パキスタンにおける金の価格は、FXStreetのデータに基づいて金曜日に上昇しました。金の価格は1グラムあたり38,033.10パキスタン・ルピー（PKR）で、木曜日の37,769.22 PKRから上昇しました。 トラの価格も、前日比で440,532.80 PKRから443,610.70 PKRに上昇しました。FXStreetは、国際的な金利（USD/PKR）をローカル通貨および測定に合わせてパキスタンの金価格を決定しています。

インフレに対するヘッジとしての金

金は、経済的不確実性の中で信頼できる投資と見なされ、インフレや通貨の減価に対するヘッジとなります。中央銀行は最大の金保有者であり、2022年には約1,136トンを購入し、その価値は約700億ドルに達したと世界金委員会は報告しています。 これらの購入は、年間で最も多い記録となりました。中国、インド、トルコなどの国々の中央銀行は、急速に金の準備を増やしています。 金価格は、米ドルおよび米国債との逆相関関係を持つ傾向があります。ドルが減価すると金価格が上昇し、株式市場が上昇すると金に対する価格が弱まることがあります。 金価格の変動は、地政学的不安定や不況の懸念からも生じることがあります。金はドル建てで価格が設定されるため、金利やドルの強さが重要な要素となります。

トレーダーと市場動向

パキスタンで見られる最近の金価格の上昇は、私たちが注視している広範なグローバルトレンドを反映しています。2026年まで続くグローバル経済の減速に対する持続的な懸念により、金の安全資産としての役割がますます重要になっています。デリバティブトレーダーは、市場の混乱の中で安定を求める投資家からの持続的な需要を考慮するべきです。 金融政策期待の重要な変化が見られ、これは金に直接的な影響を与えています。CME FedWatchツールは、2026年第1四半期に米連邦準備制度が金利を引き下げる確率が70%以上であることを示しています。歴史的に見て、2008年以降の時期に見られたように、金利が低下する環境は無利息の金を保有する機会コストを減少させ、金をより魅力的にします。 トレーダーにとっての重要な要素は、金と米ドルの逆相関関係です。米国の金利が低下する見通しは、過去四半期でDXY指数を約4%下落させました。この弱いドルが、他の通貨の保有者にとって金を安くし、国際的な需要を高める可能性があります。 2022年の記録的な購入以来、中央銀行からの買いが減少することはないことを忘れてはなりません。世界金委員会は、新興市場の中央銀行が2025年第3四半期にさらに250トンを準備に加えたと報告しました。この一貫した大規模な購入は、金の価格に強固な底を提供し、ドルへの総依存からの長期的な戦略的シフトを信号しています。 このような背景を考慮して、トレーダーは価格の上昇と潜在的なボラティリティから利益を得る戦略を考えるべきです。金の先物またはETFに対するコールオプションを購入することは、下落リスクをプレミアムで制限しながら上昇へのエクスポージャーを提供する可能性があります。金のオプションの暗示ボラティリティが6か月の高値に上昇していることが観察されており、市場は今後数週間での価格の大きな変動を織り込んでいることを示唆しています。

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インドにおける金価格は、FXStreetのデータによると金曜日に上昇しました。1グラムあたりの価格は12,028.43インドルピー（INR）で、前日は11,954.88 INRでした。 トラは1トラに対する価格は140,297.20 INRに増加し、139,439.40 INRからの上昇を見せました。より広い指標では、10グラムのコストは120,284.30 INRに達し、トロイオンスの金価格は374,126.20 INRでした。

金価格の計算

FXStreetは、国際価格を現地通貨と単位測定（USD/INRなど）に調整することによってこれらの金価格を計算しています。価格は、現在の市場レートに基づいて毎日更新されますが、地域による変動が生じることがあります。 中央銀行は最も大きな金の備蓄を保持しています。2022年には、約700億ドル相当の1,136トンを追加し、世界ゴールド協会によって記録された最大の年間購入を記録しました。この急増は、中国、インド、トルコなどの新興経済国で主に見られます。 金は通常、米ドルや米国債と逆相関の関係を示します。これは、これらの資産の価値が下がると金が価値を高める傾向があり、経済的な課題の際には安全資産として機能することを意味します。地政学的緊張、金利、米ドルの強さなど、さまざまな要因が金価格に影響を与えます。 2025年11月28日の現在の市場環境を考慮すると、上昇する金価格は明確な機会を示しています。最近の10月の米国雇用報告が予想よりも弱い雇用を示したことから、12月に連邦準備制度が利下げする期待が高まっています。このハト派の見方は米ドルを弱め、金にとって強い追い風を生み出しています。

取引機会と市場のダイナミクス

私たちは、トレーダーはコールオプションや先物契約などの金デリバティブでロングポジションを確立することを考慮すべきだと信じています。CME FedWatchツールは、来月の利下げの可能性が70％を超えることを示しており、数週間前からの大きなシフトです。これにより、金のような配当を生まない資産に対する強気のポジションがますます魅力的になっています。 中央銀行からの需要が継続的に価格の下支えを提供し、下方リスクを軽減しています。2025年第3四半期の最新の世界ゴールド協会データは、新興市場の中央銀行がさらに200トンを備蓄したことを確認し、2022年に見られた記録的な購入傾向を続けています。この持続的な機関投資家の購買は、価格の下落が短命に終わることを示唆しています。 金と米ドルの逆相関は、予想通りに進行しています。米ドル指数が99.50を下回り、さらなる弱さの兆候を示す中、ドル建てでの金は外国の購入者にとって安くなっています。このダイナミクスが現在私たちが目撃している上昇モメンタムをさらに助長しています。 振り返ると、2023-2024年の期間に、マーケットが連邦準備制度の利上げサイクルの終了を価格に織り込むようになった際に似たような環境が見られました。金の初期のラリーは、最初の利下げが確認されると持続的な上昇トレンドに道を譲りました。2026年初頭に向けて同様のパターンが展開する可能性があると予想しています。 地政学的緊張が貿易交渉を含めてわずかに高まっていることと過熱状態にある株式市場を考慮すると、少しの金のエクスポージャーを持つことは慎重なヘッジとして機能します。デリバティブは、このエクスポージャーを得るか、さらなる価格上昇を予測するための資本効率の良い方法を提供します。今後数週間の主な戦略は、連邦準備制度のコミュニケーションを注意深く監視しながら、下落時に購入することとすべきです。

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マレーシアにおける金価格は金曜日に上昇したとFXStreetが報じました。価格は1グラムあたり554.97マレーシアリンギット（MYR）で、前日の551.85 MYRから上昇しました。 トラの単位での価格は、MYR 6,436.68からMYR 6,473.13に上昇しました。別の言い方をすると、10グラムは現在5,549.81 MYRで、トロイオンスは17,261.59 MYRで取引されています。

金価格の計算

金は国際価格を現地通貨と測定単位に適応させることによって計算されます。FXStreetは発表時の市場レートに基づいて価格を毎日更新しています。現地のレートはこれらの数値とわずかに異なる場合があります。 金は歴史的に価値保管手段および交換手段とされてきました。今日では、安全資産、インフレに対する防御策、通貨の減価に対する備えと見なされています。中央銀行、特に新興経済国の中央銀行は、かなりの金の準備を保有しています。 金は米ドルおよび国債との逆相関関係を持っています。株式市場が下落する際、金の価値は一般的に上昇します。金の価格は、主に地政学的な不安定さ、景気後退の恐れ、金利の変動によって影響を受けます。金価格は通常、ドルが弱くなると上昇します。 金価格が現在1グラムあたりMYR 554.97に上昇したことは、注意深く見守るべき信号です。この上昇は単なるローカルな出来事ではなく、特に米ドルに関する国際市場の変化を反映しています。トレーダーとして、これらのグローバルな要因が今後数週間にわたって展開される中で、ボラティリティの増加に備える必要があります。

中央銀行の需要と市場戦略

金の強さは、米連邦準備制度のシフトが予想されているために見られます。先月、米国のインフレが2.4%に落ち着いたため、2020年代初頭から始まった高金利環境は終了したようです。これは、2019年のフェデラルレポ政策の転換を思い起こさせ、その際に金利の低下が無利息の金をより魅力的にしたために貴金属の大規模なラリーが起こりました。 中央銀行の需要は、金価格を強力に下支えし続けています。2023年と2024年には、彼らが合計で1,000トン以上の金を準備に追加したことが見られ、2022年に設定された歴史的な購入ペースを維持しています。この持続的な買いは、特に新興経済国からのもので、ドルからの分散を図る戦略的な動きであり、金の見通しに安定性を加えています。 要点 この環境は、金先物のコールオプションを購入することが賢明な戦略であることを示唆しています。暗黙のボラティリティはまだ急上昇していないため、オプションプレミアムは今のところ合理的な価格であり、金が年末まで上昇し続ける場合に備えるための資本効率の良い方法を提供しています。 同時に、金が世界経済の減速に対する不安の中で安全資産としての役割を果たすことを考慮する必要があります。金先物やオプションを株式ポートフォリオに対するヘッジとして使用することは、金がリスク資産と逆相関関係を持つことを考えると理にかなっています。このバランスの取れたアプローチにより、私たちは市場の不安定さから保護されながら、潜在的な上昇の恩恵を享受できます。

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シルバーは金曜日のアジアセッションで1ヶ月以上の最高点に達した後、後退を経験しました。それにもかかわらず、シルバーは中-$53.00台で取引されており、1日の増加率は0.20%であり、強い週次の上昇を示しています。 技術的には、$54.40-$54.50の範囲を超えられないことが繰り返され、日足チャートに複数の天井を形成しています。しかし、オシレーターは近くのピークを確認する前に注意を促しています。$53.25を下回ると、$53.00付近で新たな買い手が見込まれ、さらなる下落は$52.70-$52.65付近に制限される可能性があります。 さらなる下落が続くと、最近の安値を大きく割り込む場合、シルバーは$52.00の水準まで下落するかもしれません。一方、$54.20-$54.25のエリアは即座の障壁であり、これを超えるとシルバーは10月のピークである$54.70-$54.75に挑戦することができるでしょう。継続的な買いがあれば、シルバーは$55.00を超えて、強気派に新たなモメンタムを提供し、さらなる上昇の可能性があります。 私たちは、シルバーが$54.50のレジスタンスゾーンを突破できなかった後に後退しているのを目にしています。このレベルは10月中旬以来の未踏のものであり、この繰り返される失敗はチャート上で短期的な天井を形成しているように見えます。このためらいは、今後数週間での重要な決定点を示しています。 要点として、$53.00付近への下落は潜在的な買いの機会と捉えられるべきです。基本的な状況は依然として強く、最新の業界レポートによると、2025年までに世界のシルバーの工業需要は記録的な6億5000万オンスに達する見込みであり、これは主に太陽光パネル製造の前年比20%の拡大によって推進されています。この基礎的な物理的需要は、強い価格の底を提供します。 将来のブレイクアウトを期待している人にとっては、$55.00以上のストライク価格のコールオプションを購入することが賢明な戦略となるでしょう。これにより、価格が大きく上昇する際に参加することができ、下落リスクを支払ったプレミアムに制限できます。同様のセットアップが2024年初頭に発生し、価格が1四半期でほぼ15%上昇したのを見ました。 一方で、$54.50付近の堅固な抵抗の壁は無視できません。この上限が維持されると信じるトレーダーは、$53.00未満のストライク価格のプットオプションを購入して、潜在的な下落から利益を得ることを考えるかもしれません。この戦略は、米国連邦準備制度の最近の議事録に支持されており、「高金利が長く続く」という姿勢を再確認し、米ドルを強く保っています。 要点 – シルバーは$54.50のレジスタンスを突破できずに後退中である。 – $53.00付近への下落は潜在的な買い機会である。 – 基本的な需要は強く、価格の底を形成している。 – コールオプションやプットオプションを利用した戦略が有効かもしれない。

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要点:

• USDXは7月以来の最悪の週次損失を目指すが、金曜日のわずかな反発にもかかわらず、依然として低迷している。
• 12月の利下げ確率が87%に上昇、1週間前の39%から急増している。
• CME FX取引の不具合が休日の流動性低下を悪化させ、ボラティリティを高めている。

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USドル指数（USDX）は金曜日に99.599でわずかな反発を見せ、今週の急激な損失の一部を回復した。しかし、この反発では広範なダメージを逆転するには不十分で、ドルは7月21日以来の最悪の週次パフォーマンスのまま、最安値で約1.4%下落している。

急激な変化は、政策緩和に対する市場の期待の高まりに起因している。弱い小売売上高や悪化した消費者信頼感など、米国のデータが予想を下回ったことが、ハト派の見方を支持する感情を引き起こした。

フェデラルファンド金利先物は、12月10日のFOMC会議で25ベースポイントの利下げの87%の確率を織り込んでいるとCMEのFedWatchツールによると、1週間前の39%からの大きなシフトが見られる。

ボラティリティを高めた要因には、CMEグループの予期しない取引停止があり、感謝祭の薄い流動性の中で主要通貨ペアの取引が一時停止された。この混乱はすでに低い流動性を悪化させ、トレーダーをFX市場全体での大きな動きに対して脆弱にした。

テクニカル分析

USドル指数（USDX）は、100のレベルのすぐ下で横ばいしており、9月の95.81の安値から反発した後、わずかな上昇トレンドを保持している。

チャートは過去2ヶ月間の緩やかな上昇を示しており、価格は30日移動平均線を上回って推移しており、現在は動的なサポートとして機能している。

しかし、上昇の勢いは100–101の重要な抵抗ゾーン近くで弱まっており、このレベルは5月以来、何度も上昇を抑制している。

MACD指標はゼロラインのすぐ上でフラットになり、ヒストグラムはわずかな弱気のダイバージェンスを示している。これは、反発が力を失いつつあることを示唆しているが、全体的なトレンドは依然として建設的である。

USDXが100.8を突破して終値をつければ、さらなる強気の関心を引き起こす可能性が高く、次に101.5を目指すだろう。しかし、指標が99または30日平均を下回った場合、短期的なセンチメントは横ばいやわずかな調整に向かう可能性がある。現時点では、市場は決定的なトリガーを待っているように見える。

慎重な予測

ドルは99.00–99.60のサポート範囲で一時的に救済を見つけるかもしれないが、全体的なトレンドは崩れ始めている。市場は12月の利下げに大きく傾き、流動性は年末にかけて薄くなることが予想されるため、上昇に対する確信は限定的である。

米国のマクロデータが上振れしない限り、またはFRB当局者がハト派のベットに強く反対しない限り、ドルは12月に向けて下落し続ける可能性がある、特に高利回りやコモディティ関連の通貨に対して。

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オーストラリアのインフレの話題は、2022年に比べて劇的なヘッドラインを引きつけることはなくなった。物価の成長は緩やかになっているが、RBAの2～3％の目標に戻る道のりは不安定である。

物価インフレーションは減少し、供給網は安定している。今の挑戦はサービス業に集中している。家賃、保険、労働コストがRBAを動かさないようにしており、他の経済が金利引き下げの準備をする中でも、RBAは姿勢を緩めることができない。

ヘッドラインのインフレの軟化は市場に希望をもたらすが、RBAは穏やかな低下以上のものが必要であると示唆している。基礎的なトレンドが変わりつつあるという証拠が求められている。ここでオーストラリアの状況は全球の仲間たちから逸脱し始める。

オーストラリアと主要国家の比較

アメリカは早期に脱インフレに入っており、広範な進展を見ている。供給の改善が強く、商品需要が急激に減少し、早期の引締めがFedを目標に近づけた。市場は今や米国の金利引き下げに対するより明確な期待を持つことができる。

ニュージーランドもオーストラリアより先行している。国内の需要は冷え込み、インフレはより確実な速度で低下している。カナダも同様の状況にあるが、住宅とモーゲージの再調整がその道を複雑にしている。イギリスは高いサービスインフレと賃金成長に苦しみ続けており、BoEは慎重さと緩和のプレッシャーの間で困惑している。

オーストラリアはこれらの競合する物語の間に位置している。もはや後れを取っているわけではないが、指導的な立場にいるわけでもない。賃貸のプレッシャー、移民の流れ、しっかりとしたサービスがRBAを急いで動くことに対して警戒させている。

なぜ分岐が存在するのか

それぞれの経済は独自のインフレの指紋を持っている。アメリカは商品価格の脱インフレのスピードの恩恵を受けた。イギリスはエネルギーショックの遅延に直面した。ニュージーランドは早期の需要の冷え込みを見た。オーストラリアの問題は構造的要因に起因している。住宅供給は依然として厳しく、賃貸の空室は歴史的低水準にあり、保険会社は高いコストを転嫁し続けている。賃金は他の地域の冷え込みに対しても依然として堅調である。

これらの圧力により、オーストラリアの脱インフレは遅く、平坦になっている。また、RBAが早期の緩和をほのめかす自由度を制限している。管理が難しい空間である。あまりにも早く動けば、リバウンドのリスクが高まり、あまりにも遅く動けば家計の圧力が高まる。

これがトレーダーにとって意味すること

AUDはRBAとFed期待のギャップに最も強く反応する。アメリカが金利引き下げに近づくと、AUDUSDは安定するか、上昇する傾向がある。一方、オーストラリアのインフレが停滞するか加熱すると、通貨は失速し、市場は金利緩和の期待時期を延ばす。

金利スプレッドのストーリーが次の動きを左右する。もし今後のデータがサービスインフレの冷え込みを示すなら、RBAはグローバルな緩和サイクルに再参加できる。これによりFedとのギャップが狭まり、AUDのクロスを支えるだろう。

インフレがしければ、オーストラリアはグローバルな仲間が緩和する中で高い金利の状態に留まるリスクがある。そのシナリオは特にUSDやNZDに対して通貨に圧力をかける可能性がある。

トレーダーは住宅指標や賃金データも監視する必要がある。これらのセグメントは、RBAが脱インフレの道を信頼できるか、2025年初めまで警戒を維持しなければならないかを示す。

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USD/CADは若干の成長を示し、金曜日のアジア市場で1.4030付近で取引されていました。米ドルの潜在能力は、トレーダーが米連邦準備制度理事会（Fed）による次回のさらなる金融緩和を期待しているため制約される可能性があります。 Fed関係者のコメントにより、12月の利下げ期待が高まりました。サンフランシスコ連銀総裁は労働市場の懸念を指摘し、利下げを支持する意向を示しました。別の関係者は、雇用市場の弱さがさらなる利下げを正当化する可能性があると述べ、米政府の閉鎖によって影響を受ける今後のデータに依存していると述べました。

Fedの金利期待とUSDへの影響

CME FedWatchツールによると、米連邦基金先物は12月のFed会合で25ベーシスポイントの利下げが87%の確率で行われると示しています。これは、1週間前の39%から上昇した数字です。一方、ウクライナとロシアの間の停戦期待による原油価格の下落がCADに悪影響を与える可能性があり、通貨ペアにはプラスに働くかもしれません。 石油はカナダの最大の輸出品であるため、価格が下がると通常CADの価値が減少します。カナダドルの価値は、カナダ銀行が設定する金利、石油価格、経済の健康、インフレーション、貿易収支によって影響を受けます。金利が高いほどCADを支える傾向があり、石油価格の変動はその価値に即座に影響を与えます。経済データの発表にもCADに影響し、強いデータはポジティブで、弱いデータは下落につながります。 2025年11月28日の現状を考えると、USD/CADペアは1.4030の周辺で相反する圧力が見られます。12月の連邦準備制度の利下げ可能性の高さは、米ドルに天井を作り、現在市場はその動きに87%の確率を見込んでいます。この感情は、2025年10月の米国インフレデータが予想よりも柔らかい2.8%であったことや、非農業部門雇用者数が95000人に鈍化したことによって強化されました。 しかし、エネルギー価格の下落がカナダドルに対する重要な逆風を生んでいます。WTI原油は最近、75ドルの心理的な重要水準を下回り、東ヨーロッパでの停戦に対する期待感から72.50ドル近辺で取引されています。カナダは主要な石油輸出国であるため、この持続的な価格の弱さはローニーの価値を直接脅かし、USD/CADの基礎的なサポートを提供しています。

カナダのGDPデータの発表と市場への影響

今、全ての目は本日発表されるカナダの第3四半期GDPデータに注がれています。これは今後数週間の重要な触媒となる見込みです。市場の合意は年率0.2%の弱い成長を予想しており、この予測に等しいかそれ以下の数字は、カナダ銀行により鷹派的な姿勢を取りやすくさせる可能性があります。これにより、Fedの利下げが行われても金利差が米ドルを有利にし、ペアが上昇する可能性があります。 要点 – USD/CADは1.4030付近で取引中。 – Fedの利下げ期待で米ドルに制約。 – 12月の利下げ確率87%。 – CADはエネルギー価格の下落に直面。 – カナダのGDPデータ発表が注目される。

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WTI価格は、ロシアとウクライナの平和会談が進展する中で、慎重な取引の中約$59.00の水準で安定しています。トレーダーは、2026年の生産停止計画を維持する見込みのバーチャルOPEC+会議を待っています。 アメリカ合衆国大統領の提案は、ロシアとの将来の合意を促進する可能性があり、制裁を緩和し供給を解放する可能性があります。しかし、短期的な合意に対する懐疑的な見方が残っており、出荷の増加には時間がかかるでしょう。

原油価格とFRBの利下げ期待

ウクライナとアメリカの代表団は、今週平和の枠組みを精査します。原油価格は、CME FedWatch Toolによると、12月の連邦準備制度（FRB）による25ベーシスポイントの利下げの87%の期待によって支えられています。 WTI原油は、アメリカで産出される高品質な原油であり、市場のベンチマークとして機能しています。供給と需要、世界的な成長、政治的不安定性、米ドルの価値、そしてOPECの決定がその価格に影響を与えています。 アメリカ石油協会やエネルギー情報局の週次在庫報告はWTI価格に影響を及ぼします。在庫の減少は需要の増加を示唆し、在庫の増加は供給の増加を反映します。 OPECは、WTI価格に影響を与える生産割当を設定します。割当を減らすと通常価格が上昇し、生産を増やすとその逆の効果があります。OPEC+には、ロシアのような非OPECメンバーが含まれています。

原油に対する地政学的および経済的影響

2025年11月28日現在、WTI原油は$59近くで推移しており、主要な地政学的および経済的要因に挟まれています。次の見出しに基づいて価格が急激に変動する可能性のある緊張した環境を生み出しています。市場が供給増加の可能性と需要の強化の見通しを天秤にかける中、トレーダーは高いボラティリティに備える必要があります。 ロシアとウクライナの進行中の平和交渉は、今後数週間で価格に対する重要な下方リスクを提示しています。画期的な合意が成立すれば、制裁対象のロシア産原油が市場に戻り、世界的な供給が増加する可能性があります。2010年代中頃のイラン核合意交渉中に市場がどのように反応したかを思い出されます。その際、価格は将来の供給の単なる予想でも下落しました。 一方で、12月の連邦準備制度の利下げに対する強い期待が、原油価格に下支えを提供しています。10月の最新の消費者物価指数（CPI）の数字は、インフレが2.8%に冷却したことを示しており、市場は87%の利下げの可能性を織り込んでいます。これは、おそらく米ドルを弱め、経済活動を刺激するでしょう。これにより、2026年に向けて燃料需要が増加する可能性があります。 近いデータポイントも不確実性を生み出し、方向性のある賭けをリスキーにしています。たとえば、エネルギー情報局（EIA）の最新の週次報告では、予想外の在庫増加1.2百万バレルが示されており、現在の需要は予想よりも柔らかいことを示唆しています。今後のバーチャルOPEC+会議にすべての目が集まっています。

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Dear Client,

As part of our commitment to provide the most reliable service to our clients, there will be maintenance this weekend.

Maintenance Details:

Please note that the following aspects might be affected during the maintenance:
1. During the maintenance period, if you experience network fluctuation, please refresh the Client Portal page or restart the VT Markets APP.
2. During the maintenance hours, you can still use MT5 for trading management.

The above data is for reference only. Please refer to the website and software for the specific maintenance completion and marketing opening time.

Thank you for your patience and understanding about this important initiative.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected]

中国人民銀行（PBOC）は、最新の取引セッションでUSD/CNYの基準レートを7.0789に設定しました。これは前日のレート7.0779からの変化です。PBOCは、さまざまな政策ツールを用いて中国の金融の安定と経済成長を維持することを目指しています。これには、中期貸出制度や準備率などが含まれます。 PBOCは中華人民共和国の国有企業であり、中国共産党委員会書記の影響を大きく受けています。PBOCは、中国の主に国営の金融セクター内で19の民間銀行を監督しており、WeBankやMYbankのような著名なデジタルレンダーも含まれます。

要点

PBOCが使用する重要なツールには、貸出基準金利が含まれており、これはローン、住宅ローン、貯蓄の金利に影響を与えます。この金利の変動は中国人民元の為替レートに影響を及ぼし、国際貿易や経済の安定に影響を与えます。 中国人民銀行はUSD/CNYレートを7.0789に設定しました。これは元にとって少し予想よりも弱い動きです。この微妙な動きは、当局が経済を支えるために徐々に元安を許容することに快適であることを示唆しています。したがって、新年を迎える数週間の間にさらなる管理された元安を予想する必要があります。 この動きは、我々が見てきた最近の経済指標とも一致しています。例えば、2025年10月の中国の公式製造業PMIは49.8で、2ヶ月の拡張の後に再び収縮領域に戻りました。これは、PBOCが輸出および全体的な成長を支えるために為替レートをツールとして使用するかもしれないことを示唆しています。 トレーダーにとって、この安定した管理された元安は、低いボラティリティから利益を得る戦略へとつながります。我々は、2026年第1四半期に期限があるUSD/CNYコールオプションを購入することで、より高い為替レートにポジショニングする効果的な方法になると考えています。この動きの遅いペースは、オプションプremiumを比較的抑えたものに保つはずです。

政策の乖離と全球的な影響

アメリカとの政策の乖離も、我々が注視すべき主要な要因です。PBOCが緩和傾向を示している一方で、アメリカ連邦準備制度は、持続的なインフレーションを管理するために2026年初頭まで基準金利を4.5％以上に維持すると予想されています。このアメリカ国債と中国国債間の大きな利回り差は、ドルを保持することを元よりも魅力的にしています。 したがって、商品に関連する通貨への波及効果を考慮する必要があります。特にオーストラリアドルは、最大の貿易相手国である中国の弱さの兆候に敏感です。弱い元はオージードルに重くのしかかることが多いため、AUD/USDのプットオプションを検討することでこの見解を表現できます。

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