ユーロストックス先物は、欧州の早い取引で安定している。ドイツのDAX先物は0.1%減少し、フランスのCAC 40先物は変わらずである。 米国の先物は、9日間の連続上昇の後、下落傾向を示している。市場は、今週後半に発表される重要な貿易ニュースや連邦準備制度（FRB）の決定を待って、緊張している可能性がある。

欧州市場の見通し

ユーロストックスがフラットにオープンし、DAX先物が穏やかに後退し、CAC 40が安定していることは、即座に方向感を持たない慎重なスタートを示している。この躊躇は、最近の動きの後の統合的傾向だけでなく、短期的なボラティリティを決定する可能性のある予定されたイベントの群れが迫っていることを反映しているのかもしれない。一方、大西洋の向こう側では、米国の先物が持続的な上昇の後に軟化している。9日連続の上昇は、以前の楽観主義を語っているが、特に主要な触媒の前に一息入れることはめずらしいことではない。 この安定化がポジショニングにとって何を意味するかを詳しく見てみる価値がある。欧州の株式先物での動きがないことは、真空の中での決定不能ではなく、期待の中での控えめな姿勢である。市場は、安定した収益とマクロデータの流れを織り込んだ後、貿易条件と金利経路に関する明確さに備えている。金融政策と政治的発展の交差点は、トレーダーがエクスポージャーのサイズとタイミングを決定するためのもう一つのレイヤーを追加している。 連邦準備制度のスタンス、特に金利に関しては、注視されている。株式やクレジット市場の上昇を背景に、タカ派的な再調整の兆しは、予想通りに表現されない場合、迅速な再評価を招く可能性がある、特に金利デリバティブにおいて。したがって、金利カーブ表現においてわずかに広いスプレッドのシナリオを好むか、データのサプライズがより厳しく罰せられたり報われたりする場合にはコンベクシティを強化するセットアップを選択するかもしれない。 また、株式ボラティリティに関与している人々にとって、今後はヘッドラインリスクに備える必要がある。トランプに関連する発展についての言及は、軽い話ではない。マクロ指標はしばしば認識可能なパターンとして流れる一方で、政治的な混乱はそれに従うことは少ないことを思い起こさせる。政治的な物語が政策決定機関と絡むとき、テールリスクの価格設定は理論的ではなくなるべきである。特に世界的サイクルに密接に関連するインデックスの短期オプションは、過去2週間の実現ボラティリティに対して評価されるべきである。動きはまだ不安を反映していないかもしれないが、ポジションが柔軟であることを確保することは賢明である。

市場内部への影響

市場内部を注意深く見る必要がある。セクターのローテーションは微妙だが存在している—防御的セクターへのさらなるエクスポージャーが見られ、高ベータ名の少しの緩和と組み合わさっている。私たちの視点からは、この姿勢はポートフォリオが静かにデータの感度を高める準備をしていることに寄与しており、広範なデリスキングを引き起こさないように見える。 今週後半に予定されているポジショニングレポートは、これを裏付けるかもしれない。オプションや先物取引所からのオープンインタレストデータは、ヘッジフローが増加しているかどうかを明らかにし始めるだろう。もし、特に通貨やクレジットにおいてフロントエンドで価格再評価が伴っている場合、暗示的ボラティリティの上昇が見られるなら、それはサプライズリスクに対するより積極的な防御を示唆するかもしれない。 要点として、私たちが見ているものはあまりためらいのない活動ではなく、制御された間隔である。トーンは恐怖ではなく、準備の反映である。私たちにとっては、ヘッドライン触媒が解決する前に方向を持ちすぎることは、ポジションに避けるべきノイズを導入する可能性がある。ボラティリティが拡大または縮小する前に、積極的にコミットするのではなく、反応的で、構造的にも機会主義的でいることが望ましい。

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USD/CHFは金曜日の米国の雇用データによるプラスの影響から持ち直すことができず、新たな売り圧力に直面しています。ペアは約0.8235-0.8230の水準で取引されており、日次でほぼ0.50%の下落を示しています。 最近の米国の非農業部門雇用者数の報告は、連邦準備制度理事会による利下げの見込みを6月から7月に遅らせました。それにもかかわらず、米ドルは米国の関税に関連する経済の不確実性により、引き続き低迷しています。 市場のセンチメントは、米中の緊張緩和への期待によって影響を受けており、米国の貿易政策の突然の変更に困惑しています。ロシア・ウクライナ紛争や中東の緊張といった地政学的問題も、リスク選好に影響を与え続けています。 連邦準備制度理事会の政策決定は、2日間の会議の後に行われ、市場の指針を提供することが期待されています。その間、米国のISMサービスPMIの発表が短期的な市場の動きを左右するのを待たれています。 スイスフランは世界で最も取引量の多い通貨の1つであり、その価値は経済の健康やスイス国立銀行の行動によって影響を受けます。スイスの安定性と経済的強さから、安全資産としての役割を果たしています。 スイス国立銀行は四半期ごとに金融政策を決定し、2%未満のインフレ率を目指しています。スイスの経済データの発表はフランの評価にとって重要です。 スイスはユーロ圏の健康状態に大きく依存しており、両経済は強く相互に関連しています。ユーロ圏におけるマクロ経済的または金融政策の調整は、スイスフランに大きな影響を与えます。 過去数セッションでは、USD/CHFに方向転換の兆しが見られ、下落の動きがトーンを支配しています。金曜日の素晴らしい米国の雇用データに支えられた初期のブーストの多くはすでに消えてしまいました。トレーダーは月曜日に再び損失を抱え、クロスは再び0.8230近辺に戻ってきており、前日からほぼ0.5%の下落となっています。 市場が米国の非農業部門雇用者数の発表をどう消化したかが理由です。期待以上の雇用増は、トレーダーが連邦準備制度理事会の6月の強い利下げ予想を消し去る原因となりました。今、7月の利下げがより可能性があるタイミングとして浮上しています。それでも、ドルはあまり地に足をつけていません。依然として軟調で、旧来の疑問に圧迫されています：ワシントンは貿易に関して次に何を考えているのか？これらの関税が需要と供給の期待をどのように変えるのか？ センチメントは異常に反応的になっています。米中の話し合いがさらなる悪化を回避できるという楽観がある一方で、米国側の突然の措置が波紋を生み出し続けています。トレーダーは、私たち自身も含めて、貿易の展開を注意深く観察しており、あいまいさが続く限り、両方の方向に完全にはコミットできないでいます。 地政学的な影は依然として残っています。東ヨーロッパでのongoingな紛争や中東の一部での高まる問題が、リスク回避の流れを固定しています。これにより、控えめな調査やデータが通常よりも大きな市場の変動を引き起こすリスクがあることを意味します。 この週、連邦準備制度理事会が重要な役割を果たしています。2日間の会議の後の決定は、少なくともトーンにおいて明確さを提供することが期待されています。その前に、米国からのISMサービスPMIに焦点が当てられます。この要素は利下げの経路期待に影響を与える重要なものであり、弱気に陥ると金利に敏感な取引での新たな動きを引き起こす可能性があります。反応は迅速であり、データが出てくるとともに素早く再調整する準備をしています。 スイス側では、目に見える変化はそれほどありませんが、地下では多くのことが進行しています。フランは安全資産としての地位によって支えられています。スイス国立銀行は四半期ごとの会議を通じて2%未満のインフレを維持することを目指しており、非常にターゲットを絞った金融調整を行っています。この目標からの逸脱は、フランの評価に即時の影響を及ぼす傾向があり、他の低ボラティリティの通貨よりもしばしば鋭い影響をもたらします。 次の数週間に向けて、USDクロスのインプライドボラティリティは圧縮された状態が続いていますが、これが長続きするとは考えにくいです。金融政策の転換点が迫っており、外部リスクが解決されていない中で、より良い戦略は素早く動けるようにすることです。リスク管理が最優先であり、それに応じてポジションを取るべきです。

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OPEC+は、石油の生産を大幅に増加させる計画を発表しましたが、遵守が不十分であれば自発的な削減を終了する警告も含まれています。この動きは、グローバル成長に影響を及ぼす関税に対する懸念や、米中貿易戦争における継続的な緊張が石油価格に悪影響を与えている中でのものです。 WTI原油は3％以上下落し、低い価格で始まりました。OPEC+が市場シェアを確保しようと奮闘している様子が見受けられ、米国のシェールを押し出す可能性があります。この現状は、原油市場の将来のバランスについて疑問を投げかけています。 原油価格は、4月の安値である55.15ドル付近で推移しており、現在の状況が続けばさらなる下落の可能性があります。市場の不確実性は、現在の原油株への投資を考える前に慎重さが必要であることを示唆しています。 要点： – OPEC+が石油生産の増加を発表した。 – 遵守が不十分であれば自発的な削減を終了する可能性がある。 – グローバルな関税 disputes や米中貿易戦争が石油価格に悪影響を与えている。 – WTI原油が3%以上下落し、55.15ドル付近で推移している。 – 市場の不確実性から原油株への投資に慎重になる必要がある。 OPEC+の最近の決定は、石油生産を増加させ、加盟国の遵守が減少した場合には自発的な削減を撤回する可能性があることについて議論しています。これらの政策変更は、グローバルな関税 disputes や米国と中国間の貿易摩擦といった逆風と組み合わさり、石油価格に下押し圧力をかけています。その結果、ウエストテキサスインターミディエイト(WTI)原油は3％以上下落し、供給が短期的に需要を上回るのではないかという懸念が高まっています。 現在のレベルは4月安値の55.15ドル付近であり、地政学的摩擦や経済減速の懸念がある中で需要が軟化していることを示しています。OPEC+の決定は単に供給を増加させるだけでなく、グループ内の規律を期待する明確なメッセージとなっています。 原油価格が技術的なサポート領域で推移している中、もしそのレベルを下回ると新たな下落モメンタムを引き起こす可能性があります。データは、マクロ的なトーンや在庫サプライズの変化がない限り、バイヤーが積極的に介入することを示唆していません。 デリバティブの文脈では、私たちが注目しているのはボラティリティが徐々に上昇している一方で、ファンダメンタルズは供給過剰を指し示していることです。この状況は、複数のセッションを通じて一方向のポジションには不利です。オプションボリュームは短期の満期の周辺で活発に推移しており、急な動きへのヘッジを反映しています。この傾向は圧縮されたカレンダースプレッドと結びつき、市場参加者が短期間の変動に備えていることを示しています。 戦略的には、今後の進むべき道は大きな方向性の賭けではなく、価格の動きに反応することに重点を置くことのようです。数日以内に先物カーブがどのように形成されるかを観察する価値があり、特に先送りされた月については、長期的な需要期待の代理として機能する可能性があります。 OPEC+からのメッセージは曖昧ではありません。生産を増加させる選択は条件付きであり、行動しなければ柔軟性が失われるということです。そのような政策コミュニケーションは、不確実性に対して敏感な市場を揺さぶる可能性があります。私たちは輸出フローや精油所の稼働率を注意深く観察しており、これらは価格調整が行われる前にしばしば動くからです。 次の数週間は、攻撃的な行動よりも忍耐が報われる可能性があります。実行のリスクは高まっており、スプレッドはあまり寛容ではありません。反応は回復に対する確信よりも価格の規律に基づいて再調整されるべきです。

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金融データ概要

EUR/USDオプションの期限は、1.1150で11億、1.1200で24億、1.1285と1.1300でそれぞれ19億、1.1400で10億の金額が含まれています。GBP/USDは1.3500で4.22億を示しています。 USD/JPYは145.50で10億の期限を反映しており、AUD/USDは0.6300で9.04億、0.6550で10億を持っています。USD/CADは1.3865で12億、1.3870で21億という金額を含んでいます。 NZD/USDは0.5900で7.57億を示し、EUR/GBPは0.8525で8.21億を示しています。この金融データは情報提供の目的であり、購入または販売のアドバイスを目的としたものではありません。 徹底的な調査を行ってから、金融上の決定を行うことが推奨されます。このデータの正確性やタイムリーさに関しては保証はありません。 現在、主要通貨のいくつかにおけるキー取引レベル近くの名目価値は、今後の期限に向けたポジショニングによって支配される可能性がある週を示唆しています。オープンインタレストのクラスタを読み取ると、トレーダーは重要な心理的および技術的なポイント近くに集中しているようです。

市場分析と予測

ユーロは特に、1.1200のストライクの周辺で重大な重さを持っているようで、ここでの最大の期限は24億です。1.1300ではほぼ20億の第二の層もあり、1.1285でも類似の金額があります。これらのクラスタは、モメンタムが重要な動きを強いるまで、上方へのドリフトを制限するかもしれません。スポットがその1285から1300の範囲に留まる場合、ヘッジおよびガンマのポジショニングからのフローがそれを押さえつける可能性があります。下には、1.1150の11億がカウンターウェイトとして機能します。金利期待やマクロの要因に広範なシフトがない限り、静かな動きが期待されます。 ポンドに関しては、ポジショニングは比較的穏やかです。1.3500での4.22億は意義がありますが、GBP/USDがその数値近くで取引されない限り、強い引き寄せや保護を示唆するには十分ではありません。スポットが期限直前の最後の時間にそのレベルに近づく場合、短期トレーダーはそれを潜在的なピンポイントと見なすかもしれませんが、その他の関心は比較的抑えられています。 円については、145.50での10億の期限は堅実で、最近の数週間で抵抗があったエリアの周辺に位置しています。その価格がそのレベルを超えて保持されるか、近づく場合、そのオプションに関連するフローがさらなる上昇のバリアを提供するか、もしくは広範なドルのトレンドに応じて磁石的な役割を果たす可能性があります。これは、特に最近の連邦準備制度のトーンの変化に対してペアがどれほど迅速に反応するかを考慮すると、特にアメリカの利回りや政策の動きに敏感になります。 オージー市場では、0.6300と0.6550の両方でかなり大きな期限を示しています。どちらも無視できるものではなく、短期的なバケットを示すオプションドリブンの興味の2つのゾーンがあります。スポットがその内側に移動する場合、ヘッジ行動がさらなるボラティリティを抑制するかもしれませんが、どちらかを超える場合、ポジションが減少またはヘッジの調整が切り替わるとともに加速が見られるかもしれません。 USD/CADは非常に近くに集中した期限を示しており、1.3865で12億、わずか5ピップ上で20億以上があります。このようなレイヤリングは、基礎が手の届く範囲にあるときに価格行動に強い影響を与えることが一般的です。狭い間隔とかなりの名目額は、強い引力点を示唆しています。短期的な設定はこの設定に引き寄せられる可能性があり、特に北米のデータリリースや原油市場がCADに何らかの方向性を与える場合はそうです。スポットがクラスター近くに近づくと、期限がクリアされるまで価格発見が制限される可能性があります。 NZD/USDは0.5900で7.57億を持っています。他の通貨に比べてそれほど重みはありませんが、もしスポットが近くにある場合、基本的なガンマ効果が運動を抑制するかもしれません。それに加えて、他の場所の薄いポジショニングにより、大きなポジションの解消やピン動きが見られる可能性は低いです。 EUR/GBPに関しては、0.8525での期限は800百万ユーロを超えているものの、過度に支配的ではありませんが、短期的な設置を形成するには十分な大きさです。このレベルは過去1か月の一般的なピボットゾーンに近く、ユーロやポンドの価格行動が他の場所で乱れる場合、このストライク周辺への関心が高まる可能性があります。 今後、厳しくクラスタリングされた地域近くの期限に基づくプレッシャーが、週を通じて影響力を持ち続けることが予想されます。特にマクロのドライバーが明らかに欠けている場合や抑えられている状況で、これらのストライクレベルに対する価格の動きがどのように振る舞うかを考慮する必要があります。主要な期限ゾーンの近くでのインプライド・ボラティリティの変化とスポットの動きの速度を監視することが、最も反応の良い日中のセットアップを選択するための鍵となります。

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FXオプションの期限が5月5日ニューヨーク時間午前10時にEUR/USDの1.1300と1.1400に焦点を当てている。現在の価格はこれらの水準の間にある。これらの期限は目立つが、重要なテクニカルレベルと一致しないため、市場に大きな影響を与える可能性は低いとされている。 1.1300の期限は下落の動きを抑えるかもしれないが、上昇の動きは1.1340-53の時間移動平均によって制限されている。しかし、現在は市場のダイナミクスやUSDのセンチメントが期限よりも影響力が強い。

現在の市場環境

今日、USDはリスクムードの subdued の中で弱含んでいる。S&P 500先物は0.7%下落しており、より広範なUSDの下落に寄与している。この情報は現在の市場環境を評価するために重要である。 この記事は、ユーロ・ドル為替レートに対する特定のFXオプションの期限、特に1.1300と1.1400が取引の方向に大きな影響を与えることは期待されていないことを概説している。価格はこれらの水準の間に挟まれているが、高ボリュームのテクニカルポイントと一致しないため、その影響は限定的である。価格が下落する場合、下の期限はソフトバッファとして働く可能性がある。しかし、トレーダーが時間足チャートを確認すると、1.1340–1.1353の範囲で短期的な移動平均により抵抗が形成されていることがわかる。 他の場所では、より大きなマクロテーマが市場に圧力をかけている。現在、ドルは弱含んでおり、それは主に広範な資産に広がるリスクオフのトーンによって形成されている。S&P 500先物の0.7%の下落が投資家のセンチメントを引きずり下げている。リスク嗜好と組み合わさったドルは、このような状況下では通常パフォーマンスが低下する。米国の株式先物からのインデックス連動の動きは、他の資産クラスへの圧力を測るための有用な指標である。

今後の展望

今後数日を見据えると、1.1300の期限近くでのオープンポジショニングは、ドルの下方モメンタムが続く場合に摩擦を生じさせる可能性がある。しかし、注意を期限主導のセットアップから転換する必要があるかもしれない。ダイレクショナルシグナルは主にグローバルなリスク動向や米国の資産でのポジショニングから来ており、現時点ではFXオプションはドライバーというよりも乗客として反応する可能性が高い。 利率に敏感な商品に関与しているユーザーは、特に主要な中央銀行のコメントが近づく中で、利回りスプレッドやフロントエンド金利期待を監視することを検討するかもしれない。現在、Fed Funds先物の週間動向は重要な要因であり、短期金利期待は徐々にタイトな条件に向けて位置付けられつつあるが、明確なタイムラインは示されていない。今日は大きなマクロリリースはないが、暗示されたボラティリティがどれほど圧縮されているかを無視することはできず、短期的なストラドルは多くの主要通貨ペアにおいて価値が乏しいものとなっている。 ポジショニングの観点からは、攻撃的なUSD購入の広範な減速も見られる。これは、米国の債券利回りの最近の収縮と一致しており、2年物の国債は週間高値からわずかに後退している。利回りの後退は、政策のシフトを支持するというよりも利率の投機を一時的に止めることを反映している。USDのショートセラーは、株式市場の軟化や雇用市場指標のひび割れの新たな兆候が見られない限り、利益を押し進めるのが難しいかもしれない。 通常、期限データに依存するトレーダーは、今週のクラスターを避けることを検討するべきである。オープンインタレストレベルは異常に高くなく、テクニカルな閾値からの近接も最小限である。つまり、価格が偶然一致しない限り、期限ゾーンは反応を生み出す可能性が低い。テクニカル抵抗は1.1350に近い位置でより取引可能であり、プリセットレベルでのオプション防衛よりも良好であると考えられる。 実際、ポジショニングは、マクロ信号 – 株式の動きが弱い、利率差が急変する場合 – に対して、静的なオプション期限レベルよりも早く反応する。特に先週の混合データの連続後、ドルのセンチメントが揺れ動いているため、短期的な取引は機械的な期限ポイントよりもマクロカタリストを通じてより良い牽引力を見る可能性がある。 何かを言えば、我々は株式の指示と金利の軌道期待によって形作られた日内ピボットに焦点を再調整する必要がある。月曜日の株式の下落は単体で留まる可能性が低く、S&Pの下落を逆転させる新たな変数が現れない限り、USDの動きは抑制される可能性がある。期限ゾーンは、一方で周辺に留まっている。

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シンガポールの小売売上高は、3月に成長を示し、前回の減少から改善した。前年同期比は-3.6%から1.1%に上昇した。 これは、小売部門の転換を示しており、消費者の支出の変化を反映している。この増加は、前回の下降からの回復を示唆している。 これらの統計は、シンガポールの経済状況に関する洞察を提供する。小売売上高の数字は、消費者信頼感の重要な指標である。 小売売上高の動向は、さまざまな分野や経済計画に影響を与える。これらの数字を監視することで、より広範な経済パターンを理解するのに役立つ。 3月のデータは、シンガポールの小売売上高が前年同期比で1.1%の上昇を示しているが、これは前月の-3.6%の減少に続いている。この変化の勢いと構成が注目に値する。こうした逆転は、必ずしも一様なセクターの強さから生じるわけではなく、季節的な影響や消費行動の変化、イベントやプロモーションといった一時的な要因を反映しているかもしれない。 これは、価格動向の観点から見れば、総需要の新たな強さを意味する。それは短期的なインフレ期待や、ひいては金利のポジショニングに影響を与える。支出が賃金の成長や雇用からの明確な支持なしに増加する場合、持続可能な回復よりも短命な楽観主義を示している可能性がある。 デリバティブについて見ると、予想以上の売上高は地元の金利カーブのわずかな再評価を支持するかもしれない、特に短期の部分で。消費者向けの株式は、ヘッドラインデータの方向性の変化に伴い、インプライド・ボラティリティの変化を見るかもしれない。明らかに、小売活動はGDPの中でも比較的弾力性のある要素の一つであり、ここでの動きは短期契約に響きやすい。 我々の観点から、一時的な利益は慎重さを呼びかける。トレーダーは、この販売の回復が第2四半期を通じて持続するかどうかを観察する必要がある。もし5月の数字が一貫して上昇を示せば、オプション市場が関連する小売重視の指数でストライク周辺を調整するかもしれない。そうでなければ、外国需要や企業投資が減速し始めた場合、急速な逆転が起こる可能性がある。 Lohのオフィスは、数値に基づいて短期的な消費者インフレ期待を再調整することがほぼ確実である。それは、特にSGDおよび地域の金利先物に対するヘッジ戦略の重み付けに影響を与える。低ボラティリティ環境は技術的取引を強化する傾向があり、小売の変化はトレーダーをよりマクロに関連するモデルに向かわせる。 これらの数字が最近の他のASEAN市場のサプライズとどのように関連するかを考慮すると、比較的な優位性も提供する。もし他の経済が消費回復に遅れをとっているなら、地元のSGD金融商品と近隣のFXまたは利率バスケット間で相対価値取引がより魅力的になる可能性がある。 我々は、歴史的に、小売活動の急激な修正は上下いずれも、スワップトレーダーにブレークイーブンレベルの再評価を強いることが多い。この数値の後にインフレーションに関連したデータでのポジティブなサプライズが続くなら、近くで取引されていたオプションはすぐに遠く離れた位置に見つかるかもしれない。ボラティリティが発生すると、再ヘッジが高くつくことになる。 パターンに注目し、レベルだけではない。孤立して見える励みになる動きは、ビジネス信頼感や受注のような幅広いソフトインジケーターが平坦なままに残る場合、誤解を招くことがある。我々は、特に流動性の低い契約で早まった方向性の賭けがコスト効率を悪化させることがよくあることを見出している。小売データが雇用および所得指標と整然と一致する時に、より鋭いエントリータイミングが最も適切である。 現時点では、短期および中期カーブフォワード間の傾斜差を追跡している。もし小売に対してポジショニングが前方に傾きすぎると、ブレークイーブンの歪みが利潤を生む逆転を可能にするかもしれない。特に、より広範な消費の状況がサービスや卸売貿易によってまだ確認されない場合において。 小売は成長を再開したかもしれないが、それが構造的に定着しているのか、単に誇張された下降からの急激な修正に過ぎないのかを検証する必要がある。デリバティブ取引では、確認を待つ余地がしばしばある。いずれの方向にも偏りすぎる前に、数字が安定するのを見守るべきである。

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ロンドン市場はメーデーのため今日休場であり、週の初めにヨーロッパでの取引フローの減少につながるかもしれない。いくつかのアジア市場も祝日を観察している。しかし、他のヨーロッパ市場は通常通り開いている。 データリリースについては、スイスの4月のインフレデータが0630GMTに発表される予定である。その後、ユーロ圏の5月のSentix投資家信頼感データが0830GMTに利用可能になる。USの取引が始まるまで、重要なデータリリースはない。 ロンドン市場が今日メーデーで休場であることは、特に午前中のセッション中にヨーロッパ全体で流動性が薄くなることを示唆している。いくつかのアジア地域も祝日であるため、ここ最近はより静かなグローバルトーンが見られ、フローの遅さや一部の資産クラスでのボラティリティの低下が見込まれる。それでも、完全な停止ではない。UK以外の大陸の金融センターは通常通りの営業時間を維持しているため、開いている機関デスクの間での再ポジショニングの可能性は決して無視できない。 経済カレンダーはスイスのCPIデータで始まる。早期に予定されているこれらは、地域からの今週最初のインフレーションリーディングとなる。予想からの逸脱があれば、スイス国立銀行の次の動きに対する現在の市場の仮定を揺るがす可能性がある。もしインフレが予想よりも高ければ、地域のスワップ市場でのハト派的な感情が再浮上するかもしれない。そうでなければ、鈍い数値は夏の間に政策の安定性に対する見解を強化するかもしれない。 次にユーロ圏のSentix投資家信頼感データが控えている。歴史的に最も影響力のある指標ではないが、最近の経済の揺らぎが感情の読みをより示唆的にしている。数字の方向性（上昇または下降）だけでなく、企業や消費者の広範な調査ベースの証拠を裏付けるかどうかが重要である。もし投資家が確かに明るさを増しているなら、ブロック内での穏やかな回復の物語を強化することになる。それは金利先物やFXリスク、特にキャリーエクスポージャーにおけるポジショニングに直接的な影響を及ぼす。 この他は、USセッションを前にした経済のスレートが薄い状態であり、その時点で北米の口座が主導するため、ボリュームはおそらく増加する。午前中は比較的静かなので、金融機関はこの静けさを利用して短期の保有を再評価したり、週の後半のより影響力のあるドライバー（米国雇用市場からのデータ、FRBの発言者からのコメント、流動性関連の中央銀行の債券オペレーションなど）に備えたりするかもしれない。 金利または株式のボラティリティに関連するインストゥルメントは、特に今日の休場のためにポジショニングが不均衡である場合、初期のヨーロッパでの取引で断続的な動きを示すかもしれない。以前の類似のセッションでは、初期の価格アクションは通常、午後の参加が再開されると、ある程度の平均的な反発を伴うことが確認されている。 今日のイベントカレンダーが浅く、流通チャネルが狭いことを考えると、市場の動向は必ずしも大きなマクロストーリーと一致しないかもしれない。この不一致は、トレーダーが小さな信号に過剰に反応するときに彼らをオフサイドにする可能性がある。今は弱気な信号を追いかけたり、確信のない状態で限界を試すようなときではない。代わりに、より効果的な戦略は柔軟さを保ちながらも慎重に行動することである。今週後半にボリュームが戻った際には、先物曲線の形状と構造が再び重要になる。 要点: – ロンドン市場はメーデーで休場。 – スイスのCPIデータの発表が予定されている。 – ユーロ圏のSentix投資家信頼感データも控えている。 – 経済のスレートが薄く、ボリュームは後半に増加する見込み。

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フィリピンにおける金価格の動向 金価格は月曜日にフィリピンで上昇し、価格はグラムあたり5,807.87フィリピンペソとなり、金曜日の5,781.28 PHPと比較して上昇しました。トラの価格はPHP 67,431.71からPHP 67,741.87に上昇しました。 フィリピンでの金価格は、国際価格を現地通貨および測定単位に調整することで算出されています。これらの価格は日々更新されますが、現地のレートは若干異なる場合があります。 金は、価値の保存手段および交換手段としての歴史的な役割から非常に高く評価されています。これは安全資産と見なされ、インフレや通貨の価値下落に対するヘッジとして機能します。 中央銀行は最大の金購入者であり、準備金の多様化によって経済的な強さを高めようとしています。彼らは2022年に、700億ドル相当の1,136トンの金を取得し、これは記録された中で最高の年間購入量となりました。 金は通常、米ドルや米国債、リスク資産と逆の関係を持ち、これらの影響で価格が変動することが多いです。地政学的な出来事や金利の変動も金価格に影響を与え、特に米ドルの動きが影響力を持ちます。 金は不安定な時期に好まれる金融資産として長年存在してきました。フィアット通貨が弱まる時、インフレが続く時、または実質利回りが低下する時に、購買力の保存手段としての金の有用性がより明白になります。このため、特に中央銀行などの機関投資家の関心が強いのです。2022年に取得された1,136トンは、単なるデータポイントではありません。これは、通貨の安定性や長期的な国家のバランスシートのセキュリティに対する世界的な不安を反映しています。 金の動きは、米ドルや米国債とは通常逆相関の伝統的なパターンを維持しています。債券利回りが上昇するか、ドルが上昇すると、金は人気が薄れる傾向にあります。しかし、リスク資産が不安定になったり、地政学的な不安が高まると、資本はセキュリティを求め、金属に戻ることがよくあります。このような動きはいつも直線的に進むわけではありませんが、ボリュームと利回り曲線の調整を観察するトレーダーは、早い段階でその変化を見て取ることができます。 レート政策は短期的な金のボラティリティの主要なトリガーとなります。連邦準備制度の決定が継続的に注視されている中、予想される言語からのわずかな逸脱でも、商品や通貨市場全体において再評価のラウンドを引き起こすことがあります。特に機関投資家の間での米国の金利の見通しと金流動性の間には密接な相関関係があるため、連邦準備制度の先行指針や債券オークションの需要を注意深く監視する必要があります。 要点 – フィリピンでの金価格は上昇傾向にある。 – 中央銀行が金の主要購入者であり、経済的強さを高めるために準備金を多様化している。 – 金は不安定な時期に価値が高まることが特徴で、購買力の保存手段としての役割が期待されている。

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FOMC会議が近づくにつれ、連邦準備制度は金利を現状のまま維持することが予想されています。経済が若干軟化しているにもかかわらず、価格圧力、特にPCEが安定しているため、強い政策対応を求める状況には至っていません。関税の可能性が連邦準備制度の評価を慎重に保たせています。現在の市場の予測では、金利変更の可能性は約2%とされています。 トランプ大統領は、金利の引き下げがないことに対する不満を公に表明しており、最近ツイートで連邦が低インフレを理由に金利を引き下げるべきだと述べています。彼はジェローム・パウエル議長を解任する計画は現時点ではないと示していますが、金利が変わらなければ、連邦準備制度の決定を批判するトランプのさらなる発言が期待されています。この状況は、両者の間で続く公共の議論の再現をもたらす可能性があります。

金利に対する期待

明確に言うと、連邦準備制度は近々金利を調整することは期待されていません。全体的な経済活動がわずかに緩和されているものの、コアインフレ、特に好まれる個人消費支出（PCE）指数で測定された場合、主要な立場の変更を正当化するには十分ではありません。これにより、中央銀行は直ちに行動を起こす理由がほとんどありません。 また、政策立案者たちを慎重にさせているのは、国際貿易に関する不確実性です。最近多少は軟化しているかもしれませんが、新たな関税の可能性は依然として展望を曇らせています。これらは単独で起こるものではなく、金融政策の適切なペースと方向性についてのより広い議論に関連しています。 トランプの中央銀行政策に対する声高なアプローチは決して新しいものではありませんが、国家の首脳としての通常の境界を超えたものです。彼の最近の発言は、連邦準備制度の金利引き下げへの消極的な姿勢に対する挑戦を再び行っています。パウエルを解任するという直接的な脅威を引っ込めたとはいえ、現在の方針を維持するなら、間接的なプレッシャーのパターンは続くと考えられます。遠目にはこれはただの誇張に見えるかもしれませんが、重要な市場での短期的なセンチメントに影響を与えることがあります。

市場への影響

現在、金利デリバティブに関与している私たちは、ヘッドラインのドラマではなく、実際に価格がどのように設定されているかに注意を向けるべきです。動きがある確率はほとんど登録されておらず、3%未満であり、ボラティリティは比較的抑えられています。傾きの急上昇もなく、金利期待における重要な乖離はありません。短期契約は安定した維持が期待され、広く合意されています。これにより、オプショントレーダーは他で急な動きが見られない限り、追加のコストを支払う理由はほとんどありません。 私たちにとって、このような政治的な言説と制度的な行動の間の乖離は、戦術的なポジショニングにとって非常に肥沃な土壌を提供します。金利の動きがツイートに反応していないことは明らかです。パウエルと彼の委員会からのメッセージは、言葉では揺るがされておらず、ドットプロットは忍耐を広く支持しています。私たちは現在、曲線の中央部での小規模な再配分を見ており、全体的な方向性リスクには関心が薄れています。 したがって、劇的な変化ではなく、どの部分が政策の慣性と最も合致していないかを測ることが重要です。予期せぬ発言や貿易対話の突然の変化によりボラティリティが上昇すれば、市場は急速に動くでしょう-これは変化が起こる可能性があるからではなく、価格付けが誤差の小さな余地を残しているからです。誤った価格付けも存在しますが、それは狭く、一時的なものです。 今後の2週間、いかなる反応も非常に選択的である必要があります。変化に賭けるのではなく、ほぼ変わらないフォワードガイダンス戦略にポジションを整えることが重要です。これは、広範な曲線の再構築よりも相対的な価値についてです。私たちは中期オプションに非常に注意を払い、6ヶ月から9ヶ月後の期待が基盤の弱体化を示し始めるかどうかを監視しています。現時点では、連邦の核心メッセージが方向転換した兆候はほとんどありません。 そして、そうなるまで、私たちが行うことのほとんどは、ホールドシナリオに対する過信に対して非常にわずかに傾くことを含みつつ、広範な構造がかなり厳しく管理されていることを認識しています。

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