな高値に達するのはひとつのことですが、その高値が維持されるかどうかを評価するのは別のことです。日々のボリュームスパイクとインプライドボラティリティとの関係を監視することが重要です。参加が秩序を保っていれば、リトレースメントは浅くなる可能性があります。一方で、秩序が崩れると、逆の信号が出てマージン駆動の売上を引き起こすことがあります。

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S&P500（SPX）は、19.1%の7週間の調整にもかかわらず、ベアマーケットに入る兆しを示していません。現在の下落は、2020年3月に始まったフィボナッチベースのパターンを無効にするものではありませんでした。 指数は$4,835まで下落し、予想されているフィボナッチレベルの$5,116をわずかに下回りました。2020年3月からの強気トレンドは、最近の安値が典型的なB波の動きに似ているため、エンディングダイアゴナルに移行する可能性があります。

予測ターゲットゾーン

3波目と5波目の予測ターゲットゾーンは異なり、さらなる調整の前に$6,738-7,121の上昇が見込まれています。全体的な見通しは安定しており、ベアマーケットの兆候は見られません。 この内容を考慮すると、2020年3月の安値以来の広範なトレンドが依然として維持されていることが示唆されています。S&P 500は数週間で19.1%近く反落しましたが、過去の調整と照らし合わせると特異な動きではありません。この下落は、アナリストが追跡している大きなフィボナッチフレームワークを無効にするほどではありませんでした。 我々は、指数が$5,116のマークをわずかに下回り、$4,835に下落したのを目の当たりにしました。一見すると少し不安に思えるかもしれませんが、それでも妥当な範囲内です。この種の下落は、B波と呼ばれるものに該当し、広範な上昇トレンドの中での一時的な動きです。「エンディングダイアゴナル」にいる可能性が高いという考えに信憑性を与えています。これは長期的な上昇トレンドの終わり近くに見られる典型的な価格パターンで、しばしば混乱した形になりますが、特定の重要なレベルを割らない限り構造的にベアリッシュではありません。

トレードの構造とタイミング

我々の視点から見ると、現在の価格の弱さは広範な下落を意味するものではないことをトレーダーは認識すべきです。ほぼ20%の下落を経験すると、そう結論づけたくなるのは理解できますが、テクニカル構造はそれを支持していません。このチャートの位置を市場の自然なリズムの一部として見るべきです—特に後期段階のブル構造において。 短期的なデリバティブ戦略は、特に価格が最近の安値の周りに滞留する場合、高いボラティリティを考慮する必要があります。しかし、方向的な観点からは、重要なサポートが破られない限り、強気のバイアスは有効です。したがって、ここでは、保護を目的とした短期のプットスプレッドやコラーストラテジーが意味を持つかもしれません、特に前の高値の近くで勢いを失う一時的な反発に合わせてタイミングを取るならばです。 この設定は、タイミングに複雑さを加えました。もし3波目と5波目の間のギャップが対称的でない場合、急な反転が生じる可能性があります。その不規則性は、特に高値への直線的な復帰を想定する過度に方向性の強いトレードを捕らえる可能性があります。したがって、カレンダースプレッドやストラドルを使用して、スムーズにトレンドを描かず、急激に下落しない価格アクションに対してポジショニングを行う方が良いかもしれません。 ここでは、注意を持ち、恐怖ではなく冷静さが重要です。2020年からの広範な勢いは破られていないことが引き続き見受けられます。しかし、日々の変動はトレードの構造の重要性を意味します。利益報告期間やマクロリリース、以前の抵抗ゾーンでのテクニカルな反応点でトレードをタイミングすることが、エッジを改善するかもしれません。 この文脈において最も重要なのは、最近の調整ではなく、大きな波のパターンが形を維持しているかどうかです。そのパターンが破られない限り、保護要素を備えた上昇トレンドでのポジショニングは、現状の設定と一致しています。

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