ハンガリーのインフレ率は予想を少し下回り、4.3%と記録され、予想の4.5%に対してハンガリー・フォリント（HUF）の潜在的な強さを示唆しました。コアインフレは中央銀行の許容範囲を超えて3.9%から4.2%に上昇し、予想される利下げが遅れることとなりました。 公共財政赤字は今年のGDPの4.3%から5.0%に上方修正され、来年も3.7%から5.0%に引き上げられ、市場はこれに反応し、カーブが急勾配になりました。これにより債券に対する圧力が高まりましたが、市場は今後の選挙による財政拡大を予想していました。

市場の反応

EUR/HUFレートはわずかに0.5%上昇しましたが、フォリントは若干の回復を見せ、市場は予想される追加支出を考慮に入れていることが示唆されました。現在の経済環境では、外国為替は固定収入よりも安定しているようで、386 EUR/HUFを下回る水準を維持しています。これは市場の金融環境に対する適応を示し、短期的には最小限の変動が予想されます。 2025年10月の最近のデータでは、市場全体のインフレ率はわずかに3.8%に緩和したものの、根強いコアインフレは4.1%に高止まりしており、中央銀行の目標範囲を大きく上回っています。この持続性は、ハンガリー国立銀行が引き締めの金融政策を維持し、2026年初頭まで短期金利を高く保つことを示唆しています。このタカ派の姿勢はフォリントの支えとなっています。 同時に、政府の財政政策はトレーダーが利用できる乖離を生み出しています。公共財政赤字は2025年のGDPの5.1%で推移しており、これは債券市場を不安にさせています。2022年の選挙前の支出と同様のダイナミクスが見られ、歴史的に政府の債務に圧力をかけてきました。

投資戦略

この緊張はイールドカーブを急勾配にし、長期債券の利回りが高い財政リスクを補償するために上昇しています。デリバティブトレーダーにとっては、金利スワップを用いたカーブスティープナー取引を設定することが示唆されており、長期金利と短期金利の差が拡大するにつれて利益を得るポジショニングが考えられます。長期のハンガリー国債を保有するために要求されるプレミアムは増加する見込みです。 この環境では、フォリントは政府債券よりも安定した資産となっています。中央銀行のインフレとの戦いへのコミットメントは通貨を安定させており、386レベルを下回って堅調に推移することを期待しています。388近くのストライクでEUR/HUFコールオプションを売ることは、通貨の予想される安定からプレミアムを得るための有効な戦略となるでしょう。

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ポンド・スターリング（GBP）は、1.3120と1.3185の範囲内で取引されると予測されています。UOBグループのアナリストは、長期的にはGBPが上昇する可能性があり、予想レンジは1.3065から1.3230になると示唆しています。 24時間のビューでは、以前の期待はGBPが1.3130と1.3190の間で変動することでした。実際の動きは、GBPが1.3116と1.3184の間で推移し、1.3149で閉じ、0.22%の減少となりました。今後も1.3120と1.3185の範囲内での取引が続くと予想されています。

短期的な期待

1～3週間の期間において、11月7日に表現された見解はGBPのさらなる回復を予測していました。潜在的な上昇は1.3050/1.3220の広範な範囲の一部と考えられていました。11月11日現在、予想範囲はわずかに1.3065/1.3230に調整されましたが、全体の予測には変更はありません。 ポンドが1.3065から1.3230の範囲内に留まる期待を考慮すると、今後数週間で強い方向性のある動きが限られる可能性があります。これは、横ばいの価格動作から利益を得る戦略にとっての機会を示唆しています。市場は最近の中央銀行の決定を消化しているようで、この統合フェーズをもたらしています。 この見解は、2025年11月の最近の経済データに支持されています。先週の英国のインフレ率は3.1%で、年初のデータからは減少しましたが、イングランド銀行の目標を依然として上回っており、現在の様子見姿勢を強化しています。同様に、最近の米国の雇用データは安定したが目立たない成長を示しており、連邦準備制度は新年まで中立的な政策ガイダンスを変更する理由がほとんどありません。

デリバティブ取引戦略

デリバティブトレーダーにとって、この環境はボラティリティの売りを有利にしています。私たちは、1.3150レベルを中心としたショートストラングルやアイアンコンドルのような戦略が、時間の経過からのプレミアムを捉えるのに効果的であると考えています。1.3065から1.3230までの定義された範囲は、これらのオプション構造のストライク価格を設定するための明確なレベルを提供します。 振り返ると、この穏やかな期間は、2023年後半に見られた統合を思い出させます。これは、世界の中央銀行からの一連の攻撃的な金利の引き上げの後に続きました。歴史的に、このような一時停止は市場が次の主要な触媒を待つ間に、レンジ内の通貨取引を引き起こすことがよくあります。2025年初頭に経験した市場のボラティリティの後、現在同様のフェーズに入っているようです。 しかし、私たちはこの均衡を壊す可能性があるデータに対して注意を払わなければなりません。特に、今後の英国秋の声明や次の米国非農業部門雇用者数の報告があります。これらのイベントのいずれかで重要なサプライズがあれば、予想される範囲の上限または下限にチャレンジする可能性があります。したがって、ボラティリティが予想外に戻ってくる場合に備えて、ストップロスを設ける必要があります。

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米ドル（USD）は昨夜反発し、日本円（JPY）に対して155の抵抗ラインに近づいています。この上昇は、東京フィキシング時の買いとアメリカへの投資流入によるもので、日本の当局が口頭警告を発しているにもかかわらず続いています。実際の介入は、USD/JPYが160に達するまで行われないという見方もあります。 USD JPYの市場変動 ドルは、ADPの雇用データが10月中に11,000の雇用喪失を示した後、短期間の下落を経験しました。この結果は、同期間に42,000の雇用増加を報告した以前の方法論と矛盾しています。それにもかかわらず、ドルはすぐに力強さを取り戻しました。 USD/JPYは、直接的な米国投資によって支えられており、心理的抵抗の155に対してペアを押し上げています。日本の口頭介入は増加していますが、市場のセンチメントはこのレベルでのUSD/JPYの売却に対する消極性を示唆しています。ペアが160に達する可能性があり、年末の市場状況が薄くなる中で、物理的介入はその閾値に達する前には行われないと期待されています。 米ドルが¥155のレベルに対して押し上げられ、これは重要な心理的障壁です。主要な要因は、米国連邦準備制度が約5％で金利を堅持しているのに対して、日本銀行が超低金利政策を維持しているという大きな金利差です。この差は500ベーシスポイントを超え、トレーダーが円を借りて高利回りのドルに投資するキャリートレードを助長しています。 上昇の勢いを考えると、¥155を超える行使価格のコールオプションを購入することは、今後数週間の理にかなった戦略のように思われます。市場の多くは、¥160のレベルを目指しており、そこが日本当局がついに物理的介入を行う可能性があるポイントだと考えています。現在のレベルでUSD/JPYを売却することは、ゆっくり進む列車の前に立っているように感じられ、年末が近づくにつれて市場の流動性が薄くなることが予想されます。 日本の口頭介入の影響 我々は日本当局からの口頭警告に注意を払う必要がありますが、これらは時間とともに効果が薄れています。2022年と2024年の介入を振り返ると、財務省は急激で変動の激しい動きの後にのみ行動し、市場は現在、高い閾値で彼らの決意を試す意向のようです。したがって、口頭の警告に基づいてペアをショートすることは、現在のところ敗北する戦略のようです。 最近のデータは私たちの見解を強化しており、最新の2025年10月の米国非農業雇用者数報告は、強い労働市場を示し、強いドルの考えを支持しています。さらに、米国資産への外国投資データは引き続き堅調な流入を示しており、ドルに対する安定した買いを提供しています。この基盤となる需要が、最近のADP報告のような弱いデータポイントを無視させる主な理由です。 デリバティブを取引する人々にとって、これは高値を維持し続ける中で戦略が利益を得ることを示唆しており、突然の反転リスクを管理することが求められます。¥156のコールを購入し、¥160のコールを売却するようなブルコールスプレッドは、介入が予想より早く発生した場合のリスクを定義しながら上昇を捉えることができます。このアプローチにより、我々は財務省に関連するイベントリスクに完全にさらされることなく、トレンドに参加することができます。

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2026年のFX見通しでは、低ボラティリティ環境が2026年まで持続し、キャリートレード戦略の人気が維持されると予測されています。最近の出来事からキャリートレードにおける過剰なエクスポージャーの可能性について疑問が生じました。これは、ハンガリーのフォリントが予算に関するニュースにより苦境に直面したことから明らかでした。しかし、フォリントのレジリエンスは不確実なコア市場におけるキャリートレードへの継続的なコミットメントを示しています。 緩い財政政策が予想されましたが、ラテンアメリカの通貨は依然として高いキャリーと金属によって好調に推移しています。市場の注目は、アメリカの下院が政府を再開するための法案を1月30日まで可決する可能性に集中しており、これが9月のNFP雇用報告書の発表を助けることになります。また、ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁が基調講演を行う予定ですが、これは12月の25bpのFed利下げの66％の確率という市場期待に変化をもたらすとは考えられていません。

ドル指数の予測

ドルがさらに減少する可能性は不明であり、DXY指数は99.25-99.75のレンジ内に留まる可能性が示唆されています。FXStreetのアナリストは、さまざまな専門家からの洞察をまとめており、市場の観察と予測についての追加分析を提供しています。 私たちは、現在の低ボラティリティ環境が続くと考えており、これによりキャリートレード戦略が好まれると見ています。Cboe Volatility Index（VIX）での14前後の取引状況から、これを証明する証拠があります。これは、トレーダーが低金利通貨での借り入れを行い、高い利回りの通貨で投資を続けるべきであることを示唆しています。 今のところ、アメリカドル指数（DXY）はおそらく99.25-99.75の狭いレンジ内に留まると予想しています。ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁の今日のスピーチを注視していますが、これは市場の66％の確率である12月の25ベーシスポイントのFed利下げの価格を変えることは考えにくいです。この見通しは、レンジの上限でコールオプションを売り、下限近くでプットオプションを売るなどのオプション取引を行うことが、有利なプレミアムを得る戦略として魅力的であることを示しています。 この安定性に対する重要なリスクは、来週発表される可能性のある9月の非農業部門雇用者数報告であり、これは金曜日までにアメリカ政府が再開される場合、発表される可能性があります。2025年の最後の2つの雇用報告がコンセンサス予測を下回ったことを考えると、再び弱い数字が出るとドルに圧力をかける可能性があります。トレーダーは、その発表を前に短期的なボラティリティのスパイクに備え、ポジションをヘッジするためにオプションを使用することを検討すべきです。

ラテンアメリカ通貨のパフォーマンス

ラテンアメリカの通貨は、高金利と金属に対するポジティブな見通しによって強いパフォーマンスを示していることにも留意が必要です。メキシコの中央銀行の金利は11.00％、ブラジルは12.50％であり、他のほぼゼロ金利と比較してキャリートレードの魅力は明らかです。この傾向は、銅の価格がポンドあたり4.00ドルを超えて堅調に推移しており、この地域の商品連動通貨を支えています。 2017年に経験したような類似の低ボラティリティ期間を思い出すのは賢明です。その時期もキャリートレードが非常に混雑しました。その静けさは、2018年初頭に突然のボラティリティの急上昇によって終わり、多くの人が驚かされました。この歴史的な前例は、マーケットが安定しているように見えてもリスクについて警戒を怠らないことを思い出させます。

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米国と中国の貿易緊張は和らぎ、最近の合意によって相互の関税譲歩が実現しました。中国のアプローチは、希少金属の管理を戦略的に使用することや、2026年まで関税が安定することへの期待を含んでおり、交渉は実務的な取り決めに焦点を当てています。 関税が引き上げられたにもかかわらず、中国の輸出は多様化、アップグレード、イノベーションによって堅調であり続けました。第3四半期において、純輸出は国内需要の低迷を補う重要な成長因子となりました。国内の再バランスや自給自足によって輸入の強度が低下したことも、2011年以来最高の水準にある経常収支の黒字に寄与しています。

要点

中国の全要素生産性の成長は、自動化とデジタル化によって高まっており、特に製造業において輸出競争力を向上させています。第15次五カ年計画は、技術とサービスの輸出を重視しており、2025-2027年の経常収支予測が上方修正されています。現在の予測は、2025年のGDPの3.3%、2026年の2.5%、2027年の2%の黒字水準を見込んでおり、以前の予測の2.8%、1.7%、1.4%からの修正となっています。 米中貿易状況に関する最大の恐れは今や過去のものとなり、関税は2026年まで現在の水準を維持する可能性が高いと考えられます。この安定性は市場の突然のショックの可能性を減少させるため、今後数週間の通貨の変動性を抑えると考えられます。トレーダーは、ヘッドラインリスクから経済の基礎的なファンダメンタルズに焦点を移すべきです。 中国の経常収支の大きな黒字は、2025年にはGDPの3.3%に達する見込みであり、人民元にとって根本的な追い風となります。最近、中国税関総署のデータによると、10月の輸出は前年同月比で7.1%の堅調な成長を遂げており、通貨の強さが続く見通しを支持しています。USD/CNHペアはすでに7.15レベルの数ヶ月間の安値を試しているため、より強い人民元から利益を得る戦略を考慮すべきです。 大規模なエスカレーションが今後起こる可能性は低いと思われるため、今後数週間は人民元のボラティリティを売ることが賢明な戦略となるでしょう。1ヶ月のUSD/CNHオプションの暗黙的ボラティリティは、すでに2018年の貿易緊張が始まる前の水準にまで圧縮されており、最近では4.2%近くで取引されています。このような環境は、安定したまたはゆっくりとした通貨ペアから利益を得るオプション販売戦略にとって好ましいものとなっています。

要点

この状況は、2010年代のほとんどの期間に見られた傾向の明確な逆転を示しています。その時期には、中国の黒字が縮小し、人民元が圧力を受けていました。生産性の再度の上昇は、輸出価格を競争力のある水準に維持するのに役立っており、これはこの転換の主要な理由です。このデフレ的な輸出の強さは、中国が国際市場でのシェアを維持できることを示唆しており、その通貨の価値を支えています。 この輸出の回復力は、中国の製造業がグローバルな需要の主要なエンジンであり続けるため、産業用商品価格をサポートすることも期待されます。ただし、国内消費の弱さが、中国の内部経済に密接に関連する資産の上昇を抑制する可能性があります。ハンセン指数のような株価指数に対するデリバティブにとって、地政学的な緊張の緩和は明確なプラス要因となります。

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政治問題の影響

EUR/GBPは0.88以上で取引されており、英国からの予想外に弱い失業データの影響を受けています。これに加えて、2023年に一時的に中断された労働力調査のデータ品質に対する疑念が影響しています。 政治問題はGBPにも圧力をかけており、スターマー首相に対するリーダーシップの挑戦の可能性があります。彼の低い支持率は、財務大臣のレイチェル・リーブスの将来に対する不確実性を生み出し、英国市場にリスクを追加しています。 現在の財政政策と金融政策はポンドの弱さに寄与しています。政治的な混乱はEUR/GBPを0.8870/8900の範囲に押し上げ、年の高値を更新する可能性があります。 要点 ポンドは最近の弱い失業数を受けて圧力を受けており、今後数週間でさらなる下落が予想されます。国立統計局からの最新データによると、10月の失業率は4.5%に上昇し、9月の数字で見られた弱い傾向が確認されています。これらの数字は、2023年に労働力調査がデータ品質向上のために一時中断されて以来の不確実性を増しています。 政治リスクは、今月末の予算を前にしてポンドにとって主要な要因となっています。スターマー首相は低い支持率により内部からの圧力に直面しており、最近のYouGov調査では彼の純支持率が-25となっています。彼のリーダーシップへの挑戦は、財務大臣に対する不確実性を生み出し、英国資産にリスクプレミアムを追加する可能性があります。 この政治的な混乱は、通貨にとってネガティブな厳しい政策ミックスと同時に発生しています。11月26日の厳しい予算案が、依然として約98%で推移している債務対GDP比率を制御することが期待されますが、イングランド銀行はハト派的な姿勢を示しています。最近のMPC会合の議事録では、すでに二人のメンバーが利下げに賛成の票を投じており、緩やかな金融政策が予想されます。 デリバティブトレーダーにとっては、ユーロに対して弱いポンドを見込んだポジショニングを示しています。私たちは、EUR/GBPが0.8870/0.8900のエリアに向かって押し上げられる可能性があると見ています。このレベルは2023年後半において重要な抵抗線として機能しました。12月下旬に期限があるEUR/GBPコールオプションを購入することが、この予想される上昇に対する効果的な方法となるかもしれません。 今後の予算案に注目して、この見通しを変える可能性のある驚きを探る必要があります。より緊縮でない財政計画や、イングランド銀行の関係者からの予想外にタカ派的な発言があれば、ポンドの弱気なポジションを再考する信号となるでしょう。それまでは、ポンドにとっては下落が最も抵抗の少ない道のようです。

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イタリアの工業生産は9月に2.8%の増加を見せ、予想の1.5%を上回りました。この結果は、この期間における国の工業パフォーマンスが堅調であることを示唆しています。

通貨の動き

通貨面では、USD/JPYは日本銀行のハト派的な姿勢に反応して円が軟化し、上昇しました。ドル指数であるDXYは、政府のシャットダウンが終わる可能性が高まる中、2週間の安値に滑り込んでいます。 ポンドは弱いイギリスの雇用データに苦しんでおり、イギリス銀行のハト派的なアプローチの予測をサポートしています。また、USD/CHFは6日連続の下落を続けています。 市場は楽観的で、欧州の指標が好調であることから、アメリカ政府の資金調達の課題が解決される可能性を期待しています。しかし、FTSE 100はわずかな損失を示しておりこれと対照的です。また、Chainlinkの見通しは、ステーキング報酬によりネットワーク需要が増加しているため強化されています。 イタリアの9月の工業生産の驚くべき強さは、2.8%の結果が示すように、ユーロ圏経済の根本的な回復力を示唆しています。この堅調なデータは、EUR/USDの底を支える可能性がありますが、1.1600のレベルでは苦戦しています。これは、2024年のほとんどの期間に観察されたよりも、変動が大きく、しばしば否定的な月次の読みからの顕著な改善と見ています。 私たちの主な焦点は、政府のシャットダウンを終了するためのアメリカ合衆国下院の投票にあり、これが短期的なリスクセンチメントを決定しています。解決策が出れば、救済ラリーを引き起こし、米ドルを強化し、DXYを2週間の安値に押し下げた不確実性を解消する可能性があります。同様の予算の問題が2023年に解決されたときの市場の反応を振り返ると、リスクオンの動きが最も可能性の高い結果であると見ています。

市場戦略

通貨デリバティブに関しては、アメリカの資金調達法案が通過した後には、主要なドルペアに対するショートボラティリティ戦略を検討することが望ましいです。最近のイギリスの雇用データにより失業率が4.5%に上昇したことで、イギリス銀行のハト派的な姿勢が強化され、GBP/USDプットがさらなる弱さに対する魅力的なヘッジになると考えています。逆に、日本銀行の対照的な姿勢は、USD/JPYコールオプションの購入を魅力的な取引にしています。 ゴールドが1オンスあたり$4,100以上での強固な統合は、短期的な楽観主義にもかかわらず、市場の深い不安の重要なシグナルです。この価格レベルは、2020年代初頭から続いている世界的なインフレを反映しており、法定通貨に対する基本的な不信を示しています。リスクオンのラリーでゴールドが下落する場合、それは主要なトレンドの反転ではなく、潜在的な長期の買い機会と見なすべきです。

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イタリアの9月の工業生産は予想を上回り、前年同月比で1.5%の増加を記録しました。これは予想された0.5%の減少を上回るものであり、さまざまなグローバル市場の動向の文脈で注目されていました。 USD/CADペアは1.4000付近で統合されており、市場参加者はアメリカの再開を楽しみにしています。一方、金は3週間の高値付近で統合されており、トレーダーは今後のアメリカ合衆国下院の資金投票に注目しています。

為替市場のダイナミクス

為替市場では、USD/JPYが日本の中銀のハト派スタンスとアメリカ政府の閉鎖解決に対する楽観的な見通しから円安が進み、上昇しています。また、DXY指数は閉鎖終了への期待が高まり、2週間の安値に滑り込みました。 GBPは、イギリスの雇用データがハト派の予測を支持している影響を受けて、パフォーマンスが低迷しているようです。USD/CHFは、広範な市場のトレンドの影響を受け、6日連続で下落を続けています。 欧州セッションでは、欧州の株価指数にポジティブな市場感情が反映されていますが、イギリスのFTSE 100はわずかな損失を記録しました。これは、アメリカ政府の潜在的な解決に関する市場の楽観的な背景の中で観察されています。 過去数年間にわたってイタリアの工業生産におけるポジティブなサプライズを目にしてきたことを思い出します。例えば、過去のサイクルで見られた1.5%の跳ね上がりなどです。今日の状況はより困難であり、2025年10月の最新のユーロ圏製造業PMIは、収縮を示す48.5となっています。この環境はトレーダーにとって、EUR/USDに対するプットオプションを用いてさらなる欧州中央銀行のハト派的な姿勢に備えることを考慮すべきことを示唆しています。

アメリカ連邦準備制度と市場戦略

市場のアメリカ政府の閉鎖への以前の関心は遠い過去のように感じられ、今は連邦準備制度の監視に目が向いています。2025年10月の最新のアメリカCPIデータは、インフレが管理可能な2.8%であることを示しており、FRBはしっかりと据え置かれているようです。この安定性はアメリカドル指数がレンジで推移することを示唆しており、通貨先物でのアイアンコンドルのようなプレミアム収集戦略は、今後数週間の興味深い見通しとなっています。 ポンドは、過去の経済的ストレスの時期と同様にパフォーマンスが低迷しています。頑固に高止まりしているイギリスのインフレは、最近の記録では3.5%で、2025年第3四半期のGDP成長が0.1%で停滞しており、イングランド銀行を窮地に追い込んでいます。この高まった不確実性は、次回の政策発表に向けてGBP/USDのストラドルを用いてボラティリティを買うことが賢明な動きであることを示唆しています。 金はかつて特異な市場ストレスの期間中に$4,100以上で統合されていましたが、現在の価格である$2,450はより通常の環境を反映しています。全体的なリスク感情は慎重であり、VIXは19近くで推移しており、過去のサイクルで見られた楽観主義からは大きな変化を示しています。私たちは主要指数にオプションを利用することで、中央銀行の発言における突然の変動からポートフォリオを効果的に保護できると考えています。

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英国の労働市場報告は予想を下回り、予想以上の失業者数が増加し、9月の景気見通しも下方修正されました。この予期せぬ失業の増加により、失業率がわずかに上昇しました。 イギリスの賃金成長は鈍化しており、これはイギリス銀行（BOE）が経済の弱体化に対応して金利の引き下げを検討する余地を与えています。イギリス銀行からの金利引き下げは12月に行われる可能性が高く、来年もう1回以上の引き下げが予測されています。

財務大臣への課題

財務大臣は、今後発表される第3四半期の成長見通しに少しの慰めを見出すかもしれませんが、ほとんどの成長が最近政府によって推進されているため、厳しい課題に直面しています。しかし、過去3年間の民間部門の成長が鈍化しているため、月末に新しい予算を提出する際には困難な状況です。これらの経済状況は、ポンドのさらなる減価リスクを示唆しています。 最近のデータでは、英国の労働市場が明らかな弱さを示しています。国立統計局の最新の数字によると、失業率は予想外に4.4％に上昇し、先月の失業者数はさらに下方修正されました。これは、期待されていたよりも強い基調が見られない、冷却する経済を描いています。 この鈍化は賃金パケットにも反映されており、年率賃金成長は5.2％に鈍化した一方でインフレは5.0％で高止まりしています。実質世帯収入への圧迫は大きな懸念事項であり、イギリス銀行が行動を起こす明確な理由を提供しています。我々は消費者の健康が弱まると、それに続いてよりハト派的な金融政策が採用されるというパターンを過去に見たことがあります。 市場は現在、イギリス銀行が来月金利を引き下げると確信しています。SONIA先物に基づいた現在のデリバティブ市場の価格設定は、12月の会議で25ベーシスポイントの引き下げが85％の確率で起こることを示唆しています。これは、少なくとも2026年初頭にもう1回の引き下げが予想される低金利の期間が継続することを示しています。

ポンドの下振れリスク

この好ましくない組み合わせを考慮すると、今後数週間におけるポンドのリスクは下振れに偏っていると考えています。トレーダーは、ドルまたはユーロに対してGBPプットオプションを購入することでさらなる減価に備えることを検討すべきです。これらの金融商品は、ポンドの価値が下落することで利益を得つつ、前払いリスクを制限します。 2023年末に似たような弱いデータが発表された際、ポンドが悪影響を受けたことを思い出します。その結果、急激な下落が見られました。オプション市場における暗示的ボラティリティは、明日発表される第3四半期の成長見通しおよび月末の大蔵大臣の新予算を前にすでに上昇を始めています。これら二つの出来事は、ポンドの次の動きの主要な触媒となるでしょう。 民間部門はほぼ3年間、実質的な成長が見られず、ほとんどの経済成長が政府の支出から来ています。経済学者たちは第3四半期の成長がわずか0.1％になると予測しており、これが確認されればネガティブな見通しを強化することになります。そのデータにおける下振れサプライズはポンドの下落を加速させる可能性が高いです。

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金価格は上昇し、米国の経済の勢いに対する懸念や連邦準備制度による金利引き下げの期待から、3週間ぶりの高値に近づいていました。連邦準備制度の期待や米国政府の問題によって影響を受けた弱い米ドルは、金の上昇を後押ししました。 金（XAU/USD）は水曜日にヨーロッパで需要が増加し、4,100ドル以下のレベルから上昇しました。米国政府の再開に対する前向きな見通しがあるにもかかわらず、金は弱い経済指標の中で魅力的であり、高い軌道で安定しています。

政府閉鎖の経済的影響

経済学者たちは、長期にわたる米国政府の閉鎖がGDP成長を約1.5～2.0％減少させた可能性があると予測しています。雇用データは、10月に9,100件の雇用喪失があり、政府の給与も22,200件減少しており、弱い労働市場を反映しています。 技術的には、XAU/USDペアは混合の見通しを示しており、ポジティブなオシレーターがさらなる上昇の可能性を示唆しています。しかし、4,150ドルのような重要な抵抗レベルを突破できない場合、弱気の感情が引き起こされ、価格が4,025ドル周辺の低いサポートレベルまで押し下げられる可能性があります。 連邦準備制度の金融政策は、主に金利の変更を通じて金価格や米ドルに影響を与えます。金利が低いと、通常はドルに負担をかけ、量的緩和（QE）は信用供給や債券購入を増加させることによって更にドルを弱めます。量的引き締め（QT）はその逆プロセスであり、通常はドルを強化します。 金が購入者を引き付ける中、私たちはデリバティブトレーダーが、特に市場が連邦準備制度の金利引き下げに賭けている現在、さらなる上昇を利益とするポジションを検討すべきだと考えています。主な要因は、長引く政府閉鎖の後に浮上している米国経済の勢いの弱まりに対する懸念です。この環境は、利息を生まない金を保持することの魅力を高めています。 政府の閉鎖から米国経済への被害は重大で、四半期GDPに対して1.5％から2.0％の影響があったという予測があります。

金のモメンタムを利用する戦略

この背景を考えると、4,200ドルの抵抗レベルをターゲットとしたコールオプションの購入は、今後数週間のための実行可能な戦略となるかもしれません。トレーダーは、期待される上昇が実現する時間を確保するために、2026年初頭に満期を設定することを検討するかもしれません。このアプローチは、経済データが公表される中で金の持続的な上昇に対するレバレッジを提供します。 しかし、政府の再開後に生じたポジティブなリスク感情は、即時の利益を抑制する逆風となる可能性があります。この不確実性を管理するために、ブルコールスプレッドがストレートなロングコールよりも慎重な戦略となる可能性があります。これには、より低いストライク価格でコールを購入し、より高いストライクで一つを売ることが含まれ、前払いや潜在的損失を制限することができます。 $4,155の抵抗帯には注意を払うべきで、持続的にその上に移動することが確認されれば、強気の勢いが確認され、さらなる買いを引き起こす可能性があります。対照的に、$4,075のサポートレベルを効果的に割り込むことは、上昇トレンドがもたついているというシグナルとなり、強気ポジションを退出したり、短期的な保護的ヘッジを開始したりするトリガーになる可能性があります。

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