経済学者はしばしば数値データにのみ焦点を当て、高い関税、例えば中国に対する提案されている80%の関税があれば貿易が停止すると推定しています。同様の仮定がロシアやイランのような国への制裁時にも行われており、経済活動の制限が期待されていました。 しかし、実際には代替ルートを通じて商品は流れ続けています。ロシア向けのアイテムは、友好的な国を経由し、それらを再輸出することで制裁を受けていながらも地元の雇用を維持しています。

貿易の再ルーティング

最近の貿易データによると、中国のアメリカへの輸出は21%減少しましたが、東南アジア諸国やEUへの輸出は同じ割合で増加しました。インドネシア、タイ、ベトナムからの顕著な増加が見られました。 明白な貿易対立は、製品が単にラベルを変更されて再ルーティングされている現実を隠しています。これは、アメリカに輸出するために中国製品の輸入、ラベリング再処理、再輸出を行う活発な市場を支えています。 貿易の争いが続いているにもかかわらず、このシステムは静かに続いており、すべての関係者にとって留意しておく利益があることを示唆しています。政策や公の発言は緊張を示唆するかもしれませんが、根底にあるダイナミクスは世界経済がスムーズに機能し続けることを保障しています。 つまり、見出しや公式の報告が貿易のリンクの断絶を示唆しているように見えますが、国際商取引の根底にあるメカニズムは活発であり、直接的には見えない部分で機能し続けています。見かけ上は制裁的または包括的に見える障壁は、しばしば市場参加者に新たな道を見つけるインセンティブを与えることがあります。商品はシステムから消えるのではなく、影のチャネルに滑り込み、再方向付けされ、名称を変更し、対応して適応されているのです。貿易の純減に見えるものは、詳細に調査すると、しばしば監視を避ける効率を追求する供給ルートの再方向付けなのです。 これまでのところ、直接輸送から仲介国へのシフトに見られる調整は、この種の創意工夫を反映しています。タイ、インドネシア、ベトナムでの輸出フローの増加は、他の地域の減少を明確に映し出しており、貿易は失われているのではなく、再ルーティングされているのです。手法は革命的というよりも、より資源に富んでいます。

トレーダーへの影響

デリバティブトレーダーにとって、これは重要です。産業用投入物や消費者向け電子機器に関連する商品の価格は、必ずしも貿易が停滞したかのように振る舞うわけではありません。障壁に関するニュースによって引き起こされる市場の変動は、供給が厳しくなる、投入コストが高くなる、または動きが遅くなる可能性があることを示唆しています。しかし、実際の商品が新たなラベルとともに新たなターミナルを通して国境を越え続けるならば、財務モデルはこの回復力を反映する必要があり、歪んだイメージに基づくポジショニングのリスクが生じます。 したがって、私たちにとって、物の移動と物語の不一致は、本当の非効率が存在する場所を示しています—貿易自体ではなく、アクセスに対する認識において。このことで、機会の余地が広がります。この場合、ボラティリティは希少な商品の反映ではなく、反応的な感情です。 市場が政府からの信号を絶対的に受け取ることを徐々に学んできたため、市場の反応が和らいでいる可能性があります。制裁に対する過去の反応が回避の期待に成熟した場合、貿易に関連する発表に縛られた商品や外国為替の一時的な動きは、以前よりも速く収束する可能性があります。 在庫の過剰や仲介者による前方出荷が、実際の需要信号を歪める可能性もあります。一つの目的地向けの商品の在庫が他の場所に蓄積され、再輸出のために隠されている場合、典型的な供給と需要のモデルは歪んだ読みを示すことがあります。これらの数週間の間、報告が実際の移動に追いつくとき、価格モデルは明らかな双方向の減少を割引するべきであり、二次の流れのデータが収縮を確認しない限りそうするべきです。 私たちはまた、中継ルート経済における物流と再処理部門でのマージン圧縮を注意深く見守る必要があります。薄いマージンは既に負担のかかっている能力を示唆しています; さらに厳しくなると、ボトルネックが発生し、納期やコスト入力に影響を及ぼす可能性があります—主な輸出者からではなく、再方向付けを静かに支えているプラットフォームからです。そのストレスは、特に船舶保険の価格、倉庫のプレミアム、または通関の遅れに最も顕著に現れるでしょう。 これらの変化は、輸送指数や産業供給者ETFに関連するデリバティブでの波及効果を引き起こす可能性があります。これらの金融商品における反応は、過去のボリュームではなく、将来の圧力を示すかどうかを監視すべきです。 これらのパターンが続く中、実際の試練は、政策立案者が第二次ハブでの実施へと移行するかどうかになります—これは関税の引き上げだけではない、より明確な信号を送るものでしょう。それまでの間、静かなシステムの回復力と、レバレッジポジションが物流ではなくノイズにどのように反応するかに焦点を当て続けます。私たちは、チャンネルが変わらないときに放送を調整し、黙って行動します。

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USD/JPYは145.00前後に後退しました。これは、米ドルが米中貿易会談を前に修正したためです。米国のトランプ大統領は、中国への関税を80%に引き下げる可能性を示唆し、今後の議論に注目が集まっています。 USD/JPYペアは、最近の高値146.20を超える位置を維持できませんでした。米ドル指数（DXY）は、初期の上昇の後、約100.30に後退しました。 米国と中国の貿易交渉は、継続中の関税戦争のため、重要です。トランプ大統領は、ソーシャルメディアの投稿を通じて、中国への関税を80%に引き下げることを提案しました。 最近、米ドルは、連邦準備制度の金利に関する立場や、米英間の貿易合意の発表を受けて安定していました。一方、日本円は、貿易交渉の不確実性の中で、安全資産としての地位のおかげで上昇しました。 要点： – 日本の総家計支出は、3月に前年比2.1%増加し、予想を上回りました。これは、2月の消費支出が0.5%減少した後のことです。 – 米ドルは、世界の外国為替取引の88%以上を占めており、主に連邦準備制度の金融政策決定に影響を受けます。量的緩和や引き締めもその価値に影響を与え、それぞれが通貨の強さに異なる影響を及ぼします。 – USD/JPYの145.00エリアへの引き戻しは、直近のドルの強さからシフトし、地政学的貿易の変化に関する不確実性が広がっています。146.20からの反発は、ドルの強気の勢いに短期的な疲れが見られることをほのめかしています。ドル指数が100.30に戻る中、この勢いの喪失は、利益確定だけでなく、リスクの広範な再評価を反映しています。 – トランプの関税に関する最近のコメント—特に中国への輸入関税を80%に引き下げる提案—は、この再価格設定を引き起こした可能性があります。この声明だけでも、通貨市場に慎重さをもたらし、ドル需要を抑制するのに十分でした。これらの貿易交渉は、トーンが馴染み深いものであっても、中央銀行の見通しや金融の整合性に新たな意味合いを持ちます。 – 現在、連邦準備制度の立場は安定しており、金利を据え置いたままで、過去数週間にわたり比較的強いドル基盤を維持しました。しかし、米英貿易の進展からの一時的な安堵感は、他の場所での不確実性の高まりによって相殺されています。円は好まれ、緊張の際に購入される逆サイクル資産としての地位に支えられています。 日本のマクロ指標はその支持を強化します。3月の家計支出のポジティブな驚き、年率で2.1%増加したことは、国内需要が回復しようとしているという考えを強化します。2月の-0.5%の減少の後、反発は消費者信頼感の安定化を示しており、これは日本銀行の政策に大きな変更を必要とせず、短期的に通貨に強さを与える可能性があります。 これらの進展は、USD/JPYペアの勢いの見通しを形成します。ドルのグローバルな優位性—FX取引の88%以上の役割に反映される—は、連邦準備制度のポジショニングが反応を導くことを意味します。しかし、金利が現在安定しているため、関心は政策立案者からの言語やバランスシート調整のタイミングといった質的手掛かりにシフトします。量的引き締め政策は、中期的にドルのポジショニングを強化することができますが、緩和の軽微な示唆やハト派的なトーンは、ドルに重くのしかかる傾向があります。 レバレッジをかけたFXポジションに関与しているトレーダーは、現在の水準を短期的なボラティリティリスクと照らし合わせて評価すべきです。146.00をわずかに上回る明確な拒否は、強力なカタリストなしではさらなる上昇を魅力的でなくします。背景が構造的にはドルに好意的である一方、エントリーとエグジットのタイミングは、金利差ではなく、グローバルヘッドラインが価格の動きを決定する際により敏感になります。 円の安全資産としての需要は、特に貿易交渉が停滞したり曖昧な結果をもたらしたりする場合に、疑念のエピソードで支持を提供し続けるでしょう。トレーダーは、短期的な方向性のベットを構築する際に、イベント駆動のカタリストの役割を見逃してはなりません。ドルのキャリー魅力は、低い水準からの支持を提供するかもしれませんが、金融トーンと地政学的シグナルとの調整こそが、真に方向性の信頼を決定する要因となるでしょう。

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スイスの大統領、ケラー＝スッターは、スイスがアメリカ合衆国との取引を結ぶ意向を示しました。彼女は交渉について楽観的であり、アメリカが各国に対して合意をカスタマイズする意欲を持っていることを指摘しました。関税は一時的に停止されていますが、アメリカは議論を加速させたいと考えています。 スイスは、一部の国とは異なり、自国の産業に対して補助金を提供していません。ケラー＝スッターは、スイスがより迅速な交渉プロセスを経る国々の選ばれたグループに属していることを明らかにしました。この立場は、特に他国がいかに自国の産業に補助金を支給しているかに関して、アメリカにとって興味深いものです。 歴史的に、スイスはアメリカに対して貿易黒字を経験しており、その結果、スイスからの輸入品には31％の関税が課されました。この率は7月8日まで一時的に10％に引き下げられました。貿易データから金を除外することで、両国間の貿易黒字が大幅に減少します。金を巡る議論は、スイスがイギリスとの合意に関して前大統領トランプとの交渉で重要な役割を果たしました。 ここに見られるのは、スイスとアメリカ合衆国との間の外交および貿易のダイナミクスの変化です。これは、部分的には相互の関心と、関税構造を再設定するという広範な背景によって推進されています。ケラー＝スッターの加速された交渉タイムラインの言及は、スイスが貿易協定の策定においてより効率的な相手と見なされていることを示唆しています。これは、行政の効率性だけでなく、直接的な産業補助金がないことによる貿易枠組みの比較的単純さも反映されていました。 この展開は特に重要であり、アメリカ合衆国はすでに政策や先例を通じて、パートナーに応じて貿易条件を調整する準備があることを示しています。すべての国を同じように扱っておらず、これはスイスのような国々が特に関税レベルに関してより有利な条件を求める機会を開いています。スイス商品への以前の31％の関税率が短期的に10％に緩和されたことにも注目する必要があります。しかし、その削減は確約されたものではありません。早期の7月まで有効であり、その延長は議論の進展に直接関連しているという暗黙の了解があります。 金が貿易統計から取り除かれると、以前の貿易黒字は大幅に縮小し、よりバランスの取れた状況が示されます。それにより、現在の会話の立場が変わります。トランプ政権下での以前の議論では、金を会話に持ち込むことで、赤字や黒字の解釈が政治的にも経済的にも変わる助けとなりました。この先例は、たとえ関与しているプレイヤーが変わっても、現在の交渉者の思考に影響を与えている可能性があります。 要点： – スイスとアメリカの間で交渉が進展中であり、関税が一時的に引き下げられた。 – スイスは補助金を提供せず、より迅速な交渉が行える国と見なされている。 – 貿易データから金を除外すると、貿易黒字が縮小する。 – アメリカは各国に応じた貿易条件を選択する柔軟性があり、スイスは有利な条件を求める機会を得ている。

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Fedのジョン・ウィリアムズ大統領は、価格の安定を維持することが重要であると指摘し、インフレが2%に戻るとの自信を表明しました。彼は経済成長が鈍化し、インフレと失業率が上昇する見込みを示しています。 連邦準備制度（Fed）は価格の安定と雇用を維持するために金融政策を採用しています。金利を調整することにより、Fedは借入コストに影響を与え、米ドルの魅力に作用します。高いインフレは金利を引き上げ、USDを強化する一方、低インフレまたは高失業時には金利を下げ、グリーンバックを弱めることがあります。

量的緩和と引き締め

量的緩和（QE）は、金融危機時に使用される戦術で、Fedが債券を買うことによって信用の流れを増加させます。これにより、通常米ドルの価値は減少します。一方で、量的引き締め（QT）は、債券購入を停止し、満期債券からの再投資を控えることによってUSDを強化します。 最近、米ドルはわずかな下押し圧力に直面し、ドル指数は0.3%下落して100.35となりました。Fedは年間に8回政策会議を行い、その際に経済状況を評価し、金融政策を設定します。これらの会議には、理事および準備銀行の総裁を含む12人のFed職員が出席します。 ウィリアムズの経済成長鈍化の予測やインフレと失業率の上昇の可能性に関する発言を考えると、短期金利期待の動きについてはより慎重な方向にバイアスがかかっています。このようにセンチメントが変化する際には、歴史的に見ると、経済の緩やかな減速に対するボラティリティが増加することがあります。 インフレが依然として2%水準に戻る可能性があるとの確信から、金融緩和の終了またはさらなる引き締めの閾値が上昇しているというシグナルと解釈されます。これは、我々がピボットではなく一時停止に近づいているかもしれないことを示していますが、その区別は重要です。トレーダーは、ピークターミナルレートが近くに見えるからといって逆転を推測すべきではありません。むしろ、失業率が急激ではなく緩やかに上昇する場合、政策は早急に緩和するのではなく、長期的に制約を維持することが期待されます。

現在のドルの動きと市場の敏感さ

米ドルの動きはこの状況を反映しています。それは崩壊しているわけではなく、0.3%のドル指数の下落によって穏やかな弱さが見られ、このことが市場が今後のリスクバランスを再評価していることを示唆しています。リスクテイク意欲はわずかに上昇しているようですが、これは最近のFedのコメントの柔らかい口調によるものかもしれず、投機的なレバレッジのための緑信号とは解釈されるべきではありません。むしろ、グリーンバックがフォワードガイダンスや微妙な修辞的変化にどれほど敏感であるかを浮き彫りにしています。 オプション価格設定に関しては、特に今後の政策発表に関連する暗示的なボラティリティレベルに注意が必要です。年間8回の会議があり、これらのイベント間の間隔は機会と調整が豊富な環境を生み出します。ウィリアムズのハト派のトーンは、サイクルの初期段階と比較して、委員会内での攻撃的な調整に対するコミットメントが緩和されている可能性を示唆しています。しかし、インフレの命令はしっかりと維持されているため、コアインフレが実際に緩和しない限り、後退する者はいないと考えられます。 QEとQTは、Fedが引き出すことのできるより広いレバーとして機能しますが、現在のところそのいずれも拡大した形で実施されていません。バランスシート政策のシフトの言及は、高い方向である可能性が高いです。過去のサイクルで見たように、引き締め業務（再投資を停止する、または債券保有を縮小すること）は、金利に上昇圧力を生み出し、米ドルの強さを強化します。デリバティブトレーダーにとって、これらの業務はベンチマーク金利や暗示的金利に直接影響を与えるため、重要です。 現在、FedはQTの下で資産をパッシブに処理させているため、関心はオーバーナイトリポ市場の流動性条件やフロントエンドの強さに移るべきです。これらの分野では、わずかな変化でもスワップスプレッドやベーシストレードに波及効果を引き起こすことがあります。特に金利パスの不確実性が高まるときには、ここに注意を払います。 ポジショニングに関しては、特に今後の雇用やインフレ発表に近づくにつれて、短期的な構造の解消の兆候を注視しています。市場がFedがこれ以上拡大しないというアイデアを完全に織り込むようになると、オプション市場のスキューが一時的に和らぐ可能性があります。ただし、これをデフレリスクの傾きと解釈する者は再評価すべきであり、Fedは消費者物価が2%のターゲットを上回ることがないようにすることに集中しています。 ウィリアムズによって微妙ながら明確に示された失業懸念は、今後数ヶ月でより二方向リスクが見られる可能性を示唆しています。雇用成長期待の再評価は迅速に金利先物に反映される傾向があるため、トレーダーは労働市場指標が逐次的にパフォーマンスを下回る場合には、柔軟にエクスポージャーを調整することを要望するでしょう。 引き続き、データ主導のシフトやより明確な政策声明がない限り、基本的なシナリオは持続的で高い金利環境を反映すべきです。これは、Fedが成長を害したいのではなく、むしろ早すぎる行動が忍耐の利益を上回るコストと見なしているからです。

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EURUSDは最近、1.1256–1.1265付近の重要なサポートエリアを下回り、現在再び下側からこのレベルをテストしています。このゾーンには、2020年の高値1.1271からの範囲の61.8%リトレースメントレベルや、2023年7月の高値1.12754が含まれています。 このエリアは以前はサポートのフロアとして機能しており、市場の方向性にとって重要なポイントです。このレベルを下回っている間は売り手がコントロールを維持し、下落トレンドを確認します。 今日の早い段階で、通貨ペアは1.12007と1.1213の間でサポートを見つけており、このエリアは2024年まで遡ります。現在のバウンスは、この壊れたサポートをテストしており、現在はレジスタンスとなっています。売り手がこの天井を維持し、1.1200を下回れば、次の主要ターゲットは50%リトレースメントレベルの1.1145付近です。 要点としては、1.1265–1.1275のレジスタンスが含まれます。次の下落ターゲットは1.1200と1.1213の間であり、強気派は1.1265-75を下回る短期的なコントロールを維持します。この前のフロアを上回る動きは、弱気の見通しを弱め、潜在的な回復を許す可能性があります。 市場の意図はかなり明確です。1.1256–1.1275の狭い範囲を下回った後、価格の動きが変化し、以前のサポートをレジスタンスとして確認しています。2020年のピークからの61.8%リトレースメントが1.1271にあるため、この狭い帯域にはかなりの技術的重みがあります。かつては買い手のフロアであったものが、今では堅固なバリアとして機能しています。これまでのところ、この地域を取り戻そうとした試みは戻されており、しっかりとしたモメンタムがこの閾値を超えない限り、回復は逆風に直面することが示唆されています。 1.1200–1.1213からの反応は計測されており、衝動的ではありません。年初からのサポートは一時停止を提供しましたが、広範なセンチメントを変えるには不十分でした。早いバウンスは、壊れたバンド近く1.1275を超えるフォロースルーを引き出さない限り、買い手に対して限定的な励ましを提供します。そのような推進力がなければ、価格は再び圧力を受ける可能性があり、1.1200を下回り、次のリトレースメントマーカーである1.1145を視野に入れるかもしれません。 失敗したブレイクアウトを通じて物語は書かれています。売り手が1.1260のすぐ上の天井を維持すれば、さらなる下方への探求が予想され、1.1200は「もし」ではなく「いつ」の問題になりそうです。そのライン以下での継続は、技術的に1.1145の周りにアンカーを持つ半分のリトレースメントレベル近くでの入札の余地を開きます—これは小さなゾーンではなく、軽視することはできません。 価格があまり抵抗なく高いレベルを拒否するパターンが形成されています。買い手は一時的な救済以上のものを確立しようと苦労しており、レジスタンスからのこれらの後退は、短期の方向に自信が残っていることを示唆しています。これが続く限り、わずかな上昇は逆転の機会よりも別の機会として作用するかもしれません。 ここでは広範な予測に依存する必要はありません。レベル自体が物語っています。サポートは強く守られていない状態であり、上昇の試みは疲れているか、躊躇しています。重要なのは、価格がどこに進むかだけでなく、壊れた地面に戻ったときにどう反応するかです—現在、その反応はせいぜいソフトです。一時的な反発が現れたとしても、1.1275以上でのクローズがなければ、大きな弱気構造は維持されます。 これにより、私たちは本当に確信を持っていくつかの重要なゾーンを注視しています。1.1200以下は、最近価格があまり時間を過ごしていなかったエリアに入るため、流動性もあまりないかもしれません。そのような状況が展開すれば、より深いレベルがトレーダーの予想よりも早くテストされる可能性があり、特に上昇の試みがいかに弱かったかを考えるとそうなります。 私たちはレジスタンスに近すぎる位置での買いについて警戒を続けています。最近、これをして失敗したことが何度かあります。価格が以前のレベルの上にただ突き出るだけでなく、それを保持し、留まることを許可する必要があります。それまでは、ポジショニングは傾斜を尊重すべきであり、逆らうべきではありません。

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カナダの参加率は4月に65.3%に上昇し、前月の65.2%をわずかに上回りました。この増加は、労働力に積極的に関与している人々の数にわずかな変化を示しています。 対照的に、EUR/USD通貨ペアは、潜在的な週の損失にもかかわらず1.1250以上で安定しました。このペアは、米中貿易協議を前にトレーダーが慎重になったため、サポートを見つけました。 一方、GBP/USDは勢いを増し、1.3300に向かって上昇しました。これは、市場の関心が最近の貿易協議やイングランド銀行の最近の政策決定に移ったことによるものでした。 金市場は、反対に、関心が高まり、価格は$3,300以上を維持しました。地政学的緊張の高まりが要因となり、安全資産として注目を集めました。 要点として、これらの動きは市場がより防御的なポジショニングに傾いていることを示唆しますが、選ばれた分野では慎重な楽観主義も見られます。カナダの参加率が65.2%から65.3%にわずかに増加したことは、働いているか、積極的に仕事を求めている人々の数が少し増えたことを示しています。大きな動きではありませんが、依然として国内の労働条件の厳しさを指し示す指標として機能する可能性があります。労働市場は劇的に変わってはいませんが、緩みも見られません。カナダのデータに敏感な資産のオプションを見守っている私たちにとって、この傾向は朗報としてローニーを支える可能性があることを注目すべきです。 EUR/USDに目を向けると、このペアは1.1250以上で安定していることが見られますが、ユーロに対してプレッシャーがかかっています。その水準の安定性は、ユーロの強さよりもドルのためらいを示しています。ワシントンと北京の間での貿易会話を前にした市場の不確実性は、リスクを取ることへの広範なためらいを示唆しています。ここには新たな楽観の兆候はなく、現在の価格に埋め込まれた慎重さのみがあります。私たちの立場から見ると、市場が地政学的な要因からの結果を待つ間、保護的なポジションやレンジバウンド戦略がより適切かもしれません。 一方、ポンドはドルに対して勢いを増し、1.3300の壁に向かっています。この反発は部分的に焦点の移動に関連しており、貿易に対する不安が一時的に中央銀行の最新の指針への反応に取って代わっています。最近の英国のデータリリースに見られる確認は興味深く、驚くべきことは少なかったため、市場は落ち着いてそのことを評価します。要するに、スレッドニードルストリートからの安定性は小規模な利益を許容するほどであり、それがこの道がより鋭い経済の発展なしには続かないことを考慮する上で重要です。私たちはここで中期契約に機会があり、インプライド・ボラティリティレベルは依然として慎重さを見込んでいます。 要点として、今週のパターンは興奮ではなく、外部の政治的発展への慎重さによって主に推進されています。経済データは混合していますが、ボラティリティに備えることはできず、デリバティブはサイズの大きな方向性の賭けよりも小規模でターゲットを絞ったエクスポージャーを管理するための効率的な手段となっています。

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USDCHFは4月23日以降の取引レンジ内で制約されています。今週、この通貨ペアはレンジの下限である0.8195を下回り、0.8185の安値を記録しましたが、すぐに回復しました。 その後、価格はレンジの上限である0.8333を突破し、0.83405の高値に達しましたが、38.2%のリトレースメントレベルである0.83505には届きませんでした。このパターンは、トレーダー間の明確な方向性の欠如を示しており、強いモメンタムのためには38.2%のリトレースメントレベルを越える必要があります。 現在、通貨ペアの取引レンジは0.8195と0.8333の間であり、モメンタムに裏打ちされた決定的なブレイクが市場のバイアスを変えるかもしれません。レンジの極端な位置では、100時間と200時間の移動平均が0.8253で収束しており、中立ゾーンでの影響を及ぼしています。 追加のサポートは0.8272と0.8280の間にあり、下方向のターゲットおよびリスクの指標として機能します。主要なレジスタンスレベルには、0.8333のレンジの高値が含まれ、0.83405での失敗したブレイクアウトや次のターゲットである0.83505のレベルがあります。レンジのサポートは0.8195周辺で維持されており、0.8185の失敗したブレイクアウト低値があります。 これまでのところ、通貨ペアはかなりの期間、狭いチャネル内に収まっており、0.8195と0.8333の間の動きは、いずれの方向にもコミットする意向がほとんど見られません。最初の下方向の失敗したブレイク（0.8185）およびその後の上方向の失敗（0.83405）は、バイヤーもセラーも明確な優位を持っていないことを示唆しています。 0.8185からの迅速な反発と、リトレースメントレベルである0.83505を突破できないことは、両端にためらいがあることを示しています。市場は一時的にレンジを超えましたが、移動を確認する前に勢いを失いました。ボリュームや力のない価格の漂流は、弾性バンドのように急激に反発する傾向があります。これは示唆的です。動きが前進できないと、通常は確信が不足しているからです。 現在際立っているのは、100時間および200時間の移動平均が0.8253付近に集まっていることです。これらの平均は、しばしば磁場のように機能し、決断のないときに価格を引き寄せます。平均と測定されたレンジ間のこの圧縮は緊張を生み出し、緊張は通常永遠には続きません。 私たちの見解では、レンジのいずれかの端を超える確固たる推進力が見られるまでは、特に以前にテストされたレベルを越えて続くようなものでない限り、アグレッシブなポジションを追うインセンティブはほとんどありません。0.8272と0.8280の間のバンドは、価格が再び下落する場合の最初の反応ラインを提供します。破られた場合、私たちは注意が迅速に広範な0.8195のフィギュアに戻ることを期待します — それ以下は動きの性質を変えることになります。 一方で、0.8333を超えようとする試みは、以前の失敗した試みに対して抵抗に遭遇します。次の上昇の足が0.83505をきれいにクリアしない場合、再びフェードするリスクがあります。高くブレイクを狙っている方は、そのリトレースメントマーカーを閾値として扱うべきです。そうでなければ、それはただのスパイクに過ぎません。 要点は、モメンタムがここで重要であるということです — それがなければ、これらの偽のスタートはトレンド市場においてより多くのことを私たちに教えてくれます。私たちは価格がどこに行くかだけでなく、どのようにそこに到達するかも見ています。これらの基準レベルを超えるより良いフォロースルー、高いボリューム、およびしっかりとした動きが必要です。

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カナダの失業率は4月に6.9%を記録し、予想の6.8%を上回りました。この統計は、その月の失業者数がわずかに増加したことを示しています。 EUR/USDの為替レートは1.1250以上で推移しており、週ごとの小さな損失が記録されました。この通貨ペアは、米ドルの勢いが和らぐ中、サポートを見出しています。 GBP/USDは回復の兆しを見せつつ、1.3300に向かって進展しました。これは一時的な米ドルの弱さによって引き起こされています。この変化は、週末に予定されている米中の貿易協議を控えたものです。

金価格は3300ドル以上

金価格は、ロシア、ウクライナ、中東の紛争、インド・パキスタン国境の地政学的緊張が影響を及ぼす中、$3,300以上の水準を維持しています。このような緊張は、安全資産である金の需要に影響を与え続けています。 今後のイベントは、特に中国に関連する米国のCPI報告や貿易交渉に焦点を当てています。米国の小売売上高、英国と日本のGDPなどの経済データも注目されています。 英国と米国の貿易協定は関税に柔軟性を示していますが、より広範な政策変更に対する懐疑的な見方が残っています。両国は、進行中のグローバル貿易議論の中で有利な関税規制を確保することを目指しています。

外国為替リスク

外国為替取引には substantial なリスクが伴い、レバレッジが損失を増幅させる可能性があります。こうした取引を行う際には、個人的なリスク許容度を考慮し、専門的なアドバイスを求めることが強く推奨されます。 カナダの最新の失業率は6.9%に達し、予測をわずかに上回りました。これは、労働市場が現在の経済圧力に反応していることを示唆しており、金融状況の引き締めや需要サイクルの冷却から来ている可能性があります。このような小さな増加でさえ、雇用参加や企業の採用に形成される潜在的なスラックを表すことがあります。これに基づいて、カナダドルペアへのエクスポージャーを再評価し始めることができます—特に労働力の強さ指標に依存するものに関してです。 通貨市場では、EUR/USDペアが1.1250の水準を維持しており、わずかな損失にもかかわらず、現在ブルな勢いが緩んでいることを示唆しています。この強さの持続性は偶発的なものではなく、米ドルの強さのわずかな後退に起因しています。これにより、高ベータのユーロへのエクスポージャーを一時的に中断し、米国ベースのデータからのより明確なシグナルを待つことが、投資家にとって有利になる可能性があります。 一方、英国ポンドは、ドルに対して1.3300近くに近づいており、回復の兆候を見せています。この動きは、スターリングの自発的な強さによるものではなく、ワシントンと北京の間での高レベルの外交会談を控えた緑のバックの一時的な弱さによるものです。このような事前イベントの空間では、トレーダーがフローの潜在的な変化に備えてポジショニングを取るため、ボラティリティがやや圧縮される傾向があります。積極的ではないものの、この動きは貿易に巻き込まれた通貨に対して支援的なナラティブを取引する短期間の機会を提供します。 商品市場では、金が1オンスあたり$3,300以上で取引され続けており、広範なマクロ不確実性を反映しています。東ヨーロッパや南アジアでの地政学的な緊張が続いている中で、金の防御的な入札が強化されています。実質利回りが低迷し、外的リスクが前倒しで残る場合、金は緊張したが支持された動きを維持する傾向があります。金属に関連するデリバティブポジションを保有することは有効ですが、これらのゾーン周辺の安定性の向上や意外にタカ派的なインフレデータが出た場合には、急速なリトレースメントが発生する可能性があります。 短期的な注意は、米国のインフレデータに向けられており、インデックス連動商品や金利感応性のデリバティブにとって決定的なポイントとなるでしょう。その一環として、小売売上高は消費関連の期待を形成し、賃金データを超える手がかりを提供するでしょう。英国と日本については、GDPデータがポンドや円を伴うクロスに影響を与える可能性があります。 米国と中国の貿易関連の議論は、週末へ向けた高インパクトなカレンダーの基盤を形成しています。私たちの視点からは、貿易感応型の銘柄やFXのクロスに対するポジショニングは、これを反映するべきです。もし交渉が進展を示すなら、技術的な障壁や知的財産の執行に関してであったとしても、リスク資産や商品通貨において急速な反応が見られるかもしれません。

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米国株式は、米国と中国がスイスで会合を控えている中、上昇スタートの見込みです。トランプ大統領は145%から減少した80%の関税を提案しており、これはまだインフレや失業につながる可能性があるため、小規模ビジネスが苦しむかもしれません。 先物は潜在的な利益を示しています：ダウは112ポイント上昇、S&Pは21ポイント上昇、NASDAQは95ポイント上昇しています。本日開始時点で、S&PとNASDAQはそれぞれ0.40%及び0.28%の若干の下落ですが、両者ともセッションの最安値で50日移動平均線を上回っています。S&Pのこの平均は5555.65であり、200日移動平均線のターゲットは5747.76です。

プレマーケットパフォーマンス

ダウ工業平均は金曜日に向けて0.12%の上昇となっています。プレマーケット取引では、Nvidiaの株は0.34%上昇し、週間では2.51%上昇しています。Alphabetは本日0.34%下落し、週間で5.94%下落しています。Microsoftの株は本日0.36%上昇し、週間で0.66%上昇しています。Metaは本日1.01%上昇し、週間で0.16%上昇しています。Appleは本日0.66%上昇しましたが、週間で3.83%下落しています。Amazonの株は本日0.53%上昇し、週間で1.11%上昇しています。Teslaは本日1.82%上昇しましたが、昨日の終値では0.83%下落しています。 ここで見られるのは、スイスでの外交会談前に改善されたセンチメントの初期信号です。市場は、ワシントンが取引に対するペナルティに対する前のスタンスを和らげる可能性があるという考え方を支持しています。特に145%の関税から80%への急激な引き下げが影響しています。80%は歴史的に見て依然として高い水準ですが、以前の期待からの減少がトレーダーが織り込んでいた厳しいインフレ懸念を和らげています。 しかし、背景は依然として厄介です。そのような規模の関税は、実行されるかどうかにかかわらず、薄利の小企業に重くのしかかる可能性があり、通常は高い輸入コストの影響を最初に受ける企業です。インフレはエネルギーや労働の問題というよりも輸入中間財に関する問題になり、消費者物価に波及する可能性があります。雇用成長の弱さが続く可能性があり、特に企業がコスト削減を始める場合にはそうなります。 要点: – ダウは112ポイント、S&Pは21ポイント、NASDAQは95ポイント上昇。 – S&PとNASDAQは50日移動平均線を上回っている。 – フューチャーズ市場では強気の買い意欲が見られる。 – インフレ懸念は輸入中間財の影響で高まる可能性がある。 – ボンド市場が経済の弱さに迅速に反応するかが注目される。

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カナダの4月の雇用ネット変化は7.4Kの増加を示し、2.5Kの期待を上回りました。このデータは、国内の労働市場状況を反映しており、期待以上の結果を示しています。 外国為替市場では、EUR/USDは1.1250を上回っており、最近の安定性にもかかわらず、週の損失の可能性を示唆しています。一方、GBP/USDは1.3300に向かって上昇しており、今週末の米中貿易討議に焦点を当てながら回復しています。 ゴールド価格は、$3,300以上で強さを維持しており、地政学的緊張が世界のリスク認識に影響を与えています。ロシア-ウクライナ、Middle East、インド-パキスタンの状況に関与する継続的な紛争により、安全資産への需要が急増しています。 いくつかの他の経済イベントも注目を集めており、米国の消費者物価指数の報告や中国との貿易交渉の進展が含まれています。米国の小売売上高データ、英国と日本のGDP数値も注目されています。 4月のカナダの雇用統計の期待以上の変化（7.4Kの雇用増）は、労働市場の継続的な回復力を示しており、多くの人々が完全に織り込んでいなかったことを指摘しています。これらの数値は継続的な雇用の勢いを示しており、インフレ期待や将来的な金利の見通しが雇用データに敏感であるため、特に重要です。タイトな労働市場が続く場合、インフレ圧力が持続すれば、近い将来のより強硬な政策立場を支持する根拠が増す可能性があります。 通貨市場では、EUR/USDが1.1250を上回ってはいるものの、週のトレンドは潜在的な弱さを示唆しています。主要なサポートレベル周辺でのリバランス行動が見られ、スポット価格だけではない重要な情報を提供しています。トレーダーは、迫るマクロリリースに対して慎重であり、週末に向けたエクスポージャーを取ることに躊躇しています。一方、GBP/USDの1.3300への上昇は短期的な楽観主義を示しています。内部的なモメンタムは修正主導のようにも見えますが、特に早期の軟化の後、ワシントンと北京の間の二国間の発展に対する注目が明らかに移っています。週末の協議からの結果は、特にポンドとアジア通貨の暗示ボラティリティ曲線を迅速に動かす可能性があります。 ゴールドは地政学的な不安のバロメーターとして機能しています。$3,300以上の価格を維持することは、単なる短期的な反応ではなく、世界の不安定性に対する持続的な市場の懸念を示しています。広く報告されているロシア-ウクライナ間の問題を超えて、中東や南アジアの地域も異なる資産クラスにわたってその不安を一般化しています。安全への需要は、特に短期的なヘッジに関してオプション価格に行動を与えています。無効なストライクを持つデリバティブ契約のオープンインタレストにも静かな上昇が見られ、これは通常の変動ではなくテールリスクイベントに対するポジショニングを示唆しています。 マクロデータに戻ると、今後の米国CPI報告は、金利の軌道に再び影響を与える可能性があります。コアインフレの驚きに対して通常とは異なる反応を示している債券市場は、米国の利回りに密接に結びついているFXペアに高いボラティリティを注入する可能性があります。今回の英国のGDPの数値は、イングランド銀行がいつ緩和を選ぶかについての現在の憶測を考慮すると、同様に影響力があります。また、特に成長の回復が合意期待通りに強くが現れない場合、円のナラティブに影響を与える可能性のある日本の経済生産データにも目を向けています。 私たちの視点から見て、今後数週間はポートフォリオデルタを管理する際に、より動的なアプローチが必要になると考えています。主要な米国と英国のペアにおける暗示ボラティリティの監視や、短期先物契約の方向性モメンタムの把握が必須です。マクロテーマの一部は長期的なものであるようですが、ヘッドラインリスクが展開されるにつれて、それらの短期的オプション価格に対する相互作用が突然変化する可能性があります。相変わらず、ポジションブックの感度と、週の期限内でのガンマエクスポージャーがどこにあるかを理解することは、予測不可能な市場行動が現れるときに重要です。私たちは、より狭い交差点でのスプレッド戦略や、ヘッドラインイベントの周囲でのニュートラルガンマ取引に機会を見出しており、バイナリーな結果に依存せずにアクティブに管理できる低いコンベックスプロファイルを追求しています。

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