USD/JPYは約148.00まで上昇し、米中の関税引き下げがリスク選好を引き起こし、ほぼ2%の上昇を記録しました。両国は90日間の関税引き下げに合意し、米国は関税を30%に、中国は10%に引き下げ、米ドルの魅力を高めました。 この貿易休戦はリスク資産の急増を引き起こし、安全資産である日本円に影響を与えました。米国債の利回りが急上昇し、10年物米国債の利回りが4.45%に達し、米ドル指数（DXY）は1.25%以上上昇し101.74に達し、1か月ぶりの高値を記録しました。 日本の3月の経常収支は予想を上回るJPY 2.723兆でした。しかし、日本の投資家は外国債を売却し、市場の混乱の中で海外エクスポージャーを減少させました。これは好ましい貿易ニュースにもかかわらず、慎重なセンチメントを反映しています。 要点 – USD/JPYは148.00近くで取引され、20日の単純移動平均線に支えられ、強気の勢いを示しています。 – レジスタンスは149.56から150.37の間にあり、サポートは145.69から146.45の間です。 – RSIやMACDなどの指標は中立から強気の状態を示唆しており、146.30以下の深い修正または149.60以上のさらなる上昇の可能性があります。 米ドルの強気のトレンドは、孤立した出来事によってではなく、最近明確な市場反応が集まった結果に起因しています。米中の貿易緊張の緩和が中心で、90日間の関税引き下げの発表に続いています。関税率の引き下げ—米国から30%、中国から10%—は、投資家のセンチメントを改善しただけでなく、利回りを求めるリスク資産への欲求を直接的に高めました。それが、伝統的な安全資産である円に圧力をかけたのです。 リスク選好の高まりは、米国債利回りの急上昇とも一致しています。10年物の利回りが4.45%に向かうと、資本はドルを選好しやすくなります—利回り追求のフローからだけでなく、ドル建て資産の相対的安定性への入札としてもです。債券市場が金利の期待を再評価する中で、DXYの1.25%以上の急上昇は驚くべきことではありません。ドルは現在1か月間で最高のレベルにあり、この再評価を反映しています。

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米国株式指数は、米中間の関税ニュースを受けて急上昇しました。米国は中国製品に対する関税を90日間30%に引き下げ、フェンタニルに関連する20%の関税を含むことを発表しました。これにより、買い活動が増加し、S&Pとナスダック指数は2022年以来の2番目の良好な日を記録しました。 ダウ工業平均は1160.7ポイント（2.81%）上昇し、42,410.10となり、2024年11月以来の2番目の良好な日を記録しました。S&P指数は184.28ポイント（3.26%）上昇し、5844.19に達しました。ナスダック指数は779.43ポイント（4.35%）上昇し、18708.34となり、2024年11月30日以来の最高の日となりました。ラッセル2000は16.12ポイント（3.42%）上昇し、2092.19に達し、2024年11月以来の最高の日となりました。 注目すべき上昇銘柄には、Shopify Incが13.71%上昇、First Solarが11.07%、Blockが9.29%増加しました。また、Amazon.com、Meta Platforms、Micronはそれぞれ7%以上の上昇を見せました。AlphabetやMicrosoftもそれぞれ3.74%と2.40%の上昇を記録しました。NvidiaとNikeは5.44%と7.34%の増加を記録しました。 市場の反応は、米国と中国間の貿易政策の一時的な緩和に対する明確な反応を示しています。新たな関税引き下げが発表されると、トレーダーは即座に反応しました。具体的には、30%の上限付きの新しい料金と、フェンタニル関連製品に対する別の低い税率を含む90日間の期間が設けられました。企業業績に対する期待は急速に高まり、特に国際的なサプライチェーンや中国製品の影響を受ける消費需要に大きく関与する企業において顕著でした。これにより、ほぼ2年ぶりに最も強い買いセッションの一つが生まれました。 動きの深さは過小評価できません。主要なすべての指数が連動して動き、小売参加だけでなく機関投資家の追随も示しています。ダウが2.8%超の上昇を記録し、S&Pとナスダックはそれぞれ3.2%と4.3%を超える上昇を示したことは、アセットクラス全体におけるこの反応の一貫性を強調しています。さらに注目すべきは、これらの上昇のリーダーシップのミックスです。これは半導体やエネルギーだけによるものではないということを示しています。上昇は太陽光発電、デジタル商取引、消費者 discretionary、データプラットフォームに広がっています。この広がりは、二つの大経済の間の摩擦が一時的に緩和されることでリスクの再評価が短期的に可能であるという市場の広範な確信を指し示しています。 デリバティブを扱っている私たちにとって、特に指数や個別名銘のオプションで方向性に基づく戦略を展開する際には、期間を定義する精度が求められる時期となっています。急激なラリーは、フォロースルーが初期の熱意に追いつかない場合、ボラティリティのスパイクに追い込まれることがよくあります。関税発表後、週間オプションのフローは増加し、両サイドで強い意見が反映されています。私たちはこの行動も監視しています。ボリュームはフロントマンス契約にシフトし、日中のポジショニングは以前は落ち着いていた銘柄に拡大しています。 ここには暗黙のボラティリティについての基礎的なメッセージもあります。発表後に表面的なインプライドは低下しましたが、価格の急騰により、多くの最大手テクノロジー株におけるインプライド・トゥ・ヒストリカル比率は2024年初旬のベースラインと比較して高止まりしています。これは、市場が急激に上昇したものの、新たな圧力が再びかかる可能性を完全には織り込んでいないことを示しています。したがって、価格が大きく上昇したとしても、オプション市場はトレンドの持続性に対する完全な信頼を反映していません。デリバティブの観点から、プレミアムの売り手は活動的ですが、それでもヘッジを抱えています。 このデータを使用して、高ベータ銘柄における短期的なミーンリバージョンのセットアップに対してより重きを置いています。過去のセッションからのフロートレンドは、プロフェッショナルデスクが単にコールを買っているだけではなく、スプレッドをペアリングし、コアホールディングに対して合成を作成していることを示唆しています。大手企業のバイイングを除いて、消費者テクノロジーや太陽光発電株のウィークリーにおけるスキューのわずかな上昇が見られました。これは、さらなるマクロトリガーが来ない限り、限られた続きがあるかもしれないことを示唆しています。 私たちはエクスポージャーを回転させており、撤退してはいません。セクターを越えた購入は、単なる安心のラリーではなく、ポジショニングを事前に行う試みであったことを示唆しています。しかし流れだけでは確信に至らないことは明らかです。多くの人が厳しいストップを使用しており、これが株式の楽観主義に反する兆候がボンド市場に現れるかどうかを見ています。財務省の利回りは、穏やかなマクロリードを支持する形では下がりませんでした。これは、より広いリスクの調整を考慮する際に重視しなければならないポイントです。 要点： – 米国の関税引き下げが市場を押し上げた。 – 主要指数のすべてが一様に上昇。 – 様々なセクターにわたる広範な上昇が見られた。

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メキシコ銀行（バンヒコ）は、ロイターの調査に基づき、5月15日に金利を8.5%に引き下げる見込みです。調査対象の31人の経済学者のうち30人が50ベーシスポイントの引き下げを予想しており、これは3回連続の引き下げとなります。4月のインフレ率は3.93%で、中央銀行の上限近くにあります。 バンヒコの関係者はメキシコの経済成長に対する懸念を示しており、民間のアナリストはさらなる経済収縮の可能性を示唆しています。6月の会合では、21人のアナリストのうち19人が金利引き下げを支持しており、年末の金利は7.75%になると予測されています。

バンヒコの金融政策における役割

バンヒコはメキシコの中央銀行で、2%から4%の間で低く安定したインフレを確保することを目指しています。中央銀行は主に金利を使用して金融政策をコントロールし、借入コストに影響を与え、その結果メキシコペソの価値にも影響を及ぼします。 メキシコ銀行は年に8回会合を開き、しばしば米連邦準備制度（Fed）の行動に合わせて決定を行います。この戦略は、ペソの潜在的な下落を管理し、経済を不安定にするかもしれない資本流出を避けるのに役立っています。 中央銀行が期待している動きは、ベンチマーク金利をさらに50ベーシスポイント引き下げることであり、インフレが銀行の許容上限に近い状況でも経済支援を重視し続けることを示しています。4月の3.93%は技術的には範囲内ではありますが、ほぼぎりぎりの数字であり、インフレ環境は現在のところ制御されていることを示唆しています。しかし、成長予測が弱まる中、注目は再び金融政策に向かっています。 ガルヴェス氏と彼女のチームは、短期的な姿勢について明確にしています。彼らは弱い経済信号に無反応ではいられません。市場はすでにこの緩和サイクルを織り込み始めており、スワップは5月以降の少なくとも1回の追加引き下げに対する期待を高めています。当社の側でも、この流れは金利感応度の高い金融商品、特にメキシコの債券先物やフロントエンドTIIEスワップに近短期ボラティリティをシフトさせています。年初に引き締めた金融条件を前提にポジションを取っていた人々は、特にインフレが制御されており、理事会からのハト派的な発言がない今、再評価しなければならないかもしれません。

潜在的なリスクと戦略的考慮事項

私たちは、銀行がしばしばFedの動きを密接に追随していることに気づいていますが、今回は、比較的穏やかなインフレ状況と国内需要の減速により、中央銀行は少し離れる余裕があるかもしれません。ただし、グローバル市場からのプレッシャーなしに緩和する余地は急速に狭くなる可能性があります。特に、Fedが6月または7月に予想外にハト派的でないコメントを発表する場合、そのリスクは理論的なものではありません。ペソの行動は、最近の政策の乖離において金利差にどのように迅速に反応するかを示しています。 年末の政策金利が約7.75%になると価格設定されている中で、ほとんどのアナリストが追加の緩和に賛同しています。これは計算された賭けです。取引デスクにとっての鍵は、方向性のある金利バイアスを通貨のポジショニングと調整することです。私たちはすでに、メキシコペソの金利に対するショートポジションが好まれつつあり、その勢いは続く可能性が高いと見ています。ただし、インフレが急上昇したり、米国の利回りが急騰しない限りです。 金利オプションは、シナリオに対処するための有効な手段であり、特に期待がすでにハト派的に見えることから、ペイヤースプレッドが有効です。TIIEスワップ全体のイールドカーブの平坦化は、緩和の道がフロントローデッドであるという市場の見方を反映しています。万が一、ヘッドラインインフレのリリースが期待を少しでも上回ると、この注意深く構築されたストーリーは迅速に崩れる可能性があります。 より広い戦略的観点から、メキシコの企業全体でキャッシュフローの感度を観察することは、政策の動きが経済にどのように影響を与えているかを明確に示すでしょう。しかし現在のところ、カルステンズの後任からのメッセージは計量的です — 金利引き下げは進むが、慎重に行うことを示しています。理事会からの今後のメッセージは、特に外的リスクが依然として存在する中で、相場の期待をそのコミュニケーションにしっかりと固定するために、さらに先を見越したガイダンスを強化する可能性があります。 カレンダーを忘れないでください：すべての会議は今やより重要であり、サプライズは少なくなっています。トレーダーは7月のポジショニングが特に敏感であることを発見するかもしれません。

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日本銀行の最近の会議では、短期金利を0.5%に維持することが決定されました。銀行は、増加するアメリカの関税がもたらす課題に対処し、2025年および2026年の経済成長予測を四半期ごとの報告書で引き下げました。 「意見の要約」は各金融政策会議からのもので、政策委員会の議論への洞察を提供します。これは、世界的および国内の経済状況、インフレ、雇用動向をカバーしています。要約は、金利や資産購入を含む現在の金融政策を評価し、それらが経済に与える影響を議論しています。

金融政策の展望

要約では、金融政策の展望や潜在的な経済リスクにも言及されており、委員たちは将来の政策変更のタイミングや方向性について意見を述べています。異なる意見が含まれており、総合的な視点を提供しています。 現在の会議の要約は、日本銀行の政策委員が国内外の経済にかかる圧力をどのように解釈しているかを示す時宜を得た窓を提供しています。短期金利を0.5%に留めるという決定は広く予想されていましたが、2025年および2026年の成長予測の引き下げは、あまり自信のない見通しを示唆しています。 要点として、日本銀行が長期にわたる成長の鈍化に備えていることを示していると考えられます。これは、世界的な状況の厳しさと進行中の貿易の逆風によるものです。また、アメリカでの関税の増加についての言及は、この懸念を強調しています。国内政策には直接影響しないものの、グローバルな需要の低下を示唆し、日本の輸出主導の成長軌道を抑える傾向があります。安定した政策金利の下には、静かな注意深さが築かれています。

インフレ期待

「意見の要約」を検討すると、委員会はインフレ期待に非常に敏感であることが明らかです。価格圧力の持続性と将来の利上げへの影響については意見が分かれているようです。一部のメンバーは徐々に政策を変更する可能性についてほのめかしているかもしれませんが、現在の賃金成長や消費者需要のトレンドに対して急いでいない姿勢が見受けられます。これは、市場へのメッセージとして受け取られるかもしれません：私たちは急いでいませんが、注意深く聞いています。 意見の相違が示されたことで、すべてのメンバーが現在の維持パターンを無限に持続可能と見ているわけではないことが分かります。この変異は通常のことですが、詳細な議事録が公開されるときの微妙な変化に警戒を怠らないようにとの信号を提供しています。これらの詳細な記録は、内部の議論の鋭い部分を明らかにすることが多いです。 今後数週間では、エネルギー輸入価格の変動や産業出力データの変化を監視することが賢明であり、これらは委員会が次回の会議で重視する可能性のある変数です。これらの指標における変動性は、国内のインフレが彼らの快適ゾーンを超えて安定していることが示される場合、より積極的な金融スタンスを引き起こす可能性があります。 債券市場の変動も観察に値します。利回りが国内データによる正当化のペースを超えて上昇し始めると、その乖離は予想より早く政策対応を強いるかもしれません。暗示された将来の動きと実際の委員会の感情の間に不一致が生じると、一時的な価格の乖離が生じる可能性があります。そのような不整合は、私たちが機会を特定する場であることが多いです。 今すぐVT Marketsアカウントを作成 し、 取引を開始 してください。

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ダウ・ジョーンズ工業平均は、米中関税の引き下げ発表を受けて1,100ポイント以上急騰し、42,400を超えました。米国の中国製品に対する関税は30%に引き下げられ、中国の米国輸入品に対する関税は次の90日間で10%に減少します。 米国のインフレデータ、特に4月の消費者物価指数（CPI）が近日中に発表される予定で、インフレ率の上昇が期待されています。インフレはピークから減少しているものの、連邦準備制度の利下げは市場の期待よりも遅れています。 市場参加者の大多数は、連邦準備制度は少なくとも9月までは現在の金利を維持すると予測しています。約60%のトレーダーは、7月には金利が据え置かれることを予想しており、これは以前の利下げのコンセンサスからのシフトです。 ダウ・ジョーンズは4月初旬から16%回復しているものの、依然としてピークからは6%低い状態です。30の主要株式で構成されるDJIAのパフォーマンスは、企業の収益やマクロ経済データによって影響を受けます。 この逸話は、米国と中国の貿易緊張が緩和されたことによって主に推進されたダウ・ジョーンズ工業平均の強い反発を概説しています。両国は、90日間の期間内に関税を一時的に引き下げることで合意しました。アメリカ側では中国からの輸入品に対する関税が30%に緩和され、中国は米国製品に対する税率を10%に引き下げます。この貿易摩擦の緩和は、マーケットのセンチメントの急上昇をもたらし、それが相場の大幅な推進力となっています。 ダウの1,100ポイントの跳ね上がりは、4月初旬以降の単日の最も急激な上昇を示しており、42,400の水準をわずかに超えました。これは約6週間での16%の回復です。しかし、全体の最高値からは約6%低い状態です。投資家は、この上昇が続くだけの強さを持っているのか、あるいは早期の疲労の兆候を示しているのかを考慮しているところです。 この反発は、今後発表されるインフレデータ、特に4月のCPIの数字が控えている中で起こっています。のインフレは昨年の高値から下方に漂ってきましたが、最近の賃金と住宅データは新たな圧力を示唆しています。それは、連邦準備制度にとって事情を複雑にしています。 ほとんどの市場観察者は、連邦準備制度が少なくとも9月まで利率を変更しないと見なしています。今年の初め、夏の中頃には利下げが広く予想されていたのとは対照的な変化です。現在、マネー市場の約60%のポジショニングは7月に変更がないことを示唆しており、その見解は政策立案者からの逸話的な指針によって支持されているようです。 ダウの構成は、産業、金融、テクノロジーなど30の大型株から成り立っており、貿易政策だけでなく、米国経済の健康と収益結果の広範な変化にも敏感です。関税の引き下げにより、製造業や小売業などの業界のマージンが向上する可能性がありますが、その利益はインフレが債券利回りを上昇させる場合には相殺されるかもしれません。 短期的な株式のボラティリティが予想される中、特にインフレデータが早くに連邦準備制度の緩和モデルとぶつかることが考えられます。オプション市場は既にその不確実性を反映し始めており、過去1週間で暗示ボラティリティが上昇しています。先物トレーダーは、今後のデータリリースや連邦準備制度関連のコメントを巡って変動が大きくなる可能性があり、ポジションが逆風を受けている場合、短期的な動きが誇張されることが考えられます。 ダウ理論は、工業平均と運輸平均の両方を利用してトレンドの方向性を確認する手法ですが、最近は混合信号を示しています。DJIAは強く上昇していますが、運輸平均はそれに対して十分なペースを保っていません。このことは、両インデックスからの確認に依存するトレンドトレーダーにリスクをもたらします。この乖離は、特に貨物や物流分野の企業が需要の減少を示す場合、反発の背後に脆弱性を示唆しているかもしれません。 次の段階を進む中で、私たちはDJIA構成銘柄からの収益ガイダンスを注意深く見守っており、特に国境を越えた貿易や原材料コストの変動にさらされている企業に注目しています。ダウを追跡するETFやファンド、先物やオプション契約などのレバレッジ型デリバティブは、CPIリリースや金利に関するコメントの周辺でより高い取引量が見込まれます。今のところ、価格設定は先読みではなく反応的であり、戦術的な敏捷さがマクロ的な確信よりも報われる状況です。

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メキシコペソは、グリーンバックの強さを高める発展に続き、米ドルに対して弱まっていました。米中貿易戦争の緩和とバンコ・デ・メヒコによる利下げが予想される中、USD/MXNペアは19.58に上昇し、0.79%の増加を見せました。 ワシントンと北京は貿易関税の引き下げを発表し、米国は中国からの輸入品の関税を125%から10%に引き下げました。メキシコでは、工業生産の数字は年次で改善を示しましたが、月次では減少しました。

バンキシコによる利下げの期待

バンキシコは、5月15日に7回連続で利下げを行うと予想されています。メキシコの財務大臣は財政目標の達成に楽観的であり、経済大臣は2025年後半にUSMCAの改定が始まると見込んでいます。 メキシコの3月の工業生産は前月比で0.9%減少しましたが、前年比では1.9%増加しました。経済予測では、バンキシコによる50ベーシスポイントの利下げが期待されており、インフレデータはこれらの期待を変える可能性は低いと見られています。 連邦準備制度とバンキシコの金融政策のダイバージェンスは、ペソにさらなる圧力をかける可能性があります。貿易緊張、予算の削減、および地政学的要因は、メキシコの金融安定性に対する課題を引き続きもたらしています。

ドルに対する圧力のシフト

ドルに対する価格圧力がシフトしていることが見られ、これは主に利回りのダイナミクスやメキシコペソから離れるマクロセンチメントによって推進されています。連邦準備制度は短期的な金融政策の緩和の意向を示していない一方、バンキシコは対照的により緩和的な姿勢を示す方向にコミットしているようです。このダイバージェンスだけでも、USD/MXNの最近の強さの多くを説明できますが、それだけが全ての要因ではありません。 メキシコの工業生産データは、年間の利益が月次の後退によって覆い隠されているという根本的な非対称性を浮き彫りにしています。そのような短期的な軟化は、さらなる利下げの期待と相まって、ペソの脆弱性を生み出しています。必ずしも不安定さを示すものではありませんが、市場はそれを重要でないとは見なしていない様子です。 現在、米中間の関税が緩和されているため、数ヶ月前には貿易の対立が続いているように見えたものが、状況が変化しつつあります。ドルは資本の流入とトレーダーのセンチメントの改善から恩恵を受けています。このような追い風は、メキシコの内部経済の減速と組み合わさり、USD/MXNを比較的容易に押し上げています。 要点として、バンキシコが50ベーシスポイントの利下げを進める前提条件が現在の価格設定と政策予測に基づいています。インフレデータはこの見解を支持しており、許容範囲内にあります。短期的には、この合意に挑戦する証拠は見られません。それでも、利率の差がより顕著になるにつれて、ペソ建て資産への影響は広がる可能性があります。 財務大臣のエレーラは財政のパフォーマンスに対して楽観的なトーンを保っていますが、市場は経済大臣のロドリゲスが示唆した今後のUSMCAの調整についてより関心を持っているようです。これはまだ十分に先の話ですが、選挙期待が北米全体に広がる中、タイミングが一致しています。市場は通常、ヘッドラインよりもはるかに早く取引することをためらいません。 トレーダーとして、私たちはUSD/MXNの重要な閾値を注意深く監視する必要があります。このペアは緩やかに上昇していますが、特に外部リスクの再評価が伴う場合、最近のサポートレベルを下回る急激な下落が発生すると、迅速な巻き戻しを引き起こす可能性があります。一方で、19.70を自信を持って超えると、リスク資産への食いつきが続く場合、さらなる上昇の余地が開かれます。 テクニカル指標は強気に傾いていますが、注意が必要です。モメンタムが構築されていますが、過度の拡張は、バンキシコからの予想が過度に攻撃的である場合や、米国のマクロデータが下振れする場合に、反落を引き起こす可能性があります。

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EURUSDは、4時間足チャートで重要なサポートゾーンを下回った後、顕著な下落を経験しました。このゾーンは200期間移動平均と1.12657〜1.1273の間のスイングエリアで構成されていました。 このブレイクダウンは、売り手にさらなる下方向の動きを追求するための技術的指標を提供しました。売り手の次のターゲットは、1月から4月のラリーの38.2%戻しで、位置は1.10395です。

サポートレベルを圧迫

1.10395を下回ることは、下落トレンドを強める可能性があります。このベアリッシュなモメンタムを維持する鍵は、価格が以前に突破されたサポートエリアと200期間移動平均線の下に留まることです。 このレベルの下に留まることは、短期的に現在のベアリッシュなセンチメントをサポートします。この価格動向が続く限り、売り手が主導権を握っています。 最近、EURUSDは4時間足で注目されていたサポートゾーンを明確にブレイクした後、確固たる動きを見せました。このゾーンは単なるチャート上のエリアではなく、200期間移動平均と1.12657〜1.1273の間の以前の統合領域が組み合わさったものでした。このような二重レベルのコンフルエンスは、市場の両側からの関心を引きつけ、決定のためのステージンググラウンドとして機能する傾向があります。 価格動向がその下に定着した今、技術的なトーンは変わりました。このようなレベルの下で明確に複数のキャンドルが閉じ始めると、一方、ここでは売り手がその信念を固めることができます。この場合、持続的な下落は、このブレイクダウンが単なる一時的なディップやストップハントではなかったことを確認しています。長いウィックに続く強いボディのセッションは、上に戻ろうとする試みが拒絶されたことを示唆しています。 下方向の構造が固まるにつれて、注意は自然と次の測定レベルに向けられます。この場合、それは1月に始まった広範なラリーの38.2%フィボナッチ戻しです。それは1.10395に位置しており、単なる数値ではなく、以前のモメンタムの足からの戻しを反映し、トレーダーが以前の動きの強さに疑問を持ち始める前に、価格が合理的にどれだけ下がる可能性があるかの指標を提供します。

トレーダーアクションプラン

今週の下落ペースは不規則ではありませんでしたが、方法的でした。売り手は今のところコントロールを握っており、価格がその破られたサポートの下で、200期間線の平滑曲線の下に留まる限り、そのバイアスはサポートされています。これらのマークでの一貫した抵抗は、現在見ている下向きの傾斜に寄与します。 モメンタムはその構造と一致すると自己強化され得ることを覚えておくべきです。この拡張パターンが見られているという事実は、以前の失敗ゾーンの上に戻る動きによって裏付けられない限り、反転を予測する理由はまだないことを意味します。それが起こらなければ、ペアがさらに滴下する余地があり、1.1040の下で入札が薄くなれば加速する可能性があります。 トレーダーは反応的でありながら正確でなければなりません。ターゲットは曖昧または願望的である必要はありません。価格が破られたマーカーの上に保持されることに失敗する限り、現在進行中のモメンタムに対抗して賭ける一貫した理由はありません。レベルが私たちの参加を定義し、逆の方法ではないようにしましょう。 短期的から中期的には、証拠が下方向への推進力を支持する方向に積み上がっています。今後のセッションで何が続くかは、価格がどれだけクリーンに戻しレベルに関与し、下に十分な信念があるかに依存する可能性があります。そこでのためらいはショートカバーを引き起こす可能性があり、特に価格がそれらの戻しポイントのすぐ上でためらうかまたは統合する場合はそうです。 今のところ、バイアスは一方向にあり、チャート上で見えるすべてがそのプロファイルを支持しています。価格が次のレベルにどれだけ迅速に接近し、反応するかに注意を払います。それは盲目的な予測に関するものではなく、文脈における価格の挙動を観察することです。

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オーストラリアドル（AUD）は、特にアメリカ合衆国（US）と中国の間の国際貿易のダイナミクスの変化により圧力を受けています。中国の銅生産が増加しているにもかかわらず、貿易合意や連邦準備制度の政策がセンチメントに影響を及ぼし、今後数ヶ月間の金利の安定が期待されています。 米ドルは、米国と中国の間で90日間の関税停止の後、DXYが重要な抵抗レベルに近づくにつれて強化されています。中国の銅生産は拡大し、世界的な供給懸念を和らげている一方で、中国人民銀行は金の購入を最小限に抑え、数ヶ月ぶりの低い活動レベルに達しています。 連邦準備制度は、2025年末まで金利の引き下げを見込んでいないとして、厳格な金融政策を維持しています。AUDは、貿易と政策の影響により堅強な米ドルに対抗して苦しんでおり、市場は2025年9月からの連邦準備制度による金利引き下げを期待しています。中国の銅鉱石の輸入は過去最高を記録し、国内生産の強さを示しています。 AUD/USDペアは下向きの勢いを示しており、約0.6370で取引されており、弱気の指標を示しています。短期平均は売りを示唆しており、サポートは0.6366、0.6352、0.6344に見られ、抵抗は0.6387、0.6392、0.6395にあります。技術的な見通しは、商品価格の下落と強い米ドルによりネガティブな状況が続いています。 最近のAUDの弱さは、貿易センチメントの後退と金融政策期待の広がる乖離に起因しています。中国の銅生産が高水準に達し、中国人民銀行が金の買い付けを大幅に減少させている一方で、産業需要と中央銀行の活動の変化に対する市場の感受性は、以前は見過ごされていたリスクエクスポージャーを浮き彫りにしています。銅の生産が増加しているにもかかわらず、商品に結びついた通貨にとっては不安定なシグナルとなっています。 連邦準備制度の金利が2025年以降も高止まりする可能性が高いというメッセージにより、米ドルは利回り期待の再評価から恩恵を受けてきました。DXYは抵抗レベルに近づくことで、市場が連邦準備制度のタイミングに早めにポジショニングしようとするバロメーターとなっています。パウエルは、賃金圧力としつこいコアインフレが緩和の障害であることを明言しています。これは、この年にハト派的な転換を期待する投資家にとって複雑な問題となっています。 私たちの視点から、AUD/USDの価格動向は短期的なAUDの回復力に対するしっかりした不信感を反映しています。0.6370付近では、市場はロングポジションを取ることに躊躇しており、テクニカルな売却ゾーンが依然として活発です。モメンタムインジケーターは下方に傾いており、売り手は小さな反発のたびに売り込んでおり、日中のサポートレベルは脆弱な状態を保っています。ペアが0.6366付近で一時的なトラクションを見つける一方で、これらのレベルは持続的と見なされていません。むしろ、さらなる圧力が下方向に現れる前の小さな摩擦点として機能しています。 ポジショニングに関しては、オプションカーブは0.63–0.6350の範囲で保護的な下方向戦略へのわずかな傾きを示し始めています。スポットのボラティリティは抑制されていますが、月末にかけてガンマエクスポージャーがさらに増加しており、アメリカからのインフレの好結果や、中国からの予想外の弱いデータが市場を急激に揺さぶる可能性を示唆しています。安定は期待されておらず、測定されたボラティリティが続くと考えられています。0.6387や0.6395のような抵抗レベルを超えた方向性の確信の欠如は、参加者がAUDに対して依然として長期的なポジションに切り替えることに不安を感じていることを示しています。 実際、かつてAUDの商品の感受性に基づいて構築された取引は、現在、金利差とマクロイベントサイクルに再調整されています。利回りの減少により、長期AUDポジションは魅力が薄れ、特に米連邦準備制度のベッティングが延長され、中国がわずかに減速した場合には、さらなる損失のリスク報酬が傾いている状況です。私たちは、現在のレベルでカレンダースプレッドを少なくし、主に2～3週間先の短期プットに対する関心が高まっているのを見ています。 短期オプションポジションは慎重に管理すべきです。特に、中央銀行のコメントやデータリリースのパッチに入る時期であり、さらなるボラティリティが加わる可能性があります。トレーダーは、金利の乖離が縮小する明確な証拠や、中国の輸入行動の安定を待つ方がより良い結果を得られます。ファンダメンタルが先導し、テクニカルがそれに従っているため、これらのコアドライバーが変化するまでの方向性の圧力の重みは明確に残ります。

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提案された税法案は、2028年までの間、労働者のチップを所得税から免除することを求めており、いくつかの条件が付いています。この法案は、特定の条件を除いて、時間外労働手当の免除も意図しており、高齢者の控除を4,000ドル増額することを目指しています。 さらに、この法案は州および地方税控除（SALT控除）の上限を現在の10,000ドルから30,000ドルに引き上げることを提案しています。ただし、一部の例外が適用されます。また、億万長者のための新しい税率帯の創設を提案していません。さらに、法案は4兆ドルの債務上限の引き上げを提案しています。 現在の資料は、特定の所得層の税負担を軽減しながら、同時に国の債務上限の引き上げを容認する比較的明確な財政提案の系列を概説しています。チップや一部の時間外労働に対する所得税免除を2028年まで延長することで、法案はそれらの情報源からの連邦歳入を実質的に遅延させます。金利デリバティブや広範なマクロ製品に注目するトレーダーにとって、これは注意深く検討する価値のある複数の影響があります。 SALT控除の上限を10,000ドルから30,000ドルに引き上げる努力は、単なる地域的な税制救済の議論以上のものであり、高所得・高税率の地域における可処分所得行動に対する期待に重みを加えます。言い換えれば、家庭のバランスシートがこの拡大した控除によって利益を得る場所では、消費関連セクターにわずかな上向き調整が見込まれます。その消費は経済データに現れる可能性があり、債券市場は成長の軌道をより自信を持って再評価することになるでしょう。 提案された4兆ドルの債務上限引き上げは、発行予想に関する関連したタイミングの問題を視界に入れます。上限を引き上げること自体は、即座に供給が増加することを意味しませんが、トレーダーは今後数四半期の財務省の反応を過小評価すべきではありません。より高い上限は、債務オークションのカレンダーにおける柔軟性を高めます。このことは、発行ミックスの変化や実質利回りの再価格付けに敏感な曲線の腹部にとって特に関連性が高いと我々は考えています。ここでの政策のシグナルはかなり明確です：支出は続き、中期的には資金ニーズが増大するでしょう。 最近の数週間で、これらのタイプの財政ヘッドラインに結びついた、より方向性のある取引が増えているのも見受けられます。時間外労働手当やチップ収入の免除は、特にサービスセクターにおいて雇用参加が静かに増加する場合、労働市場の緊迫性指標をわずかに緩和する可能性があります。それは非賃金インフレ圧力に関する議論を前進させます。オプションのスキューは、この点をすでに反映しており、特に重要な給与データの発表の周りで短期のプット保護に向けたインプライド・ボラティリティの傾斜を好んでいます。 要点 – 労働者のチップを所得税から2028年まで免除する提案 – 時間外労働手当の免除、および高齢者向け控除の増額 – SALT控除の上限を30,000ドルに引き上げる提案 – 4兆ドルの債務上限の引き上げを提案 – 財政支出の持続的な傾向が短期的なデフォシットプロファイルに影響 – 費用へのインフレのポテンシャルが存続

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グリーンバックは米中貿易交渉における楽観的な展開を受けて顕著に上昇しました。ドル指数（DXY）は102.00のマークに近づき、5週間ぶりの高値となりました。今後の焦点は米国のインフレ率とNFIBビジネス楽観指数に移っています。 EUR/USDは、米ドルの強化に伴い、1.1060付近の低水準に下落しました。ドイツのZEW経済センチメント調査に注目が移っています。GBP/USDは、ドルの回復を受けて1.3140まで退却しました。

USD/JPYの上昇

USD/JPYは、新たな6週間ぶりの高値に上昇し、148.60付近で取引されています。今後、日銀の意見概要が待たれています。AUD/USDは0.6400を下回り、下落を続けています。オーストラリアの経済指標、特にウェストパック消費者信頼感が期待されています。 WTI原油は米中貿易の楽観主義の中で、バレルあたり63.00ドルを超える3週間ぶりの高値に接近しました。金価格は、強いドルと上昇する米国債利回りの影響を受けて、1オンスあたり3,200ドル近くの月間安値に戻りました。銀価格は、1オンスあたり32.00ドルを下回る日中安値からやや回復しました。 米ドルが貿易対話に関する新たなリスク感情の中で引き続き強化されているため、短期的なドルの強さは維持されているようです。これには、米国のインフレと中小企業の状況に関する最新データが見られるまでのことです。これらの要素は、消費者主導の価格圧力の推移を明確にする助けとなり、金利および通貨の動きの予測に密接に関連するものです。ドル指数が102.00に近づくことで、相対的な安全性と利回りの利点への需要が依然として高まっていることが示されています。

EUR/USDとGBP/USDへの影響

EUR/USDの1.1060付近の下落は、ドル需要だけでなく、ユーロ圏の経済意欲に対する根底にある不安を反映しています。ドイツの今後のセンチメント指標は、次回のECBの集まりに向けて、トレーダーが金利をどのように価格設定するかに影響を与えるかもしれません。今は期待だけでなく、政策立案者が生産と需要の持続的な弱さをどのように解釈するかが重要です。この文脈では、EURクロスに関連するオプションやレバレッジペアの価格設定は、サポートが維持されない場合のいくつかの下方ヘッジを反映するべきです。 ポンドが1.3140付近に下落したことは、これらの同様の圧力が反映されていますが、英国の成長パフォーマンスや政策の明確性に関する不確実性が加わっています。この退却は主に広範なドルの動きによって引き起こされましたが、英国のマクロ指標がさらなる低下に敏感であることから、弱さが続く可能性があります。これに先立って、金利に敏感なGBPのポジションを調整することで、新たなボラティリティを捉える手助けとなるかもしれません。 USD/JPYは148.60付近の6週間ぶりのピークに押し上げられており、利回りに関する物語の隔たりが広がっていることを示唆しています。日本の政策立案者がトーンを変えることに慎重である限り、日銀の意見概要から予想外の発表があれば、特に経済の脆弱性を強調した場合、さらなる円安を助長する可能性があります。 AUD/USDが0.6400を下回ることで、より広範な下落トレンドが継続しており、まだ終わっていない可能性があります。ここでの弱さは、商品価格自体については少なく、むしろ金融政策の未来予測における乖離について多くを語っています。オーストラリアの先行指標、特に消費者信頼感や雇用データが顕著に弱い場合、オーストラリアドルに関連するデリバティブは深い売りに直面するかもしれません。 WTIがバレルあたり63.00ドル以上の短期高値に接触することは、金利に関する投機にさらなる層を追加します。原油価格が取引活動の増加による需要の高まりを期待して上昇を維持するならば、インフレの懸念が徐々に高まるかもしれません。それは自然と米国の利回りとグリーンバックを好むことになります。これは、原油の動きを基にした長期コモディティまたは短期債の取引を構造化する際に重要です。 金が1オンスあたり3,200ドルを下回ることは、上昇する利回りとドルの影響に対してどれほど敏感であるかを示しています。金市場でのセンチメントは、他の資産における恐れにもかかわらず、米国債の状況にますます反応するようです。明確なマクロドライバーが変わるまで、より戦術的で期間に焦点を当てた見方が必要かもしれません。銀は32.00ドル未満からのやや反発のため、今のところ深刻な浸食を防いでいますが、その強さはまだ持続することが証明されていません。

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