銀の価値は、さらなる連邦準備制度の金利引き下げの期待と米国経済への懸念が続いていることから上昇しています。弱い米国のデータが安全資産への需要を高め、米ドルは政府のシャットダウンの解決後に連邦公開市場委員会の声明を市場が予期する中で静かに安定しています。 銀は約51.70ドルで取引されており、12月の金利引き下げの推測に後押しされて1%上昇しています。CME FedWatchツールによると、市場は25ベーシスポイントの引き下げの可能性を68%と予測しており、以前の62%から上昇しており、銀への関心が高まっています。ミシガン大学の消費者信頼感指数や10月の雇用喪失などの弱い米国経済指標は成長の鈍化を示しており、連邦準備制度がインフレとの闘いよりも安定した動きを重視するだろうという見解を支持しています。 米国政府の部分的なシャットダウン解決は市場のセンチメントを改善しました。米ドルに対する圧力は依然として続いており、米ドル指数は約99.60で推移しています。米国経済に関する弱いデータはUSDにリスクをもたらす可能性があり、銀を国際的な買い手にとって魅力的なものにしています。 銀は安全資産としての需要とハト派的な金融政策の期待に支えられています。政治的な明確化が見込まれる中でも、銀はその経済価値と産業需要のために引き続き関心を集めています。 市場は連邦準備制度からの明確な転換を示唆しており、銀にとって好ましい環境を整えています。2023年の攻撃的な利上げサイクルは、連邦基金金利を5%を超えるまで押し上げましたが、今は大きな変化が見られています。CME FedWatchツールは12月の金利引き下げの68%の確率を示しており、これは銀のような利息のない資産を保有する機会費用を低下させる動きです。 この期待は、米国経済の冷却の明確な兆候によって推進されています。たとえば、最近の2025年10月の雇用報告は、かつての予測を覆し、驚くべき50,000の純喪失を示しました。これに加えて、第3四半期のGDP成長がわずか0.8%に下方修正されたことが、連邦準備制度が次の動きとして経済活動を刺激するのではなく、引き締めることはないという見解を支持しています。 要点 – 銀の価値が上昇しており、さらなる金利引き下げの期待がある。 – 連邦準備制度が経済刺激策を取る可能性が高い。 – 銀の需要は安全資産としての側面と産業需要によって支えられている。

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ドイツの30年債入札利回りは3.17%から3.26%に上昇しました。この変化は、長期投資証券に影響を与える動的な環境を示す債券市場の調整を反映しています。 EUR/GBPペアは、英国の政治問題とイングランド銀行による利下げの期待の中で、年次高値に達しました。一方、USD/JPYレベルは2月以来の高値に達しました。

GBP/USDの下落

GBP/USDは、米ドルが強くなる中で1.3100を下回って下落しています。グローバル市場は、政府資金法案に関する米国下院の投票と連邦準備制度理事会の官僚のコメントに注目しています。 金は、週間の利益を確保しながら4,100ドル以上での位置を維持しています。市場は、米国下院の資金法案決定と連邦準備制度の洞察に対する進展に注意を払っています。 ビットコインやイーサリアム、リップルなどの重要な暗号通貨は上昇の勢いを見せています。ビットコインは104,000ドルを超えて取引されており、イーサリアムとリップルは各々3,400ドルと2.40ドルで取引されています。 欧州セッションでは、市場の楽観主義がリスク感情を高め続けています。それにもかかわらず、FTSE 100はわずかに損失を計上し、他の欧州指数とは異なる動きを見せています。

ヨーロッパの借入コスト上昇

ドイツの30年債入札が3.26%の利回りに達したことは、ヨーロッパでの長期借入コストの上昇の明確なシグナルです。ユーロスタットからの最近のデータは、コアインフレ率が10月に3.5%と頑固に高いままであることを示しており、市場の信念を強化しています。これは、欧州中央銀行が近く利下げできないかもしれないことを示唆しています。ユーロ・ブンド先物のプットを購入するなど、引き続き高い利回りに位置付けることを検討すべきです。 一方、英国では、ユーロがポンドに対して年次高値を記録する中で、イングランド銀行の利下げへの賭けが行われており、大きな乖離が見られます。英国の国立統計局は最近、第3四半期に0.2%の経済収縮を確認し、金融緩和の期待に拍車をかけました。これにより、今後数週間のこの勢いに乗るためにEUR/GBPのロングコールオプションのケースが強化されます。 米ドルは依然として強いですが、連邦準備制度のコメントに注意を払う必要があります。関係者は、銀行準備金の期待するレベルに近づいていることを示唆しています。過去のサイクルにおいて、連邦準備の言語がタカ派から中立に変わることで、ドルのトレンドがすぐに逆転することがあったことを見てきました。これは、慎重さが求められることを示唆しており、ロングドルポジションをヘッジする時間かもしれません。 金が1オンスあたり4,100ドル以上で集約され、ビットコインが104,000ドルを回復していることは、市場が混乱しており、トレーダーがインフレをヘッジしながらリスクを取っていることを示しています。この分裂した感情は、基盤にある不確実性を示唆しており、市場のボラティリティが増加する可能性があります。CBOEボラティリティ指数（VIX）は、過去1か月で14近くから18を超えるまで上昇しており、主要指数に対するロングストラドルのような戦略が潜在的に利益を生む可能性があります。

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米ドル（USD）対日本円（JPY）は、UOBグループのアナリストによれば、153.10から155.00の範囲で取引されると予想されています。24時間の見通しでは、USDは154.49まで上昇し、153.64まで下落、そして154.15でわずかに上昇して閉じました（+0.01%）、このことは横ばいの取引フェーズを示唆しています。アナリストは、今日のUSDは153.65から154.50の間で取引されると期待しています。 1〜3週間の期間において、USDは現在の範囲153.10から155.00を維持すると予測されています。この情報は、FXStreet Insights Teamによって選ばれた市場観察から提供されており、内部および外部のアナリストの洞察が含まれています。

市場の統合が予想される

現在の安定性を考慮すると、USD/JPYペアが統合フェーズに入ると見られています。市場は、今後1〜3週間の間、153.10と155.00の間で抑えられる可能性が高いです。これは、方向性が限定された横ばいの取引期間を示唆しています。 この見解は、最近の経済データによって支持されています。先週発表された米国のコアPCEインフレーションは、2025年10月に2.8%で安定しており、連邦準備制度がその忍耐強い姿勢を変更する理由はほとんどありません。同様に、日本の最新のインフレーション数値は2.5%前後であり、日本銀行が急激な政策変更を行う可能性は低いことを示しています。 デリバティブトレーダーにとって、この環境は低ボラティリティと時間的減価から利益を得る戦略を有利にしています。我々は、153.10および155.00のレベルのすぐ外側に短期行使価格を設けるアイアンコンドルのような戦略を通じてオプションプレミアムを売ることが有効なアプローチであると考えています。このポジションは、ペアが期待されたチャネル内にとどまる限り利益を得ることができます。

心理的抵抗と歴史的な前例

2024年にドルが大きく強化された際、財務省による急な介入を思い出すべきです。155.00のレベルは重要な心理的バリアであり、公式の行動のリスクが続くことで強い上昇モメンタムが制限される可能性があります。この歴史的な前例は、範囲の上限の信頼性を強化しています。 USD/JPYのインプライドボラティリティも圧縮されており、1ヶ月のオプションは現在6.5%近くで取引されており、今年初めに見られたレベルを大きく下回っています。これにより、オプションが比較的安価であるため、ボラティリティを売ることが購入することよりも魅力的になります。トレーダーは、ブレイクアウトを必要とする方向性のベットに対して支払うのではなく、プレミアムを集めることに集中すべきです。 範囲は堅固に見えますが、米国の国債利回りの急激な変動は、この見通しを混乱させる可能性があります。米国の10年債利回りが最近の高値を超えて急激に動くと、155.00の抵抗を試す可能性があります。したがって、市場がこの期待された横ばいパターンから抜け出す場合に備えて、規律あるリスク管理アプローチを維持することが重要です。

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AUD/USDはレンジ取引のフェーズで価格変動を経験しており、0.6510から0.6540の間で推移しています。将来的には、オーストラリアドルが0.6490から0.6580の広範なレンジ内で取引される可能性があるとされています。 24時間の視点では、AUDは最近0.6540まで急上昇しました。アナリストは通貨が0.6560を試すと予想していましたが、価格は0.6516と0.6538の間に留まりました。

取引レンジの見通し

過去1～3週間にわたり、アナリストはAUDが徐々に上昇する可能性が高いと考えています。これは0.6490/0.6580の取引レンジと一致するものです。過去の更新でも、この期待される傾向が繰り返されています。 要点： – AUDはレンジ取引フェーズにあり、0.6510から0.6540の間で価格変動。 – 将来的には0.6490から0.6580の範囲内で取引される可能性がある。 – 24時間の視点では、AUDが急上昇し、0.6540に達する。 – アナリストは0.6560を試すと予想していたが、価格は0.6516と0.6538の間に留まる。 – 中央銀行の政策がこの安定性をサポート。 – 貴金属と暗号通貨の市場動向が見られる。 – デリバティブ取引者は低ボラティリティと時間減価から利益を得る戦略を好むべき。

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ハンガリーのインフレ率は予想を少し下回り、4.3%と記録され、予想の4.5%に対してハンガリー・フォリント（HUF）の潜在的な強さを示唆しました。コアインフレは中央銀行の許容範囲を超えて3.9%から4.2%に上昇し、予想される利下げが遅れることとなりました。 公共財政赤字は今年のGDPの4.3%から5.0%に上方修正され、来年も3.7%から5.0%に引き上げられ、市場はこれに反応し、カーブが急勾配になりました。これにより債券に対する圧力が高まりましたが、市場は今後の選挙による財政拡大を予想していました。

市場の反応

EUR/HUFレートはわずかに0.5%上昇しましたが、フォリントは若干の回復を見せ、市場は予想される追加支出を考慮に入れていることが示唆されました。現在の経済環境では、外国為替は固定収入よりも安定しているようで、386 EUR/HUFを下回る水準を維持しています。これは市場の金融環境に対する適応を示し、短期的には最小限の変動が予想されます。 2025年10月の最近のデータでは、市場全体のインフレ率はわずかに3.8%に緩和したものの、根強いコアインフレは4.1%に高止まりしており、中央銀行の目標範囲を大きく上回っています。この持続性は、ハンガリー国立銀行が引き締めの金融政策を維持し、2026年初頭まで短期金利を高く保つことを示唆しています。このタカ派の姿勢はフォリントの支えとなっています。 同時に、政府の財政政策はトレーダーが利用できる乖離を生み出しています。公共財政赤字は2025年のGDPの5.1%で推移しており、これは債券市場を不安にさせています。2022年の選挙前の支出と同様のダイナミクスが見られ、歴史的に政府の債務に圧力をかけてきました。

投資戦略

この緊張はイールドカーブを急勾配にし、長期債券の利回りが高い財政リスクを補償するために上昇しています。デリバティブトレーダーにとっては、金利スワップを用いたカーブスティープナー取引を設定することが示唆されており、長期金利と短期金利の差が拡大するにつれて利益を得るポジショニングが考えられます。長期のハンガリー国債を保有するために要求されるプレミアムは増加する見込みです。 この環境では、フォリントは政府債券よりも安定した資産となっています。中央銀行のインフレとの戦いへのコミットメントは通貨を安定させており、386レベルを下回って堅調に推移することを期待しています。388近くのストライクでEUR/HUFコールオプションを売ることは、通貨の予想される安定からプレミアムを得るための有効な戦略となるでしょう。

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ポンド・スターリング（GBP）は、1.3120と1.3185の範囲内で取引されると予測されています。UOBグループのアナリストは、長期的にはGBPが上昇する可能性があり、予想レンジは1.3065から1.3230になると示唆しています。 24時間のビューでは、以前の期待はGBPが1.3130と1.3190の間で変動することでした。実際の動きは、GBPが1.3116と1.3184の間で推移し、1.3149で閉じ、0.22%の減少となりました。今後も1.3120と1.3185の範囲内での取引が続くと予想されています。

短期的な期待

1～3週間の期間において、11月7日に表現された見解はGBPのさらなる回復を予測していました。潜在的な上昇は1.3050/1.3220の広範な範囲の一部と考えられていました。11月11日現在、予想範囲はわずかに1.3065/1.3230に調整されましたが、全体の予測には変更はありません。 ポンドが1.3065から1.3230の範囲内に留まる期待を考慮すると、今後数週間で強い方向性のある動きが限られる可能性があります。これは、横ばいの価格動作から利益を得る戦略にとっての機会を示唆しています。市場は最近の中央銀行の決定を消化しているようで、この統合フェーズをもたらしています。 この見解は、2025年11月の最近の経済データに支持されています。先週の英国のインフレ率は3.1%で、年初のデータからは減少しましたが、イングランド銀行の目標を依然として上回っており、現在の様子見姿勢を強化しています。同様に、最近の米国の雇用データは安定したが目立たない成長を示しており、連邦準備制度は新年まで中立的な政策ガイダンスを変更する理由がほとんどありません。

デリバティブ取引戦略

デリバティブトレーダーにとって、この環境はボラティリティの売りを有利にしています。私たちは、1.3150レベルを中心としたショートストラングルやアイアンコンドルのような戦略が、時間の経過からのプレミアムを捉えるのに効果的であると考えています。1.3065から1.3230までの定義された範囲は、これらのオプション構造のストライク価格を設定するための明確なレベルを提供します。 振り返ると、この穏やかな期間は、2023年後半に見られた統合を思い出させます。これは、世界の中央銀行からの一連の攻撃的な金利の引き上げの後に続きました。歴史的に、このような一時停止は市場が次の主要な触媒を待つ間に、レンジ内の通貨取引を引き起こすことがよくあります。2025年初頭に経験した市場のボラティリティの後、現在同様のフェーズに入っているようです。 しかし、私たちはこの均衡を壊す可能性があるデータに対して注意を払わなければなりません。特に、今後の英国秋の声明や次の米国非農業部門雇用者数の報告があります。これらのイベントのいずれかで重要なサプライズがあれば、予想される範囲の上限または下限にチャレンジする可能性があります。したがって、ボラティリティが予想外に戻ってくる場合に備えて、ストップロスを設ける必要があります。

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米ドル（USD）は昨夜反発し、日本円（JPY）に対して155の抵抗ラインに近づいています。この上昇は、東京フィキシング時の買いとアメリカへの投資流入によるもので、日本の当局が口頭警告を発しているにもかかわらず続いています。実際の介入は、USD/JPYが160に達するまで行われないという見方もあります。 USD JPYの市場変動 ドルは、ADPの雇用データが10月中に11,000の雇用喪失を示した後、短期間の下落を経験しました。この結果は、同期間に42,000の雇用増加を報告した以前の方法論と矛盾しています。それにもかかわらず、ドルはすぐに力強さを取り戻しました。 USD/JPYは、直接的な米国投資によって支えられており、心理的抵抗の155に対してペアを押し上げています。日本の口頭介入は増加していますが、市場のセンチメントはこのレベルでのUSD/JPYの売却に対する消極性を示唆しています。ペアが160に達する可能性があり、年末の市場状況が薄くなる中で、物理的介入はその閾値に達する前には行われないと期待されています。 米ドルが¥155のレベルに対して押し上げられ、これは重要な心理的障壁です。主要な要因は、米国連邦準備制度が約5％で金利を堅持しているのに対して、日本銀行が超低金利政策を維持しているという大きな金利差です。この差は500ベーシスポイントを超え、トレーダーが円を借りて高利回りのドルに投資するキャリートレードを助長しています。 上昇の勢いを考えると、¥155を超える行使価格のコールオプションを購入することは、今後数週間の理にかなった戦略のように思われます。市場の多くは、¥160のレベルを目指しており、そこが日本当局がついに物理的介入を行う可能性があるポイントだと考えています。現在のレベルでUSD/JPYを売却することは、ゆっくり進む列車の前に立っているように感じられ、年末が近づくにつれて市場の流動性が薄くなることが予想されます。 日本の口頭介入の影響 我々は日本当局からの口頭警告に注意を払う必要がありますが、これらは時間とともに効果が薄れています。2022年と2024年の介入を振り返ると、財務省は急激で変動の激しい動きの後にのみ行動し、市場は現在、高い閾値で彼らの決意を試す意向のようです。したがって、口頭の警告に基づいてペアをショートすることは、現在のところ敗北する戦略のようです。 最近のデータは私たちの見解を強化しており、最新の2025年10月の米国非農業雇用者数報告は、強い労働市場を示し、強いドルの考えを支持しています。さらに、米国資産への外国投資データは引き続き堅調な流入を示しており、ドルに対する安定した買いを提供しています。この基盤となる需要が、最近のADP報告のような弱いデータポイントを無視させる主な理由です。 デリバティブを取引する人々にとって、これは高値を維持し続ける中で戦略が利益を得ることを示唆しており、突然の反転リスクを管理することが求められます。¥156のコールを購入し、¥160のコールを売却するようなブルコールスプレッドは、介入が予想より早く発生した場合のリスクを定義しながら上昇を捉えることができます。このアプローチにより、我々は財務省に関連するイベントリスクに完全にさらされることなく、トレンドに参加することができます。

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2026年のFX見通しでは、低ボラティリティ環境が2026年まで持続し、キャリートレード戦略の人気が維持されると予測されています。最近の出来事からキャリートレードにおける過剰なエクスポージャーの可能性について疑問が生じました。これは、ハンガリーのフォリントが予算に関するニュースにより苦境に直面したことから明らかでした。しかし、フォリントのレジリエンスは不確実なコア市場におけるキャリートレードへの継続的なコミットメントを示しています。 緩い財政政策が予想されましたが、ラテンアメリカの通貨は依然として高いキャリーと金属によって好調に推移しています。市場の注目は、アメリカの下院が政府を再開するための法案を1月30日まで可決する可能性に集中しており、これが9月のNFP雇用報告書の発表を助けることになります。また、ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁が基調講演を行う予定ですが、これは12月の25bpのFed利下げの66％の確率という市場期待に変化をもたらすとは考えられていません。

ドル指数の予測

ドルがさらに減少する可能性は不明であり、DXY指数は99.25-99.75のレンジ内に留まる可能性が示唆されています。FXStreetのアナリストは、さまざまな専門家からの洞察をまとめており、市場の観察と予測についての追加分析を提供しています。 私たちは、現在の低ボラティリティ環境が続くと考えており、これによりキャリートレード戦略が好まれると見ています。Cboe Volatility Index（VIX）での14前後の取引状況から、これを証明する証拠があります。これは、トレーダーが低金利通貨での借り入れを行い、高い利回りの通貨で投資を続けるべきであることを示唆しています。 今のところ、アメリカドル指数（DXY）はおそらく99.25-99.75の狭いレンジ内に留まると予想しています。ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁の今日のスピーチを注視していますが、これは市場の66％の確率である12月の25ベーシスポイントのFed利下げの価格を変えることは考えにくいです。この見通しは、レンジの上限でコールオプションを売り、下限近くでプットオプションを売るなどのオプション取引を行うことが、有利なプレミアムを得る戦略として魅力的であることを示しています。 この安定性に対する重要なリスクは、来週発表される可能性のある9月の非農業部門雇用者数報告であり、これは金曜日までにアメリカ政府が再開される場合、発表される可能性があります。2025年の最後の2つの雇用報告がコンセンサス予測を下回ったことを考えると、再び弱い数字が出るとドルに圧力をかける可能性があります。トレーダーは、その発表を前に短期的なボラティリティのスパイクに備え、ポジションをヘッジするためにオプションを使用することを検討すべきです。

ラテンアメリカ通貨のパフォーマンス

ラテンアメリカの通貨は、高金利と金属に対するポジティブな見通しによって強いパフォーマンスを示していることにも留意が必要です。メキシコの中央銀行の金利は11.00％、ブラジルは12.50％であり、他のほぼゼロ金利と比較してキャリートレードの魅力は明らかです。この傾向は、銅の価格がポンドあたり4.00ドルを超えて堅調に推移しており、この地域の商品連動通貨を支えています。 2017年に経験したような類似の低ボラティリティ期間を思い出すのは賢明です。その時期もキャリートレードが非常に混雑しました。その静けさは、2018年初頭に突然のボラティリティの急上昇によって終わり、多くの人が驚かされました。この歴史的な前例は、マーケットが安定しているように見えてもリスクについて警戒を怠らないことを思い出させます。

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米国と中国の貿易緊張は和らぎ、最近の合意によって相互の関税譲歩が実現しました。中国のアプローチは、希少金属の管理を戦略的に使用することや、2026年まで関税が安定することへの期待を含んでおり、交渉は実務的な取り決めに焦点を当てています。 関税が引き上げられたにもかかわらず、中国の輸出は多様化、アップグレード、イノベーションによって堅調であり続けました。第3四半期において、純輸出は国内需要の低迷を補う重要な成長因子となりました。国内の再バランスや自給自足によって輸入の強度が低下したことも、2011年以来最高の水準にある経常収支の黒字に寄与しています。

要点

中国の全要素生産性の成長は、自動化とデジタル化によって高まっており、特に製造業において輸出競争力を向上させています。第15次五カ年計画は、技術とサービスの輸出を重視しており、2025-2027年の経常収支予測が上方修正されています。現在の予測は、2025年のGDPの3.3%、2026年の2.5%、2027年の2%の黒字水準を見込んでおり、以前の予測の2.8%、1.7%、1.4%からの修正となっています。 米中貿易状況に関する最大の恐れは今や過去のものとなり、関税は2026年まで現在の水準を維持する可能性が高いと考えられます。この安定性は市場の突然のショックの可能性を減少させるため、今後数週間の通貨の変動性を抑えると考えられます。トレーダーは、ヘッドラインリスクから経済の基礎的なファンダメンタルズに焦点を移すべきです。 中国の経常収支の大きな黒字は、2025年にはGDPの3.3%に達する見込みであり、人民元にとって根本的な追い風となります。最近、中国税関総署のデータによると、10月の輸出は前年同月比で7.1%の堅調な成長を遂げており、通貨の強さが続く見通しを支持しています。USD/CNHペアはすでに7.15レベルの数ヶ月間の安値を試しているため、より強い人民元から利益を得る戦略を考慮すべきです。 大規模なエスカレーションが今後起こる可能性は低いと思われるため、今後数週間は人民元のボラティリティを売ることが賢明な戦略となるでしょう。1ヶ月のUSD/CNHオプションの暗黙的ボラティリティは、すでに2018年の貿易緊張が始まる前の水準にまで圧縮されており、最近では4.2%近くで取引されています。このような環境は、安定したまたはゆっくりとした通貨ペアから利益を得るオプション販売戦略にとって好ましいものとなっています。

要点

この状況は、2010年代のほとんどの期間に見られた傾向の明確な逆転を示しています。その時期には、中国の黒字が縮小し、人民元が圧力を受けていました。生産性の再度の上昇は、輸出価格を競争力のある水準に維持するのに役立っており、これはこの転換の主要な理由です。このデフレ的な輸出の強さは、中国が国際市場でのシェアを維持できることを示唆しており、その通貨の価値を支えています。 この輸出の回復力は、中国の製造業がグローバルな需要の主要なエンジンであり続けるため、産業用商品価格をサポートすることも期待されます。ただし、国内消費の弱さが、中国の内部経済に密接に関連する資産の上昇を抑制する可能性があります。ハンセン指数のような株価指数に対するデリバティブにとって、地政学的な緊張の緩和は明確なプラス要因となります。

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政治問題の影響

EUR/GBPは0.88以上で取引されており、英国からの予想外に弱い失業データの影響を受けています。これに加えて、2023年に一時的に中断された労働力調査のデータ品質に対する疑念が影響しています。 政治問題はGBPにも圧力をかけており、スターマー首相に対するリーダーシップの挑戦の可能性があります。彼の低い支持率は、財務大臣のレイチェル・リーブスの将来に対する不確実性を生み出し、英国市場にリスクを追加しています。 現在の財政政策と金融政策はポンドの弱さに寄与しています。政治的な混乱はEUR/GBPを0.8870/8900の範囲に押し上げ、年の高値を更新する可能性があります。 要点 ポンドは最近の弱い失業数を受けて圧力を受けており、今後数週間でさらなる下落が予想されます。国立統計局からの最新データによると、10月の失業率は4.5%に上昇し、9月の数字で見られた弱い傾向が確認されています。これらの数字は、2023年に労働力調査がデータ品質向上のために一時中断されて以来の不確実性を増しています。 政治リスクは、今月末の予算を前にしてポンドにとって主要な要因となっています。スターマー首相は低い支持率により内部からの圧力に直面しており、最近のYouGov調査では彼の純支持率が-25となっています。彼のリーダーシップへの挑戦は、財務大臣に対する不確実性を生み出し、英国資産にリスクプレミアムを追加する可能性があります。 この政治的な混乱は、通貨にとってネガティブな厳しい政策ミックスと同時に発生しています。11月26日の厳しい予算案が、依然として約98%で推移している債務対GDP比率を制御することが期待されますが、イングランド銀行はハト派的な姿勢を示しています。最近のMPC会合の議事録では、すでに二人のメンバーが利下げに賛成の票を投じており、緩やかな金融政策が予想されます。 デリバティブトレーダーにとっては、ユーロに対して弱いポンドを見込んだポジショニングを示しています。私たちは、EUR/GBPが0.8870/0.8900のエリアに向かって押し上げられる可能性があると見ています。このレベルは2023年後半において重要な抵抗線として機能しました。12月下旬に期限があるEUR/GBPコールオプションを購入することが、この予想される上昇に対する効果的な方法となるかもしれません。 今後の予算案に注目して、この見通しを変える可能性のある驚きを探る必要があります。より緊縮でない財政計画や、イングランド銀行の関係者からの予想外にタカ派的な発言があれば、ポンドの弱気なポジションを再考する信号となるでしょう。それまでは、ポンドにとっては下落が最も抵抗の少ない道のようです。

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